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　　作者：鳳凰先生 來源：鳳凰先生

　　

　　風模是什么

　　

　　風模，全稱風險控制模型，任何投資都需要管理損失或盈利波動的風險。融資租賃公司作為信貸類金融機構，風模就是信貸風險控制模型，按照這個模型去調(diào)查數(shù)據(jù)，然后判斷做不做，做多少，做多久，什么條件。

　　

　　舉例：深圳房產(chǎn)抵押貸，就是一種風模，一種基于第二還款來源（抵押物處置的變現(xiàn)能力）的風模。

　　

　　假設一個深圳的房子1000萬，抵押給你，借700萬——

　　

　　做不做：做，深圳房子容易出手，可以做

　　

　　做多少：700萬，即使對方不還錢，我賣出去800萬應該很多人要

　　

　　做多久：3年可以，深圳房價不跌最少可以持續(xù)5-10年，這是深圳經(jīng)濟和深圳住房供應決定的

　　

　　什么條件：房子抵押給我

　　

　　回到針對融資租賃看，做不做，做多少，做多久。

　　

　　做不做的核心：預估凈收益是否大于違約預估損失

　　

　　做多少：預估違約時點的未還本金

　　

　　做多久：預估違約時點

　　

　　什么條件：哪些人和公司提供擔保保證

　　

　　融資租賃，也有第二還款來源，A有標的物，所以，做多少還包括預估違約時點之擔保品或標的物二手市場價值是否大于違約預估值，這也是喜歡通用型保值性設備的直租的原因，B條件中的保證人，所以，做多少還包括保證人、負責人、股東、母公司之資力是否足以代償違約預估值。

　　

　　風模與治療類比

　　

　　翻譯成醫(yī)學語言，那就是根據(jù)癥狀和診斷，確定用不用藥，用什么藥，用多久藥。

　　

　　試錯類比

　　

　　一批客戶，給了一筆錢，他能還上，我們遇到同類的情況繼續(xù)會給。

　　

　　一批病人，吃了一個藥，病情好了，我們遇到同類的癥狀繼續(xù)會給。

　　

　　強調(diào)，一批，不是一個。

　　

　　深圳房產(chǎn)抵押貸這個風模，有幾個關鍵特征：

　　

　　1.深圳 - 僅限深圳，其他地方不行

　　

　　2.房產(chǎn) - 車子其他的都不行

　　

　　3.抵押 - 需要房子抵押到放款人

　　

　　4.打折/安全邊際 - 1000萬房子只借了700萬

　　

　　點 - 線 - 面

　　

　　初級的醫(yī)生，看到的是癥狀點，多從書本上找癥狀點和病因的對應關系。

　　

　　初級的風控，看到的是風險點，只能羅列風險點去判斷額度。

　　

　　而成熟的醫(yī)生和風控，看到的都是一整張圖片，他們把癥狀點和風險點，結合其他信息，形成了病人和企業(yè)的全息圖像，形成對象現(xiàn)在、歷史乃至未來的全面信息/想象。

　　

　　這可以歸為風模中的前部程序，也可以歸為風模前的程序。我更喜歡前者，因為我們是會根據(jù)風模的需求去收集信息。

　　

　　雙贏類比

　　

　　他們還有個神似的地方，一般是雙贏。銀行賺利息、客戶獲資金使用權；醫(yī)生賺診金，病人獲健康。但也不一定，例如有時給客戶一筆需要付息的錢，如果沒有足夠的投資盈利，客戶可能虧了利息，但也不足以摧毀客戶；同樣，有的生病，可以不吃藥或者，吃便宜藥也能好的病，但吃了貴藥，乃至有副作用的藥，也不影響生存。作為出售人的銀行/融資租賃公司，和醫(yī)生，出于賺錢的目的，有時有強加的欲望。

　　

　　所以，無怪，蔡桓公見扁鵲說：醫(yī)之好治不病以為功！

　　

　　做醫(yī)生，可以醫(yī)不叩門，但做貸款，不去推廣不去撥款就要失業(yè)了

　　

　　中西醫(yī)類比

　　

　　中西醫(yī)，在看待疾病的一些不同，也這是風模的不同。

　　

　　中醫(yī)，認為疾病更多是來自合力，采用模糊對模糊的方法治療；西醫(yī)，認為疾病來自有害的細菌病毒，有明確的邏輯鏈條，順藤摸瓜地發(fā)掘，精準明確的治療。

　　

　　風模在授信中的階段

　　

　　無論是中西醫(yī)，都是先有診斷，再有治療。

　　

　　西醫(yī)的診無疑更客觀，更數(shù)據(jù)化，中醫(yī)對比之下，診斷更為主觀，特別涉及“陰陽虛實寒熱表里”。無疑中西醫(yī)，診斷都是難的，特別是診斷中的判斷，即從已知信息中（癥狀）去判斷對象病機的問題。包括西醫(yī)也是如此，例如同樣的CT同樣的驗血，我們還是要去大醫(yī)院，因為大醫(yī)院大醫(yī)生的判斷更靠譜。

　　

　　授信也一樣，我們先有收集申請人的信息，再有對信息的判斷，繼而對授信的決策。難的，也是根據(jù)有限的客戶信息，去判斷客戶全面的真實的情況，甚至要預測客戶的未來情況。#p#分頁標題#e#

　　

　　信息有限，不止是小微企業(yè)的特征，中大企業(yè)也一樣。只是中大企業(yè)本身規(guī)模大。就像同樣都是健康的人，壯年成人的抵抗力一般比幼兒強。

　　

　　無論授信，還是治病，都面向，時間有限而信息大量的沖突，知道越多越容易見全局，有效判斷的意義在于抓重點（也即主要矛盾）。

　　

　　所以有——十年學醫(yī)，九年診斷。

　　

　　正是因為收集的信息有限，所以不同風?？赡苁占男畔⒉灰粯?，認定的主要矛盾不一樣，授信方案也不一樣。

　　

　　類比為治療，同樣的病人，可能不同醫(yī)生問得問題不一樣，開的藥方一樣，還可能有些情況下，開的藥方不一樣同樣能治，頭痛醫(yī)頭能治，頭痛醫(yī)腳也能治。

　　

　　我在新人培訓中，就有一頁，解釋模型。

　　

　　以【仲利租賃】為例，模型是印在各個權限主管中的決策邏輯，他們通過區(qū)域精耕+既往經(jīng)驗，發(fā)展出既有普適性也有特殊性的模型，從而完成對一個申請人的授信判斷。

　　

　　如果這個模型有效，就會放款多，信用風險少，擁有這個模型的主管就會晉升，從而獲得更高的權限，更高的放款金額，繼續(xù)試錯迭代他的模型。

　　

　　風模的參數(shù)-CFA

　　

　　風模的參數(shù)，就是評估的維度。

　　

　　因為信用風險的判斷，就是判斷申請人未來產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力，所以可以影響未來現(xiàn)金流的因素，都應該納入風模，越重要的配越高的權。

　　

　　In so doing, analysts must assess both the credit quality of the companyand the fundamentals of the industry in which the company operates. Traditional creditanalysis considers the sources, predictability, and sustainability of cash generatedby a company to service its debt obligations.

　　

　　CFA1-Equity and Fixed Income

　　

　　CFA教材使用的是4C原則。

　　

　　把評估的分為經(jīng)營能力（Capacity），抵押物（Collateral ），契約（Covenants），品格（Character）

　　

　　前文鏈接：信用風險（2）信用分析方法4C

　　

　　這就是風模中，普適性，的部分。其他常用的經(jīng)典原則包括，5P、5C、Z模型等。

　　

　　AI風模是什么

　　

　　我們一般見到的風模，都比上面的深圳房產(chǎn)抵押貸復雜。

　　

　　深圳房產(chǎn)抵押，算是容易判斷的事。因為容易，沒有風險/風險極低，所以大家搶著做，所以利息很低，然后所以讓有成本優(yōu)勢的銀行做了。

　　

　　作為出身卑微的我們，要賺錢，只能找別的。

　　

　　其他地方房產(chǎn)抵押貸就不一定穩(wěn)賺，其他方式的貸款，例如小微企業(yè)融資租賃，例如數(shù)碼產(chǎn)品消費貸就不一定穩(wěn)賺。

　　

　　這時候，需要引入更多的信息進行判斷。數(shù)據(jù)越多，判斷速度越慢，判斷的難度更大，于是有人引入了計算機去協(xié)助完成判斷過程。

　　

　　AI風模，就是用計算機去完成這個過程。

　　

　　額度授予模型是如何建立的？| 干貨

　　

　　AI風模授信的維度和權重局限

　　

　　貸款的結果，能否及時還款，是一個合力的過程，維度即使能窮舉，但確定哪個維度應該配多少權卻是一個動態(tài)的過程（例如某些時間點，環(huán)保許可會是重點，某些時間點，有深圳的不動產(chǎn)，會是是重點）。

　　

　　AI風模，一般無法包含所有的維度，更很難動態(tài)地判斷哪個維度應該升權，哪個維度應該降權。

　　

　　AI風模更多只能從結果上學習，哪個維度該調(diào)權了。

　　

　　維度的選擇，權重的升降，也是風模中，特殊性，的部分。

　　

　　目前AI風模的運用

　　

　　直接的判斷（做不做，做多少，做多久）

　　

　　1. 小額大批業(yè)務

　　

　　形成客戶評分，評分越高償債能力越高

　　

　　評分的意義，還在于，避免主觀性過大。

　　

　　就像人的體檢評分，分數(shù)越高，抵御外來病菌能力越強，得病乃至死亡越低。

　　

　　2. 授信參考

　　

　　高分大額度，低分小額度或不做。

　　

　　3. 授信商務條件指引

　　

　　保證金降低，IRR降低等。

　　

　　風模授信的時間局限

　　

　　借貸市場和股票市場一樣，模型即使有限都是有時間性的，不是永久的。

　　

　　歷史有效不等于未來有效。

　　#p#分頁標題#e#

　　股票市場，可能，曾經(jīng)低PE策略去獲取超額收益是有效的，但采用的人多了，低PE股票的采購成本會上升，繼而只能獲得平均收益，甚至低于平均收益。

　　

　　AI風模的難點就在于，建立需要長時間摸索，一旦有效，又會因為資本的趨利性，馬上失效。

　　

　　這又有點像西醫(yī)學的抗生素，抗生素研究出來的時候能殺菌，但細菌會變異和演化，經(jīng)過或長或短的時間，最終出現(xiàn)耐藥性，從而，迅速宣告該抗生素的無效。

　　

　　風模的優(yōu)劣

　　

　　治療的優(yōu)劣，看病程、副作用、后遺癥。

　　

　　風模的優(yōu)劣也是類似，看資料、額度、價格、程序、期限、擔保人。舉例，如果A和B兩個風模，除了擔保人，全部一樣，A需要實際負責人夫婦擔保，B只需實際負責人本人（也即少一個擔保人），那么一定是A在本項目中被客戶選擇，但不代表A比B優(yōu)勝，還得看長期的信用風險和回收比例，如果A回收低，可能會因為虧損使得股東停止投入/無法融資而退出市場。

　　

　　任何成功的模型都是貝葉斯思維的運用

　　

　　現(xiàn)代統(tǒng)計分為2個門派：經(jīng)典現(xiàn)代統(tǒng)計和貝葉斯統(tǒng)計。

　　

　　經(jīng)典現(xiàn)代統(tǒng)計，證明一個東西有效，要假設這東西無效，然后算出無效的概率反過來推導結論……

　　

　　貝葉斯模型框架就是假設你有一個原始觀點（先驗概率分布）然后當證據(jù)（現(xiàn)實數(shù)據(jù)）出來以后你就會修正自己之前的觀點，得到一個修正后的觀點（后驗概率分布）……比如投資中你認為A公司這2年業(yè)績會很好。這個判斷就是先驗概率，通過你研究這個企業(yè)的基本面比如行業(yè)，管理層，產(chǎn)品，銷售等等得到的結論。然后隨著更多的數(shù)據(jù)和事件出來比如行業(yè)景氣程度，每個月的銷售數(shù)據(jù)披露等等，你會開始修正你的原始觀點最后得到新的觀點，比如符合你預期，超預期，低于預期等等。

　　

　　Stevevai1983-雪球

　　

　　這里2個難點1個重點。

　　

　　如何開始

　　

　　原始觀點，就是先驗概率分布，經(jīng)典觀點（4C）都是普適性的，借貸有幾千年歷史，用的人太多，你要獲取客戶只有2個可能：1.需求遠大于供給（對于小微融資租賃，3年前都還是這樣），2.加入特殊性（也是個人性，維度的選擇，權重的升降）。

　　

　　如何改進

　　

　　當獲得證據(jù)，不發(fā)生信用風險和發(fā)生信用風險，就會引起模型的改進，但是什么引起了信用風險，找到并認準其中的主要矛盾，很重要，風險因子就是研究這個題目的關鍵詞。

　　

　　按照現(xiàn)金流量表的分類方法，我把產(chǎn)生信用風險的風險因子分別歸入經(jīng)營現(xiàn)金流、融資現(xiàn)金流、投資現(xiàn)金流分類。

　　

　　前文鏈接：小微企業(yè)融資租賃風險因子

　　

　　在場很重要

　　

　　要獲得證據(jù)，必須參與。

　　

　　不參與，你獲得的數(shù)據(jù)一定不干凈，清晰的圖片肯定是要比模糊的圖片信息量多。

　　

　　風模的參數(shù)-廣東中信簡易版

　　

　　我們采用業(yè)審分工，審查主核賬的流程。為了方便業(yè)務初步判斷客戶的批核額度，也便于業(yè)務與客戶進行額度預溝通，使用了一個只含15個維度的風模，15個維度是等權的，沒有哪個更重要。

　　

　　采用打鉤，5個等級，若申請人的該項情況，越正面，評分越高，勾選最正面的，則為9分，越負面，評分越低，勾選最負面的，為-5分。

　　

　　然后根據(jù)評分，對項目分級。高評分的，考慮中大額度，低評分的，小額度或不做。

　　

　　下面是一個申請人的實際例子。

　　

　　風模的參數(shù)-CHAI公司

　　

　　模塊一：行業(yè)情況

　　

　　比較去年 - 應收賬期 應付賬期 加工費/售價 動工率 采購單價 市場

　　

　　預估未來 - 訂單 人員 銷售額 市場

　　

　　模塊二：財務情況

　　

　　財務結構 - 資產(chǎn)負債率  長期資金／固定資產(chǎn) 金融負債/凈資產(chǎn)

　　

　　償債能力 - 流動比率 速動比率 租金覆蓋比/DSR

　　

　　經(jīng)營能力 - 凈值周轉(zhuǎn)數(shù) 平均收款天數(shù) 平均銷貨天數(shù)

　　

　　獲利能力 - 毛利率 凈利率 凈資產(chǎn)報酬率

　　

　　成長力 - 凈資產(chǎn)成長率 凈利成長率 營收成長率

　　

　　模塊三：非財務情況

　　

　　公司歷史 人事情況 管理情況 經(jīng)營者從業(yè)歷史 凈資產(chǎn)值 財務透明度 政策影響 宏觀經(jīng)濟影響 同業(yè)競爭/產(chǎn)品競爭力 制造業(yè)研發(fā)能力 服務業(yè)產(chǎn)品知名度 下游客戶穩(wěn)定度 上下游評價/同業(yè)評價#p#分頁標題#e#

　　

　　模塊四：上述數(shù)據(jù)的調(diào)整

　　

　　一是針對涉及實質(zhì)大于形式的調(diào)整，例如前身的經(jīng)營歷史，二是涉及主觀的判斷，例如未來的預期。

　　

　　從用途上，CHAI的評分，更多是作為授信商務條件指引（保證金降低，IRR降低），而不是決定做不做，做多少。