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　　各國(guó)不同的融資租賃方式都是和各國(guó)自身的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及各種優(yōu)惠性政策相關(guān)，然而分別又有不同的特點(diǎn)。本章針對(duì)中國(guó)和世界上發(fā)展飛機(jī)融資租賃先進(jìn)國(guó)家的融資租賃主要模式和政策支持進(jìn)行分析和探討。

　　

　　中國(guó)民航飛機(jī)租賃起始于20世紀(jì)80年代。在美國(guó)紐約，中國(guó)民航采用美國(guó)投資減稅杠桿租賃的方式租入一架波音747-SP飛機(jī)，開創(chuàng)了我國(guó)飛機(jī)租賃的先河。

　　

　　中國(guó)飛機(jī)融資租賃

　　

　　主要模式

　　

　　租賃模式的選擇與投資人狀況，各國(guó)稅收政策，乃至政治外交關(guān)系，密切相關(guān)。目前，我國(guó)飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)主要應(yīng)用于從國(guó)外進(jìn)口飛機(jī)并取得飛機(jī)使用權(quán)。飛機(jī)的進(jìn)口租賃是當(dāng)前業(yè)務(wù)的主流，其涉及飛機(jī)制造商、航空公司、租賃公司、貸款銀行或資本市場(chǎng)租賃安排人、擔(dān)保銀行、保險(xiǎn)公司、國(guó)家計(jì)委、外匯管理局、民航總局、航材公司等多個(gè)主體，交易模式復(fù)雜，需要進(jìn)行周密的安排，簽署多項(xiàng)合同。

　　

　　飛機(jī)融資租賃交易結(jié)構(gòu)圖

　　

　　中國(guó)飛機(jī)杠桿租賃中相關(guān)法律文件：

　　

　　1．主要文件：租賃協(xié)議、貸款協(xié)議、抵押轉(zhuǎn)讓協(xié)議、保險(xiǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、擔(dān)保協(xié)議、抵押協(xié)議。

　　

　　2．補(bǔ)充文件：租賃的補(bǔ)充協(xié)議、提款通知書、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人關(guān)于保險(xiǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的函件、出租人母公司的同意書、接受證書。

　　

　　3．購(gòu)買文件：購(gòu)機(jī)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、購(gòu)機(jī)轉(zhuǎn)讓認(rèn)可書、購(gòu)買協(xié)議、飛機(jī)制造商開具的銷售單據(jù)等。

　　

　　4．法律意見：承租人律師的法律意見書、飛機(jī)制造商的法律意見書。

　　

　　5．公司文件：出租人的公司文件、承租人的公司文件、擔(dān)保人的公司文件、安排人的權(quán)利和有關(guān)交易方的簽字樣本等。

　　

　　6．批準(zhǔn)、保險(xiǎn)和其他證書：保險(xiǎn)單、飛機(jī)鑒定人的批準(zhǔn)書、預(yù)扣稅的免征書、外匯批準(zhǔn)書、承租人和擔(dān)保人所在政府的批準(zhǔn)。

　　

　　7．注冊(cè)文件：出口適航證、適航證、飛機(jī)注冊(cè)證書抵押注冊(cè)書。

　　

　　中國(guó)租賃公司四大分類

　　

　　飛機(jī)租賃市場(chǎng)的高速發(fā)展，主要是因?yàn)殚L(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展極大地豐富了資本經(jīng)濟(jì)，飛機(jī)是流動(dòng)性最好、價(jià)值性最高的投資品。二是航空公司高盈利率與低利潤(rùn)率的波動(dòng)，使得航空公司難以依賴自身資本籌集來擴(kuò)張機(jī)隊(duì)。飛機(jī)租賃有效結(jié)合了這兩方面的需求。

　　

　　在中國(guó)，中資飛機(jī)租賃公司可以大致分為四類：銀行系金融租賃公司、航空公司附屬租賃公司、飛機(jī)制造商附屬租賃公司、獨(dú)立飛機(jī)租賃公司。

　　

　　一、金融租賃公司

　　

　　在中國(guó)，金融租賃公司在中國(guó)飛機(jī)租賃行業(yè)里已經(jīng)成為了主導(dǎo)力量。這種公司有較多突出的優(yōu)勢(shì)：品牌強(qiáng)，客戶資源多，覆蓋面廣；二是融資能力強(qiáng)，成本低；三是資本實(shí)力雄厚，有足夠的資金來大規(guī)模采購(gòu)飛機(jī)；四是風(fēng)險(xiǎn)的管理能力強(qiáng)。

　　

　　二、航空公司附屬租賃公司

　　

　　對(duì)于航空公司附屬租賃公司，其在飛機(jī)租賃的優(yōu)勢(shì)也比較明顯。在業(yè)務(wù)開展方面，飛機(jī)的來源與租約相對(duì)來說都比較有保障。在管理方面，其人員的規(guī)劃與資源管理都可以直接參照母公司。但是這種公司也有其劣勢(shì)，那就是獨(dú)立性差，資本實(shí)力薄弱，風(fēng)險(xiǎn)分散能力不足。

　　

　　三、飛機(jī)制造商附屬租賃公司

　　

　　這種類型的飛機(jī)租賃公司少，目前只有一家。飛機(jī)制造商附屬租賃公司的優(yōu)勢(shì)在于有制造商支持，在飛機(jī)價(jià)格、殘值管理上具有較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，是制造商銷售飛機(jī)的重要渠道。劣勢(shì)在于資產(chǎn)單一，獨(dú)立性差，融資能力有限。

　　

　　四、獨(dú)立飛機(jī)租賃公司

　　

　　這類型的飛機(jī)租賃公司屬于私營(yíng)或者公私合營(yíng)公司，這種飛機(jī)租賃公司相對(duì)于上面的三類公司來說比較不穩(wěn)定。獨(dú)立性差，資本實(shí)力薄弱，容易因?yàn)槌袚?dān)不了風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致公司無法運(yùn)營(yíng)。

　　

　　美國(guó)飛機(jī)融資租賃

　　

　　1、美國(guó)飛機(jī)融資租賃的主要模式

　　

　　美國(guó)是信貸擔(dān)保下的融資租賃模式，它是由美國(guó)國(guó)內(nèi)的專門銀行直接給本國(guó)的航空公司或者本國(guó)飛機(jī)制造商提供低于市場(chǎng)利率的由政府貼息的信貸和擔(dān)保。它必須滿足出口的設(shè)備以及零件是由美國(guó)制造的這個(gè)條件。這樣，航空公司只需要付飛機(jī)全部?jī)r(jià)款的10-15%,剩下的資金由不同的融資渠道來解決。

　　

　?。?）債券融資的方式。美國(guó)銀行為航空公司提供擔(dān)保后，航空公司還能夠在國(guó)際債券市場(chǎng)上用公募或者私募來發(fā)行債券，用以籌集資金。這種融資手段的稅收。

　　

　?。?）銀行借款的方式。航空公司不僅能通過美國(guó)進(jìn)出口銀行進(jìn)行融資，而且能在進(jìn)出口銀行擔(dān)保下，與其他商業(yè)銀行申請(qǐng)利率比較低的貸款。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#

　　

　　2、美國(guó)飛機(jī)融資租賃的政策措施

　　

　　美國(guó)政府為了激勵(lì)其金融租賃業(yè)的發(fā)展，在很多方面給予了寬松優(yōu)惠政策的支持，這些政策措施主要有：

　　

　?。?）信貸政策

　　

　　美國(guó)實(shí)行托拉斯租賃。這種租賃下，由很多個(gè)出租人一起組成一個(gè)代理公司來開展需要投入很多資本的項(xiàng)目，通過這種租賃方式，很多投資者會(huì)給代理公司投入資本，這就解決了融資租賃資本不足，飛機(jī)等大型設(shè)備就可以通過融資租賃的形式進(jìn)行交易。托拉斯形式的租賃在很大程度上拓寬了資金來源的融資渠道。

　　

　?。?）保險(xiǎn)政策

　　

　　美國(guó)政府制定了一系列風(fēng)險(xiǎn)控制制度，以提升本國(guó)租賃公司的競(jìng)爭(zhēng)力：首先，美國(guó)政府利用“海外私人投資公司”為在國(guó)外開展租賃業(yè)務(wù)的公司提供政治風(fēng)險(xiǎn)15險(xiǎn)；其次，由美國(guó)進(jìn)出口銀行提供出口信貸及擔(dān)保。

　　

　　（3）稅收政策

　　

　　美國(guó)在融資租賃方面的稅收優(yōu)惠主要有：

　　

　?、偻顿Y減稅，政府給予出租人在出租的設(shè)備成本中享受一定比例的稅收優(yōu)惠；

　　

　　②加速折舊，企業(yè)能夠?qū)ζ渥赓U的設(shè)備用加速折舊法。這樣不僅使出租人得到比較多的稅收優(yōu)惠，而且加大了出租人對(duì)融資租賃業(yè)的熱情。

　　

　　在美國(guó)最早出現(xiàn)融資租賃，一直以來處于世界融資租賃發(fā)展的主導(dǎo)地位。

　　

　　美國(guó)的市場(chǎng)機(jī)制已經(jīng)很成熟，所以美國(guó)實(shí)行以市場(chǎng)調(diào)控為主的融資租賃監(jiān)管模式，政府對(duì)融資租賃市場(chǎng)不進(jìn)行任何監(jiān)管，完全是開放的，不僅沒市場(chǎng)準(zhǔn)入的行政審批，而且沒設(shè)最低的資本金。這樣可以將融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)分散到資本市場(chǎng)或者金融行業(yè)，以降低金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　日本飛機(jī)融資租賃

　　

　　1、日本飛機(jī)融資租賃的主要模式

　　

　　1985年日本杠桿租賃出現(xiàn)，這種租賃模式是一種新的飛機(jī)融資租賃模式。這種交易中的購(gòu)機(jī)款包括：飛機(jī)價(jià)格20%的投資人股權(quán)投資，這部分投資款一般采用日元；飛機(jī)價(jià)格的80%的貸款，這部分貸款一般采用美元貸款。

　　

　　日本杠桿融資租賃模式包含：出租人，是在日本注冊(cè)的特殊目的公司；投資人，投資人要成為經(jīng)濟(jì)受益人并且享有減稅的經(jīng)濟(jì)利益，最少需要投資飛機(jī)價(jià)值的20%;貸款人，提供飛機(jī)總價(jià)80%的貸款。

　　

　　在日本飛機(jī)融資租賃模式下，日本的航空公司將飛機(jī)賣給SPV（特殊目的公司），之后用融資租賃租回該飛機(jī)，飛機(jī)的租期大概是10-12年，但折舊是以飛機(jī)的法定使用年限8-10年實(shí)行余額遞減。這樣就使得航空公司能夠得到稅務(wù)局的稅務(wù)補(bǔ)貼，同時(shí)日本投資人也能夠得到全部的稅務(wù)補(bǔ)貼，使得承租人與出租人都能夠獲益。這種融資租賃模式曾在全球飛機(jī)租賃市場(chǎng)廣泛應(yīng)用。

　　

　　日本飛機(jī)租賃交易結(jié)構(gòu)圖

　　

　　2、日本飛機(jī)杠桿租賃中相關(guān)法律文件

　　

　　為了保證飛機(jī)杠桿租賃活動(dòng)中各方主體的正當(dāng)合法權(quán)益的實(shí)現(xiàn)，日本對(duì)飛機(jī)杠桿租賃業(yè)務(wù)的開展設(shè)定了相關(guān)的法律文件要求：

　　

　　（1）主要文件包括：租賃協(xié)議、抵押轉(zhuǎn)讓協(xié)議以及貸款協(xié)議等；

　　

　　（2）補(bǔ)充文件包括：租賃的補(bǔ)充協(xié)議、提款通知書以及接受證書等；

　　

　?。?）法律意見包括：制造商的法律意見書、承租人律師的法律意見書；

　　

　?。?）購(gòu)買文件包括：購(gòu)機(jī)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、購(gòu)買協(xié)議、購(gòu)機(jī)轉(zhuǎn)讓認(rèn)可書；

　　

　　（5）公司文件包括：出租人的公司文件、安排人的權(quán)利以及承租人的公司文件等；

　　

　　（6）批準(zhǔn)、保險(xiǎn)和其他證書包括：保險(xiǎn)單、預(yù)扣稅的免征書以及外匯批準(zhǔn)書等；

　　

　?。?）注冊(cè)文件包括：出口適航證、飛機(jī)注冊(cè)證書抵押注冊(cè)書。

　　

　　3、日本飛機(jī)融資租賃的政策措施

　　

　?。?）信貸政策

　　

　　日本實(shí)行“制度租賃”,其具體做法是日本的金融機(jī)構(gòu)直接給日本開發(fā)銀行融資，之后日本開發(fā)銀行對(duì)符合政策的租賃公司提供優(yōu)惠貸款。

　　

　　（2）財(cái)政補(bǔ)貼政策

　　

　　租賃公司把指定的設(shè)備按照政策需要租賃給特定企業(yè)后，政府將給于租金補(bǔ)貼。這樣承租人的租賃成本就能夠降低。

　　

　?。?）保險(xiǎn)政策

　　

　　日本采用的是租賃信用保險(xiǎn)方案。1970年的《機(jī)械類租賃信用保險(xiǎn)制度》規(guī)定日本租賃公司開展有較大風(fēng)險(xiǎn)的租賃項(xiàng)目時(shí)，可以先與“小商業(yè)信用保險(xiǎn)公司”簽訂合同，在承租人不能夠償還租金時(shí)，“小商業(yè)信用保險(xiǎn)公司”來償還50%的租金給租賃公司，減少了租賃公司的信用風(fēng)險(xiǎn)。這就提高了中小企業(yè)更新設(shè)備的積極性，保障了租賃公司利益。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#

　　

　?。?）稅收政策

　　

　　日本的《關(guān)于租賃交易的法人稅和所得稅的處理》規(guī)定，租賃出租人享有稅收的減免權(quán)，并給一些設(shè)備的承租人發(fā)補(bǔ)讓金。

　　

　　法國(guó)飛機(jī)融資租賃

　　

　　1、法國(guó)飛機(jī)融資租賃的主要模式

　　

　　法國(guó)的稅務(wù)租賃是一種比較流行的飛機(jī)融資租賃方式，與美國(guó)的信貸擔(dān)保相比，這種融資租賃模式結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單而且租金低，租賃的各個(gè)參與者都能從中獲取更多優(yōu)惠。法國(guó)的稅務(wù)租賃案例分析：例如一家航空公司要引進(jìn)10架飛機(jī)，中標(biāo)的代理行就會(huì)在法國(guó)注冊(cè)10家特殊目的公司與銀行借款，之后特殊目的公司充當(dāng)出租人和航空公司簽訂飛機(jī)租賃協(xié)議并向制造商購(gòu)買飛機(jī)。每架飛機(jī)都要單獨(dú)簽訂融資合同并在每份融資租賃合同執(zhí)行的當(dāng)日，出租人獲得航空公司給每架飛機(jī)價(jià)格15%的出資額。各次級(jí)參與行和借款人簽訂次級(jí)的參與協(xié)議。中標(biāo)的銀團(tuán)在每一份融資租賃合同開始執(zhí)行當(dāng)日，給出租人提供每架飛機(jī)價(jià)格的85%的金額，承租人每半年支付一次本息。

　　

　　飛機(jī)融資租賃中特殊目的公司擁有飛機(jī)的所有權(quán)，飛機(jī)以加速折舊的方式計(jì)算折舊特殊目的公司的資產(chǎn)。因?yàn)樽饨鹗杖胄∮谡叟f和利息支出，所以特殊目的公司在前幾年會(huì)處于虧損的狀態(tài)。但是外資銀行與特殊目的公司可以利用集團(tuán)合并來做會(huì)計(jì)報(bào)表，把特殊目的公司的虧損作稅前列支，這樣就可以合理的避稅。法國(guó)的稅務(wù)租賃對(duì)飛機(jī)期末殘值的要求不高，航空公司在期末只需支付很低的價(jià)錢就可以得到飛機(jī)的所有權(quán)，這就可以減輕航空公司在租賃期末的資金壓力。

　　

　　2、法國(guó)飛機(jī)融資租賃的政策措施

　　

　　法國(guó)調(diào)節(jié)本國(guó)的飛機(jī)融資租賃活動(dòng)主要是通過稅收政策來實(shí)現(xiàn)。

　　

　?。?）公司所得稅及折舊的有關(guān)規(guī)定

　　

　　法國(guó)稅法規(guī)定，公司的所得稅標(biāo)準(zhǔn)稅率是33.33%.依照稅法規(guī)定，能夠從應(yīng)納稅所得額之中被扣除出去的項(xiàng)目有：

　　

　?、僬叟f，不同設(shè)備的折舊可采取不同的折舊法，折舊是能夠從應(yīng)納稅所得額中被扣除的，新飛機(jī)的加速折舊額大于直線法的折舊額時(shí)，按比例實(shí)行加速折舊；

　　

　?、诿舛愃?。

　　

　?。?）集團(tuán)納稅

　　

　　依據(jù)法國(guó)稅收合并法律，法國(guó)本土公司和由其控股達(dá)95%的本土子公司可以合并申報(bào)繳納企業(yè)的所得稅。所以，法國(guó)的特殊目的公司一般在法國(guó)境內(nèi)注冊(cè)。此外，為了降低資產(chǎn)證券化成本，法國(guó)對(duì)于特殊目的公司這類的公司制定了專門的稅收優(yōu)惠政策。

　　

　　愛爾蘭飛機(jī)融資租賃

　　

　　愛爾蘭是全球主要的飛機(jī)租賃企業(yè)注冊(cè)集聚地之一，其中奇龍航空租賃就在愛爾蘭。至少有1300家跨國(guó)公司從愛爾蘭為他們的歐洲市場(chǎng)服務(wù)，這就是說，很多跨國(guó)企業(yè)是通過愛爾蘭而進(jìn)入歐洲市場(chǎng)的。到2009年底，全球從事航空金融租賃的公司有350多家，其中有37家就在愛爾蘭。如今，全球航空金融租賃公司注冊(cè)時(shí)都首選愛爾蘭。

　　

　　1、愛爾蘭飛機(jī)融資租賃的主要模式

　　

　　愛爾蘭利用稅收優(yōu)惠政策、優(yōu)越的地理學(xué) SPV模式來實(shí)現(xiàn)。特殊目的公司（SPV），SPV 是Special Purpose Vehicle的簡(jiǎn)稱，在飛機(jī)融資租賃業(yè)務(wù)中，租賃企業(yè)通過第三方或者由自己在某一國(guó)家設(shè)立SPV,SPV是作為一個(gè)特殊機(jī)構(gòu)而存在的，然會(huì)以SPV和銀行進(jìn)行融資，用來支付飛機(jī)制造商的購(gòu)機(jī)。SPV在取得所租的飛機(jī)后，擁有飛機(jī)的所有權(quán)和抵押權(quán)，并以租金收入來支付飛機(jī)的融資。SPV作為租賃機(jī)構(gòu)和廠商的中介，這就使得飛機(jī)的所有權(quán)以及很大一部分風(fēng)險(xiǎn)都轉(zhuǎn)移到了SPV,租賃公司和所租的飛機(jī)相對(duì)隔離。

　　

　　飛機(jī)融資租賃中，SPV發(fā)揮著很重要的作用。首先SPV從制造商那里獲得飛機(jī)并擁有所有權(quán)。這樣，飛機(jī)融資租賃就能和投資人相隔離，以降低租賃業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，其次，租金收入的穩(wěn)定減小了SPV破產(chǎn)成本，最后，SPV在國(guó)際避稅方面也能發(fā)揮很大作用。

　　

　　2、愛爾蘭飛機(jī)融資租賃的政策措施

　　

　　愛爾蘭飛機(jī)融資租賃迅速發(fā)展的有利條件：

　　

　　金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)，愛爾蘭處于歐洲發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)，有著非常發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)以及便利的資金融通條件。因?yàn)轱w機(jī)融資租賃需要充足的資金作保障，所以融資租賃公司經(jīng)常需要不同的融資方式來融資，這樣使得租賃市場(chǎng)形成一定規(guī)模。飛機(jī)融資租賃只有在金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)，融資方式多樣化以及資金供給充足的情況下，資金的來源才會(huì)有保證，飛機(jī)租賃才能夠順利地開展。這就對(duì)愛爾蘭的金融市場(chǎng)提出了很高的要求。愛爾蘭的金融市場(chǎng)非常發(fā)達(dá)，這就促進(jìn)了飛機(jī)融資租賃業(yè)的創(chuàng)新，例如推出新的租賃產(chǎn)品、擴(kuò)大規(guī)模以及提供多樣化的服務(wù)。

　　

　　這就使得他可以將大部分服務(wù)外包，為愛爾蘭發(fā)展航空租賃業(yè)務(wù)提供了得天獨(dú)厚的條件。

　　

　　因此愛爾蘭政府在政策上也十分支持航空租賃業(yè)的發(fā)展，這些政策主要體現(xiàn)在稅收方面，體現(xiàn)在稅負(fù)減免上。愛爾蘭對(duì)協(xié)定伙伴或歐盟免除預(yù)提所得稅。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#

　　

　　總結(jié)

　　

　　本文分析了國(guó)內(nèi)外飛機(jī)融資租賃的主要模式。首先對(duì)在歐美、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家流行的飛機(jī)融資租賃方式以及發(fā)展的現(xiàn)狀作了闡述，通過對(duì)不同國(guó)家飛機(jī)融資租賃方式比較詳盡的分析，可找出飛機(jī)租賃發(fā)展的關(guān)鍵因素，在這些分析的基礎(chǔ)上，總結(jié)國(guó)外飛機(jī)融資租賃發(fā)展的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，為之后的探討做準(zhǔn)備。

　　

　　文章來源： 航業(yè)聯(lián)讀