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　　應(yīng)收應(yīng)付的產(chǎn)生是因?yàn)樯鐣?huì)的發(fā)展，信用政策的產(chǎn)生，其好處有二：一是擴(kuò)大銷售，增加企業(yè)市場份額。賒銷跟降價(jià)差不多，是擴(kuò)大銷售的最有效手段之一。二是減少存貨積壓，控制成本費(fèi)用，存貨積壓過多則在很大程度上會(huì)導(dǎo)致倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等費(fèi)用的相應(yīng)增加。

　　

　　因此我們可以看到有些企業(yè)通過放開信用政策增加銷售，做大做強(qiáng)打到對(duì)手之后，然后在收縮信用政策，重新把渠道的控制權(quán)控制在自己手里。比如格力電器的1996年至2008年，可以明顯看到1996年至1999年，應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比例一致維持在6%左右，2000年變成了18%，2001年達(dá)到了47%，2002年達(dá)到了46%，此后該占比下降至2006年的20%，而1995年至2005年格力電器的收入由43億元增加至264億。

　　

　　圖1：格力電器1996年-2008年應(yīng)收賬款和營業(yè)收入變化

　　

　　但是這種能重新掌握渠道話語權(quán)的例子并不多見，很多公司放開之后，基本上都演變成更激烈的廝殺，應(yīng)收賬款占比再也沒有降下來。

　　

　　應(yīng)收賬款也存在以下問題，一是降低了企業(yè)的資金使用效率，使企業(yè)效益下降。由于企業(yè)的物流與資金流不一致，雖然在利潤表中已經(jīng)確認(rèn)了營業(yè)收入和利潤，但是在現(xiàn)金流量表中沒有收回貨款，同時(shí)企業(yè)需要墊交稅款，比如隨著收入確認(rèn)上交增值稅，隨著利潤確認(rèn)上交所得稅，甚至是根據(jù)利潤進(jìn)行的現(xiàn)金分紅，占用了大量的流動(dòng)資金，久而久之必將影響企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)。因此，幾乎所有企業(yè)現(xiàn)金流出問題都是從這里開始的。

　　

　　二是夸大了企業(yè)經(jīng)營成果，加大了應(yīng)收賬款管理難度。由于我國企業(yè)實(shí)行的記賬基礎(chǔ)是權(quán)責(zé)發(fā)生制發(fā)生的當(dāng)期賒銷全部記入當(dāng)期收入。因此，企業(yè)的帳上利潤的增加并不表示能如期實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流入，同時(shí)會(huì)計(jì)制度要求企業(yè)按照應(yīng)收賬款余額的百分比來提取壞帳準(zhǔn)備，壞帳準(zhǔn)備率一般為3%-5%。如果實(shí)際發(fā)生的壞帳損失超過提取的壞帳準(zhǔn)備，會(huì)給企業(yè)帶來很大的損失。因此，企業(yè)應(yīng)收款的大量存在，虛增了賬面上的銷售收入，在一定程度上夸大了企業(yè)經(jīng)營成果，增加了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)成本。

　　

　　因此，對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行分析顯得尤為必要。具體的分析方法和路徑有哪些呢？且聽初善君一一講解。

　　

　　首先兩個(gè)基本分析，一個(gè)是動(dòng)態(tài)分析，即應(yīng)收賬款的增幅與營業(yè)收入增幅的對(duì)比，這兩者應(yīng)該是同比例增長，尤其是對(duì)于成長股來說，如果應(yīng)收賬款的增幅大于營業(yè)收入的增幅，那么存在公司犧牲應(yīng)收賬款來增加收入的可能性，這個(gè)分析更多的用于企業(yè)自身的變化。第二個(gè)是靜態(tài)分析，即分析應(yīng)收賬款占主營業(yè)務(wù)收入的比重，這個(gè)分析用于企業(yè)自身變化時(shí)，理想情形下應(yīng)保持在一定范圍內(nèi)，如果比例不斷增長，也可能是犧牲應(yīng)收賬款來換取收入的可能性；當(dāng)這個(gè)指標(biāo)用于分析不同企業(yè)時(shí)，則體現(xiàn)了企業(yè)應(yīng)收賬款帶來收入的能力，比例越低的企業(yè)理論上應(yīng)收賬款帶來收入的能力越強(qiáng)。

　　

　　比如生產(chǎn)床墊的喜臨門，其營業(yè)收入從2010年的7億增長至2017年的32億，應(yīng)收賬款則從1億增長至11億，可以看到應(yīng)收/收入的比例一直在提高，由當(dāng)年的21%增長至2017年的33%，因此喜臨門存在通過放寬信用政策增加銷售金額的嫌疑。

　　

　　圖2：喜臨門應(yīng)收賬款、營業(yè)收入及比值變化

　　

　　同行業(yè)對(duì)比來看，根據(jù)2018年半年報(bào)計(jì)算結(jié)果可知，喜臨門的應(yīng)收類余額占比非常高，行業(yè)第一，而同行業(yè)的夢(mèng)百合只有38%，當(dāng)然客戶群體不同，自然也存在差異。此外，尚品宅配、歐派家居等企業(yè)的該項(xiàng)比值明顯較低，顯示出不同尋常的溢價(jià)能力。

　　

　　表1：家居類公司應(yīng)收賬款、營業(yè)收入及比值

　　

　　其次是分析應(yīng)收賬款的質(zhì)量。什么叫應(yīng)收賬款的質(zhì)量呢，就是錢能不能收回來，或者叫收回來的比例，因?yàn)閼?yīng)收賬款是需要計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的，如果應(yīng)收賬款質(zhì)量不好，那么可能需要計(jì)提大額的資產(chǎn)減值損失。第一種分析應(yīng)收賬款質(zhì)量的方法是應(yīng)收賬款的賬，賬齡越短自然越好，而賬齡在上市公司的年報(bào)附注里都會(huì)披露，各位關(guān)注即可。第二種分析應(yīng)收賬款質(zhì)量的方法是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析，需要警惕那些周轉(zhuǎn)率越來越慢的公司。其中賬齡分析是看當(dāng)年的質(zhì)量，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率既可以分析企業(yè)自身的變化，也可以進(jìn)行行業(yè)對(duì)比。

　　

　　舉個(gè)典型的例子，在樂視網(wǎng)還沒出事的2017年半年報(bào)里，應(yīng)收賬款賬齡顯示，大于1年賬齡的應(yīng)收賬款高達(dá)16.63億元，占應(yīng)收賬款的比例高達(dá)16.46%，這個(gè)比例已經(jīng)預(yù)示了應(yīng)收賬款出大問題了，也難怪2017年底計(jì)提了大額的資產(chǎn)減值。

　　

　　表2：樂視網(wǎng)應(yīng)收賬款賬齡

　　

　　數(shù)據(jù)來源：樂視網(wǎng)年報(bào)

　　

　　再比如中聯(lián)重科2016年的應(yīng)收賬款明細(xì)顯示，其1-3年應(yīng)收賬款高達(dá)93億，但是壞賬準(zhǔn)備根據(jù)政策計(jì)提的余額為8億左右，覆蓋率明顯偏低，于是2017年計(jì)提壞賬損失60億。#p#分頁標(biāo)題#e#

　　

　　如果看中聯(lián)重科的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)從2013年至2015年周轉(zhuǎn)天數(shù)明顯增加，因此這個(gè)應(yīng)收賬款肯定是要出問題的，意味著很多賬款可能收不回來要計(jì)提減值啦。

　　

　　圖3：中聯(lián)重科應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

　　

　　再次是應(yīng)收賬款的客戶分析，就是看看客戶群體是什么人，但是上市公司很多時(shí)候并不披露，最多的也就披露一下前五大客戶，因此這個(gè)客戶分析并不容易?？墒巧鲜泄究隙〞?huì)披露關(guān)聯(lián)方銷售，因此大家關(guān)注關(guān)聯(lián)方銷售就可以了，畢竟關(guān)聯(lián)方最容易造假，大家需要關(guān)注關(guān)聯(lián)方銷售的商業(yè)實(shí)質(zhì)。

　　

　　樂視網(wǎng)的例子就不詳細(xì)說了，忽然覺得樂視網(wǎng)真是給我們財(cái)務(wù)分析人員提供了無窮盡的素材啊。

　　

　　之前初善君還提出一個(gè)應(yīng)收應(yīng)付率跟毛利率比較的分析，來判斷企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權(quán)，不過考慮到不太好理解，這里不再詳述了。

　　

　　最后是關(guān)于應(yīng)收賬款壞賬政策的分析，一般通過同行業(yè)對(duì)比來判斷企業(yè)壞賬計(jì)提的保守還是激進(jìn)，對(duì)于從凈利潤角度考慮的投資者來說，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提越充分越好，比如中國中鐵和中國建筑，對(duì)比應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策，1年以內(nèi)應(yīng)收賬款計(jì)提比例分別為0.5%和5%，很明顯中國建筑比中國中鐵計(jì)提的壞賬更充分，應(yīng)收賬款發(fā)生大額減值的可能性小很多。

　　

　　同時(shí)，應(yīng)收賬款壞賬政策變更也是利潤調(diào)節(jié)的手段之一，比如麥達(dá)數(shù)字2018年8月披露更改公司的應(yīng)收賬款會(huì)計(jì)估計(jì)政策，公司本次在降低了3個(gè)月以內(nèi)應(yīng)收賬款的壞賬計(jì)提比例（從5%降低至0.1%）的同時(shí)，相應(yīng)提高了“6(不含)-12個(gè)月”的應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提比例（從5%提高至10%）。同時(shí)公司披露，假定公司會(huì)計(jì)估計(jì)變更從2018年1月1日開始執(zhí)行，本次會(huì)計(jì)估計(jì)變更將增加2018年半年度公司歸屬于上市公司股東凈利潤558.32萬元，占2018年半年度歸屬于上市公司股東凈利潤的8.38%。

　　

　　總之，在投資時(shí)，首先是選擇占款能力強(qiáng)少應(yīng)收賬款的企業(yè)，當(dāng)不得不面對(duì)應(yīng)收賬款時(shí)，必須針對(duì)以下問題進(jìn)行了解：一是應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比例，二是通過賬齡和周轉(zhuǎn)率分析應(yīng)收賬款的質(zhì)量，三是關(guān)注關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款，四是注意壞賬計(jì)提政策，提防通過會(huì)計(jì)估計(jì)調(diào)節(jié)利潤的情形。應(yīng)收賬款分析是很好排除企業(yè)的方法。

　　

　　拓展閱讀：

　　

　　應(yīng)收賬款質(zhì)押制度的典型問題探析

　　

　　一、質(zhì)權(quán)人是否有權(quán)直接向應(yīng)收賬款的債務(wù)人收取應(yīng)收賬款

　　

　　最高人民法院《關(guān)于適用〈中華人民共和國擔(dān)保法〉若干問題的解釋》（以下簡稱《解釋》）第106條規(guī)定：“質(zhì)權(quán)人向出質(zhì)人、出質(zhì)債權(quán)的債務(wù)人行使質(zhì)權(quán)時(shí)，出質(zhì)人、出質(zhì)債權(quán)的債務(wù)人拒絕的，質(zhì)權(quán)人可以起訴出質(zhì)人和出質(zhì)債權(quán)的債務(wù)人，也可以單獨(dú)起訴出質(zhì)債權(quán)的債務(wù)人。”該條雖然規(guī)定了質(zhì)權(quán)人有權(quán)一并或單獨(dú)起訴出質(zhì)債權(quán)的債務(wù)人，但卻并沒有明確規(guī)定質(zhì)權(quán)人是否有權(quán)直接收取債權(quán)。司法實(shí)務(wù)中，針對(duì)質(zhì)權(quán)人起訴應(yīng)收賬款的債務(wù)人要求直接收取應(yīng)收賬款的訴訟請(qǐng)求，各地法院的處理方式有所不同。有的法院認(rèn)為，根據(jù)《解釋》第106條的規(guī)定，質(zhì)權(quán)人選擇出質(zhì)人和債務(wù)人共同主張權(quán)利，故質(zhì)權(quán)人作為該案訴訟主體符合法律規(guī)定，有權(quán)直接要求應(yīng)收賬款的債務(wù)人直接履行債權(quán)；有的法院則認(rèn)為，《解釋》第106條的規(guī)定并未明確質(zhì)權(quán)人直接收取應(yīng)收賬款的權(quán)利，故在判決中僅確認(rèn)質(zhì)權(quán)人對(duì)于應(yīng)收賬款享有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利，并駁回了質(zhì)權(quán)人主張應(yīng)收賬款的債務(wù)人向其支付涉案應(yīng)收賬款的訴請(qǐng)。筆者認(rèn)為，鑒于質(zhì)權(quán)在應(yīng)收賬款質(zhì)押法律關(guān)系中的兩個(gè)債權(quán)（出質(zhì)的應(yīng)收賬款和所擔(dān)保的主債權(quán)）清償期可能存在不同，故在審判過程中應(yīng)當(dāng)根據(jù)應(yīng)收賬款和主債權(quán)清償期限的不同情況進(jìn)行區(qū)別對(duì)待。

　　

　　（一）應(yīng)收賬款與主債權(quán)清償期均屆滿

　　

　　應(yīng)收賬款后于主債權(quán)到期的，在符合條件的情況下，質(zhì)權(quán)人應(yīng)當(dāng)有權(quán)直接向應(yīng)收賬款債務(wù)人收取。這是理論界通說和各國立法例的共識(shí)，因?yàn)橘|(zhì)權(quán)人雖然行使了出質(zhì)人對(duì)應(yīng)收賬款債務(wù)人的權(quán)利，但質(zhì)權(quán)人享有該債權(quán)的基礎(chǔ)是其就該債權(quán)享有質(zhì)權(quán)，對(duì)于此類基于物權(quán)產(chǎn)生的債權(quán)請(qǐng)求權(quán)，法律應(yīng)給予特殊保護(hù)。例如，德國民法典第1282條第1款規(guī)定：“第1228條第2款的要件已成就的，質(zhì)權(quán)人有收取債權(quán)的權(quán)利,且債務(wù)人只能向質(zhì)權(quán)人履行給付。”在此情況下，如果將《解釋》第106條的規(guī)定狹義地理解為沒有規(guī)定質(zhì)權(quán)人有權(quán)直接向應(yīng)收賬款的債務(wù)人收取應(yīng)收賬款，顯然與目前理論界的主流觀點(diǎn)和各國立法例相悖。如果僅僅就此作出確認(rèn)質(zhì)權(quán)人對(duì)于應(yīng)收賬款優(yōu)先權(quán)的判決而駁回質(zhì)權(quán)人要求直接收取應(yīng)收賬款的訴訟請(qǐng)求，將會(huì)迫使質(zhì)權(quán)人不得不另案提起債權(quán)人代位權(quán)訴訟，給當(dāng)事人徒增訴累，同時(shí)也使應(yīng)收賬款質(zhì)押制度形同虛設(shè)。此外，一份僅確認(rèn)應(yīng)收賬款優(yōu)先權(quán)的判決一旦進(jìn)入案件執(zhí)行階段，也會(huì)給執(zhí)行工作帶來很大困難，不利于判決內(nèi)容和執(zhí)行效果的統(tǒng)一。當(dāng)然，認(rèn)定質(zhì)權(quán)人在此情形下有權(quán)直接收取應(yīng)收賬款，只是在符合相應(yīng)條件下確認(rèn)質(zhì)權(quán)人對(duì)于應(yīng)收賬款享有近直接收取的權(quán)利，并不意味著出質(zhì)人和應(yīng)收賬款債務(wù)人相應(yīng)抗辯權(quán)的喪失。當(dāng)出質(zhì)人和應(yīng)收賬款債務(wù)人不同意質(zhì)權(quán)人直接收取應(yīng)收賬款的主張時(shí)，仍需慎重考慮其提出的抗辯理由能否對(duì)抗質(zhì)權(quán)人的權(quán)利主張。#p#分頁標(biāo)題#e#

　　

　?。ǘ?yīng)收賬款未到清償期而主債權(quán)清償期已屆滿

　　

　　當(dāng)主債權(quán)已到清償期而出質(zhì)的應(yīng)收賬款未到期，質(zhì)權(quán)人只有在出質(zhì)債權(quán)期限屆滿時(shí)，方可向債務(wù)人主張?jiān)搨鶛?quán)。其依據(jù)在于，質(zhì)權(quán)人和出質(zhì)人之間設(shè)定質(zhì)押的行為沒有經(jīng)過第三人的同意，不得損害第三人利益。應(yīng)收賬款的債務(wù)人對(duì)債權(quán)享有的期限利益，不應(yīng)該也不能受到他人設(shè)質(zhì)行為而造成其他影響。況且，質(zhì)權(quán)人在知曉出質(zhì)的應(yīng)收賬款到期日晚于主債權(quán)到期日時(shí)仍主動(dòng)接受應(yīng)收賬款質(zhì)權(quán)，就已經(jīng)作出承擔(dān)其后果的意思表示。因此，如質(zhì)權(quán)人在主債權(quán)已到清償期而出質(zhì)的應(yīng)收賬款未到期的情況下起訴要求確認(rèn)對(duì)應(yīng)收賬款享有優(yōu)先權(quán)，并要求應(yīng)收賬款債務(wù)人直接清償?shù)?，法院?yīng)當(dāng)駁回其要求應(yīng)收賬款債務(wù)人直接清償?shù)脑V訟請(qǐng)求，但仍可以根據(jù)案件的具體情況確認(rèn)質(zhì)權(quán)人對(duì)于應(yīng)收賬款的優(yōu)先權(quán)。

　　

　?。ㄈ┲鱾鶛?quán)未到清償期而應(yīng)收賬款清償已經(jīng)屆滿

　　

　　實(shí)踐中，質(zhì)權(quán)人在此類情形下為避免訴累，往往會(huì)選擇在主債權(quán)到期后一并起訴出質(zhì)人和應(yīng)收賬款的債務(wù)人，目前筆者也尚未發(fā)現(xiàn)主債權(quán)未到清償期而應(yīng)收賬款清償已經(jīng)屆滿的情況下，質(zhì)權(quán)人直接起訴應(yīng)收賬款債務(wù)人的案例。但是考慮到質(zhì)權(quán)人在此情形下，為避免應(yīng)收賬款債務(wù)人在應(yīng)收賬款清償期限屆滿之時(shí)向出質(zhì)人清償或采取其他方式侵害質(zhì)權(quán)，仍有可能主動(dòng)提起訴訟，故對(duì)于該等極端情形，實(shí)有進(jìn)行討論的必要。

　　

　　參照各國立法例，德國民法規(guī)定，債權(quán)質(zhì)權(quán)中主債權(quán)到期前入質(zhì)債權(quán)到期的，質(zhì)權(quán)人和出質(zhì)人中任何一人均可請(qǐng)求應(yīng)收賬款債務(wù)人給付，但只能向質(zhì)權(quán)人和出質(zhì)人同時(shí)履行給付，也可以請(qǐng)求為二者提存，或交給法院選的保管人。日本民法則規(guī)定，入質(zhì)債權(quán)清償期先于主債權(quán)到期的，質(zhì)權(quán)人可以要求提存該金額。筆者認(rèn)為，對(duì)于質(zhì)權(quán)人而言，在此情況下實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的條件并不具備，對(duì)出質(zhì)人和應(yīng)收賬款債務(wù)人均無任何請(qǐng)求權(quán)；此時(shí)應(yīng)收賬款債務(wù)人的清償行為使其與出質(zhì)人之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系消滅，客觀上導(dǎo)致了質(zhì)權(quán)人質(zhì)權(quán)標(biāo)的滅失。因此，采直接清償則與權(quán)利質(zhì)權(quán)性質(zhì)之權(quán)利標(biāo)的說相矛盾，并且亦有流質(zhì)之嫌。對(duì)于出質(zhì)人而言，因?yàn)槌鲑|(zhì)債權(quán)清償期已屆滿,出質(zhì)人雖然有權(quán)接受清償,但是出質(zhì)人的受償權(quán)又因?yàn)橘|(zhì)押行為而受到限制。事實(shí)上，關(guān)于如何規(guī)定提存金錢的問題,只要達(dá)到限制質(zhì)權(quán)人或者出質(zhì)人單方面對(duì)所提存金錢的支配,以上兩種立法例在實(shí)際效果上趨于一致。綜合考慮法律規(guī)范的嚴(yán)密性和邏輯性，結(jié)合質(zhì)權(quán)人權(quán)利保護(hù)的出發(fā)點(diǎn)，應(yīng)當(dāng)接受將應(yīng)收賬款債務(wù)人償還的金額進(jìn)行提存。

　　

　　主要原因如下：第一，提存的風(fēng)險(xiǎn)小于出質(zhì)人遲延歸還的風(fēng)險(xiǎn)，更有利于質(zhì)權(quán)人權(quán)利的實(shí)現(xiàn)。而如果要求出質(zhì)人自主債務(wù)期限屆滿時(shí)再履行，那么出質(zhì)人的履行能力可能發(fā)生消極變化，導(dǎo)致質(zhì)權(quán)人權(quán)利無法實(shí)現(xiàn)。第二，提存在理論上會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收賬款質(zhì)權(quán)的標(biāo)的滅失，但也可以在理論上對(duì)此進(jìn)行完善。有學(xué)者主張，應(yīng)收賬款債務(wù)人償還金額提存后，質(zhì)權(quán)人由權(quán)利質(zhì)權(quán)變成動(dòng)產(chǎn)質(zhì)權(quán)或者移轉(zhuǎn)于提存金的返還請(qǐng)求權(quán)上。前文分析，提存后質(zhì)權(quán)人依然享有質(zhì)權(quán)的理論依據(jù)可以適用應(yīng)收賬款質(zhì)權(quán)效力及于其轉(zhuǎn)換后的債權(quán)，即提存金即為應(yīng)收賬款之轉(zhuǎn)換債權(quán)。我國臺(tái)灣地區(qū)2007年修正后的“民法”已經(jīng)規(guī)定質(zhì)權(quán)人可以請(qǐng)求債務(wù)人提存,而且明確了其債權(quán)質(zhì)權(quán)移至提存金上,質(zhì)權(quán)人直接對(duì)提存物行使質(zhì)權(quán)。此制度可以為我國完善應(yīng)收賬款質(zhì)押制度提供重要借鑒。

　　

　　在當(dāng)前的審判實(shí)踐中，鑒于法律并無明文規(guī)定，故對(duì)于主債權(quán)未到清償期而應(yīng)收賬款清償已經(jīng)屆滿質(zhì)權(quán)人起訴應(yīng)收賬款債務(wù)人的訴訟請(qǐng)求，筆者認(rèn)為，僅能根據(jù)案件具體情況確認(rèn)質(zhì)權(quán)人對(duì)于應(yīng)收賬款的優(yōu)先受償權(quán)。至于該優(yōu)先受償權(quán)的確認(rèn)能否對(duì)抗應(yīng)收賬款債務(wù)人向出質(zhì)人清償或采取其他方式侵害質(zhì)權(quán)的行為，則又是一個(gè)見仁見智的問題。因此，要想徹底解決此類糾紛，無疑有賴于現(xiàn)行應(yīng)收賬款質(zhì)押制度的進(jìn)一步完善，明確規(guī)定應(yīng)收賬款清償期早于主債權(quán)到期時(shí)，質(zhì)權(quán)人有權(quán)對(duì)應(yīng)收賬款的債務(wù)人提存應(yīng)收賬款。

　　

　　二、應(yīng)收賬款債務(wù)人在應(yīng)收賬款質(zhì)押法律關(guān)系中的權(quán)利義務(wù)范圍

　　

　　事實(shí)上，應(yīng)收賬款質(zhì)押的核心意義在于確保應(yīng)收賬款的最終實(shí)現(xiàn)，而這又取決于應(yīng)收賬款相關(guān)的基礎(chǔ)合同項(xiàng)下應(yīng)收賬款債務(wù)人的履行情況，因此，基礎(chǔ)合同的解除權(quán)和抗辯權(quán)的行使、抵銷權(quán)的行使、應(yīng)收賬款的善意取得以及某些特定類型的應(yīng)收賬款本身可能受到各種規(guī)范的限制性要求等，都會(huì)不同程度地影響應(yīng)收賬款質(zhì)權(quán)的行使和實(shí)現(xiàn)。當(dāng)質(zhì)權(quán)人向應(yīng)收賬款債務(wù)人主張質(zhì)權(quán)時(shí)，應(yīng)收賬款債務(wù)人是否享有其對(duì)于出質(zhì)人的抗辯權(quán)，是否享有其對(duì)于出質(zhì)人的抵銷權(quán)，是否可以在質(zhì)權(quán)設(shè)立后仍對(duì)出質(zhì)人進(jìn)行清償，現(xiàn)行法律均無明確規(guī)定，司法實(shí)踐中各地法院的認(rèn)識(shí)也不盡相同。筆者認(rèn)為，此類糾紛應(yīng)當(dāng)參照理論界的一般通說，根據(jù)具體情況和誠實(shí)信用的基本原則作出裁判。

　　

　　（一）在當(dāng)前立法模式下，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定應(yīng)收賬款債務(wù)人就質(zhì)權(quán)人的主張享有其對(duì)于出質(zhì)人的抗辯權(quán)#p#分頁標(biāo)題#e#

　　

　　在以應(yīng)收賬款債務(wù)人承諾為債權(quán)質(zhì)生效的立法例中，應(yīng)收賬款債務(wù)人不得因?yàn)槠鋵?duì)出質(zhì)人的抗辯理由而拒絕履行應(yīng)收賬款義務(wù)是肯定的，因?yàn)榈谌怂鞯某兄Z視為其對(duì)質(zhì)權(quán)人抗辯權(quán)的放棄。但是，我國并未采用以應(yīng)收賬款債務(wù)人承諾為債權(quán)質(zhì)生效的立法例，也未在法律中明確應(yīng)收賬款質(zhì)押關(guān)系中應(yīng)收賬款債務(wù)人的義務(wù)。因此，若出質(zhì)人出現(xiàn)違約等情形，應(yīng)收賬款債務(wù)人是否仍須向質(zhì)權(quán)人為給付？答案應(yīng)當(dāng)是否定的，應(yīng)收賬款質(zhì)押制度應(yīng)當(dāng)在平衡各方當(dāng)事人的基礎(chǔ)上保護(hù)質(zhì)權(quán)人權(quán)利的實(shí)現(xiàn)，且應(yīng)收賬款質(zhì)押標(biāo)的雖為應(yīng)收賬款，但其實(shí)質(zhì)是出質(zhì)人對(duì)應(yīng)收賬款債務(wù)人享有的債權(quán)，而不是一個(gè)固定的金額，故基于應(yīng)收賬款質(zhì)押關(guān)系中各當(dāng)事人利益的平衡和我國現(xiàn)有相關(guān)法律的規(guī)定，應(yīng)收賬款債務(wù)人對(duì)于出質(zhì)人之抗辯權(quán)應(yīng)當(dāng)可以對(duì)抗質(zhì)權(quán)人，應(yīng)當(dāng)取決于質(zhì)權(quán)人是否及時(shí)通知出質(zhì)人。

　　

　?。ǘ?yīng)收賬款債務(wù)人是否可以在質(zhì)權(quán)設(shè)立后仍對(duì)出質(zhì)人進(jìn)行清償

　　

　　從各國(地區(qū))立法例來看，對(duì)此均有明確規(guī)定，如按照德國民法的規(guī)定，應(yīng)收賬款債務(wù)人對(duì)出質(zhì)人的清償對(duì)質(zhì)權(quán)人不生效力?？此茖?duì)于應(yīng)收賬款的債務(wù)人并不公平，事實(shí)上則是因?yàn)楦鲊?地區(qū))債權(quán)質(zhì)的制度自質(zhì)權(quán)設(shè)立之初就明確了質(zhì)權(quán)人和出質(zhì)人負(fù)有通知應(yīng)收賬款債務(wù)人的義務(wù)。

　　

　　在各國(地區(qū))立法例中，均明確規(guī)定了應(yīng)收賬款的質(zhì)押應(yīng)當(dāng)通知應(yīng)收賬款債務(wù)人，只不過在通知應(yīng)收賬款債務(wù)人的效力上有所區(qū)分，主要有通知生效和通知對(duì)抗兩種立法例。德國采通知生效主義，德國民法典第1280條規(guī)定：“債權(quán)轉(zhuǎn)讓只需讓與合同即為足夠，盡在債權(quán)人將設(shè)定質(zhì)權(quán)一事通知債務(wù)人時(shí)，債權(quán)的設(shè)質(zhì)才有效力。”法國民法和意大利民法也將通知應(yīng)收賬款債務(wù)人作為質(zhì)權(quán)設(shè)立的條件。日本采通知對(duì)抗主義，日本民法規(guī)定：“債權(quán)質(zhì)的設(shè)定，非經(jīng)通知應(yīng)收賬款債務(wù)人且得應(yīng)收賬款債務(wù)人之承諾者，不得以之對(duì)抗債務(wù)人以外的第三人。”根據(jù)日本法院判例，債權(quán)質(zhì)在設(shè)立時(shí)就應(yīng)當(dāng)通知應(yīng)收賬款債務(wù)人，而且通知時(shí)必須附有確定日期的債權(quán)設(shè)質(zhì)證書。我國臺(tái)灣地區(qū)“民法”也以通知作為對(duì)抗應(yīng)收賬款債務(wù)人要件，即若不為通知，則應(yīng)收賬款債務(wù)人得因向原債權(quán)人清償而免責(zé)。上述兩種立法例雖然在通知第三人的效力上有爭議，但對(duì)于通知應(yīng)收賬款債務(wù)人條件是確定的。通知生效主義雖然增加了質(zhì)權(quán)人或出質(zhì)人的通知義務(wù)，但通知義務(wù)本身帶來的權(quán)利排他性效果對(duì)于質(zhì)權(quán)人是相當(dāng)有利的。通知對(duì)抗主義則給予質(zhì)權(quán)人和出質(zhì)人更大的選擇空間，既不強(qiáng)制通知作為質(zhì)權(quán)生效之要件，又為質(zhì)權(quán)人尋求權(quán)利實(shí)現(xiàn)的保護(hù)提供了選擇空間。因此，兩種立法例在質(zhì)權(quán)設(shè)立之初就明確了質(zhì)權(quán)人和出質(zhì)人負(fù)有通知應(yīng)收賬款債務(wù)人的義務(wù)，故在此前提下否認(rèn)應(yīng)收賬款債務(wù)人對(duì)出質(zhì)人清償?shù)男Я?、限制?yīng)收賬款債務(wù)人行使抵銷權(quán)均不會(huì)對(duì)第三人的權(quán)益造成實(shí)質(zhì)性的損害。

　　

　　我國物權(quán)法第二百二十八條規(guī)定：“以應(yīng)收賬款出質(zhì)的，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)訂立書面合同。質(zhì)權(quán)自信貸征信機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立。”從我國現(xiàn)行法律來看，已經(jīng)明確否認(rèn)了通知生效的立法例，但卻沒有明確是否采用通知對(duì)抗的立法例。因此，對(duì)于應(yīng)收賬款債務(wù)人在應(yīng)收賬款質(zhì)押生效后向出質(zhì)人的清償行為而言，筆者認(rèn)為，現(xiàn)在亟需在制度構(gòu)建上采用類似通知對(duì)抗的形式，即允許質(zhì)權(quán)人有權(quán)選擇是否通知應(yīng)收賬款債務(wù)人，把通知應(yīng)收賬款債務(wù)人當(dāng)作法律賦予質(zhì)權(quán)人的一項(xiàng)權(quán)利，可由質(zhì)權(quán)人考慮是否行使該權(quán)利。如未履行通知，則質(zhì)權(quán)無法對(duì)抗應(yīng)收賬款債務(wù)人，應(yīng)收賬款債務(wù)人向原債權(quán)人清償即可免責(zé)。此外，應(yīng)收賬款債務(wù)人在接到通知的情況下依然拒絕配合甚至故意采取其他方式向出質(zhì)人清償?shù)?，?yīng)收賬款債務(wù)人的清償給質(zhì)權(quán)人造成其他損害的，還要承擔(dān)賠償責(zé)任。在相應(yīng)制度尚未出臺(tái)之前，評(píng)判應(yīng)收賬款債務(wù)人在應(yīng)收賬款質(zhì)押生效后向出質(zhì)人清償行為對(duì)于質(zhì)權(quán)人是否有效時(shí)，應(yīng)從誠實(shí)信用原則出發(fā)，將出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人是否已將應(yīng)收賬款質(zhì)押事宜通知應(yīng)收賬款債務(wù)人作為主要的考量情節(jié)，并綜合案件的其他情形作出判斷。

　　

　?。ㄈ?yīng)收賬款債務(wù)人在應(yīng)收賬款質(zhì)權(quán)設(shè)立后是否享有其對(duì)于出質(zhì)人的抵銷權(quán)

　　

　　對(duì)于應(yīng)收賬款債務(wù)人在應(yīng)收賬款質(zhì)押生效后向出質(zhì)人提出抵銷的行為，有觀點(diǎn)認(rèn)為，應(yīng)以應(yīng)收賬款質(zhì)權(quán)設(shè)立時(shí)抵銷權(quán)是否成立為分界點(diǎn)，從而確定兩種權(quán)利的保護(hù)優(yōu)先程度。但筆者認(rèn)為，從現(xiàn)有的應(yīng)收賬款質(zhì)押登記制度來看，在實(shí)務(wù)操作中，只要出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人簽訂了應(yīng)收賬款質(zhì)押協(xié)議，質(zhì)權(quán)人自己就可以登錄征信中心的登記系統(tǒng)自行注冊(cè)并完成登記（主要是將簽署的協(xié)議文本圖片上傳），登記后應(yīng)收賬款質(zhì)押即生效。而《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》第十條規(guī)定的登記內(nèi)容僅包括質(zhì)權(quán)人和出質(zhì)人的基本信息、應(yīng)收賬款的描述、登記期限，其他如債務(wù)人的基本信息、主債權(quán)金額、擔(dān)保范圍等均未規(guī)定為必要的登記內(nèi)容，登記程序的公示性和強(qiáng)制力相對(duì)較弱；且從其他國家立法例來看，雖然多數(shù)均明確規(guī)定應(yīng)收賬款的債務(wù)人不得行使抵銷權(quán)，但其前提是其在質(zhì)權(quán)設(shè)立時(shí)采用了通知生效主義或通知對(duì)抗主義，應(yīng)收賬款債務(wù)人相應(yīng)權(quán)利在質(zhì)權(quán)設(shè)立時(shí)已經(jīng)得到了充分保障。#p#分頁標(biāo)題#e#

　　

　　因此，從利益平衡的角度考慮，應(yīng)以確定應(yīng)收賬款質(zhì)權(quán)通知債務(wù)人時(shí)抵銷權(quán)是否成立為分界點(diǎn)。如法定抵銷權(quán)成立時(shí)間在出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人通知債務(wù)人之前，則應(yīng)該允許債務(wù)人先行向出質(zhì)人行使抵銷權(quán)，余額部分債權(quán)人才能行使質(zhì)權(quán)。否則，在債務(wù)人對(duì)出質(zhì)人擁有同質(zhì)到期，即可抵銷債權(quán)的情況下，將可能隨時(shí)因?yàn)槌鲑|(zhì)人為其他債權(quán)人設(shè)立質(zhì)權(quán)而影響債務(wù)人到期債權(quán)的實(shí)現(xiàn)，將會(huì)嚴(yán)重影響交易穩(wěn)定和效率，也會(huì)大大增加無謂的交易成本。

　　

　　三、附有擔(dān)保權(quán)益的應(yīng)收賬款質(zhì)權(quán)之實(shí)現(xiàn)

　　

　　當(dāng)被出質(zhì)的應(yīng)收賬款可能附有保證、抵押權(quán)、質(zhì)權(quán)等各類擔(dān)保權(quán)益時(shí)，應(yīng)收賬款質(zhì)押的效力是否當(dāng)然及于所出質(zhì)應(yīng)收賬款的擔(dān)保權(quán)益？此問題在應(yīng)收賬款的債務(wù)人不具備償還能力時(shí)將直接影響應(yīng)收賬款實(shí)現(xiàn)的效果。而在司法實(shí)踐中，已經(jīng)出現(xiàn)質(zhì)權(quán)人起訴要求應(yīng)收賬款的擔(dān)保人承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，或要求確認(rèn)享有應(yīng)收賬款擔(dān)保物權(quán)的案例。對(duì)于此類糾紛，由于缺乏明確的法律規(guī)定，導(dǎo)致審判實(shí)踐中做法很難統(tǒng)一。

　　

　　筆者認(rèn)為，此類糾紛產(chǎn)生的根源在于我國當(dāng)前應(yīng)收賬款質(zhì)押制度的缺陷，如要求法院在審理過程中對(duì)此類糾紛主動(dòng)參照學(xué)理通說進(jìn)行裁判，既給法院的審判工作帶來很大壓力，事實(shí)上也不利于維護(hù)交易的穩(wěn)定性。因此，要想徹底解決此類糾紛，必須在制度層面上確定質(zhì)權(quán)人是否享有應(yīng)收賬款的擔(dān)保權(quán)益。

　　

　　對(duì)此問題，學(xué)術(shù)界的觀點(diǎn)認(rèn)為，基于擔(dān)保權(quán)益的附隨性考慮，附著于出質(zhì)債權(quán)的擔(dān)保物權(quán)應(yīng)同時(shí)出質(zhì)。日本法學(xué)界的通說以無反對(duì)意思表示者為限，贊同附著的擔(dān)保物權(quán)同時(shí)入質(zhì)。具體規(guī)定為：“債權(quán)為權(quán)利質(zhì)之標(biāo)的,而有擔(dān)保物權(quán)附著之者,任其并為權(quán)利質(zhì)之標(biāo)的。其抵押權(quán)附著之者,尤無異說。”“附著于標(biāo)的債權(quán)之特別擔(dān)保,如:抵押權(quán)，當(dāng)事人間如無反對(duì)意思表示者,自系從權(quán)利,共同質(zhì)入。質(zhì)權(quán)人當(dāng)然得拍賣抵押權(quán)之標(biāo)的物,以實(shí)現(xiàn)其權(quán)利。”史尚寬先生對(duì)此有代表性的論述，指出出質(zhì)債權(quán)附有擔(dān)保權(quán),例如附有保證債權(quán)或擔(dān)保物權(quán)時(shí)，除另有特約外,質(zhì)權(quán)效力亦基于此等之從權(quán)利；抵押權(quán)亦可作為擔(dān)保權(quán)之標(biāo)的,惟抵押權(quán)系從權(quán)利；不得由其所擔(dān)之債權(quán)分離，而為其他債權(quán)之擔(dān)保,可將其隨同主債權(quán)一并設(shè)定權(quán)利質(zhì)押。

　　

　　筆者認(rèn)為，應(yīng)收賬款質(zhì)權(quán)人對(duì)于應(yīng)收賬款擔(dān)保義務(wù)人應(yīng)當(dāng)有請(qǐng)求權(quán)基礎(chǔ)，其可以要求擔(dān)保義務(wù)人在法律規(guī)定和合同約定的范圍內(nèi)履行擔(dān)保義務(wù)，且應(yīng)收賬款之擔(dān)保利益屬于出質(zhì)人對(duì)于應(yīng)收賬款享有的從權(quán)利，從權(quán)利應(yīng)當(dāng)隨著主債權(quán)的變動(dòng)而變動(dòng)，因此只要在處分主債權(quán)時(shí)通知應(yīng)收賬款擔(dān)保義務(wù)人，質(zhì)權(quán)人對(duì)應(yīng)收賬款質(zhì)權(quán)的效力應(yīng)當(dāng)及于該擔(dān)保利益。應(yīng)收賬款質(zhì)押制度的設(shè)計(jì)應(yīng)當(dāng)使應(yīng)收賬款質(zhì)權(quán)的效力及于應(yīng)收賬款之擔(dān)保利益，一方面其符合權(quán)利性質(zhì)的理論要求，另一方面，對(duì)于質(zhì)權(quán)人的保護(hù)較轉(zhuǎn)質(zhì)制度更為優(yōu)異，給予質(zhì)權(quán)人在提供融資過程中更大的選擇空間。

　　

　　具體而言，在應(yīng)收賬款質(zhì)押制度的設(shè)計(jì)上應(yīng)當(dāng)確認(rèn)，除當(dāng)事人明確作出相反意思表示外,應(yīng)收賬款質(zhì)押的效力當(dāng)然及于附著其上的其他擔(dān)保權(quán)益，即便出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人沒有另行簽署其他合同。但是從確保質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)及保護(hù)第三人利益和維護(hù)交易安全來看，有學(xué)者認(rèn)為，也應(yīng)當(dāng)規(guī)定應(yīng)收賬款質(zhì)權(quán)人和出質(zhì)人必須履行相應(yīng)的義務(wù)。如擔(dān)保權(quán)益為質(zhì)權(quán)時(shí),出質(zhì)人應(yīng)向質(zhì)權(quán)人交付該質(zhì)權(quán)之標(biāo)的,按照物權(quán)法規(guī)定的方法交付質(zhì)物。當(dāng)擔(dān)保物權(quán)是抵押權(quán)時(shí),如該抵押權(quán)已經(jīng)經(jīng)過登記的，則可以向有權(quán)登記管理部門申請(qǐng)抵押權(quán)附隨出質(zhì)登記，出質(zhì)人則應(yīng)向質(zhì)權(quán)人交付抵押權(quán)登記證書等。

　　

　　（文章來源：雪球、五道口保理學(xué)院、萬聯(lián)網(wǎng)綜合整理）