融資租賃公司風(fēng)險與全面風(fēng)險管理體系構(gòu)建
2017年對融資租賃行業(yè)是不平凡的一年,2018年我們又將面臨怎樣的挑戰(zhàn)呢?本文帶來時永坤專家對我國融資租賃行業(yè)所面臨的風(fēng)險的解說,以及如何建設(shè)全面風(fēng)險管理體系。文章來自“浙江大學(xué)融資租賃研究中心”。
作者簡介:時永坤,中國融資租賃研究院專家委員。從事融資租賃行業(yè)二十余年,在融資租賃業(yè)務(wù)資產(chǎn)管理、風(fēng)險管理有具有豐富的實操經(jīng)驗。曾參與原深圳租賃公司的股權(quán)及債務(wù)重組工作,負(fù)責(zé)資產(chǎn)評估,草擬重組方案,與債權(quán)人洽談重組方案,重組方案的匯報和報批,先后任職深圳金融租賃有限公司副總經(jīng)理兼財務(wù)總監(jiān),相繼分管公司租賃業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)開發(fā)、風(fēng)險管理、項目評審、資產(chǎn)管理等工作。
一、前言
早在2012年7月18日,北京氣象局就預(yù)報本周末將有一場暴雨。7月20日,防汛部署已完成,房山區(qū)的干部按要求完成了通知到戶的工作。對全市河道和排水管的巡查作出了安排,泥石流區(qū)域也作了重點布控。21日上午9點,北京市氣象局發(fā)布暴雨藍(lán)色預(yù)警。此時,大多數(shù)北京市民都得到了暴雨將臨的警告。但沒有多少人會想到,一場并不能算突襲的大雨帶來了災(zāi)難性的后果。共有79人在暴雨中喪生,經(jīng)濟(jì)損失高達(dá)上千億元,災(zāi)后重建需要數(shù)月甚至數(shù)年。
對于政府部門來說,暴雨預(yù)警、危險點的排查布控都已經(jīng)一一落實,但最后還是出現(xiàn)了災(zāi)害性的損失。對于融資租賃公司來說,類似的情況也時有發(fā)生:雖然項目經(jīng)過了公司的評審、風(fēng)控、審核等一系列程序,但有時還是會出現(xiàn)不良。
在國外,對于風(fēng)險的概念主要有兩種解釋。
第一,是海恩法則。每一起嚴(yán)重事故的背后,必然有29次輕微事故和300起未遂先兆以及1000起事故隱患。根據(jù)海恩法則分析,在租賃公司的業(yè)務(wù)活動中,如果出現(xiàn)了輕微事故、未遂先兆或事故隱患時,管理層就需要引起重視,開展排查和預(yù)防,將發(fā)生損失的可能性和影響程度降到最低。
第二,是墨菲定律。如果有兩種或兩種以上的方式去做某件事情,而其中一種選擇方式將導(dǎo)致災(zāi)難,則必定有人會做出這種選擇。從租賃公司的實踐中來看,如果公司的運(yùn)行存在管理上或程序上的漏洞,但沒有引起重視,那么這個漏洞最終會造成損失。
比如說,為了開拓中小企業(yè)的市場,將中小企業(yè)的業(yè)務(wù)交給國有的擔(dān)保公司代理,當(dāng)時并沒有發(fā)現(xiàn)風(fēng)控方面的漏洞,但漏洞確實存在:由于業(yè)務(wù)規(guī)模太小,逐單核實并不現(xiàn)實,一般會采取抽查核實的方式。這個漏洞最終就可能造成了很大的損失,業(yè)務(wù)出現(xiàn)不良風(fēng)險。在租賃公司的管理當(dāng)中,我們擔(dān)心某一事件可能會發(fā)生,卻常常存在僥幸心理,然而,恰恰是這種僥幸心理會釀成很大的損失。例如國海的蘿卜章事件,光大證券烏龍指事件,巴林銀行事件等。
二、風(fēng)險與融資租賃風(fēng)險
(一)認(rèn)識風(fēng)險
1.風(fēng)險和風(fēng)險商
風(fēng)險源于信息的不對稱。融資租賃公司評估承租人的還款能力、資信條件時,會因為信息不對稱造成很多不確定性,從而產(chǎn)生風(fēng)險。風(fēng)險商是指一個人對風(fēng)險的判斷能力,或區(qū)分必須規(guī)避的和必須承擔(dān)的風(fēng)險的能力。不是所有風(fēng)險都降到0才是最優(yōu)的配置,因為沒有風(fēng)險就沒有收益。
低估風(fēng)險可能對公司造成許多負(fù)面影響,甚至導(dǎo)致出現(xiàn)經(jīng)營或財務(wù)上的困難,甚至倒閉,而高估風(fēng)險則會錯失投資機(jī)會。但是一般來說,知道不做什么,比知道做什么更重要,如果將一個風(fēng)險商低而風(fēng)險偏好高的人安排在風(fēng)險崗位上,極有可能造成巨大的損失。
2.風(fēng)險預(yù)防成本和風(fēng)險損失
從風(fēng)險和收益的配比原則來說,預(yù)防風(fēng)險可以從兩個角度解釋。第一,是預(yù)防風(fēng)險的成本,風(fēng)險損失降得越低,預(yù)防費用就會越高;第二,是風(fēng)險損失的影響金額。
公司的目標(biāo)是說提高公司的價值,即公司的收益最大化。圖中A點,是預(yù)防風(fēng)險的投入和風(fēng)險損失之和最低的點,是公司在預(yù)防風(fēng)險過程中理論上的最優(yōu)選擇。但實際上,很多國有企業(yè)或金融租賃公司在預(yù)防風(fēng)險時需要滿足撥備覆蓋率的要求,因此國有企業(yè)或融資租賃公司對風(fēng)險的預(yù)防方案會達(dá)到B點,即以更高的預(yù)防成本換取更低的風(fēng)險損失。
3.風(fēng)險分類
美國Robert Kaplan、Anette Mikes兩位教授在《風(fēng)險管理新策略》中提出,風(fēng)險可以分為三類:可預(yù)防風(fēng)險、策略風(fēng)險和外部風(fēng)險。
可預(yù)防風(fēng)險是指可以通過內(nèi)部規(guī)則、公司規(guī)則改變或避免的內(nèi)部風(fēng)險;策略風(fēng)險是指公司為了追求利潤愿意去承擔(dān)的風(fēng)險,包括流動性風(fēng)險、企業(yè)研發(fā)帶來的風(fēng)險等;外部風(fēng)險是指源自公司以外的事件造成的風(fēng)險,如政策風(fēng)險等。
由于三類風(fēng)險的性質(zhì)不同,對于三類風(fēng)險的預(yù)防手段和管理策略也不同。對于可預(yù)防風(fēng)險,如最常見的操作風(fēng)險,風(fēng)控的目標(biāo)是避免和杜絕風(fēng)險發(fā)生;對于策略風(fēng)險,如流動性風(fēng)險,風(fēng)控目標(biāo)是降低風(fēng)險發(fā)生的可能性,以減少風(fēng)險對公司的沖擊;對于外部風(fēng)險,內(nèi)部的規(guī)則無法阻止外部風(fēng)險的發(fā)生,但我們可以采取措施降低外部風(fēng)險沖擊率。
三類風(fēng)險的風(fēng)控目標(biāo)都要求合乎成本收益的原則,而不是要求將所有風(fēng)險發(fā)生的可能性降低到零。
對于可預(yù)防風(fēng)險而言,風(fēng)控模式的重點在于建立企業(yè)風(fēng)險文化與風(fēng)控制度。從風(fēng)險控制點上控制風(fēng)險,完善內(nèi)控與內(nèi)審程序,防止內(nèi)部人員觸碰風(fēng)險紅線;制定規(guī)則和邊界,不給內(nèi)部人員留下可以引發(fā)操作風(fēng)險的漏洞;確立企業(yè)使命、價值觀和理念體系,建立企業(yè)風(fēng)險文化。
對于策略風(fēng)險而言,風(fēng)控模式的重點在于找出公司的風(fēng)險點,公司既可以采用陳列清單的形式找出風(fēng)險點,也可以采用風(fēng)險地圖形式。此外,公司還可以設(shè)置關(guān)鍵風(fēng)險指標(biāo)(KPI)來制定應(yīng)對風(fēng)險的策略。
對于外部風(fēng)險而言,風(fēng)控模式的重點在于實景模擬,如通過模擬房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r,來分析每一種情況下銀行的承受能力,以預(yù)見和預(yù)防外部風(fēng)險。
(二)融資租賃風(fēng)險
1.影響風(fēng)控體系的因素
第一,作為租賃公司,我們需要結(jié)合公司的優(yōu)勢、目標(biāo)、客戶群體和背景資源,分析公司應(yīng)該選擇什么類型的租賃資產(chǎn),即應(yīng)該介入那些行業(yè);
第二,股東和管理層的風(fēng)險偏好也會影響風(fēng)控體系。公司的風(fēng)險容忍度達(dá)到什么程度,期望形成怎樣的資產(chǎn)池與行業(yè)配置,期望收益率水平是多少,戰(zhàn)略目標(biāo)和戰(zhàn)術(shù)路徑是什么,業(yè)務(wù)的切入點在何處等,都是風(fēng)控體系的影響因素。
第三,前段事件任正非提出,不要讓風(fēng)控或者財務(wù)綁架了業(yè)務(wù)發(fā)展。這揭示了風(fēng)控與業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)系,要求租賃公司建立一個恰當(dāng)?shù)钠髽I(yè)文化,既能促進(jìn)風(fēng)控體系的建設(shè),又能促進(jìn)業(yè)務(wù)的發(fā)展,還能支持公司的創(chuàng)新。
第四,租賃公司在建立風(fēng)控體系時需要注意的是,租賃業(yè)在快速發(fā)展階段往往隱含著風(fēng)險,而公司的快速發(fā)展的表象常常會掩蓋風(fēng)險,使風(fēng)險被管理層忽略。
2.租賃業(yè)的主要風(fēng)險
租賃業(yè)的風(fēng)險主要有信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、交易風(fēng)險、操作風(fēng)險等。信用風(fēng)險與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、客戶選擇、資產(chǎn)質(zhì)量等有關(guān)。租賃公司在識別風(fēng)險點時,需要區(qū)分風(fēng)險屬于三大類風(fēng)險中的哪一類,再根據(jù)風(fēng)險是否可以控制,是否必須被消滅,制定具體的風(fēng)控策略。市場風(fēng)險包括資產(chǎn)風(fēng)險,利率風(fēng)險,匯率風(fēng)險等。流動性風(fēng)險主要源于資金流動性期限錯配問題。許多金融租賃業(yè)務(wù)都會采取資金池的形式展開,資金池的資金流動性與租賃期限往往不匹配,因此,金租人民幣策略的風(fēng)險較大。實物資產(chǎn)管理風(fēng)險是指大型租賃物,例如飛機(jī),租約到期后如果不能及時再租,后續(xù)維護(hù)成本很大,造成未來經(jīng)營性租賃再出租風(fēng)險和較多不確定因素。2019年新會計準(zhǔn)則的推出,也可能對金融租賃行業(yè)帶來聲譽(yù)風(fēng)險、道德風(fēng)險、黨風(fēng)廉政風(fēng)險。此外,租賃業(yè)的主要風(fēng)險還包括交易風(fēng)險、操作風(fēng)險等。
資產(chǎn)組合風(fēng)險與租賃公司的專業(yè)化綜合經(jīng)營問題有關(guān)??蛻舻募卸群托袠I(yè)的離散度,決定了租賃公司的專業(yè)化經(jīng)營路徑。規(guī)模較小、風(fēng)控能力較弱的租賃公司可能沒有能力適應(yīng)綜合性經(jīng)營戰(zhàn)略,如果此時為了規(guī)避強(qiáng)周期行業(yè)而分散業(yè)務(wù)領(lǐng)域,可能會造成更大的、更難以把握的風(fēng)險。
三、全面風(fēng)險管理體系建設(shè)
一個租賃公司的風(fēng)險管理體系建設(shè)可以分為三個層次:第一是合規(guī)性建設(shè),第二是內(nèi)控建設(shè),第三才是全面風(fēng)險管理體系建設(shè)。不同的租賃公司在不同的階段,可能處于不同的建設(shè)階段。
(一)內(nèi)控體系
企業(yè)內(nèi)控的基本手段是建立企業(yè)的基本制度,并利用流程來規(guī)范企業(yè)的制度。企業(yè)內(nèi)控的基本原則有分級授權(quán)、交叉符合等。企業(yè)需要根據(jù)自己的發(fā)展階段和經(jīng)營狀況建立合適的內(nèi)控體系雖然內(nèi)控在企業(yè)管理的過程中起到了非常重要的作用,但仍有其自身的局限性,企業(yè)需要認(rèn)清這些局限性,并采取相應(yīng)的應(yīng)對措施。
(二)風(fēng)險管理體系
1.全面風(fēng)險管理體系
全面風(fēng)險管理體系建設(shè)是銀監(jiān)會對金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險管理的統(tǒng)領(lǐng)性要求,既是對風(fēng)險管理要求的進(jìn)一步提升,也是對巴塞爾新資本協(xié)議規(guī)定的深化落實。
2016年9月30日,銀監(jiān)會對當(dāng)前的風(fēng)險管理工作指出:統(tǒng)籌性和有效性有待提高、中小銀行起步晚,精細(xì)化程度不高,需在監(jiān)管要求基礎(chǔ)上深化和拓展應(yīng)形成系統(tǒng)化的全面風(fēng)險管理規(guī)制,強(qiáng)化全面性和關(guān)聯(lián)性視角,提高可操作性,提供全面風(fēng)險管理和監(jiān)管指南。股東對ROE的穩(wěn)定性要求、同業(yè)競爭及業(yè)務(wù)復(fù)雜性、產(chǎn)品多元性、經(jīng)營國際化,也是全面風(fēng)險管理體系建設(shè)的影響因素。
2.全面風(fēng)險管理體系建設(shè)目標(biāo)和原則
全面風(fēng)險管理體系的建設(shè)目標(biāo)包括六大板塊:風(fēng)險管理的政策和程序、風(fēng)險管理策略、風(fēng)險治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部審計和控制、風(fēng)險偏好和風(fēng)險限額、數(shù)據(jù)和信息化建設(shè)。通過實施全面風(fēng)險管理體系,確保租賃公司的風(fēng)險管理水平與其面臨的主要風(fēng)險現(xiàn)狀、業(yè)務(wù)復(fù)雜程度和未來經(jīng)營管理目標(biāo)相吻合,建立和健全全面風(fēng)險管理體系,滿足監(jiān)管要求的同時保持在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。全面風(fēng)險管理體系的建設(shè)需要遵循匹配性、全面性、獨立性和有效性四大原則。
3.全面風(fēng)險管理體系工作步驟
全面風(fēng)險管理體系的工作主要分為兩個階段,包括“現(xiàn)狀診斷與差距分析”和“實施規(guī)劃與路線圖設(shè)計”階段。
“現(xiàn)狀診斷與差距分析”階段的工作目標(biāo)是分析租賃公司的風(fēng)險管理現(xiàn)狀與監(jiān)管要求和較為領(lǐng)先的租賃公司(對標(biāo)公司)實踐做法之間的主要差距,明確未來全面風(fēng)險管理建設(shè)的重點方向。“實施規(guī)劃與路線圖設(shè)計”階段則是對管理職責(zé)進(jìn)行分工和落實。
4.風(fēng)險預(yù)警體系建設(shè)
單一客戶預(yù)警指標(biāo)可以分為財務(wù)因素和非財務(wù)因素,從而形成多維度的、定量與定性結(jié)合的預(yù)警指標(biāo)體系。
動態(tài)預(yù)警模型可從宏觀經(jīng)濟(jì)出發(fā),預(yù)測哪些組合可能會發(fā)生風(fēng)險,進(jìn)一步指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)提前配置資產(chǎn),實現(xiàn)前瞻性預(yù)警。
多維組合預(yù)警包括宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)進(jìn)行分析,并基于組合預(yù)警工具對公司的組合風(fēng)險情況進(jìn)行預(yù)警。
建議建立預(yù)警事后評價機(jī)制,通過評價結(jié)果對指標(biāo)進(jìn)行定期維護(hù),提高預(yù)警指標(biāo)的準(zhǔn)確性。預(yù)警體系建設(shè)完成后,內(nèi)控部門需要通過體系的有效運(yùn)營率、誤警率等指標(biāo)綜合評價建設(shè)成果。
5.租賃物/抵質(zhì)押物價值評估方法
日前,銀監(jiān)會發(fā)布了關(guān)于銀行押品的管理辦法,要求各個租賃公司參照銀行的押品管理辦法進(jìn)行租賃物的管理。這一管理體系要求租賃物、抵押物進(jìn)行評估,并在租賃期間及時跟蹤租賃物與抵押物的價格變化。
四、租賃業(yè)務(wù)風(fēng)險控制
在全面風(fēng)險管理體系運(yùn)行過程中,最需要關(guān)注的重點是在各個階段的運(yùn)行過程中如何控制風(fēng)險。
(一)產(chǎn)業(yè)類租賃業(yè)務(wù)
產(chǎn)業(yè)類項目盡調(diào)與渾水公司盡調(diào)有許多相似之處,非常值得借鑒。
1.盡調(diào)內(nèi)容
第一,租賃公司需要了解承租人,即交易對手的實際控制人和管理團(tuán)隊的詳細(xì)情況。租賃公司的業(yè)務(wù)對象主要集中在民營企業(yè),對于民營企業(yè),要特別重視對企業(yè)實際控制人的分析,包括承租人實際控制人的婚姻狀況、愛好、是否有賭博史等。
第二,租賃公司需要了解承租人產(chǎn)品或服務(wù)的類別及其市場競爭力。租賃公司需要考慮承租人的產(chǎn)品或服務(wù)是否符合國家的行業(yè)政策(兩高一剩、負(fù)面清單)和公司的行業(yè)指引。如果在后期融資過程中,如資產(chǎn)證券化過程中,承租人的產(chǎn)業(yè)項目在負(fù)面清單里,那么租賃公司就不能承接這樣的項目。此外,租賃公司還要分析承租人處于周期性強(qiáng)還是周期性弱的行業(yè)。
第三,租賃公司需要將企業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)和財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行縱向和橫向比較。
第四,租賃公司需要搜集上下游客戶、競爭對手和行業(yè)專家對企業(yè)的評價和建議,從側(cè)面分析企業(yè)的經(jīng)營狀況和資產(chǎn)質(zhì)量。
通過上述四種手段,租賃公司可以有針對性地設(shè)計租賃業(yè)務(wù)的風(fēng)控措施和融資方案。
2.盡調(diào)工作
在盡調(diào)工作開始前,需要事先收集和分析客戶資料,如審計報告、債券募集說明書、招股說明書等。只有把前期工作落實好,后續(xù)的盡調(diào)工作才能有效開展。
在實地調(diào)研過程中,租賃公司的業(yè)務(wù)人員需要與實際控制人、財務(wù)管理人進(jìn)行訪談,觀察和評價車間的生產(chǎn)情況、倉庫現(xiàn)場的庫存和出入庫情況,檢查銀行對賬單等,并與用電情況、納稅情況一一相互驗證。此外,租賃公司還需要從周邊環(huán)境和競爭對手入手,從側(cè)面了解企業(yè)的真實情況。
同業(yè)的態(tài)度也是盡調(diào)工作的參考要素之一。在租賃行業(yè),許多租賃公司都有共同的客戶,如果能夠在盡調(diào)過程中實現(xiàn)信息共享,彼此都能獲得更多的信息,從而降低信息不對稱造成損失的可能性。
同時,租賃公司需要了解到企業(yè)的政府支持情況,如果有政府支持的稅收補(bǔ)助,這些企業(yè)一般來說是當(dāng)?shù)乇容^優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。對一些技術(shù)的先進(jìn)比較領(lǐng)先的行業(yè),租賃公司還可以參考行業(yè)專家的意見。
(二)政府融資平臺租賃業(yè)務(wù)
1.政府融資平臺債務(wù)的起源和現(xiàn)狀
1997年分稅制改革后,地方稅收收入大部分上繳中央,再通過轉(zhuǎn)移支付下達(dá)。在舊預(yù)算法規(guī)定地方政府不得負(fù)債的背景下,地方政府融資平臺應(yīng)運(yùn)而生,通過多方融資承擔(dān)了地方土地開發(fā)及基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)。
目前,政府融資平臺債務(wù)的規(guī)模在急劇上升。一方面,地方政府投資熱情空前高漲,另一方面,商業(yè)銀行、信托、資管、基金等機(jī)構(gòu)紛紛進(jìn)入融資平臺,融資平臺渠道復(fù)雜化。債務(wù)規(guī)模的急劇上升、渠道的多樣化導(dǎo)致管理失序,政府和平臺都缺乏預(yù)算約束,債務(wù)情況不斷惡化。
2.政府融資平臺債務(wù)調(diào)控
從監(jiān)管程度來說,從2010年發(fā)布,到2016年,每年的監(jiān)管強(qiáng)度都越來越大。到2017年的87號文的發(fā)布,政府融資平臺債務(wù)監(jiān)管政策又一次收緊。
87號文規(guī)定,各個地方需要在2017年10月底之前上報政府購買服務(wù)情況,并對相關(guān)責(zé)任人進(jìn)行追則。
2017年,是金融業(yè)的嚴(yán)監(jiān)管年,主要表現(xiàn)在三個方面。
第一,貨幣政策收緊。穩(wěn)健中性的貨幣政策實際上是偏緊的貨幣政策,在不上調(diào)基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上,通過其他調(diào)控手段緊縮貨幣供應(yīng)。周小川表示,全球貨幣寬松正在逐步退出。
第二,MPA考試管理趨嚴(yán)。從2017年的MPA考試開始,央行宏觀謹(jǐn)慎管理框架將銀行表外業(yè)務(wù)納入資本充足率考核范圍,引發(fā)銀行業(yè)資金緊張,掐住了非銀金融機(jī)構(gòu)資金來源,導(dǎo)致市場資金成本陡升??梢院苊黠@地感覺到去杠桿政策對整個非銀行機(jī)構(gòu)的資金成本影響很大,而對股東資質(zhì)較好,股東實力較強(qiáng)的商租企業(yè),融資成本增加幅度反而沒有金融租賃公司那么大。
第三,大資管統(tǒng)一監(jiān)管。信托、資管、基金等將迎來統(tǒng)一監(jiān)管時代,進(jìn)一步壓縮了這些機(jī)構(gòu)的監(jiān)管套利空間。目前,監(jiān)管機(jī)構(gòu)對銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行穿透式監(jiān)管,并要求資金與項目相對應(yīng),而不是資金池的形式,這也反映了中央去杠桿的決心。
地方政府基礎(chǔ)設(shè)施項目融資面臨政策趨嚴(yán)、資金收緊、渠道受限等情況,將出現(xiàn)以下趨勢:
第一,政府購買服務(wù)走向規(guī)范化,隨著87號文件的出臺,后續(xù)政府購買服務(wù)將主要針對事業(yè)單位轉(zhuǎn)型,除棚戶區(qū)改造,異地扶貧搬遷外,主要以小額、短期的服務(wù)類購買為主。
第二,政府融資平臺被迫轉(zhuǎn)型。系列政策的出臺,導(dǎo)致融資平臺能利用政府信用的合規(guī)渠道基本被堵塞,后續(xù)融資平臺除消化存量項目和存量債務(wù)外,主要是通過自身的市場化運(yùn)營和參與政府與社會資本合作項目來實現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展。
第三,PPP項目前景不明朗。目前地方政府對PPP項目的接受程度越來越高,盡管程序相對政府購買服務(wù)復(fù)雜,但配套的咨詢服務(wù),項目包裝公司也日趨成熟化,2017年內(nèi)PPP較2016年有了較大增長。然而實際上,國資委已經(jīng)針對央企的PPP業(yè)務(wù)作出了限定,因此PPP項目的前景并不明朗。
對于政府融資平臺有關(guān)政策的發(fā)展趨勢而言,全國金融工作會議明確提出推行地方政府債務(wù)終身制以限制政府融資沖動,并將國有企業(yè)去杠桿作為重要考核指標(biāo)。國家關(guān)于審慎開展PPP業(yè)務(wù)的文件出臺,要求明確承受能力上限,實行總量控制,放緩PPP投資,但存量債務(wù)到期的壓力導(dǎo)致地方政府對債務(wù)融資的需求依然很大,融資成本將持續(xù)上升。
此外,隨著金融市場繼續(xù)去杠桿,美聯(lián)儲加息,美國減稅,利率將持續(xù)上升以防止外儲外流。
3.政府融資平臺的發(fā)展方向
政府融資平臺的發(fā)展方向,無非就是關(guān)停并轉(zhuǎn)。一些地方政府為了獲得新的融資渠道,成立了一些平臺,一些沒有實質(zhì)運(yùn)營的空格公司可能會被慢慢關(guān)掉;一些融資平臺不再承擔(dān)政府融資功能,成為事業(yè)單位或職能部門;一些融資平臺可能會被合并,整合資源,引入外部投資者;還有一些融資平臺將轉(zhuǎn)變成城市綜合運(yùn)營商。此外,隨著地方政府的融資壓力越來越大,一些優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)可能會被重新組建成有現(xiàn)金流的,可以按市場化運(yùn)作的政府融資平臺。
租賃行業(yè)對政府融資平臺的介入過程中的盡職調(diào)查,需要根據(jù)以下幾個條件展開:
第一,需要對承債主體進(jìn)行分析。一方面,要分析承債主體的準(zhǔn)入條件??梢酝ㄟ^是否在銀監(jiān)會融資平臺名單內(nèi),公司自由現(xiàn)金流可否覆蓋全部債務(wù),是否有其他還款來源三個方面來評價。另一方面,要分析承租人自身的條件,如資產(chǎn)負(fù)債情況、運(yùn)營能力分析等,還需要評價政府支持能力,如區(qū)域發(fā)展?jié)摿Α⒄畟鶆?wù)率等。
第二,需要對租賃標(biāo)的物進(jìn)行分析。對于租賃物權(quán)屬問題,要求租賃標(biāo)的物不是劃撥的公益資產(chǎn),且在中登網(wǎng)有登記。此外,租賃公司應(yīng)要求租賃標(biāo)的物的動產(chǎn)與不動產(chǎn)分列。
第三,需要結(jié)合信用結(jié)構(gòu)與緩釋措施,對租賃期限和償債能力進(jìn)行評價。
第四,需要分析承租人對融資所得資金的用途。如果資金最終回到政府,將來的合規(guī)風(fēng)險會很大。因此,租賃公司必須要求資金不能用于或變相用于政府舉債。
政府項目的風(fēng)險不在于企業(yè)政府平臺的劃撥網(wǎng)站,而在于是否符合目前的法規(guī)與監(jiān)管的要求。怎樣的項目才不會被財政部定義為政府融資負(fù)債,是將來政府融資平臺項目要關(guān)注的一個重點。
(三)“一帶一路”境外租賃業(yè)務(wù)
1.“一帶一路”境外租賃的特點
“一帶一路”沿線國家由于政策上的合作,能夠為租賃業(yè)務(wù)提供很多便利。但由于“一帶一路”沿線國家大多是發(fā)展中國家,這些國家對金融的管控普遍較嚴(yán)。因此,融資租賃公司需要通過盡調(diào)了解情況。
此外,由于“一帶一路”沿線的發(fā)展中國家許多市場機(jī)制還不完善,要想在世界經(jīng)濟(jì)立足,必須實行稅收優(yōu)惠,從而能夠為中國的“一帶一路”境外租賃業(yè)務(wù)提供稅收優(yōu)勢,降低稅收成本。
2019年1月以后,“一帶一路”沿線國家,特別是歐盟國家,將按照新的會計準(zhǔn)則來編制報表,租賃公司可能需要對此設(shè)計新的租賃結(jié)構(gòu),如分期租賃等。
2.“一帶一路”境外租賃的風(fēng)險
國別風(fēng)險是指由于“一帶一路”沿線國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)、政治、社會文化及其他事件導(dǎo)致的風(fēng)險。租賃公司可以對各個國家進(jìn)行國別風(fēng)險的判定和分類,分層次地應(yīng)對國別風(fēng)險。稅務(wù)風(fēng)險來源于稅務(wù)的溝通問題。雖然“一帶一路”境外租賃業(yè)務(wù)往往有稅收優(yōu)惠協(xié)定,但對于稅收回來的路徑還是要經(jīng)過必要的溝通。此外,租賃公司還需要關(guān)注匯率風(fēng)險的鎖定問題。
(四)租后管理
租后管理是指租賃業(yè)務(wù)合同簽署生效并發(fā)放款項之日至租賃業(yè)務(wù)結(jié)束期間,通過對租賃項目采取現(xiàn)場檢查或非現(xiàn)場監(jiān)管的方式,及時了解、核查和反饋客戶經(jīng)營及財務(wù)狀況、租賃資金使用、租金還款籌措、租賃物使用及維護(hù)等情況,同時對擔(dān)保人的資信狀況和抵(質(zhì))押物的使用、變化情況進(jìn)行檢查,并將檢查情況、檢查結(jié)論和風(fēng)險防范措施等形成相關(guān)報告,進(jìn)行有效的風(fēng)險預(yù)警和項目風(fēng)險防控,以維護(hù)公司租賃業(yè)務(wù)合同權(quán)益和租賃資產(chǎn)產(chǎn)權(quán),實現(xiàn)預(yù)期業(yè)務(wù)收益目標(biāo)的經(jīng)營管理活動。
目前,租賃公司的租后管理更多的注重于租后報告的編寫。但租后管理報告無法體現(xiàn)租賃業(yè)務(wù)與評審結(jié)果的差異,不能挖掘租后管理的從業(yè)價值,也無法跟客戶介紹清楚項目的價值在哪里。
因此,租賃公司可以通過租后檢查報告與評審報告的對比,提高公司風(fēng)控水平。既能夠提升評審水平,又能發(fā)現(xiàn)項目的價值,還能做好風(fēng)險預(yù)警防范,提升資產(chǎn)質(zhì)量,保障租賃資產(chǎn)安全。
文章來自“浙江大學(xué)融資租賃研究中心”。
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