金融強監(jiān)管下國有中小融資租賃公司何去何從?
2017年以來,國內(nèi)各金融監(jiān)管機構(gòu)密集發(fā)布多項監(jiān)管政策,防范金融風險、引導市場資金服務實體經(jīng)濟已成為當前金融監(jiān)管的主題。隨著國務院機構(gòu)體制改革完成,全新的中國銀行保險監(jiān)督管理委員會成立,意味著國內(nèi)金融監(jiān)管進入全新的統(tǒng)合監(jiān)管階段。2018年3月,中央全面深化改革委員會審議通過了《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》、財政部發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)對地方政府和國有企業(yè)投融資行為》,再次明確將加強對金融機構(gòu)各類投融資行為進行監(jiān)管,對所有金融企業(yè)形成巨大沖擊。在金融強監(jiān)管開啟的背景下,降杠桿、防風險將成為金融企業(yè)的工作重心,包括融資租賃公司在內(nèi)的類金融企業(yè)未來勢必將業(yè)務重點重新回歸實體企業(yè)。
在國內(nèi)金融混業(yè)經(jīng)營的大背景下,分業(yè)監(jiān)管已無法適應我國金融行業(yè)的發(fā)展,導致近年來金融行業(yè)怪象頻發(fā)。我國先前“一行三會”的金融監(jiān)管體系雖然歷經(jīng)數(shù)次改革,金融監(jiān)管混亂的狀態(tài)得到改觀,但仍不容樂觀。尤其是近年來保險行業(yè)的一些亂象,引發(fā)了輿論對于保險行業(yè)乃至整個金融領(lǐng)域的空前質(zhì)疑,成為監(jiān)管政策轉(zhuǎn)變的重要導火索。另外,隨著金融領(lǐng)域的不斷創(chuàng)新,各金融機構(gòu)的界限越來越模糊,分業(yè)監(jiān)管體系難以完全覆蓋新型金融機構(gòu),部分金融機構(gòu)為逃避監(jiān)管設立新的機構(gòu)游離于法律或監(jiān)管之外,形成監(jiān)管套利,因此統(tǒng)合監(jiān)管應運而生。
2018年3月,國務院機構(gòu)改革方案正式公布,將銀監(jiān)會和保監(jiān)會整合,組建全新的中國銀行保險監(jiān)督管理委員會。同時將銀監(jiān)會和保監(jiān)會擬訂銀行業(yè)、保險業(yè)重要法律法規(guī)草案和審慎監(jiān)管基本制度的職責劃入中國人民銀行,意味著未來金融行業(yè)統(tǒng)合監(jiān)管的局面重新形成,金融強監(jiān)管正式拉開帷幕。從長遠來看,從根本上解決分業(yè)監(jiān)管所引發(fā)的弊端還需要央行發(fā)揮宏觀審慎監(jiān)管職能,運用具體的監(jiān)管策略強化以央行為核心的統(tǒng)合監(jiān)管體制。而銀監(jiān)會和保監(jiān)會的統(tǒng)合監(jiān)管將使體制內(nèi)含的成本效益優(yōu)勢得到發(fā)揮,避免在過去分業(yè)監(jiān)管體制下普遍存在的重復監(jiān)管和交叉監(jiān)管,降低信息溝通成本,發(fā)揮協(xié)同效應,有助于構(gòu)建更加科學、高效的金融監(jiān)管體系,保障中央的各項監(jiān)管政策能夠切實在日常業(yè)務層面得到實施。
2017年末,《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見(征求意見稿)》(以下簡稱“《資管新規(guī)》”)一經(jīng)出臺,便在金融市場引發(fā)軒然大波,加強對資金供給端的監(jiān)管、穿透核查、打破剛兌、去杠桿等成為金融監(jiān)管主流思路,整個金融行業(yè)受到重大沖擊。對屬于類金融企業(yè)的融資租賃公司而言,其影響主要體現(xiàn)在融資渠道與融資成本對于租賃項目投向的反作用。《資管新規(guī)》明確了資金投向的總體要求,即“引導社會資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟,更好地支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級”,鼓勵投資“國家重點領(lǐng)域和重大工程建設、科技創(chuàng)新和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”、“一帶一路”建設、京津冀協(xié)同發(fā)展等領(lǐng)域。鼓勵金融機構(gòu)通過發(fā)行資產(chǎn)管理產(chǎn)品募集資金支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和降低企業(yè)杠桿率”,“不得直接或者間接投資法律法規(guī)和國家政策禁止進行債權(quán)和股權(quán)投資的行業(yè)和領(lǐng)域”。因此在租賃項目選擇上,融資租賃公司未來也須順應國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策,積極拓展節(jié)能環(huán)保、清潔能源等鼓勵類重點行業(yè)。《資管新規(guī)》二十一條提出要“消除多層嵌套和通道”,“ 金融機構(gòu)不得為其他金融機構(gòu)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務”。對于融資租賃公司來講,其自身并非資管產(chǎn)品的發(fā)行者,而是通道的提供者,未來通道業(yè)務機會將明顯壓縮。而出于項目融資穿透核查的要求,租賃項目的投放須更注重承租人和項目自身的資質(zhì)。二十四條提出要“建立資產(chǎn)管理產(chǎn)品統(tǒng)一報告制度。人民銀行負責統(tǒng)籌資產(chǎn)管理產(chǎn)品的數(shù)據(jù)編碼和綜合統(tǒng)計工作,會同金融監(jiān)督管理部門擬定資產(chǎn)管理產(chǎn)品統(tǒng)計制度,建立資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息系統(tǒng),規(guī)范和統(tǒng)一產(chǎn)品標準、信息分類、代碼、數(shù)據(jù)格式,逐只產(chǎn)品統(tǒng)計基本信息、募集信息、資產(chǎn)負債信息和終止信息。人民銀行和金融監(jiān)督管理部門加強資產(chǎn)管理產(chǎn)品的統(tǒng)計信息共享。”隨著2018年4月9日《關(guān)于全面推進金融業(yè)綜合統(tǒng)計工作意見》的推出,上述《資管新規(guī)》中關(guān)于“統(tǒng)計制度”的要求正式落地,該《工作意見》系首次明確將融資租賃公司納入統(tǒng)計范圍,未來將建立中央與地方之間的金融信息共享機制,通過融資租賃將資金違規(guī)投放將受到限制。
2018年3月31日,財政部針對國有金融企業(yè)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)對地方政府和國有企業(yè)投融資行為有關(guān)問題的通知》(以下簡稱“23號文”),從法律基礎(chǔ)、合作原則、具體違規(guī)行為、約束角度和監(jiān)管要素五個維度全面梳理了之前出臺的系列政策,對國有金融企業(yè)在政府投融資項目中的行為提出了具體監(jiān)管要求,強調(diào)平臺類項目融資不得綁架地方政府信用,金融機構(gòu)必須以市場化的角度去評價和參與所有的政府投融資項目。23號文的出臺徹底斬斷了國有金融機構(gòu)違規(guī)向政府平臺類項目提供變相融資的途徑,國內(nèi)大型金融租賃公司的平臺類項目可能受到直接沖擊,對于第三方融資租賃公司則將是機會與挑戰(zhàn)并存。
租賃公司發(fā)展兩難 類信貸業(yè)務和通道業(yè)務勢必萎縮
在經(jīng)濟下行的宏觀環(huán)境下,規(guī)模大、風險低且項目期限相對較長的政府平臺類項目和類信貸通道業(yè)務備受國內(nèi)融資租賃公司特別是中小融資租賃公司的青睞。43號文后的系列監(jiān)管政策及最近發(fā)布的23號文,凸顯了中央政府嚴厲遏制地方隱性債務的決心,未來政府平臺類項目融資與政府信用脫鉤、以市場化標準參與平臺類業(yè)務將成為融資租賃公司的必然選擇,平臺類項目的規(guī)模將會出現(xiàn)大幅下降,存量項目風險將會不斷暴露,必將促使融資租賃業(yè)務向?qū)嶓w經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。另一方面,《資管新規(guī)》對金融行業(yè)多層嵌套和通道類資管產(chǎn)品進行打擊,純通道類的融資租賃業(yè)務將沒有生存空間,而通過售后回租與銀行保理結(jié)合的類信貸通道業(yè)務也將失去發(fā)展空間,直租業(yè)務和經(jīng)營租賃業(yè)務將是融資租賃業(yè)務發(fā)展的大勢所趨。
作為集融資與融物于一體、產(chǎn)融結(jié)合的特殊金融行業(yè),融資租賃企業(yè)天然應服務實體企業(yè),但中小型融資租賃公司從平臺類、通道類業(yè)務轉(zhuǎn)型實體項目將普遍面臨著融資成本高 、風控管理不完善、同質(zhì)化競爭和惡性競爭激烈、社會認知度較低等多種問題。中小型融資租賃公司融資渠道單一,以銀行信貸和股東借款為主。隨著2018年2月9日交易所《關(guān)于融資租賃債權(quán)資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認指南》的出臺,中小型融資租賃公司常見的資產(chǎn)證券化融資也難以推進。2017年以來資金面趨于緊張,整體信用風險上升導致銀行保理業(yè)務量出現(xiàn)下降,融資成本不斷走高,導致中小融資租賃公司在競爭中處于劣勢。2017年以來債務違約事件頻發(fā),如東北特鋼、大連機床、沃特瑪?shù)却笮蛧谢蛏鲜泄揪鰝鶆者`約事件,中小企業(yè)的債務違約則更加常見,不良率和違約率的上升將成為融資租賃公司無法避免的問題。小型融資租賃公司抗風險能力較弱,如何提高風險識別能力、提升后續(xù)資產(chǎn)管理能力將成為轉(zhuǎn)型發(fā)展的重點。
出于對融資租賃行業(yè)市場規(guī)模和容量的持續(xù)看好,近年來國內(nèi)融資租賃公司的總數(shù)不斷攀升,截至2018年1月全國融資租賃企業(yè)數(shù)量已超過9000家。然而,絕大多數(shù)租賃公司的業(yè)務重點主要集中在國有企業(yè)、上市公司、區(qū)域龍頭企業(yè)以及政府融資類項目,真正具備資金需求的中小民營企業(yè)以及實體企業(yè)無法獲得融資,導致融資租賃公司間同質(zhì)化競爭嚴重,為了獲得項目壓低自身收益水平的惡性競爭也屢見不鮮。國有小型融資租賃公司依賴其國有背景,在與同規(guī)模的民營租賃公司競爭中能具備一定的競爭優(yōu)勢。但由于自身規(guī)模小、缺乏項目經(jīng)驗、行業(yè)專業(yè)度相對較低的局限,在與大型租賃公司的競爭中仍處于明顯劣勢,幾乎無法獲取優(yōu)質(zhì)客戶,即使面對大型優(yōu)質(zhì)客戶也不具備議價能力,導致其陷入“資產(chǎn)規(guī)模小→融資成本高→客戶認可度低”的惡性循環(huán)。
在金融強監(jiān)管的環(huán)境下,融資租賃業(yè)務向?qū)嶓w業(yè)務傾斜和中小企業(yè)轉(zhuǎn)向已成為業(yè)內(nèi)共識。國內(nèi)龍頭融資租賃企業(yè)如遠東租賃、江蘇金租等紛紛提出了“服務中小、服務民生”的業(yè)務定位,集中布局新興產(chǎn)業(yè)、拓展項目渠道建設,為自身業(yè)務轉(zhuǎn)型發(fā)展奠定基礎(chǔ),這也為國有小型融資租賃公司的發(fā)展方向提供了一定的參考。
以今年登陸A股市場的江蘇租賃為例,該公司提出了“行業(yè)拓展”、“渠道建設”、“產(chǎn)品開發(fā)”和“客戶關(guān)系管理”四大發(fā)展目標。在行業(yè)拓展方面,江蘇租賃未來將采取廠商經(jīng)銷模式,拓展包括農(nóng)業(yè)、工程建筑、物流、交通運輸、IT、通訊行業(yè)等適合廠商租賃模式的新行業(yè) ;同時培育以新能源、智能制造、節(jié)能環(huán)保和養(yǎng)老健康產(chǎn)業(yè)為主的行業(yè)增長點。在渠道建設方面,江蘇租賃未來擬擴大合作廠商數(shù)量、利用廠家的經(jīng)銷商網(wǎng)絡獲取信心,提升租賃在銷售中的滲透率;探索在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺上線融資租賃相關(guān)產(chǎn)品,適當配置互聯(lián)網(wǎng)資金來源,積極推進互聯(lián)網(wǎng)平臺建設。在產(chǎn)品開發(fā)方面,江蘇金租立足于深挖產(chǎn)品價值潛力,提升存量客戶利潤水平,加大重點客戶的直營力度;同時與屬地金融機構(gòu)合作開展聯(lián)合租賃業(yè)務,研究進入消費金融領(lǐng)域。在客戶管理方面,按合作伙伴和終端客戶分類建立客戶關(guān)系檔案,定期評級,有針對性的進行客戶宣傳和服務的同時做好風險管理。上述發(fā)展目標均可為國有小型融資租賃公司的轉(zhuǎn)型提供借鑒。
[ 信息來自《江蘇金融租賃股份有限公司首次公開發(fā)行股票招股說明書(申報稿)》]
在嚴苛的監(jiān)管形勢和高企的融資成本之下,小型融資租賃公司若仍固守之前的業(yè)務領(lǐng)域,必將面臨行業(yè)的整合與淘汰,因此迅速提升資產(chǎn)規(guī)模應是當前小型融資租賃公司謀發(fā)展的首要目標。融資租賃公司的設立通常源于對市場容量的樂觀估計,而其巨大的市場容量主要源于中小民營企業(yè)和實體行業(yè)的融資需求。在當前金融強監(jiān)管環(huán)境下小型融資租賃公司要想迅速實現(xiàn)規(guī)模壯大,中小民營企業(yè)的租賃融資需求將不可忽視,而中小民營企業(yè)相對較高的風險將使逾期問題和違約事件隨之而來。小型融資租賃公司只有通過不斷建立完善風險識別機制、提高自身風險應對能力,才能在業(yè)務機會有限的情況下盡快實現(xiàn)規(guī)模提升。
目前,小型民營融資租賃企業(yè)可能因融資困境而退出租賃行業(yè),而國有小型融資租賃公司可借助其國有背景取得相對優(yōu)勢,未來惡性競爭的局面或能得到緩解。因此國有小租賃應借機重點開發(fā)1-2個特定行業(yè),力求與同行業(yè)公司在差異化競爭中形成優(yōu)勢,并根據(jù)資金成本與項目收益、風險匹配的原則,在自身風險把控能力內(nèi)逐步放寬客戶準入門檻,打造“資產(chǎn)規(guī)模增長→融資能力提升→客戶認知度提高”的良性循環(huán)。
小型融資租賃公司在選擇重點培育行業(yè)時應符合國家長期產(chǎn)業(yè)導向政策,如“一帶一路”建設、供給側(cè)改革等,避免宏觀政策變化導致的風險。在具體行業(yè)選擇上,應首選如教育、醫(yī)療等受經(jīng)濟周期和行業(yè)波動影響較小的行業(yè)或者公司主要股東涉足較深的領(lǐng)域進入。受經(jīng)濟周期和行業(yè)波動影響較小的行業(yè)系統(tǒng)性風險較小,可保證公司持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。而股東涉足較深的領(lǐng)域則進入成本相對較低,風險可控且易形成行業(yè)競爭壁壘。在業(yè)務開展模式中,小型融資租賃公司應從單純的售后回租業(yè)務向直租業(yè)務轉(zhuǎn)變,可通過制定明確的激勵政策形成業(yè)務導向,鼓勵業(yè)務人員拓展直租業(yè)務。
在客戶選擇上,國有企業(yè)、上市公司及行業(yè)龍頭企業(yè)依然是小型融資租賃公司的重點營銷對象,有助于公司資產(chǎn)規(guī)模實現(xiàn)迅速增長。但租賃公司不應盲從其股東背景及行業(yè)聲譽,應重點關(guān)注客戶自身的經(jīng)營狀況和盈利能力,充分評價項目風險后介入。應有意識的積累中型民營企業(yè)客戶,在投放規(guī)模中給予一定傾斜,不僅可以提升公司綜合盈利能力,也可通過項目數(shù)量的積累實現(xiàn)自身規(guī)模的擴大,同時在項目執(zhí)行過程中提升風險控制和把握能力。
結(jié)語
金融統(tǒng)合監(jiān)管的局面已隨著本輪國務院機構(gòu)改革的完成而塵埃落定,降杠桿、去風險、服務實體仍將是未來金融監(jiān)管的主要目標,配套政策預計仍將不斷推出,融資租賃行業(yè)的外部環(huán)境已發(fā)生天翻地覆的變化。國有小型融資租賃公司只有迅速做大資產(chǎn)規(guī)模、不斷加強自身風控能力,擺脫對類信貸業(yè)務和通道業(yè)務的依賴現(xiàn)狀,逐步推動業(yè)務重點向中小/民營實體企業(yè)轉(zhuǎn)移,才可能存活于當前嚴苛的監(jiān)管和市場環(huán)境。
來源:成渝租賃 作者:譚莉
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