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　　融資租賃實際經營中，切不可誤讀融資租賃的優(yōu)勢，過度夸大融資租賃的低門檻與寬松條件。冷靜思考，理性運作，謹慎經營，無論于融資租賃（包括金融租賃）公司個體，還是租賃行業(yè)的長遠發(fā)展都極為緊要。

　　

　　融資租賃是一種融物與融資相結合的融資方式，它是一種金融產品，出租人與承租人是一種債權債務關系。在中國，金融租賃屬銀行業(yè)非銀金融機構。因此，融資租賃作為金融債權管理，是其基本屬性。而融物是它與其他金融債權產品相區(qū)別的一個特征，沒有租賃標的物就搭建不起融資租賃交易結構；且有了租賃物的物權，可相應調整租賃債權的門檻和風控條件。

　　

　　在融資租賃實際經營中，切不可誤讀融資租賃的優(yōu)勢，過度夸大融資租賃的低門檻與寬松條件。特別是在社會資本大舉進行融資租賃業(yè)，融資租賃公司數(shù)量急劇增長和融資租賃交易額快速攀升的“熱潮”下（2006年，中國融資租賃僅80多家<其中內資租賃20家，外資租賃50余家，金融租賃6家>，融資租賃總資產200多億元，到2016年末，融資租賃公司達7400余家<其中內資220多家，外資7210余家，金融租賃60余家>，融資租賃總資產5萬億元，即十年間公司增長近百倍，租賃資產增長兩百倍，說呈井噴式增長，一點不為過），冷靜思考，理性運作，謹慎經營，無論于融資租賃（包括金融租賃）公司個體，還是租賃行業(yè)的長遠發(fā)展都極為緊要。

　　

　　從另一個角度來講，在融資租賃進入中國的頭30年，它不為政府、金融合作伙伴、企業(yè)和個人認識了解，需要融資租賃行業(yè)大力宣傳布道以喚起投資人的關注、獲得政府和銀行的認知，出臺政策重視支持、喚醒實業(yè)界及個人的需求，以開展融資租賃業(yè)務；融資租賃為大家接受之后，轉到具體的經營階段，則要冷靜，面對經營的租賃風險，保持科學的理性，謹慎運作，才能控制經營風險，交出一份成功的、有質量的經營業(yè)績。換言之，如果轉到經營階段，還一如推薦階段那樣“高燒不退”，高歌猛進，一不留意，會給公司和行業(yè)帶來巨大風險甚至是滅頂之災。

　　

　　一、關于以租賃物對抗經營風險問題。

　　

　　須設置必要的抵押擔保

　　

　　融資租賃機制規(guī)定，在租賃期內，租賃物的所有權歸出租人。一旦承租人經營失敗，出租人可行使租賃物權取回租賃物，以此規(guī)避租賃風險。

　　

　　能取回并對抗風險的租賃標的物是有條件的。首先，必須是獨立、可移動的。否則，如道路、橋梁、涵洞等基礎設施，根本無法取回。因此，基礎設施融資租賃主要發(fā)揮的是租賃的融資性功能，一般要求承租人提供相應的抵押擔保——除非是可以提供信用授信的優(yōu)質客戶（比如政府項目）。

　　

　　其次，租賃物須是通用、耐用的。也就是說出租人收回租賃物后，還能再出手——出租或出售。融資租賃的出租人需要的是租賃物的市場價值而非如承租人一樣需要的是租賃物的使用價值。租賃物不能再出手，對出租人不僅無用，反而是包袱，是負擔。

　　

　　其三，租賃物是能保值，能變現(xiàn)的。尤其是中國經濟由供給不足轉到過剩階段后，二手設備變現(xiàn)難（人們更愿意選用新設備），保值更難，往往是物不值價。過去人們通常理解的飛機、船舶、機床等保值性強，從近10年的交易記錄看，這些經典的租賃標的物都難以保值（尤其在中國鋼鐵價格從6000多元/噸下跌到2000-3000元/噸的背景之下），更別指望汽車、電腦、高新科技類等時尚產品還能保值。不能保值、貶值的設備本身則難以保障租賃債權。

　　

　　因此，講融資租賃，不能簡單地以有租賃物而不要求抵押擔保，那最多只適用于可進行信用融資的承租人和能保值的獨立、通用、耐用、可移動、能變現(xiàn)、足補償?shù)脑O備租賃。

　　

　　受到過去片面的融資租賃優(yōu)勢宣傳的影響，部分承租人一談需求就宣稱融資租賃不要抵押擔保，需要我們的融資租賃公司和融資租賃業(yè)務經理做耐心、細致、深入地解釋，或雙方換位思考，方能跨越交易障礙。

　　

　　鑒于出租人已有租賃標的物的物權，融資租賃對抵押擔保的要求可以低于銀行信貸（銀行通常要求近2倍的房地產抵押）:對不可移動的基礎設施租賃，可要求1-1.2倍的抵押（即通常說的1:1抵押）；一般承租人則要求0.5倍的抵押（通常說的一半抵押）；較好的承租人和保值好、變現(xiàn)力強的設備租賃，可要求二期租金額的抵押（更多是信用約束）；只有對于可提供信用授信的優(yōu)質客戶，才完全不要抵押。換而言之，債務人以相同的抵押物，在融資租賃實現(xiàn)的融資量還是大于在銀行的貸款量。這里講的抵押物，主要是指能登記、可控制、貶值風險低的土地、房地產、貴重金屬及其他公認的優(yōu)質資產等。

　　

　　融資租賃也要一定的抵押，與目前較通常的做法相比，對抵押擔保的要求更高更嚴，是否就意味著融資租賃又回到抵押物崇拜呢？顯然不是！設置必要的抵押，全然是為了控制風險，尤其是中國經濟尚未走出L型底部，實體經濟尤其是中小企業(yè)極其脆弱，經營穩(wěn)定性差，在看不清未來、第一還款來源不清晰之時，必要的抵押擔保是防控風險的得力舉措。

　　

　　同時，講融資租賃設置必要的抵押擔保，并不是放松對承租人第一還款來源的認真研判。融資租賃對第一還款來源（——租賃標的物創(chuàng)造的凈現(xiàn)金流）的要求，始終高于銀行信貸。融資租賃的收租順序，第一是租賃物創(chuàng)造的凈現(xiàn)金流。第二是承租人主業(yè)。融資租賃的經典模式是承租人已有三四臺設備，具有豐富的經驗和客戶，設備承擔不了訂單而融資租賃一二臺設備以擴能。也就是新租賃設備加上原有的（三四臺）設備創(chuàng)造的凈現(xiàn)金流，一起用于還租。第三是取回租賃物。第四是依法處置抵押物。第五是第三方擔保人。第六是承租人的其他財產。

　　

　　二、關于業(yè)務門檻低問題。須有限度

　　

　　融資租賃業(yè)務門檻低，一個重要方面是承租人自籌少，比例低。這個自籌低通常是與銀行固定資產貸款要求企業(yè)自籌不低于30%而言的，一般融資租賃租賃要求自籌設備價款的10-25%之間，多為20%；只有償債能力強的客戶或租賃競爭強的領域，才會下降自籌比例至5%及其以下（比如央企、政府及公交車、飛機等）。債權人設置一定的自籌資金比例是防范客戶經營風險和道德風險的重要手段，不能越低越好。融資租賃的自籌資金，可以包括租賃保證金（風險金）、首付款，也可放寬到包括期初一次性支付的手續(xù)費（資產管理費）。

　　

　　另一個方面，門檻低是可以不看客戶的信用記錄。其極端例證是基于租賃物不在破產財產之列，因而對破產過程中的企業(yè)也可提供租賃服務。但作為通常情形下的債權融資，融資租賃的盡調，也必須很好的考評承租人的信用狀況，尤其是綜合償債力和涉訴、違約記錄，以避免其他債務糾紛拖累還租。因此，形象地說，按信用等級評估，銀行信貸要求（比如）75分以上，融資租賃只要65分即可。即是說低于65分，租賃也是不行的。

　　

　　概而言之，租賃的門檻低也是有限度的，不可無條件的低。

　　

　　三、關于期限長、分次還租壓力小問題。

　　

　　與銀行信貸的差異已小

　　

　　融資租賃與銀行信貸有一個大的區(qū)分，銀行信貸以解決企業(yè)中短期資金需求為主，即以短期流動資金信貸為主，融資租賃以解決設備類中長期資金缺口為主。因此融資租賃的平均期限大于銀行信貸的平均期限。從總體上看、從單純的數(shù)據(jù)統(tǒng)計展示的結果來看，是對的。但銀行占據(jù)中國資金市場供給的80%以上，銀行信貸中75%以上又是短期（流動資金）貸款，換言之，銀行提供的固定資產貸款（包括設備類貸款）的期限并不比租賃短，且往往在基礎設施領域，銀行固定資產貸款的期限還長于租賃——因為銀行更容易籌措到可用于長期限項目的資金；而融資租賃，包括籌資比較容易的銀行系金融租賃公司期限嚴重錯配，并不宜提供過長的租賃期限，目前金融租賃的租賃期限多在3—5年。

　　

　　分次還款的最大優(yōu)勢除了減輕客戶每次還款壓力外，更為重要的是逐步降低客戶負債比例，分步釋放風險。因此，銀行要求客戶分次還貸在長期限的固定資產類信貸業(yè)務中已被明確規(guī)定?？梢哉f在分次還款技巧上，銀行信貸學習租賃機制是成功的，只是銀行信貸要求客戶分次還款的頻率、次數(shù)沒有租賃要求的高。

　　

　　從另一個角度看，正因為融資租賃要求高頻率的分次還租（還本），事實上降低了承租人平均占用資金的數(shù)量，反而成為精細管理型承租人放棄租賃而求貸的依據(jù)。可見我們的經營管理技巧在于把握合適的尺度，留意物極必反規(guī)律。

　　

　　四、關于回租資金不問用途問題。

　　

　　須跟蹤用途并設置相應的抵押

　　

　　說回租業(yè)務不問資金用途，一是從性質上講出租人在回租業(yè)務中支付的是購貨款，承租人作為出售方取得的是銷售款，具有自主支配的權利。二則相對于銀行信貸的“三法一指引”嚴管信貸資金用途，且大額資金支付還由銀行代為付給第三方的嚴監(jiān)管而言的，回租資金的使用比銀行信貸資金的用途監(jiān)管更寬松。但是否就根本不問回租資金的用途呢？答案是否定的！在回租賃關系中，承租人（也是出售人）與出租人最根本的關系是債權債務關系，而不是買賣關系（買賣主要是搭建融資租賃的交易結構）。承租人通過回租獲得的資金，要么用于償還以前的債務，使承租人負債率并不升高；要么新增設備，增加承租人的產能；要么增加流動資金，采購原材料等，解決大馬拉小車問題，后二者都使還租具有真實的新增來源。因此，在回租盡調和租賃方案洽談中，出租方一定要掌握回租資金的用途，這既是反洗錢的要求，更是安全回收的基礎（只支持合理又能償還的資金需求）。這里，資金的用途是承租人自己提出的，資金的使用也是承租人自己掌握的。

　　

　　進一步講，如果以回租資金歸還原有債務，即債務置換，那么原來的抵押擔保應轉到出租人（新的債權人）；如果以回租資金新增設備、設施等不動產，則新增資產應承諾后續(xù)抵押給出租人。

　　

　　五、金融租賃的根本優(yōu)勢

　　

　　與銀行信貸相比，金融租賃最根本的優(yōu)勢不在于條件更低，而在于----

　　

　　第一在于快。當代金融高效就能獲得客戶并收獲高的資金收益。金融租賃實行一級經營一級管理，管理半徑短，工作流程少，項目審批快。比如一個億元的設備融資租賃，金租公司可以在1-1.5個月完成審批并達到付款條件，而銀行由基層行層層上報到省級分行或（地方銀行）總行，耗時要長得多。

　　

　　第二在于靈活。金融租賃只要在經營風險控制達標的前提下，可靈活進行交易結構、租賃期限、付租頻率與方式、承租人與擔保人組合、抵押物及部分租賃物釋放等方面進行市場化的靈活安排，既保證自身安全，又滿足客戶發(fā)展（及負債）之需，而不必受到銀行等系統(tǒng)化管理的條條框框之限。當然融資租賃的靈活性也體現(xiàn)在回租資金用款的靈活上。

　　

　　第三在于專業(yè)化。專業(yè)化能創(chuàng)造業(yè)務的核心競爭力。銀行信貸業(yè)務因其體量大，專業(yè)化更艱難。當代（尤其是新生的）金融租賃公司，一起步就實行專業(yè)化、差異化、特色化經營，在專業(yè)化深耕的領域，積累了豐富的經驗、技巧，對客戶的產業(yè)經營規(guī)律、資金流通規(guī)律認識更深更到位，面對同一業(yè)務，別人觀望、徘徊、猶豫時，專業(yè)化經營者能果斷進入；別人無所不包搜集資料，還難以決斷，專業(yè)化經營者見多識廣，只需掌握核心關鍵指標就可決策；別人要求充分的防險保障，專業(yè)化經營者藝高人膽大，要求簡潔適度，容易整合對方的可用資源以控制經營風險，成交快；別人擔心承租人經營失敗，收回租賃物難以出手，專業(yè)化經營者掌握大量同類客戶，回收的租賃物出口多，甚至還能獲得額外收益，因此，專業(yè)化經營者業(yè)務獲得、風險把握、資產處置能力明顯強于其他融資租賃公司，也強于銀行信貸。

　　

　　因此，金融租賃要從這三個方面去塑造自己獨特的競爭力，而不能一味去降低門檻條件或打價格戰(zhàn)。

　　

　　作者：羅曉春  貴銀金融租賃公司董事、總裁    來源：中國融資租賃三十人論壇

　　

　　作者簡介：羅曉春，高級經濟師，碩士；現(xiàn)任貴銀金融租賃公司董事、總裁；中國融資租賃研究院租賃專家委員會委員。

　　

　　歷任縣長助理，省農行信貸副處長，省農發(fā)行營業(yè)部負責人；四川金融租賃公司總裁，上海融聯(lián)租賃副總裁，成都金控集團投資總監(jiān)兼金控租賃總經理，成都市企業(yè)家協(xié)會副會長。

　　

　　參加部級課題研究6項，發(fā)表論文300余篇, 由清華大學出版《融資租賃經營論》，光明日報出版社《融資租賃創(chuàng)新發(fā)展論》、《如何做個好領導---孔子儒學與當代企業(yè)管理》等3部專著。獲農總行1990攻關課題二等獎，2012中國融資租賃產業(yè)創(chuàng)新杰出人物，成都市第10屆優(yōu)秀企業(yè)家稱號等獎勵。