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　　企業(yè)價值評估的基本方法主要有收益法、市場法和資產基礎法。

　　

　　企業(yè)價值評估中的收益法，是指將預期收益資本化或者折現，確定評估對象價值的評估方法。收益法常用的具體方法包括股利折現法和現金流量折現法。

　　

　　企業(yè)價值評估中的市場法，是指將評估對象與可比上市公司或者可比交易案例進行比較，確定評估對象價值的評估方法。市場法常用的兩種具體方法是上市公司比較法和交易案例比較法。

　　

　　企業(yè)價值評估中的資產基礎法，是指以被評估企業(yè)評估基準日的資產負債表為基礎，合理評估企業(yè)表內及表外各項資產、負債價值，確定評估對象價值的評估方法。

　　

　　《資產評估準則——企業(yè)價值》規(guī)定，注冊資產評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務，應當根據評估目的、評估對象、價值類型、資料收集情況等相關條件，分析收益法、市場法和資產基礎法三種資產評估基本方法的適用性，恰當選擇一種或者多種資產評估基本方法。

　　

　　根據評估目的、評估對象、價值類型、資料收集情況等相關條件，以及三種評估基本方法的適用條件，本次評估選用的評估方法為：收益法、資產基礎法。評估方法選擇理由如下：

　　

　　由于在市場上較難找到與融通租賃公司經營業(yè)務相似企業(yè)股權交易案例和可比上市公司以供參照，因此不具備市場法評估的條件。

　　

　　融資租賃有限公司主要經營融資租賃業(yè)務。該公司已正式營運，確定了明確的客戶群，并已有成功營運的合同取得收入，管理層對未來預期收入、成本、費用及各種經營數據與指標均可合理預計，具備收益法預測條件，可采用收益法。

　　

　　資產基礎法能夠反映被評估企業(yè)在評估基準日的重置成本，且被評估企業(yè)各項資產、負債等相關資料易于搜集，所以具備資產基礎法評估的條件。具體方法分述如下：

　　

　　(一)收益法

　　

　　本次評估選用現金流量折現法中的股東權益現金流模型?，F金流量折現法的描述具體如下：

　　

　　股東全部權益價值=經營性權益現金流量折現值+溢余資產價值+非經營性資產及負債價值-基準日股東未出資到位的注冊資本

　　

　　1.經營性權益現金流量現值

　　

　　經營性權益現金流量現值是指與被評估單位生產經營相關的，評估基準日后經營性權益現金流量預測所涉及的資產與負債。經營性權益現金流量折現值=預測期期間的經營性權益現金流量現值+永續(xù)經營性權益現金流量(終值)現值。

　　

　　計算公式如下，相應的資本成本為股權資本成本(CAPM)，基本計算模型如下：

　　

　　公式中：

　　

　　P：評估基準日的企業(yè)經營性資產價值；

　　

　　Fi：公司預測期末內每期的權益現金流量(按期中流入計算)；

　　

　　n：預測期；

　　

　　i：預測期第i年；

　　

　　r：折現率

　　

　　股權現金流量(Fi)=稅后經營利潤+折舊與攤銷-經營營運資本增加-資本支出-稅后利息費用+債務凈增加

　　

　　2.溢余資產價值

　　

　　溢余資產是指評估基準日超過企業(yè)生產經營所需，評估基準日后經營性權益現金流量預測不涉及的資產。溢余資產單獨分析和評估。

　　

　　3.非經營性資產、負債價值

　　

　　非經營性資產、負債是指與被評估單位生產經營無關的，評估基準日后經營性權益現金流量預測不涉及的資產與負債。非經營性資產、負債單獨分析和評估。

　　

　　4.基準日股東未出資到位的注冊資本

　　

　　本次評估已將企業(yè)承諾2013年底補足的注冊資本250萬美元用于2014年至以后企業(yè)融資租賃業(yè)務的經營活動中，由于評估基準日該筆資金未實際出資到位，故本次評估將基準日股東未出資到位的注冊資本一次性扣除。

　　

　　(二)資產基礎法

　　

　　1.流動資產

　　

　　評估范圍內的流動資產包括貨幣資金和其他應收款。

　　

　　(1)貨幣資金，包括現金和銀行存款，通過現金盤點、核實銀行對賬單、銀行函證等，以核實后的價值確定評估值。

　　

　　(2)應收賬款，評估人員抽查了業(yè)務合同和會計憑證，并聯同審計師對款項進行了函證，并對款項的形成原因、賬齡和債務人的現狀等因素及款項的可收回性進行了分析；通過個別認定法及賬齡分析法相結合，綜合分析欠款的可收回金額及預計未來可收回風險損失來確定評估值。

　　

　　(3)其他應收款項在核實無誤的基礎上，根據每筆款項可能收回的數額確定評估值。對于有充分理由相信全都能收回的，按全部應收款額計算評估值；對于很可能收不回部分款項的，在難以確定收不回賬款的數額時，借助于歷史資料和現場調查了解的情況，具體分析數額、欠款時間和原因、款項回收情況、欠款人資金、信用、經營管理現狀等，按照賬齡分析法，估計出這部分可能收不回的款項，作為風險損失扣除后計算評估值；對于有確鑿證據表明無法收回的，按零值計算；賬面上的“壞賬準備”科目按零值計算。2.設備類資產的評估

　　

　　機器設備類資產主要包括車輛及電子設備，采用成本法進行評估。成本法計算公式如下：

　　

　　評估值=重置全價×綜合成新率

　　

　　(1)重置全價的確定

　　

　　對于不需要安裝的設備，重置全價一般包括：設備購置價和運雜費。同時，根據“財稅〔2008〕170號”文件規(guī)定，對于增值稅一般納稅人，符合增值稅抵扣條件的設備，設備重置全價應該扣除相應的增值稅。因融通租賃公司屬小規(guī)模納稅人，購入的電子設備的增值稅不可抵扣，故本次評估的電子設備重置價為含稅價。

　　

　　企業(yè)購入的機動車符合固定資產的定義，也屬于可以抵扣的范圍。但是《增值稅暫行條例實施細則》第二十五條又規(guī)定了特例，納稅人自用的應征消費稅的摩托車、汽車、游艇，其進項稅額不得從銷項稅額中抵扣。所以，納稅人購入的機動車要對照規(guī)定，看是否為消費稅的征稅范圍，才能決定可否抵扣。本次評估范圍內車輛不屬于可以抵扣的范圍，故購置價為含稅價。

　　

　　1)運輸車輛重置全價確定

　　

　　因融資租賃公司有一輛出境車輛。出境車輛的重置全價按基準日國內的市場價格，加上國內購置稅、上牌費用；香港上牌首次登記稅、驗車費、首次登記費來確定。

　　

　　根據香港有關規(guī)定，香港商務車輛首次登記稅實行遞進稅率，15萬港幣以內稅率40%，其次的15萬港幣稅率75%，其次的20萬港幣稅率100%，50萬港幣以上的稅率115%。車輛在大陸免車輛購置稅及需繳納上牌費。

　　

　　即：重置全價=購置價+香港上牌首次登記稅+驗車費+首次登記費

　　

　　2)電子設備重置全價確定

　　

　　對電子設備，查詢市場的售價來確定重置全價。

　　

　　(2)綜合成新率的確定

　　

　?、佘囕v成新率確定

　　

　　對于運輸車輛，依據國家頒布的車輛強制報廢標準，以車輛行駛里程、使用年限兩種方法根據孰低原則確定成新率，然后結合現場勘查情況進行調整，依據國家頒布的車輛強制報廢標準，以車輛行駛里程、使用年限兩種方法根據孰低原則確定成新率，然后結合現場勘察情況進行調整，其公式為：

　　

　　使用年限成新率＝(規(guī)定使用年限－已使用年限)／規(guī)定使用年限)×100%

　　

　　行駛里程成新率＝(規(guī)定行駛里程－已行駛里程)／規(guī)定行駛里程×100%

　　

　　綜合成新率=理論成新率×調整系數

　　

　　如果現場勘查情況與孰低法確定成新率差異不大的，則不調整。

　　

　?、陔娮釉O備成新率確定

　　

　　對價值量較小的一般設備和電子設備則采用年限法確定其成新率。計算公式如下：

　　

　　年限法成新率=(經濟壽命年限－已使用年限)/經濟壽命年限×100%

　　

　　(3)評估值的確定

　　

　　評估值＝重置全價×綜合成新率3.負債

　　

　　負債包括應付職工薪酬、應交稅費及其他應付款。評估人員根據企業(yè)提供的各項目明細表，以經過審查核實后的審計數作為其評估值，對于各類負債中，經核實并非實際承擔的負債項目，按零值計算。