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　　1、融資租賃是城市水務(wù)融資的創(chuàng)新金融工具

　　

　　城市水務(wù)對國家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有著重要的支撐作用，直接關(guān)系到生產(chǎn)發(fā)展水平。

　　

　　在當(dāng)前環(huán)保主題倍受資本市場青睞的背景下，我國水務(wù)產(chǎn)業(yè)成為環(huán)保領(lǐng)域發(fā)展的重中之重。我國城市水務(wù)長期以來都是政府以國有企業(yè)方式建設(shè)和運(yùn)營的，特別是供水行業(yè)，采取的是地方政府壟斷經(jīng)營的方式，這使得供水企業(yè)的管理體制和運(yùn)作模式受到了較大的限制。目前我國水務(wù)產(chǎn)業(yè)市場化程度不高，無法運(yùn)用市場機(jī)制進(jìn)行融資，項(xiàng)目投資主要來自政府財(cái)政支出，而供水價(jià)格通常低于供水成本，導(dǎo)致經(jīng)營過程中出現(xiàn)"政府投資-企業(yè)虧損-政府補(bǔ)貼"的局面，急劇加重了政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)。

　　

　　在污水處理方面，我國治污事業(yè)起步較晚，城市污水處理率相對發(fā)達(dá)國家較低，仍有很大發(fā)展空間。"十二五"全國規(guī)劃總投資達(dá) 4300 億元，而政府每年的排污補(bǔ)償資金只有幾十個(gè)億，污水處理將成為水務(wù)融資中資金缺口最大的環(huán)節(jié)。

　　

　　在現(xiàn)行水價(jià)的征收中，只包含了凈水成本，而對管網(wǎng)建設(shè)費(fèi)用及污水處理費(fèi)用征收不到位。供水價(jià)格不是建立在根據(jù)市場供需彈性調(diào)整的機(jī)制上，水務(wù)收費(fèi)機(jī)制的不健全造成了我國水務(wù)產(chǎn)業(yè)盈力能力不足的局面。

　　

　　在水務(wù)產(chǎn)業(yè)市場化的過程中，投融資體制與管理體制不配套的問題嚴(yán)重制約著水務(wù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，造成水務(wù)項(xiàng)目融資困難、資源利用效率低下、供排水成本過高等問題。鑒于解決這些問題的緊迫性，發(fā)展多元化的投資體制與拓展水務(wù)融資渠道成為當(dāng)務(wù)之急。

　　

　　融資租賃作為水務(wù)融資的創(chuàng)新金融工具，不僅能夠拓寬企業(yè)的融資渠道，也可以與其他融資方式結(jié)合使用，為企業(yè)建立良好的融資環(huán)境，從而可以有效推動水務(wù)產(chǎn)業(yè)市場化的發(fā)展。水務(wù)融資具有投資額大、投資期長，收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，與融資租賃的運(yùn)行規(guī)律非常契合。國內(nèi)融資租賃在水務(wù)產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用已具有初步實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)，業(yè)務(wù)范圍涉及到環(huán)境綜合治理領(lǐng)域、水處理領(lǐng)域環(huán)保裝備和管網(wǎng)領(lǐng)域。

　　

　　2014 年末，隨著《關(guān)于開展政府和社會資本合作的指導(dǎo)意見》以及《府和社會資本合作項(xiàng)目通用合同指南》等多項(xiàng)政策的頒布，社會資本投資公共基礎(chǔ)設(shè)施的熱情被點(diǎn)燃，水務(wù)項(xiàng)目的公私合作再度掀起高潮。本文針對目前我國水務(wù)融資存在的問題探討融資租賃在水務(wù)公私合作項(xiàng)目中的應(yīng)用，從促進(jìn)水務(wù)公私合作的角度分析應(yīng)用融資租賃的必要性與可行性，并對融資租賃與水務(wù)產(chǎn)業(yè)公私合作相結(jié)合的發(fā)展提出了建議措施。

　　

　　2、融資租賃應(yīng)用于水務(wù)融資的原理與現(xiàn)狀

　　

　　1 水務(wù)產(chǎn)業(yè)概述

　　

　?。?）水務(wù)產(chǎn)業(yè)定義與特征

　　

　　我國水務(wù)產(chǎn)業(yè)指的是對水資源的開發(fā)、利用和保護(hù)等相關(guān)業(yè)務(wù)，包括城鎮(zhèn)供排水、污水處理及中水回用、防洪治理工程、水資源保護(hù)和灌溉等一系列為城市提供水務(wù)公共服務(wù)的環(huán)節(jié)。水務(wù)產(chǎn)業(yè)具有以下特征：

　　

　　公益性：在水務(wù)產(chǎn)業(yè)中，為人們?nèi)粘Ｉa(chǎn)、生活提供水的物質(zhì)資源以及水環(huán)境保護(hù)的環(huán)節(jié)不具有收費(fèi)機(jī)制，具有社會公益性，需要得到政府的監(jiān)管，如防洪、水源保護(hù)、污水集中處理和灌溉等。

　　

　　經(jīng)營性：水務(wù)產(chǎn)業(yè)中供排水、污水處理和中水回用等部分環(huán)節(jié)可以通過收費(fèi)機(jī)制產(chǎn)生收益，具有經(jīng)營性質(zhì)。

　　

　　巨大資本沉淀性：已經(jīng)投資建成的水務(wù)設(shè)施、管網(wǎng)等固定資產(chǎn)無法再做他用，這就增加了水務(wù)項(xiàng)目的融資成本和風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　區(qū)域壟斷性：一方面，城市或地區(qū)供排水管網(wǎng)鋪設(shè)成本較高，不可能在城際間建立傳輸，供排水企業(yè)只能在其管網(wǎng)覆蓋范圍內(nèi)提供產(chǎn)品和服務(wù)。另一方面，供排水設(shè)施一旦建成就無法移動，也不可能在同一區(qū)域重復(fù)建設(shè)多套供排水系統(tǒng)，因此不具備為用戶提供多種產(chǎn)品和服務(wù)的條件。

　　

　　投資額大、投資期長、收益穩(wěn)定：一般來說，水務(wù)項(xiàng)目建設(shè)需要千萬投資，大型水務(wù)項(xiàng)目更需上億投資，投資期至少為 10 年以上。在項(xiàng)目建成后通過對水費(fèi)的收繳回收投資資金，收益較為穩(wěn)定。這種特性使水務(wù)項(xiàng)目對社會資本具有一定的吸引力。

　　

　　與宏觀經(jīng)濟(jì)政策的相關(guān)性：水務(wù)產(chǎn)業(yè)受我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控，與經(jīng)濟(jì)法律政策的制定密切相關(guān)，經(jīng)濟(jì)周期的變化以及國民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行直接關(guān)系到水務(wù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　

　　（2）水務(wù)產(chǎn)業(yè)投融資體制

　　

　　水務(wù)融資是指為了進(jìn)行城市水務(wù)建設(shè)而進(jìn)行的融資活動。我國水務(wù)項(xiàng)目的投融資長期以來都是政府主導(dǎo)國有企業(yè)建設(shè)和運(yùn)營的，實(shí)行的是高度政企合一的管理模式。從 20 世紀(jì) 80 年代末開始，由我國經(jīng)濟(jì)體制的改革引發(fā)水務(wù)產(chǎn)業(yè)的市場化改革，水務(wù)產(chǎn)業(yè)從結(jié)構(gòu)上進(jìn)行包括融資方式、水企體制、水價(jià)收費(fèi)機(jī)制、政府監(jiān)督體制四個(gè)方面的調(diào)整。歷經(jīng)幾十年的改革，我國水務(wù)產(chǎn)業(yè)雖然尚未完全實(shí)現(xiàn)市場化，但是隨著水務(wù)產(chǎn)業(yè)公私合作的逐步建立，也取得了一定的發(fā)展。

　　

　　按照投資主體的不同，我國水務(wù)投資可以分為兩大類：一是政府公益性投資，以中央政府和地方政府的財(cái)政預(yù)算資金為主；二是社會資本經(jīng)營性投資，通過政府對水務(wù)項(xiàng)目的放權(quán)讓利，引導(dǎo)私人部門作為投資主體進(jìn)入水務(wù)市場。

　　

　　水務(wù)融資方式：目前我國水務(wù)產(chǎn)業(yè)的融資方式大概可以分為政府融資、企業(yè)融資、合資融資、項(xiàng)目融資四種類型。在水務(wù)市場化改革中，政府融資終將退出水務(wù)融資的舞臺，取而代之的是以企業(yè)為主導(dǎo)的市場融資，這將有利于政府減輕財(cái)政壓力，同時(shí)也拓寬了水務(wù)融資渠道。

　　

　　水企體制：由傳統(tǒng)的國有企業(yè)向國有控股、合資、民營等企業(yè)過渡。除了外資企業(yè)，我國內(nèi)資企業(yè)也積極投資于水務(wù)市場，包括新建、兼并、重組的水務(wù)公司、上市公司和民營企業(yè)。通過水企體制的改革，使水務(wù)企業(yè)最終適應(yīng)水務(wù)市場化機(jī)制，遵循市場化規(guī)律。

　　

　　水價(jià)收費(fèi)機(jī)制：水價(jià)收費(fèi)機(jī)制正在實(shí)行和推廣階梯式水價(jià)，規(guī)定供水價(jià)格應(yīng)遵循補(bǔ)償供水成本、合理收益的原則。

　　

　　政府監(jiān)督體制：政府職能轉(zhuǎn)變是深化投資體制改革的核心和必然要求，地方政府在我國水務(wù)投資體制改革中進(jìn)行職能轉(zhuǎn)變，通過完善市場機(jī)制、扶植民間投資主體，構(gòu)建監(jiān)督機(jī)制抑制政府利益的膨脹，避免"國進(jìn)民退"的趨勢和投資效益被腐敗現(xiàn)象。

　　

　　我國水務(wù)產(chǎn)業(yè)正處于產(chǎn)權(quán)制度改革的階段，逐步形成了以開放市場為前提、特許經(jīng)營為運(yùn)作模式、政府執(zhí)行監(jiān)管職能的總體框架。隨著水務(wù)產(chǎn)業(yè)市場化進(jìn)程的加速，市場主導(dǎo)的經(jīng)營性投資將會逐步替代政府主導(dǎo)的壟斷經(jīng)營。

　　

　　2. 水務(wù)融資相關(guān)理論基礎(chǔ)

　　

　　（1）公共物品理論

　　

　　公共物品理論中的市場失靈是由經(jīng)濟(jì)學(xué)家庇古（Pigu,1912,1948）最早提出的，指由于行業(yè)壟斷、價(jià)格扭曲、不完全信息和外部性等因素?zé)o法對資源進(jìn)行有效配置。為了彌補(bǔ)市場失靈，政府應(yīng)當(dāng)對市場運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行宏觀調(diào)控，即政府管制。如果把城市水務(wù)本身當(dāng)成為社會提供水資源的服務(wù)，自來水廠和污水處理廠提供公共物品，則存在著嚴(yán)重的市場失靈現(xiàn)象。

　　

　　由于公共物品存在嚴(yán)重的市場失靈，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們提出了解決市場失靈的方法包括：

　　

　　供給需由政府調(diào)節(jié)，當(dāng)市場供給無法滿足人們對公共物品的需求時(shí)，只有依靠政府提供彌補(bǔ)市場供給不足。

　　

　　技術(shù)方法，通過使用技術(shù)方法使得不付費(fèi)的人不能享受到某種公共物品捆綁式供給，公共物品可以在人們購買私人物品時(shí)由賣方提供，例如污水處理費(fèi)明確產(chǎn)權(quán)，例如水權(quán)，公益性水務(wù)項(xiàng)目的所有權(quán)經(jīng)濟(jì)合同，例如特許經(jīng)營合同水務(wù)產(chǎn)業(yè)提供的產(chǎn)品和服務(wù)具有公共物品的特性。第一，消費(fèi)者可以單獨(dú)享受物品或服務(wù)，消費(fèi)者的增加不具競爭性，互不干擾，同時(shí)在消費(fèi)者中可以分配既得利益；第二，對于不支付費(fèi)用的人無法享用物品或服務(wù)，具有排他性；第三，水務(wù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展程度與環(huán)境效益息息相關(guān)，具有外部性（公益性）。在我國，水務(wù)產(chǎn)業(yè)的收費(fèi)環(huán)節(jié)一般很難維持其運(yùn)營而需要政府進(jìn)行財(cái)政補(bǔ)貼，因此水務(wù)產(chǎn)業(yè)提供的產(chǎn)品和服務(wù)公共性較強(qiáng)，水務(wù)設(shè)施的建設(shè)一般由政府進(jìn)行決策。只有當(dāng)水務(wù)項(xiàng)目資金逐步到位、運(yùn)營模式趨于成熟時(shí)，才能向純經(jīng)營性項(xiàng)目轉(zhuǎn)換。

　　

　　公共物品市場中的政府失靈是指政府為調(diào)節(jié)市場而采取的政策措施缺乏效率或無法進(jìn)行改善。其表現(xiàn)為：短缺或過剩、缺乏市場激勵、政府頻繁變化決策、信息不對稱等。我國水務(wù)項(xiàng)目運(yùn)營效率較低，通常需要政府進(jìn)行財(cái)政補(bǔ)貼或政策優(yōu)惠維持其運(yùn)營，附帶部分公益性，這是市場低效的表現(xiàn)。因缺乏經(jīng)濟(jì)效益，水務(wù)項(xiàng)目在投資運(yùn)行中將不可避免的出現(xiàn)大量資金缺口，卻又無法直接從市場中進(jìn)行融資，所以需要在政府的監(jiān)管和協(xié)助下實(shí)現(xiàn)市場化。在我國水務(wù)產(chǎn)業(yè)市場化的進(jìn)程中要避免市場失靈和政府失靈，最終達(dá)到以市場調(diào)控為主，政府監(jiān)督為輔。

　　

　?。?） 融資租賃理論

　　

　　融資租賃在 20 世紀(jì) 50 年代產(chǎn)生于美國，從交易的角度界定，融資租賃是指出租人對承租人所選定的租賃物，進(jìn)行以融資為目的的購買。出租人簽訂租賃合同收取租金回報(bào)，將承租人選定的租賃物中長期地出租給該承租人使用。通過這種形式，出租人間接解決了承租人對資金的需求。實(shí)質(zhì)上，承租人通過向出租人融物解決資金缺口，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)目標(biāo)和收益，出租人則獲得合理的租金回報(bào)。

　　

　　融資租賃獨(dú)具融資與融物相結(jié)合的特點(diǎn)，即使在租賃期內(nèi)出現(xiàn)問題，出租人對租賃物擁有處置權(quán)，也可降低自身的投資風(fēng)險(xiǎn)。融資租賃的這種特點(diǎn)使得中小企業(yè)無需過高的資信和擔(dān)保也能辦理。此外，融資租賃還具有宏微觀方面強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)功能：

　　

　　一、融資租賃的微觀經(jīng)濟(jì)功能

　　

　　提供本幣、外幣融資：不僅拓展了融資渠道，以租賃物為信用擔(dān)保，在不占用企業(yè)流動資金的前提下能夠保證債權(quán)的回收，操作起來也較為簡便，能實(shí)現(xiàn)完全融資。

　　

　　會計(jì)入賬方式與折舊計(jì)取的可操作性：出租人可以根據(jù)承租人的需要選擇租賃物的會計(jì)確認(rèn)方法，在承租人資產(chǎn)負(fù)債表上可體現(xiàn)為融資租賃，在出租人資產(chǎn)負(fù)債表上可體現(xiàn)為經(jīng)營性租賃，從而給雙方帶來不同利益。計(jì)提折舊時(shí)，承租人可以在租期與設(shè)備使用年限兩者間選擇對自己有利的一項(xiàng)為標(biāo)準(zhǔn)。

　　

　　具有節(jié)稅功能：首先，承租人可以通過租賃期來縮短計(jì)提租賃設(shè)備折舊的年限，并且獲得延遲納稅；其次，出租人可以向享有吸收投資稅收優(yōu)惠政策的承租人申請稅收抵免，獲得稅收優(yōu)惠之后再以降低租金的方式與承租人分享。

　　

　　融資與融物相結(jié)合：可以實(shí)現(xiàn)資金與實(shí)物的相互轉(zhuǎn)換，使貿(mào)易、服務(wù)和融資同時(shí)進(jìn)行，減少了流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，提高了效率，有利于社會資源有效配置。

　　

　　二、融資租賃的宏觀經(jīng)濟(jì)功能

　　

　　能夠有效增加投資需求：首先，通過融資租賃可產(chǎn)生資本集約是最為顯著的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，其次，有利于滿足中小企業(yè)投資需求、降低企業(yè)投資回收風(fēng)險(xiǎn)；再次，可以幫助潛在投資人實(shí)現(xiàn)投資意愿。

　　

　　協(xié)助政府增加出口：各國政府采用支持傳統(tǒng)支持本國資本貨物的手段包括中長期融資、利息補(bǔ)貼和出口信用保險(xiǎn)，而融資租賃公司通過與廠商合作可以促進(jìn)和支持租賃出口。

　　

　　創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會：政府在擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)充分就業(yè)的過程中，融資租賃可以激發(fā)私人投資意愿，從而達(dá)到增加就業(yè)的效果。

　　

　　縱觀國際上融資租賃業(yè)的產(chǎn)生到發(fā)展總共經(jīng)歷了五個(gè)階段，即：簡單融資租賃、靈活變通的融資租賃、經(jīng)營性租賃、租賃創(chuàng)新和成熟租賃市場。我國融資租賃尚處于融資租賃業(yè)的初級發(fā)展階段，租賃滲透率相較于發(fā)達(dá)國家仍然很低，融資租賃公司提供的租賃產(chǎn)品和金融服務(wù)種類較少，多以設(shè)備租賃為主，缺乏廠商租賃和經(jīng)營性租賃等形式的租賃。

　　

　?。?）項(xiàng)目融資理論

　　

　　項(xiàng)目融資是一種無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資模式，通過對項(xiàng)目的期望收益或現(xiàn)金流量，資產(chǎn)和合同權(quán)益來融資的活動。從項(xiàng)目未來的凈現(xiàn)金流與資產(chǎn)價(jià)值可以體現(xiàn)出項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度。如果項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度無法滿足在項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營過程中償還貸款的條件，那么貸款人就可能要求通過項(xiàng)目擔(dān)?；蚱渌问綄?xiàng)目附加的信用作出擔(dān)保。因此，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度加上貸款人對項(xiàng)目各種形式的擔(dān)保條件構(gòu)成了項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)。

　　

　　我國水務(wù)項(xiàng)目主要有 BOT 模式、PPP 模式等以特許經(jīng)營協(xié)議為基礎(chǔ)的融資模式。特許權(quán)協(xié)議作為政府與私人部門合作的基礎(chǔ)，其主要影響因素有：特許期合同價(jià)格、年限、風(fēng)險(xiǎn)識別與分擔(dān)等。特許權(quán)協(xié)議是政府對項(xiàng)目投資者的保障機(jī)制，其簽訂的內(nèi)容直接關(guān)系到項(xiàng)目參與方的利益，進(jìn)而影響到整個(gè)項(xiàng)目的成敗。

　　

　　BOT 模式是通過政府向私人部門轉(zhuǎn)讓特許經(jīng)營權(quán)，使私人部門在協(xié)議規(guī)定的時(shí)期內(nèi)可以融資建設(shè)某項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施，并且負(fù)責(zé)運(yùn)營管理該設(shè)施及相應(yīng)產(chǎn)品與服務(wù)的項(xiàng)目融資模式。

　　

　　PPP 模式是建立在薩繆爾森（1954,1955）的公共產(chǎn)品理論與奧斯特羅姆（二戰(zhàn)以后）的多中心理論基礎(chǔ)上的，即公共部門（政府）與私人部門（私營企業(yè)）建立合作伙伴關(guān)系的模式，E·S·薩瓦斯基于 PPP 模式又有了進(jìn)一步的深入研究，提出基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域公私合作的形式可以有服務(wù)、運(yùn)營的外包或租賃。薩拉蒙（1981）提出第三方治理體系，強(qiáng)調(diào)了公共部門與私人部門之間大量的責(zé)任共享。PPP 模式具有緩解政府財(cái)政壓力，促進(jìn)職能轉(zhuǎn)換，共享收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)化的特征，彌補(bǔ)了 BOT 模式中政府對所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)失去控制的缺點(diǎn)，適用于政府主導(dǎo)的污水處理項(xiàng)目。

　　

　?。?） 項(xiàng)目區(qū)分理論

　　

　　項(xiàng)目區(qū)分理論是根據(jù)項(xiàng)目是否具有盈利性而分為經(jīng)營性與非經(jīng)營性，并由項(xiàng)目屬性決定投資主體、運(yùn)作模式、資金渠道及權(quán)益歸屬。非經(jīng)營性項(xiàng)目一般由政府主導(dǎo)項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營，投資資金以財(cái)政支出為主；經(jīng)營性項(xiàng)目可以由政府制定規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向政策，通過市場機(jī)制引進(jìn)社會資本進(jìn)行投資運(yùn)作，并享有相應(yīng)權(quán)益。

　　

　?。?） 產(chǎn)業(yè)一體化理論

　　

　　根據(jù)業(yè)務(wù)布局的不同，可以將產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行橫向和縱向的劃分。橫向一體化是企業(yè)為獲得規(guī)模和范圍競爭優(yōu)勢，收購或合并行業(yè)競爭對手的過程。通過橫向一體化可以實(shí)現(xiàn)降低成本結(jié)構(gòu)、降低行業(yè)內(nèi)競爭強(qiáng)度、提高企業(yè)的利潤和盈利能力等收益?？v向一體化則是通過進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈上下游的新行業(yè)為核心業(yè)務(wù)提供支持，其核心業(yè)務(wù)是企業(yè)競爭優(yōu)勢和盈利能力的主要來源?？v向一體化的優(yōu)勢是：促進(jìn)專用資產(chǎn)投資、提高產(chǎn)品質(zhì)量、優(yōu)化順序。

　　

　　規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)之間具有相關(guān)性和差異性，規(guī)模經(jīng)濟(jì)是指由廠商生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大而帶來的經(jīng)濟(jì)。主要表現(xiàn)為供水、污水處理在一定的技術(shù)下隨著處理量擴(kuò)大而形成的成本的下降。隨著管網(wǎng)建設(shè)的完善，覆蓋面越大，供排水的處理量越多，帶來的規(guī)模經(jīng)濟(jì)就越顯著。

　　

　　范圍經(jīng)濟(jì)是指在原有較為單一的經(jīng)營單位內(nèi)生產(chǎn)或銷售更多種類的產(chǎn)品而產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)，即隨著企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品品種或提供的服務(wù)多樣化，可以降低成本，則存在范圍經(jīng)濟(jì)。從我國水務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的角度看，近年來出現(xiàn)城市給排水一體化的趨勢，將供水、污水處理以及管網(wǎng)設(shè)施三個(gè)環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)聯(lián)合起來進(jìn)行管理，這種方式有利于產(chǎn)生范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，使供水和污水處理的成本出現(xiàn)正的生產(chǎn)互補(bǔ)性。

　　

　　3、融資租賃與水務(wù)融資中的公私合作

　　

　　（1）水務(wù)融資中公私合作的宏觀環(huán)境分析

　　

　　一、政策法律環(huán)境分析

　　

　　由于水務(wù)產(chǎn)業(yè)的特殊性，我國水務(wù)融資長期以來一直處于政府以國有企業(yè)壟斷經(jīng)營的體制下，直到 20 世紀(jì) 80 年代末，地方政府迫于資金壓力在水務(wù)領(lǐng)域開始引進(jìn)民間資本和國外資本，主要包括我國大中城市的上百個(gè)項(xiàng)目，但那時(shí)還沒有涉及產(chǎn)權(quán)關(guān)系。

　　

　　2002 年底建設(shè)部出臺《關(guān)于加快市政公用行業(yè)市場化進(jìn)程的意見》，標(biāo)志著我國水務(wù)產(chǎn)業(yè)市場化改革的開端，鼓勵社會資本參與到水務(wù)產(chǎn)業(yè)的建設(shè)中。

　　

　　2010 年國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》，為市政公用事業(yè)健康發(fā)展以及民間資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開辟了廣闊的空間，提供了有力保障。

　　

　　2012 年 6 月，住建部印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入市政公用事業(yè)領(lǐng)域的實(shí)施意見》鼓勵民間資本采取獨(dú)資、合資或資產(chǎn)收購等方式直接投資污水處理廠等項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營，通過政府購買服務(wù)的模式，進(jìn)入城鎮(zhèn)供排水、污水處理、中水回用等公用事業(yè)領(lǐng)域的運(yùn)營。

　　

　　2014 年 11 月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵社會投資的指導(dǎo)意見》（60 號文），主導(dǎo)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)體制改革，引入社會資本，在環(huán)保領(lǐng)域推動社會資本參與市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運(yùn)營，鼓勵社會資本投資城鎮(zhèn)供排水、污水處理等市政公用設(shè)施項(xiàng)目。與此同時(shí)，財(cái)政部也在財(cái)預(yù)[2014]351 號文中再一次明確提出鼓勵公私合作，在城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域開展 PPP 模式，提供公共產(chǎn)品與服務(wù)并取得合理回報(bào)，減輕政府財(cái)政壓力。

　　

　　2015 年 1 月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推行環(huán)境污染第三方治理的意見》（69號文），在改革投資運(yùn)營模式中指出，對于經(jīng)營性好的城市污水設(shè)施采取特許經(jīng)營、委托運(yùn)營等方式引入社會資本，通過資產(chǎn)租賃、轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)等方式盤活存量資產(chǎn)。這是目前關(guān)于第三方治理首次由國辦發(fā)布的高規(guī)格文件，旨在改革治污模式，為我國推進(jìn)市場化進(jìn)程提供指引和規(guī)范。

　　

　　二、水務(wù)產(chǎn)業(yè)建設(shè)投資總規(guī)劃

　　

　　在"十二五"規(guī)劃、國家環(huán)?？偩忠约白〗ú抗餐铝τ诩訌?qiáng)環(huán)保力度的大背景下，水務(wù)產(chǎn)業(yè)作為環(huán)保產(chǎn)業(yè)的核心組成部分，將污水處理行業(yè)、污水處理排放標(biāo)準(zhǔn)等放在未來產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的重點(diǎn)。根據(jù)表 2.1 所示，2015 年我國城市污水處理率將達(dá)到 85%,縣污水處理率平均達(dá)到 70%.全國城鎮(zhèn)污水處理及配套管網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃總投資將近 4300 億元，比"十一五"期間增長約 30%.在如此大規(guī)模的投資力度下，我國水務(wù)產(chǎn)業(yè)將會迎來更為廣闊的投資與發(fā)展前景。

　　

　　（2）水務(wù)融資中公私合作的發(fā)展情況。

　　

　　在我國水務(wù)融資中建立公私合作開始于上世紀(jì) 80 年代，以外資企業(yè)與政府合作的基礎(chǔ)設(shè)施特許經(jīng)營項(xiàng)目為主。從 2003 年開始，我國逐步確立了以特許經(jīng)營制度為中心的水務(wù)產(chǎn)業(yè)市場化改革，水務(wù)融資應(yīng)用最多的 BOT 模式就產(chǎn)生在這期間，并在 2011 年以后得到迅速發(fā)展。BOT 模式為國際通行的公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資方式，目前在我國市政水務(wù)項(xiàng)目中應(yīng)用極為廣泛，比較典型的案例有成都第六水廠 BOT 項(xiàng)目和北京 BDA 污水處理項(xiàng)目。

　　

　　隨著水務(wù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，水務(wù)融資需求相應(yīng)擴(kuò)大，在地方政府財(cái)政支出加大、財(cái)政資金有限的情況下，我國水務(wù)產(chǎn)業(yè)開始了新一輪的公私合作。2012 年財(cái)政部提出采用 PPP 模式建立公私合作，緩解政府資金壓力，促進(jìn)多元化投資。

　　

　　我國水務(wù)產(chǎn)業(yè)打破傳統(tǒng)壟斷經(jīng)營體制向市場化體制轉(zhuǎn)變，正處于資金來源市場化與投資主體多元化的過渡時(shí)期。根據(jù)投資主體的不同，外資投資主要集中在自來水廠、污水處理廠及原水設(shè)施的建設(shè)；民營資本則集中在水務(wù)相關(guān)設(shè)備、藥劑領(lǐng)域，并逐漸向供排水、污水處理領(lǐng)域延伸業(yè)務(wù)。我國已有大約一半城鎮(zhèn)通過BOT、TOT、BT 等模式建立起公私合作水務(wù)項(xiàng)目并取得了較好的效果。但項(xiàng)目融資問題、管網(wǎng)覆蓋率、自來水廠和污水處理廠的運(yùn)營等因素仍制約著水務(wù)項(xiàng)目的發(fā)展。

　　

　　我國水務(wù)產(chǎn)業(yè)中的公私合作仍然處于初級階段，社會資本進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈的程度并不高，只有通過將水務(wù)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營權(quán)與產(chǎn)權(quán)完全剝離，使水務(wù)項(xiàng)目的管理和運(yùn)營由市場機(jī)制主導(dǎo)，才能實(shí)現(xiàn)完全私有化，全面引入社會資本。

　　

　?。?）融資租賃在我國水務(wù)融資中的應(yīng)用現(xiàn)狀

　　

　　我國融資租賃市場尚處于靈活、變通的融資租賃發(fā)展階段，租賃產(chǎn)品形式較少，現(xiàn)階段的租賃產(chǎn)品多為設(shè)備租賃，相對于成熟租賃市場產(chǎn)品仍有很大發(fā)展空間。近年來，華融、安吉、興業(yè)、工銀等金融租賃公司先后成立。2011 年銀監(jiān)會審批的融資租賃公司已有 20 家；商務(wù)部、稅務(wù)總局、地方商務(wù)廳審批的內(nèi)資融資租賃試點(diǎn)累計(jì) 66 家，外商投資融資租賃公司約 210家。其中致力于節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域租賃業(yè)務(wù)的以華融、興業(yè)租賃為代表。華融租賃前身為成立于 1984 年的浙江省租賃有限公司，2000 年成為全國第一家進(jìn)入環(huán)保領(lǐng)域的融資租賃公司，為水務(wù)企業(yè)、環(huán)保項(xiàng)目提供資金和設(shè)備。興業(yè)租賃成立于 2010 年，屬于銀行系融資租賃公司，利用銀行同業(yè)拆借獲取低成本的資金是此類銀行系租賃公司的優(yōu)勢。

　　

　　我國水務(wù)企業(yè)中已有北控水務(wù)、桑德環(huán)保、東湖高新等開始嘗試不同形式的融資租賃。水務(wù)企業(yè)通過專業(yè)化的金融租賃公司，可以對投資項(xiàng)目的可行性迅速判斷優(yōu)劣，快捷并有效率，且不受地域限制。融資租賃作為新興的第三方資產(chǎn)投資及管理的融資渠道，在水務(wù)市場的以下三個(gè)領(lǐng)域中發(fā)揮功能與優(yōu)勢：

　　

　　一、管網(wǎng)領(lǐng)域融資租賃：2011 年 3 月興業(yè)租賃與昆明滇池投資以管網(wǎng)為標(biāo)的物的合作項(xiàng)目；2013 年 4 月，浙江寧波鄞州工業(yè)園區(qū)與華融租賃以污水管網(wǎng)為標(biāo)的物運(yùn)用售后回租的模式進(jìn)行融資，不僅為項(xiàng)目籌集到了建設(shè)啟動資金，也為市政公用事業(yè)盤活污水管網(wǎng)、泵站等資產(chǎn)提供了金融創(chuàng)新模式。

　　

　　二、環(huán)保領(lǐng)域設(shè)備融資租賃：2009 年，蘇州高新將其下屬污水處理子公司與華融租賃合作，進(jìn)行污水處理設(shè)備及構(gòu)筑物售后回租。2012 年，興業(yè)租賃分別與桑德環(huán)境、國中水務(wù)進(jìn)行了污水處理設(shè)備的售后回租，緩解了 BOT 模式污水處理項(xiàng)目建設(shè)資金不足的問題。租賃期滿后，公司再以低價(jià)購回之前出售給租賃公司的設(shè)備。

　　

　　三、環(huán)境綜合治理領(lǐng)域融資租賃：安吉、工銀等具有環(huán)保水務(wù)設(shè)備租賃經(jīng)驗(yàn)的融資租賃公司開始投資運(yùn)作水廠的整體項(xiàng)目，如工業(yè)污水處理項(xiàng)目、大型的污水處理設(shè)備項(xiàng)目等。2008 年，安吉租賃與上海水資源保護(hù)基金合作，在長江三角洲地區(qū)的水源地保護(hù)、污水管網(wǎng)建設(shè)、污水處理設(shè)備投入運(yùn)營、節(jié)約用水系統(tǒng)等進(jìn)行選擇性的投資。2011 年 4 月，常德市經(jīng)濟(jì)投資有限公司與興業(yè)租賃簽訂 5億合同額的新河水系統(tǒng)綜合治理工程。

　　

　　目前，融資租賃雖然已經(jīng)應(yīng)用于我國水務(wù)產(chǎn)業(yè)并發(fā)揮了一定的經(jīng)濟(jì)作用，但是由于我國融資租賃業(yè)滲透率較低、租賃業(yè)務(wù)種類少，尚未得到充分利用。在大力發(fā)展水務(wù)融資公私合作的現(xiàn)階段，我國以信貸為主的傳統(tǒng)租賃模式已不足以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，這就促使融資租賃業(yè)必須要向租賃創(chuàng)新的階段發(fā)展。作為具有融資與融物相結(jié)合、經(jīng)濟(jì)功能強(qiáng)大的金融工具，融資租賃如果能順應(yīng)水務(wù)產(chǎn)業(yè)市場化的融資需求，將會對我國水務(wù)融資公私合作注入大量活水，推動水務(wù)產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展。

　　

　　來源：百度學(xué)術(shù)，作者/卜苗（國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院）