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　　面臨的問題

　　

　　中國(guó)融資租賃行業(yè)存在的問題也很明顯。如報(bào)告中所述，缺乏體系化的行業(yè)洞見：融資租賃行業(yè)選擇背靠“政府”（城投項(xiàng)目），產(chǎn)業(yè)下沉深度有限，過去10年，融資租賃產(chǎn)值主要由政府基建融資推動(dòng)。2008年以來，資本市場(chǎng)持續(xù)推行寬松流動(dòng)性政策，以刺激融資(租賃)需求。2008年末，國(guó)家投入四萬(wàn)億元刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中國(guó)租賃行業(yè)增速一度高達(dá)546%，而后逐漸下降到60%以下，發(fā)展速度逐步放緩。

　　

　　由于對(duì)政府（城投項(xiàng)目）的高度依賴，中國(guó)融資租賃行業(yè)受政策影響必然很大。

　　

　　首先，直接融資體系不斷完善，融資租賃原有的政府融資功能將被逐步取代。國(guó)務(wù)院已推出一系列重要決議，以加大金融體制改革，完善資本市場(chǎng)體系建設(shè)，旨在通過拓寬投融資渠道、優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)等手段進(jìn)一步推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。其中，基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化、項(xiàng)目收益?zhèn)葎?chuàng)新固定收益工具的出現(xiàn)進(jìn)一步豐富了直接融資渠道。融資租賃原有的基建融資功能將被成本更低的創(chuàng)新型直接融資工具所取代。

　　

　　第二，為了控制政府債務(wù)的過快增長(zhǎng)，防范財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)，近年來在國(guó)務(wù)院2014年43號(hào)文前后出臺(tái)多個(gè)文件限制政府通過城投公司的融資行為。由于市場(chǎng)具有強(qiáng)烈的需求，地方政府和融資租賃公司通過城投公司的投融資行為并未得到有效遏制。2017年年初，財(cái)政部通過審計(jì)發(fā)現(xiàn)各地方政府依然存在通過城投公司違法違規(guī)融資的行為，于是向主管部門做出了對(duì)各地方政府進(jìn)行問責(zé)的建議。與此同時(shí)，針對(duì)部分金融機(jī)構(gòu)違法違規(guī)通過城投公司向政府融資的行為，財(cái)政部向銀監(jiān)會(huì)進(jìn)行了反應(yīng)并提出處理建議，部分金融機(jī)構(gòu)包括金融租賃公司及相關(guān)責(zé)任人因此受到處罰。

　　

　　中國(guó)融資租賃行業(yè)對(duì)政府（城投項(xiàng)目）的過度依賴必然會(huì)使行業(yè)陷入同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的困局。近年來，中國(guó)融資租賃公司以城投項(xiàng)目的售后回租業(yè)務(wù)（類信貸）為主，首先與具有資金成本優(yōu)勢(shì)的銀行形成了直接的競(jìng)爭(zhēng)；其次各個(gè)融資租賃公司均開展類城投項(xiàng)目的售后回租業(yè)務(wù)，在融資租賃行業(yè)內(nèi)也形成了同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，拼價(jià)格成為常態(tài)，其結(jié)果必然導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)陷入惡性競(jìng)爭(zhēng)中，不利于行業(yè)的良性發(fā)展。

　　

　　轉(zhuǎn)型方向

　　

　　在此背景下，中國(guó)融資租賃行業(yè)在未幾年內(nèi)必將進(jìn)行轉(zhuǎn)型，“去城投化”勢(shì)在必行。根據(jù)報(bào)告的觀點(diǎn)，中國(guó)融資租賃行業(yè)轉(zhuǎn)型的出路在于將融資租賃拉回本源，回歸產(chǎn)業(yè)投資。融資租賃區(qū)別于其他融資形式的本質(zhì)在于其是基于租賃物未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流而進(jìn)行的授信融資。授信基于租賃物本身，來自對(duì)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等與租賃物相關(guān)的需求，融資的主要目的是利用租賃物，在未來創(chuàng)造價(jià)值。

　　

　　報(bào)告觀點(diǎn)與我司一直秉承的做直租、“真租賃”的理念高度統(tǒng)一。依托實(shí)體經(jīng)濟(jì)，回歸產(chǎn)業(yè)投資，做專業(yè)化的融資租賃公司，方能形成與銀行、與同業(yè)機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這樣在租賃項(xiàng)目專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)審查投放和不良資產(chǎn)處置方面均能為公司的良好運(yùn)營(yíng)提供助力。

　　

　　來源：西藏金租