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江蘇金融租賃業(yè)務(wù)運營分析及未來三到五年具體規(guī)劃


編輯：admin / 發(fā)布時間：2016-09-28 / 閱讀：422
    江蘇金融租賃開展的租賃業(yè)務(wù)主要涉及醫(yī)療、教育、印刷、交通運輸、工業(yè)制造、工程機械等行業(yè)。在二十多年的經(jīng)營過程中，江蘇金融租賃在醫(yī)療和教育等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域已具備一定的競爭優(yōu)勢。
 
    三年主要財務(wù)數(shù)據(jù)及主要財務(wù)指標
 

 
    江蘇金融租賃原名江蘇省租賃有限江蘇金融租賃，成立于 1985 年 6 月，初始注冊資本 500 萬元； 2003年 4 月更名為江蘇金融租賃有限江蘇金融租賃，江蘇交控為江蘇金融租賃的控股股東。之后江蘇金融租賃通過多次增資擴股先后引入南京銀行、國際金融江蘇金融租賃、青島融誠投資有限責(zé)任江蘇金融租賃、法巴租賃等股東，并于 2014 年11 月完成股份制改制，更名為江蘇金融租賃股份有限江蘇金融租賃。
 
    截至 2015 年末， 江蘇金融租賃注冊資本為 23.47億元。由于江蘇交控為江蘇揚子大橋股份有限江蘇金融租賃和江蘇廣靖錫澄高速公路有限責(zé)任江蘇金融租賃的實際控制人，因此江蘇交控直接和間接持有江蘇金融租賃 49.69%的股權(quán)，為江蘇金融租賃最大股東。  
 
    截至 2015 年末，江蘇金融租賃稱，對全部關(guān)聯(lián)方的租賃資產(chǎn)余額為零。 
 
    業(yè)務(wù)運營
 
    江蘇金融租賃經(jīng)過多年發(fā)展，在醫(yī)療、教育、印刷、交通運輸、工業(yè)制造工程機械等領(lǐng)域為客戶開展融資租賃業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步增長。2013-2015年，江蘇金融租賃租賃業(yè)務(wù)投放總額穩(wěn)步上升，年復(fù)合增長率達 21.72%。 2015 年全年江蘇金融租賃合計新增投放160.57億元，同比增長5.46%；年末應(yīng)收融資租賃余額達到320.38 億元，同比增長23.66%。 
 
 
    江蘇金融租賃業(yè)務(wù)全部為融資租賃，業(yè)務(wù)類型主要是直接租賃和售后回租，另有少量的委托租賃業(yè)務(wù)。截至 2015 年末，江蘇金融租賃的售后回租業(yè)務(wù)余額為314.22億元，增幅25.97%，占比98.08%；直租業(yè)務(wù)逐年減少，截至2015年末，江蘇金融租賃的直租業(yè)務(wù)余額為6.16 億元，占比1.92%。
 
    截至2015年末，江蘇金融租賃的租賃業(yè)務(wù)分布中，衛(wèi)生和社會工作占比為42.65%，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)的占比為 20.34%，公共管理、社會保障和社會組織的占比為 10.90%。 
 

 
    醫(yī)療租賃業(yè)務(wù)
 
    江蘇金融租賃的醫(yī)療租賃業(yè)務(wù)以醫(yī)療設(shè)備租賃為主，是江蘇金融租賃發(fā)展較早、發(fā)展速度較快的業(yè)務(wù)之一，目前已在湖南、湖北、河北、東北等地形成了一定的市場影響力，并占據(jù)了一定的市場份額。截至2015年末，江蘇金融租賃向超過 900 家醫(yī)院提供服務(wù)。
 
    江蘇金融租賃將主要客戶群體定位在縣級人民醫(yī)院、縣級中醫(yī)院、地級市三甲醫(yī)院等具有高增長潛力的醫(yī)院。日常營銷方面，江蘇金融租賃不斷擴大與醫(yī)療設(shè)備經(jīng)銷商和代理商的合作，保持與三大品牌（西門子、 GE 和飛利浦）直銷機構(gòu)良好的合作關(guān)系，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷增長。江蘇金融租賃的醫(yī)療衛(wèi)生設(shè)備租賃業(yè)務(wù)主要為回租，占比達85%以上，期限為4-5年左右。 2015年，江蘇金融租賃醫(yī)療行業(yè)新增項目208個，新增投放65.85億元，較上年增長20.94%。截至2015 年末，江蘇金融租賃醫(yī)療行業(yè)應(yīng)收融資租賃款總額 153.90 億元，占江蘇金融租賃應(yīng)收融資租賃款總額的42.65%。
 
    公用事業(yè)租賃業(yè)務(wù)
 
    公交、軌道交通、水務(wù)、供暖供氣、管網(wǎng)設(shè)施等涉及民生的公用事業(yè)板塊是江蘇金融租賃近年來大力發(fā)展的方向，未來江蘇金融租賃將增加該板塊的業(yè)務(wù)投放，保持在縣級市場的競爭力。
 
    目前，江蘇金融租賃主要挑選省會、地級市和百強縣開展業(yè)務(wù)，并綜合考量當?shù)厣鐣?jīng)濟發(fā)展水平及合作對象的融資及還款能力。江蘇金融租賃在公用事業(yè)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)主要選取兩類主體，一類主體將會納入地方財政預(yù)算，債務(wù)會以地方政府發(fā)債替換，另一類主體現(xiàn)金流良好，可以覆蓋其債務(wù)。江蘇金融租賃的公用事業(yè)租賃業(yè)務(wù)主要為回租，占比達99%以上， 期限為3-5年左右。 截至2015年末，江蘇金融租賃公用事業(yè)應(yīng)收融資租賃款總額 97.90 億元， 占江蘇金融租賃應(yīng)收融資租賃款總額的 27.13%。
 
    教育租賃業(yè)務(wù)
 
    江蘇金融租賃的教育租賃業(yè)務(wù)主要為教學(xué)儀器、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、多媒體設(shè)備的融資租賃。目前江蘇金融租賃已合作學(xué)校（含教育局）達 400 余家。 
 
    江蘇金融租賃的教育行業(yè)租賃業(yè)務(wù)主要為回租，占比達95%以上，期限為4-5年左右。近年來江蘇金融租賃教育行業(yè)應(yīng)收融資租賃款總額呈波動趨勢，截至2014年末，江蘇金融租賃教育行業(yè)應(yīng)收融資租賃款總額為38.88億元，較2013年末增長26.69%。2015年部分地方政府收縮了新增債務(wù)規(guī)模，對教育行業(yè)的投入有所減少。2015全年，江蘇金融租賃教育行業(yè)新增項目76個，新增投放28.10 億元。截至2015年末，教育行業(yè)應(yīng)收融資租賃款總額34.67 億 元 ，同比減 少10.85%，占江蘇金融租賃應(yīng)收融資租賃款總額的 9.61%。截至 2015 年末，江蘇金融租賃在教育行業(yè)融資租賃業(yè)務(wù)的市場占有率約為 20%。
 
    農(nóng)機租賃業(yè)務(wù)
 
    2014 年，江蘇金融租賃引入法巴租賃作為戰(zhàn)略投資者，設(shè)立廠商融資中心，大力推廣農(nóng)機租賃業(yè)務(wù)。在業(yè)務(wù)模式方面，江蘇金融租賃依托股東法巴租賃在農(nóng)機租賃領(lǐng)域的品牌效應(yīng)，與其在國外領(lǐng)先的設(shè)備供應(yīng)商建立了合作，憑借優(yōu)質(zhì)、專業(yè)的服務(wù)迅速打開業(yè)務(wù)局面。目前江蘇金融租賃與凱斯紐荷蘭（CNH ）、 賽麥道依茨法爾 （SDF）、 克 拉 斯（CLASS）等10家國際一線廠商合作，開發(fā)大型農(nóng)機具市場。截至2015年末，江蘇金融租賃已與50余家經(jīng)銷商建立了合作關(guān)系， 現(xiàn)已投放資金3.40億元，為440 多家農(nóng)戶和農(nóng)業(yè)企業(yè)提供大型拖拉機、采棉機、玉米收割機等多種農(nóng)業(yè)機械，業(yè)務(wù)區(qū)域主要集中在黑龍江和新疆。另一方面，法巴租賃也在盡職調(diào)查、評審技術(shù)和風(fēng)險控制等方面提供技術(shù)支持。
 
    受國家補貼政策的影響，江蘇金融租賃農(nóng)機租賃業(yè)務(wù)方式均為回租，期限為2-3年左右。 2015全年，江蘇金融租賃農(nóng)機租賃業(yè)務(wù)新增項目422個，新增投放3.40億元。截至2015 年末，農(nóng)機應(yīng)收融資租賃款總額4.64 億元，占江蘇金融租賃應(yīng)收融資租賃款總額的 1.29%。
 
    其他業(yè)務(wù)
 
    印刷包裝板塊是江蘇金融租賃的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，前期發(fā)展較快。近年來，印刷包裝板塊占比逐年降低。截至 2015 年末，江蘇金融租賃印刷業(yè)租賃總額占比由 2013 年末的 4.89%下降至 0.09%。
 
    未來江蘇金融租賃將加大此類存量資產(chǎn)的處理進度，逐漸由依靠廠商租賃轉(zhuǎn)向直接營銷。
 
    在新業(yè)務(wù)板塊方面，光伏電站行業(yè)是江蘇金融租賃未來關(guān)注的重點之一，江蘇金融租賃設(shè)立專門小組，通過依照國家光伏準入名單、國內(nèi)外光伏網(wǎng)站和行業(yè)協(xié)會與電站廠商取得聯(lián)系，并對國內(nèi)電站項目進行考察，進行多渠道光伏電站行業(yè)的業(yè)務(wù)拓展。
 
    此外， IT 設(shè)備、物流和運輸設(shè)備的租賃也正在開發(fā)過程中，其中江蘇金融租賃已和國際 IT 設(shè)備廠商探討出基本的合作框架，此類設(shè)備融資租賃產(chǎn)品設(shè)計比較新穎，市場空間巨大。未來，江蘇金融租賃還將開發(fā)辦公設(shè)備等行業(yè)。
 
    財務(wù)分析
 
    以下關(guān)于江蘇金融租賃財務(wù)狀況的分析基于江蘇金融租賃提供的由普華永道中天會計師事務(wù)所有限江蘇金融租賃審計并出具標準無保留意見的2013年、 2014年和2015年度審計報告。
 
    盈利能力及經(jīng)營效率
 
    近年來，江蘇金融租賃租賃資產(chǎn)規(guī)模迅速增長。2013-2015年應(yīng)收融資租賃款總額年均復(fù)合增長率為32.19%，截至2015年末，應(yīng)收融資租賃款總額為360.84億元，同比增長 21.85%。
 
    從租賃業(yè)務(wù)的收息率來看，受降息等因素影響，近年來融資租賃利息收入/平均應(yīng)收融資租賃款余額呈逐 年下降趨勢， 2015 年融資租賃利息收入/平均應(yīng)收融資租賃款余額較 2013年下降1.93個百分點至8.26%。由于江蘇金融租賃盈利資產(chǎn)主要為應(yīng)收融資租賃款，因此近三年利息收入/平均盈利資產(chǎn)也呈逐年下降趨勢，由2013年的10.00%逐年下降至2015年的 8.16%。受以上因素影響，2013-2015年融資租賃利息收入的年復(fù)合增長率為20.94%，2015年達到23.92億元，同比增長24.23%。
 
    從融資來源來看，拆入資金和銀行借款是江蘇金融租賃的主要融資來源，2015年末拆入資金和銀行借款分別占公司總負債的57.72% 和9.25%。
 
    近三年利息支出/平均付息負債呈逐年下降趨勢， 2015年利息支出/平均付息負債為 4.29%，較2013年下降了0.99個百分點。但由于業(yè)務(wù)規(guī)模擴張推動融資規(guī)模增長迅速，2015 年江蘇金融租賃利息支出金額為10.63 億元，較上年提高了21.80%。受上述因素共同推動，江蘇金融租賃凈利息收入呈逐年增長趨勢，2013-2015 年復(fù)合增長率為 18.05%， 2015年江蘇金融租賃實現(xiàn)凈利息收入13.37 億元，較2014年增長25.55%。由于融資租賃業(yè)務(wù)屬于資金和技術(shù)密集型業(yè)務(wù)，因此江蘇金融租賃運營效率較高。 2015 年江蘇金融租賃的成本收入比為 6.18%，較 2014年下降0.27個百分點。受此推動，近年來江蘇金融租賃撥備前利潤穩(wěn)步增長，2013-2015 年復(fù)合增長率為18.45%， 2015 年江蘇金融租賃實現(xiàn)撥備前利潤 11.89億元，較 2014年增長24.25%。
 
    近年來江蘇金融租賃的撥備計提力度較大。撥備費用在撥備前利潤中的占比也逐步提升， 2015 年計提應(yīng)收融資租賃款減值準備 3.03 億元，占撥備前利潤的25.44%，同比上升 2.25 個百分點。受上述因素共同影響，近年來江蘇金融租賃凈利潤增長迅速， 2013-2015 年江蘇金融租賃凈利潤年復(fù)合增長率為20.74%， 2015 年實現(xiàn)凈利潤 7.32 億元，同比增長20.87%。2015年平均資產(chǎn)回報率和平均資本回報率分別為 2.47%和 16.86%，分別較 2014 年下降0.22個百分點和上升0.77 個百分點。
 
 
    資產(chǎn)質(zhì)量
 
    由于江蘇金融租賃客戶主要集中在醫(yī)療、教育行業(yè)以及政府背景的企業(yè)，醫(yī)療教育機構(gòu)現(xiàn)金流較為充裕，政府背景的企業(yè)相對風(fēng)險較一般企業(yè)較小，因此江蘇金融租賃資產(chǎn)質(zhì)量一直保持良好。近年來江蘇金融租賃應(yīng)收融資租賃款不良率均在 1%以下。2015年以來，受到國際經(jīng)濟復(fù)蘇乏力和國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩的影響，江蘇金融租賃的不良租賃資產(chǎn)額有所反彈， 全年新增不良應(yīng)收融資租賃款 1.93 億元。
 
    2015年，截至年末，不良應(yīng)收融資租賃款余額為2.75 億元，較上年增加 1.13 億元；應(yīng)收融資租賃款不良率為0.86%。具體來看，目前江蘇金融租賃不良應(yīng)收融資租賃款涉及93家承租人，主要從事印刷業(yè)和制造業(yè)。2015年末貸款損失準備對不良應(yīng)收融資租賃款的覆蓋率較2014年末下降22.6個百分點至266.82%，但仍高于最低監(jiān)管要求。 
 

 
    從客戶集中度風(fēng)險來看，由于江蘇金融租賃定位于中小型企業(yè)，客戶集中度一般。截至 2015年末，江蘇金融租賃最大單一客戶融資額為3.96億元，單一客戶融資集中度為 7.83%，遠低于監(jiān)管機構(gòu)對最大單一客戶融資額/資本凈額不超過30%的監(jiān)管要求。
 
    流動性
 
    江蘇金融租賃的資產(chǎn)以應(yīng)收融資租賃款為主，近幾年應(yīng)收融資租賃款余額占資產(chǎn)總額的97%左右。截至 2015 年末，一年以內(nèi)應(yīng)收融資租賃款總額占比為 1/3 左右；一年以上中長期應(yīng)收融資租賃款總額占比為 2/3 左右。為了有效盤活資產(chǎn)，提高資產(chǎn)流動性，江蘇金融租賃與銀行等 金融機構(gòu)開展了質(zhì)押借款和租賃資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)。江蘇金融租賃的其余資產(chǎn)主要為貨幣資產(chǎn)。受貨幣資金大幅增加影響，截至 2015 年末，江蘇金融租賃的高流動性資產(chǎn)達 5.55 億元，同比增長 59.81%；高流動性資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重為 1.69%，同比提升 0.39 個百分點。
 
    從融資結(jié)構(gòu)看，江蘇金融租賃以銀行間市場上同業(yè)拆入資金、銀行借款和發(fā)行債券為主， 2015 年三者在總債務(wù)中的占比分別為77.88%、 12.48%和9.64%。江蘇金融租賃的融資以 1 年以內(nèi)短期限為主，但隨著經(jīng)營規(guī)模的擴大，租賃期限超過3年甚至5年的租賃項目逐漸增多，資產(chǎn)負債比例錯配的情況漸趨明顯，流動性風(fēng)險也隨之增加。
 
 
    未來三到五年具體規(guī)劃
 
    首先，醫(yī)療、教育板塊是江蘇金融租賃低風(fēng)險資產(chǎn)的重要構(gòu)成部分，也是江蘇金融租賃實現(xiàn)規(guī)模增長的重要因素，江蘇金融租賃稱，將保持該板塊的穩(wěn)定增長。
 
    其次，公交、軌道交通、水務(wù)、供暖供氣、管網(wǎng)設(shè)施等涉及民生的公用事業(yè)板塊是江蘇金融租賃近年來大力發(fā)展的方向，江蘇金融租賃將增加該板塊的業(yè)務(wù)投放，保持在縣級市場的競爭力。
 
    再次，江蘇金融租賃將加快印刷包裝板塊存量資產(chǎn)的處理進度，由依靠廠商租賃轉(zhuǎn)向直接營銷，重點發(fā)掘優(yōu)質(zhì)客戶，為其技改、擴大生產(chǎn)提供資金支持；此外，江蘇金融租賃還將深入發(fā)掘長三角、特別是蘇南地區(qū)優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)，加強對其直接營銷力度，結(jié)合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與制造業(yè)升級，尋找產(chǎn)業(yè)機會。行業(yè)拓展方面，依賴于法巴租賃提供的客戶渠道支持和技術(shù)支持，江蘇金融租賃未來將著重把廠商租賃培育為新的業(yè)務(wù)增長點。
 
    此外，江蘇金融租賃也將拓展適合廠商租賃模式的新行業(yè)，包括農(nóng)業(yè)、工程建筑、物流、交通運輸、 IT、通訊行業(yè)等，采取廠商經(jīng)銷模式，將廠家、經(jīng)銷商、租賃江蘇金融租賃結(jié)合在一起，強調(diào)租賃物本身的控制和管理，從而降低和化解風(fēng)險。另一方面，新能源板塊特別是光伏電站行業(yè)將是江蘇金融租賃未來關(guān)注的重點之一，以通過超長期的租賃資產(chǎn)，在保證費用和租賃成本匹配的基礎(chǔ)上，產(chǎn)生長期、穩(wěn)定的項目收益。
 
    此外，智能制造產(chǎn)業(yè)，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)和養(yǎng)老健康產(chǎn)業(yè)也將是江蘇金融租賃未來重點關(guān)注的領(lǐng)域。

來源：中國融資租賃三十人論壇
 
 


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