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　　隨著資產(chǎn)證券化備案制落實(shí)、融資租賃資產(chǎn)被納入ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)的落地以及融資租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的不斷成熟，資產(chǎn)證券化正日益成為融資租賃公司的主要直接融資方式。

　　

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2015年12月31日，我國資產(chǎn)證券化(ABS)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為439只，發(fā)行總額10559. 80億元；其中租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為71只，發(fā)行總額662.50億元。

　　

　　據(jù)其統(tǒng)計(jì)，截至12月20日，融資租賃基礎(chǔ)資產(chǎn)項(xiàng)目有61個(gè)，貸款總額584.59億元。其中承租人不超過200人的高集中度項(xiàng)目47個(gè)，占比77%;貸款總額439.23億元，占比75.1%。承租人超過200人的低集中度基礎(chǔ)資產(chǎn)項(xiàng)目14個(gè)，占比23%;貸款總額145.36億元，占比24.9%。

　　

　　截至2016年3月中旬，已有76家公司在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案了261只資產(chǎn)支持證券專項(xiàng)計(jì)劃，規(guī)模合計(jì)2511億元。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，融資租賃類最多，占整體備案份額的四分之一左右。

　　

　　根據(jù)已發(fā)行的融資租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進(jìn)行整理分析，可得知我國租賃資產(chǎn)證券化的幾個(gè)顯性特征：

　　

　　1、平均融資規(guī)模7.79億元、平均融資期限約4年

　　

　　融資租賃ABS的優(yōu)先級份額融資規(guī)模從1.70億元到24.19億元不等，平均規(guī)模為7.79億元。通常融資規(guī)模取決于基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流規(guī)模，基礎(chǔ)資產(chǎn)的規(guī)模則取決于租賃公司的業(yè)務(wù)量和可選標(biāo)的情況。

　　

　　融資期限方面，總的產(chǎn)品期限從2年到6年不等，平均期限為4年，通常為3-5年

　　

　　2、基礎(chǔ)資產(chǎn)的筆數(shù)從8筆到11,417筆不等

　　

　　融資租賃業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)資產(chǎn)均為租賃應(yīng)收款，合同數(shù)量有所差異，目前最少的租賃合同筆數(shù)為8筆，目前最多的獅橋一期達(dá)到2,189筆、匯元一期達(dá)到11,417筆。

　　

　　總體上看，不同融資租賃ABS產(chǎn)品中的基礎(chǔ)租賃合同數(shù)量多少不一。數(shù)量較小的產(chǎn)品，如果租賃款分布于不同行業(yè)和區(qū)域，可以起到一定的風(fēng)險(xiǎn)分散作用，但仍與原始權(quán)益人自身信用有較大關(guān)系。數(shù)量較多的產(chǎn)品，可以依靠大數(shù)定律或趨近正態(tài)分布的風(fēng)險(xiǎn)測試方式降低整體系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品可以在一定程度獨(dú)立于原始權(quán)益人自身信用。

　　

　　3、評級均在AA+以上，大部分為AAA級

　　

　　總體上看，目前融資租賃的優(yōu)先級份額評級級別均較高，都在AA+以上。趨勢上看，融資租賃的級別有迅速下沉趨勢，部分AAA和AA+的產(chǎn)品均出現(xiàn)在2014年8月以后，考慮金字塔分布，預(yù)計(jì)未來AA+級的產(chǎn)品會繼續(xù)增加。

　　

　　4、市場發(fā)行利率區(qū)間約位于5%-8%之間

　　

　　目前市場上已發(fā)行的最低利率融資租賃ABS為2006年的融資租賃首單遠(yuǎn)東1期，利率僅為3.1%，但考慮該單是首批ABS業(yè)務(wù)，由中化集團(tuán)提供了擔(dān)保，因此利率參考性較差。

　　

　　在已發(fā)行的產(chǎn)品中，利率區(qū)間上限最高的區(qū)間為6.8%-8.2%，利率區(qū)間下限最低的區(qū)間為5.3%-7.0%，目前大部分產(chǎn)品利率區(qū)間均維持在6%-8%之間。（證監(jiān)會條線）

　　

　　5、融資租賃公司的資質(zhì)正迅速下沉

　　

　　2006年，遠(yuǎn)東租賃作為租賃行業(yè)的龍頭企業(yè)，完成了融資租賃ABS的首單。

　　

　　隨著ABS的事后備案制落地，2014年以來，融資租賃公司發(fā)行ABS案例逐步增加，原始權(quán)益人的資質(zhì)也在下沉。

　　

　　經(jīng)統(tǒng)計(jì)，已發(fā)行ABS的融資租賃公司注冊資本從2億元到100億元不等，平均注冊資本26.7億元，目前正處于資質(zhì)迅速下沉的階段，正在發(fā)行的融信租賃一期項(xiàng)目，注冊資本僅為2億元。同時(shí)，獅橋租賃的成功發(fā)行也預(yù)示著融資租賃ABS主體正由國有股東背景向非國有股東背景擴(kuò)張。

　　

　　6、融資租賃類ABS未來前景廣闊

　　

　　綜合來看，考慮ABS多期限的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，對于投資者而言，ABS的發(fā)行利率與同久期債券具有一定的收益溢價(jià)，仍屬于高收益?zhèn)贩N；同時(shí)，對于融資租賃公司而言，發(fā)行利率約貸款基準(zhǔn)利率浮動-10%至20%，結(jié)合融資規(guī)模大、期限長、資產(chǎn)打包出表的優(yōu)勢，融資租賃公司的發(fā)行動力充足。

　　

　　雖然，融資租賃公司紛紛將資產(chǎn)證券化作為一種主要的融資方式，但不同類型融資租賃公司對待資產(chǎn)證券化的選擇有所區(qū)別：

　　

　　1資產(chǎn)證券化對于金融租賃和融資租賃公司的重要性不同

　　

　　截至2015年11月底，金融租賃ABS累計(jì)發(fā)行規(guī)模78億，約占當(dāng)期金融租賃1.47萬億總資產(chǎn)的0.5%；融資租賃ABS規(guī)模629億約占當(dāng)期融資租賃資產(chǎn)總規(guī)模約2.4萬億的3%。備案制以來交易所發(fā)行的租賃ABS產(chǎn)品達(dá)48只，約占租賃ABS產(chǎn)品總發(fā)行數(shù)的87%；發(fā)行規(guī)模達(dá)465億，約占租賃ABS產(chǎn)品總發(fā)行規(guī)模的74%。其中包括遠(yuǎn)東租賃、寶信租賃、匯通租賃、先鋒租賃在內(nèi)的國內(nèi)多家租賃公司已經(jīng)在交易所發(fā)行了超過四期資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

　　

　　2.金融租賃和融資租賃公司對資產(chǎn)證券化的歡迎程度不同

　　

　　這主要源于金融租賃公司大多具有銀行股東背景，容易獲得低成本資金，資產(chǎn)證券化對金融租賃公司吸引力相對較小，更多地是將資產(chǎn)證券化作為一種創(chuàng)新、嘗試和補(bǔ)充；對于融資租賃公司而言，則是在銀行貸款之外，開辟了一個(gè)重要的資金來源渠道。

　　

　　融資租賃公司采用資產(chǎn)證券化融資的意義

　　

　　1、實(shí)施資產(chǎn)證券化將有利于融資租賃公司增強(qiáng)資產(chǎn)的流動性，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。

　　

　　根據(jù)《融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法》的規(guī)定，融資租賃企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不得超過凈資產(chǎn)總額的10倍。當(dāng)融資租賃企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展到一定規(guī)模時(shí)，若希望繼續(xù)開展新的業(yè)務(wù)，必須通過增加資本金或者盤活現(xiàn)有租賃資產(chǎn)的方式來解決資金瓶頸問題。但融資租賃公司的股東可能無法持續(xù)對公司進(jìn)行無限增資，所以出售現(xiàn)有資產(chǎn)、及時(shí)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)是融資租賃行業(yè)必須探索的道路。而資產(chǎn)證券化將為融資租賃企業(yè)提供一種新的可選融資渠道。

　　

　　2、資產(chǎn)證券化可以成為融資租賃公司與多層次資本市場對接的直接有效方式。

　　

　　中國政府持續(xù)致力于搭建多層次的資本市場。在多層次的資本市場中，投資者與融資者在規(guī)模大小和對資本市場金融服務(wù)的需求方面均是多樣化的。投資者與融資者對投融資金融服務(wù)的多樣化需求決定了資本市場應(yīng)該是一個(gè)多層次的市場體系，在多層次的資本市場中，必然能讓融資者找到合適的投資者。

　　

　　對于一家融資租賃公司來說，若能在多層次的資本市場中實(shí)現(xiàn)融資，即可體現(xiàn)公司在治理結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管控能力、盈利能力等方面均達(dá)到投資者認(rèn)可的水平，并達(dá)到一個(gè)優(yōu)秀企業(yè)或是管理團(tuán)隊(duì)的標(biāo)準(zhǔn)。與銀行貸款、保理、信托產(chǎn)品等其他融資方式不同，資產(chǎn)證券化是一種直接融資產(chǎn)品，該產(chǎn)品可向適格投資者發(fā)行并可以按照規(guī)定在證券交易所、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)、證券公司柜臺市場以及中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他證券交易場所進(jìn)行掛牌及轉(zhuǎn)讓。發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可提升公司及管理團(tuán)隊(duì)在資本市場的知名度，擴(kuò)大公司及管理團(tuán)隊(duì)在行業(yè)內(nèi)的影響力。

　　

　　3、資產(chǎn)證券化有助于融資租賃公司盤活存量資產(chǎn)，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

　　

　　融資租賃行業(yè)發(fā)展長期以來一直受到融資渠道狹窄、融資方式單一的困擾，租賃公司籌集資金難度大、成本高，尤其是長期資金的籌集難度更大，資金籌集難等問題制約了租賃公司的發(fā)展，也制約了行業(yè)的發(fā)展。

　　

　　租賃資產(chǎn)證券化的推開，為融資租賃公司開辟了新的融資渠道，宏觀上，資產(chǎn)證券化有助于盤活融資租賃公司存量資產(chǎn)，促進(jìn)資金流動，提高配置效率，更好地發(fā)揮融資租賃支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。微觀上，資產(chǎn)證券能夠?yàn)槿谫Y租賃公司提供多元化的投融資渠道，調(diào)節(jié)優(yōu)化其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

　　

　　4、拓寬融資渠道，降低融資成本

　　

　　資產(chǎn)證券化有效幫助融資租賃公司拓寬融資渠道，降低間接融資在整個(gè)負(fù)債端結(jié)構(gòu)的占比，實(shí)現(xiàn)融資渠道的多樣化。

　　

　　同時(shí)，通過結(jié)構(gòu)化的設(shè)計(jì)，獲得更高的信用評級，降低融資成本。目前隨著資本市場利率的走低，融資租賃公司的發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的利率也在逐漸下行。

　　

　　5、創(chuàng)新商業(yè)模式

　　

　　通過資產(chǎn)證券化的方式進(jìn)行資金融通，融資租賃公司在選擇投放資產(chǎn)時(shí)，會引入券商等中介機(jī)構(gòu)，幫助它進(jìn)行資產(chǎn)的評估和盡調(diào)，如果這個(gè)資產(chǎn)后端能夠符合資產(chǎn)證券化的需求，那么前端再進(jìn)行資產(chǎn)的投放，一段時(shí)間后，則可馬上對租賃資產(chǎn)進(jìn)行證券化操作。

　　

　　6、資產(chǎn)證券化的比較優(yōu)勢

　　

　　相較于金融債、公司債、中期票據(jù)，資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢主要有：發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)的限制，募集資金用途比較靈活，定向信息披露，也就是說只披露給購買產(chǎn)品的投資者。融資期限比較長，同時(shí)通過產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的出表和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。發(fā)行結(jié)構(gòu)中，SPV的設(shè)計(jì)也有利于基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的隔離與分散。此外，通過結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品債向評級，有可能高于主體的評級，有利于吸引投資者并獲得相對較低的融資成本。

　　

　　融資租賃資產(chǎn)證券化的操作流程

　　

　　1、融資租賃公司確定入池資產(chǎn)并組建資產(chǎn)池

　　

　　租賃應(yīng)收款證券化的第一步是由發(fā)起機(jī)構(gòu)（融資租賃公司）在預(yù)設(shè)好融資需求的前提下，挑選、整理和組合所持租賃應(yīng)收款資產(chǎn)并最終確定將要進(jìn)行證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)。

　　

　　2、設(shè)立特別目的載體（Special Purpose Vehicle, SPV）

　　

　　SPV是專門為資產(chǎn)證券化運(yùn)作而設(shè)立的關(guān)鍵性主體，作為租賃資產(chǎn)證券化的發(fā)行機(jī)構(gòu)，其存在的目的是實(shí)現(xiàn)證券化資產(chǎn)與原始權(quán)益人（融資租賃公司）其他資產(chǎn)之間的“風(fēng)險(xiǎn)隔離”，以求最大限度地降低發(fā)行人的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)對證券化的影響。同時(shí)，通過選擇適當(dāng)?shù)腟PV的組織形式，爭取合理的會計(jì)與稅賦待遇。

　　

　　3、融資租賃公司將選定的基礎(chǔ)資產(chǎn)池委托給受托機(jī)構(gòu)

　　

　　我國目前資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移有兩種方式，一種為受托管理，另一種為轉(zhuǎn)讓出售的方式。受托管理為信托公司作為受托人受托管理入池資產(chǎn)，并支付相應(yīng)款項(xiàng)給發(fā)起機(jī)構(gòu)，信貸資產(chǎn)證券化主要采取這種方式。轉(zhuǎn)讓出售是指通過一定的法律手續(xù)，發(fā)起機(jī)構(gòu)將其選定的入池資產(chǎn)的權(quán)能或權(quán)益轉(zhuǎn)讓給受托人。轉(zhuǎn)讓之后，受托人可按照相關(guān)法律規(guī)定或合同約定，對該基礎(chǔ)資產(chǎn)的債務(wù)人行使相應(yīng)的權(quán)利。證券公司資產(chǎn)證券化主要采取此種方式。

　　

　　其他的以融資為目的的出售方式還包括債務(wù)更新和從屬參與。債務(wù)更新是指將發(fā)起機(jī)構(gòu)與基礎(chǔ)資產(chǎn)債務(wù)人之間的融資租賃協(xié)議終止，再由受托機(jī)構(gòu)和基礎(chǔ)資產(chǎn)債務(wù)人訂立新合同，該合同的還款條件和原合約相一致。債務(wù)更新實(shí)際上是由受托機(jī)構(gòu)與原債務(wù)人建立新的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，從而使發(fā)起機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)真實(shí)出售。此種方式是原有融資租賃法律關(guān)系的更新。此種轉(zhuǎn)讓方式通常見于保理業(yè)務(wù)。

　　

　　從屬參與是指發(fā)起機(jī)構(gòu)與基礎(chǔ)資產(chǎn)債務(wù)人之間的融資租賃協(xié)議繼續(xù)保持有效，受托機(jī)構(gòu)和基礎(chǔ)資產(chǎn)債務(wù)人之間不形成新的合同關(guān)系，資產(chǎn)池資產(chǎn)也不必由發(fā)起人轉(zhuǎn)讓給受托機(jī)構(gòu)，而只是由受托機(jī)構(gòu)發(fā)行資產(chǎn)支持證券，并將從投資者手中募集的發(fā)行收入直接轉(zhuǎn)付給發(fā)起人；此種轉(zhuǎn)讓方式中，甚至不需要受托機(jī)構(gòu)的存在，由發(fā)起機(jī)構(gòu)之間在資本市場直接發(fā)行相應(yīng)融資工具。我國目前的資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）就是采取此種由企業(yè)直接發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)的方式。

　　

　　4、受托機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)證券和完善交易結(jié)構(gòu)

　　

　　受托機(jī)構(gòu)將入池基礎(chǔ)資產(chǎn)未來的租金收入設(shè)計(jì)成在市場上可按份銷售的金融租賃資產(chǎn)支持證券。為了保障該資產(chǎn)證券化活動的順利完成，受托機(jī)構(gòu)應(yīng)按照信貸資產(chǎn)證券化的法規(guī)要求將許多專業(yè)的工作委托給專門的機(jī)構(gòu)去開展。如委托管理機(jī)構(gòu)管理和回收承租人的租金與利息；委托受托管理人向證券投資者支付投資收益等。

　　

　　5、信用初評和信用增級

　　

　　證券初步設(shè)計(jì)完成后，受托機(jī)構(gòu)會對該證券進(jìn)行信用初評。信用初評根據(jù)不同情況可以選擇外部評級機(jī)構(gòu)或內(nèi)部初評。

　　

　　根據(jù)該初評結(jié)果，或?yàn)槭乖撡Y產(chǎn)支持證券達(dá)到更高的投資級別，受托機(jī)構(gòu)應(yīng)按照信貸資產(chǎn)證券化的要求進(jìn)行信用增級安排。信用增級可以采用內(nèi)部信用增級和/或外部信用增級的方式提供。外部信用增級是指由外部第三方（如政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司等）所提供的信用擔(dān)保，包括但不限于備用信用證、擔(dān)保和保險(xiǎn)等方式。

　　

　　內(nèi)部信用增級則通常是指由發(fā)起機(jī)構(gòu)和/或發(fā)起機(jī)構(gòu)的關(guān)聯(lián)方所提供的擔(dān)保、保證及協(xié)議安排，還包括發(fā)起機(jī)構(gòu)以證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流來實(shí)現(xiàn)的自我擔(dān)保。內(nèi)部信用增級包括但不限于超額抵押、直接追索權(quán)、資產(chǎn)支持證券分層結(jié)構(gòu)（優(yōu)先級/次級結(jié)構(gòu)）、現(xiàn)金抵押賬戶和利差賬戶等方式。

　　

　　6、信用評級和證券發(fā)售

　　

　　信用評級機(jī)構(gòu)對信用增級后的融資租賃應(yīng)收款支持證券進(jìn)行評級。

　　

　　資產(chǎn)支持證券在全國銀行間債券市場發(fā)行與交易初始評級應(yīng)當(dāng)聘請兩家具有評級資質(zhì)的資信評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行持續(xù)信用評級，并按照有關(guān)政策規(guī)定在申請發(fā)行資產(chǎn)支持證券時(shí)向金融監(jiān)管部門提交兩家評級機(jī)構(gòu)的評級報(bào)告。

　　

　　證券的發(fā)售通常是采用公開發(fā)售或者定向發(fā)售的方式，定向發(fā)行資產(chǎn)支持證券可免于信用評級。定向發(fā)行的資產(chǎn)支持證券只能在認(rèn)購人之間轉(zhuǎn)讓。

　　

　　目前的租賃資產(chǎn)支持證券主要采取主承銷商組建承銷團(tuán)在全國銀行間債券市場對資產(chǎn)支持證券進(jìn)行招標(biāo)的方式發(fā)行。

　　

　　7、資產(chǎn)對價(jià)的支付

　　

　　受托機(jī)構(gòu)在證券發(fā)售成功并取得發(fā)售收入之后，按照事先約定的價(jià)格向發(fā)起機(jī)構(gòu)支付基礎(chǔ)資產(chǎn)的認(rèn)購資金金額，以實(shí)現(xiàn)發(fā)起機(jī)構(gòu)的融資目的。

　　

　　8、回收并管理基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流

　　

　　資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)對基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流進(jìn)行收取和記錄，并將其存入資金托管人的收款專用賬戶進(jìn)行保管。

　　

　　9、現(xiàn)金流的償付

　　

　　在證券的本息償還日，受托機(jī)構(gòu)通過資金保管機(jī)構(gòu)與登記結(jié)算機(jī)構(gòu)將本息按時(shí)、足額地償還給投資者。當(dāng)這些本息和費(fèi)用全部償付完畢之后，若資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流收入仍有剩余，則將其返還給發(fā)起機(jī)構(gòu)，或者在發(fā)起機(jī)構(gòu)與受托機(jī)構(gòu)之間依照協(xié)議進(jìn)行分配。

　　

　　由以上流程可以看出，資產(chǎn)池的挑選和組建將資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了重新的分割，是資產(chǎn)重組機(jī)制的體現(xiàn)。受托機(jī)構(gòu)信托模式的選取主要是基于信托能夠使真實(shí)出售機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制得以實(shí)現(xiàn)的考慮。信用増級方式的選擇，其本身就是信用増級機(jī)制的運(yùn)行結(jié)果，并且在其中也加入了對“真實(shí)出售”和“風(fēng)險(xiǎn)隔離”效果的考慮。通過真實(shí)出售、風(fēng)險(xiǎn)隔離與信用增級，并且在交易環(huán)節(jié)中設(shè)置資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)、資金托管人和證券托管結(jié)算機(jī)構(gòu)以及資產(chǎn)支持證券持有人大會等元素，較為全面的實(shí)現(xiàn)了對投資者的利益保護(hù)。

　　

　　融資租賃資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇

　　

　　適合進(jìn)行證券化結(jié)構(gòu)的融資租賃資產(chǎn)一般不是實(shí)物資產(chǎn)，而是融資租賃公司未來的租金收入，即租金債權(quán)。

　　

　　我國租賃資產(chǎn)證券化對基礎(chǔ)資產(chǎn)的基本要求：

　　

　?。?）發(fā)起機(jī)構(gòu)為正式營運(yùn)1年以上的金融租賃公司或正式營運(yùn)3年以上的非金融租賃公司；或在銀行有授信的外商投資或內(nèi)資試點(diǎn)融資租賃公司。

　　

　?。?）融資租賃合同合法有效，可查看融資租賃合同、發(fā)票、支付憑據(jù)等資料；融資租賃合同中的承租人為合法機(jī)構(gòu)，不存在申請停業(yè)整頓、申請解散、申請破產(chǎn)、停產(chǎn)、歇業(yè)、注銷登記、被注銷營業(yè)執(zhí)照或涉及重大仲裁、訴訟。

　　

　?。?）基礎(chǔ)資產(chǎn)為原始權(quán)益人5級分類體系中的正常類，同一融資租賃合同項(xiàng)下承租人尚未支付的所有租金及其他應(yīng)付款項(xiàng)應(yīng)全部入池，全部租賃合同己起租?；A(chǔ)資產(chǎn)或租賃物件不涉及國防、軍工或其他國家機(jī)密，不涉及訴訟、仲裁、執(zhí)行或破產(chǎn)程序。融資租賃合同項(xiàng)下承租人不包括地方政府及其融資平臺。

　　

　?。?）資產(chǎn)權(quán)屬清晰、合同條款清晰，無任何不得轉(zhuǎn)讓等限制性條款，且無須取得承租人或其他主體同意，原始權(quán)益人合法擁有基礎(chǔ)資產(chǎn)，且基礎(chǔ)資產(chǎn)上未設(shè)定抵押權(quán)、質(zhì)權(quán)或其他擔(dān)保物權(quán)， 可查閱融資租賃合同、保證合同、原始權(quán)益人承諾等文件。

　　

　?。?）產(chǎn)品存續(xù)期限不超過5年，加權(quán)期限不超過4年，優(yōu)先級的評級應(yīng)當(dāng)在AA以上。

　　

　?。?）基礎(chǔ)資產(chǎn)所屬行業(yè)和所在地區(qū)應(yīng)當(dāng)盡量分散，單筆基礎(chǔ)資產(chǎn)的金額原則上不得超過資產(chǎn)包總額的15%，以最大限度擴(kuò)大標(biāo)的資產(chǎn)包中的資產(chǎn)筆數(shù)。原則選擇具有變現(xiàn)容易、流動性強(qiáng)的租賃資產(chǎn)。

　　

　?。?）原始權(quán)益人已按照租賃合同約定的條件和方式支付了租賃合同項(xiàng)下的租賃物件購買價(jià)款（原始權(quán)益人有權(quán)保留的保證金、應(yīng)由承租人承擔(dān)的部分、購買價(jià)款支付義務(wù)未到期或付款條件未滿足的除外）。原則選擇具有變現(xiàn)容易、流動性強(qiáng)的租賃資產(chǎn)。

　　

　?。?）除以保證金沖抵租賃合同項(xiàng)下應(yīng)付租金外，承租人在租賃合同項(xiàng)下不想有任何主張扣減或減免應(yīng)付款項(xiàng)的權(quán)利。

　　

　　文章來源：夸克融資租賃

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