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　　經(jīng)營(yíng)租賃的一般定義

　　

　　經(jīng)營(yíng)性租賃是租賃業(yè)最具租賃特色和最具優(yōu)勢(shì)的租賃產(chǎn)品，而且是銀行無法替代的一個(gè)金融產(chǎn)品，是租賃發(fā)展的高級(jí)階段。

　　

　　某公司2008年2月19日復(fù)業(yè)以來，經(jīng)歷了5年的快速發(fā)展，在金融租賃公司中已經(jīng)達(dá)到中等規(guī)模。租賃產(chǎn)品中，以售后回租為主，直接租賃占比較小，經(jīng)營(yíng)性租賃僅僅開展了兩筆，標(biāo)的金額較小，且都以車輛為標(biāo)的物。關(guān)于經(jīng)營(yíng)性租賃租金如何確定及租賃收益的問題，值得探討。

　　

　　經(jīng)營(yíng)性租賃概念

　　

　　融資租賃包含兩種形式：一種是目前比較主流的融資租賃；另一種就是本文所述經(jīng)營(yíng)性租賃。

　　

　　融資租賃是一種租賃期內(nèi)全額償還的租賃業(yè)務(wù)，即承租人在租賃期內(nèi)所付的租金幾乎已經(jīng)覆蓋了租賃債權(quán)；租賃期滿后，承租人僅以一個(gè)象征性價(jià)款取得標(biāo)的物的所有權(quán)。

　　

　　經(jīng)營(yíng)性租賃是一種在租賃期內(nèi)非全額償還的租賃業(yè)務(wù)。在經(jīng)營(yíng)性租賃方式下，出租人根據(jù)承租人對(duì)租賃物件和供應(yīng)商的選擇，購入標(biāo)的物并按承租人的需求開展業(yè)務(wù)。出租人根據(jù)標(biāo)的物所使用的不同情況和使用期限，預(yù)留設(shè)備殘值，以標(biāo)的物購置成本扣除殘值后作為計(jì)算租金的基數(shù)。出租人在經(jīng)營(yíng)性租賃期間所收回的租金總額小于其標(biāo)的物的投資額，因此，在租賃期結(jié)束后，出租人需通過處理標(biāo)的物殘值才有可能收回其全部投資。

　　

　　經(jīng)營(yíng)性租賃與融資租賃的根本區(qū)別

　　

　　（一）標(biāo)的物所有權(quán)不同

　　

　　在融資租賃中，當(dāng)租賃期限屆滿時(shí)，承租人將以象征性的價(jià)格取得標(biāo)的物的所有權(quán)。在經(jīng)營(yíng)性租賃中，當(dāng)租賃期限屆滿時(shí)，承租人可以選擇退租，也可以選擇以公允的市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)承租或留購。

　　

　　（二）標(biāo)的物殘值風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的主體不同

　　

　　在融資租賃中，承租人在預(yù)期折舊年限內(nèi)無論能否收回標(biāo)的物的全部成本，都要向出租人支付全部租金，完全承擔(dān)標(biāo)的物的殘值風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　在經(jīng)營(yíng)租賃中，不可能有在一個(gè)合同項(xiàng)下標(biāo)的物購置成本的全額回收，因此，在經(jīng)營(yíng)租賃中，必定就會(huì)有由出租人自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)的物余值。

　　

　?。ㄙ徣肽彻举Y產(chǎn)后，余值設(shè)定多少合適？一般規(guī)定是75%，需要查詢一下會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的解釋。）

　　?
　　開展經(jīng)營(yíng)性租賃的必要性

　　

　　（一）租賃行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇

　　

　　隨著金融機(jī)構(gòu)及設(shè)備制造廠商大量涌入融資租賃行業(yè)，市場(chǎng)已呈現(xiàn)加劇競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，傳統(tǒng)的融資租賃模式逐漸失去市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。最具租賃特色的經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)模式，將成為租賃業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。因此，建立并完善租賃設(shè)備的退出機(jī)制和標(biāo)的物二手交易市場(chǎng)已成為非常緊迫的問題。

　　

　　（二）租賃公司可持續(xù)發(fā)展的需要

　　

　　隨著租賃行業(yè)的快速發(fā)展，出租人之間的競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，類銀行信貸的租賃產(chǎn)品收益率下降，金融租賃公司必須進(jìn)行專業(yè)化的轉(zhuǎn)型，開展經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)，逐步發(fā)展壯大。

　　

　　經(jīng)營(yíng)性租賃中租金定價(jià)和租賃收益

　　

　　（一）經(jīng)營(yíng)性租賃方式下的營(yíng)業(yè)稅繳納基數(shù)

　　

　　在研究經(jīng)營(yíng)性租賃中租金定價(jià)這個(gè)問題前，有必要先探討營(yíng)業(yè)稅的問題，因?yàn)闋I(yíng)業(yè)稅的繳納直接影響到后續(xù)租賃期的現(xiàn)金流和內(nèi)涵收益率。在融資租賃方式中，營(yíng)業(yè)稅的繳納基數(shù)是租金中的利差部分，而一般性租賃公司按照租賃額的金額納稅。

　　

　　按目前的這種方式征稅，必定大大降低融資租賃視界公司的收益水平，要得到一定收益必須將該稅收部分轉(zhuǎn)嫁給承租人。這樣就增加了承租人成本，不利于經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)的開展。

　　

　　（二）經(jīng)營(yíng)性租賃租金定價(jià)和租賃內(nèi)涵收益率

　　

　　租金定價(jià)：通過出租的標(biāo)的物在承租人使用的不同工況、不同期限后標(biāo)的物的殘值或利用價(jià)值進(jìn)行預(yù)測(cè)，在預(yù)留標(biāo)的物的殘值后，以標(biāo)的物購置成本扣除殘值后的余額和發(fā)生的費(fèi)用作為計(jì)算租金的基數(shù)，從而測(cè)算出每期租金。通過Excel財(cái)務(wù)函數(shù)PMT計(jì)算每月償還租金額度。

　　

　　內(nèi)涵收益率測(cè)算：以每期租金全額繳納營(yíng)業(yè)稅后的現(xiàn)金流，通過XIRR函數(shù)計(jì)算項(xiàng)目?jī)?nèi)涵收益率。

　　

　　經(jīng)過計(jì)算，此筆業(yè)務(wù)內(nèi)涵收益率達(dá)24%。在計(jì)算此筆業(yè)務(wù)時(shí)并沒有考慮殘值的收益，因此內(nèi)涵收益率實(shí)際上是高于計(jì)算值的。

　　

　　（三）殘值說明

　　

　　本筆業(yè)務(wù)我們預(yù)留了5%的殘值，其主要原因是想提高公司的收益，但是不符合經(jīng)營(yíng)性租賃的要求，為此我們通過合同的簽訂，規(guī)避了這方面的要求。（怎么樣的條款能夠規(guī)避掉20%的殘值。）

　　

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