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　　前言

　　

　　公用事業(yè)一直是融資租賃發(fā)展的主要領(lǐng)域之一，隨著中央“穩(wěn)增長、保就業(yè)”的一系列政策推行，行業(yè)整體迎來利好，但發(fā)展機遇與挑戰(zhàn)并存。

　　

　　如何應對最新形式下的業(yè)務？公用事業(yè)的潛力領(lǐng)域在哪些方面？這是整個行業(yè)需要共同面對的問題。

　　

　　一、隱性債務收緊，非標轉(zhuǎn)標大勢所趨

　　

　　“非標轉(zhuǎn)標”是當下的熱門話題，受銀行業(yè)監(jiān)管的影響，融資租賃的資金正在逐漸向標準化靠攏。

　　

　　同時，公用事業(yè)領(lǐng)域的主要客戶也正在經(jīng)歷這個過程，依靠政府信用的融資快速收緊，地方政府的表內(nèi)融資走向陽光，這對融資租賃行業(yè)造成了一定的影響，以公用事業(yè)為標的物，實際上作為地方政府非標融資的模式日趨式微。

　　

　　因此，公用事業(yè)領(lǐng)域的融資租賃業(yè)務也應當逐漸由非標融資渠道逐漸轉(zhuǎn)向標準化的模式，回歸公用事業(yè)項目本身，從關(guān)注政府資信轉(zhuǎn)變?yōu)殛P(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量與運營主體，并且結(jié)合客戶需求，提供公用事業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)新產(chǎn)品與服務，拓展多層次的項目收益。

　　

　　如針對地方政府與融資平臺，推出化解隱性債務的一攬子服務：通過各種合規(guī)模式盤活存量資產(chǎn)、存量資產(chǎn)發(fā)行ABS等方式置換地方金交所、信托等類型債務，讓非標債務轉(zhuǎn)變?yōu)楹戏ǖ谋硗馊谫Y，深度參與地方投融資機制改革，深耕發(fā)達地區(qū)政府、平臺市場。

　　

　　二、專項債的深遠影響

　　

　　今年以來，地方政府領(lǐng)域內(nèi)最火熱的話題莫過于地方專項債的大規(guī)模發(fā)行，2019年度全國共發(fā)行2.15萬億專項債，并且已經(jīng)在三季度全部發(fā)行完畢，四季度還將提前下達2020年的發(fā)行額度。

　　

　　專項債主要用于支持地方政府主導的、有現(xiàn)金流的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與公共服務項目，與地方一般債不同的是，專項債的還款來源是項目本身。

　　

　　某種程度上來說，專項債會在短期內(nèi)產(chǎn)生一系列擠出效應——原本需要采用EPC＋F、特許經(jīng)營、PPP模式等相對市場化模式實施的一些項目，都轉(zhuǎn)而采用融資成本更低、期限更長的專項債資金實施。

　　

　　因此，專項債不僅在短期內(nèi)對地方基建項目有利好，還對地方項目的運用模式形成改變，這對融資租賃工作的開展造成了一定的壓力，如何在新形勢下實現(xiàn)業(yè)務的開發(fā)與拓展呢？

　　

　　值得我們思考。

　　

　　三、融資平臺的“脫帽”與轉(zhuǎn)型

　　

　　去年以來，許多融資平臺紛紛發(fā)布公告，宣布不再承接地方政府的融資職能。這是由于政策的大勢所趨，但發(fā)布公告就意味著與地方政府劃清界限嗎？

　　

　　從現(xiàn)實情況來看，大部分融資平臺在脫帽后依然極度依賴地方政府，“市場化轉(zhuǎn)型”除了小范圍的推進外，始終停留在宣講層面。

　　

　　在實際操作層面，融資平臺與政府間的聯(lián)系仍然是非常緊密的，并且隨著專項債的發(fā)行，融資平臺找到了自己的另一個職能——作為地方政府的基礎(chǔ)設(shè)施與公共服務的市場化平臺。

　　

　　自十八大以后，政府體制開啟改革，多次提到要轉(zhuǎn)變政府職能，該市場化的盡量市場化，此后便有了政府購買服務、PPP等一系列模式，在過去數(shù)年中這兩種模式也深刻的影響了融資租賃業(yè)務。

　　

　　因此，隨著融資平臺的職能轉(zhuǎn)變，融資租賃的主要投向也將產(chǎn)生變化——從非標融資轉(zhuǎn)為市場化運營的一部分，通過深耕融資平臺客戶與服務運營方，從公用事業(yè)運營入手，與運營方組成融資+運營的聯(lián)合體，通過組合共同促進融資平臺的職能轉(zhuǎn)變，為公用事業(yè)的市場化運營、提質(zhì)增效作出貢獻。

　　

　　四、公用事業(yè)的潛力領(lǐng)域

　　

　　公用事業(yè)領(lǐng)域受政策性影響很大，且都具有一定的周期性，在具體的業(yè)務工作中，找準潛力領(lǐng)域，提前布局資源，是非常重要的。

　　

　　今年已是“十三五規(guī)劃”的尾聲，整體政策的聚焦面與政府發(fā)力的方向都有了一定的轉(zhuǎn)變，因此我們來分析一下未來公用事業(yè)領(lǐng)域中的增長方向。

　　

　　一是供熱領(lǐng)域，隨著環(huán)保壓力的加強，供熱領(lǐng)域的環(huán)保要求不斷提高，供熱領(lǐng)域的整體改造、技術(shù)升級也正在快速發(fā)展；

　　

　　二是農(nóng)村、鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)的供水、污水治理，水處理是環(huán)保行業(yè)中加速最快的領(lǐng)域，但是廣大鄉(xiāng)鎮(zhèn)、農(nóng)村地區(qū)在此方面仍存在短板，是目前發(fā)力的主要方向；

　　

　　三是固廢領(lǐng)域的綜合處置，隨著垃圾分類的促進，對固廢領(lǐng)域深入發(fā)展是長期利好，主要發(fā)展方向是從單一方向處置轉(zhuǎn)變?yōu)榫C合處置，從各環(huán)節(jié)分離到產(chǎn)業(yè)鏈整合，這對固廢領(lǐng)域內(nèi)的企業(yè)造成了不小的挑戰(zhàn)，但是對于融資租賃公司來說則是一個共同發(fā)展的機會；

　　

　　其他的一些比較有潛力的領(lǐng)域，后續(xù)我們會在具體行業(yè)的分析中仔細來討論，敬請期待。#p#分頁標題#e#

　　

　　五、盤活存量資產(chǎn)

　　

　　新項目固然好，但是對于融資租賃來說，已經(jīng)投入運營的存量資產(chǎn)則同樣是一個很好的選擇。

　　

　　2019年，財政系統(tǒng)開始推行編制政府資產(chǎn)負債表，對政府表內(nèi)的存量的基礎(chǔ)設(shè)施要進行清點與盤查，許多政府所有的基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)，會效仿環(huán)衛(wèi)行業(yè)，推行市場化運營。

　　

　　在這類項目中，政府可以將存量資產(chǎn)的運營權(quán)以及擴改建、修繕的責任同時交給社會資本，由運營企業(yè)進行設(shè)備更新、提質(zhì)改造，并且通過運營收回投資，這種模式顯然很適合融資租賃企業(yè)與運營方共同參與。

　　

　　這類存量資產(chǎn)項目，可以通過委托運營、特許經(jīng)營、PPP模式等多種模式參與，非常靈活，部分重點項目還可申請農(nóng)發(fā)行的政策性貸款，非常值得融資租賃企業(yè)深度參與。

　　

　　六、面對正在發(fā)生轉(zhuǎn)變的經(jīng)營模式

　　

　　融資租賃行業(yè)正在回歸本源，但經(jīng)營模式正向多元化發(fā)展；頭部的融資租賃企業(yè)，無不在向?qū)I(yè)化、差異化發(fā)展，公用事業(yè)領(lǐng)域內(nèi)更是如此。

　　

　　因此，針對公用事業(yè)項目中的客戶，即地方政府與融資平臺，我們需要進一步聚焦客戶全方位的需求，轉(zhuǎn)變理念，從做業(yè)務到做服務，充分發(fā)揮融資租賃靈活與企業(yè)的專業(yè)性，為公用事業(yè)項目打造一個可持續(xù)的、覆蓋項目全生命周期的融資體系。

　　

　　進一步豐富產(chǎn)品內(nèi)容，促進客戶與業(yè)務層面的持續(xù)開發(fā)經(jīng)營，以獲得大項目、打包項目的開發(fā)與執(zhí)行。

　　

　　七、如何保障現(xiàn)金流及增信

　　

　　金融行業(yè)始終離不開的就是風險控制，任何一個租賃項目我們都非常關(guān)心現(xiàn)金流與增信問題，那么在行業(yè)發(fā)生轉(zhuǎn)變的情況下，如何解決好這兩點，控制項目風險呢？

　　

　　首先，在公用事業(yè)領(lǐng)域要注重合規(guī)，通常項目收入的來源是項目運營收入以及政府補助，這兩項收入與合規(guī)的關(guān)聯(lián)性都是非常高的，必須通過合規(guī)的方式來確保這兩項收入。

　　

　　如：運營權(quán)的合規(guī)性、持續(xù)性，政府補助的合規(guī)性以及是否納入預算等等，而另一些看似有保障的合同，如強制要求政府回購、財政擔保，卻很容易因為違規(guī)而不具備任何效力，并且造成項目風險。

　　

　　其次，要關(guān)注項目實際運營方的情況。盡管目標資產(chǎn)都有對應的隔離措施，并且一般都要求母公司進行擔保，但是一旦運營方本身出現(xiàn)問題，項目的運營狀況是必然會受到影響的。

　　

　　因此，與融資租賃回歸本源是一致的，風控問題仍然是去繁就簡，回歸核心理念——市場上并沒有那么多超額收益，只有基于穩(wěn)定的基石才能有更強的發(fā)展。

　　

　　高周轉(zhuǎn)的時代已經(jīng)過去，深耕行業(yè)、深耕項目、深耕客戶才是目前最好的方案——世界會回報那些努力的人，共勉！

　　

　　楊曉懌  第一租賃