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　　金融監(jiān)管總局8號文解讀

　　              ----融資租賃合規(guī)展業(yè)方向

　　北京市匯融律師事務(wù)所主任律師 張稚萍

　　2023年 10月 27日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于促進金融租賃公司規(guī)范經(jīng)營和合規(guī)管理的通知》（金規(guī)(2023] 8號)（下稱《通知》），在租賃業(yè)內(nèi)引發(fā)巨大關(guān)注。

　　一、《通知》的制定背景

　　《通知》制定的背景有兩個，一方面是落實黨中央、國務(wù)院決策部署。從2017年第五次全國金融工作會議決定加強金融監(jiān)管以來，融資租賃被納入金融監(jiān)管，這幾年一直在落實這一決策，對金融租賃公司的監(jiān)管就是加強金融監(jiān)管其中的一個組成部分。2023年10月 30-31 日剛剛召開的第六次中央金融工作會議再次強調(diào)要全面加強金融監(jiān)管?！锻ㄖ吩诖吮尘跋掳l(fā)布，就是要落實中央的政策，加強監(jiān)管，監(jiān)管的最終目的是要突出融資租賃的特色，聚焦主業(yè)，為實體經(jīng)濟提供特色化、專業(yè)化的金融服務(wù)?！吧罨瘜π袠I(yè)發(fā)展的規(guī)律性認識，推動金融租賃行業(yè)從服務(wù)經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展大局出發(fā)，找準功能定位，聚焦主責主業(yè)，為實體經(jīng)濟提供特色化金融服務(wù)”。另一方面，是針對存在的問題及時進行糾正。存在問題包括個別金融租賃公司大股東不當干預(yù)、公司治理和內(nèi)控機制不完善、租賃物管理不到位等。個別金融租賃公司大股東干預(yù)公司經(jīng)營的案例我們時有耳聞，導(dǎo)致公司陷入困難。另外從監(jiān)管機構(gòu)對金融租賃公司的處罰中也可以看出很多都涉及到內(nèi)控機制不健全或者租賃物的管理不到位，這是監(jiān)管已經(jīng)看到存在的問題，所以針對這些問題要進行糾正，在《通知》中都有所反映。

　　二、 《通知》的內(nèi)容

　　《通知》從四個方面一共提出了13項監(jiān)管的要求。

　　上述內(nèi)容第一方面是規(guī)制公司治理和內(nèi)控管理，第三和第四方面是對監(jiān)管的要求，租賃公司重點關(guān)注的內(nèi)容是第二部分規(guī)范融資租賃經(jīng)營行為，這部分引起的討論最大。

　　三、租賃公司重點關(guān)注內(nèi)容

　　（一)《通知》明確了租賃物的適格性的標準。

　　《金融租賃公司管理辦法》規(guī)定：“適用于融資租賃交易的租賃物為固定資產(chǎn)，銀監(jiān)會另有規(guī)定的除外”，對租賃物界定為“固定資產(chǎn)”。固定資產(chǎn)是一個會計概念，在會計上有明確的標準?！锻ㄖ吩诖嘶A(chǔ)上進一步明確租賃物的法理上及商務(wù)方面的適格性標準：租賃物權(quán)屬清晰、特定化、可處置、具備經(jīng)濟價值并能夠產(chǎn)生使用收益，跟固定資產(chǎn)本身也并不沖突。明確了租賃物適格性的標準后，又通過正面清單和負面清單的方式體現(xiàn)了監(jiān)管的價值取向。

　　（二）《通知》提出租賃物負面清單

　　租賃物的負面清單，通過三個“嚴禁”提出：

　　第一，嚴禁將古玩玉石、字畫、辦公桌椅、報刊書架、低值易耗品作為租賃物。做出這樣的規(guī)定絕不是空穴來風，每一種列明的物品背后都有現(xiàn)實的、慘烈的案例。古玩玉石、字畫這種富有文化內(nèi)涵的特殊物品，價格浮動非常大。之前有些銀行接受字畫質(zhì)押，結(jié)果出現(xiàn)很多問題，字畫的保管需要條件，可能面臨蟲蛀、潮濕受損，導(dǎo)致價值貶損，甚至引發(fā)糾紛。基于某種炒作，某一作品可能價格虛高，但是等到真正變現(xiàn)的時候，價格出現(xiàn)天壤之別?！锻ㄖ分刑岬降牡椭狄缀钠罚徽撌菑臅嫷摹肮潭ㄙY產(chǎn)”標準，還是從融資租賃是基于資產(chǎn)的中長期的融資的特點看，或者從法律的租賃物可反復(fù)使用的性質(zhì)看，都不符合作為租賃物的條件。

　　第二，嚴禁以乘用車之外的消費品作為租賃物。這句話的意思是嚴禁消費品作為租賃物，僅僅是排除了乘用車。消費品涉及到千家萬戶，涉及到老百姓的生活，涉及到個人消費者，涉及到消費者權(quán)益的保護。消費品租賃容易引發(fā)爭端，實踐中在產(chǎn)品質(zhì)量、收費模式、催收方式、數(shù)據(jù)管理等方面爭端頻發(fā)，容易引起群體性負面事件。金融租賃公司注冊資金動輒好幾億、幾十億，如果要做消費品租賃，要面對一個個自然人，租賃公司自身是沒有這個管理能力和直接獲客能力的，如果開展這一類的業(yè)務(wù)，必定會跟一些平臺合作，那么如果平臺對消費者有違法或不當行為，就會間接影響到租賃公司的信用，甚至引發(fā)群體性事件，所以《通知》嚴禁金融租賃公司開展消費品租賃，倡導(dǎo)金融租賃公司將客戶聚焦在商事主體，而不是自然人主體。但是將乘用車排除在外，我理解是因為租賃公司開展的乘用車租賃規(guī)模比較大，乘用車單價比其他的消費品高，相對比較好管理，所以對乘用車作出例外規(guī)定。

　　第三，嚴禁新增非設(shè)備類售后回租業(yè)務(wù)。雖然《通知》用語為“嚴禁新增非設(shè)備類售后回租業(yè)務(wù)”， 其實質(zhì)是禁止增加地方政府隱性債務(wù)。之前已經(jīng)有一系列的監(jiān)管規(guī)定，包括：《關(guān)于開展“鞏固治亂象成果 促進合規(guī)建設(shè)”工作的通知》（銀保監(jiān)發(fā)[2019J23號)，《銀行保險機構(gòu)進一步做好地方政府隱性債務(wù)風險防范化解工作的指導(dǎo)意見》（銀保監(jiān)發(fā)[2021]15號)，銀保監(jiān)會辦公廳《關(guān)于加強金融租賃公司融資租賃業(yè)務(wù)合規(guī)監(jiān)管有關(guān)問題的通知》（銀保監(jiān)辦發(fā)【2022】 12號)，這些文件的提法如下：

　　--23 號文：將“違規(guī)向地方政府及融資平臺提供融資”作為金融租賃公司違規(guī)要點進行檢查；

　　--15 號文：嚴禁新增地方政府隱性債務(wù)，不得以任何形式新增地方政府隱性債務(wù)；

　　--12號文：嚴肅查處新增地方政府隱性債務(wù)、違規(guī)參與置換隱性債務(wù)、虛構(gòu)租賃物、租賃物低值高買等違法違規(guī)行為，著力整治金融租賃公司以融物為名違規(guī)開展業(yè)務(wù)，防止租賃業(yè)務(wù)異化為“類信貸”工具；作為租賃物的構(gòu)筑物，須滿足所有權(quán)完整且可轉(zhuǎn)移（出賣人出售前依法享有對構(gòu)筑物的占有、使用、收益和處分權(quán)利，且不存在權(quán)利瑕疵）、可處置（金融租賃公司可取回、變現(xiàn)）、非公益性、具備經(jīng)濟價值（能準確估值、能為承租人帶來經(jīng)營性收入并償還租金）的要求。嚴禁將道路、市政管道、水利管道、橋梁、壩、堰、水道、洞，非設(shè)備類在建工程、涉嫌新增地方政府隱性債務(wù)以及被處置后可能影響公共服務(wù)正常供應(yīng)的構(gòu)筑物作為租賃物；

　　--《通知》：嚴禁新增非設(shè)備類售后回租業(yè)務(wù)。

　　23 號文和15號文是從實質(zhì)出發(fā)，直奔目標：不能增加地方政府的隱性債務(wù)，12號文進一步具體指向租賃物，因為租賃公司給地方政府融資平臺進行融資普遍采用構(gòu)筑物售后回租方式，因此監(jiān)管對構(gòu)筑物提出了嚴格的限制，《通知》用語則更直觀、更絕對：嚴禁新增非設(shè)備類售后回租業(yè)務(wù)，其實“非設(shè)備類”主要針對的是構(gòu)筑物。從 2019年的23號文到目前的《通知》，監(jiān)管對禁止增加地方政府隱性債務(wù)提出了從寬泛到聚焦的、越來越嚴格的要求，可以看出監(jiān)管背后的潛臺詞：不得以任何形式新增地方政府隱性債務(wù)。

　　上述措辭的演化過程也可以反映出租賃公司的經(jīng)營現(xiàn)狀，上有政策、下有對策，一些公司想盡辦法規(guī)避監(jiān)管，包裝項目，盲目相信地方政府信用，迫使監(jiān)管必須用一個嚴格的、易執(zhí)行、可量化的標準，防止租賃公司以各種托詞回避監(jiān)管。

　　（三）《通知》提出租賃物鼓勵清單

　　《通知》鼓勵金租公司探索支持與大型設(shè)備、大飛機、新能源船舶、首臺（套） 設(shè)備、重大技術(shù)裝備、集成電路設(shè)備等設(shè)備類資產(chǎn)制造和使用相適配的業(yè)務(wù)模式，提升行業(yè)服務(wù)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和先進制造業(yè)的能力和水平。進一步發(fā)揮售后回租業(yè)務(wù)普惠金融功能優(yōu)勢，助力小微企業(yè)、涉農(nóng)企業(yè)盤活設(shè)備資產(chǎn)，推動創(chuàng)新升級。上述清單與國家發(fā)展戰(zhàn)略相配套，租賃公司應(yīng)該往這一類設(shè)備方向去開發(fā)業(yè)務(wù)。第二句話提到了售后回租，將售后回租定位于普惠金融和助力小微企業(yè)、涉農(nóng)企業(yè)盤活設(shè)備資產(chǎn)、推動創(chuàng)新升級。

　　（四）要求提升直接租賃業(yè)務(wù)能力

　　《通知》規(guī)定：金融租賃公司要轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念和發(fā)展方式，大力培養(yǎng)租賃、法律、稅收等方面專業(yè)人才，加大對租賃細分行業(yè)領(lǐng)域的研發(fā)投入，緊緊圍繞企業(yè)新購設(shè)備資產(chǎn)融資需求，逐步提升直接租賃業(yè)務(wù)能力。從該規(guī)定可以看出，監(jiān)管引導(dǎo)租賃公司對細分行業(yè)領(lǐng)域的研發(fā)投入，緊緊圍繞企業(yè)新購設(shè)備資產(chǎn)融資的需求。關(guān)于提升直接租賃的業(yè)務(wù)的能力不是新規(guī)定，12 號文就曾經(jīng)提出“逐步提升直接租賃業(yè)務(wù)在融資租賃業(yè)務(wù)中的占比”，與《通知》一樣，都是在提及租賃公司要轉(zhuǎn)型時提出的，過去售后回租做得太多，現(xiàn)在要求轉(zhuǎn)型，往哪轉(zhuǎn)?監(jiān)管導(dǎo)向是向直租方向轉(zhuǎn)，要加強專業(yè)化的人才隊伍建設(shè)，補齊專業(yè)化能力。對于習慣售后回租的租賃公司來說，直租比回租難，做直租的風險也比回租大?；刈馄鋵嵤窍鄬唵魏桶踩?，因為回租時至少租賃物已經(jīng)到貨、在正常使用，至少租賃物的質(zhì)量糾紛減少了。而直租的鏈條往前延得更長，從購買租賃物開始，租賃物可能還沒有制造出來，所以從租賃物的制造、運輸、交付、安裝調(diào)試、供貨人的其他履約行為等，都存在不確定性，都是回租業(yè)務(wù)中已經(jīng)完成的環(huán)節(jié)，是直租比售后回租多的風險點。習慣做售后回租的租賃公司沒有接觸過前面的環(huán)節(jié)，這方面就要加強培訓，除《通知》提到的法律、會計、稅收人才外，還需要貿(mào)易人才和租賃物相關(guān)行業(yè)的專業(yè)人才，比如說你要做飛機租賃，得有懂飛機的人；做船舶要有懂船舶的人，做機動車要去了解機動車；做某一種設(shè)備，要熟悉那個設(shè)備。租賃公司的業(yè)務(wù)人員要積極去學習，了解這方面的知識。

　　（五） 對售后回租進行限額管理

　　任何交易模式都是中性的，《通知》并沒有否定售后回租交易模式，而是把售后回租的這個業(yè)務(wù)模式限定在了設(shè)備類以及普惠金融和促進中小企業(yè)融資這個方面，并對售后回租進行限額管理，在新增的業(yè)務(wù)中售后回租業(yè)務(wù)設(shè)定3年的過渡期安排，從明年開始到 2026年，力爭在2026年實現(xiàn)新增直租業(yè)務(wù)占比不低于50%的目標。

　　這是一項全新的規(guī)定?！锻ㄖ返拇罅績?nèi)容都是重復(fù)、強調(diào)以往的規(guī)定，只有這一項規(guī)定是全新的，引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注，很多租賃公司發(fā)愁，擔心壓降不下來，做慣售后回租，到哪里去開拓那么多的直租業(yè)務(wù)?

　　《通知》對售后回租設(shè)定了具體數(shù)據(jù)的考核標準，配套《關(guān)于融資租賃業(yè)務(wù)統(tǒng)計口徑的說明》還留了一定的彈性空間。除設(shè)置三年過渡期外，還堅持一司一策的原則，允許各監(jiān)管局根據(jù)不同區(qū)域業(yè)務(wù)類型和租賃物特征等因素，對轄內(nèi)金融租賃公司售后回租業(yè)務(wù)的具體限額進行科學合理的適當調(diào)整，并沒有一刀切，在大的方針不變的前提下，如果確實有特殊的問題，向監(jiān)管部門提出來的話，還是有一定的彈性的。另外，加強對售后回租業(yè)務(wù)的精細化管理，明確三類業(yè)務(wù)可以不納入售后回租業(yè)務(wù)進行統(tǒng)計，以便更好地落實國家的政策，實事求是認定直租業(yè)務(wù)。主要包括承租人為小微企業(yè)、涉農(nóng)企業(yè)；租賃物為飛機、船舶、車輛；因稅收、補貼、登記等政策對農(nóng)業(yè)機械裝備、機動車等設(shè)備資產(chǎn)的購買主體有特殊要求，金租公司形式上采用售后回租模式、實質(zhì)仍為直租業(yè)務(wù)的新購設(shè)備資產(chǎn)融資等。監(jiān)管也是非常了解這個情況，在統(tǒng)計口徑上不作為售后回租來統(tǒng)計。

　　（六） 合理控制業(yè)務(wù)增速和杠桿水平

　　《通知》也提到要合理控制業(yè)務(wù)的增速和杠桿的水平，我的理解是要壓降夯實，不單純追求規(guī)模，不盲目發(fā)展和擴張，改變評價和考核的標準。評價租賃公司的標準不應(yīng)該太看重資產(chǎn)規(guī)模，還應(yīng)該考慮其盈利能力。過去十多年，金融租賃公司趕上了國家的四萬億基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計劃落實，做了很多大基建項目，包括高速公路、地鐵等，很容易上規(guī)模，大家已經(jīng)習慣了這些業(yè)務(wù)，有做大的沖動?？墒乾F(xiàn)在客觀環(huán)境發(fā)生了變化，大基建已經(jīng)建完，不再有那些大項目。現(xiàn)在國家要發(fā)展高科技、高端裝備，這就需要租賃公司轉(zhuǎn)型、改變。

　　（七）強化租賃物價值評估管理

　　《通知》花了不少篇幅規(guī)定租賃物的價值評估管理，不能低值高買，這些內(nèi)容在《金融租賃公司管理辦法》中基本都有規(guī)定，《通知》又進行了重申和強調(diào)。其實對于正常的租賃公司來說，監(jiān)管不應(yīng)該管這些事，但是為什么監(jiān)管要管呢?正常的租賃公司購買租賃物應(yīng)該是盡量質(zhì)價相符，物有所值，這是商業(yè)上合理的做法，不管是直租還是售后回租，都要盡量把價格的水分擠掉，一旦承租人違約或破產(chǎn)的時候，租賃公司取回租賃物才值錢，處分時接近物的真實價值，才能對債權(quán)起到保障的作用。監(jiān)管反復(fù)重申這件事，那一定是實踐中出了問題。租賃公司一方面有做大的

　　沖動，另一方面把售后回租當成貸款來做，不關(guān)注物本身，標的越大越好，現(xiàn)實中也發(fā)生了這樣的負面的案例，導(dǎo)致監(jiān)管針對現(xiàn)實中的不合理之處頻頻進行限制，其實這在一個真正的商業(yè)化市場上是違背常理的。租賃物的價值應(yīng)該接近債權(quán)額。我們常說融資租賃中物權(quán)是債權(quán)的保障，它越接近債權(quán)額，租賃公司才越安全。隨著租賃公司的轉(zhuǎn)型，這不應(yīng)該是一個再被監(jiān)管關(guān)注的問題，應(yīng)該是每個公司從自身利益考慮，本身就應(yīng)該注意的問題。

　　對經(jīng)營管理方面的要求做一個總結(jié)：除了對售后回租進行限額管理、直租業(yè)務(wù)經(jīng)過三年的過渡要達到50%以上外，《通知》與之前的監(jiān)管政策、監(jiān)管辦法是一脈相承的，對某一些規(guī)定進行了強調(diào)，而且有了具體的考核標準，量化到具體數(shù)字，以便好操作、好判斷。也是對之前連連發(fā)文、苦口婆心教育效果不明顯之后上的緊箍咒，其根本目的是為了回歸融資租賃的本源，防止租賃業(yè)務(wù)異化為類信貸的工具。這是我的理解。

　　四、適用范圍限于金融租賃公司

　　《通知》適用于金融租賃公司，那么就會引發(fā)一個疑問：它是否適用于外商投資租賃公司和內(nèi)資試點租賃公司，也就是我們常說的商租呢?從兩個方面來看：一方面，《通知》由國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)給其下屬各監(jiān)管局，并請各監(jiān)管局轉(zhuǎn)發(fā)至轄內(nèi)金融租賃公司，所以不適用于商租。另外一方面，金融租賃公司和商租處于相同的業(yè)務(wù)環(huán)境和司法環(huán)境中，且監(jiān)管標準已經(jīng)越來越接近，適用于商租的《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》與適用于金融租賃公司的《金融租賃公司管理辦法》在業(yè)務(wù)范圍、經(jīng)營規(guī)則方面已經(jīng)高度趨同，《通知》的要求對商租也有借鑒作用，隨著時間的推移，對商租也會提出類似或者相同的監(jiān)管要求。

　　五、結(jié)束語

　　總的來說，融資租賃是為實體經(jīng)濟服務(wù)的，是融資、融物為一體的交易，租賃公司應(yīng)當牢牢把握住其本質(zhì)特征，才能更好地生存和發(fā)展。我國融資租賃尤其是金融租賃公司開展的業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀是偏融資輕租賃，特別是售后回租業(yè)務(wù)存在“類信貸”的隱患。長此以往，喪失特性必然失去自我，國家也不允許金融套利。

　　每個行業(yè)要有自己獨特的價值，融資租賃公司的資金大部分來源于銀行，通過融資租賃的這個環(huán)節(jié)不能僅僅是資金轉(zhuǎn)手，還應(yīng)當在服務(wù)過程中，給客戶、給社會帶來增值。

　　融資租賃是基于資產(chǎn)的融資，不是信用融資，融資租賃公司既有物權(quán)又有債權(quán)，物權(quán)是債權(quán)的保障。要關(guān)注物，要取得物，使租賃物真正能夠起到對債權(quán)的保障作用，這是融資租賃的應(yīng)有之道，也是《通知》的根本目的。

來源：中國五礦內(nèi)部刊物《產(chǎn)融研究》（2023年第12期）