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　　賀竹磬： 成渝融資租賃有限公司董事長

　　

　　2019年11月15日，成渝融資租賃有限公司董事長賀竹磬受邀出席某峰會并發(fā)表以“產(chǎn)融結(jié)合難點及產(chǎn)業(yè)系租賃公司拓展策略”為題的主題演講。會后賀總對分享內(nèi)容進行了整理，形成題為“產(chǎn)融結(jié)合是國有融資租賃公司的核心競爭力”的文章，供大家交流學(xué)習(xí)。

　　

　　近幾年，債權(quán)市場不斷的“暴雷”，融資租賃行業(yè)承擔(dān)越來越大的壓力，大量的逾期事件中，均有融資租賃公司的身影。隨著我國金融監(jiān)管的重大調(diào)整，傳統(tǒng)粗放的類信貸租賃模式越來越受到詬病，服務(wù)實體經(jīng)濟、回歸租賃本源已成為業(yè)內(nèi)共識。作為行業(yè)的重要支撐力量，國有融資租賃公司只有依托股東背景，產(chǎn)融結(jié)合，在產(chǎn)業(yè)促進和金融協(xié)同的基礎(chǔ)上，才能構(gòu)建核心競爭力，實現(xiàn)公司的可持續(xù)經(jīng)營。由于管理機制及市場環(huán)境等因素，推進產(chǎn)融結(jié)合仍然面臨著諸多制約，但只要戰(zhàn)略定位妥當(dāng)、管理措施有力，國有融資租賃公司完全可以在產(chǎn)融結(jié)合領(lǐng)域，打造出公司的核心競爭力，使公司在適應(yīng)行業(yè)監(jiān)管變化的同時，形成自己獨特的商業(yè)模式，順利度過市場調(diào)整的風(fēng)險，實現(xiàn)公司在規(guī)模、質(zhì)量、效益方面的良性均衡發(fā)展。成渝租賃結(jié)合股東在交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的優(yōu)勢，在產(chǎn)融結(jié)合方面做了諸多嘗試，取得了一定的成績，為以后的發(fā)展打下了堅實的基礎(chǔ)。

　　

　　一、類信貸是市場深度調(diào)整中，融資租賃公司頻頻出險的主因

　　

　　在近年的債務(wù)違約案例中，越來越多的出現(xiàn)融資租賃公司的身影。今年初，市場爆出青海省國資委下屬的青海省投資集團有限公司（“青投集團”）爆出債務(wù)逾期。根據(jù)青投集團公布的年報，截至2018年末，青投集團對金融機構(gòu)的債務(wù)28.1億元已逾期，其中，融資租賃業(yè)務(wù)本金逾期3.62億元，利息逾期0.59億元，應(yīng)付對象包含31家融資租賃公司，其中包括交銀金融租賃、皖江金融租賃、中航國際租賃、太平石化金融租賃、華融金融租賃等多家著名租賃公司。9月，曾有“中國最大汽車經(jīng)銷集團”之稱的龐大汽貿(mào)集團股份有限公司發(fā)布債務(wù)逾期公告，涉及總計金額27.21億元，其中包括九鼎金融租賃、長城國興金融租賃等8家租賃公司。

　　

　　回頭看2018年，融資租賃公司“踩雷”事件數(shù)不勝數(shù)：2018年2月，昔日中國機床行業(yè)龍頭企業(yè)大連機床逾期，河北租賃、中航租賃、信達租賃等多家融資租賃公司踩雷；3月，丹東港發(fā)布公告稱中期票據(jù)未按期足額兌付本息，而融資租賃公司已累計給丹東港提供融資高達26億元；4月，上市公司堅瑞沃能公告稱，公司已經(jīng)出現(xiàn)債務(wù)逾期共計19.98億元，大量融資租賃公司涉身其中。此外，億陽集團、中城建、盾安集團、神霧環(huán)保、富貴鳥、春和集團、中安消、上海華信、尤夫股份、山西國錦煤電、中青旅實業(yè)、凱迪生態(tài)、海航集團、金盾集團、盛運環(huán)保、中弘股份、工大高新等多家公司也先后爆發(fā)債務(wù)危機，而很多融資租賃公司都未能幸免。

　　

　　如此多的融資租賃“踩雷”，融資租賃公司開展的“類信貸”業(yè)務(wù)是罪魁禍?zhǔn)?。所謂“類信貸”業(yè)務(wù)，是指融資租賃公司開展的與銀行貸款類似的融資性售后回租業(yè)務(wù)。在這類業(yè)務(wù)中，融資租賃公司扮演著類似銀行的功能，為承租人以“租賃”之名提供“放貸”之實。融資租賃公司在進行項目決策時，主要看中的是承租人自身的信用，而不太關(guān)注租賃物，租賃物作為融資風(fēng)險的緩釋功能完全被放棄，僅作為“合規(guī)”去考慮，一大批流動性極差、價值難以核定的設(shè)備成為租賃物，諸如地下管網(wǎng)、路面資產(chǎn)等。利用這些標(biāo)的物作為租賃資產(chǎn)，一旦承租人逾期，出租人是不可能通過處置“租賃物”抵御風(fēng)險，最終遭受實際損失。

　　

　　二、產(chǎn)融結(jié)合是國有融資租賃公司拓市場、防風(fēng)險的主要依托

　　

　　融資租賃集融資、融物及資產(chǎn)管理為一體，在擴大投資、促進銷售、節(jié)稅、盤活存量資產(chǎn)、推動技術(shù)改造、緩解債務(wù)負擔(dān)等方面具有積極的作用，融資租賃可以為產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)提供多樣化的金融服務(wù)，通過金融業(yè)務(wù)內(nèi)部化，降低了所在集團市場交易成本，減少了市場的不確定性，獲取了產(chǎn)業(yè)與金融的協(xié)同效應(yīng)，最終推動了集團的快速發(fā)展。同時，由于集團在產(chǎn)業(yè)鏈中的評級高，具有一定的壟斷能力，因此可以將其優(yōu)勢分享上下游企業(yè)。融資租賃公司可以充分利用集團的資源優(yōu)勢，獲取產(chǎn)業(yè)鏈項目，并且在租金出現(xiàn)逾期時，可以通過產(chǎn)業(yè)整合等手段處置風(fēng)險，因此產(chǎn)融結(jié)合是國有融資租賃公司開拓市場、防范風(fēng)險的主要依托，是租賃公司最理想的業(yè)務(wù)方向。為此，許多大型國有企業(yè)紛紛設(shè)立融資租賃公司，開展產(chǎn)融結(jié)合業(yè)務(wù)，如南航集團設(shè)立的南航租賃，經(jīng)營范圍是航空產(chǎn)業(yè)鏈，從飛機的購買，到飛機的出租以及租后的管理，直至飛機的退出，南航集團內(nèi)部的業(yè)務(wù)占比60%；中電建集團設(shè)立的中電建租賃，緊扣中電建集團的核心業(yè)務(wù)，圍繞集團的上下游業(yè)務(wù)開展融資租賃業(yè)務(wù)；航天科工集團設(shè)立的航天科工金租，在集團范圍內(nèi)直接投放的比例大約為15%左右，85%業(yè)務(wù)是集團外，但多數(shù)是集團產(chǎn)業(yè)鏈范圍內(nèi)的客戶；中核集團設(shè)立的中核租賃，中核租賃服務(wù)和服從于中核集團的發(fā)展，70%的業(yè)務(wù)集中在核產(chǎn)業(yè)、核技術(shù)領(lǐng)域。#p#分頁標(biāo)題#e#

　　

　　還有一些融資租賃公司，盡管沒有央企或省屬大型國企的產(chǎn)業(yè)背景及市場信用，但也越來越多地利用股東的產(chǎn)業(yè)背景拓展產(chǎn)業(yè)鏈金融，并同股東的融資、投資、運營、管理協(xié)同，構(gòu)造核心競爭力。如市場影響力較大的遠東租賃和環(huán)球租賃，遠東租賃深耕醫(yī)療教育行業(yè)，直接運營30家醫(yī)院和21所學(xué)校。環(huán)球租賃大力開展醫(yī)療供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，包括醫(yī)院投資管理、提供科室升級解決方案，以及提供醫(yī)療行業(yè)咨詢服務(wù)等。此外，盈峰環(huán)境設(shè)立的盈峰環(huán)境融資租賃、澳柯瑪設(shè)立的澳柯瑪融資租賃、東方鋯業(yè)設(shè)立的融盈融資租賃、珠海港設(shè)立的珠海港融資租賃、世聯(lián)行設(shè)立的世聯(lián)惠商融資租賃以及陜鼓動力設(shè)立的長青動力融資租賃等融資租賃公司，都以不同方式推進所在集團產(chǎn)融結(jié)合業(yè)務(wù)，促進了集團整體的發(fā)展，融資租賃業(yè)務(wù)也得到快速發(fā)展。

　　

　　三、沉溺于放貸業(yè)務(wù)是融資租賃公司推進產(chǎn)融結(jié)合的最大障礙

　　

　　雖然產(chǎn)融結(jié)合對于促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展和金融穩(wěn)定具有重要意義，但在實際中，產(chǎn)融結(jié)合推進卻并不容易，相對來“類信貸”業(yè)務(wù)來說難度更大，員工普遍傾向于簡單的放貸業(yè)務(wù)。在有詳細數(shù)據(jù)統(tǒng)計的13家金租企業(yè)中，8家企業(yè)回租業(yè)務(wù)占比高于90%，其中皖江金租、邦銀金租回租業(yè)務(wù)占比均為100%。部分租賃公司主要以政府平臺融資為目標(biāo)，這類租賃公司實際從事的是以租賃為名的類銀行業(yè)務(wù)，做通道業(yè)務(wù)，因背后有銀行支持，故客戶多數(shù)“信得過”，這類回租業(yè)務(wù)主要是獲取利差，幾乎沒有附加業(yè)務(wù)，對客戶很少有粘性，產(chǎn)業(yè)與金融并沒有完全融合，受金融政策影響明顯，不具有可持續(xù)性，而且大量從事“類信貸”的售后回租業(yè)務(wù)，使得融資租賃公司陷入低層次、同質(zhì)化競爭狀態(tài)。

　　

　　由產(chǎn)到融易，由融到產(chǎn)難，也是擺在產(chǎn)融結(jié)合面前一個重要的難題，實踐中更多的是產(chǎn)業(yè)投資金融，金融反哺產(chǎn)業(yè)則較少。產(chǎn)生這種情況的原因是集團公司和融資租賃公司的地位懸殊，具有產(chǎn)業(yè)背景的集團公司通常具有資產(chǎn)規(guī)模大、收入規(guī)模穩(wěn)定、現(xiàn)金流表現(xiàn)良好以及盈利能力強的特點，因此獲得的信用評級相對較高，可以以相對較低的成本取得資金。而那些新設(shè)立的融資租賃公司在初期規(guī)模相對較小，其融資成本往往高于產(chǎn)業(yè)集團主體自身，這就使得金融難以反哺產(chǎn)業(yè)。

　　

　　此外，行業(yè)監(jiān)管也是融資租賃公司推進產(chǎn)融結(jié)合的一個障礙。目前，新的融資租賃監(jiān)管辦法正在征求意見，銀保監(jiān)對融資租賃公司的監(jiān)管指標(biāo)大部分與金租相似，尤其是對融資租賃公司在關(guān)聯(lián)度和集中度等指標(biāo)的要求與金融租賃公司完全一致。如果政策實施，服務(wù)主業(yè)、以產(chǎn)融結(jié)合為主的租賃公司將可能面臨集中度較高及關(guān)聯(lián)交易的問題，有可能制約融資租賃公司推進產(chǎn)融結(jié)合業(yè)務(wù)。

　　

　　四、產(chǎn)業(yè)鏈金融是融資租賃公司拓展產(chǎn)融結(jié)合的主要切入點

　　

　　產(chǎn)業(yè)鏈金融是產(chǎn)融結(jié)合最理想的切入點，實體企業(yè)發(fā)起設(shè)立（或控股）融資租賃公司，然后由融資租賃公司為實體企業(yè)發(fā)展主業(yè)提供金融及資本運作機會，同時實體企業(yè)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)為融資租賃公司提供市場機會及風(fēng)控手段。

　　

　　為推進產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)，首先，融資租賃公司需要首先做好戰(zhàn)略定位，把產(chǎn)融結(jié)合業(yè)務(wù)的地位在戰(zhàn)略規(guī)劃中進行明確，對公司的業(yè)務(wù)范圍和商業(yè)模式做出明確要求，重點拓展產(chǎn)業(yè)鏈中的售后回租、直接租賃、經(jīng)營性租賃，拓展專業(yè)化租賃。為此，產(chǎn)業(yè)系融資租賃公司需要立足產(chǎn)業(yè)，聚焦專業(yè)，最終實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與金融的協(xié)同成長。其次，融資租賃公司要立足產(chǎn)業(yè)，主要是立足股東資源稟賦，實施投租聯(lián)動。融資租賃既有實業(yè)經(jīng)營屬性，也有金融屬性。融資租賃公司立足股東資源稟賦，以金融手段經(jīng)營產(chǎn)業(yè)，利用“融資+融物”相結(jié)合、股債結(jié)合的模式，可以設(shè)計出更多的商業(yè)業(yè)態(tài)。第三，融資租賃公司還可以立足產(chǎn)業(yè)鏈信用主體，以應(yīng)收賬款作為根本，重點關(guān)注核心企業(yè)的信用傳導(dǎo)機制，主要以產(chǎn)業(yè)鏈中核心企業(yè)的應(yīng)收賬款或增信措施作為支撐，通過產(chǎn)融結(jié)合來控制風(fēng)險。

　　

　　在推進方法上，融資租賃公司應(yīng)根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈金融的實際情況，將公司產(chǎn)品進行標(biāo)準(zhǔn)化，將業(yè)務(wù)管理進行規(guī)范化，并實施流程化的運營機制。標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品便于加深客戶對產(chǎn)品的認知，規(guī)范化的管理便于租賃公司業(yè)務(wù)人員市場開拓，而流程化的運營則有利于風(fēng)險控制及資產(chǎn)管理。

　　

　　在資產(chǎn)管理方面，由于產(chǎn)業(yè)鏈金融具有自身的特點，不能按統(tǒng)一的金融資產(chǎn)分類對產(chǎn)融結(jié)合項目一刀切。對于這類項目，融資租賃公司需要建立符合產(chǎn)業(yè)特征的風(fēng)險劃分標(biāo)準(zhǔn)，并有針對性地計提撥備。租賃公司應(yīng)通過租后檢查，對承租人的償債能力、增信措施進行分析，結(jié)合租賃物的變現(xiàn)價值，最終確定資產(chǎn)的風(fēng)險類別，再針對不同風(fēng)險類別的資產(chǎn)進行對應(yīng)的資產(chǎn)管理。

　　

　　最后，融資租賃公司應(yīng)結(jié)合自身的市場范圍及業(yè)務(wù)方向、技術(shù)工具及專家經(jīng)驗，以敏感信息及風(fēng)險計量，搭建產(chǎn)業(yè)鏈金融的風(fēng)險預(yù)警體系，針對不同的潛在風(fēng)險，采取不同的處置措施。充分利用租賃合同中的“加速到期”條款，及早發(fā)現(xiàn)苗頭，爭取股東配合，及時采取行動，保全資產(chǎn)。#p#分頁標(biāo)題#e#

　　

　　五、交通產(chǎn)融結(jié)合業(yè)務(wù)，逐步成為成渝租賃的核心競爭力

　　

　　成渝租賃的股東四川交投和成都交投分別是四川省屬最大國有企業(yè)和成都市屬最大國有企業(yè)，也是四川省內(nèi)主要的交通基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)、運營方。成渝租賃自2015年成立以來就按照“做穩(wěn)”、“做強”、“做優(yōu)”的要求，立足股東在交通領(lǐng)域和金融市場的優(yōu)勢，大力推進產(chǎn)融結(jié)合，拓展交通產(chǎn)業(yè)鏈融資租賃業(yè)務(wù)或股東有產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的金融業(yè)務(wù)。公司已經(jīng)初步形成了“交通+”的產(chǎn)融發(fā)展模式，形成以“以國有企業(yè)、上市公司增規(guī)模，以交通產(chǎn)業(yè)鏈項目提收益，以交通設(shè)備直租為公司核心競爭力”的發(fā)展戰(zhàn)略。

　　

　　在業(yè)務(wù)推進過程中，成渝租賃基于對交通運輸行業(yè)的深刻理解，研究開發(fā)了切合交通產(chǎn)業(yè)實際的產(chǎn)融結(jié)合產(chǎn)品——交租寶。該產(chǎn)品解決了高速公路及其下游企業(yè)、設(shè)備供應(yīng)商融資難、融資貴及工程資金墊付壓力大等一系列問題，一定程度上消除了行業(yè)因資金困擾所導(dǎo)致的企業(yè)規(guī)模小，施工進度慢的不利因素，也為成渝租賃迅速打開市場奠定基礎(chǔ)。其中，交租寶1號針對高速公路企業(yè)，通過售后回租的形式將現(xiàn)有固定資產(chǎn)盤活；交租寶2號針對高速公路下游施工方企業(yè)，就應(yīng)收賬款以融資租賃形式進行融資；交租寶3號針對高速公路設(shè)備供應(yīng)商，施工方等就項目保證金以融資租賃方式進行融資；交租寶4號針對高速公路企業(yè)上下游的設(shè)備制造廠商，通過“以租代售”模式為其提供金融服務(wù)。交租寶經(jīng)過多次實踐運作及優(yōu)化，基本實現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化、流程化管理，有力地推動了公司的市場推廣及風(fēng)險控制，促進了公司效率及風(fēng)險雙控目標(biāo)，也在交通行業(yè)內(nèi)建立了良好的口碑。

　　

　　未來，成渝租賃將繼續(xù)推進交通產(chǎn)融結(jié)合業(yè)務(wù)，不斷強化核心競爭力，在此基礎(chǔ)上，進一步拓展產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營范疇，力爭為交通產(chǎn)業(yè)鏈客戶提供投融資咨詢、工程建設(shè)、運營管理以及通行服務(wù)方面的產(chǎn)融結(jié)合服務(wù)。