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　　正如那句老話，只有當(dāng)潮水退去，才知道誰在裸泳。

　　

　　小微企業(yè)融資難、融資貴，是一個(gè)既新又老的話題。

　　

　　由于從銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)融資較難，小微企業(yè)只能通過其他渠道獲取資金，于是，在近幾年，一個(gè)新的融資方式開始流行，那就是供應(yīng)鏈金融。

　　

　　在旺盛的需求和政策的扶持雙重刺激下，眾多企業(yè)紛紛涌入供應(yīng)鏈金融行業(yè)，相關(guān)的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品開始在市場(chǎng)走俏，由于收益率相比其他金融產(chǎn)品高，有投資者賺到盆滿缽滿，但也有投資者眼前一黑，跌入大坑。

　　

　　今年7月，中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)文規(guī)范供應(yīng)鏈金融“嚴(yán)防虛假交易、虛構(gòu)融資”，行業(yè)陷入深刻的反思中，投資者開始用警惕的目光審視供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品。

　　

　　坑從哪里來，如何繞過去？

　　

　　首先，讓我們來回顧幾起重大的“踩坑”事件：

　　

　　事件一：2019年7月8日晚，諾亞財(cái)富、承興國(guó)際在供應(yīng)鏈金融的“羅生門”曝光，涉及資金34億元，承興國(guó)際實(shí)際控制人羅靜被刑拘。卷入此次事件的還包括云南信托、湘財(cái)證券等機(jī)構(gòu)。

　　

　　諾亞財(cái)富旗下上海歌斐資產(chǎn)管理公司的“創(chuàng)世核心企業(yè)系列私募基金”，為承興國(guó)際控股相關(guān)的第三方公司提供了34億元的供應(yīng)鏈融資，投資標(biāo)的是其與北京京東世紀(jì)貿(mào)易有限公司的應(yīng)收賬款債權(quán)。同時(shí)承興國(guó)際控股提供股權(quán)質(zhì)押，實(shí)際控制人羅靜提供個(gè)人無限責(zé)任擔(dān)保。

　　

　　但隨著羅靜因涉嫌金融詐騙被刑拘，預(yù)計(jì)上述融資到期后相關(guān)方無法還款。而京東方面則發(fā)布聲明稱，承興涉嫌偽造與京東等公司的合同進(jìn)行詐騙。

　　

　　坑名：底層資產(chǎn)造假。

　　

　　事件二：中原證券發(fā)行的兩個(gè)資管計(jì)劃共2.4億元，通過華鑫信托投向福建省閔興醫(yī)藥有限公司，受讓其對(duì)福建醫(yī)科大學(xué)附屬協(xié)和醫(yī)院的應(yīng)收賬款，醫(yī)藥公司對(duì)融資承擔(dān)差額補(bǔ)足義務(wù)，醫(yī)藥公司實(shí)際控制人承擔(dān)無限責(zé)任擔(dān)保。兩期資管產(chǎn)品到期前，中原證券安排人前往福州“對(duì)接還款事宜”，被告知福建省閔興醫(yī)藥有限公司出現(xiàn)流動(dòng)性問題，公司實(shí)際控制人跑路。

　　

　　坑名：應(yīng)收賬款債務(wù)人實(shí)力差(跑路)。

　　

　　事件三：位于北京的金銀島起初定位于打造大宗商品供應(yīng)鏈融資交易平臺(tái)。2018年8月初，金銀島旗下P2B平臺(tái)金聯(lián)儲(chǔ)爆雷，涉及投資者3萬多人、涉及資金超25億元。加上違約的資管計(jì)劃和在違約路上的資管計(jì)劃，涉及資金或達(dá)近40億元。

　　

　　坑名：產(chǎn)品管理人主體資質(zhì)差。

　　

　　當(dāng)然，這只是冰山一角，供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品暴雷的事情遠(yuǎn)不止于此。眾多投資人血本無歸，同時(shí)也以幾十億元的代價(jià)換取了市場(chǎng)的冷靜和思考：供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品究竟是投資人的“苦酒”還是“良藥”？

　　

　　風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之后，漣漪才開始往遠(yuǎn)處波及。

　　

　　面對(duì)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，投資者應(yīng)該如何有效“避坑”？請(qǐng)收下這份投資指南！

　　

　　指南一：瞄準(zhǔn)核心企業(yè)

　　

　　供應(yīng)鏈金融最大的特點(diǎn)，就是以供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)為出發(fā)點(diǎn)。在供應(yīng)鏈金融中，核心企業(yè)掌握了供應(yīng)鏈的核心價(jià)值，擔(dān)當(dāng)了整合供應(yīng)鏈物流、信息流和資金流的關(guān)鍵角色，核心企業(yè)更清楚上下游企業(yè)的生存狀況和發(fā)展前景。

　　

　　概括來說，核心企業(yè)是整個(gè)供應(yīng)鏈金融發(fā)展和壯大的支柱，只有認(rèn)準(zhǔn)核心企業(yè)，才能找到優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品。

　　

　　那么，如何辨別一家企業(yè)是否為核心企業(yè)呢？通常來說，核心企業(yè)必須具備強(qiáng)大的經(jīng)營(yíng)實(shí)力、對(duì)上下游客戶具備良好的管理能力、良好的企業(yè)基本素質(zhì)(包括較強(qiáng)的盈利能力、合理的資產(chǎn)負(fù)債率、較強(qiáng)的償債能力等)和風(fēng)控實(shí)力。

　　

　　以總部位于廣州的雪松控股為例，作為一家世界500強(qiáng)企業(yè)，旗下雪松大宗商品供應(yīng)鏈集團(tuán)成立17年來始終保持零違約紀(jì)錄。目前，雪松大宗已經(jīng)打通上游礦產(chǎn)資源-物流倉(cāng)儲(chǔ)-產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)-大宗商品附屬產(chǎn)品生產(chǎn)-產(chǎn)品分銷的全產(chǎn)業(yè)鏈條，實(shí)現(xiàn)對(duì)有色金屬、黑色金屬、化工、能源等大宗商品品類全覆蓋，妥妥的核心企業(yè)。

　　

　　雪松控股旗下的大金所、雪松國(guó)際信托，就以供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品為特色，核心企業(yè)發(fā)行的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，自然靠譜一些。

　　

　　對(duì)于投資者來說，如果你并不了解一家企業(yè)，可以通過網(wǎng)絡(luò)查詢相關(guān)信息，尤其是許多核心企業(yè)會(huì)通過發(fā)債或上市等形式募資，財(cái)務(wù)信息和評(píng)級(jí)報(bào)告等均為公開資料，可供投資者對(duì)核心企業(yè)的實(shí)力進(jìn)行全面的評(píng)估。

　　

　　指南二：確認(rèn)“底層資產(chǎn)”真實(shí)性很重要

　　

　　我們經(jīng)常聽到“底層資產(chǎn)”這個(gè)詞，在供應(yīng)鏈金融中，底層資產(chǎn)一般以應(yīng)收賬款的債權(quán)最為常見，因此，供應(yīng)鏈金融的風(fēng)控第一要訣，就是核查貿(mào)易的真實(shí)性。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#

　　

　　近幾年，供應(yīng)鏈金融“踩雷”事件頻發(fā)，自刻“蘿卜章”偽造合同、造假應(yīng)收賬款騙取保理融資的把戲?qū)覍疑涎?，單案所涉金額動(dòng)輒上億。這些風(fēng)險(xiǎn)事件都是貿(mào)易真實(shí)性出了問題。

　　

　　盡管現(xiàn)實(shí)中曝出的應(yīng)收賬款造假事件數(shù)不勝數(shù)，但也有不少創(chuàng)新產(chǎn)品涌現(xiàn)，切實(shí)緩解了中小微企業(yè)融資痛點(diǎn)。

　　

　　例如，粵財(cái)信托最近推出了一項(xiàng)信托計(jì)劃。該信托計(jì)劃基于深圳某大型電子通訊企業(yè)(核心企業(yè))與其上游數(shù)百家中小微企業(yè)供應(yīng)商之間的真實(shí)貿(mào)易背景，供應(yīng)商將持有的對(duì)核心企業(yè)的應(yīng)收賬款交付信托財(cái)產(chǎn)。

　　

　　對(duì)于購(gòu)買供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的普通投資者而言，可以通過管理人披露的產(chǎn)品說明書及其它相關(guān)資料來加以了解貿(mào)易真實(shí)性。

　　

　　通常來說，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)作為產(chǎn)品管理人發(fā)行供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，有義務(wù)對(duì)企業(yè)貿(mào)易合同進(jìn)行核查，確保貿(mào)易真實(shí)性。管理人要核查原始權(quán)益人與債務(wù)人的關(guān)聯(lián)關(guān)系，包括原始權(quán)益人與債務(wù)人、擔(dān)保人的股權(quán)關(guān)系、最近三年應(yīng)收賬款規(guī)模、期限、回收情況等，還要結(jié)合相關(guān)方狀況以及關(guān)聯(lián)關(guān)系說明其對(duì)專項(xiàng)計(jì)劃的影響，并在相關(guān)文件中對(duì)投資者充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，以及提供合理緩釋措施。

　　

　　簡(jiǎn)而言之，不管金融公司、上市公司表面上多么高端、大氣上檔次，一定要看其發(fā)行產(chǎn)品的底層資產(chǎn)。

　　

　　指南三：選擇靠譜的管理人

　　

　　事實(shí)上，能否找到實(shí)力強(qiáng)大的核心企業(yè)，能否確保貿(mào)易的真實(shí)性，這些都對(duì)產(chǎn)品管理人提出了極高的要求。管理人是否值得信賴，從公司治理結(jié)構(gòu)、過往投資管理經(jīng)驗(yàn)和業(yè)績(jī)、股東實(shí)力等方面可見一斑。

　　

　　在購(gòu)買供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品時(shí)，投資者應(yīng)查看管理人的相關(guān)資質(zhì)、管理人產(chǎn)品規(guī)模、過往產(chǎn)品業(yè)績(jī)以及管理人的風(fēng)控能力。比如，過往發(fā)行產(chǎn)品是否出現(xiàn)過違約、逾期等風(fēng)險(xiǎn)事件等。

　　

　　從目前市場(chǎng)情況來看，傳統(tǒng)的券商(如平安證券、中信證券)、信托公司(渤海信托、光大信托、雪松國(guó)際信托)等信用背景較高的產(chǎn)品發(fā)行人，它們作為傳統(tǒng)持牌金融機(jī)構(gòu)具備強(qiáng)大經(jīng)營(yíng)實(shí)力和完善風(fēng)控體系，更能保證產(chǎn)品安全性。而一些不知名的民間金融公司，往往是掛羊頭賣狗肉。

　　

　　如果是在代銷機(jī)構(gòu)購(gòu)買產(chǎn)品，則還需查看銷售機(jī)構(gòu)有無基金代銷資格，推介人員是否屬于該銷售機(jī)構(gòu)，謹(jǐn)防“飛單”風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　指南四：充分認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)

　　

　　不管銷售人員在你面前描述的多么美好，投資者都必須清楚，供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品依然存在風(fēng)險(xiǎn)，并非保本保息。

　　

　　根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，投資者在購(gòu)買相關(guān)產(chǎn)品前，都必須進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，從而清楚地了解自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，并確認(rèn)與所投產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配，若產(chǎn)品的投資結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)水平和收益預(yù)期與自身實(shí)際不符，務(wù)必慎重。

　　

　　此外，對(duì)于管理人在產(chǎn)品推介過程中使用的路演資料，也建議投資者妥善保存。一旦管理人沒有按照承諾管理資產(chǎn)，或在推介過程中有夸大收益、忽視風(fēng)險(xiǎn)等問題，投資者就可以證明其沒有盡到信義義務(wù)，要求其賠償損失。

　　

　　總結(jié)來說，在投資時(shí)，選擇平臺(tái)很重要，看好自己的錢袋子，遠(yuǎn)離“誘惑”，一定要充分考量和評(píng)估后，再下手投資。畢竟，沒有什么比保住本金更重要的了。

　　

　　投資秘籍！

　　

　　優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品源自供應(yīng)鏈絕對(duì)核心企業(yè)

　　

　　相關(guān)資料顯示，當(dāng)前我國(guó)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)超過10萬億，預(yù)計(jì)到2021年，規(guī)?？蛇_(dá)20萬億。巨大的市場(chǎng)潛力早已引得不少大佬深度布局。

　　

　　在這些率先吃螃蟹的人中，不乏一些真正能稱之為核心企業(yè)的成功案例，比如怡亞通、京東和上述提及的雪松控股等知名企業(yè)。

　　

　　成立于1997年的怡亞通是中國(guó)首家A股上市供應(yīng)鏈企業(yè)，已為全球2000多家國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)提供了專業(yè)供應(yīng)鏈服務(wù)，其“深度380平臺(tái)”以線下供應(yīng)鏈服務(wù)體系為核心優(yōu)勢(shì)，助力數(shù)百萬中小零售商轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　

　　京東金融成立于2013年10月，其推出的第一款產(chǎn)品是供應(yīng)鏈保理融資業(yè)務(wù)“京保貝”，而最有名的產(chǎn)品“白條”則是在2014年的2月才上線公測(cè)。其核心能力是依托京東集團(tuán)多年積累的大數(shù)據(jù)以及自建數(shù)據(jù)生態(tài)及技術(shù)能力來服務(wù)金融客戶。

　　

　　前面說到的雪松控股，作為廣州本土成長(zhǎng)起來的世界500強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)，深耕大宗商品領(lǐng)域近20年，已實(shí)現(xiàn)有色、黑色、化工、能源等大宗商品品種的全覆蓋，做供應(yīng)鏈金融有其得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。而其通過新控股的雪松國(guó)際信托，今年8月發(fā)行更名后的首單信托計(jì)劃“X鏈1號(hào)”，開啟了轉(zhuǎn)型供應(yīng)鏈金融之路。核心企業(yè)+金融助力，實(shí)力更勝一籌。

　　

　　來源： 保理人