融資租賃ABS實務(wù)操作35問(值得收藏)
編輯:admin / 發(fā)布時間:2019-09-22 / 閱讀:1764
2018年2月9日,上交所、深交所和報價系統(tǒng)聯(lián)合發(fā)布《融資租賃債權(quán)資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)指南》和《融資租賃債權(quán)資產(chǎn)支持證券信息披露指南》,這是繼“應(yīng)收賬款”之后,交易所對于ABS大類基礎(chǔ)資產(chǎn)的又一次規(guī)范,預(yù)計后期還會有針對大類基礎(chǔ)資產(chǎn)的相關(guān)政策出臺。
實際操作ABS項目時,一般的入手順序是原始權(quán)益人、基礎(chǔ)資產(chǎn)、交易結(jié)構(gòu)和增信措施,本文按照這個邏輯對融資租賃ABS業(yè)務(wù)指南進(jìn)行簡單梳理,以希望對關(guān)注ABS業(yè)務(wù)的朋友能有些許的幫助。
問題1:什么是融資租賃ABS?
回答:融資租賃債權(quán)資產(chǎn)支持證券,是指證券公司、基金管理公司子公司作為管理人,通過設(shè)立資產(chǎn)支持專項計劃(以下簡稱專項計劃)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù),以融資租賃債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)或基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流來源所發(fā)行的資產(chǎn)支持證券。
本指南所稱融資租賃債權(quán),是指融資租賃公司依據(jù)融資租賃合同對債務(wù)人(承租人)享有的租金債權(quán)、附屬擔(dān)保權(quán)益(如有)及其他權(quán)利(如有)。
一、原始權(quán)益人
問題2:什么樣的租賃公司可以操作ABS項目?
回答:租賃公司應(yīng)該運(yùn)營滿2年、主體AA評級或者有集團(tuán)背景。原始權(quán)益人開展業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)滿足相關(guān)主管部門監(jiān)管要求、正式運(yùn)營滿2年、具備風(fēng)險控制能力且為符合下列條件之一的融資租賃公司:(1)境內(nèi)外上市公司或者境內(nèi)外上市公司的子公司。為境內(nèi)外上市公司子公司的,其總資產(chǎn)、營業(yè)收入或凈資產(chǎn)等指標(biāo)占上市公司的比重應(yīng)當(dāng)超過30%。(2)主體評級達(dá)AA級及以上的融資租賃公司。
問題3:主體達(dá)不到AA評級,也沒有集團(tuán)背景的租賃公司還可以操作ABS業(yè)務(wù)不?
回答:有些情況可以推!如弱主體,強(qiáng)資產(chǎn);弱主體,資產(chǎn)夠分散;或者弱主體,強(qiáng)增信,這三類情況都是可以試著推的。
符合以下條件之一的,原始權(quán)益人弱一些問題也不是特別大,(1)承租人比較強(qiáng)。單筆入池資產(chǎn)信用等級A-級及以上資產(chǎn)的未償還本金余額對優(yōu)先級本金覆蓋倍數(shù)大于100%,且入池資產(chǎn)對應(yīng)的租賃物為能產(chǎn)生持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營性收益、處置時易于變現(xiàn)的租賃物。(2)基礎(chǔ)資產(chǎn)夠分散。入池資產(chǎn)為汽車融資租賃債權(quán),承租人高度分散,單筆入池資產(chǎn)占比均不超過0.1%,基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)的逾期率、違約率等風(fēng)控指標(biāo)處于較低水平,且原始權(quán)益人最近一年末凈資產(chǎn)超過人民幣2億元、最近一個會計年度凈利潤為正。(3)外部增信達(dá)到AA級及以上。專項計劃設(shè)置擔(dān)保、差額支付等有效增信措施,提供擔(dān)保、差額支付等增信機(jī)構(gòu)的主體評級為AA級及以上。
問題4:哪類租賃公司可以享受“綠色通道”待遇?
回答:租賃公司業(yè)務(wù)涉及到“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟(jì)帶、“中國制造2025”和新型城鎮(zhèn)化建設(shè)等國家重大戰(zhàn)略的,或者是在飛機(jī)、船舶、工程機(jī)械等傳統(tǒng)領(lǐng)域以及新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新能源、節(jié)能環(huán)保和生物等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)展業(yè)的融資租賃公司。這類項目交易所都將提升受理、評審及掛牌轉(zhuǎn)讓工作效率。
問題5:基礎(chǔ)資產(chǎn)有負(fù)面清單,原始權(quán)益人有沒有黑名單?
回答:違法違規(guī)的租賃公司。如果原始權(quán)益人最近兩年存在因嚴(yán)重違法失信行為,被有權(quán)部門認(rèn)定為失信被執(zhí)行人、失信生產(chǎn)經(jīng)營單位或者其他失信單位,并被暫?;蛳拗七M(jìn)行融資的情形。這類企業(yè)盡量就別去推了。
問題6:針對AA評級的要求,發(fā)行ABS項目時,租賃公司需要找評級公司再做個主體評級嗎?
回答:原則上是要花錢做主體評級的,如果公開市場發(fā)過債,有效期內(nèi)可以直接引用。“第二十二條 涉及主體評級要求的,原則上應(yīng)當(dāng)為公開市場評級,可以引用相關(guān)主體公司債券或債務(wù)融資工具有效期內(nèi)的評級報告。”
問題7:資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)一般由原始權(quán)益人兼任,對這一職責(zé)有什么特別的要求嗎?
回答:資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)具備融資租賃相關(guān)業(yè)務(wù)管理能力,包括但不限于回收租金、附屬擔(dān)保權(quán)益及其他權(quán)利(如有)管理、租賃項目的跟蹤評估等。管理人需對資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)服務(wù)能力進(jìn)行盡職調(diào)查。
二、基礎(chǔ)資產(chǎn)
問題8:做一單ABS項目,需要挑選多少筆資產(chǎn)?
回答:盡量分散一些,最好能10筆以上。“基礎(chǔ)資產(chǎn)池應(yīng)當(dāng)具有一定的分散度,至少包括10個相互之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的債務(wù)人,單個債務(wù)人入池資產(chǎn)金額占比不超過50%,且前5大債務(wù)人入池資產(chǎn)金額占比不超過70%。上述債務(wù)人之間存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的,應(yīng)當(dāng)合并計算。”
問題9:如果租賃公司客戶比較集中,是不是就不能操作了?
回答:也是有例外的,只要原始權(quán)益人資質(zhì)夠強(qiáng),或者增信到投資者要求,也是可以推一推的。“原始權(quán)益人資信狀況良好,且專項計劃設(shè)置擔(dān)保、差額支付等有效增信措施的,可以免于上述關(guān)于債務(wù)人分散度的要求。”#p#分頁標(biāo)題#e#
問題10:基礎(chǔ)資產(chǎn)較為集中,為了防控風(fēng)險,我們應(yīng)該做些什么呢?
回答:(1)合理性說明及風(fēng)險提示。“符合條件并免于債務(wù)人分散度要求的,管理人應(yīng)當(dāng)在計劃說明書中披露基礎(chǔ)資產(chǎn)池集中度較高的原因及合理性,充分揭示風(fēng)險,設(shè)置相應(yīng)的風(fēng)險緩釋措施。”
(2)強(qiáng)化盡職調(diào)查。管理人應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化對原始權(quán)益人、增信機(jī)構(gòu)及債務(wù)人的盡職調(diào)查要求,應(yīng)當(dāng)就增信合同、債務(wù)人底層現(xiàn)金流鎖定相關(guān)業(yè)務(wù)合同以及上述合同簽署的相關(guān)授權(quán)、審批等情況進(jìn)行充分盡職調(diào)查,發(fā)表明確的盡職調(diào)查意見。
粗略論證,覺得項目可以推,那么我們應(yīng)該怎么挑選基礎(chǔ)資產(chǎn)呢?是不是所有的基礎(chǔ)資產(chǎn)都可以入池?問題來了。。。
問題11:什么樣的資產(chǎn)可以作為ABS的基礎(chǔ)資產(chǎn)?
回答:基礎(chǔ)資產(chǎn)不屬于《資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單指引》列示的負(fù)面清單范疇,不屬于以地方政府為直接或間接債務(wù)人、以地方融資平臺公司為債務(wù)人的基礎(chǔ)資產(chǎn),不存在違反地方政府債務(wù)管理相關(guān)規(guī)定的情形。
問題12:如何挑選基礎(chǔ)資產(chǎn)?
回答:基礎(chǔ)資產(chǎn)除了滿足一般要求的合格標(biāo)準(zhǔn)外,還需要在所有權(quán)、特定化、交易真實公允、交易合同合法有效、登記手續(xù)齊備等方面做進(jìn)一步盡調(diào)。具體如下:
(1)原始權(quán)益人應(yīng)當(dāng)合法擁有基礎(chǔ)資產(chǎn)及對應(yīng)租賃物的所有權(quán)。除租賃物以原始權(quán)益人為權(quán)利人設(shè)立的擔(dān)保物權(quán)外,基礎(chǔ)資產(chǎn)及租賃物均不得附帶抵押、質(zhì)押等擔(dān)保負(fù)擔(dān)或者其他權(quán)利限制。已經(jīng)存在抵押、質(zhì)押等擔(dān)保負(fù)擔(dān)或者其他權(quán)利限制的,應(yīng)當(dāng)能夠通過專項計劃相關(guān)安排在原始權(quán)益人向?qū)m椨媱澽D(zhuǎn)移基礎(chǔ)資產(chǎn)時予以解除。租賃物狀況良好,不涉及訴訟、仲裁、執(zhí)行或破產(chǎn)程序,且應(yīng)當(dāng)不涉及國防、軍工或其他國家機(jī)密。
?。?)基礎(chǔ)資產(chǎn)界定應(yīng)當(dāng)清晰,附屬擔(dān)保權(quán)益(如有)、其他權(quán)利(如有)及租賃物的具體內(nèi)容應(yīng)當(dāng)明確。
(3)基礎(chǔ)資產(chǎn)涉及的租賃物及對應(yīng)租金應(yīng)當(dāng)可特定化,且租金數(shù)額、支付時間應(yīng)當(dāng)明確。
?。?)基礎(chǔ)資產(chǎn)涉及的融資租賃債權(quán)應(yīng)當(dāng)基于真實、合法的交易活動產(chǎn)生,交易對價公允,具備商業(yè)合理性。
?。?)基礎(chǔ)資產(chǎn)涉及的交易合同應(yīng)當(dāng)合法有效。出租人應(yīng)當(dāng)已經(jīng)按照合同約定向出賣人支付了租賃物購買價款;出賣人不存在轉(zhuǎn)讓租賃物所有權(quán)給出租人的抗辯事由。出租人應(yīng)當(dāng)已經(jīng)按照合同約定向承租人履行了合同項下的義務(wù);相關(guān)租賃物已按照合同約定交付給承租人;租金支付條件已滿足,歷史租金支付情況良好;除以保證金沖抵租賃合同項下應(yīng)付租金外,承租人履行其租金支付義務(wù)不存在抗辯事由和抵銷情形。
?。?)按照國家法律法規(guī)規(guī)定租賃物的權(quán)屬應(yīng)當(dāng)?shù)怯浀?,原始?quán)益人須已依法辦理相關(guān)登記手續(xù);租賃物不屬于依法需要登記的財產(chǎn)類別,原始權(quán)益人應(yīng)當(dāng)在主管部門指定或行業(yè)組織鼓勵的相關(guān)的登記系統(tǒng)進(jìn)行融資租賃業(yè)務(wù)登記,登記的租賃物財產(chǎn)信息應(yīng)與融資租賃合同及租賃物實際狀況相符。
若存在汽車融資租賃債權(quán)等特殊情形未進(jìn)行權(quán)屬登記的,管理人應(yīng)當(dāng)在計劃說明書中披露未進(jìn)行權(quán)屬登記的原因及合理性,充分揭示風(fēng)險,并設(shè)置相應(yīng)的權(quán)利完善措施。
問題13:基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓有什么要求?
回答:基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)具有可轉(zhuǎn)讓性,轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)合法、有效,轉(zhuǎn)讓對價應(yīng)當(dāng)公允。
問題14:需要一一通知債務(wù)人嗎?
回答:基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)通知債務(wù)人、附屬擔(dān)保權(quán)益義務(wù)人(如有)及其他權(quán)利義務(wù)人(如有),并在相關(guān)登記系統(tǒng)辦理轉(zhuǎn)讓登記。
若存在特殊情形未進(jìn)行債權(quán)轉(zhuǎn)讓通知或未辦理轉(zhuǎn)讓登記的,管理人應(yīng)當(dāng)在計劃說明書中披露未進(jìn)行轉(zhuǎn)讓通知或未辦理轉(zhuǎn)讓登記的原因及合理性,充分揭示風(fēng)險。
問題15:底層基礎(chǔ)資產(chǎn)涉及到附屬擔(dān)保權(quán)益的,怎么處理?
回答:基礎(chǔ)資產(chǎn)包含附屬擔(dān)保權(quán)益及其他權(quán)利(如有)的,附屬擔(dān)保權(quán)益及其他權(quán)利(如有)應(yīng)當(dāng)隨融資租賃債權(quán)一同轉(zhuǎn)讓給專項計劃,管理人應(yīng)當(dāng)明確附屬擔(dān)保權(quán)益及其他權(quán)利(如有)的權(quán)利變更登記事宜或交付事宜。
保證金、抵押權(quán)、質(zhì)權(quán)等附屬擔(dān)保權(quán)益及其他權(quán)利(如有)未在專項計劃設(shè)立日轉(zhuǎn)付至專項計劃賬戶或未辦理轉(zhuǎn)讓變更登記的,應(yīng)當(dāng)在《資產(chǎn)服務(wù)協(xié)議》等文件中約定相關(guān)權(quán)益的管理及運(yùn)作方式,并充分揭示風(fēng)險。
問題16:是否需要重新辦理變更登記手續(xù)?
回答:租賃物所有權(quán)隨基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給專項計劃且租賃物權(quán)屬變更依法應(yīng)當(dāng)?shù)怯浀?,?yīng)當(dāng)辦理變更登記手續(xù)。
租賃物所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給專項計劃但存在特殊情形未辦理權(quán)屬變更登記或租賃物所有權(quán)不隨基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給專項計劃的,管理人應(yīng)當(dāng)在計劃說明書中披露租賃物所有權(quán)未辦理權(quán)屬變更登記或未轉(zhuǎn)讓給專項計劃的原因及合理性,需采取有效措施防止第三方獲取租賃物所有權(quán),并充分揭示風(fēng)險。#p#分頁標(biāo)題#e#
問題17:基礎(chǔ)資產(chǎn)特別分散,如何做盡調(diào)?
回答:可以采用抽樣盡調(diào)方法。“入池資產(chǎn)符合筆數(shù)眾多、資產(chǎn)同質(zhì)性高、單筆資產(chǎn)占比較小等特征的,可以采用抽樣盡職調(diào)查方法。采用抽樣盡職調(diào)查方法的,管理人及其他中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)設(shè)置科學(xué)合理的抽樣方法和標(biāo)準(zhǔn),并對抽取樣本的代表性進(jìn)行分析說明。對于基礎(chǔ)資產(chǎn)池有重要影響的入池資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)著重進(jìn)行抽樣調(diào)查。”
三、交易結(jié)構(gòu)
問題18:交易結(jié)構(gòu)中如果采用循環(huán)購買,應(yīng)該注意些什么?
回答:融資租賃債權(quán)資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)確需設(shè)置循環(huán)購買的,參照本所《企業(yè)應(yīng)收賬款資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)指南》中有關(guān)循環(huán)購買的要求辦理,并做好信息披露。
問題19:“現(xiàn)金流”的大原則是什么?
回答:基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流回款路徑應(yīng)當(dāng)清晰明確,管理人應(yīng)當(dāng)在專項計劃文件中明確專項計劃賬戶設(shè)置、現(xiàn)金流自產(chǎn)生至當(dāng)期分配給投資者期間在各賬戶間劃轉(zhuǎn)時間節(jié)點安排等。
問題20:為了防控資金混同等風(fēng)險,“現(xiàn)金流”可以怎么安排?
回答:基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流應(yīng)當(dāng)由債務(wù)人直接回款至專項計劃賬戶。
問題21:基礎(chǔ)資產(chǎn)回款,很難直接打到專項計劃賬戶怎么辦?
回答:難以直接回款至專項計劃賬戶的,應(yīng)當(dāng)直接回款至專項監(jiān)管賬戶。專項監(jiān)管賬戶資金應(yīng)當(dāng)與原始權(quán)益人的自有資金進(jìn)行有效隔離,禁止資金混同或挪用。
問題22:基礎(chǔ)資產(chǎn)回款,連直接打到監(jiān)管賬戶都做不到的話,項目還能操作嗎?
回答:特殊情形下,基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流難以直接回款至專項計劃賬戶或?qū)m棻O(jiān)管賬戶的,管理人應(yīng)當(dāng)充分披露基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流未能直接回款至專項計劃賬戶或?qū)m棻O(jiān)管賬戶的原因和必要性,揭示資金混同或挪用等風(fēng)險,并設(shè)置相應(yīng)的風(fēng)險緩釋措施。
問題23:基礎(chǔ)資產(chǎn)回款頻率有什么要求?
回答:1個月/3個月?;A(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流未直接回款至專項計劃賬戶的,應(yīng)當(dāng)由資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)或管理人指定的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流歸集,且自專項計劃設(shè)立之日起,基礎(chǔ)資產(chǎn)回款歸集至專項計劃賬戶的周期應(yīng)當(dāng)不超過1個月。資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)或管理人指定的機(jī)構(gòu)可以根據(jù)專項計劃的約定,提高資金歸集頻率。原始權(quán)益人資信狀況良好,且專項計劃設(shè)置擔(dān)保、差額支付等有效增信措施的,現(xiàn)金流歸集周期可以適當(dāng)延長,但最長不得超過3個月。
四、增信措施
問題24:需要找外部擔(dān)保機(jī)構(gòu)嗎?
回答:一事一議。需要綜合考慮監(jiān)管方面能否審批下來、投資者是否愿意參與、發(fā)行成本發(fā)行人能否接受。
問題25:如果存在信用增信安排,應(yīng)該重點關(guān)注些什么?
回答:專項計劃存在信用增級安排的,管理人應(yīng)當(dāng)在計劃說明書等專項計劃文件中披露各項信用增級措施的啟動時間、觸發(fā)機(jī)制、保障內(nèi)容及操作流程、增信安排法律效力及增信效果等。
增信機(jī)構(gòu)為原始權(quán)益人及其關(guān)聯(lián)方或重要債務(wù)人的,管理人應(yīng)當(dāng)結(jié)合風(fēng)險相關(guān)性情況,詳細(xì)核查并披露前述情況對增信效果的影響,并充分揭示風(fēng)險。
問題26:不合格資產(chǎn)處置有什么具體的要求?
回答:管理人應(yīng)當(dāng)設(shè)置專項計劃不合格基礎(chǔ)資產(chǎn)處置機(jī)制,并在專項計劃文件中披露處置機(jī)制的觸發(fā)條件、處置流程、信息披露要求以及處置義務(wù)人的履責(zé)能力。
問題27:權(quán)利完善事件有什么具體的要求?
回答:管理人應(yīng)當(dāng)設(shè)置相應(yīng)的權(quán)利完善措施進(jìn)行風(fēng)險緩釋。權(quán)利完善措施的觸發(fā)事件,可以包括但不限于資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)解任、原始權(quán)益人或資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)主體信用評級下降、原始權(quán)益人喪失清償能力、基礎(chǔ)資產(chǎn)違約、租賃物出現(xiàn)不可修復(fù)性損壞或滅失等。
五、中介機(jī)構(gòu)
1、律師
問題28:基礎(chǔ)資產(chǎn)的鑒定有什么具體的要求?
回答:律師應(yīng)當(dāng)結(jié)合租賃物的性質(zhì)和價值、基礎(chǔ)資產(chǎn)的構(gòu)成、租賃本金和利率、出租人與承租人的合同權(quán)利和義務(wù),對入池資產(chǎn)對應(yīng)的租賃物買賣合同及融資租賃合同的商業(yè)合理性、相關(guān)財產(chǎn)作為租賃物是否符合相關(guān)法律法規(guī)等進(jìn)行專項核查,并出具核查意見。
商業(yè)合理性核查,包括但不限于租賃物評估價值、租賃物的可處置性、租賃物買賣合同的交易對價、融資租賃合同的租金確定的依據(jù)及合理性等情況。
2、評級機(jī)構(gòu)
問題29:評級機(jī)構(gòu),壓力測試有什么具體的要求?
#p#分頁標(biāo)題#e#
回答:管理人和評級機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在計劃說明書和評級報告中披露現(xiàn)金流壓力測試的假設(shè)條件、壓力因素、各壓力情形可承受的違約率情況,其中,壓力因素可以包括基礎(chǔ)資產(chǎn)違約率、違約回收率、提前退租及預(yù)期收益率等指標(biāo)。管理人應(yīng)當(dāng)在計劃說明書中披露各壓力情形下的現(xiàn)金流覆蓋情況。
3、現(xiàn)金流預(yù)測機(jī)構(gòu)
問題30:基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流預(yù)測有什么具體的要求?
回答:基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流預(yù)測應(yīng)當(dāng)遵循合理、謹(jǐn)慎的原則,并充分考慮基礎(chǔ)資產(chǎn)違約率、違約回收率、提前退租、預(yù)期收益率變動和相關(guān)稅費(fèi)是否由專項計劃承擔(dān)等因素對基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的影響。
管理人和現(xiàn)金流預(yù)測機(jī)構(gòu)(如有)應(yīng)當(dāng)在計劃說明書和現(xiàn)金流預(yù)測報告(如有)中披露預(yù)測假設(shè)因素、預(yù)測方法和預(yù)測結(jié)論,并結(jié)合基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)歷史數(shù)據(jù)說明預(yù)測方法和相關(guān)指標(biāo)設(shè)置的合理性。
4、資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)
問題31:ABS項目中,對資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)有什么具體的要求?
回答:資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)具備融資租賃相關(guān)業(yè)務(wù)管理能力,包括但不限于回收租金、附屬擔(dān)保權(quán)益及其他權(quán)利(如有)管理、租賃項目的跟蹤評估等。管理人需對資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)服務(wù)能力進(jìn)行盡職調(diào)查。
六、次級檔的處理
問題32:原始權(quán)益人一定要拿自己發(fā)行ABS的次級檔嗎?
回答:不一定要拿次級檔。“原始權(quán)益人資信狀況良好,且專項計劃設(shè)置擔(dān)保、差額支付等有效增信措施的,可以免于上述風(fēng)險自留要求。符合條件并免于上述風(fēng)險自留要求的,管理人應(yīng)當(dāng)在計劃說明書中充分披露原始權(quán)益人未進(jìn)行風(fēng)險自留的原因及合理性,并揭示相關(guān)風(fēng)險。”
問題33:達(dá)不到上述要求的租賃公司,需要持有次級檔有什么比例要求嗎?
回答:原始權(quán)益人及其關(guān)聯(lián)方應(yīng)當(dāng)保留一定比例的基礎(chǔ)資產(chǎn)信用風(fēng)險,可以選擇情形1或者情形2的一種方式即可。
情形1:持有最低檔次資產(chǎn)支持證券,且持有比例不得低于所有檔次資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模的5%,持有期限不低于資產(chǎn)支持證券存續(xù)期限。
情形2:若持有除最低檔次之外的資產(chǎn)支持證券,各檔次證券均應(yīng)當(dāng)持有,且應(yīng)當(dāng)以占各檔次證券發(fā)行規(guī)模的相同比例持有,總持有比例不得低于所有檔次資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模的5%,持有期限不低于各檔次資產(chǎn)支持證券存續(xù)期限。
問題34:次級檔可以轉(zhuǎn)讓嗎?
回答:原始權(quán)益人及其關(guān)聯(lián)方按照上述要求進(jìn)行風(fēng)險自留后,除非根據(jù)法院生效判決或裁定,不得將其持有的最低比例要求的資產(chǎn)支持證券進(jìn)行轉(zhuǎn)讓或者任何形式的變相轉(zhuǎn)讓。
問題35:專項計劃賬戶的沉淀資金可以買個理財嗎?
回答:可以進(jìn)行合格投資。“若專項計劃涉及合格投資安排,合格投資應(yīng)當(dāng)僅限在專項計劃賬戶內(nèi)進(jìn)行。合格投資不得投資權(quán)益類產(chǎn)品,投資固定收益類產(chǎn)品的,應(yīng)當(dāng)防范投資標(biāo)的的信用、市場和流動性等相關(guān)風(fēng)險。”
來源:園園ABS研究
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