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　　企業(yè)征信在保理行業(yè)的重要性

　　

　　企業(yè)征信大大降低了資本市場(chǎng)的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，是資本運(yùn)作的重要的參考工具。伴隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立，保理商為防范信用風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)正常的經(jīng)濟(jì)秩序，對(duì)資產(chǎn)的安全性、效益性的要求日益增高，企業(yè)征信對(duì)保理行業(yè)的重要性日趨明顯，表現(xiàn)在：

　　

　　1.企業(yè)征信有助于保理行業(yè)防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　

　　商業(yè)保理作為企業(yè)重要融資渠道之一，有利于解決中小企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展過程中的問題，轉(zhuǎn)嫁收款風(fēng)險(xiǎn)、盤活應(yīng)收賬款、加快資金周轉(zhuǎn)，改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，有利于企業(yè)利用信用銷售擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。但同時(shí)，保理商對(duì)客戶科學(xué)合理的授信，也同時(shí)影響著其獲利狀況與風(fēng)險(xiǎn)防范。

　　

　　企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)狀況的好壞，行為的規(guī)范與否，直接關(guān)系到保理商信貸資金使用好壞和效益高低。這就要求保理商對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)成果、獲利能力、償債能力等給予科學(xué)的評(píng)價(jià)，通過征信的手段，獲取客戶信用信息，以確定信貸資產(chǎn)損失的不確定程度，最大限度地防范貸款風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，保理商最大限度地確定對(duì)客戶的信用政策，成為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的有效手段之一。良好信用政策的制定，依托于對(duì)客戶信用狀況的科學(xué)的評(píng)估和合理的授信，既有利于保理商從對(duì)客戶的授信過程中獲取最大收益，又有利于甄別客戶風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)控制在最低范圍。由于未充分關(guān)注對(duì)方的信用狀況，一味追求業(yè)務(wù)量，而造成壞帳損失的教訓(xùn)，對(duì)廣大保理商都不可謂不深刻。

　　

　　另一方面，企業(yè)征信也是對(duì)保理商自身經(jīng)營(yíng)狀況的全面檢驗(yàn)和考核，而且資信等級(jí)高的企業(yè)在經(jīng)濟(jì)交往中可以獲得更多的信用政策，可以降低籌資成本，因此既有利于及時(shí)發(fā)現(xiàn)保理業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理中的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)，也為保理商改善經(jīng)營(yíng)管理提供了壓力和動(dòng)力。

　　

　　2.企業(yè)征信有利于資本市場(chǎng)的公平、公正、誠(chéng)信

　　

　　(1)對(duì)于一般投資人：隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，各類有價(jià)證券發(fā)行日益增多，廣大投資者迫切需要了解發(fā)行主體的信息情況，以優(yōu)化投資選擇，實(shí)現(xiàn)投資安全性，取得可靠收益。而企業(yè)征信可以為投資人提供公正、客觀的信息，從而起到保護(hù)投資者利益的作用。

　　

　　(2)可以作為資本市場(chǎng)管理部門審查決策的依據(jù)，保持資本市場(chǎng)的秩序穩(wěn)定。資信等級(jí)是政府主管部門審批債券發(fā)行的前提條件，它可以使發(fā)行主體限制在償債能力較強(qiáng)，信用程度較高的企業(yè)。

　　

　　商業(yè)保理業(yè)務(wù)中的征信盡調(diào)服務(wù)

　　

　　(一)委托企業(yè)基本情況介紹

　　

　　委托企業(yè)(以下簡(jiǎn)稱G公司)是某國(guó)資委全資控股的一家商業(yè)保理公司，委托冠君征信對(duì)某目標(biāo)企業(yè)擬申請(qǐng)的應(yīng)收賬款保理融資項(xiàng)目開展盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作。本次委托項(xiàng)目為非標(biāo)業(yè)務(wù)，冠君征信委派了有資深四大審計(jì)和風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)的兩名同事從事盡調(diào)工作，并在開展對(duì)目標(biāo)企業(yè)的盡調(diào)工作之前，雙方進(jìn)行了深度溝通，商定了盡調(diào)評(píng)估和分析的主要內(nèi)容。

　　

　　(二)盡調(diào)項(xiàng)目概述

　　

　　盡調(diào)目標(biāo)企業(yè)主要提供差旅、旅游業(yè)務(wù)服務(wù)，包括航空客運(yùn)機(jī)票銷售代理業(yè)務(wù)，車輛、訂房、會(huì)展會(huì)務(wù)和旅游咨詢服務(wù)及代售保險(xiǎn)產(chǎn)品等類型的服務(wù)，主要服務(wù)客戶群為黨政軍機(jī)關(guān)、大學(xué)、醫(yī)院、銀行、企業(yè)。針對(duì)本次保理項(xiàng)目，冠君征信對(duì)整個(gè)保理方案各環(huán)節(jié)中的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了梳理后，結(jié)合委托企業(yè)的需求，擬重點(diǎn)關(guān)注以下方面內(nèi)容，包括但不限于：

　　

　　1. 目標(biāo)企業(yè)基礎(chǔ)信息分析

　　

　　目標(biāo)企業(yè)基本信息、股權(quán)結(jié)構(gòu)、重要變更記錄、分支機(jī)構(gòu)信息、對(duì)外投資情況、公司組織架構(gòu)、管理層情況整體分析等。

　　

　　2. 目標(biāo)企業(yè)業(yè)務(wù)狀況分析

　　

　　收入成本結(jié)構(gòu)分析、下游客戶分析、主要客戶及合同分析、回款情況分析、收入情況校驗(yàn)即交易真實(shí)性核查等。

　　

　　3. 目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析

　　

　　構(gòu)成財(cái)務(wù)報(bào)表重大影響的調(diào)整的分析、重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析、成長(zhǎng)性評(píng)估、現(xiàn)金流分析、應(yīng)收賬款全面評(píng)估、催收及壞賬情況分析、異常財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析等。

　　

　　4. 目標(biāo)企業(yè)債務(wù)情況分析

　　

　　目標(biāo)企業(yè)及實(shí)際控制人的其他負(fù)債、對(duì)外擔(dān)保情況等。

　　

　　5. 外部負(fù)面信息分析

　　

　　目標(biāo)企業(yè)商業(yè)征信信息分析、金融機(jī)構(gòu)征信信息分析、社會(huì)輿情分析等。

　　

　　6. 關(guān)聯(lián)交易情況分析

　　

　　目標(biāo)企業(yè)關(guān)聯(lián)企業(yè)清單、關(guān)聯(lián)交易的真實(shí)性及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等。

　　

　　7. 目標(biāo)企業(yè)償付能力評(píng)估

　　

　　目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)分析及信用評(píng)級(jí)情況等。

　　

　　8. 目標(biāo)企業(yè)資金需求測(cè)算、授信建議及主要風(fēng)險(xiǎn)揭示

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　　另外，根據(jù)現(xiàn)場(chǎng)實(shí)際盡調(diào)的情況，進(jìn)行分析方法的選擇和調(diào)整，主要關(guān)注目標(biāo)企業(yè)的幾大風(fēng)險(xiǎn)因素：企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)、訂單履約能力、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)收賬款債權(quán)回購能力、交易真實(shí)性風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)的法律風(fēng)險(xiǎn)、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、舞弊風(fēng)險(xiǎn)等。

　　

　　盡職調(diào)查內(nèi)容及發(fā)現(xiàn)

　　

　　(一)案例特點(diǎn)分析

　　

　　目標(biāo)企業(yè)上游供應(yīng)商主要為機(jī)票代理商、航空公司等，一般結(jié)算方式為現(xiàn)結(jié)，下游客戶則有不同期限的賬期，應(yīng)收賬款基礎(chǔ)單證量非常大、單筆金額較小、賬期短而分散，但由于需墊付全部費(fèi)用，墊資壓力較大。鑒于行業(yè)業(yè)務(wù)特性以及與客戶結(jié)算方式、賬戶渠道多樣化，對(duì)盡調(diào)工作形成了一定挑戰(zhàn)。

　　

　　經(jīng)過深入的盡調(diào)，盡調(diào)人員發(fā)現(xiàn)，該行業(yè)進(jìn)入壁壘低、成長(zhǎng)壁壘高，特點(diǎn)明顯有別于傳統(tǒng)的保理業(yè)務(wù)和應(yīng)收賬款融資，比如：

　　

　　1.目標(biāo)企業(yè)所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，價(jià)格透明，利潤(rùn)較低。

　　

　　2.目標(biāo)企業(yè)上下游結(jié)算周期不匹配導(dǎo)致應(yīng)收賬款占用資金較多，目標(biāo)企業(yè)對(duì)上游客戶機(jī)票款需付現(xiàn)，而對(duì)下游客戶多給予不同期限的賬期，可以說是高資金杠桿的經(jīng)營(yíng)模式。

　　

　　3.目標(biāo)企業(yè)下游客戶群對(duì)銷售資源和服務(wù)要求較高，對(duì)服務(wù)水平和人員素質(zhì)要求相對(duì)較高。

　　

　　4.由于目標(biāo)企業(yè)訂單量龐大，與上游客戶在企業(yè)服務(wù)、支付結(jié)算、報(bào)銷等環(huán)節(jié)均有技術(shù)及方法的要求，目標(biāo)企業(yè)信息化平臺(tái)建設(shè)較好，對(duì)其業(yè)務(wù)管理能力形成一定優(yōu)勢(shì)。

　　

　　5.目標(biāo)企業(yè)客戶結(jié)算方式、賬戶渠道多樣化，對(duì)盡調(diào)人員梳理和校驗(yàn)其業(yè)務(wù)、收入真實(shí)性的專業(yè)能力要求較高。

　　

　　(二)盡職調(diào)查分析要點(diǎn)及后續(xù)措施

　　

　　1.經(jīng)過與目標(biāo)企業(yè)積極的溝通和取證，盡調(diào)人員整體判斷其優(yōu)勢(shì)包括：所提供服務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，能夠得到區(qū)域性客戶的認(rèn)可，商業(yè)信譽(yù)良好，收款情況良好，壞賬率較低，未來業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯。

　　

　　其劣勢(shì)包括：經(jīng)營(yíng)管理規(guī)范程度較弱，財(cái)務(wù)狀況較差，財(cái)務(wù)管理規(guī)范性欠佳，現(xiàn)金流較緊，盈利水平較弱，資金需求量較大。

　　

　　冠君征信采用信用評(píng)級(jí)模型評(píng)估并對(duì)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)進(jìn)行匯總分析，目標(biāo)企業(yè)的信用等級(jí)評(píng)估結(jié)果為BB，冠君征信同時(shí)提出授信額度和期限的建議。

　　

　　2.盡調(diào)人員在現(xiàn)場(chǎng)盡調(diào)中結(jié)合了該行業(yè)的特點(diǎn)和業(yè)務(wù)流程特點(diǎn)，通過分析性復(fù)核和交叉驗(yàn)證的方法，驗(yàn)證目標(biāo)企業(yè)銷售額基本真實(shí)可信，同時(shí)也向委托企業(yè)揭示了業(yè)務(wù)執(zhí)行中關(guān)注經(jīng)營(yíng)管理等方面存在的風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　3.因目標(biāo)企業(yè)所屬行業(yè)特性，盡調(diào)人員重點(diǎn)調(diào)查分析了其重要客戶合同的結(jié)算模式和授信政策，針對(duì)其以前年度業(yè)務(wù)頻繁，單量較大的核心企業(yè)進(jìn)行逐一核查，追溯至其合同、訂單、行程單、訂票人的真實(shí)身份、對(duì)賬單、銀行流水回款，盡調(diào)人員選取了20家下游核心企業(yè)，均給予了評(píng)價(jià)和建議，對(duì)后續(xù)委托企業(yè)形成資產(chǎn)池的選擇提供依據(jù)。

　　

　　4.該產(chǎn)品類型屬于應(yīng)收賬款池保理，對(duì)委托企業(yè)來說為初次涉及該行業(yè)的產(chǎn)品，盡調(diào)人員依據(jù)豐富的案例經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)目標(biāo)企業(yè)所屬行業(yè)的特點(diǎn)，對(duì)委托企業(yè)形成了有價(jià)值的判斷依據(jù)。

　　

　　5.冠君征信建議形成以應(yīng)收賬款的回款為風(fēng)險(xiǎn)保障措施，根據(jù)目標(biāo)企業(yè)出讓或出質(zhì)的應(yīng)收賬款金額，向其提供一定額度的短期融資，同時(shí)配套提供應(yīng)收賬款管理等綜合服務(wù)。對(duì)目標(biāo)企業(yè)下游客戶形成的資產(chǎn)池授信獲得委托企業(yè)確認(rèn)后，冠君征信負(fù)責(zé)提供對(duì)目標(biāo)企業(yè)與核心下游客戶間貿(mào)易真實(shí)性的核查、單據(jù)收集、保理確權(quán)、中登網(wǎng)登記等一站式全流程服務(wù)。

　　

　　6.委托企業(yè)放款后，冠君征信繼續(xù)對(duì)目標(biāo)企業(yè)與其核心下游客戶利用數(shù)據(jù)分析模型及公共輿情監(jiān)測(cè)系統(tǒng)進(jìn)行持續(xù)跟蹤監(jiān)控，以防范重大風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　主要風(fēng)險(xiǎn)揭示及經(jīng)驗(yàn)分享

　　

　　保理業(yè)務(wù)是以債權(quán)人轉(zhuǎn)讓其應(yīng)收賬款債權(quán)為前提，集應(yīng)收賬款催收、管理、壞賬擔(dān)保及融資于一體的綜合性金融服務(wù)。

　　

　　冠君征信盡調(diào)人員發(fā)現(xiàn)企目標(biāo)業(yè)存在不簽訂業(yè)務(wù)合同的情況，存在合同保管無序、未建立相關(guān)合同臺(tái)帳、也未錄入系統(tǒng)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)等較多經(jīng)營(yíng)管理上的問題。即使在委托企業(yè)完成授信后，仍需規(guī)范目標(biāo)企業(yè)在融資合同項(xiàng)下的經(jīng)營(yíng)管理。

　　

　　應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓是保理的核心，在實(shí)踐中遇到類似特殊的案例，對(duì)保理公司受讓應(yīng)收賬款債權(quán)形成了一定的障礙。保理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)多數(shù)始于第一還款來源，即目標(biāo)企業(yè)能否如期從債務(wù)人(下游客戶)處收回應(yīng)收賬款用于償還融資借款。

　　

　　冠君征信對(duì)目標(biāo)企業(yè)主要風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了評(píng)估，如下：

　　

　　(一)信用風(fēng)險(xiǎn)：目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到很高的水平，流動(dòng)比率很低，現(xiàn)金流情況較差，盈利水平較弱，償還債務(wù)能力較弱，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響很大，存在一定的信用風(fēng)險(xiǎn)，建議委托企業(yè)未來加強(qiáng)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的資金的監(jiān)管。#p#分頁標(biāo)題#e#

　　

　　(二)操作風(fēng)險(xiǎn)：該行業(yè)以機(jī)票代理銷售為基礎(chǔ)所形成的應(yīng)收賬款普遍金額小、單量大、周期短，需有良好的保理信息化平臺(tái)與目標(biāo)企業(yè)上游客戶供應(yīng)鏈系統(tǒng)實(shí)時(shí)對(duì)接，否則操作成本很高，未來的操作風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的可能性也會(huì)增加。

　　

　　(三)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：目標(biāo)企業(yè)和下游客戶之間賬期為15-45天，而保理商給目標(biāo)企業(yè)是一年期的池保理循環(huán)額度，池保理業(yè)務(wù)必須加強(qiáng)預(yù)警功能設(shè)計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)防范。

　　

　　(四)舞弊風(fēng)險(xiǎn)：目標(biāo)企業(yè)實(shí)際控制人和財(cái)務(wù)總監(jiān)為夫妻關(guān)系，形成對(duì)財(cái)務(wù)、資金、賬戶的全盤掌控，且目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)管理和知識(shí)水平整體較弱，需防范財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)上的舞弊風(fēng)險(xiǎn)，建議委托企業(yè)增加一定的增信措施，例如增加實(shí)際控制人夫妻及高管的信用擔(dān)保。

　　

　　(五)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：目標(biāo)企業(yè)結(jié)算賬戶較多，且對(duì)私賬戶走賬較多，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)不規(guī)范;另外，關(guān)聯(lián)企業(yè)業(yè)務(wù)完全接受實(shí)際控制人的調(diào)配，主營(yíng)業(yè)務(wù)完全一致，存在企業(yè)資金抽逃和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　項(xiàng)目總結(jié)

　　

　　(一)該保理項(xiàng)目各項(xiàng)工作進(jìn)展順利，充分利用了冠君征信的現(xiàn)場(chǎng)盡調(diào)和風(fēng)險(xiǎn)控制專業(yè)能力，冠君征信對(duì)目標(biāo)企業(yè)業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行校驗(yàn)和分析，并給出了專業(yè)的評(píng)級(jí)和授信建議。

　　

　　(二)該保理項(xiàng)目在總體授信額度內(nèi)可循環(huán)使用，委托企業(yè)收益整體平穩(wěn)，相關(guān)經(jīng)驗(yàn)適用于繼續(xù)開展同地區(qū)或其他區(qū)域的業(yè)務(wù)。

　　

　　(三)授信期間冠君征信受G公司委托，將繼續(xù)對(duì)目標(biāo)企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的下游客戶進(jìn)行貸后跟蹤審查。該類保理業(yè)務(wù)的動(dòng)態(tài)監(jiān)控和預(yù)警功能的設(shè)計(jì)尤為重要，在業(yè)務(wù)初期不能放松審查和監(jiān)督，未來需形成特有的、風(fēng)險(xiǎn)可控的業(yè)務(wù)閉環(huán)，建立起相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、控制制度和防范措施，從而促進(jìn)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)長(zhǎng)期、健康可持續(xù)發(fā)展。

　　

　　五大類別盡職調(diào)查要訣

　　

　　在投資并購、IPO、融資租賃、金融機(jī)構(gòu)授信等過程中，為了做出客觀決策、有效控制風(fēng)險(xiǎn)，投資機(jī)構(gòu)、律師、信貸經(jīng)理、審計(jì)、財(cái)務(wù)人員均需要對(duì)企業(yè)進(jìn)行多維度的盡職調(diào)查。在有限的時(shí)間內(nèi)，盡職調(diào)查的調(diào)查方想要盡可能多維度了解目標(biāo)企業(yè)的實(shí)力、潛力和存在的問題，而被調(diào)查方在全力配合的同時(shí)，也能通過盡職調(diào)查發(fā)現(xiàn)自身問題，有針對(duì)性地做出改進(jìn)，提升企業(yè)實(shí)力。通過盡職調(diào)查，商業(yè)交易決策人能夠比較全面、快速地掌握風(fēng)險(xiǎn)信息，權(quán)衡之下，做出有利決策。

　　

　　幾乎所有類型的盡職調(diào)查清單都會(huì)包含以下部分：公司基本信息，財(cái)務(wù)信息，資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和設(shè)備，重大合同，員工、保險(xiǎn)，訴訟等，但在不同的業(yè)務(wù)需求下，我們最看重的公司價(jià)值卻是不同的，僅以通用的盡職調(diào)查清單往往無法達(dá)到盡職調(diào)查的目的。那么，在投資、并購、金融機(jī)構(gòu)授信、IPO、融資租賃這五種不同的盡調(diào)中，分別要側(cè)重調(diào)查企業(yè)哪些維度的信息?通過這些信息，我們最希望了解企業(yè)的哪些能力?今天阿信將針對(duì)這些情況，分別跟大家探討一下這個(gè)問題，幫您更高效地抓取盡職調(diào)查關(guān)鍵點(diǎn)。

　　

　　投資：盈利能力決定可投資性

　　

　　近幾年，在全民VC、全民PE的熱潮下，風(fēng)投的熱度持續(xù)發(fā)酵，然而狂歡之下必有浮躁，如火如荼的市場(chǎng)也難免產(chǎn)生泡沫，這對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)控制提出了更高的要求。

　　

　　盡職調(diào)查的一個(gè)重要目的就是為了發(fā)現(xiàn)全民狂歡背后暗藏的危機(jī)。以PE投資為例，投資人最看重的，是企業(yè)的盈利能力和成長(zhǎng)性。因此，我們?cè)诒M調(diào)的過程中通常要根據(jù)以下幾個(gè)數(shù)據(jù)來捕捉這兩方面能力：

　　

　　資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：表示多少資產(chǎn)創(chuàng)造多少銷售收入，反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強(qiáng)。計(jì)算公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均總資產(chǎn)。

　　

　　資產(chǎn)負(fù)債率：反映在總資產(chǎn)中，有多少比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。計(jì)算公式：資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額/資產(chǎn)總額)*100%。

　　

　　流動(dòng)比率：反映企業(yè)的短期償債能力。流動(dòng)資產(chǎn)越多，流動(dòng)負(fù)債越少，則短期償債能力越強(qiáng)。計(jì)算公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。

　　

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明應(yīng)收賬款收回快。否則，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金會(huì)過多地呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常的資金周轉(zhuǎn)。計(jì)算公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均應(yīng)收賬款;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

　　

　　把握了這些指標(biāo)，則基本掌握了項(xiàng)目的可投資性。那么，該如何獲取這些企業(yè)數(shù)據(jù)呢?

　　

　　在信用視界的信用報(bào)告中，我們可以獲取目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

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　　圖片來源：信用視界

　　

　　財(cái)務(wù)信息模塊可體現(xiàn)目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)情況，并反映企業(yè)的盈利、營(yíng)運(yùn)、償債及發(fā)展能力。資產(chǎn)負(fù)債表、損益表及相關(guān)財(cái)務(wù)分析可體現(xiàn)目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)情況。通過深入了解目標(biāo)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況，可以對(duì)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、債務(wù)償還能力、資金周轉(zhuǎn)能力以及獲利能力有清楚的把握。

　　

　　金融授信：風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別歸因于現(xiàn)金流預(yù)期

　　

　　對(duì)于有資金信貸需求的企業(yè)，應(yīng)不應(yīng)該放款?授信的額度如何確定?這都是盡職調(diào)查過程應(yīng)該解決的問題。

　　

　　授信過程中，所有的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，歸根結(jié)底都是對(duì)現(xiàn)金流的合理預(yù)期?；谡鎸?shí)的財(cái)務(wù)報(bào)表，我們能夠通過計(jì)算分析出企業(yè)經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)過程中缺少多少流動(dòng)資金，得到企業(yè)實(shí)際資金需求量后再綜合風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施，例如抵押物評(píng)估價(jià)值，保證人風(fēng)險(xiǎn)限額等條件來最終確定該企業(yè)的授信額度。

　　

　　而在編寫專業(yè)的企業(yè)盡職調(diào)查報(bào)告時(shí)，在企業(yè)提供了足夠期數(shù)的報(bào)表及科目明細(xì)的前提下，授信人員需要計(jì)算各種財(cái)務(wù)比率，描繪變化趨勢(shì)，結(jié)合行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和企業(yè)生產(chǎn)周期和特點(diǎn)進(jìn)行進(jìn)一步詳細(xì)說明。

　　

　　另外，授信人員還需要進(jìn)行征信調(diào)查，在此環(huán)節(jié)中，可以借助第三方征信機(jī)構(gòu)的信用報(bào)告，結(jié)合企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的短期借款、應(yīng)付票據(jù)和長(zhǎng)期借款三項(xiàng)數(shù)據(jù)與征信報(bào)告進(jìn)行核對(duì)，盡可能反映企業(yè)的財(cái)務(wù)和現(xiàn)金流情況;另外，也可借助信用報(bào)告中的司法判決信息，判斷目標(biāo)企業(yè)是否存在失信或大額執(zhí)行標(biāo)的等高危情況。

　　

　　IPO：能否持續(xù)盈利是核心

　　

　　IPO盡調(diào)中，擬上市公司是被盡調(diào)方，實(shí)施盡調(diào)的主體是券商和律師，會(huì)計(jì)師在出報(bào)告前的審計(jì)本身就是一個(gè)調(diào)查過程。決定公司能否IPO的條件是什么呢?這我們可以歸結(jié)為三個(gè)方面：第一方面是能否持續(xù)盈利;第二方面是是否具備獨(dú)立的法人地位;第三方面是過去經(jīng)營(yíng)是否合法合規(guī)。

　　

　　第一方面是最核心的內(nèi)容，即考核公司是否真實(shí)盈利、能否在未來持續(xù)盈利。無法盈利的企業(yè)會(huì)帶來很多衍生問題，尤其是財(cái)務(wù)的真實(shí)性問題，財(cái)務(wù)造假對(duì)于券商律師會(huì)計(jì)師而言都是巨大的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　

 

　　圖片來源：信用視界

　　

　　資產(chǎn)負(fù)債表、損益表及相關(guān)財(cái)務(wù)分析可體現(xiàn)目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)情況。通過評(píng)價(jià)目標(biāo)公司過去的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況，可以預(yù)測(cè)未來發(fā)展的趨勢(shì)，并預(yù)知將來的信用能力。

　　

　　第二方面是否具備獨(dú)立法人地位，即在資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、人員、機(jī)構(gòu)五個(gè)方面獨(dú)立，其中業(yè)務(wù)獨(dú)立問題相對(duì)而言較難確認(rèn)，比如對(duì)于下游客戶的重大依賴可能成為IPO難以逾越的障礙。因此我們要詳細(xì)了解目標(biāo)企業(yè)的上下游企業(yè)信息。

　　

　　圖片來源：信用視界

　　

　　采購及銷售信息體現(xiàn)的是目標(biāo)公司的上下游信息，包括企業(yè)采購及銷售情況、供應(yīng)商及客戶情況。

　　

　　采購和銷售信息這兩大模塊體現(xiàn)的是目標(biāo)公司的上下游信息，涵蓋了目標(biāo)公司的付款方式、上下游的企業(yè)類型、數(shù)量、區(qū)域等內(nèi)容。通過信用視界的報(bào)告分析師跟上下游企業(yè)進(jìn)行溝通，還可以從側(cè)面了解目標(biāo)企業(yè)的付款情況、交貨情況、產(chǎn)品質(zhì)量等，進(jìn)而獲取目標(biāo)企業(yè)在部分供應(yīng)商中的信用情況。

　　

　　第三方面是報(bào)告期間是否有重大違法違規(guī)行為，過去的重大違法違規(guī)行為的影響是否持續(xù)到報(bào)告期，包括喜聞樂見的重大出資不實(shí)、稅務(wù)、非法集資問題等等。

　　

 

　　圖片來源：信用視界

　　

　　公共記錄模塊主要體現(xiàn)第三方機(jī)構(gòu)對(duì)于目標(biāo)公司的評(píng)價(jià)、獎(jiǎng)勵(lì)、懲罰、檢測(cè)等，負(fù)面信息可直接提現(xiàn)目標(biāo)公司存在的風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　該模塊主要體現(xiàn)了行業(yè)協(xié)會(huì)、工商稅務(wù)及各類媒體等方面對(duì)于目標(biāo)公司進(jìn)行的評(píng)價(jià)、獎(jiǎng)勵(lì)、懲罰、檢測(cè)等，其中涉及的負(fù)面信息可以直接體現(xiàn)目標(biāo)公司存在的風(fēng)險(xiǎn)，如產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，高層管理風(fēng)險(xiǎn)等。

　　

　　并購：關(guān)注交易收益與安全

　　

　　并購盡調(diào)更關(guān)注交易是否劃算和安全，影響交易是否劃算的點(diǎn)包括：業(yè)務(wù)的實(shí)際情況，業(yè)務(wù)預(yù)期前景，預(yù)期的交易收益和風(fēng)險(xiǎn)是否匹配。這些方面更多地會(huì)體現(xiàn)在業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上。

　　
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　　圖片來源：信用視界

　　

　　采購及銷售信息體現(xiàn)的是目標(biāo)公司的上下游信息，包括企業(yè)采購及銷售情況、供應(yīng)商及客戶情況。

　　

　　通過采購及銷售信息，我們可以從側(cè)面了解目標(biāo)企業(yè)的付款情況、交貨情況、產(chǎn)品質(zhì)量等，獲取業(yè)務(wù)的實(shí)際操作情況。而業(yè)務(wù)預(yù)期前景往往受多方面因素的共同影響，在信用視界所出具的信用報(bào)告中，覆蓋了行業(yè)背景及行業(yè)核心指標(biāo)的走勢(shì)，也可從一定程度上反映業(yè)務(wù)的預(yù)期前景。

　　
     

　　圖片來源：信用視界

　　

　　而影響交易安全的因素則包括：財(cái)務(wù)真實(shí)性，是否存在或有負(fù)債等問題，業(yè)務(wù)和交易是否有法律風(fēng)險(xiǎn)等問題。

　　

　　融資租賃：全面分析承租人風(fēng)險(xiǎn)

　　

　　對(duì)于融資租賃企業(yè)來說，在貸前對(duì)承租人進(jìn)行盡職調(diào)查是最重要的風(fēng)控手段，融資租賃公司會(huì)為每一個(gè)潛在的承租人進(jìn)行盡職調(diào)查，多維度分析潛在承租人情況，確保能給融資租賃企業(yè)的最終決策提供準(zhǔn)確的依據(jù)。在融資租賃領(lǐng)域的盡職調(diào)查中，主要需要了解企業(yè)的如下三方面信息：

　　

　　財(cái)務(wù)信息：企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債情況能夠反映公司經(jīng)營(yíng)情況、盈利能力、現(xiàn)金流等。

　　

　　經(jīng)營(yíng)狀況：實(shí)際控制人、關(guān)聯(lián)公司、涉訴信息。

　　

　　行業(yè)信息：當(dāng)?shù)匦袠I(yè)市場(chǎng)狀況，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況。

　　

　　其中，目標(biāo)企業(yè)的關(guān)聯(lián)公司往往錯(cuò)綜復(fù)雜，人工查詢非常容易出現(xiàn)關(guān)聯(lián)關(guān)系的遺漏。通過信用視界的信用報(bào)告，我們能夠全面了解法定代表人對(duì)外任職和投資的信息，挖掘完整的企業(yè)關(guān)系鏈。

　　

　　▼現(xiàn)場(chǎng)盡調(diào)：考察與核實(shí)企業(yè)的真實(shí)情況

　　

　　在幾乎所有的盡職調(diào)查中，現(xiàn)場(chǎng)盡調(diào)都是比較常用的方法，與線上盡調(diào)和信用報(bào)告形成有力的補(bǔ)充，互相驗(yàn)證。實(shí)地考察更側(cè)重調(diào)查企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備運(yùn)轉(zhuǎn)情況、生產(chǎn)組織情況、實(shí)際生產(chǎn)能力、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)情況、訂單、應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)情況、固定資產(chǎn)維護(hù)情況、周圍環(huán)境狀況、用水、用電、排污情況、員工的工作態(tài)度及紀(jì)律等。

　　

　　作為盡職調(diào)查流程中尤為重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，實(shí)地走訪一方面可以考察企業(yè)當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境狀況，另一方面可以核實(shí)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及相關(guān)財(cái)務(wù)狀況的真實(shí)性。

　　

　　但對(duì)于一般企業(yè)而言，現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研費(fèi)時(shí)費(fèi)力，成本較高。通過委托第三方幫助開展盡職調(diào)查工作，可以實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)嫁時(shí)間和人力成本的目的。信用視界亦可提供線下盡調(diào)服務(wù)，凝聚眾多專業(yè)外訪人員，服務(wù)范圍覆蓋全國(guó)主要城市。在接受企業(yè)委托后，當(dāng)天即可調(diào)取目標(biāo)客戶信息，1-3天匯總整理完成，同時(shí)利用大數(shù)據(jù)與線下調(diào)查交叉驗(yàn)證，全面排查風(fēng)險(xiǎn)，保證交易安全。

　　

　　▼盡調(diào)失察：輕視風(fēng)險(xiǎn)將埋下重大隱患

　　

　　盡職調(diào)查被指失察、“不走心”等事件屢屢發(fā)生，這不僅會(huì)給企業(yè)帶來輿論危機(jī)，還會(huì)為風(fēng)險(xiǎn)排查留下極大的隱患。

　　

　　收益往往與風(fēng)險(xiǎn)相伴，而風(fēng)險(xiǎn)控制才是一切交易的核心。面對(duì)種種陷阱，只有經(jīng)過專業(yè)全面的盡職調(diào)查，才能夠最大程度的發(fā)掘交易風(fēng)險(xiǎn)，最終經(jīng)過客觀的權(quán)衡后促成或終止雙方交易。

　　

　　商業(yè)保理作為緩解供應(yīng)鏈上企業(yè)融通壓力的有效工具，是供應(yīng)鏈金融中的重要抓手。其以逆周期、短賬期、低風(fēng)險(xiǎn)、適用范圍廣的特點(diǎn)獲得企業(yè)的青睞。

　　

　　而在當(dāng)前嚴(yán)監(jiān)管+資金緊縮的大環(huán)境下，如何通過有效的財(cái)務(wù)籌劃及會(huì)計(jì)處理幫助商業(yè)保理企業(yè)開源節(jié)流，在運(yùn)營(yíng)管理的角度避免流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)商業(yè)保理企業(yè)如何通過參與到ABS或ABN等方式，以更低的資金成本突破更高的融資規(guī)模，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。是前瞻型企業(yè)比較關(guān)心的問題。

　　

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