融資租賃公司12種主要業(yè)務(wù)模式
融資租賃在中國(guó)是一個(gè)新興的行業(yè)。它是設(shè)備融資模式、設(shè)備銷售模式、投資方式的創(chuàng)新，不僅在各交易主體之間實(shí)現(xiàn)新的權(quán)責(zé)利平衡，為客戶提供了新的融資方法，而且成為交易主體優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、配置資源的機(jī)制和均衡稅務(wù)的理財(cái)工具。
???隨著融資租賃的發(fā)展，融資租賃公司的業(yè)務(wù)模式也逐漸增多，但是融資租賃公司的業(yè)務(wù)模式以下列12種為主，其中前5種為基本模式，后7種為創(chuàng)新模式。
???1、直接融資租賃
???直接融資租賃，是指由承租人選擇需要購(gòu)買的租賃物件，出租人通過(guò)對(duì)租賃項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估后出租租賃物件給承租人使用。在整個(gè)租賃期間承租人沒(méi)有所有權(quán)但享有使用權(quán)，并負(fù)責(zé)維修和保養(yǎng)租賃物件。
???適用于固定資產(chǎn)、大型設(shè)備購(gòu)置；企業(yè)技術(shù)改造和設(shè)備升級(jí)。
???直接融資租賃操作流程：
???（1）承租人選擇供貨商和租賃物件；
???（2）承租人向融資租賃公司提出融資租賃業(yè)務(wù)申請(qǐng)；
???（3）融資租賃公司和承租人與供貨廠商進(jìn)行技術(shù)、商務(wù)談判；
???（4）融資租賃公司和承租人簽訂《融資租賃合同》；
???（5）融資租賃公司與供貨商簽訂《買賣合同》，購(gòu)買租賃物；
???（6）融資租賃公司用資本市場(chǎng)上籌集的資金作為貸款支付給供貨廠商；
???（7）供貨商向承租人交付租賃物；
???（8）承租人按期支付租金；
???（9）租賃期滿，承租人正常履行合同的情況下，融資租賃公司將租賃物的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人。
???2、售后回租
???售后回租是承租人將自制或外購(gòu)的資產(chǎn)出售給出租人，然后向出租人租回并使用的租賃模式。租賃期間，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移，承租人只擁有租賃資產(chǎn)的使用權(quán)。雙方可以約定在租賃期滿時(shí)，由承租人繼續(xù)租賃或者以約定價(jià)格由承租人回購(gòu)租賃資產(chǎn)。這種方式有利于承租人盤活已有資產(chǎn)，可以快速籌集企業(yè)發(fā)展所需資金，順應(yīng)市場(chǎng)需求。
???適用于流動(dòng)資金不足的企業(yè)；具有新投資項(xiàng)目而自有資金不足的企業(yè)；持有快速升值資產(chǎn)的企業(yè)。
???售后回租的操作流程：
???（1）原始設(shè)備所有人將設(shè)備出售給融資租賃公司。
???（2）融資租賃公司支付貨款給原始設(shè)備所有人。
???（3）原始設(shè)備所有人作為承租人向融資租賃公司租回賣出的設(shè)備。
???（4）承租人即原始設(shè)備所有人定期支付租金給出租人（融資租賃公司）
???3、杠桿租賃
???杠桿租賃的做法類似銀團(tuán)貸款，是一種專門做大型租賃項(xiàng)目的有稅收好處的融資租賃，主要是由一家租賃公司牽頭作為主干公司，為一個(gè)超大型的租賃項(xiàng)目融資。
???首先成立一個(gè)脫離租賃公司主體的操作機(jī)構(gòu)——專為本項(xiàng)目成立資金管理公司提供項(xiàng)目總金額20%以上的資金，其余部分資金來(lái)源則主要是吸收銀行和社會(huì)閑散游資，利用100%享受低稅的好處“以二博八”的杠桿方式，為租賃項(xiàng)目取得巨額資金。其余做法與融資租賃基本相同，只不過(guò)合同的復(fù)雜程度因涉及面廣而隨之增大。
???由于可享受稅收好處、操作規(guī)范、綜合效益好、租金回收安全、費(fèi)用低，一般用于飛機(jī)、輪船、通訊設(shè)備和大型成套設(shè)備的融資租賃。
???4、委托租賃
???委托租賃是擁有資金或設(shè)備的人委托非銀行金融機(jī)構(gòu)從事融資租賃，第一出租人同時(shí)是委托人，第二出租人同時(shí)是受托人。出租人接受委托人的資金或租賃標(biāo)的物，根據(jù)委托人的書面委托，向委托人指定的承租人辦理融資租賃業(yè)務(wù)。在租賃期內(nèi)租賃標(biāo)的物的所有權(quán)歸委托人，出租人只收取手續(xù)費(fèi)，不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。這種委托租賃的一大特點(diǎn)就是讓沒(méi)有租賃經(jīng)營(yíng)權(quán)的企業(yè)，可以“借權(quán)”經(jīng)營(yíng)。
???5、轉(zhuǎn)租賃
???指以同一物件為標(biāo)的物的融資租賃業(yè)務(wù)。在轉(zhuǎn)租賃業(yè)務(wù)中，上一租賃合同的承租人同時(shí)以是下一租賃合同的出租人，稱為轉(zhuǎn)租人。轉(zhuǎn)租人從其他出租人處租入租賃物件再轉(zhuǎn)租給第三人，轉(zhuǎn)租人以收取租金差為目的，租賃物的所有權(quán)歸第一出租方。轉(zhuǎn)租至少涉及四個(gè)當(dāng)事人：設(shè)備供應(yīng)商，第一出租人，第二出租人（第一承租人）、第二承租人。轉(zhuǎn)租至少涉及三份合同：購(gòu)貨合同、租賃合同、轉(zhuǎn)讓租賃合同。
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???6、結(jié)構(gòu)化共享式租賃
???結(jié)構(gòu)化共享式租賃是指出租人根據(jù)承租人對(duì)供貨商、租賃物的選擇和指定，向供貨商購(gòu)買租賃物，提供給承租人使用，承租人按約支付租金。其中，租金是按租賃物本身投產(chǎn)后所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為基礎(chǔ)進(jìn)行測(cè)算和約定，是出租人和承租人共享租賃項(xiàng)目收益的租賃方式。租金的分成包括購(gòu)置成本、相關(guān)費(fèi)用（如資金成本），以及預(yù)計(jì)項(xiàng)目的收益水平由出租人分享的部分。
???通常適用于通信、港口、電力、城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、遠(yuǎn)洋運(yùn)輸船舶等合同金額大，期限較長(zhǎng)，且有較好收益預(yù)期的項(xiàng)目。
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內(nèi)容
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簡(jiǎn)單融資租賃
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結(jié)構(gòu)化共享式租賃
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租賃對(duì)象
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設(shè)備
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項(xiàng)目中的設(shè)備
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租賃動(dòng)機(jī)
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最終取得設(shè)備
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最終使項(xiàng)目獲得成功
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融資方式
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出租人由銀行借長(zhǎng)期貸款和短期貸款
資金不循環(huán)使用
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銀團(tuán)貸款、戰(zhàn)略投資人融資、投資銀行提供可轉(zhuǎn)換債權(quán)融資等，
資金可循環(huán)使用
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還租方式
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期限固定，本金金額固定，利息部分浮動(dòng)，但利差固定
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在雙方商定的日期，以或有租金的方式還租
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綜合運(yùn)用金融工具
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很少用其他金融工具聯(lián)系
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可轉(zhuǎn)換債券，股票的發(fā)行和上市
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資金的安全性
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要求第三方提供擔(dān)保
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不需要第三方提供擔(dān)保，但有完備的推卻措施
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監(jiān)管和服務(wù)
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對(duì)承租人企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況作一般了解，沒(méi)有服務(wù)方面的硬性規(guī)定
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自始至終提供服務(wù)或作為服務(wù)中介，包括項(xiàng)目的商業(yè)計(jì)劃、組織機(jī)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)模式、品牌、人力資源、財(cái)務(wù)咨詢等
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表 1結(jié)構(gòu)化共享式租賃與簡(jiǎn)單融資租賃的比較
??? 7、風(fēng)險(xiǎn)租賃
??? 出租人以租賃債權(quán)和投資方式將設(shè)備出租給承租人，以獲得租金和股東權(quán)益收益作為投資回報(bào)的租賃交易。在這種交易中，租金仍是出租人的主要回報(bào)，一般為全部投資的50%；其次是設(shè)備的殘值回報(bào)，一般不會(huì)超過(guò)25%左右，這兩項(xiàng)收益相對(duì)比較安全可靠。其余部分按雙方約定，在一定時(shí)間內(nèi)以設(shè)定的價(jià)格購(gòu)買承租人的普通股權(quán)。這種業(yè)務(wù)形式為高科技、高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)開(kāi)辟了一種吸引投資的新渠道。
??? 出租人將設(shè)備融資租賃給承租人，同時(shí)獲得與設(shè)備成本相對(duì)應(yīng)的股東權(quán)益，實(shí)際上是以承租人的部分股東權(quán)益作為出租人的租金的新型融資租賃形式。同時(shí)，出租人作為股東可以參與承租人的經(jīng)營(yíng)決策，增加了對(duì)承租人的影響。
??? 風(fēng)險(xiǎn)租賃為租賃雙方帶來(lái)了一般融資租賃所不能帶來(lái)的好處,從而滿足了租賃雙方對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的不同偏好。
??? (一)對(duì)承租人的有利之處
??? 1.較好的融資渠道。風(fēng)險(xiǎn)租賃的承租方是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè),因?yàn)榻?jīng)營(yíng)歷史短,資金缺乏,銀行一般不愿意貸款,所以其融資渠道較少,一般渠道的融資成本較高,風(fēng)險(xiǎn)租賃可以成為一種融資的重要手段。
??? 2.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。即將股東權(quán)益的部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給出租人,即使出租人的股東權(quán)益不能獲得收益,出租人也無(wú)權(quán)要求其他的補(bǔ)償。如果采用抵押貸款,銀行往往要求以公司全部資產(chǎn)做抵押,一旦公司無(wú)力按期償還貸款,公司的生存將難以保證。風(fēng)險(xiǎn)租賃中的租金支付義務(wù),也只是以所租設(shè)備做“擔(dān)保”,承租方面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。
??? 3.提高投資回報(bào)率。公司管理者的報(bào)酬往往基于投資回報(bào)率,而利用風(fēng)險(xiǎn)租賃將相對(duì)減少公司投資額,從而提高回報(bào)率,進(jìn)而使管理者獲得較高的報(bào)酬。
??? 4.較少的控制。與傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資相比,風(fēng)險(xiǎn)租賃出資人不尋求對(duì)投資對(duì)象資產(chǎn)及管理的高度控制,即使向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)派出代表進(jìn)入董事會(huì),也不謀求投票權(quán),這使得一部分公司偏好于風(fēng)險(xiǎn)租賃。
??? (二)對(duì)出租人的有利之處
??? 盡管服務(wù)于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)存在一定風(fēng)險(xiǎn),但出租人可以獲取足夠的好處以彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn):
??? 1.較高的回報(bào)。如果承租人經(jīng)營(yíng)良好,出租方可以得到股東權(quán)益的溢價(jià)收益,比一般的租賃交易收益要高5%-10%,甚至更高。
??? 2.處理收益的靈活性。出租方從承租方那里獲得的認(rèn)股權(quán),一旦承租方經(jīng)營(yíng)成功并上市,出租方即既可以將其賣出獲得變現(xiàn),也可以持有股票獲得股利收益。
??? 3.即使承租方破產(chǎn),出租方也可以從出租設(shè)備的處置中獲得一定的補(bǔ)償。況且,一般風(fēng)險(xiǎn)租賃出租人不止一個(gè),某一承租方的破產(chǎn)不會(huì)給出租方帶來(lái)十分巨大的、難以承受的損失。
??? 4.擴(kuò)大了出租人的業(yè)務(wù)范圍,增強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)份額。
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內(nèi)容
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風(fēng)險(xiǎn)租賃
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傳統(tǒng)的融資租賃
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融資租賃公司承擔(dān)的角色
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出租人＋管理人
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出租人
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出租人的義務(wù)
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提供設(shè)備、參與承租人企業(yè)的各項(xiàng)重大決策，提供多方面的咨詢服務(wù)
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提供設(shè)備
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是否認(rèn)購(gòu)承租人的股份
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有權(quán)利認(rèn)購(gòu)，也可以放棄認(rèn)購(gòu)（獲得相應(yīng)的補(bǔ)償性收入）
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否
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融資方式
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債權(quán)融資+股權(quán)融資
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債權(quán)融資
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收益來(lái)源
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租金+設(shè)備處置收入+認(rèn)股權(quán)
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租金
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租期、租金計(jì)算方式和租金償還方式
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靈活（彈性、可以協(xié)商）
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不靈活（剛性、按規(guī)定）
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出租人是否參與承租人的決策
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是
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否
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承租人
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成長(zhǎng)性企業(yè)，多為處于創(chuàng)立和發(fā)展階段的企業(yè)
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處于成熟期的企業(yè)
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風(fēng)險(xiǎn)大小
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較大
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較小
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表2 風(fēng)險(xiǎn)租賃與傳統(tǒng)的融資租賃的比較#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#
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內(nèi)容
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風(fēng)險(xiǎn)租賃
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風(fēng)險(xiǎn)投資
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收益來(lái)源
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租金+設(shè)備處置收入+認(rèn)股權(quán)
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股權(quán)收益
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對(duì)投資對(duì)象的控制力
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較小
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較大
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融資方式
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債權(quán)融資+股權(quán)融資
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股權(quán)融資
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承擔(dān)的角色
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出租人和管理人
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投資者和經(jīng)營(yíng)者
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現(xiàn)金流入方式
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在租賃合同簽訂后迅速享受回報(bào)
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往往需要等待數(shù)年才能獲得回報(bào)
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表3 風(fēng)險(xiǎn)租賃與風(fēng)險(xiǎn)投資的比較
??? 8、捆綁式融資租賃
??? 又稱三三融資租賃。三三融資租賃是指承租人的首付金（保證金和首付款）不低于租賃標(biāo)的價(jià)款的30%，廠商在交付設(shè)備時(shí)所得貨款不是全額，大體上是30%左右，余款在不長(zhǎng)于租期一半的時(shí)間內(nèi)分批支付，而租賃公司的融資強(qiáng)度差不多30%即可。這樣，廠商、出租方、承租人各承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)，命運(yùn)和利益“捆綁”在一起，以改變以往那種所有風(fēng)險(xiǎn)由出租人一方獨(dú)擔(dān)的局面。
??? 9、融資性經(jīng)營(yíng)租賃
??? 融資性經(jīng)營(yíng)租賃是指在融資租賃的基礎(chǔ)上計(jì)算租金時(shí)留有超過(guò)10%以上的余值，租期結(jié)束時(shí)，承租人對(duì)租賃物件可以選擇續(xù)租、退租、留購(gòu)。出租人對(duì)租賃物件可以提供維修保養(yǎng)，也可以不提供，會(huì)計(jì)上由出租人對(duì)租賃物件提取折舊。
??? 融資性經(jīng)營(yíng)租賃操作流程：
??? ?。?）承租人選擇供貨商和選擇租賃物；
??? （2）承租人和融資租賃公司簽訂《融資租賃合同》；
??? （3）融資租賃公司和供貨商簽訂《買賣合同》，購(gòu)買租賃物向供貨商支付貨款；
??? ?。?）供貨商向承租人交付租賃物；
??? ?。?）承租人按期支付租金；
??? （6）租賃期滿，承租人履行全部合同義務(wù)，按約定退租、續(xù)租或留購(gòu)；
??? ?。?）若承租人退租，由進(jìn)行租賃物的余值處理，如在二手設(shè)備市場(chǎng)上出租或出售租賃物件。
??? 10、項(xiàng)目融資租賃
??? 項(xiàng)目自身的財(cái)產(chǎn)和效益為保證，與出租人簽訂項(xiàng)目融資租賃合同，出租人對(duì)承租人項(xiàng)目以外的財(cái)產(chǎn)和收益無(wú)追索權(quán)，租金的收取也只能以項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和效益來(lái)確定。出賣人（即租賃物品生產(chǎn)商）通過(guò)自己控股的租賃公司采取這種方式推銷產(chǎn)品，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。通訊設(shè)備、大型醫(yī)療設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備甚至高速公路經(jīng)營(yíng)權(quán)都可以采用這種方法。
??? 出租人要面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)是租金不能收回的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生這一風(fēng)險(xiǎn)的原因主要有兩個(gè)：一是項(xiàng)目本身經(jīng)營(yíng)失?。欢浅凶馊说男庞貌缓?。
??? 為了防范風(fēng)險(xiǎn)，出租人可以采取以下措施：
??? ?。?）做好項(xiàng)目的評(píng)估。在項(xiàng)目前期，出租人要對(duì)項(xiàng)目整體的現(xiàn)狀和未來(lái)進(jìn)行全方位的科學(xué)評(píng)估，包括對(duì)項(xiàng)目未來(lái)市場(chǎng)需求變化情況、盈利能力進(jìn)行預(yù)測(cè)，對(duì)承租人未來(lái)償租能力進(jìn)行評(píng)估，最終選擇的項(xiàng)目應(yīng)確定其預(yù)期收益率保證出租人能收回租金；
??? ?。?）靈活的租金設(shè)計(jì)。在進(jìn)行租金計(jì)算時(shí)，要結(jié)合項(xiàng)目正常的現(xiàn)金流和項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期可能的風(fēng)險(xiǎn)，以保證最終的租金能夠順利回收；
??? ?。?）對(duì)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行監(jiān)控。在項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期間，出租人應(yīng)按期對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行監(jiān)控，如出現(xiàn)承租人不能按期償還租金的情況一定要查找分析原因，判斷是項(xiàng)目真實(shí)的客觀經(jīng)營(yíng)狀況還是承租人的信用風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的，以防止承租人利用信用風(fēng)險(xiǎn)而故意拖欠租金或不償還租金。
??? 項(xiàng)目融資租賃的參與主體和實(shí)施階段比較多，其操作模式也比較復(fù)雜。通常，項(xiàng)目融資租賃的參與主體除了出租人和承租人外，還包括參與租賃項(xiàng)目建設(shè)的設(shè)計(jì)承包商、施工承包商、監(jiān)理承包商、設(shè)備供應(yīng)商以及貸款融資的銀行等金融機(jī)構(gòu)。其實(shí)施階段主要包括項(xiàng)目融資建設(shè)、租賃、移交三個(gè)階段。
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內(nèi)容
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項(xiàng)目融資租賃
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傳統(tǒng)的融資租賃
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租賃對(duì)象的特點(diǎn)
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專用性、可移動(dòng)性和可轉(zhuǎn)換性較差
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較好的可移動(dòng)性和可轉(zhuǎn)換性
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租金來(lái)源
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項(xiàng)目的未來(lái)收益和項(xiàng)目本身的資產(chǎn)價(jià)值
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由承租人承擔(dān)
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風(fēng)險(xiǎn)大小
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較大
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較小
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表 4項(xiàng)目融資租賃與傳統(tǒng)的融資租賃的比較
??? 11、結(jié)構(gòu)式參與融資租賃
??? 這是以推銷為主要目的的融資租賃新方式，它吸收了風(fēng)險(xiǎn)租賃的一部分經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合行業(yè)特性新開(kāi)發(fā)的一種租賃產(chǎn)品。主要特點(diǎn)是：融資不需要擔(dān)保，出租人是以供貨商為背景組成的；沒(méi)有固定的租金約定，而是按照承租人的現(xiàn)金流折現(xiàn)計(jì)算融資回收；因此沒(méi)有固定的租期；出租人除了取得租賃收益外還取得部分年限參與經(jīng)營(yíng)的營(yíng)業(yè)收入。
??? 由注資、還租、回報(bào)3個(gè)階段構(gòu)成。其中注資階段資金注入的方法與常規(guī)融資租賃資金注入方法無(wú)異；還租階段是將項(xiàng)目現(xiàn)金流量按一定比例在出租人和承租人之間分配，例如70%分配給出租人，用于還租，30%由承租人留用。
??? 回報(bào)階段是指在租賃成本全部沖減完以后，出租人享有一定年限的資金回報(bào)，回報(bào)率按現(xiàn)金流量的比例提取?；貓?bào)階段結(jié)束，租賃物件的所有權(quán)由出租人轉(zhuǎn)移到承租人，整個(gè)項(xiàng)目融資租賃結(jié)束。結(jié)構(gòu)式參與融資租賃和我們熟知的BOT方式有異曲同工之妙。
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內(nèi)容
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結(jié)構(gòu)式參與融資租賃
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風(fēng)險(xiǎn)租賃
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出租人的角色
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出租人
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出租人+管理人
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是否認(rèn)購(gòu)承租人的股份
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否
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是
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收益來(lái)源
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租金+營(yíng)業(yè)收入
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租金+設(shè)備處置收入+認(rèn)股權(quán)
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出租人是否參與承租人的決策
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否
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是
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租賃期滿租賃物的處置
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承租人留購(gòu)
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歸還出租人
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#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#
表5 結(jié)構(gòu)式參與融資租賃與風(fēng)險(xiǎn)租賃的比較
??? 12、銷售式租賃
??? 生產(chǎn)商或流通部門通過(guò)自己所屬或控股的租賃公司采用融資租賃方式促銷自己的產(chǎn)品。這些租賃公司依托母公司能為客戶提供維修、保養(yǎng)等多方面的服務(wù)。出賣人和出租人實(shí)際是一家，但屬于兩個(gè)獨(dú)立法人。
??? 在這種銷售式租賃中，租賃公司作為一個(gè)融資、貿(mào)易和信用的中介機(jī)構(gòu)，自主承擔(dān)租金回收的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)綜合的或?qū)ｉT的租賃公司采取融資租賃方式，配合制造商促銷產(chǎn)品，可減少制造商應(yīng)收帳款和三角債的發(fā)生，有利于分散銀行風(fēng)險(xiǎn)，有利于促進(jìn)商品流通。
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業(yè)務(wù)模式
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產(chǎn)生的原因/作用
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與直接融資租賃的區(qū)別
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適用范圍
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直接融資
租賃
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承租人融資較難
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固定資產(chǎn)、大型設(shè)備購(gòu)置；企業(yè)技術(shù)改造和設(shè)備升級(jí)
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售后回租
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承租人流動(dòng)資金不足
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出賣人和承租人是同一主體
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流動(dòng)資金不足的企業(yè)；具有新投資項(xiàng)目而自有資金不足的企業(yè)；持有快速升值資產(chǎn)的企業(yè)
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杠桿租賃
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出租人可以享受稅收好處
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出租人“以二博八”，以低成本獲得高收益
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飛機(jī)、輪船、通訊設(shè)備和大型成套設(shè)備的融資租賃
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委托租賃
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讓沒(méi)有租賃經(jīng)營(yíng)權(quán)的企業(yè)可以“借權(quán)經(jīng)營(yíng)”
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出租人并不是真正的資金或者設(shè)備供應(yīng)方
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同直接融資租賃
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轉(zhuǎn)租賃
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使得第一出租人在資金不足的情況下開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)
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有兩個(gè)或以上的出租人
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同直接融資租賃
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結(jié)構(gòu)化
共享式
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出租人與承租人共享項(xiàng)目收益
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租金是按租賃物本身投產(chǎn)后所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為基礎(chǔ)進(jìn)行測(cè)算和約定，包括購(gòu)置成本、相關(guān)費(fèi)用以及預(yù)計(jì)項(xiàng)目的收益水平由出租人分享的部分
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通信、港口、電力、城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、遠(yuǎn)洋運(yùn)輸船舶等合同金額大，期限較長(zhǎng)，且有較好收益預(yù)期的項(xiàng)目
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風(fēng)險(xiǎn)租賃
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風(fēng)險(xiǎn)投資與融資租賃的結(jié)合
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出租人以租賃債權(quán)和投資方式將設(shè)備出租給承租人，以獲得租金和股東權(quán)益收益作為投資回報(bào)的租賃交易
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高科技、高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)
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捆綁式融資租賃
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分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)
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承租人的首付金不低于租賃標(biāo)的價(jià)款的30%，廠商在交付設(shè)備時(shí)所得貨款大體上是30%左右，而租賃公司的融資強(qiáng)度差不多30%即可
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同直接融資租賃
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融資性經(jīng)營(yíng)租賃
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廠商促銷
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計(jì)算租金時(shí)留有超過(guò)10%以上的余值，租期結(jié)束時(shí)，承租人對(duì)租賃物件可選擇續(xù)租、退租、留購(gòu)
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同直接融資租賃
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項(xiàng)目融資
租賃
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廠商促銷
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項(xiàng)目自身的財(cái)產(chǎn)和效益為保證，與出租人簽訂項(xiàng)目融資租賃合同，出租人對(duì)承租人項(xiàng)目以外的財(cái)產(chǎn)和收益無(wú)追索權(quán)，租金的收取也只能以項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和效益來(lái)確定
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通訊設(shè)備、大型醫(yī)療設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備甚至高速公路經(jīng)營(yíng)權(quán)
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結(jié)構(gòu)式參與融資租賃
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廠商促銷
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沒(méi)有固定的租金約定，而是按照承租人的現(xiàn)金流折現(xiàn)計(jì)算融資回收；因此沒(méi)有固定的租期；出租人除了取得租賃收益外還取得部分年限參與經(jīng)營(yíng)的營(yíng)業(yè)收入
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同直接融資租賃
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銷售式租賃
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廠商促銷
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生產(chǎn)商或流通部門通過(guò)自己所屬或控股的租賃公司采用融資租賃方式促銷自己的產(chǎn)品，出賣人和出租人實(shí)際是一家，但屬于兩個(gè)獨(dú)立法人
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同直接融資租賃
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#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#
融資租賃知識(shí)問(wèn)答
什么是節(jié)稅租賃？
“節(jié)稅租賃”（或稱“免稅租賃”）是在國(guó)外流行的一種租賃市場(chǎng)。節(jié)稅租賃的市場(chǎng)，是政府投資的基礎(chǔ)設(shè)施或其它非營(yíng)利性公益項(xiàng)目。之所以稱節(jié)稅租賃，是因?yàn)?，這些項(xiàng)目本身是政府投資的，從根本上說(shuō)，用的是納稅人的錢。如果在營(yíng)運(yùn)中還要支付不免稅的利息，就會(huì)提高稅收。而這樣做是沒(méi)有意義的。因此，對(duì)這些項(xiàng)目都有免稅待遇。當(dāng)這些項(xiàng)目以租賃方式取得資金時(shí)，人們稱這種租賃為節(jié)稅租賃。除了免稅這一層含義外，尤其是有一整套嚴(yán)格到甚至繁瑣的法規(guī)來(lái)加以監(jiān)管。就這一角度的描述而言，在我國(guó)目前還談不上什么節(jié)稅租賃。也有人把能享受稅收上的好處的租賃稱為節(jié)稅租賃，那就是對(duì)租賃從功能上的一種一般性描述了。
什么是分成租賃和結(jié)構(gòu)共享式租賃？
分成租賃或結(jié)構(gòu)共享式租賃的一個(gè)共同特點(diǎn)就是，既有關(guān)于固定租金的約定，又有關(guān)于或有租金的約定。那么，就前者而言，它是最普通不過(guò)的租賃交易，而后者，則絕對(duì)不是任何租賃交易，而是投資活動(dòng)。因此，我們不得不認(rèn)為，這絕對(duì)不是租賃的任何品種、類別或創(chuàng)新，而僅僅是租賃同投資的某種結(jié)合而已。
什么是實(shí)物租賃？
租賃的標(biāo)的物必需是實(shí)體物這一點(diǎn)，應(yīng)是基本的概念。而既然任何租賃物必定是實(shí)體物，那么,實(shí)物租賃之說(shuō)還有什么意義呢？它難道不是象商品買賣或貨幣借貸一樣的同義反復(fù)嗎？無(wú)論如何，實(shí)物租賃不可能是租賃的任何類別。
在歐美和日本，是有知識(shí)產(chǎn)權(quán)租賃的，因此，租賃物不一定得需要實(shí)物，這是租賃發(fā)展的創(chuàng)新。其實(shí)，只要產(chǎn)權(quán)保護(hù)到位，在中國(guó)，也是可以實(shí)行的。
融資租賃之杠桿租賃
杠桿租賃是融資租賃的一種類型，是指在項(xiàng)目投資者的要求和安排下，由杠桿租賃結(jié)構(gòu)中的資產(chǎn)出租人融資購(gòu)買項(xiàng)目的資產(chǎn)然后租賃給承租人（項(xiàng)目投資者）的一種融資結(jié)構(gòu)。
資產(chǎn)出租人和融資貸款銀行的收入以及信用保證主要來(lái)自結(jié)構(gòu)中的稅務(wù)好處、租賃費(fèi)用、項(xiàng)目的資產(chǎn)以及對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的控制。基于杠桿租賃的項(xiàng)目融資模式是項(xiàng)目融資在模式上的創(chuàng)新，具有顯著的稅收優(yōu)勢(shì)，通過(guò)“以二博八”的杠桿效應(yīng)，吸收項(xiàng)目中的資產(chǎn)折舊和利息扣減，最充分地享受稅收的好處，在出租人（項(xiàng)目發(fā)起人）、承租人和貸款人之間實(shí)現(xiàn)多贏。
這種模式結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)巧妙、融資安排復(fù)雜，適合應(yīng)用于大型特大型項(xiàng)目，并已得到多次成功運(yùn)作，如澳大利亞恰那鐵礦、美國(guó)阿納柯達(dá)公司電解鋁廠項(xiàng)目等。中國(guó)在這方面起步較晚，在法規(guī)完善、政策、經(jīng)驗(yàn)等方面與美國(guó)、澳大利亞等國(guó)家還存在一定差距。
一、杠桿租賃結(jié)構(gòu)分析
與其他項(xiàng)目融資模式相比，杠桿租賃項(xiàng)目融資模式參與者多、管理復(fù)雜，在結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)時(shí)需要重點(diǎn)考慮項(xiàng)目的稅務(wù)結(jié)構(gòu)，所以也被稱為結(jié)構(gòu)性融資模式。一般由4部分參加者組成:
①由“股本參加者”組成的合伙制結(jié)構(gòu)（在美國(guó)也可采用信托基金結(jié)構(gòu)）作為項(xiàng)目資產(chǎn)的法律持有人和出租人；②“債務(wù)參加者”；③“項(xiàng)目資產(chǎn)承租人”，項(xiàng)目的主辦人和真正投資者；④“杠桿租賃經(jīng)理人”。
在杠桿租賃項(xiàng)目融資中，一般有四部分參加者：
1．至少由兩個(gè)“股本參加者”組成的合伙制結(jié)構(gòu)（在美國(guó)也可采用信托基金結(jié)構(gòu)）作為項(xiàng)目資產(chǎn)的法律持有人和出租人。合伙制結(jié)構(gòu)為杠桿租賃結(jié)構(gòu)提供股本資金（一般為項(xiàng)目建設(shè)費(fèi)用或項(xiàng)目收購(gòu)價(jià)格的20％-40％），安排債務(wù)融資，享受項(xiàng)目結(jié)構(gòu)中的稅務(wù)好處（主要來(lái)自項(xiàng)目折舊和利息的稅務(wù)扣減），出租項(xiàng)目基于杠桿租賃的項(xiàng)目融資模式分析資產(chǎn)收取租賃費(fèi)，在支付到期債務(wù)、稅務(wù)和其他管理費(fèi)用之后取得相應(yīng)的股本投資收益（在項(xiàng)目融資中這個(gè)收益通常表現(xiàn)為一個(gè)預(yù)先確定的投資收益率）。
2．“債務(wù)參加者”（其數(shù)目多少由項(xiàng)目融資的規(guī)模決定）。債務(wù)參加者為普通的銀行和金融機(jī)構(gòu)。債務(wù)參加者以對(duì)股本參加者無(wú)追索權(quán)的形式為被融資項(xiàng)目提供絕大部分的資金（一般為60％-80％）。
3．“項(xiàng)目資產(chǎn)承租人”。項(xiàng)目資產(chǎn)承租人是項(xiàng)目的主辦人和真正投資者。項(xiàng)目資產(chǎn)承租人通過(guò)租賃協(xié)議，從杠桿租賃結(jié)構(gòu)中的股本參加者那里取得項(xiàng)目資產(chǎn)使用權(quán)，支付租賃費(fèi)作為使用項(xiàng)目資產(chǎn)的報(bào)酬。由于在結(jié)構(gòu)中充分考慮到了股本投資者的稅務(wù)好處，所以與直接擁有項(xiàng)目資產(chǎn)的融資模式比較，項(xiàng)目投資者可以獲得較低的融資成本。
4．“杠桿租賃經(jīng)理人”，相當(dāng)于一般項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)中的融資顧問(wèn)角色，主要由投資銀行擔(dān)任。各方參與者之間的合同關(guān)系復(fù)雜，基本法律協(xié)議包括：項(xiàng)目資產(chǎn)出租人與承租人一租賃協(xié)議；項(xiàng)目資產(chǎn)出租人與債務(wù)參加者一貸款協(xié)議；項(xiàng)目資產(chǎn)出租人、債務(wù)參加者與承租人一信用保證協(xié)議；股本參加者之間的一合伙制結(jié)構(gòu)協(xié)議；杠桿租賃經(jīng)理人與項(xiàng)目資產(chǎn)出租人一合伙制代理人協(xié)議：杠桿租賃經(jīng)理人與債務(wù)參加者一債務(wù)管理協(xié)議；杠桿租賃經(jīng)理人與項(xiàng)目資產(chǎn)承租人一項(xiàng)目資產(chǎn)承租人現(xiàn)金流量管理協(xié)議。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#
二、租賃融資稅務(wù)優(yōu)勢(shì)分析
1. 加速折舊
加速折舊是各國(guó)普遍采用的一種稅收優(yōu)惠政策，是所得稅制不可缺少的組成部分。常見(jiàn)的加速折舊方法有:雙倍余額遞減法，年限總和法等。對(duì)新投資的資產(chǎn)，一般都規(guī)定有加速折舊的政策。杠桿租賃項(xiàng)目融資模式中，股本參加者組成非公司型合伙結(jié)構(gòu)，一般只需支付購(gòu)置設(shè)備所需款的20%以上，即可在經(jīng)濟(jì)上擁有設(shè)備所有權(quán)，享受如同對(duì)設(shè)備100%投資的同等稅收待遇。通過(guò)全面對(duì)資產(chǎn)加速折舊、抵減收益，享受節(jié)約稅收的好處。出租人通過(guò)收取較低的租金，將這種好處部分傳遞給承租人。
2. 債務(wù)利息抵減應(yīng)納稅收益
由于債務(wù)成本（利息）在稅前支付，而股權(quán)成本（利潤(rùn)）在稅后支付，因此，企業(yè)如果要向債權(quán)人和股東支付相同的回報(bào)，實(shí)際需要生產(chǎn)更多的利潤(rùn)。這就是債務(wù)的稅盾效應(yīng)。在杠桿租賃項(xiàng)目融資中，出租方通過(guò)安排債務(wù)資金來(lái)投資于項(xiàng)目資產(chǎn)，要在每個(gè)階段支付利息。這些利息可以從稅前扣除，享受稅務(wù)好處。大多數(shù)項(xiàng)目發(fā)起人是盈利驅(qū)動(dòng)的或者低邊際稅率的公司。杠桿租賃項(xiàng)目融資中的許多機(jī)構(gòu)權(quán)益投資者，如銀行、保險(xiǎn)公司、大型產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)品公司等，則多為典型的高邊際稅率納稅人，不能充分享受稅務(wù)扣減。通過(guò)杠桿租賃安排可以為雙方帶來(lái)好處。
3. 利息預(yù)提稅
利息預(yù)提稅是一個(gè)國(guó)家對(duì)非本國(guó)居民在其司法管轄地獲取的利息收入所征的稅，一般為貸款利息的10%～30%。在設(shè)計(jì)項(xiàng)目結(jié)構(gòu)時(shí)，利息預(yù)提稅是一個(gè)重要的考慮因素。貸款人所關(guān)心是，如何保證所獲得的利息收入不受或盡可能少受利息預(yù)提稅的影響。
三、杠桿融資模式與一般租賃融資模式的比較
四、杠桿租賃的步驟
1、未來(lái)承租人根據(jù)自己的需要確定擬委托租賃的技術(shù)、設(shè)備，向租賃機(jī)構(gòu)遞交以下文件，提出租賃委托：①項(xiàng)目建議書和可行性研究報(bào)告或設(shè)計(jì)任務(wù)書：②用戶的工商登記證明文件和有關(guān)會(huì)計(jì)報(bào)表；③填寫租賃委托書，并按國(guó)家規(guī)定的審批權(quán)限，加蓋申請(qǐng)單位、批準(zhǔn)單位公章；④經(jīng)租賃機(jī)構(gòu)認(rèn)可的擔(dān)保單位出具的對(duì)承租人履行租賃合同給予擔(dān)保的不可撤銷的保函。
2、租賃機(jī)構(gòu)審查上述文件，向用戶提供初步租金概算，經(jīng)租賃機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的效益、企業(yè)還款能力和擔(dān)保人擔(dān)保資格等審定、批準(zhǔn)、確認(rèn)和同意后，同部立項(xiàng)，對(duì)外正式接受委托。
3、與用戶最后商定租賃條件，制定租金概算方案，簽訂租賃合同，并由經(jīng)濟(jì)擔(dān)保人蓋章確認(rèn)擔(dān)保。
4、出租人向貸款方取得長(zhǎng)期貸款，貸款金額通常超過(guò)租賃物價(jià)格的50％，以租賃資產(chǎn)為抵押或以租金支付的轉(zhuǎn)讓為擔(dān)保或兩者兼而有之。
5、出租人運(yùn)用貸款和自己的資金向賣主購(gòu)買所需設(shè)備，同時(shí)，供貨方交貨，用戶驗(yàn)收。
6、通知承租企業(yè)租賃合同正式起租，承租企業(yè)按起租通知規(guī)定按期支付租金。
7、租賃期滿，承租企業(yè)可對(duì)租賃設(shè)備作如下選擇：以名義價(jià)購(gòu)買、續(xù)租或?qū)⒆赓U設(shè)備退回租賃機(jī)構(gòu)。
文章來(lái)源： 中國(guó)資本聯(lián)盟
