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01期限錯(cuò)配。租賃公司的資金主要來(lái)源于銀行借款，平均期限在一年左右，但租賃公司的項(xiàng)目期限一般在三年以上，“短借長(zhǎng)用”，導(dǎo)致期限錯(cuò)配嚴(yán)重，為租賃公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)埋下隱患。

02市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊。因資金市場(chǎng)流動(dòng)性收緊，租賃公司融資難度普遍增加，成本趨高。租賃公司經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一旦變差，融資更困難，成本更高。市場(chǎng)具有自循環(huán)放大功能，就會(huì)產(chǎn)生惡性循環(huán)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)往往與信用危機(jī)同時(shí)爆發(fā)。

03逾期租賃款增加。企業(yè)經(jīng)營(yíng)無(wú)法脫離經(jīng)濟(jì)，所以其發(fā)展與收縮與經(jīng)濟(jì)周期緊緊綁定在一起。借款企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難不能按期支付租金，或借款企業(yè)發(fā)現(xiàn)融資困難，成本上升，故意出現(xiàn)延期支付租金，就會(huì)使融資租賃公司不良資產(chǎn)增加，租賃公司信用評(píng)級(jí)下降，融資難度也會(huì)加大，出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)。

04 另外，由于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)次生風(fēng)險(xiǎn)，而且系統(tǒng)性和聯(lián)動(dòng)性很強(qiáng)，僅僅是做好自身的管理是不夠的，還要時(shí)刻關(guān)注市場(chǎng)的流動(dòng)性狀況。如果將流動(dòng)性分作三層，機(jī)構(gòu)自身的流動(dòng)性在內(nèi)，受到外面兩層很大影響。金融市場(chǎng)及金融資產(chǎn)的流動(dòng)性會(huì)直接影響到資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，以及市場(chǎng)為資產(chǎn)變現(xiàn)提供便利的能力。市場(chǎng)資金緊張時(shí)，高風(fēng)險(xiǎn)抵押品被拒，交易價(jià)格上升，交易速度下降，出現(xiàn)延遲付款，甚至違約。一旦違約傳言出現(xiàn)，各家機(jī)構(gòu)極度謹(jǐn)慎，進(jìn)一步加深了市場(chǎng)恐慌，會(huì)立即造成了市場(chǎng)流動(dòng)性的凍結(jié)。

因此，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理除了應(yīng)當(dāng)做好流動(dòng)性安排之外，還應(yīng)當(dāng)有效管理其他各類(lèi)主要風(fēng)險(xiǎn)，如信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)。

了解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，有利于對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有著更加準(zhǔn)確性的認(rèn)識(shí)，在市場(chǎng)變化中掌握些許主動(dòng)權(quán)。反之，如果理解不到位，只能被動(dòng)接受市場(chǎng)迎面壓來(lái)的沉重變化，甚至影響投資決策和判斷。

近年來(lái)隨著我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，作為傳統(tǒng)融資渠道的補(bǔ)充，融資租賃的類(lèi)金融特性更偏向于融資功能。許多公司且出于風(fēng)險(xiǎn)策略選擇，融資租賃客戶(hù)群發(fā)生了變化，主要客戶(hù)是地方政府及國(guó)有企業(yè)等大型客戶(hù)，操作中也逐漸偏離了設(shè)備租賃本源，租賃物逐漸虛化，這樣來(lái)看融資租賃的流動(dòng)性管理其實(shí)已經(jīng)類(lèi)似于銀行，但卻缺乏象銀行那樣的有一套指標(biāo)體系監(jiān)管，如優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率，而完全取決于融資租賃企業(yè)自身的風(fēng)控和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，其流動(dòng)性管理更注重于資金來(lái)源與應(yīng)用的期限匹配、定價(jià)匹配以及對(duì)外部利率、匯率、及市場(chǎng)資金面變化的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

經(jīng)濟(jì)下行周期，社會(huì)利潤(rùn)增長(zhǎng)放緩，去杠桿緊信用必然帶來(lái)緊資金，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)將更加突出。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理越來(lái)越呈現(xiàn)出重要性和緊迫性。

要提升流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理能力，可從三方面考慮。一是完善流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系。建立有效的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)，明確相關(guān)部門(mén)在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理中的職責(zé)和報(bào)告路線，建立適當(dāng)?shù)目己撕蛦?wèn)責(zé)機(jī)制。二是優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)端可從提高效率和優(yōu)化結(jié)構(gòu)兩方面著手，退出僵尸企業(yè)無(wú)效資金的占用，提升資金使用效率；進(jìn)一步壓縮回租業(yè)務(wù)，提升直租或經(jīng)營(yíng)性租賃占比。負(fù)債端應(yīng)積極爭(zhēng)取通過(guò)銀行貸款、發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化等方式來(lái)獲取長(zhǎng)期資金，建立穩(wěn)定資金來(lái)源渠道。三是做好流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)因素的監(jiān)測(cè)。根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模、性質(zhì)、復(fù)雜程度及風(fēng)險(xiǎn)狀況，監(jiān)測(cè)資產(chǎn)流動(dòng)性的變化特別是可能引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的特定情景或事件，前瞻性地分析和預(yù)判負(fù)債端及資金市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)等其他風(fēng)險(xiǎn)存在很強(qiáng)的相關(guān)性，其他各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生都有可能對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生傳導(dǎo)效應(yīng)。因此，不能孤立地看待流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，而是要將其作為租賃公司風(fēng)險(xiǎn)管理體系的重要組成部分。

融資租賃公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)，雖然可以求助于股東，求助于市場(chǎng)，出讓未抵押資產(chǎn)，通過(guò)資產(chǎn)變現(xiàn)來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)性，但是往往現(xiàn)實(shí)情況是：有錢(qián)時(shí)大家都有錢(qián)，沒(méi)錢(qián)時(shí)大家都沒(méi)錢(qián)。所以我們還是應(yīng)該未雨綢繆，從以下幾方面主動(dòng)增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力：

1、主動(dòng)去杠桿。降低過(guò)高的負(fù)債率，釋放債務(wù)緊繃壓力。

2、調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)。改善期限錯(cuò)配，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患。

3、 盡早處置不良資產(chǎn)。采取各種措施盡早化解和處置不良資產(chǎn)，及時(shí)止損，減輕包袱，輕裝上陣。

4、增強(qiáng)資本實(shí)力。積極爭(zhēng)取股東注資或引進(jìn)戰(zhàn)略投資人，甚至進(jìn)行資產(chǎn)重組，增強(qiáng)資本抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

5、提升資產(chǎn)流動(dòng)性。融資租賃公司持有的是期限較長(zhǎng)的資產(chǎn)，嚴(yán)重缺乏流動(dòng)性，持有的資產(chǎn)規(guī)模越大，管理的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。要解決這個(gè)問(wèn)題，就必須想辦法提升租賃資產(chǎn)的流動(dòng)性，想辦法把租賃資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表中出表，把租賃資產(chǎn)的收益給社會(huì)分享。出表的同時(shí)，就完全鎖定了利潤(rùn)。當(dāng)前，租賃公司要善于抓住寬貨幣低利率的政策空間，捕捉市場(chǎng)窗口機(jī)會(huì)，通過(guò)發(fā)行ABS，及時(shí)補(bǔ)充現(xiàn)金流。

6、把好新項(xiàng)目入口關(guān)。對(duì)待新增項(xiàng)目，嚴(yán)格測(cè)算現(xiàn)金流，堅(jiān)決放棄“鋪大攤子”的沖動(dòng)，讓“有營(yíng)業(yè)收入”變?yōu)?ldquo;有利潤(rùn)”。來(lái)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)利潤(rùn)率。

7、布局成長(zhǎng)性好的新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。這要求融資租賃公司滲透到專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域，深耕細(xì)作，研究相適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制模型和技術(shù)，努力挖掘產(chǎn)業(yè)鏈上的綜合收益。運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算技術(shù)，與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司建立合作，破解中小微和創(chuàng)業(yè)企業(yè)信息不對(duì)稱(chēng)難題，從而有效控制風(fēng)險(xiǎn)。

8、逆周期收購(gòu)好資產(chǎn)。現(xiàn)金流相對(duì)較充裕的租賃公司可根據(jù)股東的整體實(shí)力和發(fā)展戰(zhàn)略，考慮在市場(chǎng)低點(diǎn)收購(gòu)一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。去杠桿的過(guò)程也是市場(chǎng)重新洗牌的過(guò)程，必然會(huì)淘汰一批債務(wù)負(fù)擔(dān)重、缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的融資租賃公司和項(xiàng)目，可以通過(guò)重組、收購(gòu)或轉(zhuǎn)租賃等方式，挑出一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

9、保持良好的信用評(píng)級(jí)。當(dāng)市場(chǎng)資金收緊時(shí)，有限的資金只會(huì)向更優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)聚攏。良好的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況、優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)質(zhì)量和穩(wěn)定向好的信用評(píng)級(jí)，是在壓力狀態(tài)下仍能保持融資便利的關(guān)鍵要素。

最后想說(shuō)的是，拐點(diǎn)中的融資租賃企業(yè)現(xiàn)在或許正處于歷史最艱難時(shí)期，去杠桿將是一項(xiàng)長(zhǎng)期而艱巨的任務(wù)，但只有去杠桿中國(guó)才能迎來(lái)更大的發(fā)展空間。根據(jù)一些主流宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家觀點(diǎn)，在目前利率水平相對(duì)比較低的情況下，我們還能爭(zhēng)取時(shí)間認(rèn)真解決債務(wù)問(wèn)題，一旦全球利率上升，債務(wù)深重的企業(yè)難以承受加息之重，也就難以吸引投資資金；負(fù)債居民難以承受加息之重，消費(fèi)升級(jí)就難以持續(xù)；而且我們的關(guān)鍵問(wèn)題是要把高端制造業(yè)發(fā)展起來(lái)，美國(guó)貿(mào)易戰(zhàn)想卡我們的也正是這一點(diǎn)。所以我們要堅(jiān)定不移地去杠桿，同時(shí)在籌資現(xiàn)金流大幅收縮的市場(chǎng)環(huán)境下，主動(dòng)做好流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，防止流動(dòng)性事件爆發(fā)。

融資租賃業(yè)務(wù)本身具有融資服務(wù)、設(shè)備租賃、貿(mào)易市場(chǎng)功能，體現(xiàn)為金融資本通過(guò)融資租賃進(jìn)入實(shí)體產(chǎn)業(yè)的過(guò)程。融資租賃總規(guī)模在社會(huì)融資中占的比重雖然不大，但其回歸本源，應(yīng)該是與實(shí)體最接近的融資工具，相信未來(lái)我們還有更大的發(fā)展空間，更好地發(fā)揮融資租賃的比較優(yōu)勢(shì)。