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1.1 分析股東獲利能力的常用指標(biāo)

(1) 每股盈余

每股盈余指公司普通股每股在一年中所賺得的盈余，是投資者評估股票價值時的重要指標(biāo)。其計算公式為：

每股盈余=（稅后利潤 - 優(yōu)先股股利）÷發(fā)行在外的普通股股利

每股盈余的計算關(guān)鍵在于普通股股數(shù)的確定。一般，年度中股數(shù)未發(fā)生變動時，以年終股數(shù)計算；年度中增加發(fā)行新股時，新股需按實際流通期間占全年度之比率折合計算；年度中如發(fā)放股票股利或?qū)嵤┕善狈指顣r，不論在一年中何時發(fā)生，均應(yīng)視作期初發(fā)生，而以發(fā)放股票股利或股票分割后的股數(shù)作為計算基礎(chǔ)；股數(shù)僅指流通在外的普通股，公司收回后尚未重新發(fā)行的庫藏股票不包括在內(nèi)。

(2) 市盈率

市盈率又稱本益比、價盈比、P／E值，指投資者獲得單位盈余所付出的成本，其公式為：

市盈率=每股市價÷每股盈余

(3) 本利比

本利比與市盈率的道理相近，只是用每股股利代替每股盈余，因此本利比通常比市盈率高。

本利比=每股市價÷每股股利

(4) 普通股權(quán)益報酬率

普通股權(quán)益報酬率指普通股股東的投資回報率。如果公司未發(fā)行優(yōu)先股，那么普通股權(quán)益報酬率就等于股東權(quán)益報酬率或自有資本報酬率。這一比率自然是越高越好。

普通股權(quán)益報酬率=（稅后凈利潤 - 優(yōu)先股股利）÷平均普通股權(quán)益

股東權(quán)益報酬率=稅后凈利潤÷平均股東權(quán)益總額

現(xiàn)金收益率指每股股東每年可從公司收取的現(xiàn)金除以市價，可用于衡量股東真正實現(xiàn)的報酬大小。

現(xiàn)金收益率=每股現(xiàn)金股利÷每股市價

1.2 用于分析公司獲利能力的指標(biāo)

(1) 毛利率

在商品生產(chǎn)行業(yè)，毛利是銷售收入減去銷售成本的余額。毛利率就是衡量企業(yè)毛利在銷售收入中的比率。

毛利率=毛利÷銷售收入

(2) 總資產(chǎn)報酬率

這一比率可以衡量企業(yè)對其所擁有資源的運用效果，最能顯示出企業(yè)的經(jīng)營績效。該比率愈高表示公司運用經(jīng)濟資源的獲利能力愈強。

總資產(chǎn)報酬率=稅前息收益÷平均總資產(chǎn) 

2.1 短期償債能力分析

企業(yè)短期償債能力，又稱短期周轉(zhuǎn)能力，指企業(yè)以流動資產(chǎn)支付流動負債的能力。一般用于衡量短期償債能力大小的指標(biāo)有：

(1) 流動比率

流動比率又稱營運資金比率，是衡量企業(yè)短期償債能力最常用的一種比率，它以流動資產(chǎn)除以流動負債而得。企業(yè)流動資產(chǎn)通常包括現(xiàn)金、有價證券、應(yīng)收賬款以及存貨等，而流動負債則包括應(yīng)付賬款、短期應(yīng)付票據(jù)、一年內(nèi)到期的長期負債、應(yīng)付未付工資以及應(yīng)付未付所得稅等。由于企業(yè)的流動負債常須使用流動資產(chǎn)償付，所以計算流動資產(chǎn)與流動負債的關(guān)系，將可以測驗公司短期償債能力的強度。

原則上，流動比率越高企業(yè)短期償債能力越強。但事實上，比率太高，表示資金可能發(fā)生呆滯，未作最有效運用。根據(jù)經(jīng)驗法則，通常認為流動比率達到200%較為合適。

流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債

(2) 速動比率

由于流動資產(chǎn)中各項目的變現(xiàn)能力不盡相同，故衡量企業(yè)短期償債能力時，除流動比率外，還應(yīng)對流動資產(chǎn)的構(gòu)成內(nèi)容加以分析。速動比率就是其中一個。

其計算公式如下：

速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負債=（流動資產(chǎn)一存貨一預(yù)付費用）÷流動負債 一般認為速動比率等于100%比較適當(dāng)，不宜太高，也不能太低。

(3)營運資金

營運資金（working capita），指流動資產(chǎn)減流動負債后的差額。因為流動負債的清償要消耗流動資產(chǎn)，應(yīng)將其從流動資產(chǎn)中減除，余額才能代表企業(yè)的周轉(zhuǎn)能力，所以營運資金被視作衡量企業(yè)短期償債能力的一項重要指標(biāo)。

2.2 長期償債能力分析

長期償債能力分析又稱公司資本結(jié)構(gòu)或財務(wù)結(jié)構(gòu)分析。這是因為企業(yè)未來的長期償債能力有很多不可控制的因素，只能通過間接的方式即分析公司資本結(jié)構(gòu)的方式予以評核。所謂資本結(jié)構(gòu)，指的是企業(yè)自有資金與借入資金的比重。具體指標(biāo)有以下幾個：

(1) 股東權(quán)益對負債比率

企業(yè)的資金主要來自股東和債權(quán)人，即股東權(quán)益和負債。股東權(quán)益對負債比率就顯示兩種資金的相對比重高低。該比率越大，說明企業(yè)負債越少，債權(quán)的利益越有保障；反之則顯示企業(yè)負債過多，財務(wù)結(jié)構(gòu)不夠健全，一旦遭遇不景氣時，企業(yè)就有償債困難，債權(quán)人的利益受到較小的保障。該比率計算公式下：

股東權(quán)益對負債比率=股東權(quán)益÷負債

(2) 負債比率與權(quán)益比率

公司資產(chǎn)總額等于負債總額加上股東權(quán)益總額。負債總額除以資產(chǎn)總額商，就是負債比率；股東權(quán)益除以資產(chǎn)總額的商，就是權(quán)益比率，又稱自有資金比率。這兩項比率之和等于100%，它們分別用以衡量總資產(chǎn)中債權(quán)人和股東供的資金比率。其公式為：

負債比率=負債總額÷資產(chǎn)總額

權(quán)益比率=股東權(quán)益÷資產(chǎn)總額

當(dāng)權(quán)益比率過低（即負債比率過高）時，債權(quán)人所受的保障降低；但是，如果權(quán)益比率過高，則也會減少財務(wù)杠桿作用的發(fā)揮，對股東較為不利。因此，衡量這兩個比率時，不可極端化。此外，還得注意行業(yè)特性，例如金融業(yè)權(quán)益比重一般比其他行業(yè)低得多。

(3) 固定資產(chǎn)對股東權(quán)益比率

此項比率除可用以測試企業(yè)的償債能力外，也可顯示企業(yè)固定資產(chǎn)投資是否適當(dāng)，企業(yè)是否有短期資金長期使用之下所暴露的財務(wù)風(fēng)險。該比率的計算公式為：

固定資產(chǎn)對股東權(quán)益比率=固定資產(chǎn)÷股東權(quán)益總額

此比率若小于1，表示企業(yè)購置固定資產(chǎn)所需資金全來自股東，公司比較穩(wěn)健。若此比率大于1，表示企業(yè)購置固定資產(chǎn)所需資金有一部分來自于債權(quán)人，公司經(jīng)營較不穩(wěn)健。

(4) 有形資產(chǎn)凈額對長期負債比率

一般地，企業(yè)在取得長期性借款或發(fā)行債券時，須以其有形資產(chǎn)作擔(dān)保品。此比率就可以衡量資產(chǎn)的清算價值對長期負債的保障程度。有形資產(chǎn)凈額指資產(chǎn)總額減除商譽、商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、特許權(quán)等不具實體存在的無形資產(chǎn)。

有形資產(chǎn)凈額對長期負債比率=有形資產(chǎn)凈額÷長期負債

此比率大于1時，表示長期負債的債權(quán)人有較佳的保障。

(5) 利息保障倍數(shù)

許多分析專家認為除非企業(yè)結(jié)束經(jīng)營，否則不太可能完全以處分資產(chǎn)的方式來償還負債，而常用盈余來支付長期負債的本金及利息。因此還需分析盈余與利息支出之間的關(guān)系。

利息保障倍數(shù)又稱盈余利息倍數(shù)或賺取利息倍數(shù)，它由公司支付利息和所得稅前的利潤除以利息總額而得。

利息保障倍數(shù)=付利息及付所得稅前的利潤÷本期利息支出 

3.1 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

企業(yè)總資產(chǎn)運用效率的衡量，以銷售收入為基準(zhǔn)。衡量的方法以企業(yè)全年的銷售收入凈額除以年初和年末總資產(chǎn)和的二分之一（即平均總資產(chǎn)）。公式如下：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均總資產(chǎn)

3.2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

原則上，由賒銷凈額除以期初期末應(yīng)收賬款平均余額而得到的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率用以衡量應(yīng)收賬款在一年中收回的次數(shù)。周轉(zhuǎn)次數(shù)較高說明經(jīng)營效率較佳。由于分析人員很難把銷售收入分為賒銷和現(xiàn)金銷售兩類，因此，常用銷售收入除以平均應(yīng)收賬款計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。該比率太小，表示應(yīng)收賬款的收現(xiàn)期過長，應(yīng)收賬款管理缺乏效率。其公式如下：

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額÷平均應(yīng)收賬款

或

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均應(yīng)收賬款

為測試應(yīng)收賬款收現(xiàn)速度，也常采用平均收賬期這一指標(biāo)。

平均收賬期=365÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

平均收賬期間與公司授信期間（公司允許客戶賒賬的最長期間）相比，可看出應(yīng)收賬款的品質(zhì)好壞。平均收賬期間越短，表示應(yīng)收賬款的流動性（變現(xiàn)性）越大。 

附加價值率 = 附加價值 ÷ 營業(yè)收入

人均產(chǎn)值 = 產(chǎn)值 ÷ 平均從業(yè)人員

人均附加價值 = 附加價值 ÷ 平均從業(yè)人員

經(jīng)營資本投資效率 = 附加價值 ÷ 經(jīng)營資本

使用人力生產(chǎn)力 = 附加價值 ÷ 用人費

由于生產(chǎn)力與獲利能力在一定程度上有很大關(guān)聯(lián)，且生產(chǎn)力分析所使用的資料很難為公司外面的人員所取得，因此投資者如果重視了獲利能力分析，也就可以對生產(chǎn)力作簡要分析或干脆略去。