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我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)近年來(lái)發(fā)展迅速，產(chǎn)業(yè)規(guī)模高速增長(zhǎng)，技術(shù)水平不斷創(chuàng)新突破，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能布局更加合理，發(fā)電成本不斷下降，光伏電站新增裝機(jī)量持續(xù)增加。同時(shí)，產(chǎn)能過(guò)剩、棄光限電、補(bǔ)貼缺口持續(xù)擴(kuò)大等問(wèn)題仍然無(wú)法徹底解決，目前可再生能源補(bǔ)貼資金缺口已累計(jì)約1200億元，并且仍在逐年擴(kuò)大。

根據(jù)國(guó)家能源局公布數(shù)據(jù)，與2016年相比，2017年絕大多數(shù)省（區(qū)、市）可再生能源電力消納量實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，棄光問(wèn)題正逐步得到改善。但西北地區(qū)的棄光率依然居高不下，2017年新疆II類、甘肅I類、寧夏地區(qū)的棄光率分別高達(dá)20.00%、25.47%、11.60%。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈包括硅料、鑄錠、硅片、電池片、電池組件、光伏系統(tǒng)等6各環(huán)節(jié)。產(chǎn)業(yè)鏈上游為硅料、硅片環(huán)節(jié)，中游為電池片、電池組件環(huán)節(jié)，下游為應(yīng)用系統(tǒng)環(huán)節(jié)。

（1）硅片

太陽(yáng)電池硅片分為單晶硅片和多晶硅片。多晶硅片由于制造工藝整體較單晶簡(jiǎn)單，價(jià)格低廉，一直是全球太陽(yáng)能電池市場(chǎng)的主流選擇。近兩年，單晶硅片和多晶硅片的成本差距逐步縮小，單晶硅片的市場(chǎng)份額也開(kāi)始呈上升趨勢(shì)。隨著硅片制造技術(shù)和工藝的不斷進(jìn)步，硅片的價(jià)格不斷下降，也大幅降低了光伏發(fā)電成本，促進(jìn)了光伏行業(yè)發(fā)展。

（2）太陽(yáng)能電池及光伏組件

太陽(yáng)能光伏發(fā)電的最基本元件是太陽(yáng)能電池（片），有單晶硅、多晶硅、非晶硅和薄膜電池等。其中，單晶和多晶電池用量最大，非晶電池用于一些小系統(tǒng)和計(jì)算器輔助電源等。由一個(gè)或多個(gè)太陽(yáng)能電池片組成的太陽(yáng)能電池板稱為光伏組件。光伏組件可直接安裝在光伏電站上，是光伏電站最主要的組成部分。

隨著技術(shù)的進(jìn)步，太陽(yáng)能電池產(chǎn)品質(zhì)量也在逐年提升，尤其是在轉(zhuǎn)換效率方面增長(zhǎng)較快，根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，單晶和多晶產(chǎn)業(yè)化光電轉(zhuǎn)化效率分別達(dá)到19.8%和18.5%。另外隨著晶體硅材料的成本逐步降低，光伏組件價(jià)格也呈下降趨勢(shì)。

光伏電站，是指一種利用太陽(yáng)光能、采用特殊材料諸如晶硅板、逆變器等電子元件組成的發(fā)電體系，與電網(wǎng)相連并向電網(wǎng)輸送電力。

光伏發(fā)電系統(tǒng)由太陽(yáng)電池組件、太陽(yáng)能控制器、蓄電池（組）組成。太陽(yáng)能電池的壽命一般為20年，控制器壽命約10年，蓄電池壽命約2-3年。

按照電站設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)及施工方式的不同，主要分為集中式光伏電站和分布式光伏電站。

（1）集中式光伏電站

集中式光伏電站是指與公共電網(wǎng)相聯(lián)接并承擔(dān)供電任務(wù)的太陽(yáng)能電站，電站集中大規(guī)模發(fā)電，經(jīng)逆變器、升壓變壓器在電網(wǎng)的高壓側(cè)并網(wǎng)，利用電網(wǎng)遠(yuǎn)距離傳輸?shù)浇K端用戶。集中式光伏電站投資需求大，建設(shè)周期長(zhǎng)，占地面積大。

（2）分布式光伏電站

分布式光伏電站通常是指利用分散式屋頂?shù)荣Y源，布置在用戶附近的發(fā)電系統(tǒng)，裝機(jī)規(guī)模較小，一般供用戶自己使用，多余的電量并入公共電網(wǎng)，具有投資小、建設(shè)快、占地面積小等特點(diǎn)。

光伏電站開(kāi)發(fā)主要有投資者開(kāi)發(fā)并自運(yùn)營(yíng)、投資開(kāi)發(fā)完成后轉(zhuǎn)讓電站兩種經(jīng)營(yíng)模式。自運(yùn)營(yíng)模式下，光伏電站開(kāi)發(fā)者通常也作為電站投資者，以自由資金投資建設(shè)電站，并網(wǎng)后自己運(yùn)營(yíng)并獲取收益；轉(zhuǎn)讓電站模式下，光伏電站投資者委托開(kāi)發(fā)者建設(shè)光伏電站，并網(wǎng)之后，開(kāi)發(fā)者將電站以資產(chǎn)或股權(quán)的形式出售給投資者，從而獲取收益。

光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，鏈上企業(yè)一般從事某個(gè)環(huán)節(jié)或某幾個(gè)環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)，僅有少數(shù)企業(yè)能覆蓋整個(gè)鏈條。產(chǎn)業(yè)鏈上各公司之間緊密合作，相互開(kāi)展采購(gòu)、銷售活動(dòng)。融資租賃企業(yè)則在鏈上發(fā)揮融資功能，如某些開(kāi)展光伏租賃業(yè)務(wù)的融資租賃公司，其母公司或股東就為光伏產(chǎn)業(yè)鏈上大型能源企業(yè)，融資租賃公司則圍繞股東開(kāi)展業(yè)務(wù)，為鏈上企業(yè)提供融資服務(wù)。

國(guó)家為鼓勵(lì)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展，由財(cái)政出資對(duì)光伏發(fā)電提供補(bǔ)貼。享受?chē)?guó)家電價(jià)補(bǔ)貼的光伏發(fā)電項(xiàng)目應(yīng)符合可再生能源發(fā)展規(guī)劃，光伏發(fā)電項(xiàng)目自投入運(yùn)營(yíng)起執(zhí)行標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)或電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。

根據(jù)規(guī)定，光伏電站標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)高出當(dāng)?shù)厝济簷C(jī)組標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)的部分，通過(guò)可再生能源發(fā)展基金補(bǔ)貼；對(duì)分布式光伏發(fā)電按照全電量補(bǔ)貼，通過(guò)可再生能源發(fā)展基金予以支持，由電網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)付，其中，分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)自用有余上網(wǎng)的電量，由電網(wǎng)企業(yè)按照當(dāng)?shù)厝济簷C(jī)組標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)收購(gòu)。

除此之外，還有不少地方政府為了扶持光伏產(chǎn)業(yè)，出臺(tái)了地方財(cái)政補(bǔ)貼政策，某些地區(qū)更是享有國(guó)家、省、市等多重補(bǔ)貼。

國(guó)家發(fā)展改革委于2017年12月19日發(fā)布的《關(guān)于2018年光伏發(fā)電項(xiàng)目?jī)r(jià)格政策的通知》（發(fā)改價(jià)格規(guī)〔2017〕2196號(hào)）中規(guī)定，2018年1月1日之后投運(yùn)的光伏電站標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)，Ⅰ類、Ⅱ類、Ⅲ類資源區(qū)標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)分別調(diào)整為每千瓦時(shí)0.55元、0.65元、0.75元（含稅）；2018年1月1日以后投運(yùn)的、采用“自發(fā)自用、余量上網(wǎng)”模式的分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目，全電量度電補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)降低0.05元，即補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為每千瓦時(shí)0.37元（含稅）；采用“全額上網(wǎng)”模式的分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目按所在資源區(qū)光伏電站價(jià)格執(zhí)行。

經(jīng)過(guò)此次531新政的調(diào)整，標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)及分布式光伏度電補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)均下調(diào)0.05元。

表：光伏發(fā)電上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整對(duì)比

光伏行業(yè)發(fā)展具有周期性、區(qū)域性

光伏行業(yè)發(fā)展與我國(guó)電力能源結(jié)構(gòu)布局及電力消費(fèi)緊密相關(guān)，整體上與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本同步；另外，光伏行業(yè)具有政策敏感性，因政策變動(dòng)而產(chǎn)生周期波動(dòng)，但目前光伏行業(yè)受?chē)?guó)家政策鼓勵(lì)，行業(yè)規(guī)模逐步擴(kuò)大，在新一輪政策引導(dǎo)下，行業(yè)將趨向更穩(wěn)健發(fā)展。

光伏電站建設(shè)對(duì)區(qū)位要求顯著，因而具有區(qū)域性特點(diǎn)。尤其是分布式光伏電站，因受土地資源制約較小，主要受光照條件、屋頂資源和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的綜合影響，呈現(xiàn)出更強(qiáng)的區(qū)位選擇特性。

光伏電站建設(shè)資金需求量大，且資金需求期限長(zhǎng)。由于光伏電站的發(fā)電量及收益狀況易受電站規(guī)模、所處地區(qū)位置以及地區(qū)政策的影響，使其從銀行獲取長(zhǎng)期貸款的難度較大，尤其是地方對(duì)電站的財(cái)政補(bǔ)貼、限電、以及下調(diào)電價(jià)等增加了電站的政策風(fēng)險(xiǎn)，加大了電站取得銀行融資的難度。

這些都促使了融資租賃與光伏產(chǎn)業(yè)的結(jié)合，并且光伏電站項(xiàng)目的特征與能融資租賃高度契合，可通過(guò)租賃的方式實(shí)現(xiàn)對(duì)光伏電站的融資。

融資租賃公司開(kāi)展的光伏租賃業(yè)務(wù)主要包括大型集中式地面光伏發(fā)電項(xiàng)目、分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目，其中大型地面式電站租賃業(yè)務(wù)開(kāi)展的體量較大，致使當(dāng)前該板塊業(yè)務(wù)空間已減縮；分布式電站項(xiàng)目于近兩年興起，一般較為分散且項(xiàng)目規(guī)模相對(duì)較小，風(fēng)險(xiǎn)也較為突出，故租賃公司開(kāi)展此類目一般需有一個(gè)資信良好的項(xiàng)目（運(yùn)營(yíng)商）主體作為承租人。

光伏租賃業(yè)務(wù)模式包括直租、售后回租、經(jīng)營(yíng)性租賃、經(jīng)營(yíng)性售后回租四種，目前主要以售后回租為主，其次為直租，經(jīng)營(yíng)租賃鮮少開(kāi)展，項(xiàng)目期限一般較長(zhǎng)。具體模式的選擇主要取決于項(xiàng)目自身需求，通常較為靈活。

直租模式下，租賃公司從項(xiàng)目建設(shè)前期、采購(gòu)環(huán)節(jié)介入，把控項(xiàng)目整體質(zhì)量及建成后運(yùn)營(yíng)發(fā)電情況，同時(shí)需要承擔(dān)政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等諸多不確定因素。

售后回租模式下，租賃公司主要為已建成電站提供融資，此類項(xiàng)目一般為已并網(wǎng)項(xiàng)目，操作較為簡(jiǎn)單，租賃期限主要取決于承租人融資需求，可短至幾年，也可長(zhǎng)至覆蓋電站整個(gè)生命周期。

經(jīng)營(yíng)性租賃是一種股債結(jié)合模式，租賃公司提供項(xiàng)目建設(shè)資金，電站建成租賃給項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)商或第三方運(yùn)營(yíng)，并按照投資比例獲取相應(yīng)股權(quán)，同時(shí)向承租人收取租金。

經(jīng)營(yíng)性售后回租模式下，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)商將已建成并網(wǎng)電站轉(zhuǎn)讓給租賃公司，后租賃公司將電站經(jīng)營(yíng)權(quán)租回給項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)商或租賃給第三方，按期收取租金。

光伏行業(yè)受地域、政策等多重因素影響，決定了光伏租賃業(yè)務(wù)面臨著相應(yīng)的多重風(fēng)險(xiǎn)，包括：電力消納風(fēng)險(xiǎn)，西部地區(qū)棄光限電嚴(yán)重且開(kāi)始蔓延，在通過(guò)就近消納破解困局的同時(shí)國(guó)家也引導(dǎo)光伏電站建設(shè)向中東部消納能力強(qiáng)的地區(qū)轉(zhuǎn)移，但隨著中東部地區(qū)光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，電力需求逐漸降低，棄光限電潛在風(fēng)險(xiǎn)也逐漸集聚；成本風(fēng)險(xiǎn)，隨著光伏發(fā)電成本、光伏發(fā)電系統(tǒng)單位建設(shè)成本的持續(xù)下降，租賃公司存量光伏租賃業(yè)務(wù)將面臨成本變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；此外，光伏租賃業(yè)務(wù)還面臨著因光伏組件成本降低、6月30日 前“搶裝潮”帶來(lái)的質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)，以及補(bǔ)貼發(fā)放的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

補(bǔ)貼缺口較大，欠補(bǔ)現(xiàn)象不斷是目前整個(gè)光伏行業(yè)的突出問(wèn)題。從租賃公司的角度出發(fā)，補(bǔ)貼資金的滯后發(fā)放直接影響著承租人的現(xiàn)金流，欠補(bǔ)嚴(yán)重時(shí)租賃公司很可能遭受承租人逾期風(fēng)險(xiǎn)。就現(xiàn)階段租賃公司實(shí)操來(lái)看，大型地面電站補(bǔ)貼周期較長(zhǎng)，一般在2-3年左右；分布式電站補(bǔ)貼一般幾月一結(jié)算，周期較長(zhǎng)的在半年左右，也有部分補(bǔ)貼發(fā)放及時(shí)的地區(qū)可以實(shí)現(xiàn)按月抄表結(jié)算。

巨額資金缺口雖拉長(zhǎng)了項(xiàng)目企業(yè)取得補(bǔ)貼的時(shí)間，但該補(bǔ)貼額度自項(xiàng)目開(kāi)展時(shí)就已經(jīng)明確取得，問(wèn)題就在于補(bǔ)貼資金到手的早晚。因此，對(duì)于租賃公司存量業(yè)務(wù)，該問(wèn)題引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)可控。

2018年5月31日，國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部國(guó)家能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項(xiàng)的通知》（發(fā)改能源〔2018〕823號(hào)），旨在提高光伏行業(yè)發(fā)展質(zhì)量，加快補(bǔ)貼退坡。

《通知》首先縮減了電站建設(shè)規(guī)模，規(guī)定暫不安排2018年需要國(guó)家補(bǔ)貼的普通光伏電站建設(shè)規(guī)模；今年安排1000萬(wàn)千瓦左右規(guī)模用于支持分布式光伏項(xiàng)目建設(shè)。考慮今年分布式光伏已建情況，明確各地5月31日（含）前并網(wǎng)的分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目納入國(guó)家認(rèn)可的規(guī)模管理范圍。其次降低了補(bǔ)貼強(qiáng)度，規(guī)定新投運(yùn)的光伏電站標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)每千瓦時(shí)統(tǒng)一降低0.05元，I類、II類、III類資源區(qū)標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)分別調(diào)整為每千瓦時(shí)0.5元、0.6元、0.7元（含稅）；新投運(yùn)的、采用“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”模式的分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目，全電量度電補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)降低0.05元，即補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為每千瓦時(shí)0.32元（含稅）。

對(duì)光伏行業(yè)整體而言，新政將導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，上游組件制造企業(yè)將遭受市場(chǎng)需求短缺、設(shè)備價(jià)格下跌壓力，制造端企業(yè)面臨“洗牌”；可喜的是，補(bǔ)貼缺口擴(kuò)大的速度將放緩，以往建成并網(wǎng)發(fā)電電站的補(bǔ)貼發(fā)放或?qū)⒓铀佟?/p>

關(guān)于普通地面光伏電站，《通知》明確喊停了其建設(shè)，直至2018年底都不會(huì)新增規(guī)模。但根據(jù)國(guó)家發(fā)改委的回應(yīng)，已納入2017年及以前建設(shè)規(guī)模且在2018年6月30日前并網(wǎng)投運(yùn)的地面電站繼續(xù)執(zhí)行2017年標(biāo)桿電價(jià)與補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。因此，6月30日將是普通地面電站最后的建設(shè)期限。同時(shí)，《通知》降低整體降低了標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)，并要求未來(lái)普通光伏電站建設(shè)均須進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)，招標(biāo)價(jià)格不得高于標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)，通過(guò)限價(jià)的方式規(guī)范普通電站建設(shè)，施行競(jìng)價(jià)上網(wǎng)。

關(guān)于分布式光伏電站，《通知》設(shè)定的10GW的項(xiàng)目指標(biāo)目前已經(jīng)接近甚至完成，意味著新投運(yùn)的分布式電站項(xiàng)目將無(wú)法享受?chē)?guó)家補(bǔ)貼，接下來(lái)，在不依靠國(guó)家補(bǔ)貼的情況下謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是分布式項(xiàng)目面臨的一大挑戰(zhàn)。不過(guò)，除國(guó)家補(bǔ)貼以外，地方財(cái)政補(bǔ)貼政策將是未來(lái)的重要影響因素，而且，在531新政下發(fā)之后，如河北、山東等部分地方已經(jīng)出臺(tái)了相應(yīng)的調(diào)整政策。此外，新投運(yùn)“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)的降低，以及“全額上網(wǎng)”分布式發(fā)電項(xiàng)目標(biāo)桿電價(jià)的降低，都將影響到新建電站的建設(shè)規(guī)模以及收益水平。

據(jù)能源局表示，于2018年6月30日前實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)的戶用分布式光伏項(xiàng)目將繼續(xù)進(jìn)入補(bǔ)貼規(guī)模，但未對(duì)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)作出說(shuō)明；對(duì)于5月31日至6月30日之間完成并網(wǎng)的小型工商業(yè)分布式光伏項(xiàng)目是否納入補(bǔ)貼規(guī)模也未說(shuō)明。關(guān)于“自發(fā)自用，余電上網(wǎng)”分布式發(fā)電項(xiàng)目是否可以繼續(xù)享受?chē)?guó)家補(bǔ)貼，業(yè)內(nèi)目前也解讀不一，仍處于觀望期。

政策的種種不明朗使得部分電網(wǎng)企業(yè)停止了分布式光伏發(fā)電的并網(wǎng)、補(bǔ)貼墊付等工作。為此，國(guó)家能源局綜合司于6月19日發(fā)布《關(guān)于做好光伏發(fā)電相關(guān)工作的緊急通知》，要求各地、各電網(wǎng)企業(yè)繼續(xù)做好光伏發(fā)電項(xiàng)目并網(wǎng)、（代）備案和地方補(bǔ)貼墊付等工作，不得以項(xiàng)目未納入國(guó)家補(bǔ)貼建設(shè)規(guī)模范圍為由擅自停止。

531新政對(duì)光伏行業(yè)的影響傳導(dǎo)至光伏租賃領(lǐng)域主要體現(xiàn)在業(yè)務(wù)拓展及風(fēng)險(xiǎn)防控兩個(gè)方面。

業(yè)務(wù)層面，普通地面光伏電站已被全面停止，分布式光伏電站規(guī)模已滿，新投運(yùn)分布式項(xiàng)目不再繼續(xù)享受?chē)?guó)家補(bǔ)貼，都將導(dǎo)致未來(lái)光伏電站建設(shè)放緩。我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)鏈條上有很多中小型民營(yíng)企業(yè)，此次新政調(diào)控也將使一些中小型企業(yè)被淘汰。作為融資方，租賃公司面臨的是光伏租賃業(yè)務(wù)潛在承租人的減少，以及可開(kāi)發(fā)光伏電站項(xiàng)目資源的匱乏，業(yè)務(wù)拓展壓力驟增。

另一方面，由于對(duì)于已經(jīng)并網(wǎng)發(fā)電的項(xiàng)目，繼續(xù)參照原有的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，因此對(duì)租賃公司而言，存量項(xiàng)目中只要已經(jīng)完成并網(wǎng)，則承租人將不受新政的影響，項(xiàng)目仍可正常開(kāi)展；存量項(xiàng)目中已經(jīng)納入2017年規(guī)模并且能在6月30日前并網(wǎng)的普通地面電站項(xiàng)目，由于仍以2017年標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行補(bǔ)貼，也基本不受新政影響，仍然繼續(xù)開(kāi)展；其他存量項(xiàng)目中能在6月30日前完成并網(wǎng)的雖繼續(xù)享受補(bǔ)貼，但由于具體補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)未明，存在不確定因素，如果按照降價(jià)后的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，那么項(xiàng)目承租方的預(yù)期現(xiàn)金流入將降低，也給租賃公司帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)，在補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)差價(jià)為0.05元的前提下，該類項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)整體可控。

風(fēng)險(xiǎn)防控層面，531新政給租賃公司帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于存量業(yè)務(wù)，由于補(bǔ)貼額度以及標(biāo)桿電價(jià)的整體降低，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)商（承租方）未并網(wǎng)項(xiàng)目的預(yù)期收益降低，或?qū)⒔o其帶來(lái)一定的還款壓力，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增加，對(duì)租賃公司而言，承租人逾期風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⑸仙?，風(fēng)控難度加大。而且，新政將波及一部分中小型項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)企業(yè)，此類企業(yè)本身資質(zhì)相對(duì)較差，資金來(lái)源渠道有限，競(jìng)爭(zhēng)力較弱，現(xiàn)金流易受沖擊，如果涉及該類承租人，則項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可能更為突出，建議租賃公司密切關(guān)注其對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目，做好風(fēng)險(xiǎn)防控措施。

531新政意在引導(dǎo)光伏產(chǎn)業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向提質(zhì)增效發(fā)展，且已對(duì)光伏市場(chǎng)造成一定波動(dòng)，有些企業(yè)甚至面臨破產(chǎn)危機(jī)。然而，光伏發(fā)電作為清潔能源，對(duì)我國(guó)能源革命的開(kāi)展具有重要作用，仍然屬于國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展產(chǎn)業(yè)，其市場(chǎng)需求依然存在，且某些特定企業(yè)對(duì)光伏發(fā)電項(xiàng)目的需求也不會(huì)消退，只是未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展重心應(yīng)轉(zhuǎn)至如何實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展上；再者，光伏發(fā)電在成本上依然較國(guó)電具有優(yōu)勢(shì)；因此，光伏租賃業(yè)務(wù)依然有發(fā)展空間。

下一步，租賃公司國(guó)內(nèi)光伏租賃項(xiàng)目資源可從以下四方面挖掘：

531新政并未禁止不需要國(guó)家補(bǔ)貼的分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目，租賃公司可尋求此類項(xiàng)目。但開(kāi)展該類項(xiàng)目，對(duì)應(yīng)承租人應(yīng)盡量選擇資金實(shí)力雄厚、信用良好的大型運(yùn)營(yíng)商，并重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目投向及業(yè)主情況，采用更為嚴(yán)格的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，確保承租方未來(lái)現(xiàn)金流的穩(wěn)定。

雖然新增余電上網(wǎng)分布式發(fā)電項(xiàng)目能否拿到國(guó)家補(bǔ)貼暫時(shí)未知，但是不少地方政府出臺(tái)了支持分布式光伏發(fā)電的補(bǔ)貼政策，并且部分地方對(duì)電站的財(cái)政補(bǔ)貼發(fā)放也較為及時(shí)，租賃公司也可重點(diǎn)關(guān)注此類地區(qū)的分布式發(fā)電項(xiàng)目，尋求合適的業(yè)務(wù)機(jī)遇。

531新政在縮減了光伏電站建設(shè)規(guī)模的同時(shí)，也促使了已并網(wǎng)運(yùn)營(yíng)電站的更優(yōu)質(zhì)發(fā)展，以及補(bǔ)貼發(fā)放的提速。此類電站將成為一項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，租賃公司可對(duì)其中具有盤(pán)活資產(chǎn)需求的電站提供融資。

即使目前我國(guó)光伏電站規(guī)模整體在收緊，2018年各類指標(biāo)已滿，但2019年及以后仍然會(huì)有新的指標(biāo)下放，因此，一些仍處于建設(shè)期的、6月30日前不能實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)的項(xiàng)目也可排隊(duì)等待進(jìn)入2019年的規(guī)模范圍。租賃公司可待電站項(xiàng)目被納入規(guī)模以后再進(jìn)入，但需要注意的是2019年及以后年度的規(guī)模大小未知，未來(lái)規(guī)模內(nèi)項(xiàng)目資源或許有限。

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