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5月14日，商務(wù)部發(fā)布《商務(wù)部辦公廳關(guān)于融資租賃公司、商業(yè)保理公司和典當(dāng)行管理職責(zé)調(diào)整有關(guān)事宜的通知》稱，根據(jù)《中共中央關(guān)于深化黨和國(guó)家機(jī)構(gòu)改革的決定》等文件要求和全國(guó)金融工作會(huì)議精神，商務(wù)部已將制定融資租賃公司、商業(yè)保理公司、典當(dāng)行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管規(guī)則職責(zé)劃給中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，自4月20日起，有關(guān)職責(zé)由銀保監(jiān)會(huì)履行； 請(qǐng)各地商務(wù)主管部門按照黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于機(jī)構(gòu)改革的有關(guān)要求，在地方政府的統(tǒng)一部署下，積極開(kāi)展相關(guān)工作。

在國(guó)內(nèi)，雖然均從事融資租賃業(yè)務(wù)，但有兩類租賃公司，分別是由銀保監(jiān)會(huì)審批和監(jiān)管的金融租賃公司和由商務(wù)部審批和監(jiān)管的融資租賃公司。相對(duì)于融資租賃公司，金融租賃公司具有金融機(jī)構(gòu)許可證，可以從通過(guò)同業(yè)拆借獲得相對(duì)低的資金。融資租賃公司監(jiān)管職責(zé)劃入銀保監(jiān)會(huì)后，或?qū)⒂欣诒O(jiān)管部門對(duì)融資租賃業(yè)務(wù)實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管。 

至此，租賃行業(yè)的監(jiān)管職責(zé)已全部劃歸至銀保監(jiān)會(huì)。 

  

一、融資租賃行業(yè)2017年信用風(fēng)險(xiǎn)回顧

1、金融工作回歸本源，融資租賃行業(yè)發(fā)展路徑明確，監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán)

2017年7月召開(kāi)的第五次全國(guó)金融工作會(huì)議中明確金融要把為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)作為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，把更多金融資源配置到經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。2017年10月，在中共十九大報(bào)告中明確貫徹發(fā)展新發(fā)展理念、建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的目標(biāo)，堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線。融資租賃兼具融資與融物的雙重屬性，直接為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的存量資產(chǎn)盤(pán)活、制造技術(shù)更新以及產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供了支持，契合全國(guó)金融工作會(huì)議以及十九大報(bào)告中的指導(dǎo)精神，行業(yè)路徑發(fā)展明確。

監(jiān)管政策方面，除金融租賃外，內(nèi)資租賃和外資租賃企業(yè)目前仍缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管評(píng)級(jí)制度，尚未形成分類管理，融資租賃行業(yè)亟待統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)范發(fā)展。2017年5月，商務(wù)部對(duì)內(nèi)資租賃企業(yè)和外資租賃企業(yè)開(kāi)展業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)排查工作，通過(guò)信息化監(jiān)管、現(xiàn)場(chǎng)檢查、外部調(diào)研等方式，對(duì)企業(yè)在變相吸收公眾存款、虛構(gòu)租賃物、違規(guī)向地方政府融資以及超杠桿經(jīng)營(yíng)等風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行重點(diǎn)排查。本次風(fēng)險(xiǎn)排查有利于下一步強(qiáng)化融資租賃行業(yè)事中事后監(jiān)管以及風(fēng)險(xiǎn)防范預(yù)警機(jī)制的建立。2017年12月，深圳市金融辦發(fā)文明確將融資租賃等機(jī)構(gòu)劃歸金融辦監(jiān)管，在金融行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，統(tǒng)一監(jiān)管或成趨勢(shì)。在監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán)的情況下，需重點(diǎn)關(guān)注融資租賃企業(yè)風(fēng)控體系的建設(shè)和完善。

2、融資租賃行業(yè)整體資本實(shí)力增強(qiáng)，小型租賃公司或?qū)⒚媾R淘汰；融資租賃行業(yè)在社會(huì)融資體系中的地位仍較低

從公司數(shù)量來(lái)看，近年來(lái)受金融租賃公司準(zhǔn)入門檻降低、商務(wù)部和稅務(wù)總局加速對(duì)內(nèi)資租賃企業(yè)的審批以及自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)改革等政策影響，我國(guó)融資租賃企業(yè)數(shù)量高速增長(zhǎng)，據(jù)中國(guó)租賃聯(lián)盟和天津?yàn)I海融資租賃研究院統(tǒng)計(jì)，截至2017年6月末，全國(guó)融資租賃企業(yè)（不含單一項(xiàng)目公司、分公司和收購(gòu)的海外公司）總數(shù)為8,218家，較年初增長(zhǎng)15.16%，增速同比下降11.46個(gè)百分點(diǎn)，其中，金融租賃66家，較年初增加7家；內(nèi)資租賃224家，較年初增加19家；外資租賃7,928家，較年初增加1,056家。區(qū)域分布上，競(jìng)爭(zhēng)區(qū)域集中于產(chǎn)業(yè)集群集中的沿海省市，加之自貿(mào)區(qū)制度的設(shè)計(jì)創(chuàng)新，上海、廣東、天津三地租賃公司數(shù)量均過(guò)千家，地區(qū)集聚效應(yīng)凸顯，地域發(fā)展仍不平衡。

從注冊(cè)資金來(lái)看，隨著融資租賃公司數(shù)量快速增長(zhǎng)，行業(yè)注冊(cè)資金總量也快速上升。截至2017年6月末，我國(guó)融資租賃公司注冊(cè)資金合計(jì)29,341億元，較年初增長(zhǎng)14.75%，整體資本實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。

從平均業(yè)務(wù)合同余額來(lái)看，截至2017年6月末，金融租賃公司平均合同余額320.45億元，內(nèi)資租賃公司平均合同余額77.23億元，外資租賃公司平均合同余額2.21億元。由于金融租賃公司的資本金規(guī)模大且監(jiān)管規(guī)定的12.5倍財(cái)務(wù)杠桿上限也高于內(nèi)資租賃和外資租賃，因而租賃資產(chǎn)規(guī)模顯著高于內(nèi)資和外資融資租賃公司。外資租賃公司數(shù)量近年來(lái)呈爆發(fā)式增長(zhǎng)但平均合同余額最小，絕大部分外資租賃公司并未實(shí)際開(kāi)展相應(yīng)融資租賃業(yè)務(wù)或僅承擔(dān)境內(nèi)外資金通道作用，隨著監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán)以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的深入，部分資本規(guī)模較小、業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力弱且風(fēng)險(xiǎn)管理體系不成熟的租賃企業(yè)或?qū)⒚媾R淘汰。

融資租賃作為與實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密結(jié)合的一種投融資方式，是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)、帶動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、促進(jìn)社會(huì)投資和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的積極力量。近年來(lái)，我國(guó)融資租賃行業(yè)雖然發(fā)展迅速，但在社會(huì)融資體系中的地位仍較低。聯(lián)合評(píng)級(jí)使用“期末融資租賃合同余額/期末社會(huì)融資規(guī)模存量”來(lái)評(píng)估融資租賃行業(yè)滲透率水平，該指標(biāo)由2014年末的2.60%上升至2016年末的3.42%，但仍處于較低水平。截至2017年6月末，融資租賃行業(yè)滲透率為3.35%，受融資租賃行業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模增速放緩影響，滲透率較年初微降0.07個(gè)百分點(diǎn)；與2017年6月末對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額占社會(huì)融資規(guī)模存量的67.90%相比，融資租賃行業(yè)滲透率持續(xù)處于較低水平。

 

3、融資租賃行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量有所改善，杠桿水平保持較高分位，盈利能力仍將承壓

因融資租賃行業(yè)監(jiān)管體制尚不完善，可獲取的公開(kāi)信息較少，因此本節(jié)分析以發(fā)行過(guò)債券且公開(kāi)披露2017年半年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的主體為樣本；考慮到融資租賃行業(yè)發(fā)展尚不成熟，雖然企業(yè)數(shù)量增長(zhǎng)迅速，但多數(shù)企業(yè)展業(yè)時(shí)間不長(zhǎng)，且規(guī)模較小，甚至仍未開(kāi)展業(yè)務(wù)，而發(fā)債企業(yè)通常資質(zhì)較好，并且數(shù)量少，因此樣本公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)與全行業(yè)的發(fā)展情況存在一定差異。

4、業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，整體盈利能力仍將承壓

2017年以來(lái)，樣本公司總體業(yè)務(wù)規(guī)模增速與去年基本持平。截至2017年6月末，樣本公司應(yīng)收融資租賃款凈額合計(jì)11,751.45億元，較年初增長(zhǎng)12.31%，年化增幅較2016年全年小幅下降1.13個(gè)百分點(diǎn)。

隨著租賃業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，樣本公司營(yíng)業(yè)收入總額迅速增長(zhǎng)，2017年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)409.08億元，同比增長(zhǎng)39.76%，增速明顯高于租賃規(guī)模增速；受收入迅速增長(zhǎng)的影響，2017年以來(lái)樣本公司凈利潤(rùn)亦呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)124.30億元，同比增長(zhǎng)38.80%，增速與收入增速基本持平。

 

盈利指標(biāo)方面，樣本公司資產(chǎn)利用效率有所上升，凈利潤(rùn)增幅高于凈資產(chǎn)增幅，2017年1~6月，樣本公司平均凈資產(chǎn)收益率為6.64%，較上年同期增加0.72個(gè)百分點(diǎn)。

總體看，樣本公司營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)增幅明顯高于業(yè)務(wù)規(guī)模增幅，盈利能力有所提高；由于融資成本的攀升，盈利能力面臨一定的下行壓力。

5、不良資產(chǎn)規(guī)模及占比情況整體呈下降態(tài)勢(shì)，資產(chǎn)質(zhì)量有所改善

從租賃資產(chǎn)質(zhì)量上來(lái)看，截至2016年末，樣本公司中有5家公司不良率保持為0，相比較2015年末，剩余21家樣本公司中，7家公司不良率有所下降，降幅在0.03個(gè)百分點(diǎn)至1.48個(gè)百分點(diǎn)之間；14家公司不良率有所上升，增幅在0.03個(gè)百分點(diǎn)至1.51個(gè)百分點(diǎn)之間。從樣本公司加權(quán)平均不良率來(lái)看，2016年末為0.93%，較年初增加0.10個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)年資產(chǎn)質(zhì)量有所下降，仍屬較好水平。

 

2017年以來(lái)，在樣本公司有不良率統(tǒng)計(jì)的17家公司中，11家公司不良率較年初有所下降，降幅在0.01個(gè)百分點(diǎn)至1.12個(gè)百分點(diǎn)之間；2家公司不良率有所上升，華融金租6月末不良率較年初增加0.10個(gè)百分點(diǎn)，海通恒信9月末不良率較年初增加0.15個(gè)百分點(diǎn)；4家無(wú)明顯變動(dòng)（即精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位后變動(dòng)為0.00個(gè)百分點(diǎn)）。

從不良資產(chǎn)金額來(lái)看，以上17家公司中，5家公司不良資產(chǎn)總額在2017年統(tǒng)計(jì)到的最新數(shù)據(jù)中均較2016年末無(wú)變化，4家有所增長(zhǎng)，另外8家公司的不良資產(chǎn)金額均有所下降，整體不良資產(chǎn)規(guī)模較年初有所下降。

總體看，2017年以來(lái)樣本公司不良率有所降低，整體資產(chǎn)質(zhì)量有所改善。

6、杠桿水平仍保持較高分位，資本充足性延續(xù)下降趨勢(shì)

受利潤(rùn)留存以及當(dāng)年增資的影響，2017年以來(lái)樣本公司股東權(quán)益總額小幅上漲，較年初增長(zhǎng)8.83%，年化增幅較去年全年減少7.36個(gè)百分點(diǎn)。然而股權(quán)融資及利潤(rùn)留存不足以滿足業(yè)務(wù)擴(kuò)張對(duì)資金的需求，因此，樣本公司對(duì)外部資金的需求有所增加，負(fù)債總額及全部債務(wù)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，截至2017年6月末，樣本公司負(fù)債總額合計(jì)13,986.09億元，較年初增長(zhǎng)13.03%，資產(chǎn)負(fù)債率為87.75%，較年初微幅增加，仍然保持較高水平。有息債務(wù)方面，受債券市場(chǎng)利率攀升的影響，2017年以來(lái)債券發(fā)行金額增速較上年下降明顯，6月末樣本公司全部債務(wù)為10,339.39億元，較年初增加5.55%，受此影響，樣本公司平均全部債務(wù)資本化比率小幅下降，由年初的84.87%降為84.12%，但仍然具有一定的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

截至2017年6月末，樣本公司平均資本充足率為16.61%，較年初下降0.53個(gè)百分點(diǎn)?？紤]到杠桿水平保持較高分位，未來(lái)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大將使各家公司對(duì)自有資金的增長(zhǎng)產(chǎn)生一定的需求，股權(quán)融資將成為公司增加資本金的重要手段。

總體看，2017年以來(lái)，隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，融資租賃行業(yè)內(nèi)企業(yè)保持著較高的外部融資需求，杠桿水平保持較高水平，債務(wù)負(fù)擔(dān)較重。 

7、租賃企業(yè)ABS發(fā)行整體放緩，租賃信貸ABS發(fā)行提速，債券發(fā)行規(guī)模及成本均有所增長(zhǎng)，股權(quán)融資或?qū)⒊蔀檠a(bǔ)充資本金的重要手段。

2017年以來(lái)租賃企業(yè)ABS發(fā)行整體放緩，以金融租賃公司發(fā)行主體為主的租賃信貸ABS發(fā)行提速

我國(guó)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品由不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)分別監(jiān)管，按照監(jiān)管機(jī)構(gòu)的不同，可劃分為銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的信貸資產(chǎn)支持證券（簡(jiǎn)稱“信貸ABS”），證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的企業(yè)資產(chǎn)支持證券（簡(jiǎn)稱“企業(yè)ABS”），央行旗下銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)監(jiān)管的資產(chǎn)支持票據(jù)（Asset-BackedNotes，簡(jiǎn)稱ABN），目前融資租賃公司以租賃信貸ABS和租賃企業(yè)ABS發(fā)行為主。截至2017年末，全年以租賃租金為基礎(chǔ)資產(chǎn)的ABS產(chǎn)品共發(fā)行228只，占ABS產(chǎn)品發(fā)行總數(shù)的25.17%，年末余額為1,372.92億元，占ABS產(chǎn)品余額比重為12.70%。

經(jīng)歷了2016年租賃企業(yè)ABS井噴式發(fā)展后，2017年以來(lái)，租賃企業(yè)ABS發(fā)行放緩，以金融租賃公司發(fā)行主體為主的租賃信貸ABS發(fā)行提速。2017年，租賃信貸ABS發(fā)行11只，發(fā)行金額為345.67億元，發(fā)行數(shù)量較去年同期增加7只，發(fā)行金額同比增長(zhǎng)164.13%；租賃企業(yè)ABS共發(fā)行70只，發(fā)行金額為793.21億元，發(fā)行數(shù)量較去年同期減少45只，發(fā)行金額同比減少23.38%。

此外，汽車融資租賃作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的特點(diǎn)是入池資產(chǎn)筆數(shù)多、單筆資產(chǎn)金額小、基礎(chǔ)資產(chǎn)池高度分散，可以較好地體現(xiàn)資產(chǎn)證券化分散度高的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，借助ABS發(fā)行市場(chǎng)日益成熟，汽車融資租賃業(yè)務(wù)發(fā)行ABS迅速做大資產(chǎn)規(guī)模。汽車租賃ABS發(fā)行規(guī)模較大的融資租賃公司主要有匯通信誠(chéng)租賃有限公司、上海易鑫融資租賃有限公司、先鋒太盟融資租賃有限公司、獅橋融資租賃（中國(guó)）有限公司等，截至2017年末，匯通信誠(chéng)租賃有限公司累計(jì)發(fā)行147.62億元，上海易鑫融資租賃有限公司累計(jì)發(fā)行112.75億元，先鋒太盟融資租賃有限公司累計(jì)發(fā)行32.64億元，獅橋融資租賃（中國(guó)）有限公司累計(jì)發(fā)行34.18億元。 

8、2017年以來(lái)融資租賃行業(yè)債券發(fā)行規(guī)模進(jìn)一步增長(zhǎng)，利率攀升顯著

2017年，融資租賃行業(yè)債券發(fā)行市場(chǎng)以公司債和短融為主，且發(fā)行規(guī)模進(jìn)一步增長(zhǎng)。2017年公司債發(fā)行數(shù)量為34只，同比增加13只，發(fā)行金額為526億元，同比增長(zhǎng)109.98%；PPN發(fā)行數(shù)量為25只，同比增加2只，發(fā)行金額為269.50億元，同比增長(zhǎng)28.64%；中期票據(jù)發(fā)行數(shù)量為9只，同比減少3只，發(fā)行金額111億元，同比增長(zhǎng)6.94%；短融發(fā)行數(shù)量為87只，同比增加49只，發(fā)行金額749.6億元，同比增長(zhǎng)191.11%。

 

 

發(fā)行利率方面，在2017年金融監(jiān)管強(qiáng)化以引導(dǎo)金融去杠桿的宏觀調(diào)控大背景下，信用緊縮效應(yīng)顯著，債券發(fā)行成本進(jìn)一步提高。2017年，融資租賃公司發(fā)行金融債、公司債、PPN、中期票據(jù)以及短融的加權(quán)平均利率分別為4.73%、5.52%、5.70%、5.43%、4.89%，均較2016年同期發(fā)行利率水平明顯提升約40%，除期限較短的短融外，發(fā)行主體以金融租賃公司為主的金融債利率水平仍顯著低于其他3個(gè)發(fā)行品種。 

9、權(quán)益融資活躍，多家上市公司布局融資租賃業(yè)務(wù)

隨著融資租賃行業(yè)快速發(fā)展以及多層次資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)完善，股權(quán)融資作為融資租賃公司重要的融資方式在增強(qiáng)資本實(shí)力、優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)以及增強(qiáng)資金杠桿水平方面有著舉足輕重的作用，繼2016年中銀航空租賃有限公司和國(guó)銀金融租賃股份有限公司在香港聯(lián)交所上市以來(lái)，2017年，多家融資租賃公司積極開(kāi)展資本運(yùn)作，其中江蘇金融租賃股份有限公司已上報(bào)A股主板首發(fā)上市申請(qǐng)并于2018年1月16日獲證監(jiān)會(huì)通過(guò)，成為首家在A股上市的金融租賃公司；易鑫集團(tuán)（上海易鑫融資租賃有限公司為其下屬子公司）于2017年11月在港交所IPO；廣匯汽車服務(wù)股份公司（匯通信誠(chéng)租賃有限公司為其下屬子公司）80億元定增事項(xiàng)于2017年12月增資完畢；海通恒信國(guó)際租賃有限公司擬分拆在香港聯(lián)交所獨(dú)立上市；中建投租賃股份有限公司已完成股改并適時(shí)啟動(dòng)上市進(jìn)程。此外，2017年以來(lái)，多家A股上市公司通過(guò)設(shè)立融資租賃公司積極開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)，借助上市公司平臺(tái)優(yōu)勢(shì)以及自身產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同支持融資租賃市場(chǎng)發(fā)展。

10、受益于資本規(guī)模增加、盈利能力上升等因素，2017年融資租賃行業(yè)主體信用等級(jí)調(diào)整方向均為上調(diào)，信用水平有所提升

2017年以來(lái)，全國(guó)融資租賃業(yè)仍保持穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢(shì)，未發(fā)生行業(yè)性、區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的跡象，整體信用環(huán)境仍屬較好，發(fā)債主體整體信用狀況相對(duì)穩(wěn)定。

作為反映債券市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)的重要參考，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人的信用級(jí)別調(diào)整情況基本反映出了整體信用風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。2017年以來(lái)，共5家發(fā)行人主體評(píng)級(jí)有調(diào)整[1]，均為上調(diào)，無(wú)主體被下調(diào)情況。級(jí)別調(diào)整的主體中，由AA上調(diào)為AA+的有1家，為國(guó)泰租賃有限公司；由AA+上調(diào)為AAA的主體共計(jì)4家，分別為江蘇金融租賃股份有限公司、中國(guó)外貿(mào)金融租賃有限公司、長(zhǎng)城國(guó)興金融租賃有限公司和天津渤海租賃有限公司。具體級(jí)別調(diào)整情況如下表所示：

 

 

出現(xiàn)級(jí)別調(diào)整的企業(yè)主要有如下特點(diǎn)：1、從股東背景來(lái)看，天津渤海租賃有限公司為上市公司全資子公司，其余4家租賃公司的第一大股東均為國(guó)有企業(yè)，股東背景及其對(duì)企業(yè)的支持力度對(duì)于融資租賃企業(yè)的信用狀況有重要的影響；2、從資本實(shí)力看，有4家公司均得到了股東的資本支持（含擬增資計(jì)劃），資本規(guī)模的擴(kuò)大有助于各公司擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模以及增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力；3、除股東支持以及資本金的擴(kuò)大之外，盈利能力的大幅提升增強(qiáng)了機(jī)構(gòu)自身的抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力，國(guó)泰租賃近年來(lái)盈利水平不斷上升，2016年以來(lái)延續(xù)了上升的趨勢(shì)，平均凈資產(chǎn)收益率由上年的5.69%上升至9.34%。

 

二、融資租賃行業(yè)2018年信用風(fēng)險(xiǎn)展望 

政策環(huán)境方面，2018年是全面貫徹十九大精神、決勝全面建成小康社會(huì)的第一年，各方面加快發(fā)展的動(dòng)力和意愿會(huì)比較強(qiáng)，新興行業(yè)繼續(xù)快速增長(zhǎng)，新舊動(dòng)能持續(xù)轉(zhuǎn)化，隨著國(guó)家多個(gè)重大戰(zhàn)略實(shí)施以及金融工作回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)本源，融資租賃行業(yè)政策環(huán)境會(huì)進(jìn)一步得到改善，融資租賃企業(yè)有望面臨重要發(fā)展機(jī)遇。此外，嚴(yán)監(jiān)管和防風(fēng)險(xiǎn)仍將是金融領(lǐng)域2018年的工作重點(diǎn)，融資租賃行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管有望取得突破；如監(jiān)管強(qiáng)度顯著超出預(yù)期，或在短期內(nèi)對(duì)行業(yè)內(nèi)企業(yè)造成一定的不利影響。

行業(yè)發(fā)展方面，目前融資租賃企業(yè)數(shù)量和業(yè)務(wù)規(guī)模增速放緩，地域發(fā)展不平衡性顯著，行業(yè)滲透率持續(xù)處于低位，2018年，融資租賃行業(yè)亟需創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展模式，突破同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的發(fā)展瓶頸，延伸價(jià)值鏈，實(shí)現(xiàn)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

融資方面，融資租賃行業(yè)債券發(fā)行規(guī)模進(jìn)一步增長(zhǎng)，但受貨幣政策穩(wěn)健偏緊、金融去杠桿政策的持續(xù)推進(jìn)以及美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素的共同作用影響，利率攀升顯著。2018年，在金融體系降杠桿防風(fēng)險(xiǎn)的主基調(diào)上，流動(dòng)性或仍將呈現(xiàn)趨緊狀態(tài)，但不會(huì)出現(xiàn)過(guò)度緊張的市場(chǎng)環(huán)境；對(duì)融資租賃企業(yè)的流動(dòng)性趨緊、成本上升等情況需保持關(guān)注。

財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，雖然融資租賃行業(yè)內(nèi)大中型企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量整體有所改善，但2018年融資租賃行業(yè)內(nèi)資產(chǎn)質(zhì)量仍是關(guān)注重點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)控制仍是行業(yè)內(nèi)企業(yè)需重點(diǎn)關(guān)注及完善的重要環(huán)節(jié)；受去杠桿政策的持續(xù)推進(jìn)及融資成本攀升的影響，盈利指標(biāo)將面臨一定的下行壓力。

綜上所述，2018年融資租賃行業(yè)的發(fā)展中機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，需要融資租賃企業(yè)在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)筑底回升階段把握服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)本源這一政策紅利，充分發(fā)揮融資與融物屬性，積極推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，突破同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境；與此同時(shí)也面臨著融資成本攀升等情況對(duì)盈利能力造成的不利影響。總體看，聯(lián)合評(píng)級(jí)對(duì)未來(lái)融資租賃行業(yè)的評(píng)級(jí)展望為“穩(wěn)定”。

來(lái)源：聯(lián)合評(píng)級(jí)