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　　本文簡(jiǎn)要介紹了CAMELS分析法并對(duì)融資租賃CAMELS分析進(jìn)行設(shè)計(jì)，接著介紹了渤海租賃的背景情況并對(duì)其經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行了分析，然后利用前述所設(shè)計(jì)的融資租賃CAMELS評(píng)級(jí)體系對(duì)渤海租賃公司進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)及分析。

　　

　　CAMELS風(fēng)險(xiǎn)衡量法設(shè)計(jì)

　　

　　1、CAMELS分析法簡(jiǎn)要介紹

　　

　　1914年，美國(guó)建立了聯(lián)邦儲(chǔ)備體系，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)被法律賦予了金融監(jiān)管職能，以實(shí)現(xiàn)金融業(yè)安全穩(wěn)健發(fā)展，降低金融風(fēng)險(xiǎn)。但是在二十世紀(jì)二十年代初至三十年代初這十年左右時(shí)間里，美國(guó)先后有一萬多家銀行倒閉。1933年由于公眾的存款支付不能保證，美國(guó)總統(tǒng)羅斯福下令所有銀行從1933年3月6日至13日停業(yè)整頓，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)生了劇烈的動(dòng)蕩。針對(duì)這些嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)問題，美國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局推出了駱駝評(píng)級(jí)法（CAMELS Rating）。駱駝評(píng)級(jí)法選擇資本充足性、資產(chǎn)質(zhì)量、管理能力、盈利能力和流動(dòng)性五項(xiàng)指標(biāo)作為綜合評(píng)價(jià)和衡量金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)狀況的標(biāo)準(zhǔn)。從1991年開始，美聯(lián)儲(chǔ)和其他的金融監(jiān)管部門重新對(duì)這一體系了修訂，主要是增加了第六項(xiàng)指標(biāo)——市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)敏感度，這一指標(biāo)主要考察利率、匯率、商品和股票價(jià)格的變化，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況可能產(chǎn)生不良影響的程度。駱駝評(píng)級(jí)法采取單項(xiàng)評(píng)價(jià)與整體評(píng)價(jià)相結(jié)合、定性分析與定量分析相結(jié)合，這種評(píng)價(jià)方法突出強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，充分重視管理水平在風(fēng)險(xiǎn)管理中的決定性作用。

　　

　?。?）資本充足性（Capital Adequacy）

　　

　　這一指標(biāo)主要考察資本充足率，也就是總資本與總資產(chǎn)的比值。總資本包括基礎(chǔ)資本以及長(zhǎng)期附屬債務(wù)，其中基礎(chǔ)資本包含股本（實(shí)收資本）、盈余公積、未分配利潤(rùn)以及呆賬準(zhǔn)備金。巴塞爾協(xié)議規(guī)定的總資本充足率的最低標(biāo)準(zhǔn)為8%。

　　

　　（2）資產(chǎn)質(zhì)量（Asset Quality）

　　

　　這一指標(biāo)主要考察金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和逾期貸款的數(shù)量；呆賬準(zhǔn)備金是否充足；經(jīng)營(yíng)管理人員的素質(zhì)；貸款的集中度以及問題貸款產(chǎn)生的可能性。這一指標(biāo)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：把全部貸款按照風(fēng)險(xiǎn)程度劃為四類，即正常貸款、不符合標(biāo)準(zhǔn)貸款、疑問貸款以及難以收回貸款。分類之后按下列公式計(jì)算：

　　

　　資產(chǎn)質(zhì)量比率=加權(quán)計(jì)算后的有問題貸款/基礎(chǔ)資本加權(quán)計(jì)算后的有問題貸款=不符合標(biāo)準(zhǔn)貸款×20%+疑問貸款×50%+難以收回貸款×100%。

　　

　　（3）管理水平（Management）

　　

　　這一指標(biāo)主要考察金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)政策、業(yè)務(wù)計(jì)劃、管理層經(jīng)歷和經(jīng)驗(yàn)及管理水平、員工培訓(xùn)情況等一些定性因素。這些因素的評(píng)價(jià)有些困難，通常都通過對(duì)其他的量化指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)得出相關(guān)結(jié)論。管理水平的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：通常以令人滿意或者非常好等為標(biāo)準(zhǔn)。

　　

　?。?）盈利水平（Earnings）

　　

　　這一指標(biāo)主要考察金融機(jī)構(gòu)在最近這一、兩年種的凈收益狀況。指標(biāo)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：

　　

　　以資產(chǎn)收益率為標(biāo)準(zhǔn)，通過這一比率進(jìn)行評(píng)價(jià)。

　　

　　資產(chǎn)收益率=凈收益/總資產(chǎn)

　　

　?。?）流動(dòng)性（Liquidity）

　　

　　這一指標(biāo)主要考察金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)狀況；對(duì)借入資金產(chǎn)生依賴的程度；流動(dòng)資產(chǎn)中能夠隨時(shí)變現(xiàn)的數(shù)量；對(duì)資產(chǎn)負(fù)債的管理以及控制能力；借入資金的頻率和迅速融資的能力。這一指標(biāo)的評(píng)價(jià)并沒有確定的標(biāo)準(zhǔn)，通常是通過與同類、同規(guī)模的機(jī)構(gòu)進(jìn)行橫向比較，來確定優(yōu)劣與強(qiáng)弱。

　　

　?。?）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)敏感度（Sensitivity 0f Market Risk）

　　

　　這一指標(biāo)主要考察利率、匯率、商品和股票價(jià)格的變化，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)利益可能產(chǎn)生不良影響的程度。對(duì)這一指標(biāo)的評(píng)價(jià)，主要是評(píng)價(jià)其管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特別是利率風(fēng)險(xiǎn)的管理能力。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)通過對(duì)利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債的深入分析對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債實(shí)行動(dòng)態(tài)管理。

　　

　　2、融資租賃CAMELS分析

　　

　　借鑒CAMELS評(píng)級(jí)體系，我國(guó)融資租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)也可以從這六個(gè)方面進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，并在對(duì)這六個(gè)方面進(jìn)行考評(píng)的基礎(chǔ)上進(jìn)行綜合考核和評(píng)價(jià)。按照研究需要，各個(gè)項(xiàng)目以及綜合評(píng)價(jià)都分為5級(jí)，1級(jí)為最好，2級(jí)較好，3級(jí)為一般，4級(jí)為較差，5級(jí)為最差。

　　

　?。?）資本充足性

　　

　　決定融資租賃公司經(jīng)營(yíng)能力的非常重要的一個(gè)標(biāo)志就是資本充足性，自有資本如果充足，能夠從根本上保證租賃公司有支付能力和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。衡量這一指標(biāo)的主要標(biāo)準(zhǔn)是資本充足率，資本充足率又有總資本充足率和核心資本充足率之分，所以結(jié)合巴塞爾協(xié)議和我國(guó)融資租賃公司的資產(chǎn)和資本狀況，本文采用核心資本充足率，即：資本充足率=核心資本/總資產(chǎn)在我國(guó)的融資租賃公司中，核心資本主要包括股本（實(shí)收資本）、資本公積、盈余公積和未分配利潤(rùn)等。按照資本充足率的標(biāo)準(zhǔn)來進(jìn)行評(píng)價(jià)，可以從以下標(biāo)準(zhǔn)來把握：

　　

　　1級(jí)，當(dāng)資本充足率達(dá)到了10%及以上的時(shí)候，可以認(rèn)為該融資租賃公司具有充足的資本水平，經(jīng)營(yíng)水平非常讓人滿意，有充足的支付能力和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。

　　

　　2級(jí)，當(dāng)資本充足率在8%到10%之間時(shí)，表明該融資租賃公司能夠滿足要求，資本比較充足，經(jīng)營(yíng)水平比較讓人滿意，業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，管理水平比較好。

　　

　　3級(jí)，當(dāng)資本充足率在6%到8%之間時(shí)，表明該融資租賃公司資本充足率比較低，經(jīng)營(yíng)能力一般，業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，管理水平比較一般。

　　

　　4級(jí)，當(dāng)資本充足率在4%到6%之間時(shí)，說明該租賃公司資本缺少，也可能是業(yè)務(wù)規(guī)模過大導(dǎo)致資本不足。這時(shí)，公司的正常經(jīng)營(yíng)可能受到影響，業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較大，管理水平比較差。

　　

　　5級(jí)，當(dāng)資本充足率低于4%時(shí)，說明該租賃公司資本明顯不足，經(jīng)營(yíng)能力非常差，業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常大，如果沒有外部支持，公司生存很成問題。

　　

　　（2）資產(chǎn)質(zhì)量

　　

　　資產(chǎn)質(zhì)量是衡量融資租賃公司總體經(jīng)營(yíng)狀況的非常重要的一個(gè)指標(biāo)，能夠反映租賃公司經(jīng)營(yíng)管理的風(fēng)險(xiǎn)程度。由于資產(chǎn)質(zhì)量的全面量化需要很多的指標(biāo)，受限于資料的不易獲取，本文僅采用不良資產(chǎn)比率來進(jìn)行討論，并同樣分為5級(jí)。

　　

　　不良資產(chǎn)比率=租賃公司的不良資產(chǎn)/總資產(chǎn)

　　

　　1級(jí)，不良資產(chǎn)比率在2%以下時(shí)，表明該融資租賃公司資產(chǎn)質(zhì)量非常高，內(nèi)部控制非常健全，經(jīng)營(yíng)管理能力很強(qiáng)，資本保護(hù)以及管理能力可以和風(fēng)險(xiǎn)暴露程度相適應(yīng)，這種情況下的租賃公司一般只需要很少的關(guān)注以及監(jiān)督。

　　

　　2級(jí)，不良資產(chǎn)比率在2%到5%之間時(shí)，表明該公司資產(chǎn)質(zhì)量還比較讓人滿意，內(nèi)部控制還比較健全，經(jīng)營(yíng)管理能力不錯(cuò)，資本保護(hù)以及管理能力與風(fēng)險(xiǎn)暴露程度相當(dāng)，這種公司通常需要對(duì)總資產(chǎn)和有問題資產(chǎn)進(jìn)行有限的關(guān)注和監(jiān)督。

　　

　　3級(jí)，不良資產(chǎn)比率在5%到10%之間時(shí)，表明該公司的資產(chǎn)質(zhì)量不夠讓人滿意，內(nèi)部控制可能不是很健全，經(jīng)營(yíng)管理能力一般，風(fēng)險(xiǎn)在增大，需要對(duì)該公司進(jìn)行較高級(jí)別的關(guān)注和監(jiān)督。

　　

　　4級(jí)，不良資產(chǎn)比率在10%到20%之間時(shí)，表明該公司的資產(chǎn)質(zhì)量很不讓人滿意，內(nèi)部控制可能形同虛設(shè)，經(jīng)營(yíng)管理能力比較差，問題資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)都在增大，如果不對(duì)公司進(jìn)行整頓，恐怕會(huì)威脅公司的生存。

　　

　　5級(jí)，不良資產(chǎn)比率在20%以上時(shí)，表明該公司資產(chǎn)質(zhì)量非常低下，經(jīng)營(yíng)管理能力非常差，風(fēng)險(xiǎn)巨大，公司面臨無法生存的窘境。

　　

　?。?）管理狀況

　　

　　融資租賃公司的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等機(jī)構(gòu)職能的發(fā)揮程度，管理層和員工業(yè)務(wù)素質(zhì)的的高低，公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理水平的高低，都是衡量融資租賃公司管理狀況的重要標(biāo)準(zhǔn)。管理狀況大體上包括以下方面：

　　

　　①公司治理層和管理層對(duì)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重視程度以及政府金融監(jiān)管部門對(duì)公司的影響程度。

　　

　　②內(nèi)部控制的健全程度、管理的深度以及管理的連續(xù)性。

　　

　　③對(duì)重要業(yè)務(wù)制定了充分的內(nèi)部政策以及控制程序。

　　

　　④公司對(duì)來自審計(jì)機(jī)關(guān)和監(jiān)管部門的建議的反應(yīng)。

　　

　?、萦泻凸疽?guī)模、風(fēng)險(xiǎn)等相匹配的信息系統(tǒng)以及風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)。

　　

　　⑥公司總體的績(jī)效水平和風(fēng)險(xiǎn)框架。

　　

　　本文借鑒銀監(jiān)會(huì)的規(guī)定，采用融資租賃公司資產(chǎn)負(fù)債比例指標(biāo)情況作為評(píng)價(jià)公司管理狀況的標(biāo)準(zhǔn)，并分為5級(jí)。

　　

　　1級(jí)，融資租賃公司的資產(chǎn)負(fù)債比例指標(biāo)全部達(dá)標(biāo)，表明管理水平非常高，公司業(yè)績(jī)很好，公司的管理能力不存在問題，管理層有能力解決問題，所有重要風(fēng)險(xiǎn)都能夠有效地防范和控制。

　　

　　2級(jí)，有一項(xiàng)比例指標(biāo)沒有達(dá)標(biāo)，公司的管理狀況比較令人滿意，只是存在一些小問題，并不對(duì)公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。所有重要風(fēng)險(xiǎn)都能夠有效地防范和控制。

　　

　　3級(jí)，有兩項(xiàng)比例指標(biāo)沒有達(dá)標(biāo)，公司的管理狀況不夠令人滿意，雖然還沒有出現(xiàn)非常嚴(yán)重的問題，但是在經(jīng)營(yíng)管理中潛伏著危機(jī)，公司管理層很可能無法應(yīng)對(duì)有可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　4級(jí)，有三項(xiàng)比例指標(biāo)沒有達(dá)標(biāo)，公司的管理狀況比較差，公司管理層不能很好地經(jīng)營(yíng)管理公司，缺乏解決問題的能力，對(duì)重要風(fēng)險(xiǎn)無法有效防范和控制。

　　

　　5級(jí)，有四項(xiàng)及以上比例指標(biāo)沒有達(dá)標(biāo)，公司的管理狀況非常差，管理層水平很差，無法解決問題，重要風(fēng)險(xiǎn)無法控制并極有可能威脅公司的生存。

　　

　?。?）盈利能力

　　

　　盈利能力是衡量融資租賃公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)能力的最重要的一個(gè)指標(biāo)，融資租賃公司盈利能力的主要評(píng)價(jià)指標(biāo)有資產(chǎn)收益率、資本收益率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率、利息收回率、人均利潤(rùn)以及人均費(fèi)用等指標(biāo)。本文在評(píng)價(jià)租賃公司的盈利能力時(shí)，采用資產(chǎn)收益率和資本收益率兩個(gè)指標(biāo)，并以資產(chǎn)收益率為主。除了指標(biāo)之外，還需要考慮融資租賃公司預(yù)算等制度的健全程度、盈利的穩(wěn)定性和來源、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)盈利的影響以及租賃損失的準(zhǔn)備制度等。綜合上述方面，對(duì)租賃公司的盈利能力分級(jí)如下：

　　

　　1級(jí)，資產(chǎn)收益率在1%以上，并且資本收益率一般大于10%，表明盈利狀況相當(dāng)好，盈利能力很強(qiáng)，盈利能夠明顯滿足公司運(yùn)營(yíng)以及應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的需要。

　　

　　2級(jí)，資產(chǎn)收益率在0.7%到1%之間，并且資本收益率一般大于7%，表明盈利狀況令人滿意，盈利能力比較強(qiáng)，盈利能夠滿足公司運(yùn)營(yíng)以及應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的需要。

　　

　　3級(jí)，資產(chǎn)收益率在0.3%到0.7%之間，并且資本收益率一般大于3%，表明盈利狀況一般，盈利能力需要加以改善，盈利可能不能滿足公司運(yùn)營(yíng)以及應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的需要。

　　

　　4級(jí)，資產(chǎn)收益率在0到0.3%之間，盈利狀況比較差，盈利無法滿足公司運(yùn)營(yíng)以及應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的需要。

　　

　　5級(jí)，盈利嚴(yán)重赤字，公司將因無法運(yùn)營(yíng)和無法應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)而面臨無法生存的窘境。

　　

　?。?）流動(dòng)性

　　

　　計(jì)算流動(dòng)性的指標(biāo)比較多，如財(cái)務(wù)分析時(shí)常用的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等，還有流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例等。本文采用流動(dòng)資產(chǎn)比例（即流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例）來對(duì)融資租賃公司的流動(dòng)性進(jìn)行評(píng)價(jià)，并考慮以下因素：資產(chǎn)與負(fù)債的匹配程度以及資金來源的穩(wěn)定程度、租賃公司對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債的管理能力、能夠及時(shí)變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量以及對(duì)逾期未收回的租金計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備等。綜合上述因素，可以把融資租賃公司的流動(dòng)性劃分為5級(jí)：

　　

　　1級(jí)，流動(dòng)資產(chǎn)比例達(dá)到25%以上，流動(dòng)性水平很強(qiáng)，變現(xiàn)以及支付能力很強(qiáng)，資金來源足以滿足當(dāng)前以及預(yù)期的流動(dòng)性需要。

　　

　　2級(jí)，流動(dòng)資產(chǎn)比例在10%到25%之間，流動(dòng)性水平、變現(xiàn)和支付能力令人滿意，基本上能夠滿足當(dāng)前和預(yù)期的流動(dòng)性需要。

　　

　　3級(jí)，流動(dòng)資產(chǎn)比例在5%到10%之間，流動(dòng)性水平、變現(xiàn)和支付能力不能令人滿意，滿足當(dāng)前和預(yù)期的流動(dòng)性需要有困難。

　　

　　4級(jí)，流動(dòng)資產(chǎn)比例在3%到5%之間，流動(dòng)性水平、變現(xiàn)和支付能力明顯不足，如果有大額流動(dòng)資金需求很可能無法滿足。

　　

　　5級(jí)，流動(dòng)資產(chǎn)比例在3%以下，流動(dòng)性非常差，無法滿足支付需要，公司生存面臨著威脅，需要外部的支持。

　　

　?。?）市場(chǎng)敏感性

　　

　　這一指標(biāo)主要是指利率、匯率、商品和股票價(jià)格的變化，對(duì)融資租賃公司的經(jīng)濟(jì)利益可能產(chǎn)生不良影響的程度。評(píng)價(jià)市場(chǎng)敏感性，主要側(cè)重于考察租賃公司對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理能力。本文采用“利率匹配度”指標(biāo)來對(duì)租賃公司的市場(chǎng)敏感性進(jìn)行評(píng)價(jià)，指標(biāo)計(jì)算如下：

　　

　　利率匹配度=長(zhǎng)期資產(chǎn)比例-長(zhǎng)期負(fù)債比例；長(zhǎng)期資產(chǎn)比例=（租賃資產(chǎn)+長(zhǎng)期投資）÷總資產(chǎn)；長(zhǎng)期負(fù)債比例=（總負(fù)債-拆入資金）÷總負(fù)債；綜合上述因素，可以把租賃公司的市場(chǎng)敏感性分為5級(jí)：

　　

　　1級(jí)，利率匹配度在±10%以內(nèi)，對(duì)市場(chǎng)敏感性能夠非常好地進(jìn)行控制，對(duì)租賃公司的經(jīng)濟(jì)利益產(chǎn)生不利影響的可能性很微小，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理能力很強(qiáng)。

　　

　　2級(jí)，利率匹配度在±10%到20%之間，對(duì)市場(chǎng)敏感性能夠有效地進(jìn)行控制，對(duì)租賃公司的經(jīng)濟(jì)理由產(chǎn)生不良影響的可能性比較小，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理能力比較強(qiáng)。

　　

　　3級(jí)，利率匹配度在±20%到30%之間，對(duì)市場(chǎng)敏感性的控制需要加以改進(jìn)，對(duì)租賃公司的經(jīng)濟(jì)利益產(chǎn)生不良影響的可能性比較大，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理能力不令人滿意。

　　

　　4級(jí)，利率匹配度在±30%到40%之間，對(duì)市場(chǎng)敏感性的控制不能接受，對(duì)租賃公司的經(jīng)濟(jì)利益產(chǎn)生不良影響的可能性很大，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理能力比較差。

　　

　　5級(jí)，利率匹配度在±40%以上，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理能力基本無效，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)使租賃公司生存面臨威脅，需要外部支持。

　　

　?。?）綜合評(píng)級(jí)

　　

　　在以上逐項(xiàng)評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)上，采用算術(shù)平均或者加權(quán)平均方法計(jì)算出綜合評(píng)級(jí)結(jié)果，一般要求綜合評(píng)級(jí)結(jié)果與各個(gè)單項(xiàng)評(píng)級(jí)結(jié)果的差異不超過上下一個(gè)級(jí)別。即綜合評(píng)級(jí)結(jié)果如果為1級(jí)，則要求單項(xiàng)評(píng)級(jí)結(jié)果為1到2級(jí)；綜合評(píng)級(jí)結(jié)果如果為2級(jí)，則要求單項(xiàng)評(píng)級(jí)結(jié)果為1到3級(jí)；綜合評(píng)級(jí)結(jié)果如果為3級(jí)，則要求單項(xiàng)評(píng)級(jí)結(jié)果為2到3級(jí)；綜合評(píng)級(jí)結(jié)果如果為4級(jí)，則要求單項(xiàng)評(píng)級(jí)結(jié)果為3到5級(jí)；綜合評(píng)級(jí)結(jié)果如果為5級(jí)，則要求單項(xiàng)評(píng)級(jí)結(jié)果為4到5級(jí)。

　　

　　來源：學(xué)術(shù)堂