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　　“融資租賃是PPP項(xiàng)目重要融資方式之一。”日前，朱耿洲博士在為“清華大學(xué)金融投資與資本運(yùn)營(yíng)總裁高級(jí)研修班”企業(yè)家學(xué)員講學(xué)期間，就如何破解當(dāng)前PPP模式下的融資難題時(shí)談及了他自己的觀點(diǎn)。

　　

　　朱耿洲博士觀點(diǎn)一：融資租賃是PPP項(xiàng)目重要融資方式之一。

　　

　　朱耿洲博士表示，雖然當(dāng)前PPP項(xiàng)目大行其道，但融資難題或成為其攔路虎。PPP項(xiàng)目融資方式可分為股權(quán)和債權(quán)融資，可涉及19類大的融資渠道36種具體融資方法，復(fù)雜且多樣。因?yàn)镻PP項(xiàng)目多為長(zhǎng)期合同，需要匹配穩(wěn)定的中長(zhǎng)期資金，以規(guī)避項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營(yíng)中現(xiàn)金流的管理風(fēng)險(xiǎn)，而融資租賃模式與此需求則非常契合，對(duì)于供氣、供水、供電、收費(fèi)公路、旅游景區(qū)等既有現(xiàn)金流，又有固定資產(chǎn)的PPP項(xiàng)目尤為適用。因此融資租賃將是PPP項(xiàng)目重要融資方式之一。

　　

　　融資租賃是集融資與融物、貿(mào)易與技術(shù)更新于一體，本質(zhì)上是采取融物的方式達(dá)到融資的目的，適用于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域等大型、長(zhǎng)期的PPP項(xiàng)目。融資租賃主要模式包括直接融資租賃、設(shè)備融資租賃和售后租回。

　　

　　摘要“傳統(tǒng)介入”，是指融資租賃公司作為資金提供者參與PPP項(xiàng)目融資。這種方式主要在PPP項(xiàng)目的建設(shè)階段，業(yè)務(wù)模式為“直接租賃”，期限為3—5年。也可以采取為“售后回租”。

　　

　　直接融資租賃中(或設(shè)備融資租賃)，租賃公司出資購(gòu)買設(shè)備或不動(dòng)產(chǎn)，出租給項(xiàng)目公司使用。在租賃期內(nèi)，設(shè)備的所有權(quán)屬于租賃公司所有，項(xiàng)目公司擁有設(shè)備的使用權(quán)和收益權(quán)，分期向租賃公司支付租金。這種模式可以解決購(gòu)置成本較高的大型設(shè)備或不動(dòng)產(chǎn)的融資難題，緩解項(xiàng)目初期基建資金壓力。

　　

　　售后回租中，項(xiàng)目公司將自有設(shè)備或不動(dòng)產(chǎn)出售給租賃公司，再租回使用，起到盤浩大存量資產(chǎn)、改善財(cái)務(wù)狀況的效果。

　　

　　上述模式相比銀行信貸等其它融資方式，融資租賃明顯具有限制少、手續(xù)簡(jiǎn)便、方式靈活、能夠調(diào)節(jié)稅收、改善財(cái)務(wù)狀況、資金使用期限長(zhǎng)、承租企業(yè)償債壓力小、減少承租企業(yè)直接購(gòu)買設(shè)備的中間環(huán)節(jié)和費(fèi)用等優(yōu)勢(shì);且通過(guò)“融資租賃”，不僅可以融到寶貴資金，更重要的作用在于可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)擴(kuò)張、經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)調(diào)整、盤活存量資產(chǎn)，并實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)換、管理升級(jí)，達(dá)到資本的最大增值的目的。所以對(duì)于包括供氣、供水、供電、收費(fèi)公路、旅游景區(qū)等既有現(xiàn)金流，又有固定資產(chǎn)的PPP項(xiàng)目通過(guò)融資租賃解決資金問(wèn)題非常適用。

　　

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前PPP項(xiàng)目庫(kù)共入庫(kù)15966個(gè)項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資15.9萬(wàn)億元，涉及能源、交通運(yùn)輸、水利、環(huán)境保護(hù)、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、重大市政工程等領(lǐng)域，所以，“融資租賃業(yè)務(wù)介入PPP發(fā)展正當(dāng)其時(shí)，融資租賃公司也應(yīng)該在PPP大潮中扮演重要角色，積極更好地參與到公共服務(wù)領(lǐng)域，搶占基礎(chǔ)設(shè)施PPP模式的商機(jī)。”朱博士講學(xué)時(shí)表示。

　　

　　摘要“傳統(tǒng)介入”，是指融資租賃公司作為資金提供者參與PPP項(xiàng)目融資。這種方式主要在PPP項(xiàng)目的建設(shè)階段，業(yè)務(wù)模式為“直接租賃”，期限為3—5年。也可以采取為“售后回租”。

　　

　　事實(shí)上，作為PPP項(xiàng)目融資的新選擇，融資租賃的業(yè)務(wù)模式也順應(yīng)了中央大力推廣PPP模式的政策號(hào)召，有利于地方政府盤活存量資產(chǎn)，減輕地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)。國(guó)務(wù)院辦公廳《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》(國(guó)辦發(fā)〔2015〕68號(hào))，對(duì)融資租賃業(yè)提出了總體發(fā)展意見(jiàn)，明確提出“加大各級(jí)人民政府在公共服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營(yíng)中購(gòu)買金融租賃服務(wù)”，為融資租賃業(yè)務(wù)介入PPP項(xiàng)目提供了政策支持。

　　

　　朱耿洲博士觀點(diǎn)二： PPP項(xiàng)目中要用活、用好融資租賃

　　

　　朱博士指出，客觀上講，目前在我國(guó)，將融資租賃運(yùn)用在PPP項(xiàng)目中的實(shí)踐還不多，這一模式仍處于探索階段，因此一方面需要PPP項(xiàng)目積極引入融資租賃模式，用活、用好融資租賃方式;另一方面，融資租賃公司也要有創(chuàng)新精神，積極參與到PPP項(xiàng)目中。

　　

　　一是PPP項(xiàng)目要把握好引入模式。

　　

　　即PPP項(xiàng)目要根據(jù)項(xiàng)目融資的要求，去選擇直接融資租賃、設(shè)備融資租賃或售后租回的融資租賃模式。

　　

　　二是運(yùn)用好介入形式。

　　

　　融資租賃公司介入PPP項(xiàng)目可以“傳統(tǒng)介入”，也可以“深度介入”。

　　

　　“傳統(tǒng)介入”，是指融資租賃公司作為資金提供者參與PPP項(xiàng)目融資。這種方式主要在PPP項(xiàng)目的建設(shè)階段，業(yè)務(wù)模式為“直接租賃”，期限為3—5年。也可以采取為“售后回租”。

　　

　　摘要“傳統(tǒng)介入”，是指融資租賃公司作為資金提供者參與PPP項(xiàng)目融資。這種方式主要在PPP項(xiàng)目的建設(shè)階段，業(yè)務(wù)模式為“直接租賃”，期限為3—5年。也可以采取為“售后回租”。

　　

　　“深度介入” 是指融資租賃公司作為社會(huì)資本方直接投資PPP項(xiàng)目的方式，實(shí)質(zhì)是一種投資行為，即融資租賃公司作為社會(huì)資本或其一方，向SPV公司投資，并在PPP項(xiàng)目的建造、運(yùn)營(yíng)中全程參與，目的是獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益。

　　

　　三是掌握好營(yíng)運(yùn)方法。

　　

　　比如，政府采用融資租賃模式時(shí)，應(yīng)該先成立一家SPV公司。在PPP項(xiàng)目開(kāi)始之前，SPV公司先與社會(huì)資本(例如融資租賃公司)簽訂相關(guān)合同，此時(shí)，SPV公司相當(dāng)于承租人，社會(huì)資本相當(dāng)于出租人。根據(jù)PPP模式的捆綁特征，可以將項(xiàng)目分成建造和使用兩個(gè)階段。簽訂合同之后，就進(jìn)入了建造階段，由社會(huì)資本去建造基礎(chǔ)設(shè)施。在基礎(chǔ)設(shè)施的使用階段，SPV公司提供支持性的服務(wù)，并且還負(fù)責(zé)維護(hù)基礎(chǔ)設(shè)施，而公共部門則給予SPV公司適當(dāng)?shù)难a(bǔ)貼，并定期向社會(huì)資本支付統(tǒng)一的融資租賃租金。當(dāng)合同規(guī)定的租賃期滿后，基礎(chǔ)設(shè)施歸政府部門所有。

　　

　　四是融資租賃公司要防范好風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　PPP項(xiàng)目涉及部門眾多，審批手續(xù)復(fù)雜，專業(yè)化程度高;且多為長(zhǎng)期合同，資金需求量大，回款周期持續(xù)20-30年甚至更長(zhǎng)，任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，均會(huì)導(dǎo)致工期延長(zhǎng)甚至項(xiàng)目終止，操作過(guò)程中隨時(shí)會(huì)面臨大量風(fēng)險(xiǎn)。因此，融資租賃公司介入PPP項(xiàng)目，無(wú)論是“傳統(tǒng)介入”還是“深度介入”，操作過(guò)程中需要防范好風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　作者： 朱耿洲