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　　準確的功能定位是融資租賃業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，也是融資租賃業(yè)能否健康成長的基本前提。眾所周知，融資功能是融資租賃業(yè)務(wù)最基本的功能，但過去我們把融資租賃的融資功能這一基本功能異化為唯一功能。改革開放初期，在資金短缺、存在過度的投機行為和泡沫經(jīng)濟背景下，融資租賃曾單純作為一種引進外資、購入國外先進設(shè)備的融資渠道，以放貸為單一的運作模式，也一度獲得較快的發(fā)展。

　　

　　但在今天，隨著我國經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變，在銀行連續(xù)調(diào)息，財政、貨幣政策相對寬松的條件下，如果仍把融資租賃簡單地視為一種融資渠道，把融資租賃業(yè)定位在銀行信用的簡單補充這種“拾遺補缺”的地位上，就難以與商業(yè)銀行的低成本資金在同一業(yè)務(wù)層面上展開競爭，與傳統(tǒng)的銀行信貸等融資方式相比勢必處于競爭劣勢。

　　

　　定位上的功能單一，不僅造成租賃公司利潤來源單一，資產(chǎn)形式單一，而且導(dǎo)致經(jīng)營方式、運轉(zhuǎn)模式上的扭曲和經(jīng)營的不規(guī)范，也必然導(dǎo)致資產(chǎn)流動性差，效益低下;進而導(dǎo)致國家宏觀政策制定上、行業(yè)管理上的偏差和不合理。

　　

　　創(chuàng)新融資租賃就是要在功能上充分挖掘、放大除融資以外的其它功能。融資租賃的功能，從宏觀上講，具有拉動內(nèi)需刺激消費，調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟促進經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展，引導(dǎo)資本合理有序流動等三大功能。從微觀上講，具有擴大投資、促進銷售、節(jié)稅、表外融資、盤活存量、推動技術(shù)改造、緩解債務(wù)負擔、增加資產(chǎn)流動性和強化資產(chǎn)管理等九項功能。

　　

　　融資租賃講到底是一種貿(mào)易服務(wù)，這種服務(wù)不僅給承租人提供融資、融物的便利，還給廠商提供銷售時的金融服務(wù)，給企業(yè)提供資產(chǎn)管理服務(wù)等多項服務(wù)。此外，融資租賃還有一個特殊功能------規(guī)避功能。所謂規(guī)避功能是指，可以繞過有關(guān)國家的金融監(jiān)管和貿(mào)易壁壘。其融物功能可以避免金融監(jiān)管，其融資功能可以避免貿(mào)易壁壘，因而成為促進一個國家資本輸出的重要方式。

　　

　　新在融資租賃方式的制度安排上

　　

　　融資租賃的基本方式是三方當事人(出租人、承租人、廠商)間的兩份合同(購買合同、租賃合同)所確定的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。從最基本的直接購買融資租賃(Directfinanciallease)，可以誘導(dǎo)出多種變體，如：

　　

　　1.轉(zhuǎn)融資租賃(Sub-lease);

　　

　　2.售后租回融資租賃(Saleandleasebacklease);

　　

　　3.杠杠融資租賃(Leveragedlease);

　　

　　4.委托融資租賃(Entrustedlease);

　　

　　5.項目融資租賃(Projectlease);

　　

　　6.銷售式租賃(Firmlease);

　　

　　7.抽成融資租賃(Sharelease);

　　

　　8.風險融資租賃(Venturelease);

　　

　　9.結(jié)構(gòu)式參與融資租賃(Structuredparticipationlease);

　　

　　10.捆綁式融資租賃(Bundlelease);

　　

　　11.綜合性租賃(Comprehensivelease);

　　

　　12.主租賃(Masterlease);

　　

　　以上林林種種的方法，均為列舉性的，難以窮盡。創(chuàng)新的領(lǐng)域是廣大的，只要擁有創(chuàng)新的意識，持續(xù)創(chuàng)新，新的融資方式就會不斷涌現(xiàn)。創(chuàng)新有法，但無定法，所謂“運用之妙，存乎于心”是也。

　　

　　新在對融資租賃風險的偏好上

　　

　　融資租賃說到底是一種金融性質(zhì)的中介服務(wù)，具有一次投資金額大、租期長、投資回收期內(nèi)變數(shù)多、不可測因素多等特點，是典型的風險業(yè)務(wù)，追求的是安全性、收益性和流動性的統(tǒng)一，而三者之中又以安全性為最。租賃公司深諳“融資租賃管理的核心是風險管理”的道理，在化解、轉(zhuǎn)移、回避風險上可謂不遺余力。

　　

　　但是，長期以來租賃公司在對待風險的偏好(態(tài)度)上一直存在誤區(qū)，從而導(dǎo)致主觀上的一相情愿和行為上的偏頗，結(jié)果事與愿違。比如，幾乎所有的融資租賃公司為了減少風險加快資金回收，將租期限定在2~5年。這種操作不僅違反了設(shè)備折舊的規(guī)定(過去設(shè)備折舊期太長，約20年。但現(xiàn)在也得10年左右)，同時也加大了承租企業(yè)每期償還租金的負擔和實際承受能力，反而增加了經(jīng)營風險和違約風險。

　　

　　更典型的情形是融資租賃合同本身。出租人通過租賃合同極度放大自身權(quán)利，把自己保護得如此的好，條款的設(shè)計幾乎到了在法律上零風險的程度。合同簽署完畢，租賃公司滿以為該做的都做了，余下的只需坐收租金便是?，F(xiàn)實卻不象出租人打的算盤那樣如意。許多租賃公司的老總們講，他們主要的精力不是做新業(yè)務(wù)，而是催討債務(wù)。債權(quán)人請債務(wù)人吃飯這一反常態(tài)成了正常態(tài)。

　　

　　我們不能僅僅罵一句承租人的信用太差、中國的信用環(huán)境太險惡就了事!這當中還有深層次的原因值得反思，其中之一就是租賃公司對待風險的偏好。是被動地、主觀地、一相情愿地(回避)規(guī)避風險、厭惡風險，還是主動地、客觀地、雙向(多向)地追求風險、擁抱風險、化解風險風險是一種客觀存在，回避不了;同時風險又是一場博弈，一方風險的降低常常是以另一方風險的增大為代價，此消彼長，很難做到“帕累托有效(Paretoefficient)。為了實現(xiàn)經(jīng)濟學(xué)意義上的“帕累托改進(Paretoimprovement)”，明智的策略是博弈雙方不是把風險盡可能地推給對方，而是肝膽相照、同舟共濟。

　　

　　前面提及的抽成融資租賃、風險融資租賃、項目融資租賃、主租賃、結(jié)構(gòu)式參與融資租賃、捆綁式融資租賃(三三融資租賃)等，無一例外都是把原來傳統(tǒng)的融資租賃不愿、不敢、不屑做的事和責任(風險)主動攬到自己身上，強化服務(wù)意識，積極參與經(jīng)營，盡其所能地做好租后服務(wù)，結(jié)果實現(xiàn)了雙贏。這里，我們又從另一個視角給“經(jīng)營性租賃是融資性租賃的最高形式”一種新的詮釋。

　　

　　主動承擔風險，不但反而降低了風險，也為出租人帶來了更多的贏利點。原來傳統(tǒng)的融資租賃只有息差一個贏利點(單點)，現(xiàn)在是多點。根據(jù)權(quán)、責、利對等的原則，租賃公司的贏利點除息差外，還包括(但不局限于)下列幾點：市場調(diào)研費、策劃費、貿(mào)易服務(wù)傭金、項目收益分成、項目(企業(yè))理財費等。在新的融資租賃風險理念中，我們要化規(guī)避風險為追求風險、擁抱風險。打破常規(guī)融資租賃的樊籬，使出租方和承租方成為利益共同體、命運共同體，勇于承接高風險，在整個項目的開發(fā)營運過程中，積極參與，擔任出租人和管理人雙重身份，最終取得租金、傭金和利潤分成的好收益。

　　

　　新在對租金、租期的設(shè)置上

　　

　　常規(guī)融資租賃對租金、租期的設(shè)置非常嚴格，若有逾期將對承租人采取懲罰措施，并留下不良履約記錄。

　　

　　現(xiàn)在，在對租金、租期的設(shè)置上變剛性為彈性，變靜態(tài)為動態(tài)、變規(guī)定為協(xié)商。項目融資租賃在還租方式上非常靈活，租金的支付額、支付期、租期的長短等都可共同協(xié)商調(diào)整。租金不再是固定的等額支付，而是根據(jù)項目的試運行期、投產(chǎn)期、生產(chǎn)期、成熟期等不同階段及承租人的經(jīng)營狀況而定，更多的與承租人的收益結(jié)合起來。

　　

　　整個還租租期亦不必固定，而是由租賃雙方約定一個大概的融資租賃期限(以折現(xiàn)后所有的成本回收完畢所需時段為基本參照)，從而大大減小了承租人的債務(wù)壓力。若在約定的租期內(nèi)，因企業(yè)的經(jīng)濟效益不佳，暫時無力還租或因不可抗力導(dǎo)致承租人不能付清應(yīng)付租金，出租人可采取靈活變通的辦法，如出租人可給承租人一定的寬限期;若寬限期內(nèi)仍不能履約，當事雙方還可探討債轉(zhuǎn)股的可能。這種租金、租期的柔性設(shè)置使租賃公司面對變化多端的市場更具生存力和挑戰(zhàn)力。

　　

　　新在融資租賃管理的重心上

　　

　　常規(guī)融資租賃管理(工作)的重心在于項目的甄別和決策上。通常，漠視項目的策劃，疏于項目的管理。從過去的經(jīng)驗教訓(xùn)和當今的現(xiàn)實需要來看，隨著收集與項目有關(guān)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)變得相對容易，尤其是隨著以數(shù)據(jù)化、程序化、集成化、網(wǎng)絡(luò)化、自動化等為特征的計算機輔助決策的出現(xiàn)和普遍使用，融資租賃管理(工作)的重心應(yīng)向“前”、“后”兩極--------前期的項目策劃和后期的項目管理傾斜。

　　

　　關(guān)于項目的前期策劃工作，租賃公司在觀念上十分淡薄，甚至毫無概念。在尋找項目的過程中，租賃公司是相對被動的、無為的。其實，由于融資租賃本身的功能和作用，租賃公司完全可以大有作為，把融資租賃的功能發(fā)揮到極致。要使一個初期無信用等級可言，但中期和遠期的效益相當看好的項目由設(shè)想變?yōu)楝F(xiàn)實，使其“可租賃化”，需要做大量的前期工作。

　　

　　這些前期工作就是對項目的策劃。項目的前期策劃主要包括對目標市場的調(diào)查和對法律環(huán)境的洞察，在充分調(diào)查和科學(xué)評估的基礎(chǔ)上，形成項目的商業(yè)計劃書等，在所有這些工作中，租賃公司尤其要做好項目的財務(wù)安排和融資計劃。由于從項目的源頭開始就是“以我為主”，因此租賃公司在項目的中后期駕馭和規(guī)避風險的能力就較強，勝算自然較大。

　　

　　項目的后期管理直接牽涉到本金的安全回收和利潤的順利實現(xiàn)，否則會前功盡棄、難以落袋為安。過去，租賃公司重上項目，輕后期管理。就其原因，一方面是因為融資租賃作為一種服務(wù)貿(mào)易，在上升發(fā)展時期因金融界、商界和企業(yè)界各方都有求于它，無形中驅(qū)動大家多上項目、快上項目，并樂此不疲;另一方面，管理項目是件費力不討好的事情，能避則避。

　　

　　由此造成融資租賃合同簽訂后，租賃公司對項目的經(jīng)營狀況缺少應(yīng)有的關(guān)注，過分相信融資租賃合同的法力，總以為即使發(fā)生不良情況，只要與承擔連帶責任的擔保人取得聯(lián)系，追索租金即可。不少項目沒能在開始發(fā)生問題或出現(xiàn)漏洞的初期，及時發(fā)現(xiàn)抓緊解決。當經(jīng)營出現(xiàn)危機、情況惡化時，才被迫轉(zhuǎn)入催收租金工作。而這時原來的經(jīng)辦人有些已相繼離開租賃公司，留守人員很少有人愿干他人經(jīng)手的融資租賃項目的催收工作，以致造成難以彌補的重大損失。

　　

　　項目的后期管理，決不僅僅是租金催討等財務(wù)管理，而是全過程的深度參與和對整個項目的經(jīng)營管理。出租人要充分利用有利的政策適應(yīng)承租人的具體實際經(jīng)營情況，從而滿足承租人的需求，更好地為承租人服務(wù)。

　　

　　要實現(xiàn)由靜態(tài)管理向動態(tài)管理過渡，由局部管理向整體管理過渡，由結(jié)果管理向過程管理過渡。實現(xiàn)從被動式項目審核和粗放式項目管理向主動式策劃項目和集約性項目管理的轉(zhuǎn)移，從而保證了租賃企業(yè)對項目的控制權(quán)和駕馭力，實現(xiàn)了集約化資本運營。

　　

　　新在融資租賃標的物的形態(tài)上

　　

　　租賃標的物是融資租賃法律關(guān)系的客體，是租賃合同當事人權(quán)利義務(wù)的共同指向，在常規(guī)的融資租賃合同中，只要：①租賃標的是特定物;②租賃標的是非消耗物，一切動產(chǎn)和不動產(chǎn)均可構(gòu)成標的物。話雖這么講，但租賃標的總是界定在有形的“物”的范疇內(nèi)。無形的能作為租賃標的嗎人能作為租賃標的嗎這些都是需要探索的全新命題。

　　

　　對租賃標的的法律規(guī)定，不能作“形而上”的理解，必須在新形勢下對標的物的形態(tài)有所拓展、有所突破。今天的知識經(jīng)濟已進入“四化”時代：硬的在邊緣化、軟的在中心化;實的在邊緣化、虛的在中心化;有形的在邊緣化、無形的在中心化;物在邊緣化、人在中心化;由此，把“軟的”、“虛的”、“無形的”乃至“人(才)”作為租賃標的納入我們關(guān)注的視野，不但成為必須，而且成為必然。

　　

　　關(guān)于軟件租賃(軟件作為租賃標的)，一些有創(chuàng)新精神的企業(yè)已經(jīng)做了有益的探索和成功的嘗試。在今年上海召開的APEC會議期間，正版軟件就是由電腦出租商向微軟租的，經(jīng)過雙方“特定對象、特定區(qū)域、特定時段”的“三特”約定，微軟有償讓度軟件使用權(quán)。如果說上述例子尚屬軟件的經(jīng)營性租賃不足為憑，那么，IBM將ERP管理軟件及其完整的解決方案出租給TCL公司，則是道地的以軟件和解決方案(Solutions)作為租賃標的的融資租賃的一個成功范例。

　　

　　除軟件租賃外，象商標、品牌等無形資產(chǎn)等的特許使用、管理模式的輸出、特許經(jīng)營等等，本質(zhì)上都可歸結(jié)為無形資產(chǎn)作為標的的租賃。無形資產(chǎn)能否租賃，關(guān)鍵的問題是能否對其定價?？梢哉f，凡是可以定價的都是可以租的。由于人(才)通過市場機制(比如人才市場)可以定價，所以從理論上講，人(才)作為租賃標的是可以租賃的。

　　

　　實踐上，包括主持人、司儀、禮儀小姐、攝像師、廚師、保安、鐘點工、清潔工、保姆等已經(jīng)在租了，假日工程師、項目工程師、自由職業(yè)人等的大量出現(xiàn)，已使人才租賃不再是一個陌生的概念!上海目前正在實施的“人才柔性流動”戰(zhàn)略，用租賃的術(shù)語表述就是人才租賃。隨著以SOHO為代表的工作模式的勃興，人才租賃在量和質(zhì)上必將提高到一個新的水平。此外，租賃標的的形態(tài)和內(nèi)涵還可以進一步拓展，比如企業(yè)作為集合體亦可以作為租賃標的。

　　

　　新在融資租賃資金的來源上

　　

　　傳統(tǒng)融資租賃公司的資金來源比較單一，除了吸收股東投資外，差不多就是依靠銀行貸款、保險業(yè)借款和基金借款。股東投資(注冊資本金)固然是最安全、最低成本和最寶貴的資金，但不管股東的實力多強、支持力度多大，相對于巨大的需求而言，數(shù)量畢竟有限(總是相對短缺)，況且股東也不可能無止境地多次追加投資。

　　

　　銀行貸款、保險業(yè)借款和基金借款一是審查嚴格、程序較長、手續(xù)較繁、額度有限，更主要的是成本較高。進一步加大股東融資的力度，同時通過政府信貸政策規(guī)定，給融資租賃公司提供政策性優(yōu)惠貸款、拆借等方式是融資租賃公司可以做好和爭取做好的工作。日本在這方面作得較好，如日本有“融資租賃優(yōu)惠制度”“制度融資租賃”(政策資金供給制)等政策，規(guī)定由金融機構(gòu)向日本開發(fā)銀行直接融資，再由開發(fā)銀行向融資融資租賃公司提供優(yōu)惠貸款。

　　

　　融資租賃公司由于資本來源不同而形成金融資本型、產(chǎn)業(yè)資本型、獨立資本型和復(fù)合資本型等不同類型模式，各種類型公司有各自的特色服務(wù)領(lǐng)域和優(yōu)勢，其中以金融資本與產(chǎn)業(yè)資本結(jié)合為主流。為了開展租賃業(yè)務(wù)，融資租賃公司必須解決資金渠道的多元化和資金來源的持續(xù)化。

　　

　　通過在資本市場采取發(fā)債、上市等融資手段是必需的、也是行之有效的。從資本市場籌集資金，主要是允許其發(fā)行融資租賃基金或債券，發(fā)行股票，吸收社會民間資本，這需要政府放寬市場準人條件。

　　

　　這方面韓、日、美的一些做法值得借鑒。韓國有“融資租賃促進法”，允許融資租賃公司到資本市場直接融資，即發(fā)行融資租賃債券，并簡化手續(xù)，放寬條件。如韓國一般企業(yè)只許發(fā)行2倍于自有資產(chǎn)的債券，融資租賃公司卻可以發(fā)行10倍于自有資產(chǎn)的債券。又如日本歐力士融資租賃公司其籌措資金的另外50%為發(fā)債，其發(fā)行的短期商業(yè)證券和公司債占日本國內(nèi)發(fā)行總量的2%以上;再如美國，融資租賃公司發(fā)行的短期資產(chǎn)擔保型證券的發(fā)行量占全美國同樣證券總發(fā)行量的1%。

　　

　　在目前全球經(jīng)濟疲軟、投資無熱點、消費無熱點的情況下，吸引社會閑散資金流向融資租賃引導(dǎo)的行業(yè)，正當其時。在國外，為了利用融資租賃引導(dǎo)民間投資，借助融資租賃這個杠桿，用政府投資撬動民間投資，放大政府投資，普遍的做法是，國家出一部分資金另加一系列優(yōu)惠政策(其中最有特點的政策就是投資抵免所得稅)。

　　

　　政府的這些舉措可以給投資人(民間游資擁有人)至少帶來以下幾個好處：

　　

　　1.因為投資人投資的項目基本都屬于國家鼓勵的項目，投資人可借融資租賃名義在政策上享受一系列優(yōu)惠政策帶來的諸多好處，且投資回收方面相對有保障;

　　

　　2.國家投入一部分資金降低了項目本身的風險，使得投資人愿意投資;

　　

　　3.對于有錢人來說，如果不投資也需要納稅，投資這類項目不僅可以減免納稅，還可以得到長期穩(wěn)定的投資收益;

　　

　　4.如果發(fā)生損失，有錢人承擔著部分本應(yīng)納稅的損失，政府投資本身也可以分擔一部分損失，總的來說風險很小;而且融資租賃掌握物件的所有權(quán)，一旦項目失敗，不會造成全損。

　　

　　5.因為采取融資租賃方式，不受政府頒布的利率限制，投資收益較高。上述諸多好處足以吸引民間游資，從而為融資租賃公司開辟了一個新的資金來源渠道。

　　

　　新在融資租賃交易退出機制上

　　

　　由于租賃公司資產(chǎn)與負債在期限上的不匹配，所以經(jīng)常會陷入流動性不足的困境。“短期負債支持長期資產(chǎn)”這種不對稱的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，使得租賃公司面臨著許多難以克服的困境。幾個中長期項目做下來，資金固化、沉淀，一個項目出了問題，輕則套牢，使其動彈不得，重則賠本，絕難翻身。特別明顯的是，由于流動性不足，資金周轉(zhuǎn)緩慢，租賃公司沒有更多的穩(wěn)定的資金用于新的項目，從而造成一部分潛在的租賃需求不能得到滿足。

　　

　　常規(guī)的融資租賃交易只有在全部收回租金時才完成了從物化資產(chǎn)變?yōu)樨泿刨Y產(chǎn)的循環(huán)，租賃期滿收回租金，已成為租賃公司租賃交易事實上唯一的退出通道。退出渠道單一，不允許融資租賃公司進入資本市場，融資租賃債權(quán)不能走入市場，融資租賃資產(chǎn)難以變現(xiàn)，缺乏資本金經(jīng)營，是當前租賃公司共同面臨的瓶頸問題。

　　

　　在這種情形下，租賃證券化(Leasesecuritization)不失為一種好思路。租賃(債權(quán))證券化是集合一系列用途、性能、租期相同或相近，并可以產(chǎn)生大規(guī)模穩(wěn)定的現(xiàn)金流的資產(chǎn)(或租賃債權(quán))，通過結(jié)構(gòu)性重組，將其轉(zhuǎn)換成可以在金融市場上出售和流通的債券的過程。

　　

　　這一過程的資金流動方向是，租賃債權(quán)的擁有者(租賃公司)將所持有的各種流動性較差的同類或類似的租賃債權(quán)賣給租賃債權(quán)證券化的機構(gòu)(中間商)，從中間商那里取得銷售租賃債權(quán)的資金，然后，由中間商以這些債權(quán)為抵押，發(fā)行租賃(抵押)債券，二級市場的中介機構(gòu)把證券化的租賃債權(quán)銷售給投資者，從最終投資者那里取得銷售租賃抵押證券的資金。這種租賃債權(quán)抵押債券可以通過證券發(fā)行市場公開發(fā)行或通過私募形式推銷給投資者。租賃(債權(quán))證券化是一種新型的、也被實踐證明是有效的增強租賃公司資產(chǎn)流動性的手段。

　　

　　國外的實踐表明，適于證券化的理想租賃債權(quán)的特征是：

　　

　　(1)可理解的信用特征;

　　

　　(2)明確界定的支付模式可預(yù)測的現(xiàn)金流量;

　　

　　(3)平均償還期至少為一年;

　　

　　(4)拖欠率和違約率低;

　　

　　(5)完全分期攤還;

　　

　　(6)多樣化的租賃公司和承租人;

　　

　　(7)清算值高。宜于進行證券化的租賃債權(quán)最關(guān)鍵的條件或者說最基本的條件，是該債權(quán)資產(chǎn)能夠帶來可預(yù)測的相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

　　

　　換言之，證券化的成功必然是以被證券化的資產(chǎn)的良好預(yù)期收益為前提，對缺乏良好收益的資產(chǎn)進行證券化無異于“緣木求魚”。此外，證券化還離不開其完善的租賃(債權(quán))證券化法律制度和發(fā)達的資本市場。租賃(債權(quán))證券化最大的阻礙在于發(fā)債的信用評級和價格評估，如果定價不合理，將很難得到投資者認同。同時，也正是因為租賃(債權(quán))證券化這種復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)、眾多的當事人和缺乏透明度的證券有著很大的信用風險，如果不采取特別的信用提高手段，也同樣難以得到投資者認可。

　　

　　很顯然，租賃(債權(quán))證券化為租賃公司提供了一條新的解決流動性不足問題的渠道。這一渠道便于租賃公司進行流動性和資產(chǎn)負債管理，就像公司債券和公司股票一樣，當其持有者需要變現(xiàn)時，就可以通過二級市場來實現(xiàn)。無論對哪一類資產(chǎn)，二級市場最原始、最基本的功能就在于提高該類資產(chǎn)的流動性，租賃(債權(quán))證券化也不例外。租賃公司將租賃債權(quán)銷售給二級市場的中介機構(gòu)，將長期的租賃債權(quán)變現(xiàn)為具有高流動性的現(xiàn)金資產(chǎn)，從而為其運作新的租賃項目提供了可能。

　　

　　從歐美各國的實踐來看，租賃(債權(quán))證券化發(fā)展十分迅速，所發(fā)行的證券多種多樣，設(shè)備租賃(包括計算機租賃、辦公設(shè)備租賃、汽車租賃、飛機租賃、小型商業(yè)設(shè)備租賃等)應(yīng)收賬款、貿(mào)易(制造商和銷售商)應(yīng)收賬款等債權(quán)已被證券化，航空組合證券化-----飛機租賃證券化等不一而足，被證券化的租賃債權(quán)覆蓋的范圍也越來越廣，“只要它能產(chǎn)生現(xiàn)金流，就將它證券化”，以至于有人提出“租賃(債權(quán))證券化的范圍僅受想象力的限制”。對我國租賃(債權(quán))證券化的實踐來說，現(xiàn)在還不具備大范圍實施的條件，但我們必須采取有選擇的、漸進的方式進行試行。因為21世紀是一個以知識經(jīng)濟與金融創(chuàng)新為特征的新金融時代，證券化將是金融創(chuàng)新時代發(fā)展的一大趨勢，而租賃(債權(quán))證券化正是其中的一個重要內(nèi)容。

　　

　　保險政策也為租賃交易的退出提供了一道安全屏障。保險政策主要是對融資租賃公司所遭遇的某些特定風險，如政治風險、違約風險等實行政策性的保險，以保障其安全經(jīng)營。如美國的官方信貸機構(gòu)“海外私人投資公司”，對跨國融資租賃公司提供全方位的政治風險保險;美國的“進出口銀行”(官方機構(gòu))對融資租賃公司提供出口擔保和政治風險、商業(yè)風險保險。日本有“融資租賃信用保險方案”，規(guī)定小商業(yè)信用保險公司(政府的一個專門機構(gòu))和融資租賃公司簽訂合約，合約承諾在承租人違約時，付給未付租金的50%給融資租賃公司;規(guī)定中小企業(yè)融資租賃不需找擔保人，目前有39種機械設(shè)備運用該方案，規(guī)定融資租賃公司租給風險投資公司的設(shè)備，保險賠付率可達到70%。

　　

　　新在融資租賃主體的知識結(jié)構(gòu)和能力結(jié)構(gòu)的要求上

　　

　　租賃作為“大金融”5大支柱之一，把商業(yè)信用與銀行信用緊密結(jié)合，融資與融物緊密結(jié)合，在現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)中，租賃占據(jù)著與銀行、保險、信托、證券同樣重要的地位，并有凌駕于這四者之上的趨勢?，F(xiàn)代租賃作為一種特殊的融資方式和交易方式，既是資本密集型更是智力密集型和知識密集型，租賃業(yè)的從業(yè)人員必須具備高文化、高素質(zhì)，平庸之輩沒有立足之地。

　　

　　租賃業(yè)是21世紀新的經(jīng)濟增長點。隨著經(jīng)濟全球經(jīng)濟一體化、全球化、市場化、區(qū)域化、網(wǎng)絡(luò)化、電子化、數(shù)字化、虛擬化、實時化和證券化進程的推進，我國租賃業(yè)也必將與世界經(jīng)濟及世界租賃接軌。這無疑對租賃業(yè)的從業(yè)人員提出了更高的要求，需要一大批既懂金融、管理、經(jīng)濟、法律、財政、貿(mào)易、稅收、會計、營銷、IT等知識，又懂租賃物件的性能、技術(shù)等專業(yè)知識的綜合型高素質(zhì)人才，而目前我國大多數(shù)從業(yè)人員沒有經(jīng)過必要的專門培訓(xùn)，不具備系統(tǒng)的專業(yè)知識。

　　

　　租賃從業(yè)人員的知識和能力現(xiàn)狀與租賃業(yè)迅猛發(fā)展所要求的知識和能力之間，存在較大距離。舉例來說，租賃(債權(quán))證券化是一項技術(shù)性強、專業(yè)化程度高、程序復(fù)雜的融資工具，它涉及到經(jīng)濟、法律等各個方面，因此，需要大量不但掌握法律、信用評級、會計、稅收方面的知識，而且掌握租賃(債權(quán))證券化方面系統(tǒng)深入的專門知識的復(fù)合型人才。而目前我國這方面的人才奇缺，這也成為我國租賃(債權(quán))證券化的一大障礙。

　　

　　租賃作為大金融范疇中的一門，租賃創(chuàng)新與金融創(chuàng)新密切相關(guān)。而當今的金融創(chuàng)新，大多是建立在已有信用關(guān)系基礎(chǔ)上，信用關(guān)系更加復(fù)雜和間接，成為基礎(chǔ)工具(UnderliningInstruments)的衍生品(Deravetives)。現(xiàn)在許多金融創(chuàng)新直接服務(wù)的對象已經(jīng)不是實體經(jīng)濟，而是服務(wù)于信用工具了。這些新的背景，不僅要求租賃從業(yè)人員知識上的匹配，更重要的是能力、素質(zhì)上的匹配：如何在日益動蕩的市場環(huán)境中尋求規(guī)避風險的方法、尋求新的獲利空間

　　

　　要提高能力和素質(zhì)需進行持續(xù)的修煉。金海岸提出的“五項修煉”是非常有見地的，這“五項修煉”是：

　　

　?、賹θ谫Y租賃行業(yè)整體趨勢和發(fā)展走向高屋建瓴的領(lǐng)悟力和前瞻力;

　　

　?、趯θ谫Y租賃合同、融資租賃價格、融資租賃會計、融資租賃稅收、融資租賃保險、融資租賃法規(guī)的深刻把握力及其對金融創(chuàng)新工具游刃有余的駕馭力;

　　

　?、塾檬袌龅难酃庹鐒e項目價值的發(fā)現(xiàn)力、判斷力和策劃力;

　　

　　④對融資租賃當事各方的協(xié)調(diào)力，及提供一攬子“多面光”解決方案的整合力;

　　

　?、輰芾盹L險、鎖定損失的控制力。

　　

　　我們應(yīng)該清醒地認識到，知識經(jīng)濟是人的經(jīng)濟。一流的項目可能因二流人才而糟?；蛟崴?，二流的項目則可能因一流人才而贏得更多的賣點。

　　

　　新在融資租賃交易形態(tài)上

　　

　　常規(guī)融資租賃的交易形態(tài)是個案處理，交易工具(手段)落后、交易成本高、交易效率相對低下。可考慮適時組建租賃交易所。租賃交易所具有大型、集中、規(guī)范、專業(yè)、自律的特征和會員制席位交易特點，是租賃交易的高級形態(tài)。

　　

　　租賃交易所可以是物理形態(tài)的也可是虛擬形態(tài)的。虛擬形態(tài)的即為“網(wǎng)上租賃交易所”。網(wǎng)上租賃交易可能是當前最先進的租賃交易形式。在租賃交易服務(wù)網(wǎng)站上，利用Internet傳遞信息，租賃交易雙方在線瀏覽，離線交易，將網(wǎng)上信息轉(zhuǎn)化為實際交易行為，采用第三方安全交易保證金結(jié)算方式進行結(jié)算，使租賃交易從業(yè)務(wù)咨詢、雙方交流確定合作意向，到進行貿(mào)易的全過程在網(wǎng)上實現(xiàn)。

　　

　　值得指出的是，網(wǎng)上租賃交易所不是物理形態(tài)的租賃交易所在賽博空間(Cyberspace)的簡單映射，而是在保留物理形態(tài)交易所的主要功能之外，增添了更加強大的功能。網(wǎng)上租賃交易所為特定交易團體，集聚和組織重要的出租和求租信息，使供求雙方接觸的機會大大增加。正是這種集聚的力量所帶來的大量商機，使同行業(yè)內(nèi)各個企業(yè)之間由純粹的競爭關(guān)系變成了“競爭加合作”的關(guān)系。一個新的企業(yè)加盟成為交易所的會員，也就意味著，它找到了大批的客戶。同時，交易所也會因為它的加盟而變得更加強大。

　　

　　供方企業(yè)群越大，對客戶企業(yè)來說就越具有吸引力，而客戶企業(yè)群越大，對供方企業(yè)來說也就越具有吸引力，這樣循環(huán)往復(fù)，交易所將循著螺旋上升的軌跡不斷前進?？梢赃@樣認為：網(wǎng)上交易所打破了原有企業(yè)間的疆界，同一個交易所內(nèi)所有企業(yè)共同組成了一個強大的數(shù)字化的、虛擬的行業(yè)集團強大了，也就意味著組成它的各個企業(yè)變得更加強大。很多供方和很多需方一起在(虛擬的)交易大廳中通過自動撮合系統(tǒng)，進行公平的、透明的交易，將使原來相對固定的價格變成浮動的價格。浮動的價格可以最真實的反映市場上的供求關(guān)系。

　　

　　在籌建網(wǎng)上租賃交易所的過程中，數(shù)據(jù)庫的建設(shè)至關(guān)重要。而出租方和求租方信息的收集整理工作又是最基礎(chǔ)、最重要的工作。出租方不僅是指租賃公司，而且還包括已經(jīng)開展或即將開展租賃業(yè)務(wù)的制造商、擁有閑置資產(chǎn)或存量商品可供出租的企業(yè)或個人。租賃網(wǎng)站要著重致力于租賃需求信息采集，將大量的潛在租賃需求錄入數(shù)據(jù)庫，為出租人帶來大量的客戶，并通過此規(guī)模效應(yīng)降低租金，進一步增大租賃需求。

　　

　　同時，為了進一步解決租賃供應(yīng)的不足，要特別重視對擁有閑置資產(chǎn)或閑置商品可供出租的企業(yè)與個人的開發(fā)。因為這種類型的供應(yīng)信息一般散落，如果不對其進行系統(tǒng)的分類整理和信息發(fā)布，這些信息很難被發(fā)現(xiàn)。在這一點上，互聯(lián)網(wǎng)高容量數(shù)據(jù)庫、便捷有效的搜索引擎和親善的熱線(Callcenter)服務(wù)，特別容易發(fā)揮優(yōu)勢。

　　

　　結(jié)語

　　

　　集融資、投資、經(jīng)營和資本運作為一體的現(xiàn)代融資租賃，是一項正處在發(fā)展階段的新興朝陽產(chǎn)業(yè)，由于融資租賃業(yè)務(wù)是一個涉及面廣、綜合性強的行業(yè)，其觸角可以滲透到許多領(lǐng)域，這當中有許多模式值得探索，有許多理論值得研究，各國的融資租賃模式和理論也都因其條件和發(fā)展各異而各不相同。但有一點是相同的，那就是持續(xù)創(chuàng)新。

　　

　　只有大力開拓具有巨大市場潛力的多元化創(chuàng)新業(yè)務(wù)，才能滿足承租人復(fù)雜多樣的市場需求，才能為融資租賃公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營注入活力，才能大大提升融資租賃業(yè)。