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　　一、融資租賃公司的不良資產(chǎn)處置管理業(yè)務(wù)
　　
　　對(duì)于融資租賃公司而言，不良資產(chǎn)管理處置涉及以下兩方面內(nèi)容：
　　
　　第一，融資租賃公司自身的不良資產(chǎn)管理處置。在某種程度上，租賃物只是一種融資擔(dān)保措施，并非交易目的，但融資租賃行業(yè)目前缺乏完善的資金退出和物權(quán)退出機(jī)制，融資租賃公司因經(jīng)營(yíng)不善可能產(chǎn)生大量不良資產(chǎn)，將對(duì)融資租賃公司的資金結(jié)構(gòu)造成風(fēng)險(xiǎn)。各地監(jiān)管部門亦出臺(tái)相應(yīng)政策支持金融及地方資產(chǎn)管理公司通過(guò)租賃資產(chǎn)托管、風(fēng)險(xiǎn)控制、殘值處理、和價(jià)值維護(hù)等專業(yè)管理服務(wù)，參與處置融資租賃公司不良資產(chǎn)。
　　
　　第二，融資租賃公司可參與資產(chǎn)管理公司及其他企業(yè)不良資產(chǎn)管理處置。融資租賃（主要是售后回租）的融資融物以及優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的功能，也可作為不良資產(chǎn)管理處置的有效形式。我國(guó)已有資產(chǎn)管理公司與融資租林合作進(jìn)行不良資產(chǎn)多元處置，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，融資租賃公司參與資產(chǎn)管理公司及其他企業(yè)不良資產(chǎn)管理處置的新興市場(chǎng)空間很大。
　　
　　融資租賃不良資產(chǎn)管理包括以下基本內(nèi)容：
　　
　　1.不良融資租賃標(biāo)的資產(chǎn)管理內(nèi)容
　　
　?。?）租后檢查管理應(yīng)遵循有利于變現(xiàn)和成本效益原則，對(duì)于不良租賃資產(chǎn)進(jìn)行集中管理，并根據(jù)不良資產(chǎn)不同類別的特點(diǎn)制定并采取適當(dāng)?shù)墓芾聿呗裕ㄆ谧咴L約談、實(shí)地查看以及交駐驗(yàn)證。
　　
　?。?）設(shè)定專門資產(chǎn)管理部，明確管理負(fù)責(zé)人，做好不良租賃標(biāo)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理和日常維護(hù)工作，重要權(quán)證實(shí)施集中管理。
　　
　?。?）建立不良租賃標(biāo)的資產(chǎn)臺(tái)賬，定期進(jìn)行盤點(diǎn)清查，賬實(shí)核對(duì)，及時(shí)掌握不良租賃標(biāo)的資產(chǎn)的形態(tài)及價(jià)值狀態(tài)的異常變化和風(fēng)險(xiǎn)隱患，積極采取有效措施，防止貶損或丟失。
　　
　　（4）建立不良租賃標(biāo)的資產(chǎn)信息數(shù)據(jù)庫(kù)，及時(shí)收集、更新和分析管理、處置信息。
　　
　　（5）非經(jīng)規(guī)定程序批準(zhǔn)不能自用，并需按照有關(guān)規(guī)定盡快處置變現(xiàn)。
　　
　　2.不良融資租賃債權(quán)資產(chǎn)管理內(nèi)容
　　
　?。?）對(duì)于不良融資租賃債券資產(chǎn)進(jìn)行集中管理，建立關(guān)注、次級(jí)、可疑及損失類基本分類標(biāo)準(zhǔn)。
　　
　　（2）認(rèn)真整理、審查和完善不良債權(quán)的法律文件和相關(guān)管理資料，包括對(duì)紙質(zhì)文件和相應(yīng)電子信息的管理和更新。
　　
　?。?）密切監(jiān)控主債權(quán)訴訟時(shí)效、擔(dān)保期間和申請(qǐng)執(zhí)行期限等，及時(shí)主張權(quán)力，確保債權(quán)始終受司法保護(hù)。
　　
　?。?）跟蹤涉訴項(xiàng)目進(jìn)展情況，及時(shí)主張權(quán)利。
　　
　?。?）密切關(guān)注抵押（質(zhì)）物價(jià)值的不利變化，及時(shí)采取補(bǔ)救措施。對(duì)因客觀原因或其他不可抗力而無(wú)法及時(shí)發(fā)現(xiàn)和補(bǔ)救的，應(yīng)作出必要說(shuō)明和記錄。
　　
　?。?）調(diào)查和了解債務(wù)人（擔(dān)保人）對(duì)其他債務(wù)和擔(dān)保情況以及其他債權(quán)人對(duì)該債務(wù)人（擔(dān)保人）的債務(wù)追償情況。
　　
　?。?）及時(shí)發(fā)現(xiàn)承租人（擔(dān)保人）主體資格喪失、隱匿、轉(zhuǎn)移和毀損資產(chǎn)，擅自處置抵押物或?qū)⒌盅何镌俅蔚盅航o其他債權(quán)人等有可能導(dǎo)致債權(quán)被懸空的事件或行為，采取措施制止、補(bǔ)救和進(jìn)行必要說(shuō)明。
　　
　　3.對(duì)外持股、債轉(zhuǎn)股涉及不良股權(quán)資產(chǎn)管理內(nèi)容
　　
　?。?）建立和完善股權(quán)管理制度。根據(jù)持股比例向持股企業(yè)派出（選聘）股東代表、董事、監(jiān)事等人員，參與企業(yè)重大決策。建立股權(quán)管理授權(quán)制度。派出（選聘）的股東代表、董事、監(jiān)事、應(yīng)定期總結(jié)報(bào)告其在持股企業(yè)中的工作。
　　
　　（2）密切關(guān)注持股企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和關(guān)聯(lián)交易等重大事項(xiàng)及其變化。
　　
　?。?）依法維護(hù)股東權(quán)益，采取措施制止損害股東合法權(quán)益的行為。
　　
　?。?）督促持股企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，建立和完善法人治理結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)營(yíng)管理效益，對(duì)階段性持股要盡可能創(chuàng)造條件實(shí)現(xiàn)退出。
　　
　?。?）根據(jù)持股比例參與企業(yè)利潤(rùn)分配。
　　
　　（6）當(dāng)持股企業(yè)因管理、環(huán)境等因素發(fā)生不利變化，將導(dǎo)致持有股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)顯著增大時(shí)，應(yīng)及時(shí)采取有效措施維護(hù)自身合法權(quán)益。
　　
　　二、解決廠商租賃的再融資模式（圖1）
　　
　　三、租賃債權(quán)保理業(yè)務(wù)
　　
　　1.租賃債權(quán)保理業(yè)務(wù)的界定
　　
　　租賃債權(quán)保理業(yè)務(wù)是指租賃公司將融資租賃合同項(xiàng)下的租賃債權(quán)轉(zhuǎn)讓給受讓人（如銀行、保理公司等），受讓人支付租賃公司全部或部分的融資款項(xiàng)，并作為租賃債權(quán)受讓人直接或委托出租人代為向承租人收取租金的業(yè)務(wù)。其性質(zhì)屬于應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，也是租賃公司的重要融資渠道之一。
　　
　　2.租賃保理的不同操作模式如何選擇
　　
　?。?）對(duì)“已形成租金”的保理融資（即“先付款、后保理”）。此模式用以解決“承租人實(shí)力強(qiáng)大供貨商弱小”租賃交易結(jié)構(gòu)中的“收款”問(wèn)題。
　　
　?。?）對(duì)“擬形成租金”的保理融資（即“先保理、后付款”）。此模式用以解決“供貨商強(qiáng)大而承租人弱小”的租賃交易結(jié)構(gòu)中的“付款”問(wèn)題，是租賃公司的優(yōu)質(zhì)租賃項(xiàng)目獲得銀行資金支持的一種重要融資方式。
　　
　?。?）自用設(shè)備回租以調(diào)整財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。這是針對(duì)承租人自有設(shè)備進(jìn)行的售后回租模式，用以調(diào)整承租人的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。
　　
　　3.租賃公司對(duì)租賃債權(quán)保理業(yè)務(wù)的需求動(dòng)因
　　
　?。?）擴(kuò)大融資渠道的需求。
　　
　?。?）擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模的需求。
　　
　?。?）滿足單一客戶融資集中度的需求。
　　
　?。?）適應(yīng)新的監(jiān)督要求的需求。
　　
　　4.銀行對(duì)租賃債權(quán)保理業(yè)務(wù)的需求動(dòng)因
　　
　?。?）分享租賃業(yè)高速發(fā)展的成果。
　　
　?。?）拓展優(yōu)質(zhì)客戶。
　　
　?。?）維護(hù)重點(diǎn)客戶，即通過(guò)租賃公司的服務(wù)來(lái)滿足重點(diǎn)客戶的特殊需求。
　　
　?。?）通過(guò)租賃公司而擁有資產(chǎn)，并加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制。
　　
　　5.應(yīng)收租賃款的銀行保理業(yè)務(wù)模式（圖2）
　　
　　6.租賃債權(quán)保理業(yè)務(wù)的分類
　　
　?。?）根據(jù)受讓人是否對(duì)轉(zhuǎn)讓人有追索權(quán)，分為有追索權(quán)保理（回購(gòu)型）和無(wú)追索權(quán)保理（買斷型）。
　　
　　有無(wú)追索權(quán)對(duì)承租人的要求是有區(qū)別的：有追索權(quán)保理重點(diǎn)是審核租賃公司和承租人；而無(wú)追索權(quán)保理重點(diǎn)是審核承租人。
　　
　?。?）根據(jù)是否通知債務(wù)人有關(guān)債權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，可以分為：公開型保理（明保理）和隱蔽型保理（暗保理）。
　　
　　此外，在下列條件下受讓方可向轉(zhuǎn)讓方追索，即有限追索：①轉(zhuǎn)讓方虛假陳述或隱瞞事實(shí)；②因轉(zhuǎn)讓方的過(guò)錯(cuò)導(dǎo)致承租人拒付債務(wù)。
　　
　　7.應(yīng)收租賃款的保理業(yè)務(wù)模式(圖3)
　　
　　8.租賃的保理業(yè)務(wù)解析（無(wú)追保理即T+0業(yè)務(wù)和有追保理）
　　
　?。?）特征要點(diǎn)。
　　
　　需要銀行對(duì)融資租賃公司授信，不需要融資租賃公司動(dòng)用自有資金放款，通常需要融資租賃公司注冊(cè)在出資行所在地。
　　
　?。?）業(yè)務(wù)流程。
　　
　　銀行對(duì)融資租賃公司進(jìn)行綜合授信（也可通過(guò)其他方式規(guī)避）。融資租賃公司與承租人簽訂售后回租協(xié)議，形成應(yīng)收租金。銀行根據(jù)融資租賃公司的應(yīng)收租金額度買斷融資租賃公司對(duì)承租人的應(yīng)收款。此類模式中的項(xiàng)目通常也是銀行的客戶。
　　
　　銀行信貸業(yè)務(wù)加入融資租賃公司后，可實(shí)現(xiàn)：①銀行跨越屬地管理，實(shí)現(xiàn)異地放款。②由于央行對(duì)商業(yè)銀行貸款利率上浮有限制，因而銀行可通過(guò)融資租賃公司作為通道放款，繞過(guò)相關(guān)監(jiān)管政策對(duì)銀行貸款上浮比例的限制，增加銀行息差收入。③銀行收取保理費(fèi)用，可以增加銀行中間業(yè)務(wù)收入。
　　
　?。?）業(yè)務(wù)特點(diǎn)分析。
　　
　　由于所有銀行都有增加中間業(yè)務(wù)收入的需求，因而此類業(yè)務(wù)市場(chǎng)巨大。但通常銀行從風(fēng)險(xiǎn)控制的角度，很難接受無(wú)追保理而采用有追保理的方式與租賃公司合作，這就將占用融資租賃公司的規(guī)模。同時(shí)，這也意味著融資租賃公司要加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目的貸后監(jiān)管。
　　
　　9.租賃債權(quán)保理業(yè)務(wù)的操作模式
　　
　?。?）付款后租賃保理業(yè)務(wù)（圖4）。
　　
　　租賃公司在已向供貨人付款后，將應(yīng)收租賃債權(quán)轉(zhuǎn)讓給受讓人，由受讓人向承租人收取租金，受讓人保留或不保留對(duì)租賃公司的追索權(quán)。
　　
　　（2）付款前租賃保理業(yè)務(wù)。
　　
　　租賃公司與承租人、供貨人簽署融資租賃合同、供貨合同（通常附生效條件），向受讓人進(jìn)行“付款前融資”。
　　
　　這是針對(duì)“即將形成租金”的租賃保理融資模式，旨在解決租賃公司在購(gòu)買環(huán)節(jié)支付貨款的資金來(lái)源等實(shí)務(wù)問(wèn)題。在此模式中，租賃當(dāng)事人之間已形成（通常附生效條件的）合同關(guān)系，即租賃公司與供貨人之間已形成購(gòu)買合同關(guān)系，租賃公司與承租人之間已形成融資租賃合同關(guān)系，但租賃公司尚未支付貨款；租賃公司一旦支付貨款，該交易結(jié)構(gòu)中的全部相關(guān)合同立即生效，租賃公司也隨即獲得租賃債權(quán)。
　　
　　受讓人在評(píng)估后如果認(rèn)為可行，即對(duì)“即將形成租金”視同進(jìn)行先期保理，但要求租賃公司按照“封閉運(yùn)行”的規(guī)則，在獲得租賃保理款項(xiàng)的“同時(shí)”支付給供貨人，以確保受讓人通過(guò)先期受讓所獲得的租賃債權(quán)得以事實(shí)存在。
　　
　　10.結(jié)構(gòu)性的租賃保理業(yè)務(wù)模式（圖5）
　　
　　四、融資租賃與信托的合作模式
　　
　　1.融資租賃的信托模式（圖6）
　　
　　2.“委托銷售”信租合作模式
　　
　?。?）信托計(jì)劃向租賃公司進(jìn)行投資，取得一定的設(shè)備折扣。
　　
　?。?）租賃公司與設(shè)備供應(yīng)商簽訂《購(gòu)銷合同》及《回購(gòu)擔(dān)保合同》。
　　
　　（3）租賃公司與代理商簽訂《委托代理銷售合同》，并指定銷售回款賬戶（根據(jù)情況，可不設(shè)代理商，直接通過(guò)供應(yīng)商渠道銷售）。
　　
　?。?）設(shè)備供應(yīng)商履行未銷售出去設(shè)備的回購(gòu)義務(wù)以及利潤(rùn)補(bǔ)足義務(wù)。
　　
　　例如，A企業(yè)采用融資形式通過(guò)B信托公司購(gòu)買設(shè)備。B信托公司設(shè)立相應(yīng)信托產(chǎn)品，將購(gòu)買設(shè)備的資金一次性交付給A企業(yè)，信托期限屆滿，B信托公司將信托財(cái)務(wù)進(jìn)行出售（如租賃公司或其他第三方買家），A企業(yè)有優(yōu)先購(gòu)買的權(quán)利。
　　
　　3.租賃資產(chǎn)收益權(quán)受讓的信托模式（圖7）
　　
　　4.信托計(jì)劃受讓應(yīng)收租賃款的交易模式（圖8）
　　
　　5.銀信合作的租賃模式
　　
　　通過(guò)信托公司與商業(yè)銀行合作，借助商業(yè)銀行客戶資源和資金平臺(tái)，由商業(yè)銀行發(fā)行融資租賃理財(cái)產(chǎn)品，將募集的資金委托信托公司設(shè)立融資租賃型信托計(jì)劃，由信托公司對(duì)資金進(jìn)行專業(yè)化管理、運(yùn)用，以融資租賃的形式購(gòu)買設(shè)備租賃給承租人使用，并收取租金，以達(dá)到投資者獲取穩(wěn)定信托收益的目的。
　　
　　（1）商業(yè)銀行發(fā)行融資租賃理財(cái)產(chǎn)品，商業(yè)銀行作為委托人將募集的資金交付給受托人，并與受托人簽訂《資金信托合同》，受托人將信托資金運(yùn)用到融資租賃項(xiàng)目上。
　　
　　（2）受托人（出租人）與承租人簽訂《融資租賃合同》，約定由出租人購(gòu)買設(shè)備（按承租人指定供應(yīng)商及設(shè)備種類），出租給承租人使用，并由承擔(dān)人支付租金等相關(guān)權(quán)利與義務(wù)。
　　
　　（3）受托人與保證人簽訂相關(guān)的《保證合同》、《抵押合同》、《質(zhì)押合同》，約定由保證人為承租人履行《融資租賃合同》提供連帶責(zé)任保證。
　　
　?。?）受托人與承租人指定的設(shè)備供應(yīng)商簽訂《購(gòu)貨合同》，就購(gòu)買的設(shè)備種類、型號(hào)、質(zhì)量保證等約定雙方權(quán)利與義務(wù)。
　　
　?。?）受托人監(jiān)督、檢查設(shè)備供應(yīng)商按期向承租人交付設(shè)備。
　　
　?。?）受托人依據(jù)《融資租賃合同》約定支付租金時(shí)間，及時(shí)向承租人催收租金。
　　
　　（7）受托人按《資金信托合同》約定，按時(shí)將信托利益分配至受益人指定賬戶上。
　　
　　6.銀信租的合作模式
　　
　　租賃公司為了盤活資產(chǎn)，可將一個(gè)或多個(gè)租賃項(xiàng)目未來(lái)的租金收入形成租賃資產(chǎn)收益權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓。由商業(yè)銀行發(fā)行租賃資產(chǎn)收益權(quán)理財(cái)產(chǎn)品，募集的資金委托信托公司設(shè)立租賃資產(chǎn)收益權(quán)受讓型信托計(jì)劃。信托公司以信托資金折價(jià)受讓該租賃資產(chǎn)的收益權(quán)，信托期滿由租賃公司溢價(jià)回購(gòu)租賃資產(chǎn)收益權(quán)，以達(dá)到投資者獲取穩(wěn)定信托收益的目的。
　　
　?。?）商業(yè)銀行發(fā)行投資租賃資產(chǎn)收益權(quán)理財(cái)產(chǎn)品，商業(yè)銀行作為委托人將募集的資金交付給受托人，并與受托人簽訂《資金信托合同》，受托人將募集的信托資金用于受讓租賃公司租賃資產(chǎn)收益權(quán)。
　　
　?。?）受托人與租賃公司簽訂《租賃資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購(gòu)協(xié)議》，約定雙方轉(zhuǎn)讓及回購(gòu)相關(guān)的權(quán)利與義務(wù)。
　　
　?。?）受托人與保證人簽訂相關(guān)的《保證合同》、《抵押合同》、《質(zhì)押合同》，約定由保證人為租賃公司履行回購(gòu)義務(wù)提供連帶責(zé)任保證。
　　
　　（4）受托人依據(jù)約定及時(shí)向租賃公司催收租賃資產(chǎn)收益權(quán)回購(gòu)款。
　　
　?。?）受托人按《資金信托合同》約定，按時(shí)將信托利益分配至受益人指定賬戶上。
　　
　?。?）信托到期，信托公司將上述財(cái)產(chǎn)收益權(quán)向第三方進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，租賃公司有優(yōu)先回購(gòu)或協(xié)商將其保理給銀行的權(quán)利。
　　
　　五、租賃資產(chǎn)證券化
　　
　　融資租賃公司的資產(chǎn)證券化具有先天的優(yōu)勢(shì)：一方面，基礎(chǔ)資產(chǎn)即應(yīng)收租金債權(quán)的權(quán)屬清晰，現(xiàn)金流穩(wěn)定；另一方面，基礎(chǔ)資產(chǎn)的原始收益率大都超過(guò)資產(chǎn)證券化優(yōu)先級(jí)收益率，融資租賃公司通過(guò)資產(chǎn)證券化方式將資產(chǎn)包出售，從而直接將兩者之間息差收益變現(xiàn)。由此，資產(chǎn)證券化也實(shí)際上提供了融資租賃公司一種擴(kuò)充融資渠道、加快租金回收、提升業(yè)務(wù)周轉(zhuǎn)率的新型工具。
　　
　　1.租賃資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)甄選實(shí)務(wù)
　　
　?。?）負(fù)面清單。
　　
　　以醫(yī)院、學(xué)校等有清晰、穩(wěn)定現(xiàn)金流的企事業(yè)單位作為承租人的融資租賃業(yè)務(wù)，應(yīng)結(jié)合承租人自身收支結(jié)構(gòu)和法律性質(zhì)、租賃合同的權(quán)利義務(wù)、資金用途等綜合考慮。
　　
　?。?）基礎(chǔ)資產(chǎn)拆分。
　　
　　基礎(chǔ)資產(chǎn)的分拆包括期限分拆和租賃物分拆。
　　
　　現(xiàn)有的租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品已經(jīng)成功實(shí)現(xiàn)了期限的分拆，且對(duì)目前期限投資人的保護(hù)較強(qiáng)。同時(shí)，在對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)評(píng)級(jí)時(shí)，為滿足單筆金額不超過(guò)總資產(chǎn)池的15%等要求，期限分拆顯得尤為重要。
　　
　　租賃物的分拆也同樣重要，主要應(yīng)基于租賃物的獨(dú)立性，在簽訂融資租賃合同時(shí)就需要考慮到未來(lái)資產(chǎn)證券化的需要。
　　
　?。?）基礎(chǔ)資產(chǎn)在征信中心的登記。
　　
　　目前，還是以普通的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓登記為主。今后可能會(huì)對(duì)資產(chǎn)證券化項(xiàng)下的基礎(chǔ)資產(chǎn)作為單獨(dú)的類別進(jìn)行登記，這將對(duì)未來(lái)相應(yīng)糾紛的解決提供確切的證據(jù)和法律依據(jù)，十分重要。
　　
　　2.租賃資產(chǎn)證券化的三個(gè)重要實(shí)務(wù)問(wèn)題
　　
　?。?）經(jīng)營(yíng)性租賃。
　　
　　市場(chǎng)上很少有經(jīng)營(yíng)性租賃的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，這主要是有基礎(chǔ)資產(chǎn)占整個(gè)租賃物價(jià)值比重較小所導(dǎo)致的。為達(dá)到保護(hù)投資者的目的，可以在相應(yīng)的文件中約定，在安排資產(chǎn)證券化交易時(shí)將整個(gè)租賃物進(jìn)行抵押，待到期之后再解除抵押。例如，飛機(jī)租賃下的資產(chǎn)證券化交易，其中最大的問(wèn)題是租金和租賃物購(gòu)買價(jià)值相差較大，如何把沒有形成的可預(yù)期的現(xiàn)金流納入融資范圍，可嘗試通過(guò)安排遠(yuǎn)期租約的方式進(jìn)行處理。
　　
　?。?）保證金的性質(zhì)。
　　
　　保證金具有擔(dān)保的作用，有《物權(quán)法》作為依據(jù)。在租賃資產(chǎn)證券化中，保證金是否可以分割，并連同應(yīng)收租金轉(zhuǎn)讓給SPV（特殊目的載體），這屬于一般商業(yè)安排，應(yīng)具體分析。
　　
　　此外，關(guān)于出租人是否可以使用保證金的問(wèn)題，在一般的融資租賃項(xiàng)目中，出租人可以使用保證金。但保證金一旦列入ABS項(xiàng)下的話，在滿足一定條件的情況下，計(jì)劃管理人或者原始權(quán)益人才可以使用保證金。
　　
　?。?）權(quán)利觸發(fā)事件轉(zhuǎn)移租賃物權(quán)屬后的開票問(wèn)題。
　　
　　在當(dāng)前的稅收體制下，SPV或者計(jì)劃管理人無(wú)法開具增值稅發(fā)票，一旦觸發(fā)權(quán)利事件轉(zhuǎn)移租賃物權(quán)屬后，如何給承擔(dān)人繼續(xù)開具增值稅發(fā)票將成為一大難題。實(shí)踐中是否可以委任新的、適格的資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)開具增值稅發(fā)票，以及在全面“營(yíng)改增”以后是否能由計(jì)劃管理人向承租人開具符合其要求的增值稅發(fā)票，在實(shí)務(wù)中需要靈活解決。
　　
　　六、租賃資產(chǎn)在地方交易所的掛牌交易（見圖9）
　　
　　租賃資產(chǎn)在地方交易所掛牌交易（非標(biāo)證券化或流動(dòng)化）的一般性特征；①不能出表；②額度有限；③期限較短；④資產(chǎn)標(biāo)的受限。
　　
　　七、租賃結(jié)合私募基金融資模式
　　
　　1.租賃的債權(quán)型私募基金融資模式（圖10）
　　
　　2.租賃的股權(quán)型私募基金融資模式（債轉(zhuǎn)股選擇權(quán)）（圖11）
　　
　　八、資產(chǎn)管理公司發(fā)行針對(duì)融資租賃公司租賃資產(chǎn)的非標(biāo)證券化（流動(dòng)化）產(chǎn)品（圖12）
　　
　　租賃資產(chǎn)通過(guò)資產(chǎn)管理公司交易轉(zhuǎn)讓（非標(biāo)證券化或流動(dòng)化）的一般性特征：①對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量要求較高；② 監(jiān)管比較嚴(yán)格；③資金使用受限；④很難出表。
　　
　　九、供應(yīng)鏈金融下的融資租賃模式
　　
　　1.供應(yīng)鏈金融模式下的保兌倉(cāng)“直接租賃”融資模式（圖13）
　　
　　2.供應(yīng)鏈金融模式下的融通倉(cāng)“售后回租”模式（圖14）
　　
　　十、租賃資產(chǎn)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融P2P模式轉(zhuǎn)讓（非標(biāo)證券化或流動(dòng)化）（圖15）
　　
　　租賃資產(chǎn)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融P2P模式轉(zhuǎn)讓交易（非標(biāo)證券化或流動(dòng)化）的一般性特征：①模式較為靈活；②成本可控；③期限、規(guī)模都可協(xié)商（可設(shè)計(jì)成“類資金池”模式）；④不能出表。
　　
　　十一、跨境融資租賃業(yè)務(wù)
　　
　　今年來(lái)，出于對(duì)境外廉價(jià)資金的巨大需求，融資租賃作為一種有效的跨境融資方式持續(xù)受到境內(nèi)資方的熱捧，跨境融資租賃業(yè)亦呈強(qiáng)勁發(fā)展的勢(shì)頭。
　　
　　1.跨境結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品的主要結(jié)構(gòu)（圖16）
　　
　　2.融資租賃的跨境貸款（外幣貸款）模式（圖17）
　　
　　3.融資租賃的跨境貸款（股東外幣借款）（圖18）
　　
　　4.融資租賃的跨境貸款（跨境人民幣貸款）（圖19）
　　
　　5.融資租賃結(jié)合跨境擔(dān)保實(shí)現(xiàn)跨境貸款的交易案例
　　
　?。?）案例背景。
　　
　　1）交易各方說(shuō)明：
　　
　　融資方：東江環(huán)保股份有限公司（簡(jiǎn)稱東江環(huán)保）；
　　
　　境內(nèi)銀行：招商銀行深圳景田支行（簡(jiǎn)稱招行景田支行）；
　　
　　融資租賃公司：深圳市前?；幽杲鹑诜?wù)有限公司（簡(jiǎn)稱花樣年金融）；
　　
　　境外銀行：M銀行。
　　
　　2）交易要點(diǎn)：東江環(huán)保以提供保證金方式向招行景田支行申請(qǐng)開立以某境外銀行為受益人，融資租賃公司花樣年金融為被擔(dān)保人的融資性保函，該境外銀行收到保函后，向花樣年金融提供跨境貸款，花樣年金融再以融資租賃形式將該筆貸款投放給東江環(huán)保。
　　
　　關(guān)于融資租賃的安排：東江環(huán)保以公司及全資子公司擁有的部分生產(chǎn)設(shè)備以“售后回購(gòu)”方式與花樣年金融開展融資租賃交易，簽署相關(guān)生產(chǎn)設(shè)備的購(gòu)買合同、融資租賃合同等相關(guān)協(xié)議，融資金額為2億元，融資期限為2年。在租賃期內(nèi)，東江環(huán)保按期向花樣年金融支付租金，繼續(xù)保持對(duì)該部分生產(chǎn)設(shè)備的管理權(quán)和運(yùn)營(yíng)權(quán)。租賃期滿，東江環(huán)保以留購(gòu)價(jià)1元回購(gòu)此融資租賃資產(chǎn)所有權(quán)。
　　
　　3）交易結(jié)構(gòu)圖：根據(jù)東江環(huán)保公告披露的相關(guān)交易細(xì)節(jié)，特將本次交易的架構(gòu)繪制成交易結(jié)構(gòu)圖（圖20）
　　
　?。?）案例解析。
　　
　　1）此次交易采用的其他形式跨境擔(dān)保，而非“內(nèi)保外貸”。此次融資租賃跨境貸款，由于是在“29號(hào)文”出臺(tái)后不久所進(jìn)行的一次跨境擔(dān)保融資，實(shí)際上并非“內(nèi)保外貸”。在本次交易中，擔(dān)保人招商銀行在境內(nèi)，債權(quán)人某銀行和債務(wù)人花樣年金融分屬境外和境內(nèi)，因此屬于一種典型的“其他形式跨境擔(dān)保”，而不是擔(dān)保人在境內(nèi)，債權(quán)人和債務(wù)人均在境外的“內(nèi)保外貸”。
　　
　　2）此次交易是“29號(hào)文”實(shí)施后融資租賃結(jié)合跨境擔(dān)保的一次典型應(yīng)用。此次交易，融資租賃公司花樣年金融扮演了主導(dǎo)者的角色，同時(shí)也是整個(gè)交易結(jié)構(gòu)中承接境外和境內(nèi)的中樞環(huán)節(jié)。在境內(nèi)架構(gòu)部分，花樣年金融采用售后回租方式通過(guò)與融資方東江環(huán)保簽訂設(shè)備采購(gòu)合同、融資租賃合同，搭建起資金境內(nèi)流動(dòng)通道；在境外架構(gòu)部分，由招商銀行作為擔(dān)保人開具保函，花樣年金融作為名義債務(wù)人利用其外債額度從境外銀行借入貸款資金，從而完成了資金跨境流動(dòng)通道。境內(nèi)和境外兩部分架構(gòu)通過(guò)花樣年金融整合到一起，完美地實(shí)現(xiàn)了將境外資金調(diào)往境內(nèi)并融通給實(shí)際融資人的目的。尤其是對(duì)于“其他形式跨境擔(dān)保”模式的采用，實(shí)現(xiàn)了與外資融資租賃公司外債杠桿的有效整合。此外，根據(jù)“29號(hào)文”的規(guī)定，采用其他形式跨境擔(dān)保的，不需要登記或備案，且擔(dān)保履約也不再需要外管局核準(zhǔn)，相比于“內(nèi)保外貸”在程序上更為簡(jiǎn)便，使得整個(gè)融資架構(gòu)更具有可操作性。因此，此次交易案例是融資租賃結(jié)合跨境擔(dān)保的一次典型應(yīng)用，對(duì)“29號(hào)文”實(shí)施后融資租賃結(jié)合跨境擔(dān)保進(jìn)行境外融資的操作性具有很強(qiáng)的指導(dǎo)意義。
　　
　　(來(lái)源：王巍 | 整編：搏實(shí)資本投研部）