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　　融資租賃指實質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關的全部或絕大部分風險和報酬的租賃。資產(chǎn)的所有權(quán)最終可以轉(zhuǎn)移，也可以不轉(zhuǎn)移。融資租賃和傳統(tǒng)租賃一個本質(zhì)的區(qū)別就是：傳統(tǒng)租賃以承租人租賃使用物件的時間計算租金，而融資租賃以承租人占用融資成本的時間來計算租金。
　　
　　由于租賃物件的所有權(quán)只是出租人為了控制承租人償還租金的風險而采取的一種形式所有權(quán)，在合同結(jié)束時最終有可能轉(zhuǎn)移給承租人，因此租賃物件的購買由承租人選擇，維修保養(yǎng)也由承租人負責，出租人只提供金融服務。租金的計算原則是：出租人以租賃物件的購買價格為基礎，按承租人占用出租人資金的時間為計算依據(jù)，根據(jù)雙方商定的利率計算租金。
　　
　　它實質(zhì)是依附于傳統(tǒng)租賃上的金融交易，是一種特殊的金融工具。它和貿(mào)易結(jié)合起來，因此必須是兩個合同三方當事人才能完成整個交易。這也是融資租賃不同于分期付款和舉債信用（只涉及一般性雙方關系）的一個重要區(qū)別。
　　
　　實務運作流程
　　
　　（一）辦理融資租賃業(yè)務的程序
　　
　　1.中小企業(yè)決定采用租賃方式籌取某項設備時，首先需取得租賃公司的融資條件和租賃費等資料，并加以比較，從而擇優(yōu)選定。
　　
　　2.辦理租賃委托和資信審查
　　
　　企業(yè)選定租賃公司后，便可向其提出申請，辦理委托。
　　
　　3.選擇設備
　　
　　選擇設備的方法有：由企業(yè)委托租賃公司選擇設備，商定價格；由企業(yè)先同設備供應商簽訂購買合同，然后將合同轉(zhuǎn)給租賃公司，由租賃公司付款；經(jīng)租賃公司指定，由企業(yè)代其訂購設備，代其付款，并由租賃公司償付貸款；由租賃公司和承租企業(yè)協(xié)商洽購設備等。
　　
　　4.簽訂購貨協(xié)議
　　
　　購貨合同應由承租人、出租人和供應商三者參加簽訂。委托租賃的情況下，由租賃公司向制造廠商訂購，并簽訂訂貨合同，同時由承租人副簽。
　　
　　5.簽訂租賃合同
　　
　　租賃合同由承租企業(yè)與租賃公司簽訂，是租賃業(yè)務的重要法律文件。融資租賃合同的內(nèi)容可分為一般條款和特殊條款兩部分。
　　
　　6.申辦融資租賃合同公證
　　
　　融資租賃可申辦融資租賃合同公證。融資租賃合同公證由當事人約定地或合同簽訂地的公證處管轄。當事人申辦融資租賃合同公證應當填寫公證申請表，并提交相關材料。
　　
　　7.租賃物件交貨
　　
　　制造廠商將租賃公司訂購的設備到期直接撥交給承租人，并同時通知租賃公司。
　　
　　8.辦理驗貨與投保
　　
　　承租人收到制造廠商交來的設備后，即進行安裝并運轉(zhuǎn)試驗。租賃公司根據(jù)驗收情況向廠商支付設備價款，并開始計算租賃日期，計收租賃費用。同時租賃公司根據(jù)租賃物件的價值向保險公司投保，簽訂保險合同，并支付保險費。
　　
　　9.支付租金
　　
　　承租企業(yè)按合同規(guī)定的租金數(shù)額、支付方式，向租賃公司分期交納租金。租金根據(jù)租賃對象的不同以及雙方承擔的義務和費用情況來確定。
　　
　　10.維修保養(yǎng)
　　
　　承租人可與供應租賃物件的制造廠商或其他有關供貨人簽訂維修保養(yǎng)合同，并支付有關費用。
　　
　　11.稅金繳納
　　
　　租賃公司與承租人根據(jù)租賃合同的規(guī)定，各自向稅務機構(gòu)繳納應負擔的稅收。
　　
　　12.租賃期滿處理設備
　　
　　融資租賃合同期滿時，承租企業(yè)應按照租賃合同的規(guī)定，實行退租、續(xù)租或留購。在融資租賃中，租賃期滿的設備一般以象征價格（一般是殘值價）賣給承租企業(yè)或無償轉(zhuǎn)給承租企業(yè)，也可以以低廉租金續(xù)租。
　　
　　（二）融資租賃中的項目評估
　　
　　融資租賃如同投資一樣，需要考慮效率和風險。為了取得利益，降低風險可能帶來的損失，出租人和承租人都要對項目整體的現(xiàn)狀和未來進行全方位、多層次、多變量的科學評估。
　　
　　1.項目評估的主要步驟
　　
　?。?）雙向選擇的合作伙伴
　　
　　在租賃項目立項初期，企業(yè)應與多家租賃公司聯(lián)系，了解租賃條件和費用，選擇成本低、服務好、資信可靠的公司做合作伙伴。租賃公司則應選擇經(jīng)濟實力強經(jīng)濟實力強、資信好、債務負擔輕、有營銷能力和還款能力企業(yè)做合作伙伴。
　　
　?。?）項目初評
　　
　　租賃公司根據(jù)企業(yè)提供的立項報告、項目建議書及其他相關資料，通過當面洽談，摸清項目的基本情況，將調(diào)查數(shù)據(jù)與同類項目的經(jīng)驗數(shù)據(jù)比較，進行簡便的估算，結(jié)合一般的感性認識對項目進行初評。若租賃公司認為項目可行，企業(yè)可以進一步編制可行性報告，辦理項目審批手續(xù)。
　　
　?。?）實地考察
　　
　　租賃項目通過初評后，租賃公司必須深入企業(yè)進行實地考察，全面了解企業(yè)的經(jīng)營能力和生產(chǎn)能力及其相應的技術(shù)水平和管理水平以及市場發(fā)展動態(tài)信息、了解項目所在地的工作環(huán)境和社會環(huán)境，財務狀況、重要情況必須取得第一手資料。企業(yè)為了項目能獲得通過后的順利運轉(zhuǎn)，應給予真實的材料和積極的配合。
　　
　?。?）項目審批
　　
　　租賃公司的項目審查部門對企業(yè)的實地考察報告，結(jié)合企業(yè)立項的可行性報告，從動態(tài)和靜態(tài)、定性和定量、經(jīng)濟和非經(jīng)濟等多方面因素進行綜合分析，全面評價項目的風險和可行性，決定項目的取舍，并確定企業(yè)的風險利差。如果項目可行，風險在合理可控的范圍內(nèi)，即可編制項目評估報告，辦理內(nèi)部立項審批手續(xù)。
　　
　?。?）合同簽約
　　
　　項目被批準后，租賃公司接受企業(yè)的租賃項目委托，即可辦理租賃物件購置手續(xù)，簽訂購置合同和租賃合同。簽約后項目評估的結(jié)論可為項目的優(yōu)化管理提供科學依據(jù)，
　　
　?。?）項目后管理
　　
　　項目的后管理對于確保租金安全回收起到重要作用。在租賃項目執(zhí)行過程中，承租人應經(jīng)常將實際經(jīng)營狀況與可行性報告進行比較，隨時挑戰(zhàn)經(jīng)營策略，力求達到預期的經(jīng)營目標。出租人則應經(jīng)常將承租人的經(jīng)營狀況與評估報告的主要內(nèi)容進行比較，發(fā)現(xiàn)問題及時采取措施，保證租金回收的安全運作。
　　
　　2.項目評估的主要內(nèi)容
　　
　　由于企業(yè)的財務分析和國民經(jīng)濟分析的可行性報告中已說明，因此項目評估的主要內(nèi)容應是：評定風險、核實數(shù)據(jù)來源、落實未確定因素和判定企業(yè)信用等級。
　　
　　（1）評定風險
　　
　　租賃回收的好壞主要是看企業(yè)的償還能力，對于出租人來說，最大的風險就是企業(yè)沒能力償還租金。影響租金回收的風險很多，除了償還能力風險外，還有債務風險、利率和匯率風險、經(jīng)營風險，市場變化、環(huán)境污染。政策調(diào)整、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)匹配以及其他不可預測等因素都會增加項目的風險，應在調(diào)查研究的基礎上綜合分析。
　　
　?。?）經(jīng)濟擔保
　　
　　承租企業(yè)的風險等級和經(jīng)濟擔保能力是密切相關的。一般認為，按照風險程度進行排列，出租人所能接受的擔保種類有銀行擔保、房地產(chǎn)抵押擔保、有價證券抵押擔保、大型企業(yè)擔保。
　　
　　（3）核實數(shù)據(jù)
　　
　　各種經(jīng)濟數(shù)據(jù)是項目評估的基礎和依據(jù)，因此核實數(shù)據(jù)來源的可靠性和權(quán)威性是項目評估的重要環(huán)節(jié)，要著重核算租賃項目占投資總額的比例、企業(yè)資信能力等數(shù)據(jù)。
　　
　?。?）查找、轉(zhuǎn)換不確定因素
　　
　　在尚未成熟的市場環(huán)境中，許多不確定因素增加了項目評估的難度和工作量。項目調(diào)研時，要充分尋找這些不確定因素，采取一些措施找出不確定因素的規(guī)律和變化趨勢；對一些不落實或口頭答應的事，以簽訂承諾書、意向書以及其他方式將部分不確定因素轉(zhuǎn)化為確定因素。
　　
　?。?）判定信用等級
　　
　　對企業(yè)信用施行等級制度是整個融資租賃業(yè)務活動的分界點。租賃公司對企業(yè)的信用判定，就是對項目風險的判定。通過項目評估，判定出企業(yè)信用等級，根據(jù)等級的高低，決定項目的取舍和租賃利差的幅度。
　　
　　目前我國的各種市場發(fā)育很不成熟，市場機制尚未健全，項目的不確定因素多，評估分析重點應放在定性分析上。分析的主要內(nèi)容應結(jié)合我國的主要特點，了解當?shù)赝顿Y軟硬件環(huán)境，查看項目是否屬于國家鼓勵的重點發(fā)展領域；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的區(qū)域性特點；企業(yè)現(xiàn)有人員對新上項目產(chǎn)品的了解程度和技術(shù)水平；租賃項目不能脫離企業(yè)經(jīng)營本行；租賃合同的擔保、配套資金的貸款狀況、能源的增容，原材料供應和產(chǎn)品銷售市場的可靠程度；大的項目因涉及面廣，應得到政府的支持；若租賃物件供貨商由企業(yè)指定，租賃公司還應對供貨商的資信進行調(diào)查。
　　
　　融資租賃的項目評估，涉及許多專業(yè)領域、學科和部門，因此審查部門的人員結(jié)構(gòu)應適應科學評估的需要。有些技術(shù)問題需向有關部門專家進行咨詢；某些經(jīng)濟問題需要求助咨詢公司了解；大型繁雜數(shù)據(jù)處理需要借助計算機幫助計算，輔助分析。實行專家咨詢、技術(shù)論證與公司的科學管理相結(jié)合，使項目在不受人為因素的干擾下，客觀地進行，以保證評估結(jié)果的科學性。
　　
　　盈利模式與研究框架
　　
　　融資租賃企業(yè)的資本中介特性決定了其產(chǎn)業(yè)鏈上下游是以資金流動決定的。其中，上游是資金來源，包括通過自有資金投入、銀行貸款、發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化等渠道所帶來的資金，下游是資金通過直接租賃、售后回租等模式投向交運、機械、醫(yī)療、能源等不同的行業(yè)，從中賺取利差。
　　
　　將融資租賃企業(yè)的利潤進行拆解可以得到：利潤=利差×杠桿+中間業(yè)務收入。其中，利差是租賃公司融資成本與租賃業(yè)務利率之差，是收入的最重要部分；杠桿對利差帶來的盈利有加成作用，杠桿大小決定了租賃企業(yè)的盈利規(guī)模。
　　
　　中間業(yè)務收入包括了手續(xù)費、咨詢服務費、余值處理收入等等。其中咨詢服務是指在整個融資過程中，租賃公司為客戶提供的全面服務，包括租后設備維護、項目設計、業(yè)務規(guī)劃、報表調(diào)整等增值項目。余值處理指租賃期滿，租賃公司回收設備，最大化其剩余價值，這一模式主要存在于廠商租賃業(yè)務，在我國使用的比較少。
　　
　　研究框架
　　
　　從財務報表的角度對融資租賃公司進行業(yè)務分析，有三個研究重點：利差水平、杠桿大小和資產(chǎn)質(zhì)量。其中，利差由利息收入和利息支出決定，用利差收入除以生息資產(chǎn)來衡量，結(jié)合資產(chǎn)負債表可以簡單理解為ROA；杠桿使得公司得以通過高杠桿融資，成倍擴大業(yè)務規(guī)模，結(jié)合股債融資成本的影響，即可推算ROE；除此之外，資產(chǎn)質(zhì)量影響潛在的資產(chǎn)減值損失，最終傳導至凈利潤。
　　
　　來源：租賃視界