銀行大轉(zhuǎn)型下融資租賃的資金渠道變化
編輯:admin / 發(fā)布時間:2016-08-23 / 閱讀:503
交通銀行董事長牛錫明在8月15日舉行的2016第二屆中國PPP融資論壇上表示,通過不斷積累的PPP業(yè)務實踐,國有銀行將逐漸從傳統(tǒng)的貸款提供商向資金組織商轉(zhuǎn)型;而在金融機構(gòu)的有效支持下,會有越來越多的社會資本進入基礎設施和公共服務領域,進而構(gòu)建起高效、規(guī)范、透明的統(tǒng)一市場。
大資管下大銀行
風控的金鑰不是不參與,而是不要用自己的錢參與。——@陳如是說
眾所周知,銀行業(yè)近年來卷入了不良率高企和凈利潤被吞噬的漩渦之中。各家銀行紛紛提出了轉(zhuǎn)型。其中擴大零售業(yè)務、公司業(yè)務投行化以及抓緊發(fā)展資金業(yè)務成為其主要抓手。由于近年來,銀行不良貸款的高企,銀行的信貸轉(zhuǎn)向保守,風控的趨嚴成為重中之重。風控重視使得各層機構(gòu)對于信貸的審批嚴格,銀行表現(xiàn)出惜貸情緒。投行業(yè)務、資金業(yè)務和大資管時代的到來,給銀行指明了方向。
圖:中國資產(chǎn)管理規(guī)模(萬億元)

從銀行機制來看,隨著存款產(chǎn)品逐漸變各類理財產(chǎn)品所替代,傳統(tǒng)的銀行貸款也在逐漸發(fā)生變化。銀行的信貸投放屬性減弱,而投資屬性正在增強。存款是銀行的負債,但是理財產(chǎn)品使得負債脫媒。目前,尤其對于股份行和中小銀行,利率市場化影響已接近尾聲,興業(yè)、光大、浦發(fā)等銀行的理財余額/個人存款比重超過250%,很多銀行的絕大部分存款是由企業(yè)貸款派生存款轉(zhuǎn)化而來,居民儲蓄占比下降至15%甚至10%以下。
截止16年中,銀行不良率上升到1.81%,創(chuàng)7年新高,關注類貸款4%,問題貸款占比達5.8%,從不良的領先指標看,逾期貸款相對于不良貸款的剪刀差仍繼續(xù)走擴,預示后期不良形成仍較快,逾期與不良貸款之差從2015年初的4322億擴張至6330億,不良上升趨勢仍未結(jié)束,銀行對進一步擴張信貸的意愿大幅下降,對流動性、安全性資產(chǎn)需求上升。
現(xiàn)在來看,“國有銀行將逐漸從傳統(tǒng)的貸款提供商向資金組織商轉(zhuǎn)型”這既是PPP這類投資業(yè)務對銀行提出的新要求,也是目前銀行在當下形勢下的轉(zhuǎn)型方向。
大資管轉(zhuǎn)型下的資金供給
12年以來各金融子行業(yè)監(jiān)管新政的相繼出臺打破了資產(chǎn)管理行業(yè)的壁壘,資管行業(yè)進入群雄逐鹿時代。各類型資產(chǎn)管理機構(gòu)投資渠道呈現(xiàn)全面放開的態(tài)勢,以往由監(jiān)管對投資渠道限制而形成的行業(yè)優(yōu)勢逐步被顛覆,各機構(gòu)通過投資領域監(jiān)管保護獲得超額投資收益的機遇不斷減少,資產(chǎn)收益趨同成為必然趨勢。因此,在資產(chǎn)管理行業(yè)走向全面競爭的新格局下,各類金融機構(gòu)的比較優(yōu)勢將不再是投資渠道差異帶來的資產(chǎn)收益孰髙,而是成本孰低。
圖:各渠道理財產(chǎn)品同樣融資額的最低資本要求數(shù)額(融資量1萬元RMB)

通過橫向?qū)Ρ劝l(fā)現(xiàn),發(fā)行同樣融資額度的理財產(chǎn)品,銀行表內(nèi)理財和保險面臨較為嚴格的資本約束,隨后為信托(未考慮銀信合作產(chǎn)品)及券商,最后基金公司和銀行表外理財為零資本消耗。其中,保險投連險計提的最低資本與B級券商理財產(chǎn)品水平相當,分紅險、萬能險需計提的最低資本是券商理財產(chǎn)品的4-5倍。
縱向來看,銀行表內(nèi)理財與信托產(chǎn)品受到的資本約束日趨嚴格。因此,銀行表內(nèi)理財發(fā)行占比減少,取而代之的是表外理財規(guī)模的增加;券商理財產(chǎn)品資本要求不斷放松,這為券商資產(chǎn)管理快速發(fā)展提供了機遇;險資投資基礎設施債權(quán)計劃、銀行和信托產(chǎn)品等資產(chǎn)償付能力計算標準明確,緩解了保險資本計提壓力,拓展了保險資管資產(chǎn)配置空間。
僅從成本、監(jiān)管面分析,險資某種程度是當前大資管的最大受益者。但是這種理論上最適合融資租賃的資金對接產(chǎn)品,實際上操作實踐極其稀少。在國務院下發(fā)的《關于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導意見》中,險資對接也僅僅是討論、探索階段,真正大范圍廣泛對接仍有一定距離。
以債換貸或許是選擇
從融資租賃行業(yè)內(nèi)來說,金租公司相對資金寬裕,更多要解決流動性壓力、資金錯配問題。但是對于股東背景不強的眾多融資租賃公司來說,資金問題幾乎處處是洞。銀行貸款在惜貸和風險的權(quán)衡下,僅僅是融資租賃公司短期資金的選擇。另外,2014年以來伴隨著利率的逐步走低,融資租賃公司的融資成本很大程度上已經(jīng)緩解,但許多結(jié)構(gòu)性的問題仍然沒有解決。
資產(chǎn)證券化正在幫助許多大中型融資租賃公司化解長期資金問題。統(tǒng)計顯示截至2016年上半年,全國共發(fā)行融資租賃資產(chǎn)支持證券128只,發(fā)行總額達1183.67億元。在2016年上半年,發(fā)行的融資租賃資產(chǎn)支持證券發(fā)行總額共計521.16億元,占全部發(fā)行總額的44.03%。其中,平安租賃宣布成立“2016平安租賃二期資產(chǎn)支持專項計劃”,計劃發(fā)行總規(guī)模達25.65億元,最終票面利率為3.59%,發(fā)行利率創(chuàng)新低(相當于一年期貸款基準利率下浮18%)。目前,央行公布的一年期貸款基準利率為4.35%,融資租賃企業(yè)發(fā)布的資產(chǎn)支持證券利率,已經(jīng)顯著低于貸款基準利率,如果利率持續(xù)維持低位,以債換貸將成為許多公司的戰(zhàn)略選擇。
而近年來火爆互聯(lián)網(wǎng)理財市場上,至上半年,發(fā)布或曾發(fā)布融資租賃P2P產(chǎn)品累計交易額為57.1億元,平均期限為6.34個月,平均投資利率為9.85%。呈現(xiàn)出規(guī)模小、代價高的特點。已經(jīng)越發(fā)不適應融資租賃的發(fā)展特性。
來源:經(jīng)和信融資租賃研究部
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