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　　流動(dòng)性的表現(xiàn)形式是流動(dòng)比率，是指一個(gè)企業(yè)流動(dòng)性資產(chǎn)與流動(dòng)性負(fù)債的比例。流動(dòng)性資產(chǎn)是指預(yù)計(jì)在一個(gè)正常營業(yè)周期內(nèi)或一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)變現(xiàn)、出售或耗用以應(yīng)付負(fù)債兌現(xiàn)要求的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、銀行存款、交易性金融資產(chǎn)等。流動(dòng)性負(fù)債是指在一年內(nèi)或者超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)需要償還的債務(wù)，包括企業(yè)的短期借款、應(yīng)付賬款等。

　　

　　在融資租賃企業(yè)里，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)負(fù)債率過高，資產(chǎn)流動(dòng)性不足，以及權(quán)益籌資與債務(wù)籌資長短期結(jié)構(gòu)不均，沒有足夠的現(xiàn)金清償債務(wù)或者償還到期的各種外部融資而使企業(yè)出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)的可能性。一旦融資租賃公司出現(xiàn)流動(dòng)性緊張，經(jīng)營就會(huì)陷入經(jīng)營困境，嚴(yán)重者甚至資金鏈斷裂破產(chǎn)。

　　

　　融資租賃企業(yè)在經(jīng)營過程中面臨的最主要的風(fēng)險(xiǎn)就是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗哂幸欢ǖ碾S機(jī)性。

　　

　　從分類上來講，一個(gè)融資租賃公司的流動(dòng)性包括資產(chǎn)流動(dòng)性和負(fù)債流動(dòng)性兩個(gè)方面，同理，與之相對(duì)應(yīng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也包括兩方面：資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，其中短期負(fù)債部分對(duì)融資租賃公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)影響最大。造成融資租賃企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要原因之一是承租企業(yè)不能按時(shí)支付租金，無法緩解融資租賃企業(yè)所面臨的償還到期貸款的壓力；另一方面，造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的另一個(gè)重要原因是融資租賃企業(yè)的內(nèi)部管理制度和內(nèi)部控制制度存在一定缺陷，導(dǎo)致其從事違規(guī)交易或者某筆項(xiàng)目失敗，并無力彌補(bǔ)資產(chǎn)損失，從而降低了其對(duì)債務(wù)的清償能力。

　　

　　反映租賃公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)主要有：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)比率、備付金比例、租賃項(xiàng)下流動(dòng)租賃貸款比例。這些指標(biāo)中比較重要的是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)比率，它是從總體上反映融資租賃企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的大小的一個(gè)指標(biāo)，是一個(gè)正指標(biāo)。租賃項(xiàng)下流動(dòng)資金貸款比例這一指標(biāo)則從其他方面反映了融資租賃企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的情況。

　　

　　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債×１００％

　　

　　租賃項(xiàng)下流動(dòng)資金貸款比例＝租賃項(xiàng)下的流動(dòng)資金／貸款租賃合同金額×１００％

　　

　　融資租賃企業(yè)應(yīng)通過對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的雙向治理來控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。這些方法主要包括調(diào)整資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)來適時(shí)地滿足流動(dòng)性需求，對(duì)負(fù)債進(jìn)行管理以增強(qiáng)負(fù)債的穩(wěn)定性，減少流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。此外，融資租賃企業(yè)還應(yīng)采取多元化的融資渠道來規(guī)避流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)健全的企業(yè)流動(dòng)性管理包括良好的管理信息系統(tǒng)、對(duì)流動(dòng)性的集中控制、籌資渠道的多元化以及在備選方案下對(duì)凈融資需要的分析。

　　

　　一般而言，流動(dòng)性比率會(huì)在一定的范圍內(nèi)浮動(dòng)，流動(dòng)性比率的變動(dòng)，意味著不同的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性比率越高，說明融資租賃公司流動(dòng)性越強(qiáng)，現(xiàn)金流也就越充沛，融資租賃企業(yè)承擔(dān)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就越?。环粗?，流動(dòng)性比率越低，則說明融資租賃公司現(xiàn)金流出現(xiàn)緊張的情況，能作為準(zhǔn)備的清償流動(dòng)性資產(chǎn)不足，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就越大。

　　

　　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響因素

　　

　　租賃公司的流動(dòng)性主要是指在市場(chǎng)公允成本下，租賃公司對(duì)持有資產(chǎn)變現(xiàn)的能力。如果租賃公司的風(fēng)控情況穩(wěn)定，下游客戶資質(zhì)整體偏優(yōu)，應(yīng)收租賃款風(fēng)險(xiǎn)小，租金回收方面不存在障礙，那么租賃公司的流動(dòng)性較強(qiáng)。如果租賃公司的下游客戶資質(zhì)偏差，加上內(nèi)部風(fēng)控措施一般，應(yīng)收租金就可能會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的逾期，回收資金不能滿足償還銀行外部項(xiàng)目融資款，就需要?jiǎng)佑米赓U公司風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金或者未分配利潤以調(diào)節(jié)公司的現(xiàn)金流，企業(yè)就產(chǎn)生了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于融資租賃公司來說，影響其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)因素主要包括以下幾個(gè)。

　　

　?。ǎ保┳赓U公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，如果租賃公司采取激進(jìn)的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，為追求租賃公司資產(chǎn)規(guī)模而相對(duì)放松業(yè)務(wù)審批標(biāo)準(zhǔn)，即對(duì)未來預(yù)期的資金需求量加大，后期一旦出現(xiàn)租賃資產(chǎn)不良，越有可能出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　?。ǎ玻┛勺儸F(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量和流動(dòng)性頭寸，主要包括應(yīng)收租賃款、回收的租賃物件，以及租賃物件的變現(xiàn)效率。

　　

　?。ǎ常┩獠吭偃谫Y能力，非金融類融資租賃企業(yè)的資金９０％左右來源于銀行保理、流貸、項(xiàng)目貸款或者其他融資，隨著租賃公司融資方式的成熟，融資租賃股權(quán)融資、租賃資產(chǎn)證券化、互聯(lián)網(wǎng)金融等新型融資方式將使非金融類融資租賃企業(yè)的資金來源呈現(xiàn)多元化。

　　

　?。ǎ矗┕居?jì)劃財(cái)務(wù)部或者融資部門的資金運(yùn)籌的能力也將影響融資租賃企業(yè)的流動(dòng)性，如果融資部門資金運(yùn)籌的能力較強(qiáng)，那么租賃公司的整體流動(dòng)性就會(huì)比較強(qiáng)。在金融租賃中，交易頭寸的流動(dòng)性幾乎總是不足的。就我國金融租賃業(yè)目前的發(fā)展情況而言，一方面，由于租賃產(chǎn)品缺乏暢通的流通渠道，另一方面，由于租賃公司融資渠道比較單一，盡管聲稱融資租賃屬于金融業(yè)務(wù)，可是目前租賃公司不能吸收公眾存款，他們的資金大都（約９０％的比例）是從股東或銀行融資處得來，并且以租賃項(xiàng)目資產(chǎn)本身的現(xiàn)金流融資貸款的比例具有一定折扣，有的還需要租賃公司配比資金。

　　

　　在一些資質(zhì)一般的租賃公司和合作銀行合作結(jié)構(gòu)性融資時(shí)，銀行擔(dān)心租賃借款資金被挪用，因而對(duì)融資租賃公司的此種合作模式持謹(jǐn)慎態(tài)度，大部分銀行的租賃保理產(chǎn)品主要是常規(guī)性融資而不是結(jié)構(gòu)性融資。例如有的融資租賃公司股東或關(guān)聯(lián)公司利用其公司下屬的融資租賃公司的擔(dān)保額度以及銀行信貸的相關(guān)規(guī)定做了一些違反規(guī)定的關(guān)聯(lián)交易，為股東大肆圈錢，危及了銀行信貸資金的安全，此時(shí)銀行就會(huì)為了維護(hù)自身利益而減少或暫停對(duì)此類融資租賃公司的貸款。因此，很多金融租賃公司、商務(wù)部批準(zhǔn)的外商投資融資租賃公司和試點(diǎn)從事融資租賃業(yè)務(wù)的內(nèi)資融資租賃公司，由于向銀行融資缺乏穩(wěn)定性，一旦出現(xiàn)租賃資產(chǎn)逾期，很可能使融資租賃業(yè)務(wù)陷入資金鏈斷裂的危機(jī)。盡管有些租賃公司能夠取得銀行融資，但往往是匹配項(xiàng)目的無縫對(duì)接。只有金融租賃可以同業(yè)拆借。這種資產(chǎn)負(fù)債期限不匹配的“借短用長”狀況對(duì)金融租賃公司的再融資能力要求很高，大大增加了公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　作者：孫宗豐

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