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　　編者按

　　

　　結(jié)合銀行系金融租賃公司的一般發(fā)展規(guī)律和當(dāng)前現(xiàn)狀，我國銀行系金融租賃公司必須積極完善可持續(xù)的資本補(bǔ)充機(jī)制，切實(shí)加強(qiáng)金融創(chuàng)新、豐富產(chǎn)品種類，加強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同、提高服務(wù)能力，貫徹柵欄原則、加強(qiáng)風(fēng)控能力，才能真正實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

　　

　　1.完善可持續(xù)的資本補(bǔ)充機(jī)制

　　

　　表面上，可持續(xù)的資本補(bǔ)充機(jī)制是金融租賃公司在規(guī)模快速擴(kuò)張背景下為不斷滿足監(jiān)管指標(biāo)(資本充足率)要求而形成的，實(shí)質(zhì)上，金融租賃公司的資本補(bǔ)充機(jī)制是為了抵補(bǔ)可能存在的自身經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)而建立的，也從客觀上反映了金融租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)防范的需求和能力。

　　

　　這一點(diǎn)，亦已從中國銀監(jiān)會最新修訂的《金融租賃公司管理辦法》得以體現(xiàn)，該《辦法》第十六條規(guī)定“金融租賃公司發(fā)起人應(yīng)當(dāng)在金融租賃公司章程中約定，在金融租賃公司出現(xiàn)支付困難時(shí)，給予流動性支持;當(dāng)經(jīng)營侵蝕資本時(shí)，及時(shí)補(bǔ)足資本金”，其目的在于完善金融租賃公司的資本補(bǔ)充，促進(jìn)金融租賃公司持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營。

　　

　　當(dāng)然，這只是對金融租賃公司資本補(bǔ)充的基本要求，而對我國的銀行系金融租賃公司資本補(bǔ)充機(jī)制的完善主要包括以下幾個(gè)方面的要求：

　　

　　(1)母行資本補(bǔ)充。這也是目前銀行系金融租賃公司最常用的資本補(bǔ)充方式，2011年以來，隨著金融租賃公司業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速擴(kuò)張，各公司通過母行補(bǔ)充資本金，維持資本充足率成為常態(tài)。工銀租賃、民生租賃、國銀租賃、交銀租賃、招銀租賃等等金融租賃公司都通過母行進(jìn)行資本補(bǔ)充。

　　

　　這一資本補(bǔ)充模式的優(yōu)點(diǎn)在于：不改變股權(quán)結(jié)構(gòu)的情況下整體決策成本低，且具備相對較高的效率以滿足金融公司的快速規(guī)模擴(kuò)張帶來的資本需求。但這一模式仍存在股權(quán)結(jié)構(gòu)單一、母行的支持可能在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)下不可持續(xù)、不利于金融租賃公司專業(yè)化發(fā)展等缺陷。因此，雖然目前短期內(nèi)由母行直接補(bǔ)充資本成為主流，但建立更多元化的資本補(bǔ)充機(jī)制仍應(yīng)當(dāng)是銀行系金融租賃公司的努力方向。

　　

　　(2)開放型的股權(quán)架構(gòu)。銀行系金融租賃公司在自身資本補(bǔ)充過程中不應(yīng)當(dāng)僅著眼于母行，而適當(dāng)前提下嘗試逐步打開自身股權(quán)架構(gòu)不僅是自身資本補(bǔ)充的一個(gè)有效途徑，也能滿足走向?qū)I(yè)化、國際化進(jìn)程中業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，更是一定程度上防范金融業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。

　　

　　通過與專業(yè)化機(jī)構(gòu)股權(quán)層面的合作，往往能有效促進(jìn)業(yè)務(wù)層面的合作，大大加快金融租賃公司核心競爭能力的建設(shè)和專業(yè)化進(jìn)程，因此金融租賃公司在放開股權(quán)結(jié)構(gòu)時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身發(fā)展定位，通過與行業(yè)內(nèi)的專業(yè)化機(jī)構(gòu)(如：專業(yè)設(shè)備的生產(chǎn)廠商、大型航空航運(yùn)企業(yè))的合作為主要著眼點(diǎn)，這實(shí)際可以成為金融租賃公司資本補(bǔ)充的中期目標(biāo)。

　　

　　(3)資本市場的利用。目前我國的資本市場功能雖仍存在較大缺陷，但從長遠(yuǎn)看，仍然是金融租賃公司最主要的資本補(bǔ)充途徑。實(shí)際目前金融租賃公司資本的補(bǔ)充，表面來源于母行，實(shí)際母行也仍然通過資本市場來開展募資，實(shí)際是一種間接通過資本市場的補(bǔ)充機(jī)制，如：近期交銀租賃的資本補(bǔ)充，直接納入了母行在資本市場的募資說明。將來在條件成熟的情況下，也可考慮將金融租賃公司單獨(dú)上市，以直接從資本市場募集資金來補(bǔ)充資本。

　　

　　此外，金融租賃公司也可以通過嘗試發(fā)行次級債、可轉(zhuǎn)債等方式來建立多元化的資本補(bǔ)充機(jī)制。整體從長期看，一個(gè)完善的資本市場將來仍可能是金融租賃公司經(jīng)常性資本補(bǔ)充的渠道之一。

　　

　　(4)降低資本消耗型業(yè)務(wù)的開展。除了通過各種方式開拓金融租賃公司資本補(bǔ)充渠道外，逐步改變自身業(yè)務(wù)經(jīng)營模式，降低資本消耗，獲取更多的相對收益，也是金融租賃公司需要加以考量的重點(diǎn)之一。必須認(rèn)識到與大型企業(yè)開展業(yè)務(wù)合作的偏好雖利于業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，但實(shí)際金融租賃公司的定價(jià)權(quán)受限，整體容易產(chǎn)生高資本消耗而相對低收益率的局面。

　　

　　因此，金融租賃公司在達(dá)到一定業(yè)務(wù)規(guī)模后，應(yīng)當(dāng)審視自身發(fā)展路徑，把通過為中小企業(yè)的專業(yè)化服務(wù)作為自身業(yè)務(wù)發(fā)展的主線，以達(dá)到通過專業(yè)化的管理和對租賃物的處置，產(chǎn)生更高資本回報(bào)率的目的。從目前各銀行系金融租賃公司的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)看，1000億元左右的資產(chǎn)規(guī)模往往是金融租賃公司更注重自身資本管理和資本回報(bào)率，從而走向更專業(yè)化發(fā)展的一個(gè)分水嶺。

　　

　　(5)租賃資產(chǎn)的證券化。由于融資租賃業(yè)務(wù)的相對長期性以及金融租賃公司資金來源的相對短期性，是造成金融租賃公司資產(chǎn)與負(fù)債期限不匹配，產(chǎn)生流動性風(fēng)險(xiǎn)主要原因，也從客觀上要求金融租賃公司不斷補(bǔ)充資本來防范相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。而租賃資產(chǎn)的證券化既是對租賃資產(chǎn)流動性的一種補(bǔ)充，也是釋放金融租賃公司資本占用有效途徑。

　　

　　根據(jù)《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)監(jiān)督管理辦法》，2014年，交銀租賃、工銀租賃、華融租賃參與了首批金融租賃公司資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作，其中交銀租賃10.12億元的租賃資產(chǎn)證券化最終成功發(fā)行，成為首家租賃資產(chǎn)證券化的金融租賃公司。截止2015年末，全國已有六家金融租賃公司通過銀行間市場開展了租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，總規(guī)模達(dá)78.45億元。而租賃資產(chǎn)證券化途徑的打通，將有效緩解金融租賃公司的流動性困境，并降低業(yè)務(wù)規(guī)模對資本的占用，促進(jìn)金融租賃公司的健康發(fā)展。

　　

　　表1 銀行系金融租賃公司資產(chǎn)證券化一覽表

　　

　　2.加強(qiáng)金融創(chuàng)新 豐富產(chǎn)品種類

　　

　　綜觀各國融資租賃業(yè)的發(fā)展歷史，各國的融資租賃的業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品種類因其發(fā)展條件和客觀環(huán)境而各有差異，但各國的融資租賃行業(yè)卻都有著持續(xù)創(chuàng)新的“內(nèi)在基因”。

　　

　　正由于融資租賃業(yè)務(wù)易于受到法律、稅收、會計(jì)及監(jiān)管等多種不斷變化因素的影響，所以為滿足承租人復(fù)雜多樣的市場需求，租賃行業(yè)必須通過不斷創(chuàng)新來開拓市場，而全方位服務(wù)深化和創(chuàng)新正是融資租賃的生命力所在。因此，對于銀行系金融租賃公司而言，也應(yīng)當(dāng)把金融創(chuàng)新作為推動自身發(fā)展的持久動力。

　　

　　具體而言，銀行系金融租賃公司應(yīng)當(dāng)在租賃的功能定位、租賃物選擇、租賃業(yè)務(wù)方式、交易構(gòu)架、風(fēng)險(xiǎn)管控等方面加強(qiáng)創(chuàng)新，以不斷豐富產(chǎn)品種類，加強(qiáng)差異化經(jīng)營。

　　

　　(1)金融租賃公司產(chǎn)品創(chuàng)新要順應(yīng)金融改革進(jìn)程。在當(dāng)前我國利率、匯率和資本市場改革逐步加速的背景下，必須認(rèn)識到金融租賃產(chǎn)品作為一種中長期金融工具，需要順應(yīng)具體改革的進(jìn)程。

　　

　　◆　金融租賃公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)與商業(yè)銀行合作的研究，利率市場化會壓縮傳統(tǒng)銀行貸款的盈利空間，商業(yè)銀行可能會加大與金融租賃相關(guān)的中間業(yè)務(wù)開展，也可能以收購租賃資產(chǎn)方式與金融租賃公司開展合作;

　　

　　◆　金融租賃公司應(yīng)當(dāng)通過分析利率、匯率長期變動趨勢來決定具體產(chǎn)品計(jì)價(jià)幣種和定價(jià)方式，如：合同幣種、采取固定利率還是浮動利率、是否運(yùn)用匯率對沖工具等;

　　

　　◆　金融租賃公司也可通過開展租賃資產(chǎn)管理、租賃咨詢等中間業(yè)務(wù)來降低利率匯率的市場風(fēng)險(xiǎn);

　　

　　◆　靈活運(yùn)用資本市場，通過租賃資產(chǎn)證券化、產(chǎn)業(yè)基金等模式獲取資金來源。

　　

　　(2)功能定位上，應(yīng)重新認(rèn)識融資租賃的多樣化功能。以往金融租賃公司更多注重融資租賃業(yè)務(wù)的融資功能，而沒有挖掘由租賃物本身或租賃方式所帶來的促進(jìn)銷售、稅收調(diào)節(jié)、推動技術(shù)改造、增加流動性以及提供資產(chǎn)管理的功能。

　　

　　如簡單從融資角度去看待租賃的經(jīng)營，金融租賃公司得到的是因租金帶來的利差收益;而從資產(chǎn)經(jīng)營(即租賃物經(jīng)營)的角度看待租賃，金融租賃公司得到的除了租金收益外，還有投資收益和資產(chǎn)管理的收益。應(yīng)理解，融資租賃的基本功能包括融資功能，但不應(yīng)把融資功能作為融資租賃的唯一功能。

　　

　　(3)租賃物的選擇上，金融租賃公司應(yīng)當(dāng)考慮選擇已具備專業(yè)知識和管理能力的租賃物。與廠商系租賃公司相比，銀行系金融租賃公司往往不具備專業(yè)的設(shè)備知識和二手設(shè)備的處置能力，因此必須對新的租賃物選擇保持謹(jǐn)慎。

　　

　　從國際上看，也是如此，即便擁有大量的承租人財(cái)務(wù)信息，各國銀行系租賃公司仍對新租賃物的租賃需求持相對保守的決策態(tài)度。當(dāng)然，鑒于對租賃物實(shí)際管控能力的要求，銀行系金融租賃公司也可以選擇與租賃物生產(chǎn)廠商合作這一捷徑。

　　

　　(4)租賃業(yè)務(wù)方式上，應(yīng)形成多樣化的定制產(chǎn)品。隨著市場環(huán)境的變化，承租人的需求也始終在發(fā)生變化，但目前金融租賃公司非但提供的服務(wù)同質(zhì)同類，連租賃合同也基本是格式化的。金融租賃公司應(yīng)摒棄以往相對單一的業(yè)務(wù)開展方式，而應(yīng)當(dāng)根據(jù)市場的實(shí)際需求來不斷調(diào)整，為客戶提供定制的租賃服務(wù)。

　　

　　(5)交易架構(gòu)上，應(yīng)切實(shí)發(fā)揮租賃的靈活性。如：對大型租賃物更多可采取杠桿租賃;對實(shí)際看好的行業(yè)運(yùn)用抽成租賃或結(jié)構(gòu)參與租賃;對廠商租賃則可考慮采取捆綁租賃(三三租賃)等等。但這些交易架構(gòu)靈活運(yùn)用的前提都必須建立在對租賃物以及承租人行業(yè)前景具備準(zhǔn)確分析的基礎(chǔ)上。

　　

　　(6)風(fēng)險(xiǎn)管控上，應(yīng)當(dāng)改變風(fēng)險(xiǎn)視角。不應(yīng)當(dāng)把對融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)簡單等同于融資帶來的風(fēng)險(xiǎn)，而是應(yīng)當(dāng)從租賃物資產(chǎn)經(jīng)營的角度、從租賃物投資的角度、從對承租人行業(yè)經(jīng)營的角度來看待融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)。而一旦改變風(fēng)險(xiǎn)管控的視角，對于租賃業(yè)務(wù)的認(rèn)識也會不同，新的交易架構(gòu)和業(yè)務(wù)方式也將自然產(chǎn)生。

　　

　　3.加強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同 提高服務(wù)能力

　　

　　銀行系金融租賃公司的業(yè)務(wù)協(xié)同主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

　　

　　(1)加強(qiáng)與母行的業(yè)務(wù)協(xié)同。如前所述，銀行系金融租賃公司與母行的業(yè)務(wù)協(xié)同，不僅在于資金層面的合作，而更重要的是使租賃成為銀行體系的重要產(chǎn)品線，從而滿足客戶一站式金融解決方案的需求。就此而言，銀行系金融租賃公司應(yīng)當(dāng)具備以下條件：

　　

　　一是具備明確的業(yè)務(wù)定位和發(fā)展戰(zhàn)略。銀行系金融租賃公司不可能是大而全的租賃“百貨公司”，必然要結(jié)合自身的機(jī)制、人才結(jié)構(gòu)和母行業(yè)務(wù)特點(diǎn)而選擇主要業(yè)務(wù)的發(fā)展方向，具體業(yè)務(wù)的發(fā)展方向，既可以是母行專擅的領(lǐng)域，也可以成為母行產(chǎn)品線的補(bǔ)充和延伸。如：農(nóng)銀租賃既可以利用母行現(xiàn)有渠道，廣泛開展特色化的農(nóng)用設(shè)備、農(nóng)機(jī)租賃業(yè)務(wù)，也可以在將來利用航空租賃的經(jīng)驗(yàn)，開拓農(nóng)用飛機(jī)的租賃業(yè)務(wù)。與此相對，金融租賃公司的發(fā)展戰(zhàn)略，既要服務(wù)于母行的整體戰(zhàn)略，也應(yīng)當(dāng)是特色化的發(fā)展戰(zhàn)略。

　　

　　二是要有專業(yè)化業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)品種類。銀行系金融租賃公司的專業(yè)化，是補(bǔ)充母行產(chǎn)品線、完善母行一站式服務(wù)的組成部分，也是商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營優(yōu)勢的體現(xiàn)。具體公司可以把租賃業(yè)務(wù)作為核心，但不局限于租賃，從為客戶提供租賃業(yè)務(wù)相關(guān)的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)建議、設(shè)備融資方案和資產(chǎn)組合管理等多方面的金融服務(wù)角度出發(fā)，滿足客戶籌資、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理、稅收管理、資產(chǎn)負(fù)債表管理等不同目的的需求。

　　

　　三是要有集約化的風(fēng)險(xiǎn)管理體系?？傮w上，銀行系金融租賃公司完全獨(dú)立于母行之外，建立完整的風(fēng)險(xiǎn)管理體系是不經(jīng)濟(jì)的，但租賃業(yè)務(wù)的特殊性又要求金融租賃公司有差別于母行的風(fēng)控。因此金融租賃公司必須在遵循母行的核心信貸政策的基礎(chǔ)上，制定符合租賃產(chǎn)品和業(yè)務(wù)模式的特別風(fēng)險(xiǎn)管理制度和要求。

　　

　　四是具備多元化的資金來源渠道。目前，我國監(jiān)管部門對金融租賃公司從母行獲取資金的總體態(tài)度是：按照關(guān)聯(lián)交易，原則上不得優(yōu)于市場同等條件，目的是促進(jìn)金融租賃公司市場化發(fā)展。

　　

　　因此目前銀行系金融租賃公司主要依托自身或母行的信用，通過同業(yè)授信的取得來解決資金來源問題，這一方式使得金融租賃公司普遍面臨資金期限錯(cuò)配、長期流動性風(fēng)險(xiǎn)突出的局面。

　　

　　要解決期限錯(cuò)配，緩解金融租賃公司長期流動性風(fēng)險(xiǎn)，主要應(yīng)當(dāng)通過發(fā)行金融債、租賃資產(chǎn)證券化等手段加以解決，但由于目前我國資本市場發(fā)育仍不完善，發(fā)債、資產(chǎn)證券化市場化程度不足，短期內(nèi)完全依靠資本市場也不夠現(xiàn)實(shí)。

　　

　　因此金融租賃公司還可以通過租賃架構(gòu)的調(diào)整來完善資金來源渠道，如：對杠桿租賃方式的使用，通過較少的權(quán)益投資來撬動更多的承租人負(fù)債，可在節(jié)省金融租賃公司資金流前提下滿足承租人的融資需求。

　　

　　(2)加強(qiáng)與專業(yè)廠商或機(jī)構(gòu)的協(xié)同。具體主要包括與租賃物生產(chǎn)企業(yè)以及其他專業(yè)機(jī)構(gòu)的合作和協(xié)同：

　　

　　對于從事具體租賃物生產(chǎn)企業(yè)的合作，著重于對物管理及處置能力的加強(qiáng)，金融租賃公司要具備投資與經(jīng)營理念而非單純?nèi)谫Y理念來提供自身服務(wù)，而這一投資與經(jīng)營主要針對租賃物，這就客觀上要求金融租賃公司加強(qiáng)與具體設(shè)備生產(chǎn)商的協(xié)作，更多參與對租賃物的日常經(jīng)營管理，在加強(qiáng)租賃物價(jià)值維護(hù)的同時(shí)，提升具體承租人設(shè)備的使用效率，實(shí)際也增強(qiáng)了承租人租金償還的能力。

　　

　　此外，即便承租人租金償還出現(xiàn)問題，金融租賃公司也可通過與生產(chǎn)商的合作，對設(shè)備進(jìn)行翻新、轉(zhuǎn)讓等處理，最大化保障出租人的利益。

　　

　　對于和其他專業(yè)機(jī)構(gòu)的合作，一是金融租賃公司可加強(qiáng)與其他融資租賃公司的合作，金融租賃公司利用自身資金來源的相對優(yōu)勢，而融資租賃公司利用深耕行業(yè)、服務(wù)細(xì)化的相對優(yōu)勢，開展包括聯(lián)合租賃、租賃資產(chǎn)轉(zhuǎn)受讓等合作，利于雙方優(yōu)勢互補(bǔ)、形成合力;

　　

　　二是金融租賃公司應(yīng)加強(qiáng)與商業(yè)保險(xiǎn)、資產(chǎn)評估和處置等專業(yè)化市場機(jī)構(gòu)的合作，控制具體租賃業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也強(qiáng)化自身資產(chǎn)管理和處置能力。如：對于車輛的租賃，可以加強(qiáng)與二手車處置專業(yè)機(jī)構(gòu)的合作等。考慮目前我國整體市場環(huán)境，金融租賃公司在與專業(yè)化市場機(jī)構(gòu)的合作中，應(yīng)當(dāng)把握自主選擇的原則，即盡量由出租人、而非承租人選擇相關(guān)機(jī)構(gòu)，尤其是在對直接存在相關(guān)利益保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的選擇上。

　　

　　4.貫徹柵欄原則，加強(qiáng)風(fēng)控能力

　　

　　原則上，金融租賃公司應(yīng)當(dāng)建立相對獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，這符合金融租賃公司專業(yè)化發(fā)展要求，但金融租賃公司在早期發(fā)展過程中也可以一定程度上依托于母行的渠道、經(jīng)驗(yàn)和制度來加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　

　　從金融監(jiān)管角度，避免因此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)成為觀察這一行為合理性的判斷依據(jù)，這就要求金融租賃公司與整個(gè)母行體系在相關(guān)合作過程中，必須有清晰的權(quán)責(zé)劃分，明確相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的主體。

　　

　　從發(fā)達(dá)市場國家銀行系租賃公司的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)看，通常會按照柵欄原則，把金融租賃公司開展的租賃業(yè)務(wù)與銀行業(yè)務(wù)作為性質(zhì)不同的業(yè)務(wù)，建立真正的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，以避免不同性質(zhì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)。

　　

　　風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制建立通常包含以下兩大原則：一是根據(jù)具體業(yè)務(wù)性質(zhì)來確定具體風(fēng)險(xiǎn)管理要求，并對具備不同風(fēng)險(xiǎn)特征的業(yè)務(wù)來合理劃分不同的風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé);二是在開展具備一定風(fēng)險(xiǎn)特征的合作時(shí)，銀行與租賃公司互相作為獨(dú)立的市場客戶來對待，對雙方的權(quán)責(zé)進(jìn)行明確的約定，有些風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的承擔(dān)甚至?xí)灾贫鹊男问郊右怨潭ā?/div>