如何從一個(gè)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表看他的股權(quán)融資能力與債券融資能力?
編輯:admin / 發(fā)布時(shí)間:2016-03-29 / 閱讀:1216
根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表,通過周密的計(jì)算和分析,去評估他的股權(quán)融資能力和債權(quán)融資能力,是資金方最基本的工作內(nèi)容和業(yè)務(wù)流程。
因?yàn)楣蓹?quán)融資對處于不同階段、不同行業(yè)、不同市場環(huán)境的企業(yè)分別有著不同的要求,各家投資機(jī)構(gòu)投資風(fēng)格不同、形式不同,所以著重說債權(quán)融資能力。
企業(yè)融資,作為資金方,主要關(guān)心的要素包含:借款主體、借款金額、借款用途、還款來源、擔(dān)保措施。
對于債權(quán)投資而言,最重要的是本金是否能夠按期收回,其次考慮利息及收益是否滿足要求。由此,企業(yè)償債能力的綜合分析,永遠(yuǎn)處于債權(quán)投資的第一位。
根據(jù)國內(nèi)大多數(shù)銀行及信貸機(jī)構(gòu)的要求,企業(yè)舉債需要提供的財(cái)務(wù)報(bào)表部分資料如下:
1. 近三年及近期(最近6-12個(gè)月)的財(cái)務(wù)報(bào)表(經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表)、納稅申報(bào)表(國、地稅)
2. 與近期財(cái)務(wù)報(bào)表相對應(yīng)的往來帳項(xiàng)(應(yīng)收、應(yīng)付帳款,預(yù)收、預(yù)付帳款、其他應(yīng)收、應(yīng)付款),存貨,固定資產(chǎn),在建工程,長、短期借款、應(yīng)付票據(jù)、資本公積等科目的明細(xì)清單
有了以上這些完備、詳實(shí)的資料,財(cái)務(wù)報(bào)表分析開始著重分析以下方面:
一、資產(chǎn)況分析
1、資產(chǎn)負(fù)債率
資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)*100%
通常情況下,由于流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的價(jià)值評定和變現(xiàn)能力存在比較大的差異,考慮風(fēng)險(xiǎn)控制,一般以75%以下為宜,其余25%用來考慮風(fēng)險(xiǎn)緩沖和變現(xiàn)成本。
負(fù)債率越高,償債能力越差。當(dāng)負(fù)債率大于95%,基本上可視為資不抵債。
2、企業(yè)當(dāng)期有效資產(chǎn)
根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表,分析有效資產(chǎn)主要構(gòu)成,其中固定資產(chǎn)要注明是否為通用設(shè)備及變現(xiàn)難易程度,無形資產(chǎn)(土地、專利權(quán)等)注明入帳值、評估值及變現(xiàn)難易程度。
3、負(fù)債情況
根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表,分析企業(yè)負(fù)債的主要構(gòu)成,包括長期負(fù)債、流動(dòng)負(fù)債、或有負(fù)債。需要說明的是,或有負(fù)債與負(fù)債在實(shí)踐中并無多大實(shí)際區(qū)別
4、企業(yè)可控資產(chǎn)
可控資產(chǎn)=有效資產(chǎn)-負(fù)債-或有負(fù)債
5、流動(dòng)資產(chǎn)分析
年度流資是增加還是減少,分析重要科目增減原因,如應(yīng)收增加,是與銷售相匹配還是產(chǎn)品有問題等。重點(diǎn)分析應(yīng)收、其他應(yīng)收、存貨、預(yù)付科目,注明如何核實(shí)的,核實(shí)的方法,分析得出是否與銷售相匹配。

6、固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)分析

二、負(fù)債狀況分析
年度負(fù)債的增減變化情況,分析重要科目增減原因,如借款增加是否生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大,銷售增長;應(yīng)付、其他應(yīng)付增減是股東對企業(yè)有信心增加投資,還是結(jié)算方式有變化,或生產(chǎn)擴(kuò)張銷量加大,或上游客戶產(chǎn)品出現(xiàn)問題等。重點(diǎn)分析借款、應(yīng)付、其他應(yīng)付、預(yù)收科目,注明如何核實(shí)的,核實(shí)的方法,分析得出是否與銷售相匹配。

三、所有者權(quán)益分析
注冊資本增加是實(shí)物還是貨幣;
資本公積構(gòu)成及形成原因分析;
未分配利潤增加是否真實(shí),與收入是否匹配等。
四、現(xiàn)金流分析
1、存貨周轉(zhuǎn)率
存貨周轉(zhuǎn)率是考核企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)之一
存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均存貨
平均存貨=(期初存貨余額+期末存貨余額)/2
存貨周轉(zhuǎn)率越高,短期償債能力越強(qiáng)。一般情況下,存貨周轉(zhuǎn)率不應(yīng)小于2
2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均應(yīng)收賬款
這個(gè)指標(biāo),考核的是企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度,通俗點(diǎn)說,看看企業(yè)的銷售回款是否良性
3、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率
4、主營業(yè)務(wù)收入分析
個(gè)人認(rèn)為,企業(yè)的真實(shí)現(xiàn)金流是考核企業(yè)償債能力的重要指標(biāo),沒有之一。通過主營業(yè)務(wù)收入產(chǎn)生的現(xiàn)金流,相對來說最為穩(wěn)定和可靠,因此,對主營業(yè)務(wù)收入的分析至關(guān)重要。
同時(shí),最為重要的要求:企業(yè)在借款期限內(nèi)的同期現(xiàn)金總流入必須大于期間應(yīng)償付的債務(wù)總額。

五、利潤分析
1、核實(shí)企業(yè)主要產(chǎn)品生產(chǎn)成本,對比同行、同產(chǎn)品利潤率辨別真實(shí)性,從中分析得出真實(shí)利潤是隱藏還是放大。
2、根據(jù)其成本費(fèi)用的攤銷結(jié)轉(zhuǎn)歷史數(shù)據(jù),佐證企業(yè)是否有故意放大企業(yè)利潤的行為。比如,某高耗電企業(yè)的每噸產(chǎn)成品成本攤銷的電費(fèi)與往年同期相差巨大。
3、企業(yè)借款期限內(nèi)的主營業(yè)務(wù)利潤必須大于期間應(yīng)償付的總負(fù)債成本。
比如,某企業(yè)借款1000萬元,期限6個(gè)月,銷售凈利潤率為12%,存貨周轉(zhuǎn)率為4,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為4,則可以得出結(jié)論,該筆借款可以為該企業(yè)帶來的銷售凈利潤為120萬元,因?yàn)檎猛瓿梢粋€(gè)銷售周期。那么,該企業(yè)的借款成本不能超過12%,如果企業(yè)愿意承擔(dān)30%的年化成本,就需要重新考量企業(yè)的借款申請,因?yàn)樗Ц?50萬的利息借款1000萬元去做一筆能賺120萬元的生意。
4、利潤分析的目的,還在于確認(rèn)企業(yè)的還款意愿,如果一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營利潤已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過財(cái)務(wù)成本,其還款意愿往往較弱。
六、償債能力分析
根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的情況,判斷企業(yè)歷史時(shí)期的經(jīng)營狀況和經(jīng)營成果,以確認(rèn)該企業(yè)是否能夠持續(xù)經(jīng)營,預(yù)測企業(yè)未來的經(jīng)營情況。
根據(jù)以上分析的結(jié)果和計(jì)算的指標(biāo),判斷企業(yè)是否擁有足夠的現(xiàn)金流來覆蓋還款所需的現(xiàn)金支出,確認(rèn)企業(yè)的第一還款來源是否有保障。
實(shí)踐中,包括銀行在內(nèi),會(huì)因?yàn)閾?dān)保措施的完善程度,來選擇是否采信財(cái)務(wù)報(bào)表,所以財(cái)務(wù)報(bào)表分析的作用被極大的弱化了。
“財(cái)務(wù)報(bào)表無用論”在經(jīng)濟(jì)下行周期,會(huì)給足崇尚者以教訓(xùn)。投放貸款的目的,不是為了打折購置資產(chǎn),而是為了利息和利潤,財(cái)務(wù)報(bào)表分析正是避免壞賬最好的工具之一。
來源:知乎
上一篇:中國融資租賃業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ治?/a>
下一篇:干貨 | 商業(yè)銀行與融資租賃公司的合作模式