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　　國務(wù)院

　　

　　新下發(fā)43號文規(guī)定：鼓勵社會資本通過特許經(jīng)營等方式，參與城市基礎(chǔ)設(shè)施等有一定收益的公益性事業(yè)投資和運營。

　　

　　政府

　　

　　通過特許經(jīng)營權(quán)、合理定價、財政補貼等事先公開的收益約定規(guī)則，使投資者有長期穩(wěn)定收益。政府不承擔(dān)投資者或特別目的公司的償債責(zé)任。

　　

　　融資租賃與PPP模式方案

　　

　　方案設(shè)計目的

　　

　　社會資本獨自或者與政府共同成立特殊目的公司(以下簡稱SPV)進行公司建設(shè)和運營合作項目，投資者或SPV可以通過銀行貸款、企業(yè)債、項目收益?zhèn)①Y產(chǎn)證券化等市場化方式舉債并承擔(dān)償債責(zé)任。

　　

　　方案設(shè)計優(yōu)勢

　　

　　1.有利于政府平臺機構(gòu)規(guī)避43號文影響

　　

　　2.有利于拓寬租賃公司與政府合作范圍

　　

　　方案流程操作

　　

　　1政府平臺機構(gòu)與集團公司簽署合作協(xié)議共同設(shè)立SPV公司，政府平臺機構(gòu)可以資產(chǎn)方式出資，集團公司可以現(xiàn)金形式出資。

　　

　　2租賃公司與SPV公司簽訂設(shè)備買賣合同(政府平臺機構(gòu)的出資部分)、融資租賃合同;

　　

　　3政府平臺機構(gòu)向租賃公司支付服務(wù)費;

　　

　　6公司租賃向銀行申請保理貸款;

　　

　　5銀行向租賃公司發(fā)放貸款

　　

　　6租賃公司向SPV公司支付設(shè)備購買價款

　　

　　7SPV公司到期歸還租賃公司本金及利息

　　

　　8租賃公司到期歸還銀行本金及利息

　　

　　隨著PPP模式在我國的不斷發(fā)展，其類型也逐漸豐富起來。除常見的BT、BOT等形式外，融資租賃與PPP的結(jié)合一直被業(yè)內(nèi)看好。

　　

　　在成都舉行的“2015中外知名企業(yè)四川行”活動中，首次將PPP項目與傳統(tǒng)分類的工業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)等項目并列推介。本次活動四川省共包裝策劃推出PPP項目182個，總投資額達5470億元。

　　

　　雖然PPP的熱度一直在增加，然而在我國，將融資租賃運用在PPP項目中的實踐并不多，這一模式仍處于探索階段。融資租賃公司可以通過三種方式參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)——直接融資租賃，可以大幅度緩解基礎(chǔ)建設(shè)的資金壓力;設(shè)備融資租賃，可以解決購置成本較高的大型設(shè)備的融資難題;售后回租方式，即購買“有可預(yù)見的穩(wěn)定收益的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)”并回租，這樣可以盤活存量資產(chǎn)，改善相關(guān)企業(yè)的財務(wù)狀況。

　　

　　合理運用

　　

　　在一段時間內(nèi)，政府采用融資租賃形式建造基礎(chǔ)設(shè)施來提供公共服務(wù)，彌補了財政資金不足的短板。去年國務(wù)院發(fā)布43號文規(guī)范地方政府舉債融資行為后，此類項目基本處于停滯狀態(tài)，融資租賃行業(yè)一直在尋找新的突破口。該如何合理合法地采用融資租賃形式運行PPP項目呢?

　　

　　由于43號文規(guī)定“政府不得承擔(dān)投資者的償債責(zé)任”，也就是說，政府不能直接為私人部門借款提供擔(dān)保。

　　

　　分析說，43號文其實為PPP項目留了一些余地，即政府雖然不能直接為私人部門提供擔(dān)保，但可以通過成立特殊目的公司(SPV)向銀行貸款或進行其他融資活動。

　　

　　因此，政府采用融資租賃模式時，應(yīng)該先成立一家SPV公司，這種SPV公司并不暴露在市場風(fēng)險下。在PPP項目開始之前，SPV公司先與私人部門(例如融資租賃公司)簽訂相關(guān)合同，此時，SPV公司相當(dāng)于承租人，私人部門相當(dāng)于出租人。

　　

　　根據(jù)PPP模式的捆綁特征，可以將項目分成建造和使用兩個階段。簽訂合同之后，就進入了建造階段，由私人部門去建造基礎(chǔ)設(shè)施。在基礎(chǔ)設(shè)施的使用階段，SPV公司提供支持性的服務(wù)，并且還負責(zé)維護基礎(chǔ)設(shè)施，而公共部門則給予SPV公司適當(dāng)?shù)难a貼，并定期向私人部門支付統(tǒng)一的融資租賃租金。當(dāng)合同規(guī)定的租賃期滿后，基礎(chǔ)設(shè)施歸政府部門所有。

　　

　　融資租賃結(jié)合PPP項目風(fēng)險需關(guān)注

　　

　　實際上，融資租賃行業(yè)在開拓PPP領(lǐng)域也作了一些有益嘗試。

　　

　　2014年7月，成都金控融資租賃有限公司為新津有軌電車示范線項目軌道及設(shè)備，引入省外金融機構(gòu)融資2.8億元;同年11月，皖江金融租賃有限公司開展了2.5億元道路管網(wǎng)融資租賃業(yè)務(wù)。

　　

　　PPP模式下的融資租賃是一個多贏選擇，政府部門得到了基礎(chǔ)設(shè)施的所有權(quán);私人部門獲得了足以彌補成本并取得合理利潤的租金;銀行獲得了貸款利息收入;公眾可以盡快享受到高質(zhì)量的公共服務(wù)。

　　

　　同時融資租賃結(jié)合PPP的業(yè)務(wù)項目還是存在一定風(fēng)險的。

　　

　　首先，雖然理論上融資租賃將基礎(chǔ)設(shè)施的建造風(fēng)險轉(zhuǎn)移給了私人部門，但實際上將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給私人部門并不容易實現(xiàn)。一旦私人部門失敗了，政府會承擔(dān)最后的項目失敗風(fēng)險。在建造階段，如果私人部門失敗了，那么政府就必須出面處理無法償還的銀行貸款，這在一定程度上增加了政府的債務(wù)。

　　

　　其次，融資租賃可能導(dǎo)致國民收入與生產(chǎn)核算賬戶出現(xiàn)問題。一般來講，當(dāng)一項資產(chǎn)與所有權(quán)有關(guān)的大部分風(fēng)險和收益都歸某一方時，該方會將這項資產(chǎn)記在資產(chǎn)負債表的“資產(chǎn)”項。

　　

　　所以在普通的融資租賃中，只有承租方會將所租賃的設(shè)備記入“資產(chǎn)”項。然而，PPP項目下的融資租賃具有其特殊性，由于私人部門和公共部門獨立衡量其是否暴露在了PPP項目的風(fēng)險和收益之下，那么有可能都將基礎(chǔ)設(shè)施記入其資產(chǎn)負債表的“資產(chǎn)”方，或都不記入。

　　

　　文章來源：中匯力投資