關(guān)于融資性售后租回交易的研究
編輯:admin / 發(fā)布時(shí)間:2015-12-14 / 閱讀:565
售后租回交易是一種特殊形式的租賃業(yè)務(wù),是指賣主(即承租人)將一項(xiàng)自制或外購的資產(chǎn)出售后,又將該項(xiàng)資產(chǎn)從買主(即出租人)租回,習(xí)慣稱之為"回租"。在售后租回方式下,賣主同時(shí)是承租人,買主同時(shí)是出租人。
售后租回的基本交易結(jié)構(gòu)示意圖
假如租回的設(shè)備只是在短期內(nèi)使用,可以界定為是經(jīng)營租賃;若是租回的設(shè)備準(zhǔn)備長期使用,通過向租賃公司分期支付租金,在租金支付完畢時(shí)重新取得該資產(chǎn)的所有權(quán),則售后租回實(shí)質(zhì)上是一種融資行為,屬于融資租賃。
融資性售后回租業(yè)務(wù)是指承租方以融資為目的將資產(chǎn)出售給經(jīng)批準(zhǔn)從事融資租賃業(yè)務(wù)的企業(yè)后,又將該項(xiàng)資產(chǎn)從該融資租賃企業(yè)租回的行為。開展這種業(yè)務(wù)的根本目的在于籌資,在出售時(shí)可取得全部價(jià)款的現(xiàn)金,而租金則是分期支付的,從而獲得了所需的資金;而資產(chǎn)的新所有者(即出租人)通過售后租回交易,找了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)小、回報(bào)有保障的投資機(jī)會(huì)。
該融資性售后租回交易形式是企業(yè)在告貸無門、融資困難或融資成本比較高時(shí),為達(dá)到融資目的,同時(shí)又能夠保證生產(chǎn)正常運(yùn)作的情況下開始使用的。通過售后租回業(yè)務(wù)可將固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為貨幣資金,運(yùn)作程序較簡單,已成為重要的籌資手段之一。
一、融資性售后回租交易的優(yōu)勢
?。ㄒ唬┯行ПP活資產(chǎn),解決資金問題
融資性售后租回交易可以作為一種融資手段,切實(shí)緩解流動(dòng)資金壓力。這是公司進(jìn)行售后租回交易所要滿足的首要目標(biāo)。
通過出售交易,企業(yè)解決了資金困難,增加了企業(yè)的流動(dòng)性,又盤活了自身的固定資產(chǎn);而后的租回,使得企業(yè)的生產(chǎn)得以繼續(xù),滿足了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)所需。通過售后租回交易,企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)與“抵押貸款”和“分期付款購買商品”同樣的效果。而靈活的租金支付方式又使其顯著優(yōu)于上面兩種銀行金融產(chǎn)品。在一些特殊的情況下,企業(yè)還可以售后租回融入資金,同時(shí)約定回購條款,獲得資產(chǎn)升值的好處。
?。ǘ┤谫Y資金用途靈活,不受限制
通過售后回租取得的融資資金,由企業(yè)按實(shí)際需要使用,既可用作流動(dòng)資金、也可用作項(xiàng)目建設(shè)等。而銀行貸款都必須是特定的用途,即規(guī)避了銀行流動(dòng)資金貸款必須用于生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)、不能投資固定資產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。
?。ㄈ?shí)現(xiàn)節(jié)稅的效果
在我國境內(nèi)投資于符合國家產(chǎn)業(yè)政策的技術(shù)改造項(xiàng)目的企業(yè),其項(xiàng)目所需國產(chǎn)設(shè)備投資的40%,可以從企業(yè)技術(shù)改造項(xiàng)目設(shè)備購置當(dāng)年比上一年新增的企業(yè)所得稅中抵免。而對享受投資抵免的國產(chǎn)設(shè)備,企業(yè)仍可按設(shè)備原價(jià)計(jì)提折舊,并在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)扣除。這樣,充分運(yùn)用國家關(guān)于投資抵免的稅收優(yōu)惠政策,對新舊資產(chǎn)都能計(jì)提折舊費(fèi)用,從而減少應(yīng)納稅所得額;而新資產(chǎn)的設(shè)備投資的一部分還可以進(jìn)行投資抵免,從而取得節(jié)稅效果。
另外對在關(guān)聯(lián)各方所得稅稅率不同的情況下,關(guān)聯(lián)方之間進(jìn)行售后租回交易,通過每期支付租金的形式可將利潤由高稅率公司向低稅率公司轉(zhuǎn)移。
?。ㄋ模┯欣谌P考慮企業(yè)規(guī)劃,有效改善企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)
融資性售后租回可以控制資金流,不占用銀行的信用額度,有效改善企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),使企業(yè)獲得財(cái)務(wù)杠桿的好處。在我國企業(yè)的售后租回交易普遍是按照資產(chǎn)的賬面價(jià)值進(jìn)行的,在這種情況下,售后租回交易同時(shí)增大了企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和負(fù)債規(guī)模,資產(chǎn)負(fù)債率得以提高,使得上市公司的凈資產(chǎn)收益率得到提高。
(五)融資性售后租回交易的低成本優(yōu)勢
通過銀行融資一般融資成本高,期限短,條件苛刻。實(shí)際資金成本大約能到10%左右。
售后租回交易,承租人是最大的受益者,費(fèi)用相對低,期限長,只需要在期初支付較少的租金就能獲得固定資產(chǎn)的全部使用價(jià)值;另外租金金額及支付方式靈活:也可以根據(jù)承租人具體的資金狀況、經(jīng)營業(yè)績和營業(yè)周期等具體情況,就租金金額及具體支付方式在合同中予以約定,而不必拘泥于定額、定期支付租金的形式。
在資金成本方面,租賃內(nèi)含貼現(xiàn)率一般也為10%左右,甚至高于貸款成本,但由于靈活的支付租金方式,使得利息費(fèi)用支出比銀行借款支出要少一些。在所融資金用途方面,銀行貸款一般在借款時(shí)即限定了貸款用途,擅自改變用途又面臨法律風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn),而通過售后租回交易所融資金,除非合同另有約定,一般企業(yè)可以自由支配。
二、融資性售后回租交易的局限
融資性售后回租是國外發(fā)達(dá)市場常見的融資方式,但是國內(nèi)目前融資租賃行業(yè)的交易金額比較為低,市場滲透率也非常低。企業(yè)通過售后回租方式進(jìn)行操作可以放大投資規(guī)模,極大提高企業(yè)的資金使用效率,但是融資性售后回租業(yè)務(wù)還存在較多的局限,導(dǎo)致無法廣泛的應(yīng)用。以下就一些局限展開分析。
?。ㄒ唬]有專門的法律法規(guī)規(guī)范行業(yè)行為。
國內(nèi)的融資租賃并沒有完善的法律法規(guī),也沒有專門的融資租賃法,主要的法律法規(guī)還主要是合同法中融資租賃合同的規(guī)定,法律并沒有進(jìn)行集中規(guī)范,條款較為零散。實(shí)際案例處理很容易將融資性售后回租和一般財(cái)產(chǎn)租賃混同,這種法律上的認(rèn)識(shí)偏差影響了融資性售后回租業(yè)務(wù)的發(fā)展。
?。ǘ┦酆蠡刈獾呐涮渍卟粔蛲晟?。
售后回租進(jìn)行融資是一種綜合性強(qiáng)的產(chǎn)品,需要多方面的配套服務(wù),例如咨詢服務(wù)、保險(xiǎn)服務(wù)、法律服務(wù)等,提供資金的一方不應(yīng)該僅僅有銀行等有限的主體。國內(nèi)零售廠商在做融資業(yè)務(wù)的時(shí)候,往往會(huì)面臨著國內(nèi)的保險(xiǎn)、法律、融資等并不能支持其業(yè)務(wù)的開展,這影響了業(yè)務(wù)的效率。
?。ㄈ┦欠褚丫哂凶銐虻娘L(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。
風(fēng)險(xiǎn)的防范一方面是指合同風(fēng)險(xiǎn),在簽訂合同時(shí),必須注意合同條款的全面性,應(yīng)就合作雙方的權(quán)力、義務(wù)、違約責(zé)任等做出明確、充分表述。另一方面應(yīng)對售后租回方式進(jìn)行籌資予以充分論證,避免債務(wù)危機(jī)。
三、采用融資性售后回租的一些建議
?。ㄒ唬┩晟破浞芍贫?/div>
健全和完善融資性售后租賃法制體系,對當(dāng)事人雙方的權(quán)利和義務(wù)進(jìn)行規(guī)范,關(guān)于業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)及其責(zé)任方進(jìn)行明確,完善相關(guān)的資產(chǎn)評估工作,對融資性售后回租合同的性質(zhì)等進(jìn)行定性,對買賣合同的無效條件和可撤銷條件進(jìn)行歸類。融資租賃的興起和運(yùn)用,需要有關(guān)部門及時(shí)加強(qiáng)相關(guān)法律法規(guī),盡快出臺(tái)《融資租賃法》。建立租賃資產(chǎn)登記制度,推進(jìn)信用評級體系建設(shè),構(gòu)建科學(xué)全面的法制體系,規(guī)范租賃市場的管理方式,為企業(yè)的融資提供滿意的服務(wù),實(shí)現(xiàn)綠色管理。
?。ǘ┩晟葡嚓P(guān)的配套設(shè)施
鑒于我們的相關(guān)的配套設(shè)施還不完善,我們可以建立租賃行業(yè)三方協(xié)會(huì),為融資性售后租回提供咨詢服務(wù)、保險(xiǎn)服務(wù)、法律服務(wù),為發(fā)展售后租回業(yè)務(wù)提供一個(gè)良好的協(xié)商環(huán)境,使融資性售后回租的進(jìn)行更加的順暢,于此同時(shí)也可以推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。令我我們也可以更多的借鑒國外的經(jīng)驗(yàn),并結(jié)合國內(nèi)的實(shí)際情況,創(chuàng)新相關(guān)的制度,使其配套設(shè)施更完善,構(gòu)建一個(gè)良好的環(huán)境。
?。ㄈ┙L(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)
企業(yè)首先要建立風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)機(jī)構(gòu),并制定相應(yīng)的規(guī)章制度,建立具有權(quán)威性的內(nèi)部控制機(jī)構(gòu),審計(jì)機(jī)構(gòu)維護(hù)其權(quán)威性和獨(dú)立性,有效地控制各種經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
其次,為了提高企業(yè)融資的有效性,人才培養(yǎng)是其中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。由于融資租賃的特點(diǎn),需要精通金融、投資、法律、財(cái)會(huì)、資金、教育等多個(gè)領(lǐng)域知識(shí)的綜合型人才,而目前企業(yè)在這方面往往缺乏經(jīng)驗(yàn)和專門人才,所以應(yīng)對現(xiàn)有的企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員進(jìn)行專業(yè)的融資租賃知識(shí)、技能實(shí)務(wù)培訓(xùn),如有必要,可聘請有關(guān)專業(yè)人士協(xié)助參與,選擇合適的融資租賃公司,合同簽訂后,應(yīng)嚴(yán)格信守合同條款,履行償付租金的義務(wù)。
最后,企業(yè)還應(yīng)維護(hù)誠信的形象,在社會(huì)上保持較好的聲譽(yù)。
四、總結(jié)
融資性售后租回交易作為近些年興起的一種財(cái)務(wù)創(chuàng)新工具,受到了各個(gè)公司的青睞,己彰顯出了巨大的經(jīng)濟(jì)助推力。鑒于自身的創(chuàng)新能力,即有效盤活資產(chǎn),解決資金問題;融資資金用途靈活,不受限制;實(shí)現(xiàn)節(jié)稅的效果;有利于全盤考慮企業(yè)規(guī)劃,有效改善企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu);融資性售后租回交易的低成本優(yōu)勢等優(yōu)勢可以看出融資性售后租回交易還有巨大的發(fā)展?jié)摿涂臻g。
在我國,融資性售后租回交易的發(fā)展空間極大,但是現(xiàn)今的發(fā)展?fàn)顩r并不理想。還存在很多的不足和缺陷,我們要完善其法律制度,完善相關(guān)的配套設(shè)施并建立相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。加深企業(yè)對融資性售后租回交易業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí),促進(jìn)該業(yè)務(wù)的快速發(fā)展,對我國企業(yè)解決融資等問題具有深遠(yuǎn)意義。
?。▉碓矗航鹑谧赓U行業(yè))
上一篇:P2P網(wǎng)貸平臺(tái)與融資租賃合作模式的五大風(fēng)險(xiǎn)
下一篇:融資租賃模式創(chuàng)新:金融裂變下的商業(yè)藍(lán)海