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　　摘要：《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則——租賃》將金融租賃分為融資租賃和經(jīng)營性租賃。對融資租賃和經(jīng)營性租賃2種信托業(yè)務(wù)方式進(jìn)行了對比研究與分析，總結(jié)了金融租賃業(yè)務(wù)特點(diǎn)，分析了融資租賃與經(jīng)營性租賃的各自優(yōu)勢，以期對企業(yè)選擇金融租賃信托業(yè)務(wù)模式提供有益參考。

　　

　　關(guān)鍵詞：金融租賃；融資租賃；經(jīng)營性租賃；信托

　　

　　0 引言

　　

　　金融租賃是20世紀(jì)50年代興起于美國的新型租賃方式。近幾年來，隨著租賃理論與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的積累及國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的借鑒，我國租賃業(yè)不斷成熟并發(fā)展迅猛，通過信托方式開展金融租賃業(yè)務(wù)也日益頻繁。但如何根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況，結(jié)合信托優(yōu)勢與金融租賃業(yè)務(wù)特點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)管理與運(yùn)用等不同目的具有重要意義。

　　

　　1 金融租賃定義、分類及特點(diǎn)分析

　　

　　1.1 金融租賃定義及分類

　　

　　金融租賃是指出租人根據(jù)承租人對租賃物的要求，向承租人選擇指定的供貨商購買租賃物，承租人按約定的條件支付租金，取得租賃物的使用權(quán)。租賃期滿后，承租人可采取續(xù)租或殘值購留出租物或按約定向出租人交還租賃物3種方式處理，簡稱“續(xù)租”、“留購”和“退租”。根據(jù)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則——租賃》（財(cái)會[2006]3號）規(guī)定，金融租賃分為融資租賃和經(jīng)營性租賃。[1]

　　

　?。?）融資租賃。融資租賃是指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險和報酬的租賃?！镀髽I(yè)會計(jì)準(zhǔn)則——租賃》（財(cái)會[2006]3號）規(guī)定，滿足下列一項(xiàng)或數(shù)項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的租賃，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為融資租賃：①在租賃期屆滿時，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人。 ②承租人有購買租賃資產(chǎn)的選擇權(quán)，所訂立的購價預(yù)計(jì)將遠(yuǎn)低于行使選擇權(quán)時租賃資產(chǎn)的公允價值，因而在租賃開始日就可以合理確定承租人將會行使這種選擇權(quán)。③租賃期占租賃資產(chǎn)尚可使用年限的大部分。但是，如果該資產(chǎn)在開始租賃前已使用年限超過該資產(chǎn)全新時可使用年限的大部分，則該項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)不適用。④就承租人而言，租賃開始日最低租賃付款額的現(xiàn)值幾乎相當(dāng)于租賃開始日租賃資產(chǎn)原賬面價值；就出租人而言，租賃開始日最低租賃收款額的現(xiàn)值幾乎相當(dāng)于租賃開始日租賃資產(chǎn)原賬面價值。但是，如果租賃資產(chǎn)在開始租賃前已使用年限超過該資產(chǎn)全新時可使用年限的大部分，則該項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)不適用。

　　

　?。?）經(jīng)營性租賃。經(jīng)營性租賃，又稱為業(yè)務(wù)租賃，是融資租賃的對稱。是為了滿足經(jīng)營使用上的臨時或季節(jié)性需求而發(fā)生的短期資產(chǎn)租賃。《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則——租賃》（財(cái)會[2006]3號）規(guī)定，除融資租賃以外的其他租賃都為經(jīng)營性租賃。

　　

　　1.2 金融租賃業(yè)務(wù)特點(diǎn)

　　

　?。?）所有權(quán)歸屬。所有權(quán)是所有人依法對自己財(cái)產(chǎn)所享有的占有、使用、收益和處分的權(quán)利。[2]從實(shí)質(zhì)上來說，承租方在融資租賃業(yè)務(wù)過程中取得了設(shè)備的占有、使用、收益和附條件的處分權(quán)利；而經(jīng)營性租賃業(yè)務(wù)中，設(shè)備需求方（即承租方）不具有處分權(quán)。因此采用融資租賃和經(jīng)營性租賃在資產(chǎn)實(shí)際控制權(quán)上存在差別。采取融資租賃方式基本不影響企業(yè)對租賃資產(chǎn)的實(shí)際控制權(quán)，而經(jīng)營性租賃由于不具備處分權(quán)使得企業(yè)可能承擔(dān)較大的經(jīng)營風(fēng)險。[3]

　　

　?。?）對資產(chǎn)負(fù)債率影響。根據(jù)企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，采取融資租賃取得設(shè)備需同時確認(rèn)相應(yīng)資產(chǎn)和負(fù)債科目，因而對控制資產(chǎn)負(fù)債率無明顯作用；采取經(jīng)營性租賃購置設(shè)備屬于表外融資，不確認(rèn)相應(yīng)資產(chǎn)和負(fù)債科目，可將一次性大額支付轉(zhuǎn)換為多次小額支付，在一定時期內(nèi)對調(diào)節(jié)資產(chǎn)負(fù)債率有利。

　　

　?。?）稅收負(fù)擔(dān)。對承租人來說，融資租賃和經(jīng)營性租賃業(yè)務(wù)在稅收負(fù)擔(dān)方面存在差異：融資租賃業(yè)務(wù)中，根據(jù)《關(guān)于融資性售后回租業(yè)務(wù)中承租方出售資產(chǎn)行為有關(guān)稅收的公告》（國稅總局[2010]13號）規(guī)定，自2010年10月1日起，融資性售后回租業(yè)務(wù)中承租方出售資產(chǎn)的行為，不征收增值稅和營業(yè)稅。售后回租經(jīng)營租賃模式下，承租人即為固定資產(chǎn)賣出方，根據(jù)《關(guān)于全國實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知》（財(cái)稅[2008]170號）的規(guī)定，應(yīng)區(qū)分不同情形征收增值稅。[4]

　　

　?。?）租賃期限。根據(jù)融資租賃的定義及財(cái)政部、國家稅務(wù)總局《關(guān)于促進(jìn)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步有關(guān)財(cái)務(wù)稅收問題的通知》（1996年）[5]中關(guān)于折舊年限的規(guī)定，融資租賃業(yè)務(wù)期限不得短于3年，實(shí)際業(yè)務(wù)操作中一般為5年或更長；經(jīng)營性租賃是一種以提供租賃設(shè)備的短期使用權(quán)為特點(diǎn)的租賃形式，租賃期限大大短于租賃設(shè)備的正常使用壽命。

　　

　　2 金融租賃信托方案比較分析

　　

　　2.1 金融租賃信托方案介紹

　　

　　2.1.1 融資租賃信托方案

　　

　?。?）案例簡介。為簡化起見，信托費(fèi)用中只包括信托傭金，即信托傭金為租賃金額的1%。另外，信托公司與承租人簽訂《融資租賃合同》，規(guī)定設(shè)備起租日公允價值為1170萬元，機(jī)器估計(jì)使用年限為5年，期滿無殘值，承租人采用平均年限法計(jì)提折舊，見表1。

　　

　　表1  融資租賃信托方案

　　

　?。?）租金的確定。融資租賃租金的確定采用以下2種方法：

　　

　?、俚阮~本金法確定租金

　　

　　第一年，承租人應(yīng)付租金和手續(xù)費(fèi)為315.9萬元（信托本金為：1170/5=234萬元；信托收益為：1170*5.184%+1170*1.816%=81.9萬元）。

　　

　　第二年，承租人應(yīng)付租金和手續(xù)費(fèi)為299.52萬元（信托本金為：234萬元；信托收益為：（1170-234）*5.184%+（1170-234）*1.816%=65.52萬元）。

　　

　　第三年，承租人應(yīng)付租金和手續(xù)費(fèi)為283.14萬元（信托本金為：234萬元；信托收益為：（1170-234*2）*5.184%+（1170-234*2）*1.816%=49.14萬元）。

　　

　　第四年，承租人應(yīng)付租金和手續(xù)費(fèi)為266.76萬元（信托本金為：234萬元；信托收益為：（1170-234*3）*5.184%+（1170-234*3）*1.816%=32.76萬元）。

　　

　　第五年，承租人應(yīng)付租金和手續(xù)費(fèi)為250.38萬元（信托本金為：234萬元；信托收益為：（1170-234*4）*5.184%+（1170-234*4）*1.816%=16.38萬元）。

　　

　　各年具體支付情況見表2：

　　

　　表2  等額本金法確定租金

　　

　　②等額本息法確定租金

　　

　　租金按照年金貼現(xiàn)法計(jì)算，年金現(xiàn)值計(jì)算公式為： 。P=A*(P/A，i，n)=A*[1-（1＋i）－n]/i，其中(P/A，i，n)稱作“年金現(xiàn)值系數(shù)”，租賃金額為1170萬元，5年期，每年支付一次租金，執(zhí)行利率為5.184%，可以計(jì)算出年金現(xiàn)值系數(shù)為4.3075，則A=1170/4.3075=271.6193萬元，即每年支付的租金為271.6193萬元。每年按照租賃金額的1.816%支付手續(xù)費(fèi)，即每年需支付手續(xù)費(fèi)21.2472萬元。承租人每年需支付的總金額為292.8665萬元，五年共計(jì)支付1464.3325萬元。

　　

　　信托本金、信托收益及承租人應(yīng)付租金和手續(xù)費(fèi)具體情況參見表3：

　　

　　表3  等額本息法確定租金

　　

　?。?）信托收益分配

　　

　　①等額本金法下信托傭金及受益人收益。

　　

　　在等額本金法下，信托收益為1 415.7-1 170=245.7萬元，見表4。

　　

　　A．信托傭金

　　

　　我公司傭金收入為每年租賃金額的1%，第一年為1170*1%=11.7萬元，第二年為（1170-234）*1%=9.36萬元，第三年為（1170-234*2）*1%=7.02萬元，第四年為（1170-234*3）*1%=4.68萬元，第五年為（1170-234*4）*1%=2.34萬元。五年共計(jì)信托傭金收入35.1萬元。

　　

　　B．受益人收益

　　

　　受益人收益為信托收益扣除信托傭金的部分，因此，受益人收益為245.7-35.1=210.6萬元。

　　

　　第一年受益人可獲得234萬元本金和70.2萬元收益，第二年可獲得234萬元本金和56.16萬元收益，第三年可獲得234萬元本金和42.12萬元收益，第四年可獲得234萬元本金和28.08萬元收益，第五年可獲得234萬元本金和14.04萬元收益。

　　

　　受益人每年都有現(xiàn)金流收入，資金流動性加強(qiáng)。

　　

　　表4 等額本金法下信托傭金及受益人收益

　　

　　②等額本息法下信托傭金及受益人收益。

　　

　　在等額本息法下，信托收益為1 464.3325-1 170=294.3325萬元，見表5。

　　

　　A．信托傭金

　　

　　我公司傭金收入為每年租賃本金的1%，即第一年為1170*1%=11.7萬元，第二年為（1170-210.9665）*1%=9.5903，第三年為（1170-210.9665-221.9030）*1%=7.3713，第四年為（1170-210.9665-221.9030-233.4065）*1%=5.0372，第五年為（1170-210.9665-221.9030-233.4065-245.5062）*1%=2.5822。

　　

　　B．受益人收益

　　

　　受益人在信托存續(xù)期間，當(dāng)年受益人收益=當(dāng)年信托收益-當(dāng)年信托傭金。

　　

　　等額本息法的特點(diǎn)在于受益人在信托存續(xù)期間均可獲得大致相等的現(xiàn)金流入，便于財(cái)務(wù)預(yù)測與資金計(jì)劃安排。因?yàn)楫?dāng)租賃本金較大時，信托傭金占比較小，受益人受益較為均衡。由于該案例中租賃本金較小，故體現(xiàn)較不明顯。

　　

　　表5 等額本息法下信托傭金及受益人收益

　　

　?。?）會計(jì)處理。承租人需對租入資產(chǎn)的入賬價值進(jìn)行確認(rèn)，并計(jì)提折舊。融資租入的固定資產(chǎn)公允價值為1 170萬元，根據(jù)固定資產(chǎn)公允價值與最低租賃付款額的現(xiàn)值孰低的原則記錄資產(chǎn)入賬價值。經(jīng)計(jì)算，最低租賃付款額的現(xiàn)值大于固定資產(chǎn)公允價值，因此，該固定資產(chǎn)入賬價值為1 170萬元，最低租賃付款額的現(xiàn)值與入賬價值之間的差額計(jì)入未確認(rèn)融資費(fèi)用；租賃資產(chǎn)的折舊期為5年，采用年限平均法按租賃資產(chǎn)入賬價值全額計(jì)提折舊，也即每年提取折舊為：1 170÷5=234萬元。

　　

　　2.1.2 經(jīng)營性租賃信托方案

　　

　　（1）案例簡介。為簡化起見，信托費(fèi)用中只包括信托傭金，即年信托傭金為租賃金額的1%。另外，信托公司與承租人簽訂一年期《經(jīng)營租賃合同》，以后4年每年末續(xù)約1年的合同（此條件設(shè)定的目的是既保持與融資租賃方案的可比性，又避免經(jīng)營租賃被認(rèn)定為融資租賃）。規(guī)定設(shè)備起租日公允價值為1 170萬元，機(jī)器估計(jì)使用年限為5年，期滿無殘值，承租人采用平均年限法計(jì)提折舊。見表6。

　　

　　表6 經(jīng)營性租賃信托方案

　　

　?。?）經(jīng)營性租賃租金的確定

　　

　　經(jīng)營性租賃賃租金的確定采用以下2種方法：

　　

　?、俚阮~本金法確定租金

　　

　　與融資租賃等額本金法計(jì)算方法一致。具體情況參見表7。

　　

　　表7 等額本金法確定租金

　　

　?、诘阮~本息法確定租金

　　

　　計(jì)算方法與融資租賃等額本息一致，其中執(zhí)行利率變?yōu)?%，年金現(xiàn)值系數(shù)變?yōu)?.1002，則每年支付的租金為285.35萬元。具體情況參見表8.

　　

　　表8 等額本息法確定租金

　　

　?。?）信托收益分配

　　

　?、俚阮~本金法下信托傭金及受益人收益。

　　

　　在等額本金法下，信托收益為1 415.7-1 170=245.7萬元，見表9。信托傭金、受益人收益與融資租賃等額本金法下的計(jì)算方法一致。

　　

　　表9 等額本金法下信托傭金及受益人收益

　　

　?、诘阮~本息法下傭金收入及受益人收益。

　　

　　在等額本息法下，信托收益為1 426.75-1 170=256.75萬元，見表10。

　　

　　A．信托傭金

　　

　　我公司傭金收入為每年租賃本金的1%，即第一年為1170*1%=11.7萬元，第二年為（1170-203.45）*1%=9.6655，第三年為（1170-203.45-217.6915）*1%=7.4886，第四年為（1170-203.45-217.6915-232.9299）*1%=5.1593，第五年為（1170-203.45-217.6915-232.9299-249.2350）*1%=2.6669。

　　

　　B．受益人收益

　　

　　受益人在信托存續(xù)期間，當(dāng)年受益人收益=當(dāng)年信托收益-當(dāng)年信托傭金。

　　

　　表10 等額本息法下傭金收入及受益人收益

　　

　?。?）會計(jì)處理。經(jīng)營性租賃租入設(shè)備不確認(rèn)為承租方的企業(yè)資產(chǎn)，因而承租人對經(jīng)營租賃資產(chǎn)不計(jì)提折舊，租金費(fèi)用采用直線法平均攤銷。等額本金法下每年應(yīng)攤銷租金費(fèi)用283.14萬元；等額本息法下每年應(yīng)攤銷租金費(fèi)用285.35萬元。

　　

　　2.2 不同信托方案及不同計(jì)算方法的比較分析

　　

　　2.2.1 經(jīng)營性租賃與融資租賃的比較

　　

　　從以上方案對比結(jié)果發(fā)現(xiàn)，經(jīng)營性租賃租金成本略低于融資租賃。由于會計(jì)處理方式的不同，經(jīng)營性租賃各期租金可相應(yīng)進(jìn)行均攤，融資租賃可計(jì)提折舊，均可根據(jù)實(shí)際情況調(diào)節(jié)企業(yè)現(xiàn)金流。

　　

　　經(jīng)營租賃成本雖然略低于融資租賃，但融資租賃相對于經(jīng)營性租賃有如下優(yōu)勢：①可確認(rèn)融資租入固定資產(chǎn)并計(jì)提折舊，較為充分的掌握租賃設(shè)備的經(jīng)營風(fēng)險；②融資租賃期限較長，對于企業(yè)調(diào)節(jié)現(xiàn)金流及利潤有較大操作空間；③售后回租業(yè)務(wù)中不會產(chǎn)生如增值稅等大額稅額負(fù)擔(dān)。

　　

　　經(jīng)營性租賃的承租人雖然可能承擔(dān)租賃合同解約從而影響其生產(chǎn)使用租賃資產(chǎn)的風(fēng)險，但相對于融資租賃其優(yōu)勢如下：①融資表外化，有效占用資產(chǎn)的同時，可減少長期負(fù)債（融資租賃下需確認(rèn)長期應(yīng)付款），調(diào)節(jié)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率；②售出回租情況下，通過資產(chǎn)置換取得現(xiàn)金流的同時，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況，提高企業(yè)信用評級。

　　

　　因此，不同企業(yè)需根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行租賃方式的選擇。如某些企業(yè)在股權(quán)可分割的前提下，對資產(chǎn)負(fù)債率要求較高，可通過經(jīng)營租賃的方式調(diào)節(jié)資產(chǎn)負(fù)債率；但對涉及到國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等設(shè)備租賃業(yè)務(wù)時，為了控制企業(yè)風(fēng)險并減少政策障礙，通常可通過融資租賃的方式進(jìn)行解決。

　　

　　2.2.2 等額本金法與等額本息法的比較

　　

　　租金確定的方法很多，目前運(yùn)用較多的是等額本金法和等額本息法。上述融資租賃與經(jīng)營性租賃方案中兩種租金計(jì)算方法的結(jié)果比較如表11、表12所示：

　　

　　表11 融資租賃方式下等額本金法與等額本息法各期租金差異表

　　

　　表12  經(jīng)營性租賃方式下等額本金法與等額本息法各期租金差異表

　　

　　從以上可以看出，融資租賃方式下的兩種方法計(jì)算出來的租金差異較經(jīng)營性租賃方式下的差異大，等額本金法成本略低于等額本息法。針對這兩種方法，等額本金要求承租方前期支付較多，但支付總額較少，而等額本息恰好相反。承租方需根據(jù)自身情況進(jìn)行選擇?，F(xiàn)金流較為充裕且對資金總額成本較為在意的企業(yè)，可選擇等額本金法?，F(xiàn)金流在不同時期有較大波動，特別是前期不充裕的情況下，可選擇等額本息法。但一般而言，相比于租賃項(xiàng)目結(jié)束時，企業(yè)在租賃合同開始時現(xiàn)金流更為緊張，現(xiàn)金流支出的減少尤為重要，等額本息法便更加適用。

　　

　　3 結(jié)語

　　

　　融資租賃與經(jīng)營性租賃在所有權(quán)歸屬、對資產(chǎn)負(fù)債率影響、折舊、稅收、期限等方面具有不同特點(diǎn)，企業(yè)需根據(jù)實(shí)際情況選擇滿足自身需求的金融租賃方式。“信托+金融租賃”的業(yè)務(wù)模式，可將金融租賃業(yè)務(wù)特點(diǎn)與信托資金來源渠道廣、產(chǎn)品設(shè)計(jì)靈活等優(yōu)勢有機(jī)結(jié)合。部分資產(chǎn)質(zhì)量好、發(fā)展速度快、需迅速擴(kuò)大投資規(guī)模加快設(shè)備更新?lián)Q代的企業(yè)可選擇“信托+直接融資租賃”模式；存量資產(chǎn)龐大但現(xiàn)金流不足的企業(yè)可選擇“信托+售后回租融資租賃”模式；而設(shè)備更新?lián)Q代需求旺盛且資產(chǎn)負(fù)債率偏高的企業(yè)，可考慮選擇“信托+經(jīng)營性租賃”模式。許多預(yù)期發(fā)展較好但尚未取得審批資格的在建項(xiàng)目，可考慮圍繞大型設(shè)備購置，選擇“信托+直接融資租賃”模式，并通過合理選擇租金支付方式，調(diào)節(jié)項(xiàng)目前后期現(xiàn)金流，更好滿足項(xiàng)目融資需求。

　　

　　參考文獻(xiàn)：

　　

　　[1]《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第21號—租賃》（財(cái)會[2006]3號）.

　　

　　[2]《中華人民共和國物權(quán)法》（2007年3月16日第十屆全國人民代表大會第五次會議通過）.

　　

　　[3] 林于斌.淺析融資租賃基礎(chǔ)理論及實(shí)踐應(yīng)用[J].現(xiàn)代商業(yè)，2008（26）.

　　

　　[4]參見《關(guān)于融資性售后回租業(yè)務(wù)中承租方出售資產(chǎn)行為有關(guān)稅收的公告》（國稅總局[2010]13號），《關(guān)于全國實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知》（財(cái)稅[2008]170號）.

　　

　　[5] 參見《關(guān)于促進(jìn)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步有關(guān)財(cái)務(wù)稅收問題的通知》（1996年）

　　

　　[6]孫曉光，韓文秀，岳毅宏.信托投資公司金融租賃業(yè)務(wù)研究[J].天津大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版），2004年4月，第6卷第2期.

　　

　　注：此文轉(zhuǎn)自 和訊信托 2011年07月11日