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　　地方政府債務(wù)監(jiān)管“高壓”態(tài)勢(shì)之下，融資平臺(tái)如何轉(zhuǎn)型？

　　

　　6月13日，重慶市人民政府辦公廳對(duì)外公開《關(guān)于加強(qiáng)融資平臺(tái)公司管理有關(guān)工作的通知》。

　　

　　重慶這份文件，是今年“動(dòng)真格”規(guī)范地方政府舉債行為以來(lái)，首份省級(jí)政府層面直接規(guī)范融資平臺(tái)的文件。

　　

　　有西部地市級(jí)融資平臺(tái)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，融資平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型核心問題之一，在于存量債務(wù)包袱怎么處理，這需要政府有“頂層設(shè)計(jì)”方案。

　　

　　重慶的方案針對(duì)這些核心問題作了明確規(guī)定。據(jù)了解，相關(guān)部委已起草了融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型方案文件，且在地方征求過意見，針對(duì)地方融資平臺(tái)的規(guī)范性文件有望適時(shí)出臺(tái)。

　　

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已有江西、廣東、四川等多省發(fā)文規(guī)范融資平臺(tái)債務(wù)管理，均明確融資平臺(tái)公司不再具有政府融資職能，推動(dòng)有經(jīng)營(yíng)收益和現(xiàn)金流的融資平臺(tái)公司市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型改制。

　　

　　規(guī)范存量債務(wù)處理

　　

　　去年下半年以來(lái)，地方政府債務(wù)監(jiān)管呈現(xiàn)“高壓”態(tài)勢(shì)。今年初，部分地方政府、金融機(jī)構(gòu)違法違規(guī)舉債融資行為受到處分，繼續(xù)對(duì)外釋放信號(hào)，查處地方違法違規(guī)舉債“動(dòng)真格”了。

　　

　　今年4月，中共中央政治局就維護(hù)國(guó)家金融安全進(jìn)行集體學(xué)習(xí)之后，防風(fēng)險(xiǎn)被放到更加重要的位置。此后，中央部門“排雷”地方債、“開前門堵后門”的文件不斷下發(fā)。融資平臺(tái)公司身處其間，是重要的被規(guī)范對(duì)象。

　　

　　此次重慶發(fā)布的文件，對(duì)融資平臺(tái)分類轉(zhuǎn)型方向、存量債務(wù)分類處理、政府注資行為等都進(jìn)行了明確的規(guī)定。上述地市級(jí)融資平臺(tái)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，2014年清理甄別地方存量債務(wù)時(shí)，融資平臺(tái)公司替政府公益事業(yè)項(xiàng)目舉借的債務(wù)，部分并未納入到政府存量債務(wù)中，仍以公司債務(wù)的形式存在。這部分債務(wù)包袱，是融資平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型必須要面對(duì)的問題。

　　

　　對(duì)于這部分存量債務(wù)，重慶的文件作出了明確規(guī)定：“各區(qū)縣（自治縣）人民政府、市政府有關(guān)部門和有關(guān)單位要逐筆清理核實(shí)，按照與融資平臺(tái)公司簽訂的合同協(xié)議約定，履行配置資產(chǎn)、授予特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、支付政府購(gòu)買服務(wù)及財(cái)政補(bǔ)貼資金等責(zé)任。對(duì)以內(nèi)部文件、會(huì)議紀(jì)要等方式委托融資平臺(tái)公司實(shí)施的公益性項(xiàng)目，要補(bǔ)簽合同、協(xié)議，完善相關(guān)手續(xù)，明確政府和融資平臺(tái)公司的權(quán)利、義務(wù)關(guān)系”。

　　

　　融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型之后，承擔(dān)公益性項(xiàng)目建設(shè)任務(wù)的，政府相關(guān)責(zé)任也加以明確。重慶文件指出，“明確承接政府委托實(shí)施基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)、土地開發(fā)等公益性項(xiàng)目建設(shè)的單位，鎖定單位名單，實(shí)行目錄管理”，政府部門“要按照權(quán)責(zé)對(duì)等的原則，與公益性項(xiàng)目建設(shè)單位簽訂規(guī)范的合同協(xié)議，明確雙方的權(quán)利、義務(wù)，并按照合同協(xié)議約定切實(shí)履行責(zé)任”。

　　

　　平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型在即

　　

　　多省已經(jīng)注意到對(duì)融資平臺(tái)規(guī)范管理的迫切性。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅今年以來(lái)，江西、廣東、四川等多省，均有下發(fā)相關(guān)文件。

　　

　　如今年1月份，廣東省財(cái)政廳印發(fā)《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行地方政府和融資平臺(tái)融資行為有關(guān)規(guī)定的通知》，明確規(guī)定“取消融資平臺(tái)公司的政府融資職能，推動(dòng)有經(jīng)營(yíng)收益和現(xiàn)金流的融資平臺(tái)公司市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型改制”。

　　

　　今年2月份，四川省人民政府《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)政府債務(wù)和融資管理的通知》，也明確指出要推進(jìn)融資平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型出路大致分為三類：一是主要承擔(dān)公益性項(xiàng)目融資功能、沒有實(shí)質(zhì)性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的融資平臺(tái)公司，應(yīng)在妥善處置存量債務(wù)、資產(chǎn)和人員等基礎(chǔ)上依法清理注銷；二是對(duì)于兼有政府融資和公益性項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)職能的融資平臺(tái)公司，剝離其政府融資功能，通過兼并重組等方式整合同類業(yè)務(wù)，推動(dòng)融資平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型為公益性事業(yè)領(lǐng)域市場(chǎng)化運(yùn)作的國(guó)有企業(yè)；此外，對(duì)于具有相關(guān)專業(yè)資質(zhì)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)、規(guī)模較大、管理規(guī)范的融資平臺(tái)公司，剝離其政府融資功能，在妥善處置存量債務(wù)的基礎(chǔ)上，轉(zhuǎn)型為一般企業(yè)。

　　

　　財(cái)政部駐湖南專員辦今年曾表示，對(duì)地方政府融資平臺(tái)公司進(jìn)行深入跟蹤調(diào)查，發(fā)現(xiàn)2015年以來(lái)地方融資平臺(tái)公司債務(wù)規(guī)模仍然呈現(xiàn)出快速擴(kuò)張的趨勢(shì)，融資資金基本用于地方政府公益性項(xiàng)目或存量政府性債務(wù)借新還舊，償債高度依賴地方政府項(xiàng)目投資撥款或補(bǔ)貼支出。同時(shí)，融資平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型緩慢，市場(chǎng)定位不清晰。

　　

　　財(cái)政部駐湖南專員辦給出的建議是，對(duì)融資平臺(tái)可實(shí)行名錄制管理，以歷次債務(wù)清理掌握的融資平臺(tái)公司名錄為基礎(chǔ)，建立融資平臺(tái)公司數(shù)據(jù)庫(kù)，并且分類推進(jìn)融資平臺(tái)的轉(zhuǎn)型。

　　

　　有地方財(cái)政人士表示，融資平臺(tái)是一個(gè)統(tǒng)稱，現(xiàn)實(shí)中平臺(tái)公司可以叫任何一個(gè)名字。進(jìn)行名錄管理有一定難度，之前銀監(jiān)會(huì)曾有地方融資平臺(tái)公司名錄，但是名錄之外，地方還可以成立很多類似這樣的平臺(tái)公司。

　　

　　但融資平臺(tái)具有類似的特點(diǎn)。重慶市這份文件對(duì)融資平臺(tái)公司的界定是，“由市和區(qū)縣（自治縣）人民政府及其部門、單位等通過財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，以及接受政府委托等方式實(shí)施公益性項(xiàng)目建設(shè)的國(guó)有單位”。

　　

　　未來(lái)全國(guó)層面規(guī)范文件有望適時(shí)出臺(tái)。不過，多位融資平臺(tái)公司及財(cái)政系統(tǒng)人士對(duì)記者表示，融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型從2010年就已提出，2015年新預(yù)算法實(shí)施后，也曾著力尋找轉(zhuǎn)型出路，但不少融資平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型仍存在困難。此外，地方政府債券、PPP等合規(guī)舉債融資渠道，是否能滿足地方政府融資需求，也是普遍的困惑。

　　

　　延伸閱讀1：　　

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　　重慶：融資平臺(tái)公司不再具備政府融資職能

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　　對(duì)承擔(dān)一定政府融資職能的“商業(yè)類”國(guó)有企業(yè)，今后不得為政府融資！6月13日，重慶市政府公眾信息網(wǎng)公布了市政府辦公廳下發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)融資平臺(tái)公司管理有關(guān)工作的通知》。

　　

　　通知的出臺(tái)，旨在為進(jìn)一步加強(qiáng)融資平臺(tái)公司管理，切實(shí)厘清政府和企業(yè)的責(zé)任邊界，加快推進(jìn)融資平臺(tái)公司市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，防范化解財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展。

　　

　　具融資職能的國(guó)有企業(yè)不得為政府融資

　　

　　通知中的融資平臺(tái)公司主要是指：由市和區(qū)縣（自治縣）人民政府及其部門、單位等通過財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，以及接受政府委托等方式實(shí)施公益性項(xiàng)目建設(shè)的國(guó)有單位。

　　

　　通知要求，對(duì)只承擔(dān)公益性項(xiàng)目融資任務(wù)，且主要依靠財(cái)政性資金償還債務(wù)的“空殼類”融資平臺(tái)公司，要按照法定程序予以撤銷。

　　

　　對(duì)兼有政府融資和公益性項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營(yíng)職能的“實(shí)體類”融資平臺(tái)公司，要?jiǎng)冸x其政府融資職能，通過兼并重組、整合歸并同類業(yè)務(wù)等方式，轉(zhuǎn)型為公益類國(guó)有單位，承接政府委托實(shí)施的基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)、土地開發(fā)等公益性項(xiàng)目建設(shè)。對(duì)承擔(dān)一定政府融資職能的“商業(yè)類”國(guó)有企業(yè)，今后不得為政府融資。

　　

　　每個(gè)區(qū)縣（自治縣）確定的公益性項(xiàng)目建設(shè)單位最多不超過3家，并報(bào)市財(cái)政局、市國(guó)資委、人行重慶營(yíng)管部、重慶銀監(jiān)局備案。

　　

　　融資平臺(tái)公司不再具備政府融資職能

　　

　　通知還要求，對(duì)融資平臺(tái)公司的存量政府性債務(wù)，按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定，通過政府債券置換等方式分類妥善處置。

　　

　　今后，融資平臺(tái)公司不再具備政府融資職能，不得再新增政府債務(wù)。政府及其所屬部門和單位不得為融資平臺(tái)公司融資提供任何形式的擔(dān)保和承諾，不得安排任何單位為融資平臺(tái)公司“借殼”融資。

　　

　　金融機(jī)構(gòu)等不得違法違規(guī)為融資平臺(tái)公司提供政府性融資，不得違法違規(guī)要求或接受政府及其所屬部門和單位為融資平臺(tái)公司融資提供承諾、擔(dān)保。融資平臺(tái)公司融資應(yīng)采取市場(chǎng)化方式進(jìn)行，融資本息由融資平臺(tái)公司負(fù)責(zé)償還。

　　

　　嚴(yán)禁將公益性資產(chǎn)注入融資平臺(tái)公司

　　

　　通知中，要求各區(qū)縣（自治縣）政府、市政府有關(guān)部門和有關(guān)單位要規(guī)范注資行為，嚴(yán)禁將公益性資產(chǎn)注入融資平臺(tái)公司。

　　

　　融資平臺(tái)公司不得利用公益性資產(chǎn)作為抵押物進(jìn)行貸款、發(fā)行債券或資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等融資。通知中，對(duì)公益性資產(chǎn)進(jìn)行了明確，包括公立學(xué)校、公立醫(yī)院、公園、廣場(chǎng)、機(jī)關(guān)事業(yè)單位辦公樓和市政道路、橋梁、水利設(shè)施等不能帶來(lái)經(jīng)營(yíng)性收入的基礎(chǔ)設(shè)施，以及儲(chǔ)備土地、未經(jīng)法定程序出讓或劃撥的土地等。

　　

　　對(duì)已注入融資平臺(tái)公司的公益性資產(chǎn)，要進(jìn)行全面清理，并按照“產(chǎn)權(quán)清晰合法、價(jià)值計(jì)量可靠”的原則，妥善處理資產(chǎn)與債務(wù)的關(guān)系。

　　

　　對(duì)政府及其所屬部門和單位注入的公益性資產(chǎn)，依照規(guī)定直接劃轉(zhuǎn)收回；對(duì)存量政府債務(wù)形成的公益性資產(chǎn)，在發(fā)行政府債券置換存量政府債務(wù)后收回；對(duì)融資平臺(tái)公司其他公益性資產(chǎn)，通過注入有經(jīng)營(yíng)性收入資產(chǎn)置換等方式逐步收回。

　　

　　延伸閱讀2：　　

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　　修明渠堵暗道 從執(zhí)行層面全方位規(guī)范地方政府違規(guī)融資——簡(jiǎn)評(píng)50號(hào)文 62號(hào)文 87號(hào)文　　

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　　截至2016年末，我國(guó)中央和地方政府債務(wù)余額為27.33萬(wàn)億元，占GDP比重為36.7%，政府債務(wù)率80.5%，其中地方政府債務(wù)15.32萬(wàn)億元。從數(shù)據(jù)看，目前債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。但是，這個(gè)數(shù)據(jù)不包括或有負(fù)債(2014年末認(rèn)定的或有負(fù)債為8.6萬(wàn)億，之后未公布此項(xiàng)數(shù)據(jù))，鑒于近兩年部分地方存在不同程度的違法違規(guī)舉債問題，或有負(fù)債規(guī)模估計(jì)膨脹很快。

　　

　　2016年下半年以來(lái)，財(cái)政部等部門出臺(tái)了一系列規(guī)范地方政府舉債行為的指導(dǎo)文件，2017年以來(lái)相關(guān)文件更是密集出臺(tái)。5月3日財(cái)政部等六部委聯(lián)合發(fā)布財(cái)預(yù)50號(hào)文，短短一個(gè)多月，前兩天財(cái)政部陸續(xù)出臺(tái)62、87號(hào)文，顯然是去年開始的財(cái)政部對(duì)地方債務(wù)幾輪摸底之后的反思總結(jié)。

　　

　　一、50號(hào)文/62號(hào)文/87號(hào)文：全方位規(guī)范地方政府違規(guī)融資

　　

　　50號(hào)文就加強(qiáng)地方融資平臺(tái)融資管理及規(guī)范PPP作出了規(guī)定。“地方政府不得將公益性資產(chǎn)、儲(chǔ)備土地注入融資平臺(tái)公司，不得承諾將儲(chǔ)備土地預(yù)期出讓收入作為融資平臺(tái)償債資金來(lái)源，不得利用政府性資源干預(yù)金融機(jī)構(gòu)正常經(jīng)營(yíng)行為”、“融資平臺(tái)公司在境內(nèi)外舉債時(shí)，應(yīng)當(dāng)向債權(quán)人主動(dòng)書面聲明不承擔(dān)政府融資職能”、“地方政府不得以借貸資金出資設(shè)立各類投資基金、嚴(yán)禁地方政府利用PPP、政府出資的各類投資基金等方式違法違規(guī)變現(xiàn)舉債”。

　　

　　62號(hào)文推出專項(xiàng)債創(chuàng)新品種土地儲(chǔ)備專向債。土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債券屬于地方專項(xiàng)債的一種，占用地方政府專項(xiàng)債額度，債券資金用于特定的土地儲(chǔ)備項(xiàng)目(一個(gè)或多個(gè))，“由納入國(guó)土資源部名錄管理的土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)專項(xiàng)用于土地儲(chǔ)備”。條款設(shè)計(jì)有創(chuàng)新，一是期限需要與土儲(chǔ)項(xiàng)目對(duì)應(yīng)，不超過5年，二是可以設(shè)定提前償還債券本金條款，這是地方債的創(chuàng)新條款，三是可以續(xù)發(fā)債券周轉(zhuǎn)償還。

　　

　　87號(hào)文就規(guī)范政府購(gòu)買服務(wù)管理，制止地方政府違法違規(guī)舉債融資做出詳細(xì)要求。

　　

　　關(guān)于政府購(gòu)買服務(wù)，《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于政府向社會(huì)力量購(gòu)買服務(wù)的指導(dǎo)意見》(國(guó)辦發(fā)〔2013〕96號(hào))明確了政府購(gòu)買服務(wù)的內(nèi)容是適合采取市場(chǎng)化方式提供、社會(huì)力量能夠承擔(dān)的公共服務(wù)，突出公共性和公益性。但不少地方政府以購(gòu)買服務(wù)為名，行違規(guī)舉債之實(shí)。

　　

　　87號(hào)文對(duì)政府購(gòu)買服務(wù)進(jìn)行規(guī)范，強(qiáng)調(diào)購(gòu)買服務(wù)應(yīng)該是基本公共服務(wù)，而非貨物和工程。符合基本公共服務(wù)、在指導(dǎo)性目錄里面、先有預(yù)算這三條是政府購(gòu)買服務(wù)的三個(gè)要素。87號(hào)文詳細(xì)列舉政府購(gòu)買服務(wù)負(fù)面清單，首次將非金融機(jī)構(gòu)的融資列入禁止范圍。

　　

　　二、簡(jiǎn)評(píng)：對(duì)于地方政府債務(wù)問題，“堵暗道”有助于防范或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，但當(dāng)前明渠空間有限，難以滿足基建需求；中期需明渠或?qū)U(kuò)容；長(zhǎng)期需財(cái)政經(jīng)濟(jì)體制改革配合

　　

　　總體來(lái)看，這三個(gè)文件對(duì)于新<預(yù)算法>、國(guó)發(fā)<2014>43號(hào)、國(guó)辦<2016>88號(hào)等政策從執(zhí)行層面的強(qiáng)化，三個(gè)文件對(duì)大部分違法違規(guī)融資行為(平臺(tái)融資、提供擔(dān)保、PPP、政府投資基金/產(chǎn)業(yè)基金、政府購(gòu)買服務(wù))的政策全覆蓋，思路是修明渠，堵暗道，核心在于全面堵住地方政府違規(guī)進(jìn)行融資擔(dān)?；蜃兿嗳谫Y擔(dān)保形成地方政府或有債務(wù)的可能性。

　　

　　近兩年來(lái)，對(duì)地方政府債務(wù)的規(guī)范文件覆蓋范圍從債務(wù)限額管理、預(yù)算管理、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)警，到風(fēng)險(xiǎn)事件應(yīng)急處置、債務(wù)違約分類處置、完善監(jiān)督體系等，目前已基本形成地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理全鏈條。“堵暗道”剝離融資平臺(tái)公司政府融資職能、制止地方政府變相舉債融資的同時(shí)，也“修明渠”，構(gòu)建規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制。

　　

　　今后地方政府的正規(guī)融資方式包括：地方政府一般債券+多品種專項(xiàng)債+PPP 融資。

　　

　　首先，地方政府一般債券和專項(xiàng)債渠道。2017年地方政府債務(wù)限額為18.82萬(wàn)億(較2016年增加1.63萬(wàn)億)，其中一般債務(wù)余額限額為11.55萬(wàn)億、專項(xiàng)債務(wù)余額限額7.27萬(wàn)億。2017年地方一般債券安排額度8300億(較2016年僅增500億)，專項(xiàng)債券額度8000億(較2016年增加4000億)。地方政府一般債券和專項(xiàng)債的總量規(guī)模是嚴(yán)格受赤字約束的，短期難有大幅新增空間。

　　

　　其次，PPP渠道。目前情況看，以政府采購(gòu)做的PPP模式受10%財(cái)政支出紅線限制，且落地情況不理想，PPP成效顯現(xiàn)尚需時(shí)日。PPP為2014年以來(lái)力推的，初衷主要是轉(zhuǎn)變基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)項(xiàng)目融資方式、發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的決定性作用，但在實(shí)操中一開始就異化成新的融資工具。截至目前，入庫(kù)數(shù)前三位的省份是貴州、山東和新疆，財(cái)力雄厚經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)反而不急于推PPP。之前PPP落地金額每個(gè)季度在五六千億，落地周期通常為5個(gè)月以上。按照年度預(yù)算，2017年地方一般預(yù)算支出16.48萬(wàn)億，按10%上限算，政府付費(fèi)PPP為1.65萬(wàn)億。

　　

　　在規(guī)范PPP融資操作的同時(shí)，政府也相繼出臺(tái)了鼓勵(lì)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化和債券融資等相關(guān)文件。50號(hào)文、發(fā)改辦財(cái)金<2017>730號(hào)文等相關(guān)文件有助于社會(huì)資本合作方和資金提供方對(duì)地方政府在PPP項(xiàng)目中的角色和義務(wù)形成清晰穩(wěn)定的預(yù)期。據(jù)稱目前部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)政府相關(guān)項(xiàng)目的投資約2/3是政府購(gòu)買服務(wù)模式，約1/3是PPP模式。長(zhǎng)期來(lái)看，PPP模式未來(lái)有望大幅擴(kuò)容，有利于優(yōu)質(zhì)規(guī)范的PPP項(xiàng)目融資。

　　

　　2016年基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè))規(guī)模11.89億元，預(yù)計(jì)2017年這塊增速仍超15%，即13.67億元。上述分析看出，地方政府債務(wù)和PPP規(guī)模難以滿足基建需要，當(dāng)前地方政府基建等投資的資金來(lái)源主要通過平臺(tái)公司舉債，或者政府購(gòu)買服務(wù)、政府采購(gòu)等模式，并主要通過土地出讓收入進(jìn)行跨期平衡。

　　

　　綜合來(lái)看，政府“堵暗道”降低了地方政府或有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但目前地方政府債券和PPP這兩個(gè)“明渠”空間都較小，增加了基建投資的資金來(lái)源壓力。2017年地產(chǎn)市場(chǎng)嚴(yán)控、地產(chǎn)投資疲軟的背景下，對(duì)基建投資的依賴較大。但預(yù)計(jì)短期對(duì)平臺(tái)融資、提供擔(dān)保、PPP、政府投資基金/產(chǎn)業(yè)基金、政府購(gòu)買服務(wù)的嚴(yán)控難以放松，長(zhǎng)期監(jiān)管方向大致不變，預(yù)計(jì)將經(jīng)歷一個(gè)陣痛期。

　　

　　可以預(yù)見，這些規(guī)范性文件具體操作和實(shí)施效果將是一個(gè)中央、地方政府、金融機(jī)構(gòu)博弈的過程，還得看政策下一步的力度。財(cái)政部這兩年只公布了全國(guó)債務(wù)總額，并未公布或有負(fù)債額度和分省市債務(wù)率數(shù)據(jù)，也是出于對(duì)地方發(fā)展保護(hù)的考慮。中期來(lái)看，地方債券發(fā)行規(guī)模或?qū)U(kuò)容，PPP10%紅線或?qū)⑻岣摺ｉL(zhǎng)期來(lái)看，要建立防范政府債風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)效機(jī)制，單靠強(qiáng)化地方債管理是不夠的，還需要進(jìn)一步深化財(cái)政體制和經(jīng)濟(jì)體制改革。

　　

　　三、幾個(gè)值得關(guān)注的問題

　　

　　1、87號(hào)文對(duì)政府購(gòu)買服務(wù)的范圍進(jìn)行了嚴(yán)格規(guī)定，未來(lái)原材料、燃料、設(shè)備等貨物，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、儲(chǔ)備土地前期開發(fā)、農(nóng)田水利等建設(shè)工程，建設(shè)工程與服務(wù)打包，都不屬于政府購(gòu)買服務(wù)范圍，那么這類工程類項(xiàng)目如何安排？

　　

　　可以走政府采購(gòu)流程，通過公開招投標(biāo)，依照《中華人民共和國(guó)政府采購(gòu)法》及其實(shí)施條例、《中華人民共和國(guó)招標(biāo)投標(biāo)法》規(guī)范實(shí)施。這些政府采購(gòu)形成的資金需求，融資責(zé)任方是政府而非承包方，政府向承包方支付相應(yīng)的工程款。

　　

　　2、目前的存量政府購(gòu)買服務(wù)項(xiàng)目如何處理？

　　

　　根據(jù)87號(hào)文的規(guī)定，各省級(jí)財(cái)政部門要會(huì)同相關(guān)部門組織全面摸底排查本地區(qū)政府購(gòu)買服務(wù)情況，發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)問題的，督促相關(guān)地區(qū)和單位限期依法依規(guī)整改到位，并將排查和整改結(jié)果于2017年10月底前報(bào)送財(cái)政部。

　　

　　這意味著政府購(gòu)買服務(wù)的項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)全部排查，凡是有違法違規(guī)的均應(yīng)當(dāng)整改到位，并沒有新老劃段的安排。即使是已經(jīng)進(jìn)行了政府購(gòu)買服務(wù)，并且也由當(dāng)?shù)厝舜髮徟?，但是如果不符合先有預(yù)算后采購(gòu)，并且期限超過了三年，那么這也存在合法性的問題。

　　

　　個(gè)人傾向于認(rèn)為對(duì)存量項(xiàng)目的影響，具體要看政策的執(zhí)行口徑和執(zhí)行力度。估計(jì)存量項(xiàng)目的具體處理會(huì)與各省市財(cái)力和債務(wù)騰挪空間有關(guān)。

　　

　　3、對(duì)城投公司的影響如何？

　　

　　雖然有43號(hào)文和新預(yù)算法的規(guī)范，但這三年融資平臺(tái)公司仍是背靠政府信用進(jìn)行大量融資。特別是債券置換以來(lái)，從市場(chǎng)投資人的選擇來(lái)看甚至可以說(shuō)城投公司融資的偏好更強(qiáng)了。但從去年年底一系列關(guān)于地方政府債務(wù)規(guī)范管理，包括這段時(shí)間密集出臺(tái)的50號(hào)文、62號(hào)文和87號(hào)文，對(duì)城投公司的政策導(dǎo)向越來(lái)越清晰了，再走舊有的背靠政府信用進(jìn)行融資的做法恐怕再也行不通了，中長(zhǎng)期城投公司需要進(jìn)行市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型。

　　

　　但并不意味著城投公司不能再獲得地方政府支持。目前，各地城投公司仍是政府相關(guān)實(shí)體，地方政府仍將從以下方面影響城投公司信用質(zhì)量：

　　

　　1) 作為城投公司股東，地方政府可以合規(guī)的增加投資，而不是注入公益性等不便處置的資產(chǎn)

　　

　　2) 地方政府或通過其設(shè)立或參股的擔(dān)保公司提供間接的信用支持。這是地方政府向企業(yè)輸送信用支持的合法途徑，但地方政府只承擔(dān)有限責(zé)任。

　　

　　3) 作為城投公司服務(wù)的客戶，地方政府按與城投公司簽訂的合同及時(shí)足額履行付款義務(wù)。一種形式是城投公司通過政府采購(gòu)招標(biāo)獲得基建工程項(xiàng)目。一種形式是城投公司按照正規(guī)招標(biāo)形式拿到PPP項(xiàng)目，這部分是可以納入政府預(yù)算安排的。

　　

　　來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、重慶晨報(bào)、鑫元基金