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　　不管實(shí)體經(jīng)濟(jì)如何低迷，政策如何變幻，融租企業(yè)尤其是銀行系融租企業(yè)業(yè)績始終如沐春風(fēng)。對于航運(yùn)業(yè)，融資租賃企業(yè)目前“高度關(guān)注”。

　　

　　截至去年，中國上市的16家銀行都成立了自己的融資租賃企業(yè)，與遠(yuǎn)東租賃、渤海租賃等專業(yè)型融資租賃企業(yè)一樣，取得穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績。

　　

　　對于航運(yùn)板塊，一些融資租賃企業(yè)的態(tài)度為：由于航運(yùn)市場低迷，運(yùn)價整體下滑，航運(yùn)企業(yè)在盈利能力和對外融資方面持續(xù)承壓，面臨資金緊張局面，因此將其調(diào)整為關(guān)注類資產(chǎn)。由此，體現(xiàn)了融資租賃企業(yè)對航運(yùn)業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險的高度關(guān)注。

　　

　 

　　

　　旱澇保收

　　

　　截至去年，中國16家銀行系融資租賃企業(yè)均取得穩(wěn)定業(yè)績（見圖1）。

　　

　　另有5家銀行系融資租賃企業(yè)，一是北銀金融租賃有限公司，去年1月20日由北京銀行100%持股發(fā)起成立，注冊資本20億元。二是江蘇金融租賃股份有限公司（江蘇租賃），成立于1985年6月，注冊資本23.47億元，主要股東有江蘇交通控股有限公司、南京銀行（26.86%）、國際金融公司、法國巴黎銀行租賃公司等。截至去年12月，江蘇租賃總資產(chǎn)逾260億元，自2008年以來累計實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)投放逾600 億元。三是平安國際融資租賃有限公司，去年租賃收益6500萬元，同比減少600萬元。四是寧波銀行于去年12月獲準(zhǔn)籌建的永贏金融租賃有限公司，預(yù)計上半年可以開業(yè)。五是中信金融租賃有限公司（中信租賃），4月8日獲得天津市銀監(jiān)局授予的金融許可證，并于當(dāng)日開業(yè)。中信租賃是中信銀行旗下全資子公司，注冊地為天津市濱海新區(qū)，注冊資本40億元，于2月17日獲得中國銀監(jiān)會批準(zhǔn)籌建。中信租賃從獲準(zhǔn)籌建到開業(yè)僅僅用了一個半月時間，開創(chuàng)了中國金融租賃企業(yè)籌建獲批的新速度。

　　

　　 

　　

　　此外，還有兩家專業(yè)的融資租賃企業(yè)--遠(yuǎn)東宏信和渤海租賃的業(yè)績也穩(wěn)健發(fā)展（見圖2、3）。雖然渤海租賃的凈利潤同比有所下跌，但扣非凈利潤取得同比33.89%的增長，為8.1億元。

　　

　　與融資租賃企業(yè)賺得盆滿缽滿相對的是，去年中國宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷。GDP同比增長7.4%,為24年來最低水平。固定資產(chǎn)投資同比增速15.3%,為12年來最低水平。其中，制造業(yè)投資增速降至13.5%,同比下降5%,制造業(yè)投資占比回落至33.25%;規(guī)模以上工業(yè)增加值增長8.3%,連續(xù)兩年低于兩位數(shù)增長，為5年來新低。

　　

　　在金融環(huán)境方面，去年貨幣政策微調(diào)但總體偏緊，全年貨幣供應(yīng)量（M2）余額為122.84萬億元，同比增長12.2%;全年社會融資規(guī)模超16萬億元，同比微降；社會融資規(guī)模存量為122.86萬億元，同比增長14.3%,為9年來新低。去年中國央行共實(shí)施兩次定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、一次非對稱下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)利率仍在高位，如反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的票據(jù)直貼利率自去年1月以來月息一直在4%以上。

　　

　　去年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長3.3%,這一數(shù)據(jù)尚不及2013年的1/3,創(chuàng)1998年以來的新低。

　　

　　長袖善舞

　　

　　在缺乏宏觀經(jīng)濟(jì)有力支撐的情況下，融資租賃企業(yè)的業(yè)績?nèi)砸宦凤h紅，不能不說它們在資金市場上“長袖善舞”.

　　

　　遠(yuǎn)東宏信積極拓展境內(nèi)外銀行融資渠道，已取得銀行授信超過1000億元，有效保障了資源供給；加大直接融資占比，截至去年年底，直接債權(quán)融資占比接近18%,有效降低了融資成本；努力創(chuàng)新融資產(chǎn)品，去年6月，成功發(fā)行2億美元永續(xù)債。去年中國貨幣市場融資成本高企，通過上述努力，遠(yuǎn)東宏信有效保障業(yè)務(wù)所需資源投放需求，緩解了資金成本上升壓力。同時依然采取審慎的流動性、匯率風(fēng)險管理策略、金融資產(chǎn)與金融負(fù)債的期限匹配良好，嚴(yán)格降低匯率風(fēng)險敞口比例，有效控制流動性和匯率風(fēng)險。

　　

　　交銀金融租賃有限責(zé)任公司（交銀租賃）創(chuàng)新開拓本外幣融資渠道，發(fā)行美元債和人民幣金融債，發(fā)行中國金融租賃行業(yè)首單資產(chǎn)支持證券，成為上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)首家成功簽約跨境人民幣境外借款的非銀行金融機(jī)構(gòu)。

　　

　　中銀航空租賃私人有限公司（中銀航空租賃）完成近10億美元等值的債券融資，包括首筆10年期優(yōu)先無擔(dān)保固定利率離岸人民幣債券、首筆澳元優(yōu)先無擔(dān)保債券，持續(xù)開發(fā)美元市場以擴(kuò)大投資者群體。

　　

　　興業(yè)金融租賃有限責(zé)任公司（興業(yè)租賃）與上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)、前海外商融資租賃公司、SPV平臺建立合作關(guān)系，探索與開展跨境本外幣長期資金的融資業(yè)務(wù)；與多家商業(yè)銀行合作開展本外幣應(yīng)收租賃款保理業(yè)務(wù)合計18億元，融入成本可控的長期資金，不斷優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)。

　　

　　難免波動

　　

　　客觀地說，融資租賃企業(yè)還是面臨了一些“利空”.

　　

　　隨著增值稅體系下的新租賃合同增加和營業(yè)稅體系下租賃合同的減少，根據(jù)測算，遠(yuǎn)東宏信去年的平均收益率下降約0.1個百分點(diǎn)。此外，中國央行去年11月下調(diào)基準(zhǔn)利率，導(dǎo)致人民幣貸款利率下降，這在遠(yuǎn)東宏信的去年業(yè)績中也有所反映。

　　

　　去年，遠(yuǎn)東宏信的融資租賃及保理的銷售成本由2013年的24.65億元增長38.85%至34.23億元；平均成本率為5.01%,較2013年的4.71%有所上升。主要原因?yàn)椋壕硟?nèi)利率市場化穩(wěn)步推進(jìn)，資金市場流動性總額趨于緊張，融資成本呈現(xiàn)上升趨勢。與此同時，由于美元加息預(yù)期上升，境外美元資金成本較往年有明顯提高，遠(yuǎn)東宏信境外美元融資成本同比增長18.5%;受人民幣對美元匯率波動以及遠(yuǎn)東宏信外匯風(fēng)險敞口對沖比例的共同影響，遠(yuǎn)東宏信去年外匯虧損8897.7萬元（2013年度實(shí)現(xiàn)外匯收益1.58億元）。為控制匯率風(fēng)險，遠(yuǎn)東宏信去年逐步增加匯率遠(yuǎn)期和貨幣掉期等金融工具的操作對沖外匯風(fēng)險敞口，上半年外匯風(fēng)險敞口的平均對沖比例為38%,下半年為82%.

　　

　　去年遠(yuǎn)東宏信的其他收入達(dá)5.24億元，同比增長64.59%,主要是由于政府補(bǔ)貼彌補(bǔ)了遠(yuǎn)東宏信“營改增”試點(diǎn)稅負(fù)增加的部分。

　　

　　關(guān)注航運(yùn)

　　

　　素有“晴天打傘”的金融業(yè)，理所當(dāng)然對風(fēng)險高度警惕。融資租賃的資金成本顯著高于銀行資金。某大型航運(yùn)企業(yè)曾向《航運(yùn)交易公報》記者說道：融資租賃兩艘散貨船的資金壓力很大，每年要拿出超過1億元的租金。遠(yuǎn)東宏信的年報也顯示，去年其交通領(lǐng)域的生息資產(chǎn)平均收益率為7.42%（2013年7.12%），高于全行業(yè)平均收益率的7.02%（2013年7.47%）。

　　

　　但即便這樣，包括遠(yuǎn)東宏信在內(nèi)的融資租賃企業(yè)目前還是對航運(yùn)業(yè)不待見。遠(yuǎn)東宏信在年報中直接點(diǎn)明：去年年底，關(guān)注類資產(chǎn)占比13.73%,其中占比最高的為交通行業(yè)關(guān)注類資產(chǎn)，占比為23.14%,對航運(yùn)業(yè)高度關(guān)注。

　　

　　民生金融租賃股份有限公司（民生租賃）作為金融機(jī)構(gòu)，卻有大量船舶“砸”在自己手里，其在去年年報中提到了船舶資產(chǎn)的風(fēng)險：“在船舶租賃業(yè)務(wù)領(lǐng)域，積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，使船舶資產(chǎn)配置日趨均衡和優(yōu)化，抗風(fēng)險能力穩(wěn)步加強(qiáng)。”或許是為了擺脫自己“船東”身份的尷尬，民生租賃還積極推進(jìn)業(yè)務(wù)的國際化，與國際知名航運(yùn)經(jīng)紀(jì)企業(yè)建立緊密合作。

　　

　　不過，《航運(yùn)交易公報》評論員舒勝表示，航運(yùn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域還是有盈利較好的項(xiàng)目，因此金融機(jī)構(gòu)也許應(yīng)該深入研究行業(yè)，而不是簡單地將航運(yùn)業(yè)列入風(fēng)險行業(yè)--話說只有做不好的企業(yè)，沒有做不好的行業(yè)。