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　　來源：金融及類金融法律服務(wù)

　　

　　作者：張勝團(tuán)隊(duì) 毛思婧

　　

　　上一期為大家介紹了航司的飛機(jī)引進(jìn)流程，當(dāng)航司決定啟動(dòng)引進(jìn)飛機(jī)流程開始，就需要多方面考慮引進(jìn)的方式，看看哪種模式對(duì)航司現(xiàn)階段最為有利。筆者接下來會(huì)對(duì)融資租賃、經(jīng)營租賃和采購這幾種引進(jìn)模式和流程予以較為詳盡的介紹和描述，本次先從飛機(jī)融資租賃的定義、融資租賃的優(yōu)勢(shì)以及融資租賃與經(jīng)營租賃、銀行貸款的區(qū)別說起。

　　

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　　飛機(jī)融資租賃的定義

　　

　　飛機(jī)融資租賃指的是，出租人按照承租人的要求購置飛機(jī)給承租人使用，租期內(nèi)承租人定期交納租金，并承擔(dān)飛機(jī)所有權(quán)以外的所有經(jīng)營責(zé)任包括飛機(jī)交易過程的納稅、使用期間的維修、保養(yǎng)以及保險(xiǎn)等，到租期末，承租人可以一定價(jià)格購買飛機(jī)。

　　

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　　飛機(jī)融資租賃的優(yōu)勢(shì)

　　

　　01 / 兩者交易的限制條件不同

　　

　　航空運(yùn)輸業(yè)具有“兩高一低”的特征，即高成本、高風(fēng)險(xiǎn)、低收益，對(duì)航空公司來說，其很容易受到市場(chǎng)環(huán)境的影響，如經(jīng)濟(jì)危機(jī)、航油成本上漲、旅游淡旺季等因素。因此，如何盡可能降低航空公司的成本，是航空公司需要重點(diǎn)考慮的問題，而如何降低資金成本則是需要考慮的重中之重。如果航空公司的飛機(jī)采購單純依賴自身的資本積累或金融機(jī)構(gòu)貸款，也許可以靠著擴(kuò)張而一時(shí)占領(lǐng)市場(chǎng)，但長此以往，當(dāng)擁有的飛機(jī)超過一定數(shù)量時(shí)，航空公司集中管理的成本會(huì)快速上升，反而可能導(dǎo)致“規(guī)模不經(jīng)濟(jì)”。而通過融資租賃的方式引入飛機(jī)，航空公司就不需要在飛機(jī)采購上一次性投入大額資金，只需遵循融資租賃合同的約定向出租方支付租金，就能夠在租期內(nèi)獲得飛機(jī)的使用權(quán)，而在租期到期后，也可以獲得飛機(jī)的所有權(quán)。這樣一來，航空公司獲得了高效運(yùn)轉(zhuǎn)現(xiàn)有資金的機(jī)會(huì)，還能保證自身擁有足夠現(xiàn)金流來購買提高其經(jīng)營效益的資產(chǎn)等，進(jìn)而提高資金使用率，改善公司的經(jīng)營環(huán)境。

　　

　　02 / 有利于航空公司機(jī)隊(duì)的更新?lián)Q代

　　

　　現(xiàn)代社會(huì)，事物更新?lián)Q代十分之快，飛機(jī)作為現(xiàn)代交通極為重要的運(yùn)輸工具，其更新?lián)Q代亦十分迅速。隨著制造工藝的日益成熟，自購飛機(jī)的折舊一般為20年，在此期間，往往會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)壽命先于使用壽命終止的情況，給航空公司帶來無形損失。如果采用融資租賃的方式，其租期可以根據(jù)對(duì)市場(chǎng)的合理預(yù)期而設(shè)定年限，并通過續(xù)租的方式適當(dāng)延長。一旦所租飛機(jī)的經(jīng)濟(jì)壽命走到盡頭，租期也可以隨之終結(jié)，航空公司能夠靈活租用更加先進(jìn)的飛機(jī)。這使得飛機(jī)折舊朝著更符合市場(chǎng)的趨勢(shì)發(fā)展，機(jī)隊(duì)也得到了及時(shí)更新。

　　

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　　飛機(jī)融資租賃和經(jīng)營租賃的區(qū)別

　　

　　飛機(jī)融資租賃與飛機(jī)經(jīng)營租賃雖然都稱為租賃，但存在著一定的差別，主要包括：

　　

　　01 / 兩者交易目的不同

　　

　　融資租賃是根據(jù)承租人的選擇訂購飛機(jī)，承租人以租金形式支付大部分的購機(jī)價(jià)款，在租賃期中出租人擁有法律上的所有權(quán)；而經(jīng)營租賃則根據(jù)市場(chǎng)情況，在租賃期出租人不一定能完全回收飛機(jī)的購買價(jià)值，出租人可能要依靠飛機(jī)的再次租賃或進(jìn)行殘值處理才能回收投資和獲得利潤。在融資租賃交易中，承租人是以融資為主要目的，而出租人可以在租賃期間收回全部或大部分投資；在經(jīng)營租賃交易中，承租人的目的是獲得短期使用飛機(jī)的權(quán)利，或者對(duì)于一些起步較晚的航空公司，需要專業(yè)出租人提供的管理、技術(shù)操作和維修等技術(shù)相關(guān)服務(wù)，出租人的目的是通過多次租賃交易收回投資。

　　

　　02 / 兩者飛機(jī)來源不同

　　

　　在融資租賃中，飛機(jī)由承租人從供應(yīng)商處選擇，出租人負(fù)責(zé)提供資金；在經(jīng)營租賃中，飛機(jī)由出租人提供，可從出租人現(xiàn)有訂單或機(jī)隊(duì)中選擇，亦可根據(jù)承租人的選擇另行采購而得。需注意的是，售后回租的融資租賃則是由承租人先行向出租人轉(zhuǎn)移自有飛機(jī)的所有權(quán)，再行與出租人進(jìn)行融資租賃交易。

　　

　　03 / 租期結(jié)束是否可以回購

　　

　　融資租賃到期后，承租人可以選擇續(xù)租、退租、回購，且一般來說，由于承租人在整個(gè)租期內(nèi)已經(jīng)支付了大部分飛機(jī)價(jià)值的款項(xiàng)，非特殊情況下，承租人都會(huì)選擇購買飛機(jī)所有權(quán)，這也是融資租賃區(qū)別于經(jīng)營租賃的一大特點(diǎn)。因此，當(dāng)承租人選擇回購飛機(jī)取得所有權(quán)時(shí)，采購模式下帶來的不利因素也會(huì)隨之顯現(xiàn)，如飛機(jī)殘值風(fēng)險(xiǎn)。

　　

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　　飛機(jī)融資租賃與銀行貸款的區(qū)別

　　

　　融資租賃本身就具有融資的功能，從融通資金這一個(gè)角度看，融資租賃與銀行貸款同樣是向航空公司提供資金，并且收取一定的利息的行為，但兩者仍在以下兩個(gè)方面存在差異：#p#分頁標(biāo)題#e#

　　

　　01 / 融資租賃較銀行貸款具有融資和融物的雙重屬性

　　

　　在銀行貸款（此處筆者主要討論的是流動(dòng)資金貸款，固定資產(chǎn)貸款因已經(jīng)將物特定指向了某架飛機(jī)，為避免產(chǎn)生歧義，本篇先不作討論）中，航空公司獲得的是貨幣資金，相比融資租賃的融資融物性質(zhì)體現(xiàn)為一種更為純粹的資金運(yùn)動(dòng)形式。通過貸款往往是先獲得資金，然后才是購買所需飛機(jī)，這時(shí)的貸款與采購?fù)欠珠_進(jìn)行的，雖然盡管航空公司最終會(huì)將其獲得的貨幣資金用于購買對(duì)應(yīng)飛機(jī)，但貸款的整個(gè)過程在航空公司獲得資金時(shí)合同目的就己完成，并不會(huì)追蹤其資金的真正流向和用途，可以說，貸款和采購兩筆業(yè)務(wù)是獨(dú)立的、互不約束的。而航空公司通過融資租賃所要求獲得的是飛機(jī)，在融資租賃中所涉及的到資金流向和用途都是由出租人監(jiān)控的，能確保資金專款專用，同時(shí)融資租賃能夠提供給航空公司飛機(jī)的使用權(quán)，具有融資融物的雙重屬性。

　　

　　02 / 兩者交易的限制條件不同

　　

　　銀行遵循謹(jǐn)慎性原則，一般對(duì)某一企業(yè)的授信額度通常設(shè)有一定上限。對(duì)航空公司來說，保留一定的貸款額度對(duì)其應(yīng)對(duì)緊急情況有一定的幫助。一旦其貸款金額總和己經(jīng)達(dá)到或接近自己的授信上限時(shí)，就需要控制貸款額度，預(yù)留一部分資金防止緊急情況。在那個(gè)時(shí)候，其實(shí)對(duì)航空公司來說，資金的靈活度將會(huì)非常小，如果這時(shí)候市場(chǎng)需求發(fā)生變化，而航空公司必須通過更新機(jī)隊(duì)、采購航材或提升服務(wù)來提升自身競(jìng)爭力，銀行貸款這時(shí)候便無法提供足夠資金以滿足較為臨時(shí)的需求。而融資租賃則沒有額度的限制，航空公司資金不足時(shí)，可以通過融資租賃實(shí)現(xiàn)購機(jī)的需求，借助租賃公司的幫助，選購自己所需要的飛機(jī)。因此，航空公司資金的流動(dòng)性與充足性很可能會(huì)對(duì)企業(yè)選擇融資方式帶來影響，尤其是引進(jìn)金額較大的設(shè)備時(shí)，必須充分予以考慮。

　　

　　銀行貸款通常對(duì)借款人的各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率有一定的限制，這對(duì)航空公司的日常經(jīng)營會(huì)帶來一些不便。對(duì)航空公司而言，資產(chǎn)負(fù)債率越低，說明航空公司的資產(chǎn)較多，更能保證償還債務(wù)，而且貸款風(fēng)險(xiǎn)也不會(huì)太大。航空公司在自有資金有限的情況下，不可避免要舉債經(jīng)營。這兩者存在著天然的矛盾點(diǎn)，無疑會(huì)對(duì)航空公司的經(jīng)營策略產(chǎn)生不利的影響。而融資租賃則很少出現(xiàn)此類限制，因此航空公司可以在管理上具有較好的靈活度，可以更好地優(yōu)化其經(jīng)營管理策略。無論是采用銀行貸款還是融資租賃，航空公司最重要的是找到發(fā)展和控制債務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的最佳途徑，促進(jìn)盈利能力的穩(wěn)定增長，最大限度地提高經(jīng)濟(jì)效益。

　　

　　結(jié)語

　　

　　綜上所述，飛機(jī)融資租賃擁有其不同于經(jīng)營租賃、銀行貸款的特有屬性和特點(diǎn)。下一期筆者將重點(diǎn)從交易結(jié)構(gòu)、流程的角度出發(fā)，為大家進(jìn)一步了解飛機(jī)融資租賃的交易模式提供一些幫助。