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　　“十四五”規(guī)劃提出，要“堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，加快推進(jìn)制造強(qiáng)國、質(zhì)量強(qiáng)國建設(shè)，促進(jìn)先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)深度融合，強(qiáng)化基礎(chǔ)設(shè)施支撐引領(lǐng)作用，構(gòu)建實(shí)體經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新、現(xiàn)代金融、人力資源協(xié)同發(fā)展的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。”融資租賃作為金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要途徑，應(yīng)積極發(fā)揮融資與融物相結(jié)合的特點(diǎn)，通過支持企業(yè)固定資產(chǎn)投資來推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　

　　要回歸租賃本源，擺脫對類信貸業(yè)務(wù)模式的依賴，打造長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略核心競爭力，租賃物在項(xiàng)目中的重要性不言而喻，對租賃物的價(jià)值管理將成為影響項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)鍵。在開展業(yè)務(wù)的過程中，應(yīng)重視租賃物價(jià)值在項(xiàng)目生命周期中各環(huán)節(jié)的重要性，嚴(yán)守合規(guī)底線，重視租賃物的風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用以降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)探索圍繞租賃物價(jià)值管理提升收益的途徑。

　　

　　審慎評(píng)估價(jià)值，筑牢合規(guī)底線

　　

　　在外部監(jiān)管政策趨嚴(yán)和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的背景下，售后回租業(yè)務(wù)在開展過程中，首先應(yīng)嚴(yán)守合規(guī)底線，審慎評(píng)估租賃物價(jià)值?！度谫Y租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》（銀保監(jiān)發(fā)〔2020〕22號(hào)）中要求“售后回租業(yè)務(wù)中，融資租賃公司對租賃物的買入價(jià)格應(yīng)當(dāng)有合理的、不違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的定價(jià)依據(jù)作為參考，不得低值高買。”辦法對售后回租業(yè)務(wù)的期初租賃物買入價(jià)格與租賃物價(jià)值的關(guān)系劃出紅線。

　　

　　實(shí)踐中，售后回租業(yè)務(wù)的租賃物范圍廣闊，涉及單體價(jià)值高的工程機(jī)械、交通運(yùn)輸、生產(chǎn)加工、醫(yī)療器械等機(jī)器設(shè)備，也包括港口碼頭、輸送管道等基礎(chǔ)設(shè)施。對于機(jī)器設(shè)備類租賃物在判斷其價(jià)值時(shí)，需警惕賬面凈值的合理性，核查折舊政策、已計(jì)提折舊和減值準(zhǔn)備，避免出現(xiàn)高估賬面價(jià)值。對于基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，多采用專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)的價(jià)值評(píng)估報(bào)告，在參考評(píng)估報(bào)告的時(shí)候，還應(yīng)該考慮租賃物的建成時(shí)間、成新率、重置成本等要素與實(shí)際情況是否相符，以免出現(xiàn)評(píng)估價(jià)值的顯著偏離。

　　

　　監(jiān)控租賃物價(jià)值，提升風(fēng)險(xiǎn)覆蓋水平

　　

　　“融資租賃公司應(yīng)當(dāng)重視租賃物的風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用，密切監(jiān)測租賃物價(jià)值對融資租賃債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)覆蓋水平。”租賃物的作用不僅是構(gòu)成合法的交易結(jié)構(gòu)，其價(jià)值大多體現(xiàn)在項(xiàng)目發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)之后，高價(jià)值的租賃物對緩釋項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)能起到至關(guān)重要的作用。

　　

　　首先，在風(fēng)險(xiǎn)分類中，租賃物可變現(xiàn)凈值有助于提升風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的可回收現(xiàn)值，形成對債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)敞口的覆蓋，縮小預(yù)期損失。

　　

　　其次，對于處置渠道暢通的租賃物，出租人可以行使取回租賃物的權(quán)利，要求廠商履行回購義務(wù)，或者依托租賃物的價(jià)值實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目整體轉(zhuǎn)讓。通過處置租賃物回收項(xiàng)目剩余租金的效率要高于通過司法程序?qū)Φ仲|(zhì)押物進(jìn)行變現(xiàn)的效率。

　　

　　最后，對于進(jìn)入司法重整的項(xiàng)目，租賃物將被作為擔(dān)保物衡量，其評(píng)估價(jià)值決定融資租賃債權(quán)被列入有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)的數(shù)額，而有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)將獲得更優(yōu)的受償方案。

　　

　　因此，應(yīng)重視租賃期內(nèi)對租賃物價(jià)值的監(jiān)控，通過定期檢查、動(dòng)態(tài)監(jiān)控、價(jià)值評(píng)估、投保續(xù)保等方式，避免租賃物出現(xiàn)非正常貶值，維持租賃物的風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用，降低項(xiàng)目整體風(fēng)險(xiǎn)敞口。

　　

　　挖掘租賃物價(jià)值，拓寬盈利空間

　　

　　通常情況下，正常履約的融資租賃項(xiàng)目，收益與租賃物價(jià)值并不掛鉤，租賃物價(jià)值并未得到足夠重視。面對行業(yè)競爭加劇、業(yè)務(wù)利差收窄、信貸風(fēng)險(xiǎn)攀升等情況，類信貸模式的盈利空間越來越小，拓展經(jīng)營租賃、挖掘租賃物價(jià)值將成為租賃回歸本源和收益提升的戰(zhàn)略方向。

　　

　　經(jīng)營性租賃業(yè)務(wù)模式下，盈利模式已經(jīng)從賺取利差轉(zhuǎn)變?yōu)閷ψ赓U物的經(jīng)營收益、管理收益、服務(wù)收益、處置收益等，對租賃物的價(jià)值管理能力將直接影響租賃公司的盈利能力。

　　

　　想要挖掘租賃物價(jià)值潛能，首先需要具備對租賃物價(jià)值管理的能力，例如對于具有高單體價(jià)值的發(fā)動(dòng)機(jī)、工程機(jī)械等設(shè)備，使用壽命和經(jīng)濟(jì)價(jià)值與維修保養(yǎng)息息相關(guān)，適當(dāng)?shù)木S修保養(yǎng)安排、適時(shí)的耗材更換，能夠使設(shè)備的價(jià)值得到大幅恢復(fù)，延長設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。

　　

　　其次，租賃期結(jié)束退租時(shí)，對租賃物狀態(tài)和剩余價(jià)值的判斷需要專業(yè)能力，不能僅依賴外部機(jī)構(gòu)的評(píng)估，需要形成自身對選定行業(yè)和設(shè)備的價(jià)值評(píng)估能力。

　　

　　再次，對于租賃物殘值的處置經(jīng)驗(yàn)積累和處置渠道建設(shè)也將影響租賃物期末的現(xiàn)金流入，例如對具有再循環(huán)價(jià)值的零部件拆解處置可能優(yōu)于整體打包處置。只有對選定行業(yè)和設(shè)備的價(jià)值管理能力足夠充分，才能形成專業(yè)化和差異化的競爭優(yōu)勢。

　　

　　在國家建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，鞏固實(shí)體經(jīng)濟(jì)根基的背景下，融資租賃行業(yè)面臨著新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，面對著從類信貸利差模式向依托租賃物盈利模式的轉(zhuǎn)變。圍繞租賃物價(jià)值管理控制風(fēng)險(xiǎn)、提升收益，才能形成獨(dú)有的競爭力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)和社會(huì)價(jià)值的雙贏。

 

作者：高宇 來源：中建投租賃