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　　近一段時間，和融資租賃圈的年輕朋友談未來出路，不少的人已經(jīng)再考慮是否應該轉(zhuǎn)到風控、融資等中后臺業(yè)務，一旦有重大變動時，還有其他的選擇機會。

　　

　　記得前幾年一些做產(chǎn)業(yè)的租賃企業(yè)籌建時，牽頭的老大就提出，在其他租賃企業(yè)、尤其是以城投融資業(yè)務為主的公司工作過的業(yè)務員，在聘用時不優(yōu)先考慮。因為這一業(yè)務模式已經(jīng)使得業(yè)內(nèi)年輕人氣高、心花、手短，無法再安心沉下心去扎扎實實做產(chǎn)業(yè)。

　　

　　2013年史燕萍教授在首經(jīng)貿(mào)租賃研究生班開班儀式上提出，租賃屆的年輕人應當關心行業(yè)的發(fā)展，行業(yè)出現(xiàn)問題，絕大多數(shù)人都將受影響，此所謂覆巢之下焉有完卵。老一代的租賃人，在上世紀90年代到本世紀頭10年行業(yè)沉淪時，曾經(jīng)不得不四散飄落，老朋友外貿(mào)金租的老一代員工沙泉就有過10年的清欠經(jīng)歷。而曾經(jīng)是中、德、日三國合資的環(huán)球租賃三次變更，已經(jīng)今非昔比了。正是有這種經(jīng)歷過租賃大變革的經(jīng)歷，老一代的租賃人對行業(yè)都有著特別執(zhí)著的關注、關心。

　　

　　5年前，中關村科技租賃的何總在籌備公司時，根據(jù)未來宏觀經(jīng)濟大趨勢，探索租賃發(fā)展，五年探索終有所得。中關村科技租賃規(guī)模不過50億，但是規(guī)模小、影響大，喇叭小、聲音大。5年扶持了300多家中小科技型企業(yè)，試看行業(yè)內(nèi)可有同行者。正是如此才顯得中關村科技租賃探索的可貴。國務院發(fā)展研究中心經(jīng)濟要參》2017年第36期刊發(fā)了許均華、 楊鵬艷、王雷、黃澤淼所著以中關村租賃為例的《融資租賃支持科技型中小企業(yè)模式探索》。該文也是中關村科技租賃5年探索的總結(jié)。讀完該文，大家就可以知道最近關于中小企業(yè)發(fā)展、融資租賃監(jiān)管的政策變化從何而來了。特此轉(zhuǎn)發(fā)。（押題照片為2014年與屈延凱老會長、張稚萍律師及東方租賃老員工看望租賃開路上閔一民老先生）

　　

　　融資租賃支持科技型中小企業(yè)模式探索

　　

　　——以中關村租賃為例

　　

　　融資租賃作為現(xiàn)代服務業(yè)領域的新興產(chǎn)業(yè)，集融資和融物為一體，可以為設備資產(chǎn)依賴型企業(yè)提供廣泛的資金支持，被認為是與實體經(jīng)濟聯(lián)系最密切的金融工具。然而，近幾年融資租賃行業(yè)整體規(guī)模雖然在迅速擴張，但融資租賃服務中小企業(yè)的市場格局及業(yè)務規(guī)模并沒有得到明顯改善。本文立足融資租賃的功能優(yōu)勢，從破解中小企業(yè)尤其是科技型中小企業(yè)融資問題入手，以中關村科技租賃有限公司（以下簡稱“中關村租賃”）的實踐為案例，分析融資租賃支持科技型中小企業(yè)成長的創(chuàng)新模式發(fā)展路徑。同時，針對我國融資租賃業(yè)服務科技型中小企業(yè)發(fā)展過程中所面臨的挑戰(zhàn)，提出促進行業(yè)發(fā)展的政策建議，以便更好地適應新技術革命背景下的金融服務需求。

　　

　　一、融資租賃具有破解中小企業(yè)融資問題的天然優(yōu)勢

　　

　　融資租賃具有其他金融工具無法比擬的強大而獨特的融資、促銷、投資促進、資產(chǎn)管理等功能，充分利用其在拓寬企業(yè)融資渠道、盤活存量資產(chǎn)、促進產(chǎn)品銷售、促進技術改造和產(chǎn)業(yè)升級領域的優(yōu)勢，能夠有效解決中小企業(yè)“融資難、融資貴”問題。

　　

　　在最基本的融資租賃模式直接租賃操作過程中，出租人（租賃公司）根據(jù)承租人（設備需求企業(yè)）對租賃設備（標的物）的要求，以墊資購買的方式從設備生產(chǎn)廠商取得租賃用的設備，交給承租人使用，出租人在未來幾年（通常3-5年或更長時間）租賃期限內(nèi)分期向承租人收取租金。承租人只需要支付20-30%的首付款，即可獲得設備的使用權，并在租賃期滿后，獲得該設備的所有權。融資租賃的介入，大大降低了中小企業(yè)購買生產(chǎn)研發(fā)設備的資金壓力，有效推動企業(yè)技術創(chuàng)新、擴大產(chǎn)能，因此在實體經(jīng)濟特別是制造類企業(yè)中得到廣泛應用，成為企業(yè)拓寬融資渠道的主要方式之一。

　　

　　相對于國外以直接租賃市場為主，我國融資租賃在盤活企業(yè)現(xiàn)有設備類固定資產(chǎn)，優(yōu)化企業(yè)現(xiàn)金流管理方面發(fā)揮著更大的作用。企業(yè)將已購得的設備出賣給融資租賃公司（出租人），從融資租賃公司獲得部分設備轉(zhuǎn)讓款（一般為設備凈值的50-80%）。同時企業(yè)作為承租人與出租人（融資租賃公司）簽訂租賃合同，按期還本付息后，設備所有權仍然轉(zhuǎn)移給企業(yè)。設備的所有權發(fā)生變化，但設備的位置未發(fā)生改變，不影響企業(yè)的正常使用。由此，企業(yè)將現(xiàn)有固定資產(chǎn)變?yōu)榻?jīng)營性租賃資產(chǎn)（記入出租人資產(chǎn)），在不影響正常使用的前提下變現(xiàn)資產(chǎn)，獲得流動資金，改善了財務報表，提升了籌資能力，為企業(yè)的長遠發(fā)展提供了資金保障。目前，這種售后回租業(yè)務，已成為中小企業(yè)在傳統(tǒng)銀行信貸方式之外的一種新型融資手段。

　　

　　此外，融資租賃還衍生出促進企業(yè)產(chǎn)品銷售和轉(zhuǎn)型升級的獨特功能。融資租賃自產(chǎn)生以來，迅速得到設備制造廠商的歡迎和推崇。究其原因，融資租賃往往是一種極為有效的促銷方式，通過這種促銷方式可以幫助企業(yè)更好地參與市場競爭。制造類企業(yè)迫切需要開拓產(chǎn)品市場，在其下游客戶購買設備資金不足的情況下，融資租賃就成為其推銷設備的重要手段。這樣做的好處是，由于首付租金相對于一次性購買資金要低得多，從而降低了購買的門檻，活躍了交易。這對那些想買又買不起的客戶提供了可以用得起的途徑；對于那些想買也買得起的客戶，由于全部費用在租期內(nèi)以租金方式逐期支付，不必一次性全額支付，客戶節(jié)省下來的資金可以滿足其他需求。

　　

　　同時，設備制造企業(yè)還可以通過融資租賃改變商業(yè)模式，將原來的一次性產(chǎn)品銷售轉(zhuǎn)變?yōu)樘峁?ldquo;技術+管理+服務”的新型綜合服務。客戶無需承擔設備購置、運營和升級換代成本，即可使用最先進的設備進行生產(chǎn)經(jīng)營、分享設備運營帶來的經(jīng)濟效益。設備制造企業(yè)一方面提升了其為客戶服務的能力，贏得了市場；另一方面增加了服務在銷售收入中的比重，提高了企業(yè)的銷售利潤率，完成了由產(chǎn)品銷售商向產(chǎn)品服務商的轉(zhuǎn)變，加速了從傳統(tǒng)制造企業(yè)向現(xiàn)代制造服務業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展。

　　

　　由此可見，只要充分理解融資租賃的功能優(yōu)勢，設計出不同融資租賃方式，就可以有效拓寬企業(yè)融資渠道，解決我國科技型中小企業(yè)普遍存在的融資問題，為科技型中小企業(yè)成長提供有力保障。

　　

　　二、我國融資租賃行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及所面臨的挑戰(zhàn)

　　

　　融資租賃起源于20世紀50年代，歷經(jīng)60余年的發(fā)展，已成為全球僅次于銀行貸款的第二大融資工具，在市場經(jīng)濟發(fā)達國家，租賃滲透率（即租賃業(yè)在固定資產(chǎn)投資中所占比例）達18-30%，美國更是長期保持在30%以上，在資本市場中占有非常重要的地位。而我國的4

　　

　　融資租賃業(yè)發(fā)展從上個世紀80年代起步，經(jīng)歷了一個漫長過程，最近幾年才得以迅猛發(fā)展。在2012年底至2017年6月底期間，我國登記在冊的金融租賃、內(nèi)資租賃和外資租賃三類融資租賃企業(yè)總數(shù)從560家攀升至8218多家，融資租賃合同余額從1.55萬億增加到5.60萬億，不過市場滲透率僅為5%。融資租賃存在很大的潛在發(fā)展空間。

　　

　　目前，我國注冊的租賃公司數(shù)量不少，但實際開展業(yè)務的并不多，即便實際開展業(yè)務的租賃公司也大多數(shù)專注于面向大型央企、上市公司、政府平臺類企業(yè)提供服務，投資重點領域都是工程機械、制造業(yè)、交通運輸設備及醫(yī)療設備，其中大型工程機械領域占比達到30%以上。作為門檻相對較低、方式靈活、成本可控的融資工具，融資租賃在解決科技型中小企業(yè)融資難題中的作用，尚未得到業(yè)界應有的重視。究其原因，一方面是因為融資租賃公司在傳統(tǒng)領域的長期積累，已經(jīng)形成了行業(yè)深度整合能力，在業(yè)內(nèi)應用程度和認可度較高；另一方面是因為科技型中小企業(yè)具有輕資產(chǎn)、盈利差、管理弱等典型特征，相對大型企業(yè)來說整體抗風險能力較低。

　　

　　近幾年，一些融資租賃公司根據(jù)國家戰(zhàn)略及產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求，在運用融資租賃工具支持科技型中小企業(yè)發(fā)展的實踐活動中積極探索，充分發(fā)揮其“融資”與“融物”一體性的金融產(chǎn)品特性，迎來了自身發(fā)展的黃金期，成為融資租賃市場份額的新生力量。其中，中關村科技租賃有限公司的表現(xiàn)引起了業(yè)界關注，被市場稱為“中關村模式”?？萍甲赓U也由此成為融資租賃服務實體經(jīng)濟的創(chuàng)新模式，引領融資租賃行業(yè)發(fā)展的新方向。

　　

　　三、中關村模式的創(chuàng)新與實踐

　　

　　作為國內(nèi)首家科技租賃公司，中關村租賃以“促進科技與金融的融合，成就科技創(chuàng)業(yè)者的夢想”為己任，致力于為科技型中小企業(yè)提供高效金融服務和設備租賃解決方案。2012年底成立至今，公司累計服務客戶300多家，完成項目600多個，實現(xiàn)融資租賃投放額近100億元，單個項目平均投放額1353萬元，平均租賃利率6.3%，近90%為科技型中小企業(yè)，其中已有15家企業(yè)成長為細分領域的龍頭企業(yè)。公司已經(jīng)發(fā)展成為國內(nèi)服務科技型中小企業(yè)的專業(yè)化融資租賃公司，取得了較好的經(jīng)濟效益和社會效益，為融資租賃支持科技型中小企業(yè)成長探索出一條具有中關村特色的創(chuàng)新發(fā)展之路。

　　

　　1、是創(chuàng)新風控理念，降低科技型中小企業(yè)融資門檻。

　　

　　中關村租賃在不斷總結(jié)科技型中小企業(yè)特征基礎上，研判提出主體成長性評價模型、確立客戶集群化發(fā)展戰(zhàn)略、構(gòu)建幫助客戶成功的服務體系等先進的風控理念。圍繞“主體成長性”提出并踐行以投行的眼光看項目，從行業(yè)發(fā)展前景、技術創(chuàng)新能力、公司治理結(jié)構(gòu)、管理團隊素質(zhì)、關鍵成長指標、資本市場評價等多維度進行科技型中小企業(yè)成功因子分析，初步搭建了“主體成長性+債項安全性”雙維評價模型；中關村租賃將業(yè)務戰(zhàn)略定位于大健康、大數(shù)據(jù)、大環(huán)境、大智造等高精尖產(chǎn)業(yè)領域，在四大產(chǎn)業(yè)領域內(nèi)積極構(gòu)建大、中、小客戶梯隊，通過行業(yè)整合、并購等形式化解風險；通過構(gòu)建服務體系幫助客戶成功，防范業(yè)務風險；經(jīng)過持續(xù)優(yōu)化完善，已搭建集組織保障、制度保障、團隊建設、激勵機制、服務支撐于一體的全方位多層次的風險管理體系。

　　

　　中關村租賃全面先進的風險管理能力，使得科技型企業(yè)無需提供房產(chǎn)、土地抵押等傳統(tǒng)融資方式必須的增信條件，就可以輕松獲得融資。創(chuàng)新的風控理念也取得了良好效果，2015年不良率為0.69%，2016年不良率為0.64%，風險控制效果居于業(yè)內(nèi)領先水平。

　　

　　2、是創(chuàng)新商業(yè)模式，降低科技型中小企業(yè)融資成本。

　　

　　中關村租賃在國內(nèi)率先研發(fā)了“創(chuàng)投租賃”模式，通過“租賃利率優(yōu)惠+低比例認股權”兼顧兩方利益，實現(xiàn)了科技租賃對雙方的最大價值。在這種模式下，客戶在創(chuàng)業(yè)初期用不到5%的認股權，獲得利率優(yōu)惠和中關村租賃持續(xù)的資源支持；中關村租賃利用較高的投資收益化解科技型中小企業(yè)的高風險，解決了風險收益之間的矛盾，增強了客戶黏性，提升了產(chǎn)品競爭力。目前，已經(jīng)有40余家科技型中小企業(yè)受益于“創(chuàng)投租賃”。

　　

　　3、是創(chuàng)新租賃產(chǎn)品，增強科技企業(yè)內(nèi)生動力。

　　

　　中關村租賃在傳統(tǒng)直接租賃和售后回租的基礎上，研發(fā)出集群租賃（圍繞產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的核心企業(yè)，通過融資租賃為其上下游客戶提供中長期發(fā)展資金，加速提升產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)各企業(yè)的競爭優(yōu)勢）、風險租賃（通過風險分擔、利益共享機制為新產(chǎn)品用戶提供融資租賃服務，使得制造商通過“體驗式營銷”及為客戶提供增值服務進行新產(chǎn)品推廣活動）、并購租賃（以被并購企業(yè)資產(chǎn)為租賃物，解決并購企業(yè)資金需求）、項目租賃（降低項目建設中自有資金投入比例，為企業(yè)項目投資提供可以與項目自身現(xiàn)金流匹配的租金支付方式）等系列特色產(chǎn)品，很好地解決了科技型中小企業(yè)多樣化、個性化的融資需求。所有的產(chǎn)品都是量身定制的，

　　

　　租賃物、利率、期限、放款方式、增信條件，沒有任何兩個融資租賃合同是完全相同的。通過這些量身定制的產(chǎn)品，增強了客戶創(chuàng)造現(xiàn)金流能力，提升了客戶自身造血功能。

　　

　　4、是搭建增值服務體系，夯實創(chuàng)新型中小企業(yè)成長基石。

　　

　　中關村租賃為企業(yè)提供金融服務的同時，發(fā)揮自身的知識經(jīng)驗和團隊優(yōu)勢，搭建了集“融資籌劃、管理提升、政策咨詢、客戶協(xié)同”等于一體的增值服務體系。融資籌劃拓寬了客戶融資渠道，開發(fā)了“銀租通”、“投租通”、“保租通”、“銀租接龍”等服務，使企業(yè)在享受一種金融服務的同時，自動享受另一種金融服務，有效增加了科技型中小企業(yè)的融資機會，先后協(xié)助50多家企業(yè)獲得銀行等合作機構(gòu)100億元的資金支持。管理咨詢強化客戶發(fā)展根基，幫助企業(yè)改進戰(zhàn)略與業(yè)務模式、組織運營管理、人力資源管理，著力改善科技型中小企業(yè)“管理弱”的狀況，不同程度地解決了80家科技型中小企業(yè)“成長的煩惱”。政策咨詢讓客戶充分享受政策紅利，為企業(yè)爭取政府政策和資金支持，協(xié)助200余家客戶獲取貼息超過9000萬元，有效降低了企業(yè)的融資成本。客戶協(xié)同讓客戶實現(xiàn)資源共享，支持同一產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的多個企業(yè)就研發(fā)、市場及資源等方面開展協(xié)作共享，實現(xiàn)“1+1＞2”的協(xié)同效應。

　　

　　中關村租賃通過精準定位于科技型中小企業(yè)，在行業(yè)內(nèi)形成了先發(fā)優(yōu)勢；通過租賃+四大產(chǎn)業(yè)，打造了專業(yè)運營能力；通過租賃+服務，提升了產(chǎn)業(yè)服務能力；通過租賃+投資，保持了持續(xù)發(fā)展的動力，從而圍繞租賃整合資源構(gòu)筑了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的金融生態(tài)圈，完善優(yōu)化了科技租賃的商業(yè)模式，為融資租賃服務科技型中小企業(yè)做出了有益的探索。

　　

　　四、促進融資租賃行業(yè)發(fā)展的政策建議

　　

　　在融資租賃行業(yè)整體經(jīng)歷了高速發(fā)展的“黃金十年”之后，一些制約行業(yè)長遠發(fā)展的潛在問題也逐漸暴露出來，急需進行制度設計，以系統(tǒng)性解決發(fā)展瓶頸。

　　

　　1、拓寬自身融資渠道。商務部批設的融資租賃公司的資金來源除資本金外，大部分是短期貸款和銀行保理，而融資租賃業(yè)務主要是中長期業(yè)務，這種資金期限的不匹配給融資租賃公司留下了流動性風險隱患。為了降低流動性風險，許多租賃公司進行了租賃收益權轉(zhuǎn)讓等拓寬融資渠道的嘗試，但這些方式融資成本相對較高，難以大規(guī)模運用。例如中關村租賃受融資租賃行業(yè)融資渠道單一所限，一直以來主要靠大股東委貸和銀行保理來解決融資問題。建議政府相關部門支持融資租賃公司尤其是專注于服務中小企業(yè)的租賃公司發(fā)行公司債、可轉(zhuǎn)債、可續(xù)期債以及各種非金融機構(gòu)債務融資工具，支持租賃公司上市，打通融資租賃企業(yè)直接對接資本市場的通道；鼓勵基于租賃基礎資產(chǎn)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新。

　　

　　2、建立風險緩沖機制。

　　

　　科技型中小企業(yè)發(fā)展歷史短、規(guī)模小、經(jīng)營風險大、信息透明度低，融資需求急、頻率高、期限長，服務科技型中小企業(yè)的融資租賃公司面臨的風險遠高于傳統(tǒng)金融機構(gòu)。為了鼓勵更多租賃公司支持科技型中小企業(yè)發(fā)展，降低其經(jīng)營風險，建議建立合理的政府、承租人、租賃公司、銀行、社會資本對于租賃風險的分擔機制，建立融資租賃風險補償基金，對融資租賃機構(gòu)發(fā)生不良造成的本金損失予以一定比例的補償。

　　

　　3、統(tǒng)一行業(yè)監(jiān)管。

　　

　　目前租賃公司監(jiān)管呈現(xiàn)多頭監(jiān)管格局，金融租賃公司由銀監(jiān)會監(jiān)管，外商投資租賃公司由商務部外資司監(jiān)管，內(nèi)資租賃公司由商務部流通司監(jiān)管。多頭監(jiān)管的格局造成了監(jiān)管規(guī)則不統(tǒng)一，影響了市場競爭秩序，不利于行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。建議在對融資租賃行業(yè)進行清理或重新登記的基礎之上將其統(tǒng)一歸口到中國銀監(jiān)會進行監(jiān)管。

　　

　　4、開展投租聯(lián)動試點。

　　

　　參照銀行業(yè)金融機構(gòu)投貸聯(lián)動試點工作，支持服務科技型中小企業(yè)的融資租賃公司探索投租聯(lián)動業(yè)務，實現(xiàn)以租賃切入投資、以投資反哺租賃的良性互動發(fā)展局面。

　　

　　5、加強人才隊伍建設。

　　

　　由于融資租賃行業(yè)近幾年爆發(fā)式增長，專業(yè)人才嚴重短缺，成為了行業(yè)跨越式發(fā)展的瓶頸。租賃行業(yè)協(xié)會要扛起人才培養(yǎng)的大旗，加強現(xiàn)有從業(yè)人員的培養(yǎng)，提高現(xiàn)有從業(yè)人員的業(yè)務水平；大專院校要加強對租賃人員的培養(yǎng)，為租賃行業(yè)輸送新鮮血液；加快建立租賃業(yè)從業(yè)資格認證制度，豐富人才儲備；引進高層次的創(chuàng)新人才，提升行業(yè)整體創(chuàng)新能力。

　　

　　6、支持設立租賃資產(chǎn)交易場所或者鼓勵各地方產(chǎn)權交易機構(gòu)增加租賃資產(chǎn)交易品種，拓寬租賃公司物權、債權退出渠道。

　　

　　作者：許均華  楊鵬艷  王雷  黃澤淼  單位：中關村發(fā)展集團股份有限公司  原載：《經(jīng)濟要參》2017年第36期