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融資租賃同業(yè)業(yè)務(wù)成融資租賃發(fā)展“新藍(lán)?！?/h3>

編輯：admin / 發(fā)布時(shí)間：2017-07-06 / 閱讀：478

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　　當(dāng)前，融資租賃行業(yè)快速發(fā)展，資產(chǎn)規(guī)模已突破4萬億元，成為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要力量。其中，同業(yè)業(yè)務(wù)正成為租賃公司增長的“新藍(lán)海”，未來必將成為萬億元級的金融市場。

　　

　　2016年是租賃同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的重要分水嶺。此前，租賃公司多將同業(yè)業(yè)務(wù)作為拾遺補(bǔ)缺的手段。買方旨在解決渠道不足難題，賣方多將顯性或隱性不良資產(chǎn)騰挪出來，因此，鮮有租賃公司將同業(yè)業(yè)務(wù)作為主要的業(yè)務(wù)品種。而在2016年，租賃同業(yè)業(yè)務(wù)卻迎來了爆發(fā)式增長。

　　

　　首先，租賃同業(yè)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展源自“資產(chǎn)荒”的壓力。目前，我國經(jīng)濟(jì)處于“三期疊加”階段，與前幾年相比，整個(gè)行業(yè)都難以獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。同時(shí)，考核與增長壓力未得到緩解，導(dǎo)致競爭不斷加劇，因此各家租賃公司必須尋找新產(chǎn)品和新的擴(kuò)張模式。在此背景下，同業(yè)作為資產(chǎn)來源是一種很自然的選擇。特別是具備資金優(yōu)勢但受限于資產(chǎn)渠道的大中型金融租賃公司更是將其看作極具潛力的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。實(shí)踐證明，同業(yè)業(yè)務(wù)確實(shí)緩解了資產(chǎn)規(guī)模的增長壓力，這也進(jìn)一步堅(jiān)定了租賃公司發(fā)展同業(yè)業(yè)務(wù)的決心。

　　

　　其次，租賃行業(yè)參與機(jī)構(gòu)的多元化，使得同業(yè)市場具備了吸引買方參與的資產(chǎn)基礎(chǔ)。商務(wù)系租賃公司數(shù)量眾多，新設(shè)公司的股東背景、資本實(shí)力、發(fā)展模式、業(yè)務(wù)選擇等比較多元。即使是金融租賃公司，許多新設(shè)機(jī)構(gòu)的股東也不再是大型商業(yè)銀行，因此，大型租賃公司與中小租賃公司，金融租賃公司與融資租賃公司，歷史悠久、經(jīng)營穩(wěn)健的公司與行業(yè)新貴之間必然存在公開市場信用等級、融資能力和融資成本的差別。對于資產(chǎn)獲取能力強(qiáng)，但短期無法獲得低成本資金的租賃公司來說，用優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)換低成本資金是可取之舉，這就打破了劣質(zhì)租賃資產(chǎn)賣出的傳統(tǒng)邏輯，從而吸引買方參與同業(yè)業(yè)務(wù)。

　　

　　再次，由于很多租賃公司的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到資本充足率上限，發(fā)展表外業(yè)務(wù)、提升管理資產(chǎn)規(guī)模、尋求交易型收入成為必然路徑。租賃公司的業(yè)務(wù)呈現(xiàn)重資產(chǎn)、高資本消耗的特征，股東不可能無限增資。出表的方式多種多樣，其中，租賃同業(yè)業(yè)務(wù)交易不失為一種選擇。由于同業(yè)業(yè)務(wù)的交易雙方都是租賃公司，買方能夠更好地理解賣方的基礎(chǔ)租賃資產(chǎn)，對賣方的信用風(fēng)險(xiǎn)識別水平有著清晰認(rèn)知，達(dá)成交易的效率往往比場內(nèi)市場更快。

　　

　　此外，租賃同業(yè)業(yè)務(wù)的較快發(fā)展，還來自于租賃公司發(fā)展定位轉(zhuǎn)變和商業(yè)銀行對租賃公司風(fēng)險(xiǎn)重審的推動。一方面，隨著專業(yè)化的提升，租賃公司意識到不能一味求大求全，而是在具備優(yōu)勢的領(lǐng)域?qū)Ｗ⒌厣钔谙氯?，因此，很多租賃公司存在結(jié)構(gòu)調(diào)整的需求，發(fā)展定位從資產(chǎn)持有型機(jī)構(gòu)向資產(chǎn)交易型機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變，以獲取資產(chǎn)交易收入，增厚盈利水平。盈利模式的多元化讓市場供求數(shù)量都得到提升，使同業(yè)業(yè)務(wù)的定位向“資產(chǎn)負(fù)債管理+盈利”的二元化目標(biāo)轉(zhuǎn)變。

　　

　　另一方面，商業(yè)銀行對租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了重新審視，2016年，一些風(fēng)險(xiǎn)事件讓許多銀行暫停了對一些租賃公司的新增授信，影響了租賃公司“補(bǔ)血”能力，為此，不少公司將同業(yè)機(jī)構(gòu)作為資金渠道，帶動交易活躍度大幅提升。與此同時(shí)，新籌建開業(yè)的租賃公司較多，向成熟的租賃同業(yè)購買存量資產(chǎn)為同業(yè)業(yè)務(wù)帶來巨大增量需求。

　　

　　值得注意的是，租賃同業(yè)業(yè)務(wù)仍然存在著一些發(fā)展障礙。一是稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。融資租賃具備融資和融物的雙重特點(diǎn)，租賃資產(chǎn)包含物權(quán)，在交易過程中伴隨大量物權(quán)轉(zhuǎn)移。在稅收制度具備解釋空間的情況下，物權(quán)轉(zhuǎn)移可能被認(rèn)定為銷售，使得租賃公司的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大。二是標(biāo)準(zhǔn)化程度有待進(jìn)一步提升。各家租賃公司在行業(yè)選擇、風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知上的不同，使得很多租賃資產(chǎn)難以標(biāo)準(zhǔn)化，此外，合同條款的非標(biāo)準(zhǔn)化也制約著交易效率。三是缺乏統(tǒng)一透明的交易場所。租賃同業(yè)業(yè)務(wù)主要集中于線下，沒有監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可的線上交易平臺，很多交易規(guī)則是行業(yè)內(nèi)的專業(yè)人員“摸著石頭過河”探索出來的，難以形成全行業(yè)統(tǒng)一的模式和操作級產(chǎn)品，行業(yè)透明性較差。四是公司內(nèi)部定位差異較大，發(fā)展方向缺乏共識。當(dāng)下，應(yīng)積極鼓勵(lì)租賃公司將同業(yè)業(yè)務(wù)作為重要發(fā)展方向，使其能抱以更開放的態(tài)度發(fā)展同業(yè)業(yè)務(wù)。

　　

　　在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)下，我國融資租賃行業(yè)發(fā)展步入黃金期，根據(jù)發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，在可比的租賃滲透率指標(biāo)下，中國的租賃市場應(yīng)該達(dá)到十萬億元級別。據(jù)此，筆者認(rèn)為，未來租賃同業(yè)業(yè)務(wù)必將向?qū)I(yè)、快速、標(biāo)準(zhǔn)化、高科技含量的方向發(fā)展。

　　

　　具體表現(xiàn)為，一是專業(yè)化開放共享的理念得到實(shí)踐。由于租賃公司專業(yè)化分工的發(fā)展和行業(yè)選擇的差異化，未來一到兩年，會逐步形成專業(yè)化的資產(chǎn)交易圈，特定行業(yè)的租賃資產(chǎn)將會集中到少數(shù)租賃公司。因此，同業(yè)業(yè)務(wù)必將呈現(xiàn)“小圈子”的特點(diǎn)。

　　

　　二是人才隊(duì)伍和組織架構(gòu)向?qū)I(yè)化方向發(fā)展。租賃資產(chǎn)交易的專業(yè)化既包括基礎(chǔ)資產(chǎn)的行業(yè)判斷和風(fēng)險(xiǎn)識別，也包括適用于租賃資產(chǎn)交易的法律、財(cái)稅和交易流程與交易模式。能夠勝任同業(yè)業(yè)務(wù)的一定是融會貫通租賃業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理、資金市場和公司戰(zhàn)略方向的復(fù)合型專業(yè)化交易人才。人員壁壘將會逐步升高，使得同業(yè)業(yè)務(wù)的團(tuán)隊(duì)向?qū)I(yè)交易團(tuán)隊(duì)方向發(fā)展。

　　

　　三是科技含量將提高。隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展，租賃資產(chǎn)的交易鏈條將會延展，資產(chǎn)可以被切割成份額，每個(gè)份額都可以實(shí)現(xiàn)多手流轉(zhuǎn)。資產(chǎn)打包、切分和衍生交易將會產(chǎn)生巨大需求。

　　

　　四是交易基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善。登記托管體系、評估認(rèn)證體系、信用評級體系、標(biāo)準(zhǔn)化交易合同、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)體系等都將逐步形成。蘊(yùn)含著平臺型市場空間和新的盈利模式。

　　

　　五是向基金化方向發(fā)展。租賃債權(quán)的專業(yè)購買者將發(fā)展為類固定收益基金，物權(quán)投資者將成為類產(chǎn)業(yè)并購基金。前者連接債券市場，后者連接資本市場。投資團(tuán)隊(duì)將以基金管理人的角色出現(xiàn)，帶來同業(yè)業(yè)務(wù)的重新定位與內(nèi)部治理體系的新發(fā)展。

　　

　　趙奇  中信金融租賃有限公司戰(zhàn)略發(fā)展部負(fù)責(zé)人   來源：全國金融同業(yè)