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　　一、信托公司+融資租賃

　　

　　在融資租賃業(yè)中，能夠發(fā)行信托產(chǎn)品，可以在一定程度上有效緩解公司來自各方的資金壓力。由此，融資租賃與信托的合作成為不少企業(yè)家的現(xiàn)實選擇之一。

　　

　　1、信托公司自主管理的集合資金信托模式

　　

　　信托公司通過發(fā)行集合資金信托計劃將信托資金集合起來，對信托資金進(jìn)行專業(yè)化管理、運用，以融資租賃的形式購買設(shè)備，租賃給承租人使用，并收取租金。在這種交易模式下，信托投資公司既是出租人，又是加入信托計劃的每一位委托人的受托人，即信托財產(chǎn)的管理人，通過自主管理購買租賃標(biāo)的物，再租給承租人，達(dá)到投資者獲取穩(wěn)定信托收益的目的。

　　

　　2、銀信合作主動管理融資租賃單一信托計劃模式

　　

　　信托公司與商業(yè)銀行合作，借助商業(yè)銀行客戶資源和資金平臺，由商業(yè)銀行發(fā)行理財產(chǎn)品，將募集的資金委托信托公司設(shè)立融資租賃單一信托計劃，由信托公司對資金進(jìn)行專業(yè)化管理、運用，以融資租賃的形式購買設(shè)備，租賃給承租人使用，并收取租金，使投資者獲取穩(wěn)定信托收益。

　　

　　3、信托公司與租賃公司合作模式

　　

　　（1）融資租賃集合信托模式

　　

　　信托公司與租賃公司合作，借助租賃公司的項目資源、專業(yè)管理經(jīng)驗，信托公司發(fā)行融資租賃集合信托計劃，在資金運用上由信托公司將資金貸給租賃公司用于購買設(shè)備，租賃給承租人使用并收取租金，以達(dá)到投資者獲取穩(wěn)定信托收益的目的。

　　

　?。?）租賃資產(chǎn)收益權(quán)受讓集合信托模式

　　

　　租賃公司為了盤活資產(chǎn)，可將一個或多個租賃項目未來的租金收入形成租賃資產(chǎn)的收益權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，信托公司通過發(fā)行租賃資產(chǎn)收益權(quán)受讓集合信托計劃，以信托資金受讓該租賃資產(chǎn)的收益權(quán)，信托期滿后，由租賃公司溢價回購租賃資產(chǎn)的收益權(quán)，獲取信托收益。

　　

　　4、信托公司與銀行、第三方、租賃公司合作模式

　　

　?。?）融資租賃單一信托模式

　　

　　此種模式下，租賃公司主要是由銀行或有實力的第三方指定。通過信托公司與商業(yè)銀行或第三方合作，借助第三方客戶資源和資金平臺，由商業(yè)銀行發(fā)行融資租賃理財產(chǎn)品，將募集資金委托給信托公司，設(shè)立融資租賃單一資金信托計劃。信托公司將資金貸給租賃公司，租賃公司用借款資金購買設(shè)備，租賃給承租人并收取租金，獲取穩(wěn)定信托收益。

　　

　?。?）租賃資產(chǎn)收益權(quán)受讓單一信托模式

　　

　　租賃公司為了盤活資產(chǎn)，可將一個或多個租賃項目未來的租金收入形成租賃資產(chǎn)收益權(quán)對外轉(zhuǎn)讓，由商業(yè)銀行發(fā)行租賃資產(chǎn)收益權(quán)理財產(chǎn)品，募集的資金委托信托公司設(shè)立租賃資產(chǎn)收益權(quán)單一信托計劃，以信托資金受讓該租賃資產(chǎn)的收益權(quán)，信托期滿后，由租賃公司溢價回購租賃資產(chǎn)收益權(quán)，獲取穩(wěn)定信托收益。

　　

　　5、租賃資產(chǎn)證券化模式

　　

　　信貸資產(chǎn)證券化是由中國境內(nèi)的銀行業(yè)金融機構(gòu)或有實力的第三方委托有實力的銀行等作為發(fā)起機構(gòu)，將信貸資產(chǎn)信托給受托機構(gòu)，由信托公司作為受托機構(gòu)，以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機構(gòu)發(fā)行收益證券，以該財產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付資產(chǎn)支持證券的結(jié)構(gòu)性融資活動。

　　

　　從未來的發(fā)展看，隨著融資租賃公司的發(fā)展，當(dāng)租賃資產(chǎn)能在未來產(chǎn)生可預(yù)的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流，就資產(chǎn)制定有標(biāo)準(zhǔn)化、高質(zhì)量的合同條款，就具備了開展租賃資產(chǎn)證券化的條件。目前，隨著信貸資產(chǎn)證券化試點的擴大，信托公司正在探索開展租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。

　　

　　二、券商+融資租賃

　　

　　作為李克強總理口中的“新高地”，融資租賃業(yè)務(wù)在證券業(yè)悄然走俏，成為不少券商發(fā)力攻克的新方向。海通證券、光大證券、國泰君安等券商相繼布局了融資租賃業(yè)。綜合來看，券商布局融資租賃業(yè)務(wù)主要有兩種方式，一是收購成熟的租賃公司，二是新設(shè)立融資租賃公司。

　　

　　1、收購（以海通證券為例）

　　

　　2014年，海通證券斥資7.15億美元收購香港恒信金融集團(tuán)，通過收購成熟租賃公司，2014年上半年順利完成恒信租賃股權(quán)交割的海通證券已經(jīng)率先嘗到了甜頭。在海通證券2014年三季報中，其利息凈收入為25.8億，同比增長52%，對新增收入的貢獻(xiàn)率達(dá)到30%，主要就是因恒信金融集團(tuán)租賃收入并表所致。

　　

　　公司對新收購的租賃公司非常重視，前兩個月投資銀行部已有業(yè)務(wù)骨干被調(diào)派到恒信租賃開展工作，以期形成資源整合共享，進(jìn)一步發(fā)揮綜合金融平臺的優(yōu)勢。海通證券和恒信租賃之間的合作主要表現(xiàn)在行業(yè)資源的分享，項目的相互推薦，潛在擬上市客戶的導(dǎo)入等。

　　

　　2、設(shè)立（以國泰君安為例）

　　

　　國泰君安投資管理股份有限公司在上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立了國泰君安融資租賃（上海）有限公司。該公司是由國泰君安投管公司控股、與卓杰亞太投資有限公司共同出資組建的一家中外合資融資租賃公司，注冊資本1.8億元人民幣，并已于2014年底正式掛牌營業(yè)。國泰君安投管公司與國泰君安證券系出同源，于2001年底從國泰君安證券分立而出，主要股東為上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司、中央?yún)R金公司等大型企業(yè)。

　　

　　與市場上主流的銀行系金融租賃公司、大型實業(yè)企業(yè)創(chuàng)辦的融資租賃公司等不同的是，券商新設(shè)融資租賃公司的定位就是做有特色的券商系融資租賃公司，通過跟資本市場形成業(yè)務(wù)聯(lián)動互補，進(jìn)一步豐富綜合金融服務(wù)的內(nèi)涵。

　　

　?。?）服務(wù)于券商

　　

　　最近融資融券等資本中介業(yè)務(wù)的火爆，讓不少券商有資產(chǎn)出表的需求。利用融資租賃業(yè)務(wù)幫助證券公司改善資產(chǎn)負(fù)債表。具體方式是券商將信息技術(shù)設(shè)備、通信設(shè)備等固定資產(chǎn)出售回租，以獲得一定的融資，而這些設(shè)備3~5年的生命周期也正好與融資租賃周期相匹配。在市場行情理想期間，不少證券公司都加大了對于信息技術(shù)設(shè)備的投入，而市場行情回落時，通過融資租賃方式幫助證券公司部分固定資產(chǎn)出表，獲取資金成為業(yè)內(nèi)青睞的一種模式。

　　

　?。?）服務(wù)于企業(yè)客戶

　　

　　券商系融資租賃公司更廣闊的業(yè)務(wù)空間仍在于服務(wù)證券公司的企業(yè)客戶，面向不同行業(yè)屬性、經(jīng)營規(guī)模、成長階段的企業(yè)需求，以融資租賃帶動多板塊、全方位的金融服務(wù)，為企業(yè)提供貫穿成長周期的“一站式”解決方案。具體而言，針對初創(chuàng)型企業(yè)，可以通過租投結(jié)合，降低融資門檻，實現(xiàn)合作共贏；對于成長期企業(yè)，在已開展租賃業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，提供風(fēng)險投資、并購重組、財務(wù)顧問等服務(wù)，助力企業(yè)從多層次資本市場中獲取更豐富的發(fā)展資源；對于大型優(yōu)質(zhì)客戶，則能利用租債聯(lián)動、保理協(xié)同，幫助企業(yè)整合產(chǎn)業(yè)鏈資金流、盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化稅負(fù)和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

　　

　　希望發(fā)揮產(chǎn)融結(jié)合優(yōu)勢，將租賃公司與證券公司綜合金融平臺實現(xiàn)對接，提高投融資及其他金融增值業(yè)務(wù)服務(wù)能力。

　　

　?。?）服務(wù)于新三板和準(zhǔn)三板中小企業(yè)

　　

　　券商系融資租賃公司的一大目標(biāo)客戶為已在新三板掛牌的中小企業(yè)和準(zhǔn)三板中小企業(yè)，通過融資租賃業(yè)務(wù)不但可以解決企業(yè)的資金融通問題，而且可以幫助企業(yè)調(diào)整報表，使企業(yè)在資本市場上更有競爭力，便于日后的三板掛牌或IPO。國泰君安融資租賃公司也有在“新三板”中掘金的規(guī)劃舉措。公司與一些機構(gòu)進(jìn)行接觸合作，為證券公司手中較好的“新三板”標(biāo)的提供服務(wù)，雙方共同扶持企業(yè)成長，具體操作方式有幾種：比如有證券公司客戶急需短期借款，融資租賃公司可以通過商業(yè)保理給他們做短期融資，這樣就完善了證券公司業(yè)務(wù)服務(wù)功能。又比如企業(yè)需要購買設(shè)備進(jìn)行擴大再生產(chǎn)，融資租賃公司可以通過租投結(jié)合進(jìn)行補位。對于核心的證券公司客戶，可以通過1+n的供應(yīng)鏈金融模式，為核心企業(yè)的上下游提供金融服務(wù)。

　　

　　三、保險公司+融資租賃

　　

　　2013年5月14日，平安租賃與平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司在上海簽署了合作備忘錄，首期融資規(guī)模5億元，這是中國融資租賃行業(yè)首次引入保險資金，此后，險資租入成為保險公司與融資租賃公司合作的主要模式。險資入租以后，不僅將拓寬租賃公司的融資渠道，也會改善整個融資租賃行業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)。

　　

　　目前中國融資租賃公司的融資渠道較為單一，主要依靠銀行貸款以及少量金融市場上衍生產(chǎn)品，融資規(guī)模有限，較容易受到中國宏觀貨幣政策的影響。而且融資租賃公司的資產(chǎn)負(fù)債期限與銀行間融資期限并不匹配，融資租賃公司投放的項目90%以上為3年期以上項目，但銀行給予的融資一般為1-3年期。此次平安租賃引入長期限的保險資金，對于改善整個融資租賃行業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)能起到良好的標(biāo)桿作用。另一方面，險資入租也為保險資金拓寬了運用領(lǐng)域和投資渠道，優(yōu)化了資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，可謂達(dá)到了“雙贏”。而且，從成本優(yōu)勢來看，保險資金相對于其他短期資金，要求的投資收益相對不高，保險資金投資追求的是長期穩(wěn)定的收益，而租賃公司的業(yè)務(wù)特點決定它正是需要長期穩(wěn)定的資金。

　　

　　長期以來，保險資金一直是融資租賃業(yè)最青睞的融資渠道之一，保險先收后付的投資需求與租賃先付后收的資金需求，具有良好協(xié)同關(guān)系，但受政策限制，一直不得其門而入。受益于保監(jiān)會對保險資金投資渠道的放寬，平安租賃積極開展與各方溝通，通過平安資管牽頭，多家保險公司共同參與，利用保險資金投資租賃資產(chǎn)的創(chuàng)新交易結(jié)構(gòu)，最終完成首單保險資金與融資租賃行業(yè)的成功對接。

　　

　　首次次險資入租的合作模式為，平安資管管理的保險資金通過投資信托計劃的形式向平安租賃發(fā)放信托貸款。本次融入資金將主要用于日常經(jīng)營周轉(zhuǎn)，包括各類融資租賃項目的投放，主要覆蓋健康衛(wèi)生、制造加工、教育文化和公用事業(yè)等行業(yè)，為醫(yī)療機構(gòu)、教育機構(gòu)、公交水務(wù)、中小企業(yè)等各類企事業(yè)單位提供融資租賃服務(wù)。

　　

　　四、產(chǎn)業(yè)投資基金+融資租賃

　　

　　1、成立產(chǎn)業(yè)基金支持融資租賃業(yè)發(fā)展

　　

　　2015年，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展指導(dǎo)意見》，明確指出支持設(shè)立融資租賃業(yè)產(chǎn)業(yè)基金，引導(dǎo)民間資本加大投入。為了支持融資租賃業(yè)加快發(fā)展壯大，各地政府設(shè)立融資租賃基金，提供融資及其他增值服務(wù)，拉動實體經(jīng)濟(jì)增長。

　　

　?。?）西安市

　　

　　2015年5月份，西安市設(shè)立全國首只融資租賃投資引導(dǎo)基金，以支持租賃企業(yè)做大做強?；鹂傄?guī)模為5億元，分5年到位，首期資金到位1億元，后續(xù)資金由基金向社會和省市引導(dǎo)基金（包括產(chǎn)業(yè)扶持專項資金）募集，不足部分由財政出資補足。

　　

　　融資租賃投資引導(dǎo)基金是西安市地方政府出資設(shè)立的政策性基金，不以盈利為目的，實行保本微利的運營方式。以普通股、優(yōu)先股以及普通股和優(yōu)先股組合的投資入股方式，支持融資租賃企業(yè)做大資本金，放大融資租賃企業(yè)的融資杠桿，并為租賃企業(yè)后續(xù)融資提供資金支持。

　　

　?。?）內(nèi)蒙古

　　

　　2016年2月份，內(nèi)蒙古自治區(qū)政府決定設(shè)立融資租賃業(yè)發(fā)展基金，向融資租賃公司提供融資及其他增值服務(wù)，引導(dǎo)民間資本加大對融資租賃業(yè)投入，支持融資租賃業(yè)加快發(fā)展壯大。

　　

　　內(nèi)蒙古將利用融資租賃業(yè)發(fā)展基金支持融資租賃公司發(fā)展交通運輸業(yè)融資租賃服務(wù)，在海關(guān)監(jiān)管區(qū)探索飛機融資租賃業(yè)務(wù)，在公交車、出租車、公務(wù)用車等領(lǐng)域發(fā)展新能源汽車及充電配套設(shè)施業(yè)務(wù)，在傳統(tǒng)融資租賃領(lǐng)域做大做強工程機械業(yè)務(wù)。此外，內(nèi)蒙古還支持融資租賃公司拓展新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、清潔能源、節(jié)能環(huán)保和生物等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資租賃服務(wù)，參與城鄉(xiāng)公用事業(yè)、污水垃圾處理、環(huán)境治理、廣播通信、農(nóng)田水利等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

　　

　?。?）浙江

　　

　　2016年1月19日，浙江省租賃業(yè)協(xié)會與廣發(fā)證券資產(chǎn)管理有限公司（廣發(fā)資管公司）、上海廣發(fā)恒進(jìn)股權(quán)投資基金管理有限公司（廣發(fā)恒進(jìn)基金）在杭州簽訂設(shè)立浙江融資租賃產(chǎn)業(yè)基金合作協(xié)議，擬共同發(fā)起設(shè)立5億元規(guī)模的融資租賃產(chǎn)業(yè)基金。徐高春副廳長和廳市場建設(shè)處、廣發(fā)資管公司、廣發(fā)恒進(jìn)基金、中國融資租賃研究院秘書長以及部分省內(nèi)融資租賃企業(yè)代表出席并見證了簽約儀式。

　　

　?。?）浦東新區(qū)

　　

　　2015年10月12日，浦東新區(qū)召開“融資租賃行業(yè)發(fā)展大會”，正式發(fā)布《若干意見》?！度舾梢庖姟飞婕八姆矫?5條內(nèi)容，提出了一系列支持融資租賃企業(yè)在浦東集聚發(fā)展的政策措施，包括對新引進(jìn)的融資租賃企業(yè)給予落戶補貼；探索設(shè)立浦東新區(qū)融資租賃產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金；建立浦東新區(qū)融資租賃行業(yè)發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)小組，由浦東新區(qū)區(qū)長作為召集人，等等?！度舾梢庖姟纷?015年1月1日起實施，有效期至2017年12月31日止。

　　

　　（5）福建漳州

　　

　　為了幫助企業(yè)有效破解融資難題，新年開頭，漳州市市委、市政府建立注冊資本金3億元、投資總額30億元的融資租賃產(chǎn)業(yè)基金。

　　

　　2、融資租賃產(chǎn)業(yè)基金的具體做法

　　

　?。?）基金的組成

　　

　　以政府財政出資為引導(dǎo)，按一定的比例通過專業(yè)機構(gòu)（券商）共同組建融資租賃產(chǎn)業(yè)基金，由券商擔(dān)任GP組成專業(yè)化團(tuán)隊，按照市場化方式運作。

　　

　?。?）基金投資方向

　　

　　圍繞當(dāng)?shù)卣龑?dǎo)基金重點扶持發(fā)展的產(chǎn)業(yè)布局，引導(dǎo)上市公司作為投資顧問，投資于當(dāng)?shù)厝谫Y租賃公司。通過股權(quán)收購行業(yè)整合投資，夾層投資以及法律法規(guī)允許的投資方式對標(biāo)的公司的上下游產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行并購?fù)顿Y，通過對目標(biāo)公司業(yè)務(wù)重組及改善，提升企業(yè)價值。

　　

　　（3）基金退出機制

　　

　　以當(dāng)?shù)卣龑?dǎo)基金和券商綜合經(jīng)營資源為依托，通過對投資標(biāo)的業(yè)務(wù)重組及改善，提升企業(yè)價值，最終以獨立上市，股權(quán)轉(zhuǎn)讓定向增發(fā)等多種方式退出獲取基金收益，從而使財政資金發(fā)揮更多的市場引領(lǐng)與杠桿作用。