嚴(yán)查地方變相舉債 融資租賃項(xiàng)目或縮水
編輯:admin / 發(fā)布時(shí)間:2016-11-02 / 閱讀:433
一石激起千層浪。貴州多地財(cái)政局日前要求撤回金融機(jī)構(gòu)融資承諾函事件再次讓“城投+政府融資擔(dān)保”的灰色地帶浮出水面。而不久前,財(cái)政部也要求各地統(tǒng)計(jì)融資平臺(tái)公司債務(wù)等數(shù)據(jù),對(duì)地方債務(wù)進(jìn)行緊急摸底。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),大規(guī)模地對(duì)地方償債負(fù)擔(dān)進(jìn)行摸查以及“貴州撤函事件”或使“城投+政府融資擔(dān)保”模式降溫,轉(zhuǎn)而走向更具發(fā)展前景的PPP模式。受此影響,融資租賃公司的此類(lèi)平臺(tái)項(xiàng)目恐將進(jìn)一步縮水。
灰色地帶
此次被曝光的三份承諾函涉及了貴州省正安、安順和遵義三地財(cái)政局,并卷入國(guó)泰租賃、遠(yuǎn)東國(guó)際租賃、中信信托等多家金融機(jī)構(gòu)。
一份媒體公開(kāi)的關(guān)于安順財(cái)政局收回《承諾函》的函稱(chēng):因安順黃鋪物流園區(qū)開(kāi)發(fā)投資有限公司向國(guó)泰租賃融資需要,我局于2016年6月出具了《承諾函》,根據(jù)《擔(dān)保法》“國(guó)家機(jī)關(guān)不得為保證人,但經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)為使用外國(guó)政府或者國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織貸款進(jìn)行轉(zhuǎn)貸的除外”和《預(yù)算法》“除法律另有規(guī)定外,地方政府及其所屬部門(mén)不得為任何單位和個(gè)人債務(wù)以任何方式提供擔(dān)保”的規(guī)定,現(xiàn)予以收回。“請(qǐng)貴公司于10月13日將資料原件交回我局。”
另一份《正安縣財(cái)政局關(guān)于出具承諾函作廢的聲明》稱(chēng),其向遠(yuǎn)東租賃有限公司出具的《關(guān)于正安縣人民醫(yī)院銀行委托貸款項(xiàng)目的配套資金的承諾函》的函,違背了《預(yù)算法》和《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理的意見(jiàn)》(即“43號(hào)文”)的精神,特此聲明作廢,請(qǐng)將原件盡快退回我局。
《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者隨后發(fā)采訪函至國(guó)泰租賃,該公司辦公室則表示未收到類(lèi)似(上述)函件或相關(guān)消息。而安順黃鋪物流園區(qū)開(kāi)發(fā)投資有限公司辦公室工作人員回復(fù)稱(chēng):(還)需要進(jìn)一步核實(shí)。安順財(cái)政局的公開(kāi)電話則始終無(wú)人接聽(tīng)。
盡管未獲得涉事方的正面回應(yīng),但撤函一事已經(jīng)在業(yè)內(nèi)引發(fā)巨大反彈——政府能否撤回承諾函?沒(méi)有了承諾函,政府融資業(yè)務(wù)還要不要做?
事實(shí)上,“43號(hào)文”的核心要義即要求將融資平臺(tái)與地方政府進(jìn)行信用切割。另?yè)?jù)多位業(yè)內(nèi)人士向記者透露,金融機(jī)構(gòu)在向城投公司、地方政府相關(guān)企業(yè)提供融資時(shí),要求地方政府出具相應(yīng)承諾函或者協(xié)調(diào)函(《安慰函》)的情況非常普遍。
新飛通航融資租賃有限公司總經(jīng)理鄭洪表示,受新《預(yù)算法》和“43號(hào)文”影響,地方政府被嚴(yán)禁出具《擔(dān)保函》或者對(duì)償付資金有明確保證的《承諾函》,但根據(jù)實(shí)際情況會(huì)出具變相的《協(xié)調(diào)函》和《安慰函》,內(nèi)容通常為一旦融資平臺(tái)無(wú)法償付債務(wù),政府會(huì)積極協(xié)調(diào)幫助等,特別在西部經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)省份,這一情況更為多見(jiàn)。
對(duì)于此次撤函行為是否會(huì)蔓延,北京云天新峰投資管理中心合伙人張繼峰認(rèn)為應(yīng)該是個(gè)案。“撤回承諾函很難‘一刀切’,一是有礙政府信用,二來(lái)一旦真正推到市場(chǎng)行為上,恐怕會(huì)引起恐慌。幾個(gè)億的項(xiàng)目沒(méi)有政府承諾函就相當(dāng)于為企業(yè)融資,完全是不一樣的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn),到哪里找這么高價(jià)格的抵押物?小平臺(tái)如果破產(chǎn)怎么辦?”
轉(zhuǎn)向PPP
此次“貴州撤函事件”波及面,融資租賃是重災(zāi)區(qū)。此前“城投公司+政府融資擔(dān)保”的融資模式在融租公司地方平臺(tái)項(xiàng)目中一直普遍使用,機(jī)構(gòu)在向地方城投公司融資時(shí),通常都要求地方政府出具相應(yīng)的承諾函以減少自身風(fēng)險(xiǎn)。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),上述生存空間正在被多方因素共同擠壓,而“撤函事件”有可能加劇融租公司類(lèi)似平臺(tái)項(xiàng)目下滑。
公開(kāi)信息顯示,融租機(jī)構(gòu)的地方平臺(tái)業(yè)務(wù)在2015年興起。彼時(shí)“43號(hào)文”發(fā)出后,地方平臺(tái)通過(guò)銀行信貸、信托等方式融資難度加大,此外部分地區(qū)置換債券額度無(wú)法覆蓋到期債務(wù),導(dǎo)致地方政府“借新還舊”的需求旺盛,融租租賃公司恰好彌補(bǔ)了這一空白。
一位融資租賃機(jī)構(gòu)人士告訴記者,經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境下,中小企業(yè)違約率高,融租公司更青睞有政府做背書(shū)的地方項(xiàng)目。“這類(lèi)項(xiàng)目基本以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為租賃標(biāo)的物,政府出具承諾函,將融資的本金和利息納入財(cái)政預(yù)算,風(fēng)險(xiǎn)可控,盡調(diào)簡(jiǎn)單。在資產(chǎn)荒的背景下,政府和金融機(jī)構(gòu)往往一拍即合。”
值得注意的是,數(shù)據(jù)顯示,2016年上半年,全國(guó)共有30個(gè)省級(jí)政府和4個(gè)計(jì)劃單列市政府發(fā)債,發(fā)行規(guī)模達(dá)到35755億元,接近2015年全年3.8萬(wàn)億元的發(fā)行水平。其中,置換債成為發(fā)行主力,共計(jì)26850.59億元。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,如果地方政府債務(wù)在10萬(wàn)億左右的話,這兩年就能解決一半以上,至少減輕了地方政府當(dāng)前的還債壓力。
財(cái)政杠桿也讓很多省份的類(lèi)似項(xiàng)目可以從銀行拿到更便宜的資金。在償債高峰期過(guò)去之后,融資租賃對(duì)一些地方平臺(tái)項(xiàng)目已經(jīng)不是必要工具。”上述融租機(jī)構(gòu)人士表示。
張繼峰告訴記者,由于融租公司資金成本高,利率一般8%以上,因此通常只能做比較弱的縣級(jí),“這些地區(qū)基本找不到其他融資渠道,因此在貴州這類(lèi)資金缺口大的中西部省份依然傾向采用。”
不過(guò),此次撤函則讓融租類(lèi)似業(yè)務(wù)的前景更加不明。“撤函可能會(huì)對(duì)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)有影響。” 上述融租機(jī)構(gòu)人士透露,貴州地區(qū)本身負(fù)債率高,經(jīng)濟(jì)薄弱,如果政府背書(shū)消失,機(jī)構(gòu)做類(lèi)似項(xiàng)目肯定需要觀望或者需要政府提供其他增信措施,或者降低授信額度。
鄭洪透露,目前已經(jīng)有一些地區(qū)在采取城投平臺(tái)聯(lián)合擔(dān)保,或者由地方AAA資質(zhì)以上公司進(jìn)行擔(dān)保的形式。此外,一些地方項(xiàng)目會(huì)要求地方政府拿出一定比例資本金,促成產(chǎn)業(yè)基金的形式,這樣也不需要出具承諾函。在他看來(lái),如果機(jī)構(gòu)和政府達(dá)成某種默契,增信方式可以調(diào)整。
某航運(yùn)領(lǐng)域租賃公司的一位內(nèi)部人士告訴記者,地方政府融資肯定在持續(xù)規(guī)范中,這兩年過(guò)于火爆的地方政府融資形勢(shì),隨著調(diào)控措施陸續(xù)出臺(tái)恐怕在未來(lái)難以持續(xù)。但另一方面,也不是全面緊縮,貨幣政策和財(cái)政政策仍寬松。政府同時(shí)加大PPP的推廣力度,打開(kāi)另一渠道。“但有些租賃公司前兩年在這方面投放過(guò)快過(guò)猛的,應(yīng)該適當(dāng)調(diào)整。”
安信證券分析指出,城投公司如果失去政府信用將難再新增融資,也難以再擔(dān)當(dāng)基建投資的主力軍,未來(lái)基建投資必然轉(zhuǎn)向PPP。
張繼峰同樣認(rèn)為,對(duì)于融租機(jī)構(gòu)來(lái)講,未來(lái)肯定要多做符合預(yù)算法和相關(guān)政策的PPP項(xiàng)目、基金項(xiàng)目,慎做政府直接融資業(yè)務(wù)。
不過(guò)在鄭洪看來(lái),雖然東部省份這類(lèi)項(xiàng)目可能減少,但在西部欠發(fā)達(dá)地區(qū),融資租賃仍是具有需求的渠道,“畢竟經(jīng)濟(jì)下行和資產(chǎn)荒背景下,政府類(lèi)項(xiàng)目相對(duì)民營(yíng)企業(yè),顯然是更優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn),融資租賃公司也不會(huì)輕易放棄。”
?。▉?lái)源:中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào))
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),大規(guī)模地對(duì)地方償債負(fù)擔(dān)進(jìn)行摸查以及“貴州撤函事件”或使“城投+政府融資擔(dān)保”模式降溫,轉(zhuǎn)而走向更具發(fā)展前景的PPP模式。受此影響,融資租賃公司的此類(lèi)平臺(tái)項(xiàng)目恐將進(jìn)一步縮水。
灰色地帶
此次被曝光的三份承諾函涉及了貴州省正安、安順和遵義三地財(cái)政局,并卷入國(guó)泰租賃、遠(yuǎn)東國(guó)際租賃、中信信托等多家金融機(jī)構(gòu)。
一份媒體公開(kāi)的關(guān)于安順財(cái)政局收回《承諾函》的函稱(chēng):因安順黃鋪物流園區(qū)開(kāi)發(fā)投資有限公司向國(guó)泰租賃融資需要,我局于2016年6月出具了《承諾函》,根據(jù)《擔(dān)保法》“國(guó)家機(jī)關(guān)不得為保證人,但經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)為使用外國(guó)政府或者國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織貸款進(jìn)行轉(zhuǎn)貸的除外”和《預(yù)算法》“除法律另有規(guī)定外,地方政府及其所屬部門(mén)不得為任何單位和個(gè)人債務(wù)以任何方式提供擔(dān)保”的規(guī)定,現(xiàn)予以收回。“請(qǐng)貴公司于10月13日將資料原件交回我局。”
另一份《正安縣財(cái)政局關(guān)于出具承諾函作廢的聲明》稱(chēng),其向遠(yuǎn)東租賃有限公司出具的《關(guān)于正安縣人民醫(yī)院銀行委托貸款項(xiàng)目的配套資金的承諾函》的函,違背了《預(yù)算法》和《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理的意見(jiàn)》(即“43號(hào)文”)的精神,特此聲明作廢,請(qǐng)將原件盡快退回我局。
《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者隨后發(fā)采訪函至國(guó)泰租賃,該公司辦公室則表示未收到類(lèi)似(上述)函件或相關(guān)消息。而安順黃鋪物流園區(qū)開(kāi)發(fā)投資有限公司辦公室工作人員回復(fù)稱(chēng):(還)需要進(jìn)一步核實(shí)。安順財(cái)政局的公開(kāi)電話則始終無(wú)人接聽(tīng)。
盡管未獲得涉事方的正面回應(yīng),但撤函一事已經(jīng)在業(yè)內(nèi)引發(fā)巨大反彈——政府能否撤回承諾函?沒(méi)有了承諾函,政府融資業(yè)務(wù)還要不要做?
事實(shí)上,“43號(hào)文”的核心要義即要求將融資平臺(tái)與地方政府進(jìn)行信用切割。另?yè)?jù)多位業(yè)內(nèi)人士向記者透露,金融機(jī)構(gòu)在向城投公司、地方政府相關(guān)企業(yè)提供融資時(shí),要求地方政府出具相應(yīng)承諾函或者協(xié)調(diào)函(《安慰函》)的情況非常普遍。
新飛通航融資租賃有限公司總經(jīng)理鄭洪表示,受新《預(yù)算法》和“43號(hào)文”影響,地方政府被嚴(yán)禁出具《擔(dān)保函》或者對(duì)償付資金有明確保證的《承諾函》,但根據(jù)實(shí)際情況會(huì)出具變相的《協(xié)調(diào)函》和《安慰函》,內(nèi)容通常為一旦融資平臺(tái)無(wú)法償付債務(wù),政府會(huì)積極協(xié)調(diào)幫助等,特別在西部經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)省份,這一情況更為多見(jiàn)。
對(duì)于此次撤函行為是否會(huì)蔓延,北京云天新峰投資管理中心合伙人張繼峰認(rèn)為應(yīng)該是個(gè)案。“撤回承諾函很難‘一刀切’,一是有礙政府信用,二來(lái)一旦真正推到市場(chǎng)行為上,恐怕會(huì)引起恐慌。幾個(gè)億的項(xiàng)目沒(méi)有政府承諾函就相當(dāng)于為企業(yè)融資,完全是不一樣的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn),到哪里找這么高價(jià)格的抵押物?小平臺(tái)如果破產(chǎn)怎么辦?”
轉(zhuǎn)向PPP
此次“貴州撤函事件”波及面,融資租賃是重災(zāi)區(qū)。此前“城投公司+政府融資擔(dān)保”的融資模式在融租公司地方平臺(tái)項(xiàng)目中一直普遍使用,機(jī)構(gòu)在向地方城投公司融資時(shí),通常都要求地方政府出具相應(yīng)的承諾函以減少自身風(fēng)險(xiǎn)。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),上述生存空間正在被多方因素共同擠壓,而“撤函事件”有可能加劇融租公司類(lèi)似平臺(tái)項(xiàng)目下滑。
公開(kāi)信息顯示,融租機(jī)構(gòu)的地方平臺(tái)業(yè)務(wù)在2015年興起。彼時(shí)“43號(hào)文”發(fā)出后,地方平臺(tái)通過(guò)銀行信貸、信托等方式融資難度加大,此外部分地區(qū)置換債券額度無(wú)法覆蓋到期債務(wù),導(dǎo)致地方政府“借新還舊”的需求旺盛,融租租賃公司恰好彌補(bǔ)了這一空白。
一位融資租賃機(jī)構(gòu)人士告訴記者,經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境下,中小企業(yè)違約率高,融租公司更青睞有政府做背書(shū)的地方項(xiàng)目。“這類(lèi)項(xiàng)目基本以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為租賃標(biāo)的物,政府出具承諾函,將融資的本金和利息納入財(cái)政預(yù)算,風(fēng)險(xiǎn)可控,盡調(diào)簡(jiǎn)單。在資產(chǎn)荒的背景下,政府和金融機(jī)構(gòu)往往一拍即合。”
值得注意的是,數(shù)據(jù)顯示,2016年上半年,全國(guó)共有30個(gè)省級(jí)政府和4個(gè)計(jì)劃單列市政府發(fā)債,發(fā)行規(guī)模達(dá)到35755億元,接近2015年全年3.8萬(wàn)億元的發(fā)行水平。其中,置換債成為發(fā)行主力,共計(jì)26850.59億元。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,如果地方政府債務(wù)在10萬(wàn)億左右的話,這兩年就能解決一半以上,至少減輕了地方政府當(dāng)前的還債壓力。
財(cái)政杠桿也讓很多省份的類(lèi)似項(xiàng)目可以從銀行拿到更便宜的資金。在償債高峰期過(guò)去之后,融資租賃對(duì)一些地方平臺(tái)項(xiàng)目已經(jīng)不是必要工具。”上述融租機(jī)構(gòu)人士表示。
張繼峰告訴記者,由于融租公司資金成本高,利率一般8%以上,因此通常只能做比較弱的縣級(jí),“這些地區(qū)基本找不到其他融資渠道,因此在貴州這類(lèi)資金缺口大的中西部省份依然傾向采用。”
不過(guò),此次撤函則讓融租類(lèi)似業(yè)務(wù)的前景更加不明。“撤函可能會(huì)對(duì)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)有影響。” 上述融租機(jī)構(gòu)人士透露,貴州地區(qū)本身負(fù)債率高,經(jīng)濟(jì)薄弱,如果政府背書(shū)消失,機(jī)構(gòu)做類(lèi)似項(xiàng)目肯定需要觀望或者需要政府提供其他增信措施,或者降低授信額度。
鄭洪透露,目前已經(jīng)有一些地區(qū)在采取城投平臺(tái)聯(lián)合擔(dān)保,或者由地方AAA資質(zhì)以上公司進(jìn)行擔(dān)保的形式。此外,一些地方項(xiàng)目會(huì)要求地方政府拿出一定比例資本金,促成產(chǎn)業(yè)基金的形式,這樣也不需要出具承諾函。在他看來(lái),如果機(jī)構(gòu)和政府達(dá)成某種默契,增信方式可以調(diào)整。
某航運(yùn)領(lǐng)域租賃公司的一位內(nèi)部人士告訴記者,地方政府融資肯定在持續(xù)規(guī)范中,這兩年過(guò)于火爆的地方政府融資形勢(shì),隨著調(diào)控措施陸續(xù)出臺(tái)恐怕在未來(lái)難以持續(xù)。但另一方面,也不是全面緊縮,貨幣政策和財(cái)政政策仍寬松。政府同時(shí)加大PPP的推廣力度,打開(kāi)另一渠道。“但有些租賃公司前兩年在這方面投放過(guò)快過(guò)猛的,應(yīng)該適當(dāng)調(diào)整。”
安信證券分析指出,城投公司如果失去政府信用將難再新增融資,也難以再擔(dān)當(dāng)基建投資的主力軍,未來(lái)基建投資必然轉(zhuǎn)向PPP。
張繼峰同樣認(rèn)為,對(duì)于融租機(jī)構(gòu)來(lái)講,未來(lái)肯定要多做符合預(yù)算法和相關(guān)政策的PPP項(xiàng)目、基金項(xiàng)目,慎做政府直接融資業(yè)務(wù)。
不過(guò)在鄭洪看來(lái),雖然東部省份這類(lèi)項(xiàng)目可能減少,但在西部欠發(fā)達(dá)地區(qū),融資租賃仍是具有需求的渠道,“畢竟經(jīng)濟(jì)下行和資產(chǎn)荒背景下,政府類(lèi)項(xiàng)目相對(duì)民營(yíng)企業(yè),顯然是更優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn),融資租賃公司也不會(huì)輕易放棄。”
?。▉?lái)源:中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào))
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