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　　自財(cái)政部2013年發(fā)表《推廣PPP：貫徹十八屆三中全會(huì)精神的一次體制機(jī)制變革》一文，為PPP模式奠定前期基礎(chǔ)；到2014年發(fā)改委43號(hào)文的頒布，為政府與社會(huì)資本的聯(lián)姻拉開序幕；再至今年8月發(fā)改委明確PPP的重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域和職責(zé)分工，PPP模式已愈發(fā)獲得政府機(jī)構(gòu)的青睞。而在剛剛結(jié)束的G20中，“習(xí)奧會(huì)”也將PPP模式的深化合作納入成果清單，這無疑為PPP這個(gè)概念掀起了又一輪熱潮。
　　
　　雖然PPP的熱度日益攀升，然而在我國，將融資租賃運(yùn)用在PPP項(xiàng)目中的實(shí)踐卻寥寥可數(shù)，這一模式仍處于探索階段。
　　
　　PPP定義與分類
　　
　　PPP模式（英文：Public—Private—Partnership的縮寫），是指政府與私人組織之間，基于某些公共物品和服務(wù)，彼此之間形成一種伙伴式的合作關(guān)系。其核心在于將最終承接主體的比較優(yōu)勢和相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行匹配，形成社會(huì)資源的優(yōu)化配置，以此降低由于信息不對(duì)稱造成的外部性成本，從而提升社會(huì)整體福利。
　　
　　PPP模式是一個(gè)極其廣泛的概念，其包含的實(shí)現(xiàn)形式多達(dá)數(shù)十種之多，結(jié)合中國的國情，一般將其分為三大類：外包類、特許經(jīng)營類及私有化類。
　　
　　外包類PPP包含整體式外包和模塊式外包兩種主要類型，其中模塊式外包又劃分為服務(wù)外包和管理外包兩種形式；特許經(jīng)營類PPP是當(dāng)前中國討論得最為廣泛的一種模式，主要形式有BOT及TOT兩種；私有化類PPP根據(jù)私有化程度不同，可以分為完全私有化和部分私有化兩種。
　　
　　融資租賃與PPP的契合點(diǎn)
　　
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　　自2014年后，PPP模式在全國范圍內(nèi)的推進(jìn)逐漸加速，截止2016年7月末，PPP入庫項(xiàng)目10170個(gè)，入庫項(xiàng)目投資金額超過12萬億元。而去年國務(wù)院68號(hào)、69號(hào)文提出的“租賃公司可以參與地方政府的PPP項(xiàng)目”，則為融資租賃與PPP模式的結(jié)合夯實(shí)了政策基礎(chǔ)。
　　
　　（二）行業(yè)布局
　　
　　在行業(yè)布局上，PPP項(xiàng)目落地行業(yè)主要集中在交通運(yùn)輸、能源、農(nóng)林業(yè)、水利、環(huán)境保護(hù)、醫(yī)療健康、重大市政工程以及公共服務(wù)等方面，市場上主流的融資租賃公司也在積極布局上述行業(yè)。
　　
　　（三）融資需求
　　
　　在融資期限上，由于PPP項(xiàng)目建設(shè)及后續(xù)運(yùn)營期限較長，需要長期資金匹配，而融資租賃產(chǎn)品的主要優(yōu)勢之一就是期限長，可以滿足項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營中資金鏈的安全和流動(dòng)性需求。另外，融資租賃資金的用途寬泛靈活也是另一大優(yōu)勢。
　　
　　融資租賃服務(wù)PPP的可行模式
　　
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　　外包類PPP項(xiàng)目一般是由政府投資，社會(huì)參與主體承包整個(gè)項(xiàng)目中的一項(xiàng)或幾項(xiàng)職能，例如只負(fù)責(zé)工程建設(shè)，或者受政府之托代為管理維護(hù)設(shè)施或提供部分公共服務(wù)，并通過政府付費(fèi)實(shí)現(xiàn)收益。
　　
　　對(duì)于服務(wù)外包和管理外包類PPP，其合同年限普遍較短，大多在3年左右，其中大部分還采用每年續(xù)簽的方式，且合同中對(duì)雙方的責(zé)任義務(wù)和付款計(jì)劃均進(jìn)行了明確說明，因此較為適合開展商業(yè)保理模式。這類PPP一般涉及設(shè)備維修、環(huán)衛(wèi)清掃等，其費(fèi)用預(yù)算在總財(cái)政預(yù)算中占比不高，且屬于剛性支出，因此還款來源也具備較高的穩(wěn)定性。具備一定品牌和成本優(yōu)勢的融資租賃公司可先著眼于資質(zhì)較好的政府機(jī)構(gòu)，待模式成熟后，再向資質(zhì)一般的政府機(jī)構(gòu)下沉。
　　
　　而對(duì)于整體式外包類PPP，其中的DB和DBMM模式不具備明確的合同期限，O&M和 DBO模式雖然有明確的合同期限，但普遍較長，多為8年以上，且社會(huì)參與主體往往需要承擔(dān)工程延期和費(fèi)用超支的風(fēng)險(xiǎn)，因此短期內(nèi)不建議融資租賃公司介入。
　　
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　　特許經(jīng)營類項(xiàng)目需要私人參與部分或全部投資，并通過一定的合作機(jī)制與公共部門分擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、共享項(xiàng)目收益。該模式下，政府機(jī)構(gòu)能控制項(xiàng)目的所有權(quán)，又能提高服務(wù)水平，因此，受到政府機(jī)構(gòu)和私營部門的極大關(guān)注。
　　
　　在BOT模式中，因銀行對(duì)于特許經(jīng)營權(quán)作為質(zhì)押品的認(rèn)可度不高，較難獲得貸款，故較為適合融資租賃公司介入。由于BOT模式在項(xiàng)目建設(shè)期需要較大的資金投入，因此更適合開展直租模式，以此滿足社會(huì)參與主體設(shè)備采購或不動(dòng)產(chǎn)建設(shè)中原料采購和部分工程費(fèi)用支付的需求。同時(shí)，在項(xiàng)目在建期內(nèi)，融資租賃公司還可在還款方案中加入寬限期以減緩建設(shè)期內(nèi)承租方（社會(huì)參與主體）的資金壓力。自2016年5月全面營改增實(shí)施，直租模式下的租息明確可以進(jìn)行增值稅的進(jìn)項(xiàng)稅抵扣，從而進(jìn)一步降低了承租方（社會(huì)參與主體）的稅務(wù)成本。
　　
　　對(duì)于TOT模式來說，由于其往往是對(duì)已存在的公共基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行更新、擴(kuò)建，且需要社會(huì)參與主體先行墊資，因此更宜開展回租模式。但目前該模式存在較大的法律瑕疵，一是由于再次更新的實(shí)施不包括在契約中，這便為新添加設(shè)施的建設(shè)和運(yùn)營帶來困難；其次是變更契約可能增進(jìn)成本和費(fèi)用；第三是政府需要比較復(fù)雜的契約管理程序，建議融資租賃公司在實(shí)際操作中，通過合同條款對(duì)上述瑕疵進(jìn)行明確，并增設(shè)社會(huì)參與主體或第三方擔(dān)保等增信措施，以對(duì)沖現(xiàn)存的法律風(fēng)險(xiǎn)。
　　
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　　私有化類PPP大多為永久型合同，需要社會(huì)參與主體負(fù)責(zé)項(xiàng)目的全部投資，在建設(shè)完成后，可通過向用戶收費(fèi)收回投資實(shí)現(xiàn)利潤。
　　
　　對(duì)于完全私有化PPP，因社會(huì)參與主體享有長期的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)，故融資租賃公司可通過分成租賃和股債聯(lián)投的方式介入，在持有穩(wěn)定回報(bào)的同時(shí)，再獲取一定的升值回報(bào)。
　　
　　而對(duì)于部分私有化PPP而言，因其一般要求政府持股并處于控股地位，難免在實(shí)際的運(yùn)營過程中對(duì)社會(huì)參與主體和融資租賃公司的決策效率造成阻礙，進(jìn)而影響其服務(wù)水平和經(jīng)營效率。較之政府機(jī)構(gòu)，融資租賃公司在司法糾紛中處于弱勢地位，故短期內(nèi)也不建議融資租賃公司介入該類PPP項(xiàng)目。
　　
　　面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)
　　
　　（一）政府信用風(fēng)險(xiǎn)
　　
　　政府信用風(fēng)險(xiǎn)是指政府機(jī)構(gòu)不履行或拒絕履行合同約定的責(zé)任和義務(wù)而給項(xiàng)目帶來直接或間接危害的風(fēng)險(xiǎn)。在長春匯津污水處理廠、廉江中法供水廠等PPP失敗案例中，均是由于政府機(jī)構(gòu)單方面違約，而導(dǎo)致社會(huì)參與主體利益受損，使其最終被迫退出。
　　
　?。ǘ┓娠L(fēng)險(xiǎn)
　　
　　在中國當(dāng)前發(fā)布的PPP相關(guān)法規(guī)中，對(duì)PPP項(xiàng)目合同出現(xiàn)爭議后使用何種訴訟方式，定義不夠清晰。財(cái)政部和發(fā)改委的相關(guān)文件中都分別規(guī)定：合同爭議，可通過仲裁（解決民事爭議的方法）或民事訴訟的方式解決，但六部委今年4月發(fā)布的《特許經(jīng)營辦法》卻未對(duì)此提出明確說明。一旦發(fā)生法律糾紛，社會(huì)參與主體很難以違約為由提出訴訟，并讓政府的行為受到法律法規(guī)的有效約束。
　　
　?。ㄈ╉?xiàng)目收益風(fēng)險(xiǎn)
　　
　　在通過直租、分成租賃、股債聯(lián)投等方式開展融資租賃業(yè)務(wù)時(shí)，租金還款的穩(wěn)定性將在很大程度上取決于PPP項(xiàng)目的運(yùn)營狀況。在以往實(shí)施的PPP案例中，就曾經(jīng)發(fā)生過政府或其他投資人新建或改建其他相似項(xiàng)目等情況，此舉在較大程度上影響了現(xiàn)存項(xiàng)目的運(yùn)作經(jīng)營，進(jìn)而導(dǎo)致社會(huì)參與主體利益受損。此外，市場需求變化、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)變更等因素，也將會(huì)對(duì)PPP項(xiàng)目的運(yùn)營狀況造成影響。
　　
　　雖然PPP的前景十分廣闊，但當(dāng)前諸多的阻礙和掣肘在短期內(nèi)仍難以得到突破，如司法定位較為模糊，訴訟方式不明確，又如政府地位較為強(qiáng)勢，利益分享和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制尚不健全等。不過幸運(yùn)的是，我們已經(jīng)了解到相關(guān)部門正在就PPP項(xiàng)目落地工作展開調(diào)研，相信隨著PPP項(xiàng)目的巨額融資需求的推動(dòng)和相關(guān)法律制度逐步完善，融資租賃在PPP項(xiàng)目中會(huì)有更大的發(fā)展空間，融資租賃公司也會(huì)創(chuàng)新更多適合PPP項(xiàng)目的產(chǎn)品。
　　
　　來源:零壹融資租賃研究中心 汪世千（中建投租賃股份有限公司研究發(fā)展部）等

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