“洗牌”進行時:次貸危機后融資租賃行業(yè)格局流變
編輯:admin / 發(fā)布時間:2016-07-29 / 閱讀:500
“次貸危機”爆發(fā)距今,已有八年,但是,這次危機遠未像人們逐漸淡化的記憶一樣,漸行遠去。相反,其在各國諸多領(lǐng)域內(nèi)所引發(fā)的種種深遠影響,至今依然綿延不絕——在全球經(jīng)濟系統(tǒng)的一個小角落里,中國融資租賃行業(yè)正在發(fā)生的格局流變,即是其中一例。
從全球經(jīng)濟系統(tǒng)循環(huán)的角度來看,“次貸危機”意味著,美國通過其國內(nèi)金融市場杠桿創(chuàng)造“需求”,并憑借美元的全球貨幣地位,實現(xiàn)需求的對外輸出,以平衡全球“供給”的能力,已呈強弩之末勢。對于中國而言,充足外部需求的瞬時“失速”,則足以使中國這間“世界工廠”立陷于休克,進而導致不敢想象其后果的經(jīng)濟、社會,甚至政治危機爆發(fā),所以,當時的溫家寶總理當即推出“出手要快,出拳要重”的“四萬億”經(jīng)濟刺激計劃——以政府投資需求的快速上升置換出口需求的急速下降,鎮(zhèn)定大局。
正是這個“需求”置換的決策,成為深刻改變中國融資租賃行業(yè)的演進路徑的歷史性“伏筆”。一方面,主體上以要素投入驅(qū)動,并發(fā)揮勞動力比較優(yōu)勢以配套出口的中國制造業(yè),趨勢性地,從此失去了穩(wěn)定的出口需求支撐——雖然這種需求的長期性衰落,因當時的強經(jīng)濟刺激而暫未顯現(xiàn)。另一方面,強刺激所導致的天量信貸規(guī)模——十萬億,激發(fā)了已有過剩產(chǎn)能的進一步過剩局面形成。前者不但對中國融資租賃已經(jīng)在制造業(yè)中形成大量租賃資產(chǎn)質(zhì)量,構(gòu)成嚴重潛在威脅,而且也直接昭示,中國融資租賃將要“深陷”制造業(yè)目標市場泥沼的階段性困挫局面,難以扭轉(zhuǎn)。后者則為中國融資租賃中的“通道”業(yè)務出現(xiàn),設定了路徑起點——強刺激退出后,任何對過剩產(chǎn)能加以限制的努力,都將被各種來自于“路徑依賴”的反制力量所“對沖”——銀行體系盈利壓力、地方政府經(jīng)濟增長壓力,以及過剩產(chǎn)能主體對自我利益的努力維護等等——借此,融資租賃的國內(nèi)信貸投放通道業(yè)務和跨境資金通道業(yè)務,應運而生。
最新的行業(yè)資產(chǎn)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,融資租賃行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模,在2016年中,大約為4.5萬億,其中企業(yè)數(shù)量占比1%的金融租賃公司資產(chǎn)規(guī)模,大約占到了行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的四成。如果,考慮到規(guī)模龐大但暫無準確統(tǒng)計數(shù)據(jù)的,顯示在融資租賃公司群體資產(chǎn)負債表上的銀行信貸“通道業(yè)務”資產(chǎn),那么,實質(zhì)上直接來源于銀行體系行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模占比,將進一步大大提升。既然外部環(huán)境的趨勢性方向引力,可以對融資租賃行業(yè)的格局變化,產(chǎn)生如此強大的作用力,那么,合理的邏輯當然是,一旦行業(yè)外部左右大局面的趨勢性力量發(fā)生新的方向性變化,那么,融資租賃的行業(yè)格局也必將再次隨之發(fā)生演變。
這種趨勢性力量的方向改變,已然發(fā)生,其發(fā)力的起點,就是習大大在2014年提出的“新常態(tài)”。
“新常態(tài)”的提出,既是對次貸危機深遠影響被動承受的一種理性認知,也是在戰(zhàn)略上,對抗次貸危機負面影響的一種主動應對。在“新常態(tài)”過程中,中國將奮力脫離在全球價值鏈當中的底端禁錮,參與全球領(lǐng)域內(nèi)的市場與資源競爭——不再以堅忍的心態(tài)俯首承接外部“分派”的需求,而是要通過真正的實力提升,去“斬獲”足夠的,可以支持中國實現(xiàn)崛起的全球市場需求。這種市場需求,或者說,經(jīng)濟學定義的“有效需求”——具備購買力的現(xiàn)實需求,是任何一個經(jīng)濟系統(tǒng),無論是國家還是全球,得以循環(huán)運轉(zhuǎn)乃至發(fā)展成長的“食物”。對于中國這個開放且產(chǎn)能過剩經(jīng)濟體來說,其需求來源,無非兩端,一是在市場內(nèi)生需求基礎上,疊加主動規(guī)劃和創(chuàng)造的需求,二是靠自身實力的提升,同時“贏得”內(nèi)外部需求規(guī)模的不斷攀升。前者體現(xiàn)凱恩斯主義思想——一種因20世紀30年代“大蕭條”而被激發(fā)的,對自由市場經(jīng)濟原教旨市場膜拜信念的批判與修正;后者則體現(xiàn)熊彼特破壞性創(chuàng)新的經(jīng)濟社會發(fā)展思想——在當下的中國,則被稱為“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”。
對于中國融資租賃行業(yè)而言,這種深刻的環(huán)境趨勢力量的方向性改變,已經(jīng)清晰無誤地被2015年國務院68/69號文件所傳達。但是,總體上,當前融資租賃行業(yè)中的企業(yè)群體在經(jīng)營定位取向上,依然故我——甚至,反而因新的環(huán)境趨勢變化,而更顯局促茫然,甚至彷徨混亂。對于中國的金融/融資租賃企業(yè)群體而言,前面的路,只有兩個方向:變革而生,亦或,固執(zhí)而死——換言之,那種適應于要素驅(qū)動經(jīng)濟增長模式,并且還因此而取得了爆發(fā)式資產(chǎn)規(guī)模膨脹的行業(yè)格局,必定會因環(huán)境趨勢力量而做出相應的調(diào)整——行業(yè)的“洗牌”,無可避免。
實際上,行業(yè)洗牌的前奏,已然響起。
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