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　　作為創(chuàng)新金融的典型代表，融資租賃和P2P近來越來越成為業(yè)內(nèi)外人士關(guān)注的焦點。前者在歐美發(fā)達國家是僅次于銀行貸款的第二大金融工具，且因其與實體經(jīng)濟相結(jié)合的特性，在后金融危機時代備受各國政府青睞。后者憑借互聯(lián)網(wǎng)金融”開放、平等、透明、親民、協(xié)作、分享”的特質(zhì)自2007年進入中國以來迅速得到眾多”草根”投資人的推崇。本文將從融資租賃與P2P可能的合作機遇以及所面臨的挑戰(zhàn)等方面對這兩種創(chuàng)新金融業(yè)態(tài)進行簡要分析。

　　

　　融資租賃是典型的資金密集型行業(yè)，融資優(yōu)勢已成為租賃公司核心競爭力之一。截止目前，融資租賃公司超過80%的資金來源于銀行貸款，然而受貸款規(guī)模和頭寸管理的影響，依托銀行渠道獲取資金的部分租賃公司出現(xiàn)雖有項目但由于缺乏資金在運營方面舉步維艱的狀況。因此，探索其它的融資渠道成為租賃公司現(xiàn)實的選擇。而P2P是一個互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，是一個投資和募資的渠道，但它缺乏項目，所以這兩者不僅可以結(jié)合形成互補，而且租賃公司和P2P投資者都能在合作中各有所獲，實現(xiàn)雙贏。搏實租賃將從以下兩個角度來分析融資租賃和P2P可能的合作機遇：

　　

　　▲融資租賃公司角度

　　

　　1.對于融資租賃公司來說，P2P網(wǎng)貸平臺為租賃公司開辟了一條新的融資渠道。

　　

　　在具有中國特色社會主義市場經(jīng)濟體制下，銀行利率長期被壓制，而且國內(nèi)投資渠道狹窄，實力雄厚的民間資本四處尋找突破口。據(jù)測算，我國民間資本容量超過1萬億人民幣，其中民間金融容量超過3000億元。然而，這一規(guī)模龐大的民間資本長期由于投資渠道狹窄的原因沒有獲得應(yīng)有的收益。而P2P親民的投資門檻、低渠道成本的普惠金融模式為民間資本的大展身手提供了廣闊的平臺。以聯(lián)金所為例，其投資金額可為50元，遠遠低于銀行理財、信托產(chǎn)品動輒五萬、十萬甚至百萬起投的門檻。

　　

　　也許正因為如此，P2P自2007年進入中國以來，得到迅猛的發(fā)展。近兩年P(guān)2P平臺已從200家迅速發(fā)展至超過2000家，且交易規(guī)模從13.7億到1000億僅用了3年時間。另據(jù)統(tǒng)計，2014年10月份，全國P2P網(wǎng)貸成交額達281.36億元，較9月份的279.33億元，增加了2.03億元，增長0.72%。若該增長趨勢一直保持下去，預(yù)計2014年成交額將超過2600億元。央行副行長劉士樂也曾在今年8月份表示，未來三年中國互聯(lián)網(wǎng)金融中的P2P和眾籌將做到全球第一。所以，可以說P2P網(wǎng)貸平臺為租賃公司開辟了一條新的融資渠道。

　　

　　2.節(jié)約資金，提高資產(chǎn)回報率。

　　

　　租賃公司通過P2P平臺把租賃合同或應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓后，不僅開辟了新的資金來源渠道，還可以實現(xiàn)租賃資產(chǎn)和風(fēng)險出表，從而節(jié)約了資本金，提高了資產(chǎn)回報率，且有助于進一步拓展業(yè)務(wù)規(guī)模。

　　

　　▲P2P網(wǎng)貸平臺投資者角度

　　

　　1.投資融資租賃項目有實物做支撐利于降低投資風(fēng)險。

　　

　　據(jù)搏實租賃分析，目前市場上出現(xiàn)較為普遍且運作較為成熟的P2P融資租賃模式主要有兩種。一種是融資租賃債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。在該模式下，承租企業(yè)直接在P2P平臺上發(fā)起融資租賃項目，平臺對承租企業(yè)、租賃項目進行盡職調(diào)查，并把調(diào)查信息在平臺上向投資人披露。項目成立后，承租企業(yè)和融資租賃公司簽訂融資租賃協(xié)議取得設(shè)備使用權(quán)，融資租賃公司則將該筆融資租賃債權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資人。在上述交易模式中，P2P平臺只是信息披露和交易撮合的角色，不直接參與交易，而交易資金則有平臺、融資租賃公司及其他第三方(銀行或第三方支付)一同監(jiān)管。融資租賃公司和P2P平臺賺取傭金收益。若承租企業(yè)不能按約支付租金，則租賃公司協(xié)同平臺收回租賃設(shè)備，依合同條款償還投資人本息。

　　

　　另一種是融資租賃資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。在該模式下，融資租賃公司先與承租人簽訂融資租賃合同，此后將該筆融資租賃資產(chǎn)收益權(quán)(應(yīng)收租金賬款)通過P2P平臺轉(zhuǎn)讓給投資人，由融資租賃公司向承租企業(yè)收取租金再依據(jù)合同條款定期向投資人還本付息，融資租賃公司賺取二者差價，平臺賺取傭金。

　　

　　從以上描述可以看出，無論是融資租賃債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式還是融資租賃資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式，投資人未來收益都有租賃標(biāo)的物實體做支撐，從而降低了投資風(fēng)險。

　　

　　2.P2P平臺特有的操作模式極大的方便投資者不把雞蛋放在同一個籃子里。

　　

　　P2P作為一個基于互聯(lián)網(wǎng)思維的金融平臺，突破了時間、空間、地域的限制把投資人和資金需求方聯(lián)系在一起，單個投資人可利用P2P平臺投資于不同的項目。以英國的Zopa為例，成立于2005年的Zopa是世界上第一家P2P網(wǎng)貸公司。迄今為止，Zopa已累計為超過8萬人下放約6.77億英鎊的貸款。除了對借款人事前進行嚴(yán)格的征信審核外，為分散風(fēng)險，保護投資人利益，Zopa還利用自身強大的數(shù)據(jù)系統(tǒng)將投資人的資金拆分以投向不同的借款人，在控制風(fēng)險的同時，確保了收益的最大化。

　　

　　因此，鑒于融資租賃和P2P自身的特性，這兩者在合作時都能各有所取。然而，在一般情況下，對于任何事物，機遇與挑戰(zhàn)并存，風(fēng)險與收益相配。融資租賃與P2P也不例外，它們在互惠合作的同時，也要面臨挑戰(zhàn)。下文將從三個方面對此進行闡述。

　　

　　(1)融資租賃與P2P存在資金錯配問題。

　　

　　融資租賃一般被認為是一種長期的融資手段，而P2P則主要是針對短期的融資需求。如下圖所示：

　　

　　從上圖可以看出，P2P網(wǎng)貸成交額期限大部分在1-3個月內(nèi)，占全部交易的61.71%。P2P網(wǎng)貸成交額期限1年以上的，僅占全部交易的1.45%。而且這些借款期限超過1年甚至2年以上的交易主要集中在排名前十的老平臺。2014年10月份，整個P2P網(wǎng)貸成交額平均期限約為6.81個月。

　　

　　為了解決期限錯配的問題，融資租賃公司一般會選擇1-2年的短期小項目投放到P2P平臺上，然而，這就自然限制了租賃公司通過P2P平臺融資的能力。除了選擇短期小項目投放到P2P平臺上外，租賃公司另外一種做法是通過采取”分拆項目”的方式與P2P平臺對接。即租賃公司把一個長期項目拆成多個短期項目，P2P平臺在第一個項目到期后再設(shè)立第二個項目。毋庸置疑，租賃公司拆分項目的做法增加了融資交易的復(fù)雜性，并有可能導(dǎo)致融資成本的上升。

　　

　　(2)投資人通過P2P平臺投資融資租賃項目的收益問題。

　　

　　融資租賃本身是一項規(guī)模大、風(fēng)險較低的項目，承租企業(yè)很難承擔(dān)太高的融資成本，因此，融資租賃公司傳統(tǒng)渠道的融資成本大部分都相對較低。以銀行貸款為例，金融租賃公司通過同業(yè)拆借方式融資的成本約為5%左右。若通過國內(nèi)銀行渠道融資，好的項目成本在7%左右。若是通過海外渠道，則成本更低約為4%-5%。所以，P2P網(wǎng)貸平臺投資者15%-20%的收益率要求可能讓大部分的承租企業(yè)望而卻步。

　　

　　(3)P2P網(wǎng)貸平臺缺失監(jiān)管問題以及未來監(jiān)管政策風(fēng)險。

　　

　　P2P網(wǎng)貸自進入中國以來一直缺乏監(jiān)管，長期處于野蠻生長狀態(tài)。業(yè)內(nèi)人士甚至用”三無”來形容。即無行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、無進入門檻、無監(jiān)管機構(gòu)。因此，出現(xiàn)了P2P平臺創(chuàng)辦人”跑路”或者P2P平臺運行與管理不善導(dǎo)致投資人提款困難的問題。據(jù)統(tǒng)計，2014年以來，全國共計有140家P2P平臺創(chuàng)辦人出現(xiàn)”失聯(lián)”或者發(fā)生提現(xiàn)困難的問題。這自然對正處于初級發(fā)展階段的P2P網(wǎng)貸業(yè)帶來負面的影響，進而損害投資人，特別是一般投資人參與P2P網(wǎng)貸的積極性。

　　

　　綜上所述，作為創(chuàng)新金融典型代表的融資租賃和P2P各自憑借自身特有的品質(zhì)，如融資租賃與實體經(jīng)濟相結(jié)合，有助于化解投資風(fēng)險的特點，P2P平臺有廣闊融資空間的特點，為它們的合作提供了機遇。然而，由于兩者存在資金期限錯配、收益率期望不一致、監(jiān)管政策不明朗等問題，使它們的合作面臨挑戰(zhàn)。未來兩者將如何發(fā)展，時間將會給我們答復(fù)，我們不妨拭目以待。

　　

　　文章來源：南方財富網(wǎng)

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