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　　本文針對融資租賃這一新型金融工具的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，以適用的會計(jì)準(zhǔn)則、稅收和監(jiān)管政策為指導(dǎo)，借鑒國外現(xiàn)行的金融風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，以出租人角度對承租人財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和識別，并提出控制及管理辦法。

　　

　　關(guān)鍵詞：融資租賃 承租人 出租人 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

　　

　　隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化和金融業(yè)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的廣泛滲透，融資租賃作為融資工具和廠商設(shè)備的促銷手段已發(fā)展成為一項(xiàng)重要的金融服務(wù)工具。

　　

　　如何有效地識別、計(jì)量和控制融資租賃業(yè)務(wù)經(jīng)營過程中的風(fēng)險(xiǎn),是該行業(yè)高速健康有序發(fā)展的重要保障。以下就出租人在承租人繁雜的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中正確地識別、有效地控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行淺論。

　　

　　一、融資租賃項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)概

　　

　　1.融資租賃具有集融資融物、債權(quán)物權(quán)于一體的業(yè)務(wù)特點(diǎn),使其面臨的風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)出多樣性和復(fù)雜性,其原因是:

　　

　　2.租賃項(xiàng)目涉及金融、貿(mào)易、交通運(yùn)輸、保險(xiǎn)等復(fù)雜的業(yè)務(wù)流程,使得風(fēng)險(xiǎn)暴露較多;

　　

　　租賃物所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離,使得風(fēng)險(xiǎn)不易得到有效控制；

　　

　　3.項(xiàng)目多數(shù)投資金額較大、租期較長、租期內(nèi)不可確定的因素很多,使得出租方不能及時(shí)識別潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　融資租賃項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析,是按照融資租賃的特點(diǎn)和要求,對項(xiàng)目進(jìn)行分類研究,對承租人所處內(nèi)外部環(huán)境和企業(yè)各項(xiàng)信息采集、甄別、處理,對影響預(yù)期目標(biāo)、業(yè)務(wù)進(jìn)程、環(huán)境變化等諸多風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行識別、計(jì)量和控制。

　　

　　二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析

　　

　　出租人對承租人的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析是融資租賃業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理、全面風(fēng)險(xiǎn)管理的核心工作,企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不加以有效識別、評價(jià)與控制最終導(dǎo)致的是信用危機(jī)。

　　

　　收集承租人近3年的財(cái)務(wù)報(bào)表、稅收申報(bào)表、銀行對賬單等基礎(chǔ)資料,運(yùn)用定性、定量相結(jié)合的分析方法,對基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和研究。財(cái)務(wù)不健全、內(nèi)控制度不完善的中小企業(yè)要對數(shù)據(jù)嚴(yán)格篩選和糾偏,力求反映企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營情況,判別可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。為準(zhǔn)確分析租賃項(xiàng)目對承租人未來收益的影響,還需要編制預(yù)測財(cái)務(wù)報(bào)表。

　　

　　1.資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分析

　　

　　通過閱讀資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)信息,對承租人近3年財(cái)務(wù)狀況、資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　(1)貨幣資金,了解企業(yè)真實(shí)的貨幣資金情況,查實(shí)銀行對賬單余額,未到期票據(jù)銀行承兌票據(jù)風(fēng)險(xiǎn),支付租金的現(xiàn)金充足情況,其他到期債務(wù)和公司正常開支。

　　

　　(2)應(yīng)收賬款,了解應(yīng)收賬款的賬齡情況、形成的原因及變現(xiàn)能力,造成損失的可能性、產(chǎn)生的管理費(fèi)用以及對企業(yè)的影響,承租人是否依賴某些客戶和關(guān)系過于密切的關(guān)聯(lián)企業(yè),控制應(yīng)賬款于總債權(quán)的比率,防止不良資產(chǎn)的擴(kuò)大,預(yù)計(jì)該項(xiàng)目形成的生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大對應(yīng)收賬款的影響。

　　

　　(3)預(yù)付賬款,一般預(yù)付賬款到期流入的是存貨,如原材料,了解原材料取得占用流動資金的數(shù)量和期限,預(yù)計(jì)項(xiàng)目對原材料采購的影響。

　　

　　(4)存貨,實(shí)地了解存貨的結(jié)構(gòu)、金額以及由于市場變化可能帶來的風(fēng)險(xiǎn),是否包含了在產(chǎn)品、淘汰品和耗損品,預(yù)計(jì)項(xiàng)目對存貨的影響。

　　

　　(5)固定資產(chǎn)，了解固定資產(chǎn)的規(guī)模、凈值,預(yù)計(jì)新增固定資產(chǎn)可能會給承租人帶來的現(xiàn)金流出的折現(xiàn)值。

　　

　　(6)無形資產(chǎn)，了解其中土地使用權(quán)抵押情況,根據(jù)地理位置等因素定期重新評估土地價(jià)值。

　　

　　(7)投資,投資可以實(shí)現(xiàn)承租人的整體發(fā)展戰(zhàn)略和多元化經(jīng)營,但收益的同時(shí)卻對承租人未來財(cái)務(wù)狀況帶來很大的不確定因素和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),可能會對租賃項(xiàng)目造成重大影響。

　　

　　2.負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)分析

　　

　　通過對承租人近3年債務(wù)結(jié)構(gòu)、負(fù)債規(guī)模、經(jīng)營中的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)和償債信用的分析,對企業(yè)經(jīng)營和未來現(xiàn)金流是否會產(chǎn)生重大影響,發(fā)現(xiàn)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　(1)銀行借款。了解借款數(shù)額、還款時(shí)間、用途;查看承租人的貸款卡,分析企業(yè)負(fù)債規(guī)模、還款能力和銀行信用。有無惡意拖欠和違規(guī)使用的行為。

　　

　　(2)應(yīng)付賬款。了解賬款的形成原因、拖欠時(shí)間、集中度,金額控制在合理范圍。

　　

　　(3)應(yīng)付工資。了解是否有拖欠工資現(xiàn)象、未提或未交納的社保金等。這部分在承租人破產(chǎn)清算時(shí)具有優(yōu)先權(quán)。

　　

　　為他人提供的擔(dān)保而形成的或有負(fù)債,與關(guān)聯(lián)企業(yè)之間資金占用、互相擔(dān)保情況的披露及分析(關(guān)聯(lián)企業(yè)占用客戶資金是否正常,是否存在收不回來可能,客戶為關(guān)聯(lián)企業(yè)擔(dān)保有無代償可能),這些過去的交易事項(xiàng)可能會變?yōu)槠髽I(yè)現(xiàn)實(shí)的債務(wù)或者導(dǎo)致未來經(jīng)濟(jì)利益的流出,影響未來出租人租金回收,加大項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　3.股權(quán)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析

　　

　　主要了解承租人的產(chǎn)權(quán)關(guān)系是否清楚,注冊資本到位率是否符合規(guī)定,營運(yùn)資本是否充沛,資金積累和自我循環(huán)能力是否較強(qiáng),有無與大股東不正常的關(guān)聯(lián)交易。主要股東對本項(xiàng)目是否意見有分歧,是否可以調(diào)和。

　　

　　4.利潤風(fēng)險(xiǎn)分析

　　

　　通過利潤表分析,了解、分析承租人的利潤質(zhì)量和資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)狀況。

　　

　　(1)收入的確認(rèn)和計(jì)量分析。

　　

　　a.了解近3年承租人的收入狀況,偶發(fā)的交易或事項(xiàng)產(chǎn)生的收入,以及與關(guān)聯(lián)企業(yè)間銷售、資產(chǎn)出讓及虛假事項(xiàng)等關(guān)聯(lián)交易行為應(yīng)當(dāng)從營業(yè)收入中分離,單獨(dú)計(jì)量。

　　

　　b.了解收入是否符合《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第14號-收入準(zhǔn)則》的確認(rèn)和計(jì)量原則,是否存在虛增虛減或計(jì)量不準(zhǔn)確的收入。通過對承租人銀行賬戶、稅收申報(bào)單、出入庫單的具體等的具體調(diào)查,判斷公司的收入的真實(shí)性和計(jì)量的準(zhǔn)確性。

　　

　　(2)成本費(fèi)用的控制管理分析

　　

　　a.了解成本與收入是否遵循配比原則,費(fèi)用是否真實(shí)計(jì)量。

　　

　　b.了解承租人與關(guān)聯(lián)企業(yè)間采購、資產(chǎn)收購及虛假事項(xiàng)等關(guān)聯(lián)交易行為,應(yīng)當(dāng)從營業(yè)成本中分離,單獨(dú)計(jì)量。

　　

　　c.了解承租人的內(nèi)部控制和管理水平,期間費(fèi)用是否有效控制,費(fèi)用過大會影響企業(yè)效益。

　　

　　(3)稅收狀況的分析

　　

　　a.了解承租人稅收計(jì)算是否符合國家相關(guān)稅法規(guī)定,有無偷逃稅收的行為。違法行為或誠信缺失,也會造成未來現(xiàn)金的流出,影響企業(yè)正常經(jīng)營;且稅款具有優(yōu)先償還權(quán),勢必會對租賃項(xiàng)目回收帶來風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　b.了解企業(yè)是否享有特殊稅收選擇權(quán),因?yàn)檫@部分延遲交納的稅金最終都需交付,也將影響公司未來的收益和現(xiàn)金流。

　　

　　5.現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)分析

　　

　　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析中,重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)金流量分析。通過分析和評價(jià)承租人獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力,預(yù)測本項(xiàng)目對企業(yè)未來現(xiàn)金流的影響,反映承租人未來的租金償還能力,租金支付取決于現(xiàn)金流量的總額和時(shí)間安排。

　　

　　(1)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析:該項(xiàng)是承租人正常經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,主營業(yè)務(wù)突出、收入穩(wěn)定是企業(yè)運(yùn)營良好的重要標(biāo)志。企業(yè)經(jīng)營狀況良好,正常的商品銷售帶來的現(xiàn)金流入能支付因此引起的貨幣流出,說明能維持企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營且有余力支持?jǐn)U大規(guī)模,是租金正常支付的前提保障。

　　

　　(2)籌資活動現(xiàn)金流量分析:考量企業(yè)正常經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否為正值,有無能力償還部分債務(wù)、股東分派現(xiàn)金股利。若經(jīng)營現(xiàn)金凈流量較少,企業(yè)只有通過投資人追加投入或借款解決資金問題,營運(yùn)資金和正常周轉(zhuǎn)資金缺乏的企業(yè)融資租賃項(xiàng)目介入風(fēng)險(xiǎn)很大。

　　

　　(3)投資活動現(xiàn)金流量分析:分析承租人舉債投資擴(kuò)大所帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及對其償債能力的影響;分析資本化投入的方向,評價(jià)投入項(xiàng)目的未來現(xiàn)金生成能力。

　　

　　6.報(bào)表財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

　　

　　通過各項(xiàng)反映承租企業(yè)償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力等的財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析,了解企業(yè)現(xiàn)實(shí)財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　(1)短期償債能力分析。將近年速動比率、利息保障倍數(shù)、經(jīng)營現(xiàn)金流動負(fù)債比率等指標(biāo)與行業(yè)平均值相比,分析短期債務(wù)的償還能力。

　　

　　(2)長期償債能力分析。將近年資產(chǎn)負(fù)債率、長期資產(chǎn)合適率、或有負(fù)債率等指標(biāo)與行業(yè)平均值比較,安全范圍內(nèi)說明企業(yè)內(nèi)部管理水平較高,籌資能力較強(qiáng),資金安排得當(dāng),保證了租金按期償還。嚴(yán)格監(jiān)控資產(chǎn)負(fù)債率,防止債務(wù)過大資不抵債。

　　

　　(3)營運(yùn)能力分析。將近年應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)與行業(yè)平均值比較,分析形成的原因和是否在合理控制范圍內(nèi),是否在有效運(yùn)營。

　　

　　(4)盈利能力分析。將近年凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售(營業(yè))利潤率等指標(biāo)與行業(yè)平均值比較,分析企業(yè)主營業(yè)務(wù)的利潤水平、行業(yè)地位、科技先進(jìn)性和市場前景。

　　

　　(5)成長能力分析。將近年銷售(營業(yè))增長率、資本積累率等指標(biāo)與行業(yè)平均值比較,分析主營業(yè)務(wù)增長速度和凈資產(chǎn)規(guī)模發(fā)展水平,綜合評價(jià)企業(yè)的市場占有率和發(fā)展前景。

　　

　　(6)現(xiàn)金比率分析。將近年凈利潤現(xiàn)金含量、現(xiàn)金流動負(fù)債比率和現(xiàn)金總負(fù)債比率等指標(biāo)與行業(yè)平均值比較,了解企業(yè)的銷售回款能力、成本費(fèi)用水平、付現(xiàn)水平和現(xiàn)金償債能力。出租人通過對承租人的財(cái)務(wù)制度和報(bào)表質(zhì)量的整體分析,內(nèi)部稽核和外部審計(jì)的參考評價(jià),各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)的綜合考評,最后對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀做出整體評價(jià)。

　　

　　三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制和管理辦法

　　

　　風(fēng)險(xiǎn)控制決策的做出應(yīng)在國家關(guān)于金融租賃公司有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理指引整體框架下,并取決于出租人的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理政策和風(fēng)險(xiǎn)偏好,綜合研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn),針對不同的情況采取相應(yīng)措施。

　　

　　1.風(fēng)險(xiǎn)回避策略

　　

　　2.風(fēng)險(xiǎn)接受策略

　　

　　3.風(fēng)險(xiǎn)防范策略

　　

　　4.風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁策略

　　

　　5.衍生性工具避險(xiǎn)策略