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　　從長遠(yuǎn)看，租賃公司利潤來自利差的空間將越來越小，通過專業(yè)化經(jīng)營和批量采購獲得資產(chǎn)管理費(fèi)、商業(yè)折扣、二手設(shè)備處置收益將是主要盈利點(diǎn)。

　　

　　融資租賃雖為國民經(jīng)濟(jì)的一個(gè)小的細(xì)分行業(yè)，卻承載了在中國經(jīng)濟(jì)“換檔”中謀篇布局的大考量。

　　

　　9月下旬，習(xí)近平主席訪美，簽訂的首單商貿(mào)合同即是國內(nèi)最大的飛機(jī)租賃公司——工銀金融租賃有限公司向美國企業(yè)訂購30架波音737飛機(jī)。此前的9月初，國務(wù)院相繼發(fā)布了《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》和《關(guān)于促進(jìn)金融租賃行業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，這一系列政策利好首次將支持租賃業(yè)的發(fā)展上升至國家層面，為我國租賃業(yè)的跨越式發(fā)展提供了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。

　　

　　1952年，全球第一家融資租賃公司在美國成立,之后平均每年以30％的速度增長，成為僅次于銀行信貸的第二大融資方式。

　　

　　自2010年后，我國租賃行業(yè)步入快速通道。從結(jié)構(gòu)上看，金融租賃力撐“半邊天”，已成為行業(yè)高速發(fā)展的主力。據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至今年6月底，我國融資租賃公司共計(jì)3185家，其中，金融租賃公司為39家，融資租賃公司3146家；金融租賃的融資合同余額1.47萬億元，占全國融資租賃合同余額的40.22%；從業(yè)務(wù)規(guī)模上看，融資租賃雖高速增長，但滲透率提升乏力，對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)仍有潛力可挖。發(fā)達(dá)國家的融資租賃市場(chǎng)滲透率基本保持在15%~20%，而我國2014年末還僅為4.71%，從對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)來看，美國租賃業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)已超過30%，而我國租賃業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)僅有萬分之三。

　　

　　當(dāng)下，異軍突起的我國融資租賃業(yè)正進(jìn)入有史以來最好的機(jī)遇期，政策春風(fēng)之下，結(jié)合我國國情，全面、周密審視行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，關(guān)注當(dāng)中的問題、誤區(qū)與危機(jī)對(duì)于助推行業(yè)真正實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展、切實(shí)發(fā)揮服務(wù)我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大作用尤為必要。

　　

　　“新高地”危與機(jī)

　　

　　我國融資租賃業(yè)肇始于20 世紀(jì)80 年代的改革開放，從行業(yè)發(fā)展周期看，目前仍處于發(fā)展新生代，具有強(qiáng)大的發(fā)展后勁和廣闊的前景，是“未來發(fā)展的新高地”，但不能忽視發(fā)展道路上潛伏著的問題和風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　一是經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境對(duì)行業(yè)發(fā)展的不利沖擊。融資租賃具有順周期波動(dòng)特點(diǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)傳導(dǎo)作用明顯。在國際經(jīng)濟(jì)低迷、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行的大背景下，實(shí)體產(chǎn)業(yè)一有波動(dòng)，就會(huì)對(duì)承租人的經(jīng)營和償付能力造成較大影響，從而將風(fēng)險(xiǎn)直接傳導(dǎo)到融資租賃業(yè)。隨著我國過剩和落后產(chǎn)能逐步淘汰，涉及的行業(yè)所受影響將會(huì)進(jìn)一步加劇，預(yù)計(jì)受其影響的融資租賃公司有加大趨勢(shì)。從金融環(huán)境看，美國低利率的經(jīng)濟(jì)刺激政策，以及我國利率市場(chǎng)化改革深入推進(jìn)和企業(yè)直接融資比重不斷擴(kuò)大，貸款利率下浮更趨普遍，造成行業(yè)利潤空間一定程度的壓縮。2014年以來，我國人民幣匯率改革力度繼續(xù)加大，人民幣的雙向波動(dòng)將成為常態(tài)，對(duì)于融資租賃公司的一個(gè)重要融資渠道——跨境融資的風(fēng)險(xiǎn)加大，對(duì)企業(yè)套期保值水平提出更高的要求。

　　

　　二是當(dāng)前簡單粗放的業(yè)務(wù)發(fā)展模式與行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)相背離。融資租賃可分為直接租賃和售后回租兩種業(yè)務(wù)類型，直接租賃（簡稱直租）是租賃公司自己從供應(yīng)商手中采購產(chǎn)品然后租給承租人使用，而售后回租則是租賃公司從承租人處購買后者已經(jīng)在使用的產(chǎn)品然后回租給他們使用，收取租金，其本質(zhì)是銀行信貸業(yè)務(wù)的一種補(bǔ)充，俗稱“類信貸業(yè)務(wù)”。其中，直租是體現(xiàn)融資租賃本質(zhì)的基本業(yè)務(wù)，對(duì)租賃公司能力、技術(shù)要求更高，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用更大。在成熟市場(chǎng)中，融資租賃中直租是主要模式，但從2007年中國銀行業(yè)進(jìn)入融資租賃業(yè)開始，售后回租就成為銀行系租賃公司基本的業(yè)務(wù)模式，直接租賃的占比非常低，并很快將這一模式蔓延到整個(gè)融資租賃行業(yè)。原因在于，售后回租對(duì)租賃公司而言業(yè)務(wù)簡單、操作容易、風(fēng)險(xiǎn)小、便于做大規(guī)模，因此新的租賃公司常從售后回租入手開展業(yè)務(wù)。然而，不做主業(yè)做副業(yè)，正是如今我國融資租賃行業(yè)的現(xiàn)狀。在整個(gè)行業(yè)中，售后回租的比例平均能達(dá)到80%。

　　

　　三是法律稅收政策整體支持力度不夠。從發(fā)達(dá)國家的國際實(shí)踐來看，融資租賃行業(yè)的發(fā)展非常有賴于國家產(chǎn)業(yè)、法律、金融、稅收政策等各方面相互銜接的全套政策支持，政府在行業(yè)建設(shè)的初期充當(dāng)類似孵化器作用，通過稅收、金融等優(yōu)惠政策培育行業(yè)發(fā)展、帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，目前，我國國家層面的法律政策支持方面做得還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。比如，尚存在不同法規(guī)對(duì)融資租賃的界定不統(tǒng)一，雙頭監(jiān)管帶來的法律依據(jù)和政策指引不一致，租賃稅負(fù)不合理，稅收優(yōu)惠政策力度弱，政策導(dǎo)向不清晰，所得稅抵免政策不明確，重復(fù)征稅(例如，不動(dòng)產(chǎn)融資租賃中的雙重契稅繳納)等問題。

　　

　　四是行業(yè)人才跟進(jìn)與行業(yè)擴(kuò)張規(guī)模不銜接。融資租賃屬于知識(shí)密集型行業(yè)，作為類金融企業(yè)，從客戶管理、項(xiàng)目審批、風(fēng)險(xiǎn)管控和資產(chǎn)管理、法律訴訟都需要一套嚴(yán)格而專業(yè)的制度支撐，IT系統(tǒng)也得緊緊跟上，由此需要大量有經(jīng)驗(yàn)和能力的人才來運(yùn)作，但目前我國行業(yè)專業(yè)人才極其匱乏。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國真正的租賃人才不超過3萬人，對(duì)應(yīng)全國3000家企業(yè)，平均每家不到10人，且多數(shù)在2012年之后進(jìn)入這個(gè)行業(yè)。人才的缺乏帶來業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張的內(nèi)在支撐力不足，影響行業(yè)發(fā)展后勁。

　　

　　五是行業(yè)風(fēng)控要求與整體風(fēng)險(xiǎn)防控能力不匹配。融資租賃既是資金與資產(chǎn)連接的紐帶，也是金融和產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的聚集點(diǎn)，在事前、事中和事后均需相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)渠道和機(jī)制。從事前看，我國租賃資產(chǎn)登記的相關(guān)法律條文還存在空白，配套法律體系的不完善將導(dǎo)致行業(yè)矛盾突出。一旦發(fā)生問題，租賃公司將在毫無保護(hù)的情況下對(duì)抗第三人，獨(dú)自承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。從事中看，目前我國租賃領(lǐng)域的信用評(píng)估體系、相關(guān)政治和商業(yè)保險(xiǎn)制度建設(shè)尚不健全，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力較弱。從事后看，我國二手租賃市場(chǎng)不成熟增大行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)。租賃物權(quán)的監(jiān)管和二手設(shè)備的處置變現(xiàn)，這是控制租賃市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵，也是落實(shí)以物權(quán)對(duì)抗經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的根本落腳點(diǎn)，二手設(shè)備的處置，正是消解租賃經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的重要渠道。從我國租賃公司自身的風(fēng)控意識(shí)看，租賃公司基本上更加注重前臺(tái)，比如市場(chǎng)的拓展，而忽視后臺(tái)的發(fā)展，即資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)的管控，對(duì)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展不利。

　　

　　踏準(zhǔn)鼓點(diǎn)舞出風(fēng)采

　　

　　租賃是降低購買力門檻的重要方式，對(duì)緩解中小企業(yè)融資難問題和助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到四兩撥千斤的作用，被譽(yù)為“經(jīng)濟(jì)起飛的墊腳石”。融資租賃的傳統(tǒng)重點(diǎn)應(yīng)用領(lǐng)域主要集中于飛機(jī)、船舶、醫(yī)療設(shè)備、印刷設(shè)備、工程機(jī)械等制造裝備領(lǐng)域，發(fā)達(dá)國家這些領(lǐng)域的設(shè)備租賃比例高達(dá)60%，伴隨我國“2025中國制造”、“一帶一路”、央企國際化等實(shí)業(yè)興國經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的實(shí)施，我國高端裝備及優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能領(lǐng)域在未來5~10年間也將出現(xiàn)大幅度增長。在融資租賃大舞臺(tái)上，需要冷靜把握機(jī)遇，審度危機(jī)，未雨綢繆，在以下幾方面著力突破，方能踏著時(shí)代鼓點(diǎn)舞出別樣的風(fēng)采。

　　

　　改變目前金融租賃一枝獨(dú)秀的局面，大力發(fā)展真正以融物為主的融資租賃。由于金融租賃難以承擔(dān)殘值風(fēng)險(xiǎn)和后續(xù)資產(chǎn)管理、服務(wù)職能，故其開展的絕大多數(shù)都是售后回租，非常不利于租賃行業(yè)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)的優(yōu)化，而只有直接租賃、資產(chǎn)管理和資產(chǎn)處置行為才能有效培育二手租賃資產(chǎn)流通、評(píng)估和資產(chǎn)管理等衍生細(xì)分行業(yè)，為行業(yè)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)行業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展。政府可以借鑒美國、日本等國經(jīng)驗(yàn)，在融資渠道、稅務(wù)、金融和產(chǎn)業(yè)政策方面給予直接租賃業(yè)務(wù)優(yōu)惠，推動(dòng)租賃公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展。如對(duì)農(nóng)資設(shè)備的直接租賃業(yè)務(wù)，地方政府給予財(cái)政補(bǔ)貼和投資稅收抵免；允許符合條件的租賃公司，發(fā)行中小微企業(yè)的企業(yè)債；政府設(shè)立信貸風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金、出口租賃擔(dān)保機(jī)構(gòu)等。

　　

　　加快發(fā)展配套產(chǎn)業(yè)。加快建立標(biāo)準(zhǔn)化的租賃物與二手設(shè)備流通市場(chǎng)，支持建立融資租賃公司租賃資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)平臺(tái)，完善融資租賃資產(chǎn)退出機(jī)制，盤活存量租賃資產(chǎn)。支持設(shè)立融資租賃相關(guān)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，加快發(fā)展為融資租賃公司服務(wù)的專業(yè)咨詢、技術(shù)服務(wù)、評(píng)估鑒定、資產(chǎn)管理、資產(chǎn)處置等相關(guān)產(chǎn)業(yè)，構(gòu)建一條協(xié)同互補(bǔ)、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的良性產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。

　　

　　引導(dǎo)租賃公司定位于服務(wù)性企業(yè)，而非信貸企業(yè)。從長遠(yuǎn)看，租賃公司利潤來自利差的空間將越來越小，通過專業(yè)化經(jīng)營和批量采購獲得資產(chǎn)管理費(fèi)、商業(yè)折扣、二手設(shè)備處置收益將是主要盈利點(diǎn)。我國租賃公司應(yīng)明確市場(chǎng)定位，以專業(yè)化經(jīng)營培育公司核心競爭力，真正把租賃做成資產(chǎn)管理而不是信貸管理，提高融資租賃全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營和資產(chǎn)管理能力，以對(duì)某個(gè)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)鏈的精通帶給客戶更多附加價(jià)值，實(shí)現(xiàn)專業(yè)化、特色化、差異化發(fā)展。

　　

　　文章來源：英大金融2015年第12期