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　　中國(guó)租賃業(yè)的發(fā)展獲得了國(guó)家層面的力挺，其深層次意義不僅在于緩解融資難融資貴的問(wèn)題，在于如何更好服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題，更從戰(zhàn)略層面著眼于中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的持續(xù)健康成長(zhǎng)所需要的內(nèi)生性動(dòng)力營(yíng)造。

　　

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下一個(gè)增長(zhǎng)奇跡能否出現(xiàn)，既取決于經(jīng)濟(jì)再平衡的實(shí)現(xiàn)、前瞻性技術(shù)的投入以及產(chǎn)業(yè)與金融資本出海和人力資本的提升，更取決于經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型能夠如期實(shí)現(xiàn)，而在此過(guò)程中，融資租賃和金融租賃業(yè)不僅有著廣闊的發(fā)展空間，更有難得的行為空間。

　　

　　對(duì)長(zhǎng)期處于大金融領(lǐng)域后來(lái)者的融資租賃業(yè)而言，國(guó)務(wù)院日前連發(fā)的《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》及《關(guān)于促進(jìn)金融租賃行業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》兩個(gè)重要文件，標(biāo)志著中國(guó)租賃業(yè)的發(fā)展獲得了國(guó)家層面的力挺，其深層次意義不僅在于緩解融資難融資貴的問(wèn)題，在于如何更好服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題，更從戰(zhàn)略層面著眼于中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的持續(xù)健康成長(zhǎng)所需要的內(nèi)生性動(dòng)力營(yíng)造。

　　

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力是什么

　　

　　眾所周知，金融作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心，不僅是撬動(dòng)資源優(yōu)化配置，促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的最重要中介，亦是產(chǎn)業(yè)發(fā)展與制度變遷的基礎(chǔ)性支撐力量。就增長(zhǎng)動(dòng)力而言，長(zhǎng)期以來(lái)，人們一直以為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)力在于政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策或者說(shuō)是政府主導(dǎo)下的投資與出口，但現(xiàn)在看來(lái)，即使是有效的宏觀政策，最多也只是刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的誘導(dǎo)因素，本身并不構(gòu)成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力。而從資源稟賦和市場(chǎng)空間來(lái)看，盡管中國(guó)的人口、勞動(dòng)力資源、市場(chǎng)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)提供了可能性和空間，但卻很難自動(dòng)孕育出經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力機(jī)制。國(guó)內(nèi)有學(xué)者主倡的“后發(fā)優(yōu)勢(shì)”其實(shí)也只是中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的一個(gè)可能條件。

　　

　　那么中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力機(jī)制究竟是什么呢？我們不妨看看一個(gè)有趣的現(xiàn)象：被譽(yù)為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心——金融，改革開(kāi)放30多年來(lái)并未成為經(jīng)濟(jì)高速成長(zhǎng)的主要推手，倒是實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門在問(wèn)題叢生的金融體系下實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)和發(fā)展。這是一個(gè)值得所有研究中國(guó)經(jīng)濟(jì)的人深入考究的問(wèn)題。有學(xué)者提出，究竟是這種被體制轉(zhuǎn)型所扭曲的金融體系支撐了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮？還是中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力機(jī)制是從轉(zhuǎn)型時(shí)期金融體系的種種漏洞里“鉆”出來(lái)的？

　　

　　其實(shí)，從30多年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的構(gòu)成要素來(lái)看，得益于政府對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)管理體制改革的深化，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展環(huán)境得到了顯著優(yōu)化，中國(guó)民間長(zhǎng)期被壓抑的營(yíng)商稟賦終于被激發(fā)出來(lái)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)因此獲得了快速發(fā)展。加上FDI的推動(dòng)，以及在民營(yíng)、外資企業(yè)的效率輻射和競(jìng)爭(zhēng)下，國(guó)有企業(yè)本身經(jīng)營(yíng)效率的不斷增進(jìn)，共同構(gòu)成了近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)成長(zhǎng)的動(dòng)力。換句話說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮的動(dòng)力機(jī)制，不僅要致力于完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度以及技術(shù)的不斷升級(jí)，更要建立一種能夠使經(jīng)濟(jì)保持活力的增長(zhǎng)機(jī)制，從而保證市場(chǎng)主體的營(yíng)商稟賦得到持續(xù)有效的激發(fā)，以避免經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)非制度性衰退。

　　

　　需要尋找內(nèi)生動(dòng)力

　　

　　但從最近幾年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情況來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在逐步告別人口紅利、“入世”紅利和國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移紅利之后，增長(zhǎng)動(dòng)力面臨著越來(lái)越多的不確定性。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生性動(dòng)力來(lái)說(shuō)，中國(guó)迄今為止暫未找到能夠全面支撐政府與市場(chǎng)所期待的下一個(gè)經(jīng)濟(jì)奇跡所需的關(guān)鍵性動(dòng)力之源。過(guò)去凱恩斯主義色彩濃厚的宏觀經(jīng)濟(jì)政策引致的資源配置扭曲、資產(chǎn)價(jià)格泡沫、產(chǎn)能過(guò)剩以及收入差距擴(kuò)大等負(fù)效應(yīng)的發(fā)酵，直到今天依然還在痛苦的消化中。各級(jí)各地政府由于在保增長(zhǎng)上投入了太多的資源，但這些資源的經(jīng)濟(jì)績(jī)效并不顯著。另一方面，關(guān)鍵領(lǐng)域改革的滯后乃至被人為拖延，又在相當(dāng)大程度上加大了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的成本，使得政府面對(duì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展沉疴越積越重。從這個(gè)層面來(lái)說(shuō)，十八屆三中全會(huì)啟動(dòng)的全面深化改革，承擔(dān)著兩個(gè)重要使命：一是全面清理這些年來(lái)經(jīng)濟(jì)改革積下的諸多沉疴，二是在清理經(jīng)濟(jì)發(fā)展沉疴的同時(shí)，通過(guò)啟動(dòng)新一輪的戰(zhàn)略性改革，為下一個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期提供政策和動(dòng)力準(zhǔn)備。

　　

　　因此，在熟知中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑依賴和出路的李克強(qiáng)總理看來(lái)：投資之于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最多只有工具價(jià)值。事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上也沒(méi)有所謂的“消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型增長(zhǎng)”概念，至于進(jìn)出口，其實(shí)是經(jīng)濟(jì)體之間資源稟賦的一種互換。所謂“投資” “消費(fèi)” “出口”三駕馬車，至多只是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的手段。從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)有效增長(zhǎng)，本質(zhì)上并不取決于投資或出口驅(qū)動(dòng)，而取決于知識(shí)、信息、研發(fā)創(chuàng)新等所引致的技術(shù)進(jìn)步以及人力資本增長(zhǎng)等核心內(nèi)生變量。技術(shù)進(jìn)步的內(nèi)生化，要求中國(guó)必須加大對(duì)研發(fā)與人力資本的投資，盡快實(shí)現(xiàn)要素價(jià)格市場(chǎng)化，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率。

　　

　　其實(shí)，當(dāng)前中國(guó)根本不缺激活經(jīng)濟(jì)有效增長(zhǎng)的元素，正如中央多次強(qiáng)調(diào)的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下一個(gè)重要紅利是通過(guò)改革來(lái)釋放，而改革紅利的釋放絕不是簡(jiǎn)單的簡(jiǎn)政放權(quán)，而是市場(chǎng)活力的有效發(fā)掘。例如，改革進(jìn)展緩慢的要素價(jià)格市場(chǎng)化改革必須加速推進(jìn)，而備受期待的國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案的出臺(tái)亦離不開(kāi)市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻的實(shí)質(zhì)性降低。換句話說(shuō)，如果沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)體系的構(gòu)建，任何單一改革措施的推出，哪怕設(shè)計(jì)得再完美，恐怕也很難真正發(fā)揮作用。進(jìn)一步，對(duì)中小企業(yè)以及小微企業(yè)的貸款支持，亟須多層次的金融機(jī)構(gòu)的有效支持。筆者最近通過(guò)實(shí)地調(diào)研發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是沿海地區(qū)還是廣大中西部地區(qū)，中小企業(yè)在獲取貸款過(guò)程中也遭到廣泛的歧視。而要解決這些老大難問(wèn)題，必須在政策體系上、執(zhí)行層面上有剛性且具操作性的文件與配套機(jī)制出臺(tái)，并有強(qiáng)有力的保障機(jī)制。

　　

　　從這個(gè)角度而言，國(guó)家有關(guān)發(fā)展租賃業(yè)的文件出臺(tái)，可謂正逢其時(shí)。

　　

　　融資租賃業(yè)實(shí)質(zhì)地位偏低

　　

　　相對(duì)于美國(guó)等金融發(fā)達(dá)國(guó)家而言，我國(guó)融資租賃業(yè)起步較晚。1981年，中信投資的中國(guó)租賃有限公司和首家中外合資的東方租賃有限公司先后開(kāi)業(yè)，標(biāo)志著我國(guó)融資租賃業(yè)開(kāi)始起步。此后，中國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展緩慢，直到2009年，中國(guó)融資租賃交易規(guī)模也僅為410億美元，市場(chǎng)滲透率只有3.1%，與美國(guó)(17%)，德國(guó)(13.9%)等發(fā)達(dá)國(guó)家相差甚遠(yuǎn)。不過(guò)，在 2006至2010的5年間，中國(guó)融資租賃業(yè)呈幾何基數(shù)式增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)總量由2006年約80億元增至2010年約7000億元，增長(zhǎng)了86倍。2009年全國(guó)在冊(cè)運(yùn)營(yíng)的融資租賃公司約117家，融資租賃合同余額約為3700億元。2010年全國(guó)在冊(cè)運(yùn)營(yíng)的融資租賃公司約181家，融資租賃合同余額約為7000億元。而截至今年6月底，全國(guó)融資租賃總部企業(yè)已達(dá)到3185家，比上年底增加了983家；行業(yè)實(shí)繳注冊(cè)資金達(dá)到10030億元，比上年底增加3419億元；全國(guó)融資租賃合同余額達(dá)到36550億元，比上年底增加4550億元。

　　

　　不過(guò)，整體而言，中國(guó)融資租賃業(yè)在中國(guó)整個(gè)社會(huì)融資棋局中的實(shí)質(zhì)地位依然偏低，其不到4%的滲透率與商業(yè)銀行動(dòng)輒70%以上的滲透率相比，差距十分明顯。盡管租賃資產(chǎn)已廣泛分布于航空、航運(yùn)、電力、機(jī)械、醫(yī)療、印刷等領(lǐng)域，有效地?cái)U(kuò)大了相關(guān)行業(yè)的投資、生產(chǎn)和消費(fèi)，在促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時(shí)，帶動(dòng)了租賃行業(yè)的快速發(fā)展。但作為金融工具的重要組成部分，融資租賃和金融租賃對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持依然較弱。

　　

　　另一方面，就融資租賃業(yè)本身面臨的發(fā)展約束而言，由于長(zhǎng)期以來(lái)融資租賃公司對(duì)資金來(lái)源的數(shù)量和成本較為敏感，不能吸收社會(huì)存款，資金來(lái)源主要依靠同業(yè)拆借、銀行借款等批發(fā)型融資，穩(wěn)定性較差，抵御系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱。需要合理平衡盈利性和流動(dòng)性的關(guān)系，控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債的組合管理。雖然最近幾年融資租賃業(yè)發(fā)展迅速，但差異化發(fā)展并不明顯，同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象明顯。

　　

　　發(fā)展空間廣闊

　　

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下一個(gè)增長(zhǎng)奇跡能否出現(xiàn)，既取決于經(jīng)濟(jì)再平衡的實(shí)現(xiàn)、前瞻性技術(shù)的投入以及產(chǎn)業(yè)與金融資本出海和人力資本的提升，更取決于經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型能夠如期實(shí)現(xiàn)，而在此過(guò)程中，融資租賃和金融租賃業(yè)不僅有著廣闊的發(fā)展空間，更有難得的行為空間。

　　

　　正如國(guó)務(wù)院兩個(gè)文件所指出的，加快發(fā)展融資租賃和金融租賃，是帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要舉措。例如，對(duì)船舶、醫(yī)療器械械、飛機(jī)等行業(yè)的融資租賃企業(yè)，在相關(guān)企業(yè)設(shè)立子公司時(shí)不設(shè)最低注冊(cè)資本限制，在經(jīng)營(yíng)資質(zhì)認(rèn)定上同等對(duì)待租賃方式購(gòu)入和自行購(gòu)買的設(shè)備。這對(duì)相關(guān)企業(yè)的發(fā)展可謂雪中送炭。而對(duì)高端核心裝備進(jìn)口、清潔能源領(lǐng)域租賃業(yè)務(wù)的支持，更是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的及時(shí)之舉。尤為關(guān)鍵的是，文件特別提出要支持融資租賃公司與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展，加強(qiáng)與銀行、保險(xiǎn)、信托、基金等金融機(jī)構(gòu)合作，創(chuàng)新商業(yè)模式。探索融資租賃與政府和社會(huì)資本合作(PPP)融資模式相結(jié)合。相信在后續(xù)的落實(shí)過(guò)程中，或大大激活民間資金進(jìn)入政府主導(dǎo)搭建的公共產(chǎn)品體系的熱情。

　　

　　至于《關(guān)于促進(jìn)金融租賃行業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》所強(qiáng)調(diào)的要突出金融租賃特色，增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，發(fā)揮產(chǎn)融協(xié)作優(yōu)勢(shì)，支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整。深化體制機(jī)制改革，引導(dǎo)各類社會(huì)資本進(jìn)入金融租賃行業(yè)，支持民間資本發(fā)起設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的金融租賃公司，擴(kuò)大服務(wù)覆蓋面?？芍^綱舉目張。十分清晰地給出了發(fā)展金融租賃業(yè)的路線圖。眾所周知，中國(guó)金融業(yè)的發(fā)展，亟須良好的政策環(huán)境支持。例如清晰的產(chǎn)業(yè)規(guī)制，有效的監(jiān)管、健全的金融體系以及配套的制度環(huán)境。尤其是透明和有效的契約法及執(zhí)法體系、良好的會(huì)計(jì)制度與慣例、完善的公司治理制度。當(dāng)然，還需要培育和造就一大批具有國(guó)內(nèi)外資源配置力的金融企業(yè)，以及能夠全方位參與全球金融分工，領(lǐng)軍國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展的戰(zhàn)略性金融人才隊(duì)伍。

　　

　　中國(guó)在穩(wěn)步做大租賃業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模以更好促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的同時(shí)，更應(yīng)著力重視培育一大批能夠在全球范圍內(nèi)有效配置資源的產(chǎn)業(yè)控制力型租賃企業(yè)，盡快形成基于領(lǐng)先技術(shù)并整合金融服務(wù)和品牌運(yùn)營(yíng)的綜合性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這應(yīng)是中國(guó)發(fā)展融資租賃和金融租賃業(yè)的目標(biāo)指引。

　　

　　來(lái)源：企業(yè)觀察報(bào)