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　　從來(lái)沒(méi)有神話(huà)，歷史長(zhǎng)河大浪淘沙，唯有強(qiáng)者方能穿越時(shí)代，屹立不倒。

　　

　　來(lái)源：四川在線(xiàn)

　　

　　6月22日，青海省投資集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)青海省投)發(fā)布公告，稱(chēng)集團(tuán)及旗下16家子公司進(jìn)入破產(chǎn)重整階段。這也意味著，這家曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的青海省明星國(guó)企，成為了全國(guó)第一家宣告破產(chǎn)的省級(jí)融資平臺(tái)。更有人唏噓，“國(guó)企信仰破滅了”。

　　

　　省屬重點(diǎn)國(guó)企最終走向破產(chǎn)重整，留下了怎樣的教訓(xùn)和啟示？四川國(guó)企對(duì)比又有何思考？

　　

　　記者就此采訪了四川省屬重點(diǎn)國(guó)企川投集團(tuán)的黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)劉體斌。

　　

　　1.記者：同為省屬重點(diǎn)國(guó)企，青海省投的“倒下”對(duì)川投是否有觸動(dòng)？

　　

　　劉體斌：不只是觸動(dòng)，而是觸及靈魂。

　　

　　我在端午節(jié)期間看到這則新聞，雖已入伏，但心底卻涌上陣陣寒意。一方面為青海省投扼腕嘆息，另一方面忍不住推己及人，居安思危。

　　

　　青投與川投作為行業(yè)兄弟企業(yè)，同處西部省份，同屬省屬重點(diǎn)國(guó)企，出身相同，體量相仿，有太多的同類(lèi)項(xiàng)。正因如此，這則新聞，外行可能是看熱鬧，但對(duì)于川投卻無(wú)疑是觸及靈魂。

　　

　　體量巨大的青海省投總資產(chǎn)達(dá)750億元，背靠青海省國(guó)資委，是青海省財(cái)政支柱企業(yè)之一，高掛著“省屬重點(diǎn)國(guó)企”的金字招牌。如今，隨著它的倒下，“大而不倒”這個(gè)從經(jīng)濟(jì)學(xué)概念里生長(zhǎng)出來(lái)的神話(huà)再次破滅，背后的原因值得深思。

　　

　　2.記者：為何會(huì)倒下，您怎么看？

　　

　　劉體斌：成功的企業(yè)千姿百態(tài)，失敗的企業(yè)一個(gè)模樣。企業(yè)口袋里沒(méi)現(xiàn)錢(qián)了，資金鏈斷了。

　　

　　2019年，青海省另一個(gè)大型國(guó)企鹽湖股份就因439萬(wàn)元欠款，被債權(quán)人告上法庭，不得不申請(qǐng)破產(chǎn)重整。而此次青海省投倒下的背景，正是近年來(lái)激進(jìn)舉債，有息債務(wù)規(guī)模較大，流動(dòng)性危機(jī)導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)爆發(fā)。后又因違約發(fā)生的訴訟較多，子公司股權(quán)基本被司法凍結(jié)，無(wú)奈之下只能走上破產(chǎn)重整的道路。

　　

　　冰凍三尺，非一日之寒。我認(rèn)為，倒下有內(nèi)因，也有外因，發(fā)人深省。

　　

　　從內(nèi)因看，我認(rèn)為有三點(diǎn)。

　　

　　一是，混改失誤、得不償失。青海省投在2013年之后開(kāi)始混改，引入西部礦業(yè)成為其第二大股東。而西部礦業(yè)參與混改時(shí)多用股權(quán)、資產(chǎn)、債權(quán)，鮮有現(xiàn)金注資，遠(yuǎn)未達(dá)到優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的混改初衷。

　　

　　二是，主業(yè)脆弱、利潤(rùn)微薄。青海省投的主業(yè)為電解鋁與鋁材業(yè)務(wù)， 2019上半年毛利率僅為0.85%，主業(yè)造血功能薄弱，新產(chǎn)業(yè)“開(kāi)源”能力不足，加上“節(jié)流”措施有限，導(dǎo)致了一直無(wú)法產(chǎn)生良好的經(jīng)營(yíng)效益。

　　

　　三是，投資激進(jìn)、負(fù)債高企。近年來(lái)，青海省投陸續(xù)投資了許多資金量大、周期長(zhǎng)的項(xiàng)目。但資金大部分靠融資、貸款，存在著嚴(yán)重的“短債長(zhǎng)投”行為，債務(wù)償付壓力不斷加劇，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)凸顯。

　　

　　從青投2019年半年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)82.6%。其中流動(dòng)性負(fù)債占據(jù)了絕大部分。而青投總資產(chǎn)中非流動(dòng)性資產(chǎn)占比80%以上，不足以對(duì)企業(yè)流動(dòng)性形成支撐。高企的融資成本迅速侵蝕掉有限的利潤(rùn)，并嚴(yán)重影響了企業(yè)現(xiàn)金流狀況，破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)早已潛伏。

　　

　　當(dāng)然也不排除經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，企業(yè)本身承接省內(nèi)虧損較為嚴(yán)重及盈利能力較差企業(yè)等包袱較多，區(qū)域支撐較為薄弱等外部因素。

　　

　　而其倒下，對(duì)員工、股東和投資者乃至國(guó)企形象都帶來(lái)了巨大的影響。長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)信貸市場(chǎng)有一條堅(jiān)信不疑的“國(guó)企信仰”，“國(guó)企有政府背書(shū)，地方有中央背書(shū)”。如今，這套隱喻著“零風(fēng)險(xiǎn)”的“體制內(nèi)投資背書(shū)理論”也瞬間破產(chǎn)了。

　　

　　3.記者：這件事，對(duì)川投又有何重要啟示呢？

　　

　　劉體斌：我覺(jué)得首先要學(xué)會(huì)回歸常識(shí)、回歸本質(zhì)。

　　

　　研究失敗比學(xué)習(xí)成功更重要，因?yàn)槲覀儚氖〗逃?xùn)中學(xué)到的東西，往往比從成功經(jīng)驗(yàn)中學(xué)到的更多。研究失敗，首先不能忽略常識(shí)。這次青海省投破產(chǎn)重整，人們?cè)谡痼@之余，突然醒悟過(guò)來(lái)，原來(lái)忽略了一個(gè)常識(shí)：國(guó)企的“金字招牌”不等于市場(chǎng)上永不破產(chǎn)的“免死金牌”。借錢(qián)到期是要還的，企業(yè)老不賺錢(qián)是要倒的。

　　

　　近幾年，我在川投內(nèi)部大會(huì)小會(huì)上多次強(qiáng)調(diào)樹(shù)立危機(jī)意識(shí)。“狼來(lái)了”的故事講多了，可能有些人已經(jīng)聽(tīng)麻木了。作為性質(zhì)相似、體量相仿的兄弟企業(yè)，如今青海省投倒下了，“狼”真的來(lái)了。

　　

　　相信很多川投人這次有了唇亡齒寒的震動(dòng)：“川投是政府投融資平臺(tái)，但歸根到底首先是一家企業(yè)。企業(yè)的本質(zhì)就是要求效益，效益不好就只有破產(chǎn)關(guān)門(mén)!”——這個(gè)回歸常識(shí)、回歸本質(zhì)、重新定位的過(guò)程，可能對(duì)有些川投人來(lái)講非常痛苦。但一個(gè)人、一個(gè)企業(yè)要不斷成長(zhǎng)，注定要經(jīng)歷痛苦的磨礪。那些不能承受成長(zhǎng)磨礪、不能與川投同步成長(zhǎng)、不能為川投創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)人，將不得不退出川投的事業(yè)平臺(tái)。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#

　　

　　“以銅為鑒，可正衣冠；以古為鑒，可知興替；以人為鑒，可明得失”。這句話(huà)關(guān)鍵在于這個(gè)“鑒”字?？偨Y(jié)導(dǎo)致青投倒下的“病癥”，我們的態(tài)度，是“掛號(hào)診斷，有則改之無(wú)則加勉”?還是“諱疾忌醫(yī)，如有雷同純屬巧合”?

　　

　　相比青海省投，川投的幸運(yùn)在于傳統(tǒng)主業(yè)水電能源盈利能力改不錯(cuò)。但面臨的最大問(wèn)題是發(fā)展不平衡不充分，能源一家獨(dú)大，其他產(chǎn)業(yè)是大樹(shù)底下不長(zhǎng)草，目前已經(jīng)形成的市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力還比較薄弱。同時(shí)，我們還面臨著市場(chǎng)需求不足、要素保障壓力大、成本費(fèi)用上漲、資金鏈緊張、項(xiàng)目投資受限、運(yùn)營(yíng)效率偏低等問(wèn)題。

　　

　　尤其值得警醒的是：川投因?yàn)椴粩?ldquo;自我造血”式發(fā)展，負(fù)債率持續(xù)攀升，融資難度持續(xù)加大。截至2019年第四季度，川投集團(tuán)累計(jì)帶息負(fù)債同比增長(zhǎng)45.8%，帶息負(fù)債比73.6%。

　　

　　集團(tuán)本部更是長(zhǎng)期因凈資產(chǎn)小于長(zhǎng)期股權(quán)投資余額，出現(xiàn)了新增融資障礙，在一定程度上制約了公司的正常經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)拓展。尤其是近幾年，新設(shè)公司、新投項(xiàng)目尚處于建設(shè)期、孵化器或培育期，投資資金大部分來(lái)自融資，且基本處于虧損狀態(tài)。

　　

　　還有一個(gè)值得重視的問(wèn)題是，檢驗(yàn)我們的“造血機(jī)能”，新產(chǎn)業(yè)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)仍然薄弱。即使川投近年來(lái)花大力氣在集聚人才，積累資本、技術(shù)等方面做了一些扎實(shí)的工作，但新業(yè)務(wù)新增的正向現(xiàn)金流還遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到充裕地步。新興產(chǎn)業(yè)是否可以持續(xù)跟上行業(yè)發(fā)展的脈絡(luò)、是否能較快形成強(qiáng)大的贏利能力，現(xiàn)在都還不容樂(lè)觀。

　　

　　此外，川投也存在部分投資“大手大腳”，有些錢(qián)并沒(méi)有用到刀刃上等現(xiàn)象。各項(xiàng)成本“跑冒滴漏”，投資輸“營(yíng)養(yǎng)”，結(jié)果卻“吸收不良”。具有造血干細(xì)胞的“肌肉”轉(zhuǎn)化率不高，沒(méi)有形成太多新的企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。有些投資并購(gòu)的項(xiàng)目?jī)糍Y產(chǎn)收益率較低，反而成為了拖累集團(tuán)公司發(fā)展的“包袱”。

　　

　　這樣癥狀，都是風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。且四川與青海同屬西部?jī)?nèi)陸省份，區(qū)域支撐能力目前還無(wú)法與沿海經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省相比。在外部宏觀環(huán)境方面，川投同樣面臨著后疫情時(shí)代經(jīng)濟(jì)下行的巨大壓力。頭頂著同一片“天”，腳踏著不同的“地”。選擇決定命運(yùn)，格局決定結(jié)局。

　　

　　站在后天看今天、看明天，倒下的國(guó)有省級(jí)融資平臺(tái)，它是第一個(gè)，但可能并不是最后一個(gè)。新時(shí)期的中國(guó)企業(yè)淘汰賽已經(jīng)加速，那些低效率、不創(chuàng)造財(cái)富的國(guó)企平臺(tái)將最終退出歷史舞臺(tái)。下一個(gè)倒下的，一定是盲目樂(lè)觀、不正視問(wèn)題者；一定是改革停滯、創(chuàng)新乏力者;一定是習(xí)慣安逸，渾渾噩噩者。

　　

　　我想，對(duì)于青海省投，川投如果“哀之而不鑒之”，亦將使后人復(fù)哀川投。

　　

　　4.記者：如何鑒之？

　　

　　劉體斌：重要一點(diǎn)，就是要善于自我迭代、持續(xù)創(chuàng)新。

　　

　　世界企業(yè)500強(qiáng)的平均壽命是40—42年。川投已過(guò)而立之年，回首30年來(lái)，很多企業(yè)已經(jīng)倒下，川投仍在向前奔跑，這值得我們驕傲，但更值得我們警惕是：只要時(shí)代在變，就沒(méi)有什么一成不變。資源終會(huì)枯竭，唯有創(chuàng)新讓企業(yè)生生不息。“迅速自我迭代”是新時(shí)代對(duì)川投的最新要求。

　　

　　集中優(yōu)勢(shì)資源，錨定戰(zhàn)略規(guī)劃。我們首先要在戰(zhàn)略認(rèn)識(shí)上必須進(jìn)一步提高，確保企業(yè)始終航行在正確的航線(xiàn)上。要以戰(zhàn)略規(guī)劃為牽引，繼續(xù)深耕并培育壯大“一體兩翼”產(chǎn)業(yè)，并及時(shí)優(yōu)化調(diào)整規(guī)劃，形成戰(zhàn)略合力。

　　

　　同時(shí)，我們要緊緊抓住西部大開(kāi)發(fā)再升級(jí)、成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈構(gòu)筑增長(zhǎng)極的良好機(jī)遇，嚴(yán)格遵循“能源主業(yè)大膽干，信息產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新干，大健康產(chǎn)業(yè)穩(wěn)著干”的原則，謀劃推進(jìn)一批大項(xiàng)目、好項(xiàng)目、新項(xiàng)目，不斷增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力、控制力、影響力、創(chuàng)新力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　

　　我們要努力尋找川投的“第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)”，尋找“新的生路”，尋找極限條件下的“活路”。

　　

　　縱深推進(jìn)改革，增強(qiáng)內(nèi)生動(dòng)力。辯證地看，萬(wàn)物凋謝之日也是萬(wàn)物復(fù)蘇之時(shí)。“深淘灘，低作堰”的準(zhǔn)則，不僅是古人修建都江堰的智慧，同樣可以作為現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)的借鑒，就是確保增強(qiáng)對(duì)核心競(jìng)爭(zhēng)力的投入，確保對(duì)未來(lái)的投入，即使在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)也不動(dòng)搖。

　　

　　不僅如此，我們還要順勢(shì)而為，持續(xù)優(yōu)化總部架構(gòu)，持續(xù)完善法人治理結(jié)構(gòu)，持續(xù)推進(jìn)授權(quán)管控，持續(xù)探索混合所有制改革，做好管理、制度、文化、人才等方面的融合，鍛造出具有自身獨(dú)特優(yōu)勢(shì)的核心能力，讓川投在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中具備足夠稀缺的不可替代性。

　　

　　強(qiáng)化資本實(shí)力，防控企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)化自我造血、外部融資兩大能力，持續(xù)保持川投AAA等級(jí)主體信用。盡快打造川投資本公司、成立財(cái)務(wù)公司，發(fā)揮其金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能作用，擴(kuò)展融資渠道。

　　

　　堅(jiān)守“底線(xiàn)思維”，隨時(shí)注意合并資產(chǎn)負(fù)債率65%的預(yù)警線(xiàn)和70%的管控線(xiàn)，有效降低杠桿，構(gòu)筑風(fēng)險(xiǎn)隔離，筑好企業(yè)寬闊的“護(hù)城河”。實(shí)現(xiàn)集團(tuán)既有金融和參股類(lèi)資源聚合、價(jià)值管理和資產(chǎn)證券化提升。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#

　　

　　強(qiáng)化專(zhuān)業(yè)力量，激發(fā)團(tuán)隊(duì)活力。一切奇跡，皆為專(zhuān)業(yè)。專(zhuān)業(yè)的事要交給專(zhuān)業(yè)的人來(lái)做，專(zhuān)業(yè)的事業(yè)要依靠專(zhuān)業(yè)的能力來(lái)支撐。堅(jiān)持外引“鳳凰”、內(nèi)育“棟梁”，做好人才引、用、育、留工作。

　　

　　用好“前浪”，帶好“后浪”，抓好梯隊(duì)建設(shè)。尤其是掌舵各個(gè)企業(yè)和部門(mén)的“川投機(jī)長(zhǎng)”，應(yīng)錘煉出真本領(lǐng)、硬功夫，帶領(lǐng)各自團(tuán)隊(duì)在戰(zhàn)火中打出一片新天地，爭(zhēng)當(dāng)川投發(fā)展的“英雄機(jī)長(zhǎng)”。

　　

　　大而不倒？唯強(qiáng)永生！歷史長(zhǎng)河大浪淘沙，唯有強(qiáng)者方能穿越時(shí)代，屹立不倒。企業(yè)不僅要做大，更要做優(yōu)、做強(qiáng)。